1、深化供给侧结构性 改革，充分发挥我国超大规模市场 优势和内需潜力，构建国内国际双 循环相互促进的新发展格局,实现高质量对外开放,3,中国企业并购市场概览,*财务投资者参与的中国内地企业海外并购交易同时被计入财务投资者交易类别，但在上述表格中的交易数量和金额的总计中未被重复计算,2017年到2021年并购交易数量与金额概览,3,44.9,2,1.4,4,7781784,956,3,66.3,2,30.4,7.5,1,9203,4105,330,2,37.9,1.9,3.0,2.8,7.7,64310253627227,25292,5.5,10,887,7,04.6,4,498,4.8,248,2
2、.6,4,746,7.4,22,3.1,2.8,1,5852,5494,134,22,5.9,7.4,60384,8.4,223,6.1,1.9,667159,12161,5.2,9,483,4.3,3,1,73.65.6,294,5302181314,711,38,9.2,35,5.3,3.0,2,0773,3615,438,35,8.3,6,.8,2,3.4,1,4.9,4,5.1,27253123403122,6,.8,6010,551,78,4.5,5,1431425,285,261.719.9281.6,14%-22%12%,-30%28%-28%,2,2694,9207,189,3
3、32.43.7336.1,9%46%32%,-6%23%-6%,19,4.9,-30%,-28%,*,*,中国国内并购交易数量创下12,790宗的历史新高，较2020年增长了21%；但交易金额从2020年历史最 高水平下降19%至6,374亿美元；私募股权基金交易首次成为金额最大的交易类别,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,7,*私募股权交易中也包含了166宗财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易包含了106宗相关类型交易,并购交易数量总览,5,111,4,778,4,498,4,530,5,143,8062431,324255,2271,920178,159
4、1,585248,1222,077181,862,269142,627,667,403,502,2,338,3,410,2,549,3,361,4,920,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,交易数量（宗）14,00012,000,2017国内战略投资,2018入境战略投资,私募股权投资,2019香港企业海外并购,2020中国内地企业海外并购,2021风险投资基金,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,7,随着国内及全球范围内并购交易热潮的涌现，交易数量增长了21%，创下历史新高,391.5,344.9,294.8,373.6,261.7,14.9,21
5、.4,22.6,15.6,19.9,188.4,230.4,223.1,355.3,332.4,45.16.8,5.4,127.213.4,97.7,25.5,61.915.2,50.0,0,100,200,300,400,500,600,700,800,2017,2018,2019,2020,2021,境内战略投资者,战略投资者入境并购,私募股权基金交易,香港企业海外并购,中国内地企业海外并购,*私募股权基金交易金额中包含了总计355亿美元的由财务投资者主导的中国内地企业海外并购交易，风险投资基金交易金额包含了总计2亿美元的相关类型交易（未列示于上述图表中）来源：汤森路透、投中数据及普华永道
6、分析,PwC,9,2021年的交易金额回落至正常水平，较2020年的历史最高值下降19%；这是由于在2020年 曾经出现过不少由政府和国有企业支持的超大型交易*；私募股权基金交易金额首次超过交 易总额的一半,*在2020年有33宗超过10亿美元的交易（总交易金额1,180亿美元）主要由国企改革所推动或由政府资金所支持（包含在以下所示的境内战略投资者和私募股权基金中）。类似的交易在2021年仅有10宗且总金额为300亿美元并购交易金额总览（剔除风险投资基金交易）十亿美元900,交易数量（宗）120,67,42,1,3,5,4,2,4,27,19,2,19,24,27,48,44,19,48,28
7、,20,12,18,19,20,40,60,80,100,114,93,80,89,97,91,103,*定义为大于10亿美元来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,10,单宗金额超过10亿美元的并购交易数量总览,2021年发生了97宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），其中许多交易与境内关键经济主题相一致，如产业升级（23宗工业品交易价值560亿美元），双循环（17宗消费品交易价值310亿美元）以及低碳 环保（9宗电力能源交易价值260亿美元）;由私募股权基金主导的超大型交易数量在2020年猛增的基 础上，继续维持在40多宗的高位,战略投资者,5,111,来源：汤森路透、投中数据及
8、普华永道分析,PwC,12,4,778,4,498,4,530,5,143,391.5,344.9,294.8,373.6,261.7,0,50,100,150,200,250,300,350,400,十亿美元450,0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,交易数量（宗）6,000,入境并购交易数量,国内企业战略并购交易数量,入境并购交易金额,国内企业战略并购交易披露金额,战略投资者并购交易金额及数量总览 按境内与入境投资,2021年国内企业战略并购数量达到创纪录的5,143宗，但交易金额降至2015年以来的最低水平;正如预 期，外资企业入境并购活动受到疫情的严重影响,
9、798,743,1108,948,1251,841,865,725,767,898,868,732,670,362360,430387,678,31183457485643,554,84242579,0,1000,2000,3000,4000,5000,2017,2018,2019,2020,2021,工业,高科技,消费品,医疗健康,电力能源,金融服务,原材料,房地产,媒体娱乐,其他,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,12,交易数量（宗）6000,战略投资者并购交易数量总览-按标的行业分类,受国内政策大环境的驱动，如产业升级、科技创新及双循环拉动消费市场等举措，战略投资者并购交
10、易数量上升了14%，创下新高,46.623.660.7,50.118.257.3,45.629.442.222.466.4,81.1,74.8,33.944.327.635.9,18.218.920.924.630.735.646.8,49.4,51.3,113.7,55.9,19.836.413.038.0,15.152.323.041.6,7.631.320.548.5,97.6,15.428.620.4,6.0,5.3,1.5,3.4,0.63.6,1.83.2,0,50,100,150,200,250,300,350,400,十亿美元450,2018,2021,2017,2019,20
11、20,*,工业,电力能源,金融服务,高科技,房地产,消费品,医疗健康,原材料,媒体娱乐,通讯,其他,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,12,*,*见第9页注释，以及下表中的*和*注释战略投资者并购交易金额总览-按投资行业分类*2020年的消费品并购交易包,然而交易金额有所下降，部分原因是缺乏超大型并购交易*;资金主要集中在几个大的主题上，例如产 业升级、传统能源向可再生能源转化（使得电力能源类并购交易达到历史新高）以及金融、科创技术 类投资等,括价值400亿美元的荣耀手机交 易*2017年的房地产交易包括价 值190亿美元的九龙仓房地产交 易和价值100亿美元的万科交易,私募股权
12、/风险投资等 财务投资者,来源:亚洲创业基金期刊及普华永道分析,88.9,PwC,16,49.0,25.3,29.6,30.2,9.0,28.6,78.9,26.1,33.6,48.1,103,283,281,210,112,221,0,50,100,150,200,250,300,0,20,40,60,80,100,十亿美元120,2016,2017,2020,2021,2018人民币基金规模,9.02019非人民币基金规模,基金数量,自2019年的低点以来，募资金额继续保持上升趋势，美元基金的募集规模连续第四年超过人民币,私募股权基金/风险投资基金-中国募资情况这些数据未考虑到来自另类财务
13、投资者的大量可用资,本，例如企业和国有资产投资公司、金融机构、高资 基金数量,产净值人士投资平台、政府支持的基金和主权财富基 金投资者等,1324,1585,2077,2269,188.4,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,17,230.4,1920,223.1,355.3,332.4,0,50,100,150,200,250,300,350,十亿美元400,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,2017,2018,2019,2020,2021,交易披露数量,交易披露金额,交易数量（宗）,源于大量待投资金的压力，2021年对于私募股权投资而言是炙手可热的一年
14、：交易量创下历史新高，交易金额比2020年的峰值仅略低一点（而2020年的交易额中包括了一些政策性交易和国企推动的交 易）；私募股权首次占中国并购交易总额的一半以上,*44宗超大型交易，总交易额达840亿美元，占私募股权交易总额的25%私募股权基金交易金额及数量总览,47.2,62.8,37.735.4,69.3,76.4,12.625.929.6,37.832.935.623.9,71.4,60.0,17.317.427.419.045.5,47.5,57.2,45.6,16.821.634.241.0,12.9,20.117.058.0,7.913.86.4,35.1,1.912.49.0
15、,11.79.8,9.110.3,8.27.2 5.83.7,2.17.3,4.3,0.7,1.84.0,十亿美元400350300250,200,150100500,2017,2018,2019,2020,2021,高科技,工业,消费品,医疗健康,金融服务,能源,房地产,媒体娱乐,材料,通讯,其他,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,17,私募股权基金交易金额总览-按投资行业分类,高科技、工业品和消费品领域的交易金额保持在非常高的水平，私募股权越来越多地参与电商、物流 和中国由传统能源向新能源转型等投资主题相关的超大型交易,425,702,338,468,614,11121024
16、3113,224246,164,384,484,293,462,422,116310,105117149260,96108125271,88118124260,80817156,1560565437,194991,305473,34,364562,0,500,1000,1500,2000,交易数量（宗）2500,2017,2018,2019,2020,2021,高科技,医疗健康,工业,消费品,金融服务,电力能源,原材料,房地产,媒体娱乐,通讯,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,17,从交易数量上看，私募股权也活跃于高科技、医疗健康、工业品和消费品领域；这一趋势也体现了政 府在这些
17、领域的各种举措,私募股权基金交易数量总览-按投资行业分类,2,338,3,410,2,549,3.3,7.5,2.8,3.0,3,361,3.7,4,920,0,1,2,3,4,5,6,7,8,0,1,000,2,000,3,000,4,000,5,000,交易数量（宗）6,000,2017,2018,2019,2020,2021,交易披露数量,交易披露金额,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,17,十亿美元,风险投资基金交易金额及数量总览,2021年风险投资交易数量也创下历史新高，较2020年激增46%,198,228,305,546,1094,296,123,227,370,4
18、14,90,44,18,14,82,0,200,400,600,800,1,000,1,200,1,400,1,600,2017,2018,2019,2020,2021,并购-交易退出,上市,其他,来源：投中数据及普华永道分析,PwC,21,交易数量（宗）,私募股权/风险投资基金的退出交易数量总览-按退出类型,2021年也是私募股权退出数量创纪录的一年，由于承销商利用高估值推动交易量，私募退出数量比去 年翻了近一倍；私募股权参与的IPO的退出活动也十分活跃,138,63,117,159,60,127,137,131,193836,51,55,194,2847,41,21,4,2,11,1,0,
19、50,100,150,200,250,300,350,400,2017,2021,深圳,193032402018上海科创板,上海A,2019香港,纽约/纳斯达克,2020其他,来源：投中数据及普华永道分析,PwC,22,交易数量（宗）450,私募股权基金/风险投资基金的退出交易数量总览 按交易所分类,深圳和上海科创板仍然是私募股权投资人最受欢迎的上市目的地；赴美上市在年初很火爆，随后其热 潮因监管问题而消退，香港作为替代的离岸上市目的地保持了相对稳定的热度,中国内地,企业海外并购,交易数量（宗）,806,627,667,403,502,127.2,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析PwC,
20、25,97.7,61.9,45.1,50.0,0,20,40,60,80,100,120,140,0,100,200,300,400,500,600,700,800,900,2017,2018,2019,2020,2021,交易披露数量,交易披露金额,十亿美元,中国内地企业海外并购交易金额及数量总览,由于疫情和地缘政治的影响，海外并购活动持续低迷，但呈现小幅反弹,交易数量（宗）900,101,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析PwC,25,467,310,384,253,211,238,253,223,123,272,642018,602019,0,10,20,30,40,50,60,十亿
21、美元70,-,100,200,300,400,500,600,700,800,2017国企交易量,272020民企交易额,192021财务投资者交易额,民企交易量,财务投资者交易量,国企交易额,中国内地企业海外并购交易金额及数量总览 按投资者性质分类,随着中国私募股权基金寻找具有“中国视角”的海外投资项目，财务投资者首次成为海外并购的最大参 与者；国有企业仍然专注于国内市场,-,0.90.80.9医疗健康,3.8,1.20.8工业,7.3,7.9,0.4,2.30.8其他,1.3,0.4消费品,1.4,5.9,0.5,3.9,1.00.81.6,-,0.2,0.4,3.1,1.50.71.2,
22、-,1.90-.8,1.5,1.9,1.7,0.9,1.1,2.00.2原材料,15.9,8.3,5.1,2.9,0.1,0,2,4,6,8,10,12,14,16,十亿美元2018,高科技,金融服务,能源电力,智路资本 美格纳14亿美元春华资本等 GoTo13亿美元,高瓴资本-飞利浦家电52亿美元腾讯投资 乐天22亿美元,华润资本联合KKR 以54亿美元收购英 国领先垃圾处理公 司Viridor,中国内地企业海外并购交易金额总览 按投资行业分类,2020 国有企业,2020 民营企业,2020 财务投资者,2021 国有企业,2021 民营企业,2021 财务投资者,来源：汤森路透、投中数据
23、及普华永道分析PwC,27,消费品行业吸引了中国投资者的大部分资金，且高科技行业持续受到追捧,10,38,253,40,56,22,28,29,38,20,11,27,13,1,6,2,3,1,4,32,48,41,19,20,103,57,20,38,35,1171515,521,3,201,40,60,80,交易数量（宗）160140120100,中国内地企业海外并购交易数量总览-按投资行业分类,2020 国有企业,2020 民营企业,2020 财务投资者,2021 国有企业,2021 民营企业,2021 财务投资者,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析PwC,27,从交易数量看，活动水
24、平较2020年略有上升；科技、医疗健康和工业品是2021年最受欢迎的海外投资 领域,中国内地企业海外并购交易金额总览 按投资地区分类,38.0,15.7,16.8,17.0,21.2,16.8,11.9,11.9,54.4,52.8,18.0,3.62.522.5,14.6,7.6,5.55.4,4.210.1,2.8,2.3,7.18.82020大洋洲,1.4,0.8,0.6,1.4,0,20,40,60,80,100,120,2017,2019,2021,亚洲,2018北美,欧洲,南美,非洲,来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析,PwC,28,十亿美元140,由于出行限制和地缘政治问题，
25、所有地区的跨境并购交易金额均较低，相比2020年略有回升,208,178,219,128,128,246,224,141,101,190,265,9 43166,229,7 26131,13 19137,4922,4720,16,7,11,10,15,0,100,200,300,400,500,600,700,800,2017,2019,2020,2021,亚洲,2018北美,欧洲,南美,大洋洲,非洲,来源:汤森路透，投中数据及普华永道分析,PwC,29,交易数量（宗）900,中国内地企业海外并购交易数量总览 按投资地区分类,尽管交易活跃度普遍偏低，北美交易数量小幅回升,主要发现,汇总,概览中
26、国国内并购交易数量创下12,790宗的历史新高，较2020年增长 了21%；但交易金额从2020年历史最高水平下降19%至6,374亿美 元；私募股权基金交易首次成为金额最大的交易类别随着国内及全球范围内并购交易热潮的涌现，交易数量增长了21%，创下历史新高2021年的交易金额回落至正常水平，较2020年的历史最高值下降 19%；这是由于在2020年曾经出现过不少由政府和国有企业支持 的超大型交易；私募股权基金交易金额首次超过交易总额的一半2021年发生了97宗超大型并购交易（单宗10亿美元以上），其中 许多交易与境内关键经济主题相一致，如产业升级（23宗工业品交 易价值560亿美元），双循环
27、（17宗消费品交易价值310亿美元）以及低碳环保（9宗电力能源交易价值260亿美元）;由私募股权基 金主导的超大型交易数量在2020年猛增的基础上，继续维持在40 多宗的高位,国内及国外战略投资2021年国内企业战略并购数量达到创纪录的5,143宗，但交易 金额降至2015年以来的最低水平;正如预期，跨境企业国内并 购活动受到疫情的严重影响受国内政策大环境的驱动，如产业升级、科技创新及双循环拉 动消费市场等举措，并购交易数量上升了14%，创下新高然而交易金额有所下降，部分原因是缺乏超大型并购交易;资 金主要集中在几个大的主题上，例如产业升级、传统能源向可 再生能源转化（使得电力能源类并购交易达
28、到历史新高）以及 金融、科创技术类投资等,主要发现2021年中国企业并购市场（1）,PwC,31,私募股权基金/风险投资和财务投资者自2019年的低点以来，募资金额继续保持上升趋势，美元基金的募集规模连续第四年超过人民币源于大量待投资金的压力，2021年对于私募股权投资而言是炙手可热的一年：交易量创下历史新高，交易金额比2020年的 峰值仅略低一点（而2020年的交易额中包括了一些政策性交易和国企推动的交易）；私募股权首次占中国并购交易总额的 一半以上高科技、工业品和消费品领域的交易金额保持在非常高的水平，私募股权越来越多地参与电商、物流和中国由传统能源向新 能源转型等投资主题相关的超大型交易
29、从交易数量上看，私募股权也活跃于高科技、医疗健康、工业品和消费品领域；这一趋势也体现了政府在这些领域的各种 举措2021年风险投资交易数量也创下历史新高，较2020年激增46%2021年也是私募股权退出数量创纪录的一年，由于承销商利用高估值推动交易量，私募退出数量比去年翻了近一倍；私募股 权参与的IPO的退出活动也十分活跃深圳和上海科创板仍然是私募股权投资人最受欢迎的上市目的地；赴美上市在年初很火爆，随后其热潮因监管问题而消退，香港作为替代的离岸上市目的地保持了相对稳定的热度,主要发现2021年中国企业并购市场（2）,PwC,31,中国内地企业海外投资由于疫情和地缘政治的影响，海外并购活动持续低迷，但呈现小幅反弹随着中国私募股权基金寻找具有“中国视角”的海外投资项目，财务投资者首次成为海外并购的最大参与者；
