1、股神沃伦巴菲特的股票投资忠告图书在版编目（CIP）数据 股神沃伦巴菲特的股票投资忠告/戴永良编著.北京：企业管理出版社，2007.6 ISBN 978-7-80197-768-7 .股 .戴 .巴菲特 .股票证券投资经验.F837.125 中国版本图书馆CIP数据核字（2007）第082702号书 名：股神沃伦巴菲特的股票投资忠告* *责任编辑：远 景书 号：ISBN 978-7-80197-768-7出版发行：企业管理出版社地 址：北京市海淀区紫竹院南路17号 邮编：100044网 址：电 话：出版部：68414643 发行部：68414644 编辑部：68428387电子信箱：* *印 刷
2、：保利达印刷有限公司经 销：新华书店规 格：787毫米1092毫米 16开 19印张 30万字印 次：2007年7月第1版 2007年7月第1次印刷印 数：5000册定 价：35.00元版权所有 翻印必究印装有误 负责调换前 言沃伦巴菲特是当今股票市场最著名的投资大师，他在股市中创造了永不破灭的神话，成为世界投资人仰慕的财富之神。他从小就极具投资意识，11岁的巴菲特购买了平生第一个股票。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。两年后，巴菲特考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资理论学家本杰明格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。1956年，他回到家乡创办“巴菲特有限公司”。
3、1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。1965年，35岁的巴菲特收购了一家名为伯克希尔哈撒韦的纺织企业，1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。他的股票在30年间上涨了2000倍，而标准普尔500家指数内的股票平均才上涨了近50倍。多年来，在福布斯一年一度的全球富豪榜上，巴菲特一直稳居前三名。巴菲特的投资忠告包括追求简单，避免复杂，稳健投资，集中投资，长期持有等。他那稳健扎实的投资方法，受到众多的投资人，特别是中小投资者的青睐，在美国，每年的春天，数以万计的投资者怀着朝圣般的崇拜涌向巴菲特
4、的居住地奥马哈城，为的是聆听巴菲特在伯希尔哈撒韦公司年会上阐释他的投资理念。现在，巴菲特的独特投资理论和方法，已成为全球股市投资者的金科玉律。为了帮助广大投资者了解和掌握当今股市投资的规律、理论和方法，给众多的投资者朋友提供创业致富的一条捷径，我们编写了这本股神沃伦巴菲特的股票投资忠告，希望能为广大的读者提供有益的、切实可行的帮助。本书通俗浅显易懂，详尽地介绍了股市投资的实用方法和技巧，很具操作性。同时着眼于国内的股市现实，通过对巴菲特的投资方法的研究和阐述，总结出其精华所在，并提炼出有借鉴意义的一般性规律，从投资理念、投资方法、选股原则、买卖时机等多方面加以说明，便于读者从整体上进行把握，具
5、有很强的实用性。做为股民，如何在变化万千的股市中获取高额的投资回报率，如何能像巴菲特一样数十年地保持着成功的投资记录，结论是不言而喻的，只有学会了巴菲特的投资理念和方法并结合中国股市的实际情况加以灵活运用，才能在股市中达到投资制胜的目的。要想学习巴菲特，成为像他那样的为世人所景仰的股神，就必须扎扎实地坐下来，静心钻研价值投资理念，并将该理念不折不扣地应用到炒股的实践中。相信本书总结的巴菲特股票投资忠告将有助于中国的投资者更好的学习巴菲特的投资策略，逐步提高投资业绩和投资收益，从而在股市中如鱼得水，游刃有余。第1章 与巴菲特一起认识股票投资巴菲特是当代股票市场最成功的投资者，在其四十多年的股票投
6、资活动中，巴菲特创造了年均收益率近30%的杰出成就，在股票投资历史上，至今无人能与之相比，了解巴菲特的投资哲学，应当先从了解股票的基本概念谈起，他的投资理念无疑对我国的股票投资者具有十分重要的指导作用。忠告1：保住资本永远是第一位的2忠告2：充分了解股票投资6 全面了解股票6 股票的基本特征7 股票的构成8 依据投资主体的不同划分的方法9 按票面形式的不同划分的方法11 按享受投资权益不同的划分方法11 按发行范围的不同所划分的方法12 按照股东权利的不同划分的方法12 股票的其他种类12忠告3：了解股票的发行机制与过程14 股票发行机制的概念与特征14 股票发行机制的整合过程16 股票如何发
7、行18 从发行市场怎样购买股票19忠告4：作好投资股票前的准备工作23 要有一颗平常心23 保持心平气和的投资态度23 纸上模拟是新股民获取实战经验的技巧之一24 新股民入市需了解的几大守则25忠告5：充分了解股票投资的全过程28 股票投资的意义28 股票投资涉及到哪些机构30 购买股票的基本常识31 应该选择什么样的证券公司36忠告6：了解股票买卖的有关规定38 了解证券交易所证券代码38忠告7：了解中国股市的历史与现状很有必要40 了解中国股票市场的历史40 中国股票市场的现状41 新兴证券市场与成熟证券市场的差异43第2章 巴菲特的股票投资理念巴菲特投资哲学的首要一点就是“追求简单，避免
8、复杂”。他投资的原则就是选择简单而易于了解的企业。他的另一个投资原则是：长期持有。他认为一个成功的投资者，一生不必做许多的投资，只要做几次对的就行了。用他的话讲，他的持股期限是永远。稳健投资和集中投资是他的又一个重要的投资理念。他决不做没有把握的事情。他追求的是稳中取胜。他坚持集中投资的原则。主张不要将资金分散在多种股票上。他认为应该“把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，然后小心看好它。他的投资理念使他能数十年的保持着成功的投资记录，获得了最多最安全的股市收益，这不能不引起我们的深思。巴菲特的投资理念对我们每一个投资者都有着重要的指导作用。忠告8：追求简单，避免复杂46 崇尚简单的投资理念46 巴菲
9、特简单实用的投资之道47 巴菲特的简单有效的分析模式48忠告9：只有放长线才能钓到大鱼50 巴菲特的长线投资术50 长线投资有哪些策略51 培养自己的耐心53 用永久婚姻的态度来持股55 长线投资才是明智的选择56忠告10：摒弃浮躁，稳健投资58 不厌其烦地考察感兴趣的公司58 决不随随便便投资59 继承恩师的稳健投资理念60 不以投机的心态去炒股61忠告11：不要盲从技术分析64 不迷信技术分析64 谨防技术分析的陷阱65忠告12：注重内在价值67 内在价值是投资的基础67 考察企业的内在价值68 正确理解巴非特的价值投资69忠告13：像巴菲特一样讲究“安全边际”71 学习恩师的“安全边际”
10、原则71 选择市场价格低于实质价值的企业72忠告14：坚守集中投资的原则74 把鸡蛋置于同一个篮子74 舍弃投资多元化的做法75 优化自己的投资组合77 不要试图去分散风险78 集中选择几家实力雄厚的公司79 敢于大手笔投资80第3章 巴菲特简单制胜的投资艺术沃伦巴菲特是世界上最伟大的投资者。他的投资策略实际上是极其简单的。不用学习电脑方程式，也不用去看那些复杂的图表。用他的话讲，他所做的事不超出任何人的能力范围，简简单单就能掌握。他的投资哲学看起来简单，却有着丰富而深刻的内涵，是经过实践检验的、正确而行之有效的方法，由此才构成了他独特的投资艺术。同时也为我们每一个投资者指明了方向，可以说是我
11、们每一个人投资的制胜法宝。忠告15：实践才是检验真理的唯一标准84 实践出真知84 打有准备之仗85忠告16：关键时刻要敢于决断88 独具慧眼的判断力与超乎寻常的魄力88 克服人性弱点，学会理性思考90 胆子还需放大一些91忠告17：目标明确更容易成功94 明确的目标是走向成功的第一步94 坚持走自己的路95 目标要切合实际96忠告18：必须把握好每一个机遇98 培养自己对机会的敏感度98 把握住好的投资机会99忠告19：投资要投得明明白白101 明确自己的投资方向101 投资股票不可忽视的几个因素103 结合自己的实际情况，决定投资额104 股票投资并非简单的买卖105忠告20：股票投资，大
12、有学问107 学习巴菲特的投资之道107 把投资当成经营企业108 选择最佳的投资时机110 股市投资应遵守的原则117 股市投资需注意的问题117忠告21：养成从错误中学习的好习惯119 承认自己的错误并立即纠正它们119 学会把错误转化为经验120第4章 选择自己熟悉的领域巴菲特投资成功的一个重要原因就是，他从不买自己不熟悉的股票。他常说，投资必须坚持理性的原则，如果你不了解它，就不要行动。正是他的这种理性的投资观念，为他带来了巨大的财富。我们周围很多人，喜欢追求新鲜、刺激，抱着赌博和侥幸的心态，把巨额资金投到自己不熟悉的行业上，这样做，风险十分巨大，稍有闪失，就会倾家荡产，血本无归。相信
13、我们每一个投资者都不愿意看到这样的结局。巴菲特的投资经验告诉我们：一定要投资于自己熟悉的领域，这样才能让自己的资金达到保值增值的目的。忠告22：做有把握的生意124 虚心地向成功者求教124 以诚相待会赢得更多的商机125 向潜力巨大的公司进行投资126 要买股票就选择熟悉的127忠告23：选择适合自己的投资方式130 巴菲特的投资经营理念130 有必要进行投资分析131 把握自身性格决定股种的投资133 寻求适合自己的投资策略134忠告24：勿以事小而不为136 自我的巴菲特136 从小生意做起137 对小的因素绝对不可忽视138忠告25：选择垄断性行业140 找到消费垄断性行业140忠告2
14、6：选择持续性获利行业142 选择具有持久竞争优势的公司142 选择管理水平良好的公司144 选择发展前景良好的公司145忠告27：集中力量才能各个击破146 集中精力做自己熟悉的事146 坚守“保守”的投资哲学147忠告28：对投资失败做防范149 常见的错误投资观念有哪些149第5章 选择一流股票的胜经如何才能选择到一流的股票？在这方面，股神巴菲特的选股原则值得我们借鉴。巴菲特在选股的时候，主要对一家公司的全貌进行综合的考察，他认为，只有当优良公司的股票被市场低估的时候，才是投资的极好机会，总的来说，巴菲特寻找经济情况良好、具有长久的竞争优势并且管理者能充分地维护股东权利的公司，他认为这样
15、的股价才具有吸引力，也才值得去投资。多年来，巴菲特的选股方法为他带来了丰厚的回报，迄今个人财富已位居世界前列，被誉为“世界上最伟大的投资家”。忠告29：相信自己的直觉156 真实的巴菲特156 培养自己敏锐的眼光157 不要盲目相信朋友的建议157忠告30：基础分析必不可少159 必须重视基本分析159 基本分析不可一曝十寒161 做好股市的分析161忠告31：选股原则的借鉴163 选择股票的基本方法163 选择容易了解的企业163 注重拥有特许权的经销商164 新股对旧股的替代165忠告32：必须坚持自己的投资立场166 投资股票不可以盲目从众166 决不盲目轻信别人的话167忠告33：改变
16、自己的思维方式169 培养正确的思维方式169 成功人士对逆向思维的认可170 用局外人的眼光看待股市171 以平常心看待股市172 对自己以往的思维模式进行检讨172 用一张纸写出你的思维方法173忠告34：选择一流的公司才是投资制胜的法宝174 投资者可以选择以下几种公司的股票174 黑马股在那里176 潜力股在那里177 发现最安全的股票需要注意什么177 怎样提前发现涨停的股票178 如何找到白马股178忠告35：选择股票谨防走入误区180第6章 评估企业的性质和经营者巴菲特在投资过程中，十分注重对企业和企业的经营者进行全方位的考察，他总是竭尽全力地去了解诸如企业的赢利水平，企业的财务
17、状况，企业的经营情况以及经营者的素质与管理能力等，同时站在经营者的角度，对企业的长期发展前景进行预测，一旦找到他心目中值得投资的好企业，他就会毫不犹豫地投资，并且会长期持有。许多人怀疑中国的股市中没有像巴菲特所投资的那样值得长期投资的优秀公司，随着我国证券市场的进一步规范，相信我国最终一定会涌现出一批具有长期投资价值的企业，只有像巴菲特那样选择真正具有持续竞争优势的公司的股票，最终才能获得更高的长期回报。忠告36：对企业的性质应做全面的了解186 企业应该是简单的易于了解的186 企业要有良好的长期前景188 找到一个可以长期持有的好企业189忠告37：全面考察企业的经营者192 经营者必须具
18、有理性192 经营者必须要有自己的个性194忠告38：了解企业的赢利水平196 评估企业的未来收益196忠告39：评估企业的财务状况199 看重财务报表简单易懂的企业199 了解股东权益报酬率199 对投资价值进行思考200 公司有适当比例的负债是允许的201忠告40：对经营者的素质和偏好作全面考察202 评估企业经营者素质的方法202 选择能维护股东利益的管理者203忠告41：对经营者的经营情况作全面考察206 选择将保留盈余投资于公司的企业206 对一家公司的全貌作了解207忠告42：不要错过具有竞争优势的企业208 选择稳定的不太可能发生变故的公司208 不要投资于二流企业209 拥有良
19、好业绩的公司是好的选择210 避免投资商品型企业211 全面考察公司的成长性211第7章 远见决定远景巴菲特在近50年的投资生涯中，取得了举世无双的投资收益，他的投资方法，如理性投资、关注上市公司的管理水平和上市公司的持续发展能力等给我们留下了很多有益的启示。那么巴菲特的投资方法是不是也完全适用于中国呢？因为美国的股票市场与中国的股票市场相比，具有很大的差异，学习巴菲特的投资方法，是不能生搬硬套的，要作到具体情况具体分析而加以灵活运用，总之，巴菲特的投资方法，对我国的股票投资者来说还是有着良好的借鉴作用。忠告43：资源有效配置方略的制定214 资本配置至关重要214 做一名出色的资本配置者21
20、5忠告44：勇于开拓新领域217 敢于尝试新领域217 学会“借鸡生蛋”217忠告45：不要因为股市变化而困惑220 善于识别造市陷阱220 怎样远离股市陷阱222 判定股票价位高低的方法223 进入股市不要怕输224忠告46：投资要冷静和理性226 理性投资才会长久226 贪小便宜一定会吃大亏227 投资必须找一个好企业229 只有好的精神状态才可以投资股票230 勇于打破投资陋习231 投资股票知彼知己方能百战百胜233忠告47：切记生搬硬套投资理论235忠告48：注重个性化投资239 坚持自己的信仰239 投资策略中的另辟蹊径240 股票投资中的“个性”241第8章 安全才是第一位的投资
21、大师巴菲特在他的投资理论中，讲述了安全边际原则、价值与价格的关系理论、持股方法、选择买卖的最佳时机等一系列简单而适用的投资方法，其中他一再强调的是安全投资原则，保住资本是他的首要的投资原则，是他的整个投资策略的基石，其他每一种原则都会不可避免地追溯到巴菲特的第一条投资法则：“永远不要赔钱！”忠告49：保住资本，至关重要244 把老师的投资理念发扬光大244 违背巴菲特的理论会吃大亏245忠告50：投资股票应“三思而后行”248 了解股票投资的优势248 股票投资的风险248 慎重总没有错249忠告51：学习如何持股很重要251 投资股市如何才能获利251 持股时忌讳投机心态253 避免股市行情
22、和经济消息的影响254 投资不要太分散254 不在意股市短期内的涨跌255 长期持有放眼未来256忠告52：价值与价格之间的关系要理清257 借鉴巴菲特的估值艺术257 对企业现在与未来的价值进行正确评估258 判断一家公司不能用短期价格来评判259忠告53：投资股市要有理性心态261 培养自己积极、平和的心态261 “一夜暴富”不现实262 不要对市场走势做预测263 股市上最大的敌人是自己264 构建自己的投资组合265忠告54：选择买卖的时机必须慎重267 股票的买卖时机267 找到股票买卖的最佳时机268 如何在低价位大量买进股票269 选择暂时陷入危机的企业270忠告55：成功炒股有
23、技巧272 股票的操作技巧272 炒股必须懂得设立止损273 加强自己对股市的综合判断力274 为自己找一套合适的交易系统275 散户如何炒股275 如何防止被套牢277忠告1：保住资本永远是第一位的巴菲特说过：在你出生前一天，造物主让你为你即将生活的社会制定规则，可你不知道你将成为怎样的人，你可能是男人，也可能是女人，可能是穷人，也可能是富人。这个时候，你愿意出生在一个怎样的社会里？巴菲特1930年出生在美国西部内布拉斯加州的一个寂静而有安宁的小城奥马哈。他出生的时候，正值美国经济大萧条时期，也是他们家里最困难的几年。父亲霍华德巴菲特是奥马哈联合大街银行的一名证券推销员。1931年8月，就在
24、小巴菲特还有两个星期就要迎来第一个生日的时候，这家银行倒闭了，他的父亲既失去了工作又破了产，因为他的所有的储蓄都随着这家银行一起烟消云散了。后来他又因为投资股票而血本无归，家里生活异常拮据，为了省下一点咖啡钱，母亲甚至不去参加她教堂朋友的聚会，早期的艰苦生活似乎也让小巴菲特恨上了与财富分离。在苦难的生活中，巴菲特作为父母的唯一男孩，显示出超乎年龄的谨慎。他甚至在学走路的时候就如此，他总是弯着膝盖，仿佛这样就可以保证不会摔得太惨。在随母亲去教堂时，姐姐总是到处乱跑以至于走丢了，而他总是老老实实地坐在母亲身边，用计算宗教作曲家们的生卒年限来打发时间。巴菲特自小就觉得数字是非常有趣的东西，并显示了超
25、常的数字记忆能力。他能整个下午和小伙伴拉塞尔一起，记录街道上来来往往的汽车牌照号码。天色已晚，他们又开始重复自认为有趣的游戏：拉塞尔在一本大书上读出一大堆城市名称，而巴菲特就迅速地逐个报出城市的人口数量。看着父母每天为衣食犯愁，5岁的巴菲特产生了一个执著的愿望：他要成为一个非常非常富有的人。那年，巴菲特在家外面的过道上摆了个小摊，向过往的人兜售口香糖。后来，他改为在繁华市区卖柠檬汁。难得的是，他并不是挣钱来花的，而是开始积聚财富。7岁的时候，巴菲特因为盲肠炎住进医院并手术。在病痛中，他拿着铅笔在纸上写下许多数字。他告诉护士，这些数字代表着他未来的财产：“虽然我现在没有太多的钱，但是总有一天，我
26、会很富有。我的照片也会出现在报纸上的。”一个7岁的孩子，用对金钱的梦想支撑着挨过被疾病折磨的痛苦。9岁的时候，巴菲特和拉塞尔在加油站的门口数着苏打水机器里出来的瓶盖数，并把它们运走，储存在巴菲特家的地下室里。这可不是9岁少年的无聊举动，他们是在做市场调查。他们想知道，哪一种饮料的销售量最大。他还到高尔夫球场上寻找用过的但可以再用的高尔夫球，细心地把它们按照牌子和价格整理出来，再发给邻居去卖，然后他从邻居那里提成。巴菲特还和一个伙伴在公园里建了高尔夫球亭，生意很是红火了一段。巴菲特和拉塞尔还当过高尔夫球场的球童，每月能挣3美元的报酬。晚上，看着街上来来往往的车流和人流，巴菲特会说：“要是有办法从
27、他们身上赚点钱就好了。不赚这些人的钱太可惜了！”拉塞尔的母亲曾向巴菲特提出这样一个问题：“你为什么想赚那么多钱？”他回答：“这倒不是我想要很多钱，我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件很有意思的事。”少年时代的巴菲特有一本爱不释手的书赚到1000美元的1000招，这本书用一些白手起家的故事来激发人们创造财富的欲望。巴菲特沉醉于创业成功者的故事里，想象着自己未来的成功景象：站在一座金山旁边，自己显得多么渺小。他牢记书中的教诲：开始，立即行动，不论选择什么，千万不要等待。巴菲特11岁那年，他被股票吸引住了。他从做股票经纪人的父亲手里搞来成卷的股票行情机纸带，把它们铺在地上，用父亲的标准、普尔指数来解释这
28、些报价符号。他果断地以每股38美元的价格为自己和姐姐分别买进3股城市设施优先股股票，在股价升至40美元时抛出，扣除佣金，获得5美元的纯利。看着这具有历史意义的5美元，巴菲特感到想象中的金山离自己越来越近了。到了高年级，学校里的许多人都认为巴菲特是股票专家，就连老师也要从他那里挖一些股票的知识。13岁那年，巴菲特成了华盛顿邮报的发行员，并因此成了纳税人。但除此之外，巴菲特一点也不开心，他在学校成绩一般，还时常给老师惹点麻烦。在经历了一次失败的出走后，巴菲特开始听话和用功了。他学习成绩提高了，送报的路线也拓展了许多。他每天早上要送500份报纸，这需要在5：20分前就离开家。偶尔当他病倒时，母亲利拉
29、就帮他去送报，但她从来不要巴菲特的钱：“他的积攒是他的一切，你根本不敢去碰他装钱的那个抽屉，每一分钱都必须好好地呆在那里。”这时的巴菲特就显示出了和他的年龄不相称的商业头脑，他制定了最高效率的送报路线，而且还在送报的时候兜售杂志。为了防止读者赖账带来的损失，他免费给电梯间的女孩送报，这样一旦有人要搬走，女孩就会向巴菲特提供消息。巴菲特很快就把送报做成了大生意，他每月可以挣到175美元。到1945年，14岁的巴菲特就把100美元投资到了一块40英亩的土地上。到高年级的时候，巴菲特和善于机械修理的好朋友丹利开始在理发店里设置弹子机，他们和理发店的老板五五分成，生意非常好，市场不断扩大。但是，巴菲特
30、并没有被利润冲昏头脑，他总是很冷静地在较为偏僻的地方选址，以防地痞流氓控制他们的生意。1947年，巴菲特中学毕业时，在370人的年级里排名第16。威尔森年鉴上对巴菲特的评价是：喜欢数学是一个未来的股票经纪家。父亲坚持要巴菲特到宾州沃顿商学院读书，但巴菲特认为那是浪费时间，自己已经挣了5000多美元，读了大约100本商业书籍，还要学什么呢？但是父命难违，他还是到了沃顿。巴菲特对沃顿极为厌倦，他认为他懂得的比教授们都多，教授们虽然有着成套完美的理论，但对如何真正赚钱却一无所知。巴菲特在学校里不能安心上课，而是在费城的股票交易所里耗费了许多时间。确实，在沃顿没什么东西可教巴菲特。1949年夏天，巴菲特离开了沃顿，到内布拉斯加大学去读书。实际上，巴菲特在内布拉斯加大学只是一个名义上的学生，他一边干着全时的工作，一边打桥牌，一边却拿到了学业成绩A。他的积蓄也有了9800美元。后来，沃伦巴菲特成为美国一个神话般的人物。和历史上同时代的大富豪比如石油大王洛克
