1、财务管理期末考试题2财务管理期末考试题2财务管理期末考试题2 财务管理 试题一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分，共20分) 1某公司全部债务资本为100万元，债务的平均利率为10。当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则其时的财务杠杆系数为(c ) A0.8 B 1.2 C 1.5 D 3.1 2某企业按年利率12从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的 15保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为(d ) A10.43 B12 C 13.80 D14.12 3如果一笔资金的现值与将来值相等，则(b ) A.
2、 折现率为负 B折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高 D不存在通货膨胀 4在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是(a ) A可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B提高公司的经营风险C. 降低股东承受的风险D增加财务杠杆，从而降低股东收益能力5关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是(a ) A折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快 C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算6应收账款的机会成本是指(c ) A应收账款不能收回而发生的损失
3、 B调查顾客信用情况的费用 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 催收账款发生的各项费用7某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为o5元，则该股票当前市盈率为( d) A10 B20 C30 D408关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是(d ) A证券投资组合能消除大部分系统风险 B证券投资中构成组合的各证券种类越多，则该组合的总体风险越大 C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大 D一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来 越慢9A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000件，每件售价15元。如果公司想实
4、现利润800元，则固定成本应控制在(a ) A. 4200元 B4800元 C. 5000元 D5800元10如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定(b ) A该项目的投资收益率为负数 B该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D该项目的现值指数将大于l 二、多项选择题(从下列每小题的五个选项中选出二至五个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题2分，共20分。多选、少选、错选均不得分) 1影响利率形成的因素包括(abcde ) A. 纯利率 B通货膨胀贴补率 C. 违约风险贴补率 D. 变现力风险贴补率 E到期风险贴补率
5、2下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有(acd ) A. 流动资本要求 B限制高管人员工资及奖金支出 C. 现金性红利发放 D资本支出限制 E贷款的专款专用 3企业降低经营风险的途径一般有(ace ) A. 增加销售量 B. 增加自有资本 C. 降低变动成本 D增加固定成本比例 E提高产品售价 4下列中，属于随着销售变动而发生变动的报表项目主要是(abc ) A应收账款 B. 存货 C. 应付账款 D应付长期公司债券 E股本总额 5股东财富最大化目标这一提法是相对科学的，因为它(abde ) A. 揭示了股东是公司的所有者、并承担公司剩余风险这一逻辑 B股东财富增减不完全取决于会计利
6、润，利润与股东财富之间并不完全相关 C. 股东财富最大化在事实上已经蕴含了对除股东以外的其他利益相关者的利益最大化的满足这一前提条件 D股东财富是可以通过有效市场机制而充分表现出来的(如股价)，因而是可量化的管理目标 E股东财富是全体股东的财富，而不是特定股东群体(如大股东)的财富 6关于经营杠杆系数，当息税前利润大于OH寸，下列说法正确的是(ab ) A. 在其他因素定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C. 当固定成本趋近于。时，经营杠杆系数趋近1 D当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于o E在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系
7、数越小 7与企业的其他资产相比，固定资产一般具有如下特征(abcde ) A专用性强 B收益能力高，风险较大 C. 价值双重存在 D占用的资本规模较大 E. 投资时间长 8股利无关论认为(abd ) A投资人并不关心股利是否分配 B股利支付率不影响公司的价值 C只有股利支付率会影响公司的价值 D投资人对股利、资本利得两者间并不存在偏好 E在有税状态下，股利支付与否与股东个人财富是相关的 9用于评价盈利能力的指标主要有(bc ) A资产周转率 B. 净资产收益率 C. 总资产报酬率 D资产负债率 E权益乘数 lo。一般来说，影响长期偿债能力的因素主要有(abcd ) A资产整体质量越好、总资产周
8、转性越强，则偿债能力也将越强 B. 资产结构中固定资产比例越高，长期偿债能力越强 C. 企业获利能力越弱，长期偿债能力将可能越差 D公司资本结构政策，债务政策越稳健，长期偿债能力就可能越强 E. 公司股东实力越强，则长期偿债力越强 三、判断题(判断下列说法正确与否，正确的在题后括号里划“”，错 误的在题后括号里划“X”。每小题1分，共10分) 1简言之，财务管理可以看成是财务人员对公司财务活动事项的管理。(X ) 2在总资产报酬率高于平均债务利率的情况下，提高财务杠杆将有利于提高净资产收益率。( ) 3如果A、B两项目间相互独立，则选择项目A将意味着不得选择项目B。X 4在资本限量决策和项目选
9、择中，只要项目的预期内含报酬率高于设定的加权平均资本成本，则被选项目都是可行的。(X ) 5公司实施定额股利政策时，公司股利不随公司当期利润的波动而变动。( ) 6公司实施股票回购时，可以减少公司发行在外股票的股数，从而提高股票价格，并最终增加公司价值。(X ) 7在其他因素不变情况下，提高资产负债率将会提高权益乘数。( ) 8在分析公司资产盈利水平时，一般要剔除因会计政策变更、税率调整等其他因素对公司盈利性的影响。( ) 9事实上，优先认股权是一种具有潜在交易价值的一种权证。( ) 10在项目现金流估算中，不论是初始现金流量还是终结现金流量，都应当考虑税收因素对其的影响。( ) 四、计算题(
10、每题15分，共30分) 1A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6，市场上所有股票的平均报酬率为10。要求： (1)计算该公司股票的预期收益率。 (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少?(3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长， 增长率为6，则该股票的价值为多少?(1)根据资本资产定价模型公式： 该公司股票的预期收益率6+2.5X(10-6)16 (5分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值1.5(16-6)15(元) (5分) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值
11、1.5X(PA，16，3)+1.5X(1+6)(16一6)X(PS，16，3) =1.5X 2.2459+15.9X0.6407=13.56(元) 2某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：(1)向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10；(2)上市融资，拟上市发行股票融资7亿元(发行1亿股，每股发行价格为7元)。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元股，且股利支付在未来将保持8的年增长率。假定股票筹资费率为5，公司适用所得税率25。 则要求测算：(1) 该银行借款的资本成本； (2)普通股的融资成本；(
12、3)该融资方案的加权平均资本成本； (4)经测算，该项目的内含报酬率为14，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。(1)银行借款成本10x(1-25)7.5 (4分) (2)普通股成本0.17X(1-5)+89.50 (5分) (3)加权平均资本成本7.5* 310+9.50x 7108.90 (4分) (4)由于项目的内含报酬率为14高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。 五、计算分析题(20分) 你意识到你毕业后自主创业可能是最好的方式。你准备开设并经营一家健身中心，并发现一个废弃的仓库可以满足你的需要。该仓库的年租金为48000元，每年年末支付。你估计一开始需要投入15000
13、0元用于改造并购置一些健身设备(残值为零)。根据你的调查，你估计潜在的会员有500位，年会费500元人。你还需聘请5位教练，且人均年薪为24000元。如果该项目开始盈利，且税率为40，假定采用直线法折旧，且项目期为lo年。 请根据上述计算并分析： (1)该项目的经营现金净流量； (2)该项目的回收期； (3)如果折现率为10，请测算该项目的净现值并说明其是否可行； (4)通过本题，总结说明在投资决策过程中需要对哪些决策参数进行预测和判断? (已知：PVIFA(10，10)6.145). (1)根据上述，可以测算出该项目经营期内的现金流量，即； 经营性现金流入：500 X 500 (1分) 经营
14、性现金流出48000+5 X 24000 (1分) 年折旧额：15000010 (1分) 则每年经营活动的现金净流量(500X 500-48000-5X24000-15000010) X(1-40)+1500001055200(元) (3分) (2)由于初始投资额为150000元，且未来10年内的经营现金流量为55200元(此为一年金)，因此，可以测算出其回收期为： 150000552002.72(年) (4分) (3)该项目的NPV55200X6.145150000189204(元) (5分) 因此，该项目在财务上是可行的。(4)通过本题可以归纳出，要进行项目决策，需要预测的主要决策参数有：
15、(1)市场分析和收入预测；(2)项目投产后的运营成本及预测；(3)投资规模预测；(4)项目资本成本；(5)项目的寿命期；(6)税收政策及决策(最后一点在本题中没有涉及，可以不计分) (5分)中央电大工商管理专业期末考试财务管理试卷及参考答案一、单项选择题1企业财务管理目标的最优表达是（C）。A利润最大化B每股利润最大化C企业价值最大化D资本利润最大化2A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（A）。A33.1B31.3C133.1D13.313假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益
16、资本成本为15%，则普通股内在价值为（B）。A10.9B36C19.4D74采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（D）。A现金B应付账款C存活D公司债券 5下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（A）。A增发普通股B增发优先股C增发公司债券D增加银行借款6下列表述不正确的是（C）。A净现值时未来期报酬的总现值与初始投资额现值之差B当净现值为0时，说明此时的贴现率等于内涵报酬率C当净现值大于0时，现值指数小于1D当净现值大于0时，说明该方案可行7关于存货ABC分类管理描述正确的是（B）。AA类存货金额大，数量多BB类存货金额一般，品种数量相对较多CC类存货
17、金额小，数量少D各类存货的金额、数量大致均为A:B:C0.7:0.2: 0.18如果投资组合中包括全部股票，则投资者（A）。A只承受市场风险B只承受特有风险C只承受非系统风险D不承受系统风险9某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（C）。A下降B不变C上升D难以确定10公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（C）。A10%B5%10%C25%D50%二、多项选择题（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，多选、
18、少选、错选均不得分）1企业财务的分层管理具体为（ABD）。A出资者财务管理B经营者财务管理C债务人财务管理D财务经理财务管理2长期资本只要通过何种筹集方式（BCD）。A预收账款B吸收直接投资C发行股票D发行长期债券E应付票据3系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关系数的表述中正确的有（ABCE）。A某股票的系数等于0，说明该证券无风险B某股票的系数等于1，说明该证券风险等于平均风险C某股票的系数小于1，说明该证券风险小于平均风险D某股票的系数小于1，说明该证券风险大于平均风险E某股票的系数大于1，说明该证券风险大于平均风险4企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。
19、这些成本主要有（ABCD）。A管理成本B坏账成本C现金折扣成本D应收账款机会成本5企业降低经营风险的途径一般有（ACDE）。A增加销售量B增加自有成本C降低变动成本D降低固定成本比例E提供产品售价6下列关于折旧政策对企业财务的影响，说法正确的是（ABE）。A折旧准备时企业更新固定资产的重要来源，折旧提计的越多，固定资产更新准备的现金越多B折旧计提越多，可利用的资本越多，可能越能刺激企业的投资活动C采用加速折旧，固定资产的更新会放慢D折旧政策只对企业筹资投资有影响，对分配活动没有影响E折旧政策决定了进入产品和劳务成本中的折旧成本，会间接影响企业分配7下列项目中与收益无关的项目有（ADE）。A出售
20、有价证劵收回的本金B出售有价证券获得的投资收益C折旧额D购货退出E偿还债务本金8长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为（ AB ）。A长期债权持有时间长，难以避免通货膨胀的影响B长期债券流动性差C长期债券面值高D长期债券发行困难E长期债券不记名9发放股票股利，会产生的影响有（AC）。A引起每股盈余下降B使公司留存大量现金C股东权益结构发生变化D使股东权益总额发生变化E引起股票价格下跌10某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为清查其原因，应检查的财务比率包括（BCD）。A资产负债率B流动比率C存活周转率D应收账款周转率E已获利息倍数三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括
21、号的划“”，错误的在题后的括号里划“”。）1如果项目净现值小于零，即表明该项目的预期利润小于零。（）2所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的。（）3流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小。（）4与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或股价维持在一个合理的水平上。（）5责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计价标准。（）6一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。（）7某企业以“2/10，N/40”的信用条件购入原料一批，若企
22、业延至第30天付款，则可计算求其放弃现金折扣的机会成本为36.73%。（）8税差理论认为，如果资本利得税率高于股利分红中个人所得税率，则股东倾向于将利润留存于公司内部，而不是将其当作股利来支付。（）9从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本。（）10风险与收益对等原则意味着，承受任何风险都能得到其相应的收益回报。（）1A公司拟采购一批原材料，买方规定的付款条件如下：“3/10，1/20，n/30”。要求：（1）假设银行短期贷款利息为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期。（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最为有
23、利的付款日期。解：（1）该公司放弃3/10的现金折扣成本为：100%55.67%放弃1/20的现金折扣成本为：100%36.4%均大于此时银行短期贷款利率15%所以对公司最有利的付款日期为10天（2）如果短期投资报酬率为40%，大于36.4%的最低放弃现金折扣成本，公司可以放弃现金折扣成本，最有利的付款日期为30日。2某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8元，固定成本为40000元。已知公司资本总额为300000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20000件，且公司处于免税期。要求：（1）根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预测当
24、销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度时多少？（2）测算基期的财务杠杆系数。（3）计算该公司的总杠杆系数。解：（1）由公式DOL可得，基期的经营杠杆系数为：DOL2基期息税前利润SVCF20000（128）4000040000当销售量下降25%时，息税前利润SVCF20000（125%）（128）4000020000下降的幅度为100%50%（2）基期的息税前利润EBIT20000（128）4000040000 债务筹资的利息额I30000040%10%12000 得：基期财务杠杆系数DFL1.43（3）总杠杆系数DTLDOLDFL 21.43 2.86五、计算分析题假设某公司计划开发一条
25、新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加80万元，且每年需支付直接材料、人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，使用所得税税率为40%。注：一元复利值系数表：期数12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360.683要求：（1）列表说明该项目的预期现金流量；（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价；（3）试用内含报酬率法来验证（2）中的结论。解：（1）项目每年折旧额30（万元）投资项目的预期现金流量表时间（t）项目第0年第1年第2年第3年第4年销售收入（1）80160240320付现成本（2）30354045折旧（3）30303030税前利润（4）（1）（2）（3）2095170245所得税（5）（4）40%8386898税后净利（6）（4）（5）1257102147营业现金流量（7）（1）（2）（5）或（3）+（6）4287132177固定资产投资-120营运资金垫支-20固定期末资产残值20营运资金回收20现金流量合计-1404287132217（2）NPV142
