1、注册会计师考试财务成本管理基础练习 第三章 价值评估基础第三章价值评估基础一、单项选择题1、（2013）证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望报酬与风险之间的关系。当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。A、向上平行移动B、向下平行移动C、斜率上升D、斜率下降2、某股票报酬率的标准差为0.8，其报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.6，市场组合报酬率的标准差为0.4。则该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差和该股票的系数分别为（）。A、0.192和1.2B、0.192和2.1C、0.32和1.2D、0.32和2.13、白领王某向银行借入1200000元购
2、置婚房，和银行商定的借款期为10年，每年的还本付息额为180000元，已知（P/A，8%，10）=6.7101，（P/A，10%，10）=6.1446，则其房贷利率为（）。A、8.53%B、8.14%C、9.58%D、9%4、某企业打算在未来2年内，每半年末存入10万元，年利率10%，每半年复利一次，则对于该系列流量现值的计算，下列式子正确的是（）。A、现值10（P/A，10%，2）B、现值20（P/A，10%，2）C、现值10（P/A，5%，4）D、现值101（P/A，10%，1）（P/A，10%，2）（P/A，10%，3）5、下列对于投资组合风险和报酬表述不正确的是（）。A、对于含有两种证
3、券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系B、投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合C、当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程度会影响最佳风险资产组合的确定D、在一个充分的投资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的系统风险大小6、某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）1.3382，（F/P，6%，10）1.7908，（F/P，12%，5）1.7623，（F/P，12%，10）3.1058，则第5年末可以收到的利息为（）元。A、17908B、17623C
4、、7908D、76237、下列关于证券组合的说法中，不正确的是（）。A、对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强B、多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面C、相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应D、不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线8、某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假
5、设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，期望报酬率分别为100%、20%、70%，则下列各项不正确的是（）。A、该项目期望报酬率为9%B、该项目方差为0.3589C、该项目标准差为59.91%D、该项目变异系数为3.999、下列各项中，属于影响投资组合期望报酬率的因素是（）。A、单项证券的期望报酬率B、两种证券之间的相关系数C、单项证券的标准差D、单项证券的方差10、利率为10%，期限为5的即付年金现值系数的表达式是（）。A、（P/A,10%,4）1B、（P/A,10%,6）1C、（P/A,10%,6）1D、（P/A,10%,4）111、下列关于系统
6、风险和非系统风险的说法中，不正确的是（）。A、一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的非系统风险的大小B、证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关C、系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险D、非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险12、已知A证券的预期报酬率为10，标准差是12，B证券的预期报酬率为18，标准差是20，两资产构成的投资组合中A、B的投资比例分别为60和40。证券A、B报酬率的相关系数为0.6，则A、B两资产投资组合的标准差为（）。A、16%B、13.6%C、15.2%D、1.44%13、下列有关年金的有关说法中，正确
7、的是（）。A、预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数减1，系数加1B、预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数加1，系数减1C、递延期为m，连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）D、某项年金，从第m期开始，每期期末连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n）（P/F，i，m）14、某人为了5年后能从银行取出10000元，在年利率为3%（复利计息）的情况下，目前应存入的金额是（）元。A、8626B、8695C、11500D、11592.8615、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入500万元，假
8、设年利率为10%，则其第7年年初（即第6年年末）终值和递延期为（）。A、3052.55万元和1年B、3357.81万元和1年C、3693.59万元和1年D、3052.55万元和2年16、下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。A、在确定是否对证券进行投资时，以报价利率为评判的依据B、有效年利率大于等于报价利率C、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加成比例递增D、有效年利率和报价利率同向变化二、多项选择题1、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%。无风险报酬率为6%，某投资者将自有资金100万元中的10万元投资于无风险资产，其余的90万元全部投资于风险组合，
9、则下列说法中正确的有（）。A、总期望报酬率为9.6%B、总标准差为18%C、该组合点位于资本市场线上M点的右侧D、资本市场线的斜率为0.22、下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，正确的有（）。A、投资组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B、充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响而与各证券本身的方差无关C、资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D、在运用资本资产定价模型时，某资产的系数小于零，说明该资产风险小于市场风险3、关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（）。A、资本市场线的横轴是标准差
10、，证券市场线的横轴是系数B、斜率都是市场平均风险收益率C、资本市场线只适用于有效资产组合，而证券市场线适用于单项资产和资产组合D、截距都是无风险报酬率4、下列关于永续年金的说法中，正确的有（）。A、每期期末支付的永续年金现值年金额/折现率B、每期期初支付的永续年金现值年金额年金额/折现率C、永续年金可以计算出终值D、无限期定额支付的年金，称为永续年金5、关于股票或股票组合的系数，下列说法中不正确的有（）。A、如果某股票的系数0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍B、系数可以为负数C、投资组合的系数一定会比组合中任一单个证券的系数低D、某一股票的值的大小反映了这种股报酬率的波动与整个市场报
11、酬率的波动之间的相关性及程度6、某人连续3年每年末存入银行1000元，假定年利率为4%，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，则下列等式正确的有（）。A、W1000（F/P，2%，4）1000（F/P，2%，2）1000B、W500（F/A，2%，6）C、W1000（F/A，4.04%，3）D、W1000（F/P，2%，3）7、现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、25%，标准离差分别为40%、64%，下列结论不正确的有（）。A、甲方案的绝对风险大于乙方案的绝对风险B、甲方案的绝对风险小于乙方案的绝对风险C、甲方案的相对风险大于乙方案的相对风险D、
12、甲方案的相对风险小于乙方案的相对风险8、下列有关风险和收益的说法中，正确的有（）。A、风险是预期结果的不确定性，特指负面效应的不确定性B、风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益C、投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险和收益都不断降低D、投资对象的风险具有客观性9、某企业租赁一台设备，约定未来5年，每年年初支付租金10万元，年利率为10%，则关于该系列租金在第5年末终值的计算方法，正确的有（）。A、第5年末终值=10（F/A，10%，5）B、第5年末终值= 10（F/A，10%，5）（1+10%）C、第5年末终值=10（F/A，10%，6）-10D、第5年末终值=
13、10（F/A，10%，4）+1010、下列各种情况引起的风险属于非系统风险的有（）。A、通货膨胀B、新产品开发失败C、公司诉讼失败D、经济衰退11、现在有两种证券构成的组合，下列说法中正确的有（）。A、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数B、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数C、相关系数1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半D、相关系数小于1时，在两种证券报酬率的标准差和投资比例均不为0的情况下，组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数12、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值
14、系数计算出确切结果的项目有（）。A、偿债基金B、先付年金终值C、永续年金现值D、永续年金终值13、有一项年金，前2年无流入，后6年每年初流入100元，则下列计算其现值的表达式正确的有（）。A、P100（P/A，i，6）（P/F，i，2）B、P100（P/A，i，6）（P/F，i，1）C、P100（F/A，i，6）（P/F，i，7）D、P100（P/A，i，7）（P/F，i，1）14、下列关于报价利率与有效利率的说法中，不正确的有（）。A、在提供报价利率时,必须同时提供每年的复利次数B、计息期小于一年的时候有效年利率大于报价利率C、报价利率不变时有效利率随着复利次数的增加而线性减小D、报价利率不
15、变时有效利率随着复利次数的增加而线性增加三、计算分析题1、F公司为一家在上海证券交易所上市的公司。已知过去5年F公司和上证指数的收益率如下：年度F公司上证指数112%6%215%14%34%7%4-5%059%13%、计算F公司和上证指数的平均收益率与标准差；、计算F公司收益率与上证指数收益率的相关系数和协方差、计算F公司的贝塔系数、如果无风险利率为6%，市场风险溢价为8.5%，且F公司为全权益公司，计算与该公司风险水平相当的新项目的适当折现率。2、甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为200000元
16、、300000元、500000元，银行存款利率为12。（计算结果取整数）、按单利计算，2010年年初投资额的终值。、按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值。、按复利计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值。、按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按年计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。、按复利计算，并按季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。答案部分一、单项选择题1、务必加QQ278813868或者微信扫描右图二维码关注公众号“一品教育”防止课件停止更新【正确答案】 D【答案解析】 证券市场线的斜率Y/XRmRf表示经济系统中风险厌恶感
17、的程度。一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场的斜率越大，对风险资产所要求的补偿越大，对风险资产的要求报酬率越高。反之投资者对风险的厌恶感减弱时，会导致证券市场线斜率下降。【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11929251,点击提问】2、【正确答案】 A【答案解析】 该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差0.60.80.40.192，该股票的系数0.6（0.8/0.4）1.2。【该题针对“资本资产定价模型*”知识点进行考核】【答疑编号11929190,点击提问】3、【正确答案】 B【答案解析】 本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=1200000，A=18000
18、0，n=10，则 1200000=180000（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）=6.67， 利用内插法有（i-8%）/（10%-8%）=（6.67-6.7101）/（6.1446-6.7101） 解得i=8.14%。【该题针对“内插法”知识点进行考核】【答疑编号11929157,点击提问】4、【正确答案】 C【答案解析】 未来4次流量构成了4期普通年金，每半年发生一次流量，半年利率为5%。【该题针对“普通年金现值”知识点进行考核】【答疑编号11929151,点击提问】5、【正确答案】 C【答案解析】 当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投资行为分为两个阶段：先确定最
19、佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合，只有第二阶段受投资人风险反感程度的影响，所以选项C的说法不正确。【该题针对“资本市场线”知识点进行考核】【答疑编号11929126,点击提问】6、【正确答案】 C【答案解析】 第5年末的本利和10000（F/P，6%，10）17908（元），第5年末可以收到的利息17908100007908（元）。提示：本题还可以按照100006（F/A，6，10）计算，因为：100006(F/A，6，10）100006（F/P，6，10）1/610000（F/P，6，10）110000（F/P，6，10）10000【该题针对“复利终值”知识点进行
20、考核】【答疑编号11929109,点击提问】7、【正确答案】 B【答案解析】 多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。【该题针对“多种证券组合的风险”知识点进行考核】【答疑编号11929085,点击提问】8、【正确答案】 D【答案解析】 期望报酬率100%0.220%0.570%0.39%；方差（100%9%）20.2（20%9%）20.5（70%9%）20.30.3589；标准差0.35891259.91%；变异系数59.91%9%6.66。【该题针对“单项投资的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号11929061,点击提问】9、【正确答案】 A
21、【答案解析】 影响投资组合期望报酬率的因素有单项证券的期望报酬率和单项证券在全部投资中的比重。所以选项A是答案。【该题针对“投资组合的报酬率”知识点进行考核】【答疑编号11929048,点击提问】10、【正确答案】 A【答案解析】 利率为i，期数为n的预付年金现值系数是：（P/A，i，n1）1（P/A，i，n）（1i）。【该题针对“预付年金现值”知识点进行考核】【答疑编号11929024,点击提问】11、【正确答案】 A【答案解析】 承担风险会从市场上得到回报，回报大小仅仅取决于系统风险。这就是说，一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险的大小，所以选项A的说法不正确。【该题针对“系统风
22、险和非系统风险”知识点进行考核】【答疑编号11929022,点击提问】12、【正确答案】 B【答案解析】投资组合报酬率的标准差（60%60%12%12%+260%40%12%20%0.6+40%40%20%20%）1/213.6【该题针对“两种证券组合的风险”知识点进行考核】【答疑编号11928977,点击提问】13、【正确答案】 C【答案解析】 预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1；预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1，系数加1。所以选项A、B的说法不正确；某项年金，从第m期开始，每期期末连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为PA（P/A，i，n）（P
23、/F，i，m1），故选项D的说法不正确。【该题针对“终值和现值”知识点进行考核】【答疑编号11928926,点击提问】14、【正确答案】 A【答案解析】 目前应存入的金额10000（P/F，3%，5）100000.86268626（元）【该题针对“复利现值”知识点进行考核】【答疑编号11928898,点击提问】15、【正确答案】 A【答案解析】 F500（F/A，10%，5）3052.55（万元）。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年初（与第2年末是同一时点），所以递延期211，或递延期321。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。【该题针对“递延年金终值”知识点进行考核】【答疑编
24、号11928882,点击提问】16、【正确答案】 D【答案解析】 在确定是否对证券进行投资时，以有效年利率为评判的依据，所以选项A不正确；当计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率，如果计息期大于一年，则有效年利率小于报价利率，所以选项B不正确；有效年利率=（1+报价利率/m）m-1，可见，报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数m的增加而增加，但二者之间不是比例关系，所以选项C不正确。【该题针对“报价利率和有效年利率”知识点进行考核】【答疑编号11928866,点击提问】二、多项选择题1、【正确答案】 ABD【答案解析】 Q90/1000.9，总期望报酬率0.910%（10.9）6%9.6
25、%；总标准差0.920%18%，根据Q0.9小于1可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧）；资本市场线的斜率（10%6%）/（20%0）0.2。【该题针对“资本市场线”知识点进行考核】【答疑编号11929277,点击提问】2、【正确答案】 ABC【答案解析】 贝塔系数是衡量系统风险的指标。某资产的系数小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险。【该题针对“多种证券组合的风险”知识点进行考核】【答疑编号11929226,点击提问】3、【正确答案】 ACD【答案解析】 资本市场线上，总期望报酬率Q风险组合的期望报酬率（1Q
26、）无风险报酬率，总标准差Q风险组合的标准差。当Q1时，总期望报酬率风险组合的期望报酬率，总标准差风险组合的标准差，当Q0时，总期望报酬率无风险报酬率，总标准差0。因此，资本市场线的斜率（风险组合的期望报酬率无风险报酬率）/风险组合的标准差。所以选项B的说法不正确。【该题针对“证券市场线”知识点进行考核】【答疑编号11929218,点击提问】4、【正确答案】 ABD【答案解析】 永续年金没有终止的时间，也就没有终值，所以选项C的说法不正确。【该题针对“永续年金”知识点进行考核】【答疑编号11929211,点击提问】5、【正确答案】 AC【答案解析】 选项A的正确说法应是：如果某股票的系数0.5，
27、表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的系数证券i与市场组合的协方差市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项B的说法正确。由于投资组合的系数等于单项资产的系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。【该题针对“资本资产定价模型*”知识点进行考核】【答疑编号11929202,点击提问】6、【正确答案】 AC【答案解析】 此题年金是每年的年金，每年复利两次，因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W1000（F/P，2%，4）1000（F/P，2%，2）1000；另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率4.04%，
28、所以W1000（F/A，4.04%，3）。【该题针对“普通年金终值”知识点进行考核】【答疑编号11929167,点击提问】7、【正确答案】 AC【答案解析】 因为标准差衡量的是绝对风险，而变异系数衡量的是相对风险，甲的变异系数40%/20%200%，乙的变异系数64%/25%256%，可判断甲方案的绝对风险小于乙方案的绝对风险，甲方案的相对风险小于乙方案的相对风险。【该题针对“单项投资的风险和报酬”知识点进行考核】【答疑编号11929079,点击提问】8、【正确答案】 BD【答案解析】 风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性，因此，风险不仅可以带来超出预
29、期的损失，也可能带来超出预期的收益，所以选项A不正确，选项B正确；投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险将不断降低，收益仍然是个别资产的加权平均数，所以选项C不正确。【该题针对“风险的含义”知识点进行考核】【答疑编号11929062,点击提问】9、【正确答案】 BC【答案解析】 即付年金价值等于期数相同的普通年金价值乘以“1+i”，选项B正确；即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1，选项C正确。【该题针对“预付年金终值”知识点进行考核】【答疑编号11929030,点击提问】10、【正确答案】 BC【答案解析】 系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。【该题针对“系统风险和非系统风险”知识点进行考核】【答疑编号11929014,点击提问】11、【正确答案】 AD【答案解析】 根据两种证券组合报酬率的标准差表达式可知：（1）当
