1、17内控指标体系资料之八静态计算说明静 态 计 算 解 说 融资性租赁公司内控指标 体系设定方法探讨之八 本文旨在测算拟设立的融资性租赁公司在未来经营期间的财务效益。在经济可行性研究中，我们以静态计算表的形式来反映公司设立后各年预期的财务效益。（一）本例（静态计算表A2）假设，该机构的资本金是50,000万元。本表的测算期是20年。在既要最大限度发挥资本效应，又要坚持资本充足的审慎原则的考虑下，根据经验，在租赁期限为3660个月的一般条件下，本例设定第1至第15年各年的新投放额为资本金的3.5倍，即175,000万元。自第16年起不再投放，只是回收。当然，在实践中，更为常见的方式，是各年投放额
2、自开业年份起由小到大，逐年上升，直至达到某个常数。（二） 决定各年资金成本和资金收益的，并非是该年的新投放额，而是该年实际占用的资金额。我们称资金占用额同投放额的比率为资金占用系数。本文所附资金占用系数表（表C）以全年投放额为175,000万元、各季末投放43,750万元，租赁期限为60个月，每6个月末支付租金一次，各次租金内等额还本这样的特定条件，来测算各年的资金占用额。表内“折合为一年占用”的数字，是指某年所投放的金额在该年直至第6年各年所占用的折合为占用一年的资金数额。各年所占用的资金该年各季所占用的资金之和 4。例如，第1年所投放的175,000，在第1年所占用的资金是64,531，资
3、金占用系数是36.8750%；在第2年所占用的资金是153,125，资金占用系数是87.5000%；在第3年所占用的资金是118,125，资金占用系数是67.5000%；在第4年所占用的资金是83,125，资金占用系数是47.5000%；在第5年所占用的资金是48,125，资金占用系数是27.5000%；在第6年所占用的资金是14,219，资金占用系数是8.1250%。表内“全年占用额”的数字，是指在连续投放的情况下，因本年和以前年度的投放及回收，而在本年占用的折合为占用一年的资金的合计值。例如第2年是217,656.25=本年投放所占用的64,531.25+第1年投放在本年所占用的153,1
4、25。第2年的资金占用系数是124.3750%=本年投放额的资金占用系数36.8750%+第1年投放额在本年的资金占用系数87.50000%。本表自第8年起不再投放，因此，在第812年因本年投放而占用的资金为零。但是，以前年度的投放在第812年仍有资金占用，其资金占用系数分别为238.1250%，150.6250%，83.1250%，35.6250%和8.1250%。 （三）影响资金占用系数的因素有：1）资金在各年内的投放时间和规模；2）各期租金是期初回收还是期末回收；3）各期租金是等额还本还是等额付租，以及，在等额付租情况下租赁年利率的水平；4）租赁期限有多长；5）各次回收日的间隔期有多长。
5、在等额还本的融资租赁合同在不同条件下的资金占用系数汇总表（表D）中，我们将投放日分为各季初和各季末两种情况，将租金回收日分为各期初和各期末两种情况，将租赁期限分为36、42、48、54和60个月这五个档次，将每期月数分为3、6和12个月这三个档次，列示了52种情况下各年的及合计的资金占用系数。类似的汇总表还可以按各期等额付租的条件编制。但是，在等额付租时，不仅各期租金内所回收的本金并非是等额的，而是递增的，而且，其数额随租赁年利率的不同而异，请看下表。该表的条件是：投放额1,000,000.00，三年六期，各期租金等额后付，租赁年利率分别为8%和10%。期次租赁年利率为8%租赁年利率为10%各
6、期租金其中本金其中收益各期租金其中本金其中收益1191,107.05150,551.5040,555.56197,455.23146,760.7850,694.442191,107.05156,657.2034,449.86197,455.23154,200.7443,254.493191,107.05163,010.5228,096.54197,455.23162,017.8635,437.374191,107.05169,621.5021,485.55197,455.23170,231.2727,223.965191,107.05176,500.6014,606.46197,455.231
7、78,861.0518,594.186191,107.05183,658.687,448.38197,455.23187,928.319,526.92合计1,146,642.341,000,000.00146,642.341,184,731.371,000,000.00184,731.37 从上表可见，租赁年利率越高，本金的回收越迟，因而资金占用的数额就越大。因此，在编制等额付租下的资金占用系数汇总表时，还应设定不同的租赁年利率。设若所设定的租赁年利率有4种，则将会有208种情况。（四） 就资金来源而言，有自有资金和借入资金之分。我们将以无论何种形式筹措到的、需承担利息的资金统称为“借入资金”
8、。自有资金由实投的资本金形成，并包括经营期内的未分配利润。为简化计，本表假设全部税后利润均被分配，使自有资金始终是50,000万元这一常数。自有资金自开业第一年就全额用于投放。就第1年而言，由于第1季度末才开始投放43,750，该投放额在第3季度末的回收在本年继续投放，剩余的6,250在第2季度末投放。因此，自有资金第1年的占用额是35,937.50(=43,750 3 46,250 2 4)。自第2年起则是全部全年占用，因此，在投放各年的占用额都是50,000；在回收年份，由于是优先偿还借入资金，因此，只是到了第20年，占用额才降为14,218.75。测算自有资金占用额的目的在于确定各年的借
9、入资金占用额。各年的借入资金占用额全年占用资金额自有资金占用额。例如，第1年的借入资金占用额全年占用资金额64,531.25自有资金占用额35,937.50=28,593.75。（五） 各年回收额及其中回收的本金见所附的各年回收额测算（表B2）。例如，在第1年的3月31日投放的43,750，其第1期租金应于该年9月30日回收，金额是6,260.20，其中含本金4,375=(43,750 10)，含租赁收益1,885.20=(43,750 8.5% 2 365 360)。在第1年的6月30日投放的43,750，其第1期租金应于该年12月30日回收，金额也是6,260.20，其中所含本金及租赁收益
10、同上。在第1年的9月30日和12月31日投放的43,750在该年没有回收。因此，第1年的租金回收合计是6,260.20+6,260.20=12.520.40，其中本金是4.375+4,375=8,750，租赁收益是1,885.20+1,885.20=3,770.40（六） 各年末投放余额上年末投放余额本年新投放额本年回收额中所含本金。例如，第1年，上年末投放余额为零，本年新投放额是175,000，本年回收额中所含本金是8,750，因此，第1年末投放余额是0+175,000-8,750=166,250。第2年，上年末投放余额为166,250，本年新投放额是175,000，本年回收额中所含本金是4
11、3,750，因此，第2年末投放余额是166,250+175,000-43,750=297,500。（七） 在各年新借款额中，第1年的新借款额该年新投放额自有资金该年回收额中所含的本金175,000-50,000-8,750=116,250。由于自有资金自从第1年投放后一直滚动使用，因此，第2年起的新借款额该年新投放额该年回收额中所含的本金。例如，第2年的新借款额175,000-43,750=131,250。（八） 第1年末借款余额第1年新借款额116,250，各年末借款余额上年末借款余额该年新借款额。例如，第2年末借款余额116,250131,250=247,500。（九） 各年末自有资金资本
12、金累计未分配利润。本表按各年税后利润全部被分配来测算，因此自有资金始终是50,000。（一十） 各年摊提的租赁收益该年占用的资金 租赁年利率 365 360。例如，第5年摊提的租赁收益467,031.25 8.5% 365 360=40,249.01。需要说明的是，各年摊提的租赁收益是按权责发生制原则核算的，它同各年回收额测算（表B-2）中各年回收额中所含的租赁收益，不是同一概念。因此，除了各年占用资金额相同的第615年外，在资金占用额达到常数前的第15年和在不再投放的第1620年，两者在各年的数字是不等的。其中，开始投放的前五年，各年摊提的收益大于回收的收益，在不再投放的最后五年，各年摊提的
13、收益小于回收的收益，但两者20年的合计值则相等，都是622,115.89万元。请见下表。年 序第1年第2年第3年第4年第5年第6年摊提的收益5,561.3418,757.7428,937.8136,101.5740,249.0141,474.39回收的收益3,770.4017,343.8427,900.9535,441.7539,966.2341,474.39 年 序第7年第16年第17年第18年第19年第20年摊提的收益41,474.3935,913.0522,716.6612,536.585,372.821,225.38回收的收益41,474.3937,703.9924,130.5613,
14、573.446,032.641,508.16（一十一） 各年手续费收入该年新投放额 手续费率。需要指出的是，租赁手续费是投放额的函数，而不是资金占用额的函数。在本例中，在第1年，年资金占用额是年新投放额的36.8750%。因此，如果同租赁年利率对比，则1.5%的手续费率相当于资金占用额的4.0678%。在第6至第15年，年资金占用额是年新投放额的2.75倍。因此， 1.5%的手续费率相当于资金占用额的0.5455%。需要指出的是，融资性租赁公司可能同承租人约定有各种名目不同的收费，本节在测算中仅以手续费这一单一的名目表示；（一十二） 各年毛收益该年摊提的租赁收益该年的手续费收入。目前，针对中国
15、人民银行批准设立的金融租赁公司或批准经营的融资租赁业务的非银行金融机构以及外经贸部批准设立的外商投资租赁公司而言，各年毛收益是各年征收营业税时的税基。（一十三） 各年利息支出该年借款占用的资金 借款年利率 365 360。例如，第5年的利息支出417,031.25 6% 365 360=25,369.40。 （十四）各年营业税该年营业税税基 营业税率。自2003年，融资租赁业务的营业税率为5%。本例用的是这个税率。例如，第5年的营业税42,874.01 5%=2,143.70。（一十四） 各年管理费用是一个需要根据业务量、职员人数和专业水平以及相应的设备设施来确定的数额。通常在测算中都要列开办
16、费和固定资产购置费，考虑到这些费用都是要在随后年度逐年摊销的，是将要在各年的管理费用中列支的，因此，本测算只列管理费用一项，不作具体细分，并姑且以资金占用额的0.2%来测算。（一十六） 各年税前利润该年毛收益利息支出营业税管理费用。（一十七） 各年所得税各年税前利润 所得税率。本例取目前对一般公司而言的、无特殊优惠的所得税税率，即33%。（一十八） 各年税后利润各年税前利润各年所得税各年税前利润 （1所得税率）。（一十九） 各年资金利润率该年税后利润 上年末与该年末借款余额与自有资金之和的平均值。（二十） 各年资本利润率该年税后利润 资本金。从表内数字可见，在表列条件下，自有资金占总资金的比率
17、最小为10.39%，符合于资本充足率不小于10%的要求。二十年平均的资金净利润率是2.1374%，资本净利润率是15.5868%，投资回收期是6年零1个月，二十年合计的税后利润是投资额的3.12倍（见表A-2）。如果租赁年利率降为7.5%，则二十年平均的资金净利润率是1.4986%，资本净利润率是10.9283%，投资回收期是8年零1个月，二十年合计的税后利润是投资额的2.19倍（见表A-1）。从上面的说明可见，在运用上述方法进行经济效益预测时，有几个因素需要着重考虑：1）由于资本金是某个常数，所以，在其它条件相同的情况下，资本净利润率将同投放余额成正比。投放余额越大，资本净利润率也越大。又由
18、于金融监管当局对融资性租赁公司的资本充足率有着严格要求，投放余额不得超过资本金的10倍。在有未分配利润或盈余公积的情况下，投放余额不得超过资本金与未分配利润或盈余公积之和的10倍，这是其上限。可见，投资人所要考虑的，是拟设立的融资性租赁公司，就其市场定位、资金来源和作业能力而言，是否及何时能达到被政策所允许的最大投放余额，以及该余额是否能保持；2）同资本净利润率相比较，资金净利润率是一个对投资人的利害关系不那么直接的指标。它仅仅说明资金在这样的条件下运用的效果，从而可供同其它形式的金融业务横向对比；3）就毛收益的形成而言，在同等规模投放的情况下，决定的因素是资金成本与资金收益之差。后者包括租赁
19、收益和以任何名目收取的费用（如租赁手续费之类）。因此，在测算时，考虑到可能出现的各种交易形式，选择最可信的交易条件，衡量所设定的借款年利率、租赁年利率及各种费率是否可行，至关重要；4）在既定的毛收益水平下，影响净收益的，是税负及管理费用。管理费用的设定，可以参照同类公司的经验数据。在这方面，一般出入不会太大。就税负而言，关键是要充分研究国家相关的税收政策，包括优惠条件和调整方向；5）综合了各种可信条件后，将得出平均的资本净利润率及投资回收期。这是决定投资人从经济效益考虑是否作出投资决策的两个关键性指标。下面，对各附表的细节作一说明。【各年回收额测算】。（见表B1，B2。）假设条件表B1表B2全
20、年投放额175,000投放进度各季末匀投，即各季末投放175,000 443,750租金期数五年十期本金回收方式等额还本期初/期末付租期 末租赁年利率7.5%8.5% 各期租金（投放额 期数）+（本期初投放余额 租赁年利率 2 365 360 本期回收本金 + 本期收益 表B-1的各期租金构成如下：金 额其中本金其中收益第1期租金6,038.414,3751,663.41第2期租金5,872.074,3751,497.07第3期租金5,705.734,3751,330.73第4期租金5,539.394,3751,164.39第5期租金5,373.054,375998.05第6期租金5,206.
21、714,375831.71第7期租金5,040.364,375665.36第8期租金4,874.024,375499.02第9期租金4,707.684,375332.68第10期租金4,541.344,375166.34 各年回收期次如下（以前二年为例）： 回收日投放日2002.09.30回收期次2002.12.31回收期次2003.03.31回收期次2003.06.30回收期次2003.09.30回收期次2003.12.31回收期次2002.03.311232002.06.301232002.09.30122002.12.31122003.03.3112003.06.301 各年回收额及其构
22、成如下：年 份构 成金 额其中本金其中收益20026,038.41 212,076.828,7503,326.8220036,038.41 45,872.07 45,705.73 224,153.6523,488.2811,411.4617,50017,5008,7506,653.655,988.282,661.462003小计59,053.3943,75015,303.39 【租赁收益的摊提】。(见静态计算表A1)第1年摊提租赁收益的是第1、2、3季度末的投放额。见下表。为简化计，第4季度末的投放额在本年应摊提的一天收益移至下年摊提。另外，租金是按月摊提的。此处所列数额是本季度各月合计值，并
23、假设各月天数相等，均为30.42天。 摊提期间及金额摊提项目第1季度第2季度第3季度第4季度金额金额金额金额第1季度末投放额831.71831.71748.54第2季度末投放额831.71831.71第3季度末投放额831.71第1年合计摊提4,907.06 第2年摊提租赁收益的是第1年第1、2、3、4季度末的投放额和第2年第1、2、3季度末的投放额。见下表。 摊提期间及金额摊提项目第1季度第2季度第3季度第4季度金额金额金额金额第1年第1季度末投放额748.54665.36665.36582.19第1年第2季度末投放额748.54748.54665.36665.36第1年第3季度末投放额83
24、1.71748.54748.54665.36第1年第4季度末投放额831.71831.71748.54748.54第2年第1季度末投放额831.71831.71748.54第2年第2季度末投放额831.71831.71第2年第3季度末投放额831.71第2年合计摊提16,550.94 【各年资金占用】（见表C。） 占用额投放日2002年占用额2003年占用额1季度2季度3季度4季度1季度2季度3季度4季度2002.03.3143,75043,75039,37539,37535,00035,00030,6252002.06.3043,75043,75039,37539,37535,00035,0
25、002002.09.3043,75043,75039,37539,37535,0002002.12.3143,75043,75039,37539,3752003.03.3143,75043,75039,3752003.06.3043,75043,7502003.09.3043,7502003.12.31合 计258,125870,625折合占用一年资金64,531.25217,656.25资金占用系数36.8750%124.3750% 【静态计算表A1】说明（以第2年为例）。本年新投放额、资金占用系数、折合全年占用资金见表C。其中：自有资金占用是50,000.00 借款占用全年占用资金217,
26、656.25-自有资金占用50,000.00=167,656.25本年回收额59,053.38，其中本金43,750。见表B1。年末投放余额=第1年末投放余额116,250.00+本年投放额175,000-本年回收本金43,750=247,500.00本年新借款=本年投放额175,000.00-本年回收本金43,750=131,250.00年末借款余额=第1年末借款余额116,250.00+本年新借款额131,250.00=247,500.00本年摊提租赁收益=折合占用全年资金217,656.25 租赁年利率7.5% 365 360=16,550.94本年手续费收入=本年投放额175,000.
27、00 手续费率1.5%=2,625.00本年毛收益=本年摊提租赁收益16,550.94+本年手续费收入2,625.00=19,175.94本年利息支出=本年借款占用资金167,656.25 借款年利率6% 365 360=10,199.09本年营业税税基（对境内借款而言）=本年毛收益=19,175.94本年营业税=本年营业税税基19,175.94 营业税税率5%=958.80本年营业费用=本年占用资金217,656.25 营业费用率0.2%=435.31本年（所得税）税前利润=本年毛收益19,175.94-本年利息支出10,199.09-营业税958.80 -营业费用435.31=7,582.
28、75本年所得税=本年（所得税）税前利润7,582.75 所得税税率33%=2,502.31本年（所得税）税后利润=本年（所得税）税前利润7,582.75-本年所得税2,502.31=5,080.44本年资金净利润率=本年（所得税）税后利润5,080.44(第1年末借款余额与自有资金之和166,250.00+本年末借款余额与自有资金之和297,500.00) 2=2.1910%本年资本净利润率=本年（所得税）税后利润5,080.44资本金50,000=10.1609%年末总资金=年末借款余额247,500.00+资本金50,000.00=297,500.00自有资金占总资金的比率（资本充足率）=资本金50,000.00 年末总资金297,500.00=16.81% 裘 企 阳表B1 各 年 回 收 额 测 算第17年各年新投放175,000，各季末投放43,750，租赁期限60个月，每6个月末付租金一次，等额还本余额计息，租赁年利率7.5% ，第8年起不再投放。 货币单位 万元投放日第1年回收第2年回收第3年回收第4年回收第5年回收第6年回收第7年回收下半年上半年下半年上半年下半年上半年下半年上半年下半年上半年下半年上半年下半年第1年03.316,038.415,872.075,705.735,539.395,373.055,206.715,040
