1、金融学毕业论文 我国货币政策面临的挑战及原因分析学士论文我国货币政策面临的挑战及原因分析作 者 系 别 专 业 金融学 年 级 学 号 指导教师 * 导师职称 副教授 内容摘要2008年以来美国的次贷危机引发了波及全球的新一轮的经济危机，这场危机对我国的经济产生较大影响，造成我国大量资本外流、通货膨胀、经济衰退、存有的美元大量缩水等。针对这种情况中央银行从08年危机爆发至今采取多种货币政策工具加以应对，取得了显著的效果。我国目前主要货币政策为稳健的货币政策，只有积极实施货币政策才能使我国经济得到良好的运行。本文回顾了新一轮经济危机以来我国货币政策的变化及相应的调整方略。并且总结分析当前的货币政
2、策实施过程中面临的问题和挑战，并在此基础上提出更加合理更具建设性的方案使我国货币政策更加有效实施，保证我国经济健康发展。关键词:货币政策 经济危机 通货膨胀 流通稳定AbstractThe United States since the 2008 subprime crisis triggered a new round of global economic recession, the crisis has great impact on Chinas economy, resulting in the large capital outflows, inflation, economic
3、recession, have many dollars shrink. In view of this situation, the central bank has taken 08 years of crisis outbreak from various monetary policy tools to deal with, and achieved significant results.Chinas current monetary policy for the prudent monetary policy, only active in the implementation o
4、f monetary policy to make Chinas economy has a good run. Since this paper reviews a new round of economic crisis in Chinas monetary policy and the corresponding adjustment strategy. Face and analyze the current monetary policy implementation process problems and challenges, and on this basis, more r
5、easonable and more constructive scheme to make our monetary policy more effective implementation, to ensure the healthy development of Chinas economy.Keyword： Economic crisis Monetary policy Inflation Circulate stabilize 我国货币政策面临的挑战及原因分析 货币政策作为一种政府调控手段，能保障我国宏观经济运行的平稳发展，具有十分重要的经济地位。只有使货币政策结合中国基本经济条件的
6、制定和实施，才能使宏观经济的运行得到保障。要想实现全面建设成小康社会的宏伟目标，我国的货币政策就要发挥其具有的积极的调控作用。2010年以来为了应对国际经济和国内经济的不断调整，我国的货币政策由适度的宽松逐渐转变成稳健的货币政策。虽然取得了不错的政策效果，但是由于存在着较多的限制性因素，使得货币调控的有效性大打折扣。如何发挥货币政策的调控作用，凸显出货币政策效果，对于货币政策的研究有着重要意义。一、2010年以来我国货币政策实施背景与实施效果分析（一）2010年以来我国货币政策的实施背景新一轮的经济危机中，世界各大经济体遭受了很大的影响，我国也不曾避免的牵扯其中。2010年以后，经历了危机初始
7、阶段的经济低迷之后，全球经济开始逐渐缓慢复苏，世界经济正在逐步回到正轨。在这大背景之下我国为了应对和解决这次经济危机带来的影响，实现我国经济增长、稳定就业等目标我国需要与经济发展紧密联系的货币政策的支持。我国2010年以后的实施背景如下：1世界经济复苏缓慢刚刚经历美国次贷危机冲击的世界经济，又遭受欧债危机的爆发。金融危机的频发爆发沉重地打击了世界经济复苏的态势。欧债危机爆发后经过各大经济体以及各国的共同努力，到12年年底全球经济增长率、全球国际贸易总量增速、国际资本流动等主要反应世界经济走势的指标都已逐渐好转。但这并不代表世界经济的局势会一片大好，世界经济危机的根本矛盾并没有得到解决。虽然欧盟
8、中央银行近期资产负债表不断扩张为其金融提供流动性，但欧盟各负债国的偿付能力和财政状况并没有得到实质性的改变。最近西班牙债务前景持续恶化、塞浦路斯的债务警报也已经拉响，这为欧盟的债务危机更蒙上了一层阴影。各个新型经济体的内增长缺乏动力，面对结构转型也困难重重。这都表明了世界经济的复苏并不是一朝一夕就可以完成的。2美国实施量化宽松政策的影响2010年11月3号，量化宽松货币政策的重启，购买60000亿元的美国国债。这是继金融危机以来美国第二次开启量化宽松货币政策，这种试图通过大量注入流动资金来刺激经济增长的方式给世界经济复苏带来负面影响的同时也对我国未来金融业的发展产生重大影响。（1）在中国的短期
9、国际资本流动速度加快，导致了大量的投机资金撤出中国，资产价格产生了变化，直接影响到我国金融稳定的局面。（2）将导致人民币汇率调整进退两难的局面，从而提高了人民币汇率机制改革的难度。（3）由于中国CPI和PPI已经几个月连续上升，严重到足以使我国新一轮通货膨胀。 3国内局势2010年以后，我国进入到新的“十二五”规划之年，国家新的领导集体的上台等对于我国的经济走向都有着十分重要的指导作用，直接影响着我国相关货币政策的制定和方略实施。以上正是我国10年以后货币政策调整所需面对的局面与困境，我们只有针对这些局面和困境做出正确的抉择才能保证我国的经济良健康地发展。（二）2010年以来我国主要采取的货币
10、政策工具 所谓的货币政策工具指的是一国的中央银行为了达到某种政策目标所才取得一种手段。随着经济危机后全球经济的发展我国目前所主要采取的货币政策为一般性货币政策工具即传统的三大货币政策工具。1存款准备金政策存款准备金政策的定义是中央银行按照法律赋予其的权利，要求商业银行和其他相关的金融机构按照所规定的比率在其所吸收的银行存款总额中提取一定的金额上缴存储到国家的中央银行，并间接地对社会的货币供应量起到一定的控制作用。现今我国正面对信贷规模不断增加、经济出现过热、流动性过剩的局面。我国中央银行根据这种情况，开始利用存款准备金政策中的存款准备金率对我国的经济情况进行调整。通过下调存款准备金率意味着各个
11、商业银行自身可以进行放贷的资金增多，也会导致贷款利率的下调从而达到刺激经济增长的目的。2再贴现政策再贴现政策是指，通过中央银行制度和再贴现利率的调整，达到干预并影响市场利率和货币市场供求的目标，进而达到调整市场供应量的货币政策目标。近年来随着金融危机的不断爆发，给我国经济发展带来的压力也与日俱增，我国为了控制国内金融市场，达到货币政策目标，针对国内外经济局势，对我国的再贴现利率进行了调整。2008年，我国的再贴现利率分别于08年10月30日、11月27日、12月23日连续三次下调，使再贴现利率从4.32%下调到了1.80%。使得各个商业银行减少向中央银行带贷款，减少货币的投放，降低了货币的供应
12、量，呈现出紧缩的态势应对金融危机。进入2010年以后，在世界经济复苏的大背景下，我国经济也开始恢复增长态势，再贴现利率提高到2.25%。这次提高再贴现利率表明央行及时调整刺激内需，鼓励商业银行增加贷款等来促进经济发展。正是通过对再贴现利率的调整达到对整个商业银行的把控进一步控制国内市场。3公开市场业务公开市场业务是指，中央银行在金融市场上买卖有价债券和外汇的活动。即是银行所经营的主要业务同时也是货币政策的工具。当中央银行买进或卖出有价债券或外汇的时候，就可以达到增加或减少货币供应量的目的。央行受到美国次贷危机的影响08年全年，我国的国债成交总额和成交量分别为26391.17亿元和268166.
13、94万手。相比07年增长率等方面有所下降，10年后央行加大了对国债的购买，到12年年底央行购买的国债达到347242.17亿元和3473099.35万手。总量和增长率都大幅增加。使基础货币流入社会。央行通过增加对国债的购买调整了货币供应量以及对信用的调整。综上就是我国在2010年以后所主要采取的货币政策工具，为了我国未来经济金融的发展，我国的这些主要货币政策工具将会发挥出更大的作用，来保证我国的经济平稳发展。（三）我国货币政策的效果分析我国自从实施稳健的货币政策以来虽然取得了了一定的成绩，但依然存在着问题，主要体现在以下几方面。1货币信贷的总量发展08年以来货币供应量的增幅我们都控制在14%到
14、15%之间，相较之前的货币供应量以及信贷的大起大落不见了，但依旧存在着小幅度的突增突降，需要我们继续努力把货币供应量和信贷的增长调节稳定。 2货币政策的时效 由于对货币政策的传导效应在中国的局限性不明显，我国的货币政策在传导的时候会出现货币政策刚刚推行产生的经济问题就已经发生变化，导致货币政策不能解决经济问题，严重影响我国的国民经济的发展。 3信贷结构方面调整我国在经历了一系列信贷政策的推动，各项贷款比重得到了大幅度的提升，目前贷款新增数目中农业、个人和基础设施贷款所占的比例已经超过7成多。信贷结构调整有利于国民经济结构的调整。4国内金融市场和人民币汇率的稳定坚持实施稳健货币以来，我国的国名经
15、济实现了增长的同时通货膨胀的情况降低，并且国内的生产总值每年的增长都是保持在一个比较稳定的态势中，物价也都基本控制在零上下波动。在这个过程中货币政策起到了一定作用，使我国的经济金融体系总体稳健、调节有度、结构优化的安全稳健运行，也促进经济平稳增长。二、当前我国货币政策面临的挑战及原因分析 货币政策就是指政府或中央银行为了实现调控国内经济、维持金融稳定的宏观经济目标，所采取的调剂基础货币供应量和利率等各种方针政策的总称。货币政策是与一国的经济全局相关的国家金融政策，是货币流通的出发点和归宿，在一国的国民经济宏观调控中占据着很重要的地位。（一）当前我国货币政策面临的挑战我国自从实施稳健的货币政策以
16、来，面对多次世界金融危机，中央银行针对不同情况相应选择货币政策工具，调整存款准备金率、再贴现利率以及国债购买等来加以解决。结果证明我国在实现经济快速增长的同时也保证了物价水平的稳定。但近年来随着世界经济格局的不断变化，我国的经济开放度也不断提高，我国的一些行业也开始逐渐出现发展过热、跨境资本异常流动加剧、人民币贬值、信贷发放增快、通胀压力加剧等问题。央行的货币政策面对这些问题时没能够有效的加以解决，依旧面临着严峻的挑战。1是基础货币的投放渠道出现了新的变化近年来我国的外汇占款的比例不断变化，去年我国的外汇占款仅为2011年的18%。随着外汇占款的增加态势有所减缓，一些海外基金规避风险来自新兴市
17、场，中国国内进出口也逐渐趋于平衡，欧洲和美国的国家也需要回流资金。这些因素的综合影响使我国的货币投放出现变化。随着央行的到期票据数量的减少，要想实现货币供应量增长央行可能需要增加贷款的投放。 2CPI走高的挑战由于现在我国面对大经济体的这种量化宽松政策，其影响会导致大部分大众商品的价格持续走高，当其与短期资本回流汇聚到一起的时候，则会导致我国产生输入性的通胀压力。3跨境资本异常流动加剧目前我国在资本项目上的外汇收支科目依然是在均衡水平的上下来回波动，但是净流入压力却在日渐加大，所以我们防范跨境资金流动风险的职责日趋重要。从国内看来，我国的经济面临硬着路的可能性不高。PMI指数也已经重新回到了扩
18、张区间内部，我国出口增长情况也日趋稳定。但是在国内实施稳定货币政策与国外的这种量化宽松的货币政策的共同作用下，我国境内外的利润差额仍旧持续存在，来吸引境外资金的流入。同时国际上美国的财政危机，欧洲的债务危机能否升级以及新型经济体的结构改革能否显现出成效都将导致国际资本短期的波动。4人民币升值压力近些年以来人民币总面临着汇率不断上升的问题。累积到2007年10月份，人民币兑美元的升值幅度已经超过8%。2012年更是越过了30%。美国政府重启量化宽松政策以来，欧洲各国以及日本也纷纷响应配合实施宽松政策，致使全球资金流动性持续泛滥。我国持续性的多年来国际贸易一直呈现顺差，使得美国政府一直对我国施加压
19、力，要求减少中美之间的贸易逆差，目的为了遏制住中国经济的快速发展，迫使我国人民币升值。 5金融监管机构的制约目前对于我国的大多数商业银行来说，其存贷比例大多已经达到了75%的监管上线，这让我国不得不严加约束商业银行投放能力。影响整个宏观经济的工具，商业银行的流动性和信贷行为更为复杂。（二）当前我国货币政策面临的挑战的内外部原因1内部原因 （1）资金结构性矛盾突出由于市场供求关系的根本改变导致了相当一部分中小企业经营困难以及市场竞争加剧。因为这些企业经营困难，并且贷款有效需求严重不足，社会信用环境的不够健全导致了商业银行对中小型企业的追加贷款的困难。金融体质也发生了改变。虽然这从商业银行自身的角
20、度来看是无可厚非的，否则会无法提高内控水平。但当商业银行退出小企业贷款的同时并没有其他金融机构作为补充，这就造成了经济不发达地区的金融服务严重不足。（2）总量为主的货币政策的调控不能根本解决投资增长过快在我国经济发展过程中有一个明显的特征，是投资增长过快。我国的货币政策也把投资增长过快作为主要调控对象之一。投资一直是推动我国经济向前发展的主要驱动力，2008年到2012年四年期间我国社会的固定资产年均增长25.88%，其中投资率更是从45.5%增长到50.1%。但是GDP的增长率却只有8%，投资增长的速度远远快于GDP的增长。虽然我国政府也采取了紧缩的货币政策来应对投资的过快增长，但仍未能有效
21、解决投资增长过快。央行在实施政策的选择上是正确的，但在具体的实施过程当中，央行只是单一的紧缩并没有与其他的改革方面结合起来，导致了影响投资快速增长问题许多方面没有得到有效解决。使货币政策调控效率降低。2外部原因（1）国际收支持续顺差，货币流动性过剩90年代以来，我国国际的收支情况一直是顺差，而规模也继续扩大。根据顺差来源来看，我国因为经常项目和资本项目两个项目双顺差作用，发生国际收支的持续顺差，现在，我国的出口贸易仍然旺盛增长，人民币的升值压力会进一步促使国际资本流入，按照如此，我国的国际收支顺差短时间内是不会改变的，所以控制流动性过剩依然是今后货币政策调控重点。（2）汇率战争的压力日益巨大
22、自从2012年8月，我国和韩国的货币进行了大程度的升值的同时发达国家的货币依旧贬值。到了13年1月，新兴国家与发达国家货币间的相反趋势格局依旧明显。目前正是因为发达国家与我国的这种货币政策之间的差异，加快了全球资金流入我国金融市场的速度，更进一步分化了汇率格局。对于一直以来对出口十分依赖的我国来说经济增长压力巨大，汇率战争的压力增加。三、我国应对货币政策新挑战的建议为了应对新一轮的国内外经济形势，更好地发挥货币政策的主观能动性，保障我国经济平稳运行，促进人民生活水平日益提高特提出以下建议。（一）灵活运用货币政策工具目前，我国的经济正处于平稳发展的重要时期，在这个时期内我国的经济发展面临着严峻的
23、困难和挑战。我们不能像以前那样运用货币政策工具，要更加灵活地运用货币政策工具来引导货币信贷的适度增长。通过这些改变，我们可以有效降低货币政策的时效性，掌握好要进行调控的重点和力度，我们也可以在面对经济运行中出现的新问题针对性地采取措施来保证经济得到平稳快速发展。（二）充分发挥商业银行在货币政策传导中的作用我国的货币政策是通过国家和中央银行制定并实施的，但货币政策的实施必然要经历商业银行这个“中转站”。商业银行的重要性就可见一斑。由于我国的金融机构开展较晚而且开放程度也不如发达国家。我国的金融市场也由于发展较晚，并且相当最弱为了加强金融监管的力度，我国才设立了国有的商业银行来与普通的商业银行加以
24、区别。这就使得货币政策实施起来并不能统一调度，中间存在许多掣肘。国有商业银行在个人以及企业的贷款方面相较普通商业银行更有优势，相对来说国有商业银行的贷款业务更为简单，发放也相对容易。但是对于普通商业银行来说，其内部的不良信贷款的额度却过高，内部管理机制也很混乱。所以我们应该积极调整国有商业银行和普通商业银行之间的业务，使它们变得更加合理。（三）抑制通货膨胀,保持流通稳定货币与通货膨胀之间应充分考虑政策作用的时滞变化。应高度重视经济结构，注意考察这些结构性变化对未来通货膨胀水平的影响，关注由数量型向价格型转变的货币政策工具的异同，保证货币政策前瞻性与有效性，促进物价平稳发展。（四）扩大内需，拉动
25、消费为了促进我国经济发展，实现出口与内需共同发展的经济新战略，我们应该在开拓国际市场的同时，也注重国内经济发展要求，扩大内需，拉动消费，满足消费者需求，奠定国内经济基础。 （五）注重货币政策与其他相关调控政策的协调配合我国目前金融稳定的局面离不开货币政策的贡献，但也离不开其他经济政策的有力配合。要想更好的发挥货币政策的有效性，实现我国的政策目标，我们再结合实际情况的同时要加强与财政政策、产业政策、收入政策等的协调配合。为更好的实施货币政策提供良好的条件。参考文献：1. 张杰，孙亮.我国货币政策有效性的实证研究：1990-2009.山东经济.2011.2.2. 金三林.我国“十二五”经济发展趋势
26、及宏观政策取向.学习论坛.2011.6.3. 李世美.货币政策有效性研究的文献综述.现代经济讨论.2008.7.4. 郑道平，龙玮娟.货币银行学原理.北京：中国金融出版社.2008.5. 刘杰，庄业亮.以商业银行为主体分析我国货币政策传导机制.2009.6. 石磊，王坤.汇率战争,硝烟将起.证券时报.2013.03.02.7. 姚余栋，李宏瑾.务必灵活使用货币政策工具.中国金融.2013.11.8. 刘国光.中国经济形式增长分析.经济研究.2000.06. 9. 吴韵雯.论提高我国货币政策的有效性.天津财经大学.2010.10. 汪洋.中国货币政策工具研究.中国金融出版社.2009.03.0111. 白鹤祥.中国货币政策传导微观机制研究.中国金融出版社.2010.12. 郑建军.货币联盟的财政与货币政策协调.经济科学出版社.2009.后记在新一轮经济危机后，世界经济逐渐缓慢复苏这一大背景之下，我国为了应对和解决这次经济危机带来的影响，实现我国经济增长、稳定就业等目标我国需要与经济发展紧密联系的货币政策的支持。为了应对新一轮的国内外经济形势，更好地发挥货币政策的主观能动性，保障我国经济平稳运行，促进人民生活水平日益提高也提出相应建议，相信通过社会各界的共同努力，我国的经济一定会平稳健康的发展
