1、20个并购案例详解五大类业绩补偿方式（二）2015-05-17 360doc个人图书馆?盈科并购与重组专委会 iykbinggou内容：有效整合盈科全球的并购、投融资、税法、证券、知识产权和劳动法等领域资源，为上市公司、国有企业、外资企业、民营非上市公司提供中国境内及海外并购重组方面的全程法律服务。关注：点击标题下方“盈科并购与重组专委会”关注第二类：以“现金 股票”方式进行补偿，但优先以现金方式补偿的案例一、明家科技收购金源互动100%股权1.1 交易方案本次交易方案系上市公司以发行股份及支付现金方式购买甄勇、红日兴裕持有的金源互动100%股权。本次交易价格为40,920.00万元。其中，以
2、现金支付16,368.00万元（现金支付比例为40%），剩余24,552.00万元以发行股份的方式支付（现金支付比例为60%）。1.2 股份锁定安排甄勇承诺：本次发行在2015年1月5日（含当日）之前完成，自本次发行完成之日起 36 个月内不转让其于本次发行中取得的上市公司股份。本次发行在2015年1月6日（含当日）之后完成，其于本次发行中取得的上市公司607,422股股份自本次发行完成之日起36个月内不转让；其于本次发行中取得的上市公司10,528,649股股份自本次发行完成之日起12个月内不转让，同时为保证本次交易盈利预测补偿承诺的可实现性，在专项审核报告及上市公司2018、2019年审计
3、披露后，甄勇分六期转让其于本次取得的上市公司 10,528,649 股股份，每期可累计转让的股份比例为 20%、50%、75%、90%、95%、100%。红日兴裕承诺：自本次发行完成之日起36个月内不转让其于本次发行中取得的上市公司股份。1.3 业绩承诺及业绩补偿甄勇、红日兴裕承诺金源互动 2014 年度、2015 年度、2016 年度、2017 年度实现的净利润分别不低于人民币 3,100.00 万元、4,000.00 万元、4,800.00 万元和 5,500.00 万元。如金源互动在承诺期内未能实现承诺净利润，则甄勇、红日兴裕应向上市公司支付补偿。当期的补偿金额按照如下方式计算： 当期应
4、补偿金额=（基准日至当期期末累积承诺净利润数基准日至当期期末累积实现净利润数）承诺期内各年度承诺净利润之和本次交易的总对价已补偿金额当期应补偿金额中甄勇、红日兴裕所占比例，按照甄勇、红日兴裕在本次交易中各自取得的对价占比进行分配（即甄勇占 55.00%，红日兴裕占 45.00%）。甄勇、红日兴裕当期需向上市公司支付补偿的，则补偿时，先以甄勇、红日兴裕以其自本次交易取得的现金进行补偿，不足部分以甄勇、红日兴裕因本次交易取得的尚未出售的股份进行补偿，如还有不足部分由甄勇、红日兴裕自筹现金补偿。具体补偿方式如下：先由红日兴裕以其自本次交易取得的现金进行补偿，不足部分由甄勇、红日兴裕以其因本次交易取得
5、的尚未出售的股份进行补偿，具体如下：（1）当期应补偿股份数量的计算公式为：当期甄勇应补偿股份数量=（当期应补偿金额55%）/本次发行的股份价格当期红日兴裕应补偿股份数量=（当期应补偿金额45%-当期红日兴裕已补偿的现金）/本次发行的股份价格（2）上市公司在承诺期内实施资本公积金转增股本或分配股票股利的，则应补偿股份数量相应调整为： 当期应补偿股份数量（调整后）=当期应补偿股份数（调整前）（1转增或送股比例）（3）上市公司在承诺期内已分配的现金股利应相应返还，计算公式为：返还金额=截至补偿前每股已获得现金股利（以税后金额为准）当期应补偿股份数量（4）按照以上方式计算出的补偿金额仍不足以补偿的，差
6、额部分由甄勇、红日兴裕以自筹现金补偿。1.4奖励对价承诺期内在达到业绩承诺数的前提下，如果承诺期内金源互动累计实际实现的净利润总和超出承诺期内累计承诺净利润总和，各方同意将超出部分的40%奖励给金源互动的经营管理团队，由金源互动一次性支付。本次交易已于2014年12月4日获得证监会审核通过。二、中小板公司北纬通信收购杭州掌盟82.97%股份2.1 交易方案概述北纬通信以发行股份及支付现金方式购买蔡红兵、冯利平、钟伟俊、张苗苗、马琴、马峰及汇成众邦合计持有的杭州掌盟 82.97%的股权。本次杭州掌盟 82.97%股权的作价为36,180万元，其中现金支付比例为41.45%，股份支付比例为58.5
7、5%。2.2 锁定期安排交易对方张苗苗、马琴、马峰承诺，因本次交易所取得的上市公司定向发行的股份，自股份发行结束之日起 36 个月内不得转让。交易对方蔡红兵、冯利平、钟伟俊承诺，因本次交易所取得的上市公司定向发行的股份，自股份发行结束之日起 12 个月内不得转让。在上述锁定期满后，蔡红兵、冯利平、钟伟俊在本次交易所取得的上市公司定向发行的股份应按照 40%、30%、30%的比例分三期解除限售。2.3 业绩承诺及业绩补偿除汇成众邦以外的其他交易对方承诺杭州掌盟在 2014 年度、2015 年度、2016年度实现的归属于母公司股东的扣非后的净利润分别不低于4,007.86 万元、4,804.69
8、万元、5,701.34 万元。在承诺期内，如果杭州掌盟当年实际利润未达到承诺利润，则除汇成众邦以外的其他交易对方应以当年应补偿金额为基数按照各自在本次交易中所获对价占除汇成众邦以外的交易对方在本次交易中所获交易对价总额的比例确定其单方应补偿金额。当年应补偿金额=（截至当期期末累积承诺净利润数-截至当期期末累积实现净利润数）承诺期内各年的承诺净利润数总和本次交易的对价总额已补偿金额。除汇成众邦以外的其他交易对方就当年应补偿金额应按照如下方式和原则向上市公司进行补偿：若当年应补偿金额未超过上市公司就本次交易应支付但根据分期支付安排尚未支付完毕的现金对价金额（不包括上市公司逾期未支付的部分），则应以
9、当年应补偿金额优先抵扣该等剩余现金对价，被抵扣的现金对价将不再支付； 若当年应补偿金额已超过上市公司就本次交易应支付但根据分期支付安排尚未支付完毕的现金对价金额（不包括上市公司逾期未支付的部分），则在以当年应补偿金额优先抵扣该等剩余现金对价后，除汇成众邦以外的其他交易对方还应就不足部分另行进行股份补偿。除汇成众邦以外的其他交易对方对上市公司进行股份补偿时，补偿股份数量的计算公式如下：补偿股份数量的计算公式为： 补偿股份数量=当年应以股份进行补偿的金额/发行股份价格如除汇成众邦以外的其他交易对方持有的上市公司股份数因上市公司在本次发行结束后，实施转增、股票股利分配等除权、除息行为导致调整变化，则
10、补偿股份数量作相应调整。交易对方进行股份补偿后仍无法弥补当年应补偿金额，则该等交易对方还应就不足部分另行进行现金补偿，现金补偿数额的计算公式为：现金补偿金额=当年应补偿金额-当年已抵扣现金对价-当年已补偿股份总数发行股份价格。本次交易已于2014年11月20日获得证监会审核通过。在审核通过后，由于标的方股东无法筹措税务主管机关要求的因本次交易所产生的个人所得税款，因此提出终止交易。三、利亚德收购励丰文化 100%股份3.1 交易方案本次交易中，励丰文化估值为64,715.00 万元，其中股份支付对价为 54,715.00 万元，占标的资产总对价的 84.55%，现金支付对价为10,000.00
11、 万元，占标的资产总对价的 15.45%。现金对价分两期支付，交割完成后支付5000万元，配套资金募集到位后支付5000万元。3.2 股份锁定周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资承诺对本次交易项下取得的对价股份自发行结束日起 12 个月内不进行转让；上述法定限售期限届满后，该等股东所取得的对价股份在满足协议约定的条件后分三次解禁，每期累计解禁比例为25%、50%、100%。解禁条件主要为：第一次解禁条件：根据专项审核报告，励丰文化 2014 年、2015 年累计实现扣非净利润总和2014 年、2015 年累计承诺扣非净利润总和80%。第二次解禁条件：根据专项审核报告，励丰文化 2014 年、2015
12、 年、2016 年累计实现扣非净利润总和2014 年、2015 年、2016年累计承诺扣非净利润总和80%。第三次解禁条件：根据专项审核报告，励丰文化 2014 年、2015 年、2016 年、2017 年累计实现扣非净利润总和2014 年、2015年、2016 年、2017 年累计承诺扣非净利润总和80%。尽管有前述约定，在周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资根据约定履行完毕相应的全部补偿义务后，其因本次交易持有的所有仍未解禁的对价股份均予以解禁。3.3 业绩承诺周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资承诺励丰文化2014年、2015年、2016年、2017年扣非后净利润分别为2,800 万元、5,400
13、万元、6,400 万元、7,600 万元。周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资同意就励丰文化实际扣非净利润不足承诺扣非净利润的部分按本条约定以股份及现金的方式进行补偿。周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资应优先以现金方式对上市公司进行补偿，现金补偿金额上限不超过 10,000 万元，现金方式不足以补偿的部分以补偿义务人通过本次交易取得的上市公司股份进行补偿。上市公司应在 2017 年度专项审核报告公开披露后 10 个工作日内，依据下述公式计算并确定周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资需补偿的金额及股份数量：累计应补偿总金额=（盈利承诺期励丰文化累计承诺扣非净利润总和截至盈利承诺期期末励丰文化累计实现扣非净利润总
14、和）盈利承诺期励丰文化累计承诺扣非净利润总和64,715.00 万元1.24补偿义务人优先以现金方式对上市公司进行补偿后仍不足以补偿的部分，应由补偿义务人以其通过本次交易取得的上市公司股份进行补偿，需补偿的股份数量的具体计算公式如下：累计应补偿股份数量（累计应补偿总金额实际已补偿现金金额）17.65元/股1.28各方同意，尽管有上述各项约定，若上述现金补偿及股份补偿实施后，补偿义务人实际已补偿金额之和小于累计应补偿总金额的，补偿义务人仍应继续以自有现金或上市公司认可的其他方式向上市公司进行全额补偿。尽管有上述规定，如果励丰文化在盈利承诺期内累计实现扣非净利润总和达到累计承诺扣非净利润总和的 7
15、0%，则盈利承诺补偿上限金额为20,000万元；如果励丰文化在盈利承诺期内累计实现扣非净利润总和达到累计承诺扣非净利润总和的 60%，盈利承诺补偿上限金额为 30,000 万元。3.4 对价调整各方同意，如励丰文化在盈利承诺期内累计实现含非净利润总和大于盈利承诺期承诺含非净利润总和的，上市公司应按照以下计算方式对本次交易标的资产总对价进行调整：标的资产总对价调整数=（盈利承诺期累计实现含非净利润总和盈利承诺期承诺含非净利润总和）60%对价调整数应在标的资产 2017 年度专项审核报告公开披露后 30 个工作日由上市公司一次性以现金向周利鹤、朱晓励、代旭、菁英投资支付。若盈利承诺期内任一个会计年
16、度励丰文化经营性现金流量净额0，则上述标的资产总对价调整不予实施。本次交易方案已于2015年1月29日获得证监会受理。四、光一科技并购索瑞电气 84.82%股权4.1 交易方案光一科技拟以发行股份及支付现金的方式向任昌兆等 33 名交易对方购买其所持索瑞电气 84.82%股权，交易对价为 70,403.20 万元，其中光一科技向交易对方共支付 15%的现金对价，85%的股份对价。4.2 股份锁定管理层股东及乾瀚投资承诺：自本次交易所获得股份上市之日起 36 个月内不转让其因本次交易所取得的所支付股份。魏法旭、深创投等股东承诺：自本次交易所获得股份上市之日起 12 个月内不转让其因本次交易所取得
17、的所支付股份。任昌兆先生、任晶晶女士及乾瀚投资特别承诺：在锁定期内，其持有的光一科技股份可用于股份质押融资的总数不超过其持有全部光一科技股份数量的85%。4.3 业绩奖励如果承诺期索瑞电气实际实现的净利润总和超出盈利承诺期承诺净利润总和，各方同意将超出部分的 50%奖励给任昌兆先生，奖励对价总额不超过 2,000万元。4.4 业绩承诺及补偿管理层股东及乾瀚投资承诺索瑞电气 2014 年度、2015 年度、2016 年度实现的净利润比较扣非后的净利润按照孰低原则确定分别不低于 7,500 万元、8,100万元、8,400 万元。如索瑞电气在盈利承诺期内未能实现承诺净利润，则盈利承诺补偿义务人应向
18、光一科技支付补偿。当期的补偿金额按照如下方式计算：当期应补偿金额=（截至当期期末累计承诺净利润数截至当期期末累计实际实现净利润数）盈利承诺期内各年度承诺净利润之和本次交易的总对价已补偿金额。如索瑞电气在承诺期内未能实现承诺净利润，则盈利承诺补偿义务人应以当年应补偿金额为基数按照其在本次交易中所获对价占盈利承诺补偿义务人本次交易所获交易对价总额的比例确定其单方应补偿金额。承诺期内，索瑞电气累计未实现利润在300万元以下的（含300万元整），盈利承诺补偿义务人用现金进行补偿，累计未实现利润超过300万元且盈利承诺补偿义务人所获得股份对价不足补偿时，各盈利承诺补偿义务人用现金进行补偿。以股份方式补偿
19、的具体补偿方式如下：当期应补偿股份数量=当期应补偿金额/本次发行股份的价格。无论如何，盈利承诺补偿义务人支付的补偿总额不超过盈利承诺补偿义务人取得的股份对价和现金对价之和。在此种情况下，各盈利承诺补偿义务人以其本次所获得全部对价进行补偿。盈利补偿方案举例假设标的资产于 2014 年完成交割，盈利承诺期为 2014 年、2015 年及 2016年。按照累计未完成利润总额的不同，盈利承诺补偿义务人的补偿方式举例如下：（一）情形一：累计未完成利润承诺为100万元累计未完成利润总额低于300万元，因此，本次全部以现金进行补偿。 本次应补偿金额为：100/（7,500 8,100 8,400）*70,4
20、03.20-0=293.35 万元。（二）情形二：累计未完成利润承诺为500万元对于未完成利润中300万元部分，盈利承诺补偿义务人先以现金方式进行补偿，现金补偿金额为300/（7,500 8,100 8,400）*70,403.20-0=880.04（万元）对于未完成利润中超过300万元的部分，盈利承诺补偿义务人以股份继续进行补偿，股份补偿金额为500/（7,500 8,100 8,400）*70,403.20-880.04=586.69（万元）本次交易已于2014年12月28日获得证监会审核通过五、主板公司鼎立科技收购丰越环保100%股权5.1 交易方案公司收购丰越环保 100%股权按所需支
21、付对价合计 18 亿元，其中，85%的对价以发行股份的方式支付，合计发行 150,887,573 股，15%的对价以现金支付，合计支付27,000万元。作为对价支付的现金全部来自于本次募集配套资金。5.2 股份锁定资产出让方承诺，因本次交易取得的股份，自股份交割日起至少 12 个月内不得转让，发行股份完成12个月后，若当期实现的净利润不低于承诺数，则每期可累计解锁比例为20%、50%、100%。5.3 业绩承诺与补偿利润承诺方对丰越环保2014年、2015年、2016年扣非后净利润不低于12,200万元、18,000万元、22,000万元。若丰越环保在盈利承诺期间内实现的实际利润未能达到盈利承
22、诺数，则利润承诺方需要对利润的不足部分进行补偿。具体补偿方式分为现金补偿与股份补偿两种：A. 现金补偿若丰越环保在盈利承诺期间内任一会计年度末累计实现的实际利润未能达到累计的盈利承诺数，且截至该期期末累计实现的实际利润同截至该期期末累计的盈利承诺数之差额不高于截至该期期末累计的盈利承诺数的 20%，则利润承诺方应将盈利预测数与实际净利润之间的差额部分以现金补足。丰越环保在需补偿当年年报披露后的10个交易日内，依据下述公式计算并确定利润承诺方当年应补偿的现金数量：计算公式如下：应补偿现金金额截至当期期末累计的盈利承诺数截至当期期末累计实现的实际利润累计已补偿现金金额B. 股份补偿若丰越环保在盈利
23、承诺期间内任一会计年度末累计实现的实际利润未能达到累计的盈利承诺数，且截至该期期末累计实现的实际利润同截至该期期末累计的盈利承诺数之差额超过截至该期期末累计的盈利承诺数的 20%，则利润承诺方对超出部分应以股份方式进行补偿。公司在需补偿当年年报披露后的 10 个交易日内，依据下述公式计算并确定利润承诺方当年应补偿的股份数量：应补偿股份数（截至当期期末累计的盈利承诺数80%截至当期期末累计实现的实际利润）盈利承诺期内各年的盈利承诺总数（交易对价本次发行价格）累计已补偿股份数量 上述公式计算出的应补偿股份数量，按照本次重组前利润承诺方分别所持丰越环保的股权占利润承诺方所持丰越环保的股权总额的比例进
24、行分摊。本次交易已于2014年9月4日获得证监会审核通过。六、天泽信息收购商友集团75%股份、及商友国际100%股份6.1 交易方案概况天泽信息以支付现金的方式购买商友控股持有商友集团75%的股权，以发行股份的方式购买途乐投资持有的商友国际100%的股权。本次交易的价格确定为21,000.00万元，其中商友集团75%股权作价14,921.00万元，商友国际100%股权作价6,079.00万元。在支付方式方面，（1）天泽信息以现金方式向商友控股支付对价14,921.00万元；（2）天泽信息向途乐投资发行4,930,251股股份形式向途乐投资支付对价6,079.00万元。6.2股份锁定本次途乐投资
25、获得的股份限售期为自股份发行结束之日起至36个月届满。6.3业绩承诺及业绩补偿经交易各方协议确定，商友控股和途乐投资承诺，商友集团2014年、2015年、2016年实现的合并报表扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于2,500万元、3,000万元、3,500万元。在计算商友集团扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润时，拟对于以下补贴项目不作为非经常性损益扣除：服务外包专项基金、软件及信息服务出口财政贴息、见习带教补贴。在商友集团2014年、2015年、2016年每一年度专项审核报告出具后，若商友集团在承诺期内实现的净利润低于承诺净利润，商友控股及途乐投资应按下列方式对天泽信息进行补偿：（
26、一）补偿金额的确定1、在2014年至2016年内任何一年实际净利润低于人民币2,500万元，商友集团进行估值调整，商友控股或途乐投资向天泽信息当期应补偿金额为：（截至当期累计承诺净利润截至当期累计实际净利润）承诺期累计承诺净利润标的资产的交易价格已补偿金额2、在2014年至2016年内任何一年实际净利润均高于2,500万元的前提下，对于实际净利润数低于承诺净利润数的部分进行差额补偿，商友控股或途乐投资向天泽信息当期应补偿金额为：当期承诺净利润当期实际净利润（二）利润补偿的顺序及方式1、利润补偿的顺序：（1）2014年度涉及利润补偿的，优先以天泽信息应付商友控股的第二期现金对价中扣减相应的当期补
27、偿金额；第二期现金对价不足以支付当期补偿金额的部分，由途乐投资以本次交易中取得的天泽信息股份进行补偿。（2）2015年、2016年涉及利润补偿的，途乐投资可以选择以现金或以其在本次交易中取得的天泽信息股份进行补偿。2、股份补偿的方式：途乐投资以其在本次交易中获得的股份进行利润补偿的，则当期补偿股份数量为：（当期应补偿金额当期已扣减的现金补偿金额）发行股份价格。其中，发行股份价格为12.33元/股。在本次股份发行前，天泽信息如有派息、资本公积金转增股本、送股等除权除息事项，发行价格将做相应调整，具体调整方式以天泽信息股东大会决议内容为准。商友控股的补偿义务以其依据发行股份及支付现金购买资产协议及补充协议获得的现金对价为限。途乐投资的补偿义务以其在本次交易中获得天泽信息股份为限，如承诺期内天泽信息发生除权、除息事项的，则途乐投资可用于补偿的股份数相应调整。本次交易已于2015年2月12日获得证监会审核通过。文章来源：新华并购圈(ID：XinhuaMA)
