1、第三，出现涨跌停板时，调高交易保证金比例。第四，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度。交易所采取本条规定措施的，须事先报告中国证监会。第五，当某期货合约交易出现异常情况时。第六，多种情况满足时，按较大值收取（就高不就低）。二、当日无负债结算制度 1. 期货交易所实行当日无负债结算制度，又称“逐日盯市”。 它是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。2. 期货交易所会员和投资者的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。规定时间内未追加保证金或自行平仓的，期货交易所将强行平仓。强行平
2、仓的有关费用和发生的损失由该会员或投资者承担。3. 在我国期货交易管理条例中，将原来的“每日结算制度”改为“当日无负债结算制度”，为未来可能实行的当日内分段无负债结算留有空间。4. 分级收取保证金、分级结算、分级平仓 三、涨跌停板制度 涨跌停板制度：又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的（一般有百分比和固定数量两种形式）。上一日结算价3%-5%；例：今日收盘结算价10元，涨跌停幅度5%，则下一日交易价格范围为（9.5-10.5）涨停板：合约上
3、一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限。跌停板：合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限。涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应设置的大一些；反之，则小一些。每日结算制度只能将风险控制在一个交易日，但属事后控制；T+0交易机制，一日之内会出现很大的风险；确定的交易价格范围，为实现保证金制度创造了条件。以上海期货交易所为例，涨跌停板制度的具体规定见参考书P131四、持仓限额制度 是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。实行持
4、仓限额制度的目的在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定：第一，不同品种不同月份不同阶段分别确定不同的限仓数额；第二，限制会员持仓和限制客户持仓相结合；第三，套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制；第四，同一客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，其累计持仓不得超过客户的限仓数额；第五，根据经纪会员的实力调整其限仓数额，由交易所每一年核定一次；第六，调整限仓数额须经理事会批准，并报中国证监会备案后实施；第七，会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额。对超过持仓限额的会员或客户，交易所按有关规定执行强行平仓。五、大户报告制
5、度 我国期货交易所的大户报告制度规定：第一，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。第二，交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。第三，达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易日15:00前向交易所报告。第四，客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，由交易所指定并通知有关经纪会员，负责报送该客户应报告情况的有关材料。六、交割制度 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结
6、算，了结到期未平仓合约的过程。实物交割以标的物所有权转移进行的交割；现金交割按结算价格进行现金差价结算的交割。商品期货以实物交割为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。期货交易管理条例规定，期货交易的交割由期货交易所统一组织进行。交割仓库由期货交易所指定。期货交易所不得限制实物交割总量。交割仓库不得有下列行为：（1）出具虚假仓单；（2）违反期货交易所业务规则，限制交割商品的入库、出库；（3）泄露与期货交易有关的商业秘密；（4）违反国家有关规定参与期货交易；（5）国务院期货监督管理机构规定的其他行为。（一）标准仓单：由交易所统制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收，
7、确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有效。标准仓单采用记名方式。标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。（二）定点交割：货物交割者必须按规定将交割商品运送到指定交割仓库。一般情况下，实物交割发生在交易所指定的交割仓库。交易所设定基准交割仓库，在此交割的实物价格为合约价格。指定交割仓库是指经交易所审定注册的履行期货合约实物交割的地点。（三）仓单交付：卖方交付有效标准仓单，买方支付货款。期货合约交割时，是以标准仓单的交付实现所有权转移的。（四）仓库管理 交割仓库针对交割商品的管理主要有以下几点
8、：1、商品审验及开具仓单。2、交割储备商品的管理。3、为投资者提供配套服务。（五）仓单转让：标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用；交易所向买方签发新的标准仓单，原标准仓单同时作废。七、强行平仓制度 强行平仓制度是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。我国期货交易所对强行平仓制度的主要规定：（一）强行平仓情形：（1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；（2）持仓量超出其限仓规定的；（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的；（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；（5）其他应予强行平仓的。（二）强行平仓的执行原则：1. 强行平仓先由
9、会员自己执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节交易时间内。否则，由交易所强制执行。2. 因结算准备金小于零而被要求强行平仓的，在保证金补足前，禁止相关会员的开仓交易。（三）由会员单位执行的强行平仓头寸的确定。属上述（1）、（2）项的强行平仓，其需强行平仓头寸由会员单位自行确定，只要强行平仓结果符合交易所规则即可；属上述第（3）、（4）、（5）项的强行平仓，其需强行平仓头寸由交易所确定。（四）由交易所执行的强行平仓头寸的确定。参考书P140其需要强行平仓的头寸由交易所按先投机、后套期保值的原则；并按上一交易日闭市后合约总持仓量由大到小顺序，先选择持仓量大的合约作为强行平仓的合约，先平需
10、要追加保证金大的会员。（三）强行平仓产生的盈亏 1. 由会员单位执行的强行平仓产生的盈利仍归直接责任人；2. 由交易所执行的强制平仓产生的盈亏按国家有关规定执行（盈亏相抵后的盈利部分予以罚没）；3. 因强行平仓发生的亏损由直接责任人承担。4. 直接责任人是投资者的，强行平仓后发生的亏损，由该投资者开户所在经纪会员先行承担后，自行向该客户追索。八、风险准备金制度 风险准备金制度是指为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而提取的专项资金的制度。根据我国期货交易管理条例规定，交易所、期货公司、非结算会员都需要提取。以交易所为例，其风险准备金制度规定如下：1. 风险准备金的
11、来源包括：（1）交易所按向会员收取交易手续费收入20%的比例，从管理费用中提取；（2）符合国家财政政策规定的其他收入。2. 当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后可不再提取。3. 风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得挪作他用。4. 风险准备金的动用必须经交易所理事会批准，报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行。九、信息披露制度 1. 信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。2. 期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明是“三公”原则的体现。3. 交易所期货交易信息主要包括在交易所期货交易活动中所产生的所有
12、上市品种的期货交易行情、各种期货交易数据统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露的其他相关信息。4. 交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。5. 期货交易信息所有权属交易所，由交易所统一管理和发布。第二节期货交易流程开户与下单 一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单（书面、电话、互联网或中国证监会规定的其他方式）、竞价、结算和交割四个环节。 交割环节并不是交易流程中的必经环节。一、开户 开立账户实质上是投资者（委托人）与期货公司（代理人）之间建立一种法律关系。（一）风险揭示：“期货交易风险说明书”，平仓、交割、违约等 （二）签署合同：“期货经
13、纪合同”，签字盖章、客户交易编码登记备案制度 期货公司应当为每一个客户单独开立专门账户、设置交易编码，不得混码交易。（三）缴纳保证金 期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：（1）依据客户的要求支付可用资金；（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款；（3）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。二、下单 下单是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。（一）常用交易指令 目前，我国期货交易所使用的交易指令种类主要有限价指令、市价指令和取消指令三种。其中，大连商品交易所、上海期货交易所目前只采用限价指令和取
14、消指令，郑州商品交易所三种指令均使用。常用交易指令：1. 市价指令：是指按当时市场价格即刻成交的指令。特点：成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。2. 限价指令：是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。3. 止损指令：是指当市场价格达到客户预计的价格水平时，即变为市价指令予以执行的一种指令。4. 阶梯价格指令：是指按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令。5. 限时指令：是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。6. 双向指令：是指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，
15、另一个指令则自动撤销。7. 套利指令：是指同时买入和卖出两种期货合约的指令。一个指令执行后，另一个指令也立即执行。它包括跨商品套利指令、跨期套利指令和跨市场套利指令等。8. 取消指令：是指客户要求将某一指定指令取消的指令。期货公司对其代理客户的所有指令，必须通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲，不得向客户作获利保证或者约定与客户分享收益。（二）下单方式 期货交易管理条例中规定，客户可以通过书面、电话、互联网或者中国证监会规定的其他方式向期货公司下达交易指令。具体下单方式有如下几种：1. 书面下单 2. 电话下单 3. 网上下单网上下单系统 4. 自助终端下单期货营业部设置的专用委托电脑终端 第
16、三节期货交易流程竞价 一、竞价方式 期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。1. 公开喊价方式：连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘） （1）连续竞价制：是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。在欧美期货市场较为流行。（2）一节一价制：是指把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度。这种叫价方式在日本较为普遍。1. 计算机撮合成交方式（准确、连续的特点）。其两种方式：（1）撮合成交：先将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。bp（买入价）sp（卖出价），撮合成交价取bp（买入价）、sp（卖出价）、cp（前一成交价）三者
17、中居中一个的价格。（2）集合竞价：最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。集合竞价产生价格的方法：P150 注意考试时可能会出给出具体数字的题目。开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则， 连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则 二、成交回报与确认成交回报记录单应包括如下几个项目：成交价格、成交手数、成交回报时间等。与下单是逆向的，成交需要客户确认；没确认也未提出异议，视同确认。若有异议，在下一交易日开市前向期货经纪公司提出书面异议# 第四节期货交易流程结算 一、结算的概念与结算程序 1. 结算：是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、
18、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。2. 结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算。（一）交易所对会员的结算 1. 会员获取交易所提供的结算数据，该数据应至少保存5年，但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。2. 会员如对结算结果有异议，应在第2天开市前30分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第2天开市后2小时内以书面形式通知交易所。二、结算公式与应用 （一）有关概念书P153平仓：是指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权
19、平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。每个期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。（二）结算公式 1、结算准备金余额的计算公式：当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费等。2、当日盈亏的计算公式 书P154-155当日盈亏的分类：平仓盈亏对所持有的合约在当日平仓所产生的盈亏 平历史仓盈亏对以前交易日开仓的合约进行平仓所产生的盈亏；平当日仓盈亏当天开仓当天平仓所产生的盈亏；持仓盈亏一直持有合约到当日交易结束所产生的盈亏 历史持仓盈亏以前交易日开仓的
20、合约一直持有到当天交易结束所产生的盈亏 当日开仓盈亏当天开仓一直持有到当天交易结束产生的盈亏。3、当日交易保证金计算公式：当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例 （三）应用 一步步将题目意思分解：书本P155 例题 （1）原始资金10万元；（2）4月1日交易情况：开仓40102000平仓20102030，平仓赢利：2010（20302000）6000（3）4月1日结算：持仓2010 持仓赢利：2010（20402000）8000占用资金：201020405%20400（结算时按照结算价计算保证金） 当天赢利14000，合约交易保证金占用20400，共剩下10000
21、0140002040093600元结算准备金（4）4月2日：开仓8102030，无平仓收益（5）4月2日结算：持仓2810810（20602030）2010（20602040）6400-281020605%-28840结算准备金余额：上日资金（9360020400）赢利6400保证金占用28840915604月3号，计算方法一样。自己看。 来第五节期货交易流程交割 一、交割的种类与作用 1. 期货交易的交割方式分为：实物交割、现金交割。2. 实物交割：是指交易双方在交割日将合约所记载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。3. 现金交割：是指交易双方在交割日对合约盈亏以现金方式进行结
22、算的过程。4. 目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。二、实物交割方式与交割结算价的确定 （一）实物交割方式 1、集中交割所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花，白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。2、滚动交割除了在交割月份的最后交易日对所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。目前，大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易所的小麦期货均采取滚动交割方式。（二）交割结算价是指在进行交割时
23、用于商品交收时所依据的基准价格。不同的交割基准价的确定。 书P158序号 上市 交易所 交易品种 交易单位 最小变 动价位 涨跌 幅度 保证金 比率 交割 方式 1郑 州 强筋小麦 10吨/手 1元/吨 3%5%滚动 硬冬白小麦 3% 2棉花1号 5吨/手 5元/吨 4%集中 3白糖 6%4PTA2元/吨 5大 连 黄大豆1号 滚 动 交 割 黄大豆2号 6豆粕 7豆油 8玉米 9上 海 铜 10元/吨 集 中 10铝 11锌 12天然橡胶 13燃料油 8%三、实物交割的流程 实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交易所进行。（一）集中交割方式 书P159（二）
24、滚动交割方式 书P160四、标准仓单的生成和流转（自己看，各包括哪些环节，书P162-164） 标准仓单可用于交割、交易、转让、质押、注销等。（一）标准仓单的生成 （二）标准仓单的流通 （三）标准仓单的注销 五、交割违约的处理 （一）交割违约的认定 期货合约的买卖双方有下列行为之一的，构成交割违约：1在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单的；2在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。（二）交割违约的处理 六、期转现交易 （一）期转现交易的定义 期货转现货（期转现）：是指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方达成的平仓
25、价格由交易所代为平仓，同时，按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行的交换行为。（二）期转现交易的优越性 第一，节约期货交割成本。第二，期转现比“平仓后购销现货”更便捷。第三，期转现比远期合同交易和期货交易更有利。（三）期转现交易的流程：1寻找对手2商定平仓和现货交收价格3向交易所申请4交易所核准5办理手续6纳税 （四）期转现交易举例 书P166，很重要，一定会考 （五）期转现操作中应注意的事项 书P1671、买卖双方可以进行期转现的情况有：（1）在期货市场上持有反向持仓的买卖双方，拟用标准仓单进行期转现。（2）在期货市场上持有反向持仓的买卖双方，拟用标准仓单以外的货物进行期转现。（3）买卖双方为现货市场的贸易伙伴在期市建仓希望远期交货价格稳定。2、用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用；用标准仓单以外的货物期转现：要考虑节省的交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。
