1、公司金融复习题及答案一、 单选题1、 资本成本包括用资费用和筹资费用两部分内容， （ ） 是属于资金成本中的用资费用。A、 向银行支付的借款手续费 B、 发行股票的印花税C、 向债权人支付的利息 D、 发行债券的公证费2、 （ ） 是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。A、 自销 B、 包销 C、 代销 D、 它销3、 净收益理论认为， 当负债比例达到（ ） 时， 公司价值最大。A、 0% B、 50% C、 75% D、 100%4、 息税前利润减去（ ） 就是企业的利润总额。A、 利息 B、 普通股股利 C、 所得税 D、 优先股
2、股利5、 下面那种股利分配方式是属于股利分配与盈利脱节（ ）A、 剩余鼓励政策 B、 固定股利政策C、 固定股利支付率政策 D、 低正常股利加额外股利政策6、 股利相关论认为 MM 的无关论有太多的假定， 在现实生活这是不存在的。 其分析的角度不同又分两派： 风险差别理论和（ ） 。A、 收益差别理论 B、 利息差别理论 C、 税收差别理论 D、 股利差别理论7、 当债券的票面利率低于市场利率时， 该债券应该（ ） 发行。A、 平价 B、 溢价 C、 折价 D、 不确定8、 下列那种融资方式的融资数额有限（ ）A、 银行借款 B、 发行股票 C、 发行债券 D、 租赁9、 根据还本付息的能力，
3、 标准普尔中的评级符号（ ） 是最好的。A、 DDD B、 CCC C、 BBB D、 AAA10、 （ ） 是指在正常的生产经营过程中或商品交易中自发形成的短期资金来源。A、 商业信用 B、 自然筹资 C、 直接筹资 D、 内部筹资11、 下面各项中属于权益性资本的是（ ）A、 银行借款 B、 发行股票 C、 发行债券 D、 融资租赁12、 每张票面价值为 1000 元的公司债券， 如持有人可转换成发行公司的普通股股票 80 股， 则转换价格为（ ）A、 80 B、 100 C、 12 D、 12. 513、某企业与银行商定的周转信贷额度为 5000 万元， 年度内实际使用了 3000 万元
4、，承诺率为 1. 5%， 企业应向银行支付的承诺费为（ ） 万元。A、 75 B、 45 C、 30 D、 1514、 下面（ ） 不是普通股筹资的优点。A、 能增强公司的信誉 B、 风险小C、 分散公司的控制权 D、 普通股没有固定的股利负担。15、 如果企业的负债筹资为 0， 那么该企业的财务杠杆系数为（ ）A、 1 B、 0 C、 -1 D、 无穷大16、 企业资金中资本与负债的比例关系称为（ ）A、 财务结构 B、 资本结构 C、 成本结构 D、 利润结构17、 按时价或中间价格发行股票， 股票的价格低于其面额， 称为（ ）A、 等价发行 B、 折价发行 C、 溢价发行 D、 平价发行
5、18、 剩余股利政策的理论依据是（ ）A、 信号理论 B、 税差理论 C、 MM 理论 D、 “一鸟在手” 理论19、 利用财务杠杆， 给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险， 称为（ ）A、 经营风险 B、 财务风险 C、 投资风险 D、 资金风险20、 企业的支出所产生的效益仅与本年度相关， 这种支出是（ ）A、 债务性支出 B、 营业性支出 C、 资本性支出 D、 收益性支出21、 下面各项中属于权益性资本的是（ ）A、 银行借款 B、 发行股票 C、 发行债券 D、 融资租赁22、 下面那种股利分配方式是属于股利分配与盈利脱节（ ）A、 剩余股利政策 B、 固定股利政策C、
6、 固定股利支付率政策 D、 低正常股利加额外股利政策23、 某企业向银行借款 100 万元， 借款名义利率为 8%， 补偿性余额的比例为 10%，则实际利率为： （ ）A、 8% B、 10% C、 9% D、 8. 89%24、 某企业新筹的 100 万资金中 50%是长期借款， 50%是普通股； 其各自的资金成本为 8%， 12%， 那么该笔筹资的成本率为（ ）A、 8% B、 12% C、 10% D、 20%25、 属于综合财务分析法的有（ ）。A、 比率分析法 B、 比较分析法 C、 杜邦分析法 D、 趋势分析法26、 存货周转率是销售成本与（ ） 之间的比率，它是反映存货利用情况的
7、一个重要指标。A、 期初存货 B、 期末存货 C、 平均存货 D、 以上均可27、 每股利润变动率相当于销售额变动率的倍数, 表示（ ）。A、 营业杠杆系数 B、 财务杠杆系数 C、 复合杠杆系数 D、 边际资本成本28、 资金运动的本质是其所体现的企业与各个方面的（ ）。A、 物资关系 B、 金钱关系 C、 经济关系 D、 以上均错29、 下列各项属于流动资产的有（ ）。A、 机器设备 B、 原材料 C、 无形资产 D、 递延资产;30、 在证券投资中， 因通货膨胀带来的风险是（ ）。A、 违约风险 B、 利息率风险 C、 流动性风险 D、 购买力风险31、 法定资本金是国家规定的开办企业必
8、须筹集的（ ）。A、 最高资本金数额 B、 最低资本金数额 C、 注册资本数额 D、 主权资本数额32、 在下列项目中， 变现能力最强的是（ ）。A、 短期投资 B、 应收账款 C、 存货 D、 预付货款33、 企业筹资的方式有（ ）。A、 个人资金 B、 外商资金 C、 银行资金 D、 融资租赁34、 根据我国有关规定, 股票不得（ ）。A、 平价发行 B、 时价发行 C、 溢价发行 D、 折价发行35、 假设年利率为 10%， 计息期为一个季度复利计息。 在这种计息期下， 200 元本金在第 10 年年末的价值计算中 f=200(1+2. 5%)n 的 n 为多少（ ） ？A. 10 B.
9、 20 C. 30 D. 4036、 某企业拟建立一项基金， 每年初投入 100000 元， 若利率为 10%， 五年后该项基金本利和将为（）。A. 671600 元 B. 564100 元 C. 871600 元 D. 610500 元37、 现金持有量的随机模式中， 已知最佳现金持有量 Z 和下限 L， 则上限 H（ ）A. H=3Z+2LB. H=4Z+3LC. H=3Z-2LD. H=4Z-3L38、 下列各项中， 不能通过证券组合分散的风险是 （ ）A. 非系统性风险 B. 公司特别风险 C. 可分散风险 D. 市场风险39、 下列各项中， 可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（
10、）A. 收回应收账款 B. 用现金购买债券C. 接受所有者投资转入的固定资产D. 以固定资产对外投资（按账面价值作价）40. 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于零， 按 16%折现率计算的净现值小于零， 则该项目的内部收益率肯定（ ）A. 大于 14%， 小于 16% B. 小于 14% C. 等于 15% D. 大于 16%答案：1. C 2. B 3. D 4. A 5. B 6. C 7. C 8. A 9. D 10. B11. B 12. D 13. C 14. C 15. A16. B 17. B 18. C19. B 20. D21. B22. B23. D 24.
11、C25. C 26. C 27. A 28. C29. B 30. D31. B 32. A 33. D 34. D35. D 36. B 37. C 38. D 39. C 40. A二、 判断题1、 非银行金融机构资本即可成为权益资本， 也可以成为债务资本。（ ） 2、 西方颇为盛行的信用卡购物方式本质上就具有应收账款筹资的功能。（ ）3、 用资费用是指企业在生产经营、 投资过程中因使用资本而付出的费用， 属于固定性费用， 可视作等资数额的一项扣除。（ ）4、 我们国家的股票的发行允许平价、 溢价和折价发行（ ）5、 资本结构是评价投资项目、 比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。（
12、）6、 由于固定成本的存在， 使销量的微量变化引起息税前收益大幅度变动的现象叫做经营杠杆。（ ） 7、 企业同其所有者之间的财务关系， 体现着监督与被监督的关系。（ ）8、 债券价格由面值和票面利率决定。（ ）9、 经营租出与融资租入固定资产不提折旧。（ ）10、 当应收帐款增加时， 其机会成本和管理成本上升， 而坏帐成本会降低。（ ）11、 联营企业的投资形式有股票、 货币资金、 实物、 无形资产。（ ）12、 企业内部资本既可以成为权益资本也可以成为债务资本。（ ）13、 优先认股权、 认股权、 可转债等都是具有股权性质的筹资。（ ）14、 优先股就是股利、 企业清算时对剩余财产的分配以及
13、控制权都优先于普通股。（ ）15、 西方颇为盛行的信用卡购物方式本质上就具有应收账款筹资的功能。（ ）16、 在现值和利率一定的情况下， 计息期数越多, 则复利终值越小。（ ）17、 企业发行股票的财务风险高于发行债券的财务风险。（ ）18、 当财务杠杆系数为 1， 营业杠杠系数亦为 1 时， 则复合杠杆系数亦为 1。（ ）19、 企业外部投资只能以购买有价证券的方式进行。（ ）20、 某贴现率可以使某投资方案的净现值为零， 则该贴现率为该方案的内含报酬率。（ ）21、 一般说来, 企业股票投资的风险要小于债券投资风险。（ ）22、 订货成本一般与订货次数无关， 与订货数量有关。（ ）23、
14、利用商业信用筹资肯定有资金成本。（ ）24、 税前利润是没有扣除利息的经营利润（ ）25、 负债比率越高， 说明企业偿债能力越强。（）26 资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润率平均化规律作用的结果。 ( )27、 资产负债率与产权比率的乘积等于 1。（ ）28、 相互独立的几个项目， 根据 NPV、 IRR、 PI 可以做出完全一致的接受或舍弃的决策。（ ）29、 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠， 每次购买的数量越多， 价格也就越便宜。（ ）30、 留存收益是企业利润所形成的， 所以留存收益没有资金成本。（ ）31、 企业最优资金
15、结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（ ）32、 因为企业的价值与预期的报酬成正比， 与预期的风险成反比， 因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（ ）33、 现金比率是评价公司短期偿还能力强弱最可信的指标， 其主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿还能力。 现金比率越低， 公司短期偿债能力越强， 反之则越低。（ ）34、 相关系数介于-1 和 1 之间； 其数值越大， 说明其相关程度越大。（ ）35、 投资组合的有效集是最小方差组合向下的一段曲线。（ ）36、 套利定价理论用套利概念定义均衡， 不需要市场组合的存在性， 而且所需的假设比资本资产定价模型(CAP
16、M 模型) 更少、 更合理。（ ）37、 以股东财富最大化作为财务管理的目标有益于社会资源的合理配置， 从而实现社会效益最大化。（ ）38、 企业的最佳资本结构是使公司每股收益最大化的资本结构。（ ）39、 西方资本市场的实证研究表明， 如果存在信息不对称， 则对于异常盈利的投资项目， 公司一般会发行新股筹资。（ ）40、 达到每股收益无差别点时， 公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。（ ）答案：1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27.
17、 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 三、 简答题1、 简述股权融资的定义及其特点。答： 股权融资是指资金不通过金融中介机构， 借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门， 资金供给者作为所有者(股东) 享有对企业控制权的融资方式。 它具有以下几个特点：(1) 长期性。 股权融资筹措的资金具有永久性， 无到期日， 不需归还。(2) 不可逆性。 企业采用股权融资勿须还本， 投资人欲收回本金， 需借助于流通市场。(3) 无负担性。股权融资没有固定的股利负担， 股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。2、 简述资金成本
18、的作用。答： （1） 资本成本是比较筹资方式、 选择追加筹资方案的依据。 个别资本成本是比较各种筹资方式优劣的一个尺度。 综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据。边际资本成本是比较选择追加筹资方案的重要依据。（2） 资本成本是评价投资项目、 比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。（3） 资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的最低尺度。3、 简述债券融资与股票融资各自的优缺点。答： （1） 股票筹资的优缺点 普通股筹资的优点： a. 发行股票筹集的是主权资金， 能提高公司的信誉；b. 没有固定的到期日， 无须偿还；c. 没有固定的利息负担；d. 筹资的风险小。普通股筹资的缺点：筹资的成
19、本较高（税后分红， 筹资方式中成本最高）； 容易分散公司的控制权；给市场以不利信号； 被收购的风险加大（2） 债券筹资的优缺点：优点： 资金成本较低（筹资方式中最低）； 具有财务杠杆作用；可保障原有股东对公司的控制权。缺点： 财务风险高； 限制条件多； 筹资额有限。4、 什么是资金时间价值？ 什么是投资风险价值? 正确认识时间价值的意义何在？答： （1） 资金时间价值： 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值， 实质上它是资金周转使用后的增殖额。（即货币的时间价值， 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值， 从量的规定性来看， 它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利
20、润率。）（2） 投资风险价值： 是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。（3） 时间价值的意义（a） 时间价值是评价投资方案是否可行的基本依据；（b） 时间价值是企业进行生产经营决策的重要依据；（c） 时间价值是评价企业财务管理目标是否合理的重要依据。5、 简述应收账款信用政策所包括的主要内容。答： 信用政策： 即应收帐款的管理政策， 是指企业对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则和行为规范， 包括信用标准， 信用条件， 收帐政策。信用标准： 是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件， 通常以预期的坏账损失率表示。信用条件： 就是企业接受客户信用时所提出的付款要求，
21、 主要包括信用期限，折扣期限及现金折扣。收帐政策： 是指当客户违反信用条件， 拖欠甚至拒付帐款式企业所采取的收帐策略与措施。6、 为什么在投资决策中评价投资项目的基础是净现金流量， 而不是会计利润？答： 会计利润是按权责发生制计算的， 所以不一定是实际的现金流量， 而净现金流量是按收付实现制计算的。 最重要的是净现金流量能科学的计算资金的时间价值。7、 如何理解投资回收期是累计净现金流量等于零时年份？ 投资回收期的优缺点是什么？答： 投资回收期就是用净收益回收总投资所需要的时间。 所以当净现值之和等于总投资就是净现金流量等于 0 时所需要的时间。 优点： 概念清晰直观， 简单易用，反映项目的盈
22、利能力。 在一定程度反映了项目的风险的大小。 缺点： （1） 忽视了资金的时间价值（2） 忽略回收期以后的现金流量， 导致决策上的短视。8、 内含报酬率的优缺点是什么？ 内含报酬率最大能否作为互斥项目比较的标准？答： 优点： 内含报酬率是效率型指标， 概念易于理解， 避免了不同项目规模的问题。 内含报酬率是完全根据项目 的现金流计算出来的， 它在一定程度上反映了项目的内在特征。缺点： 计算比较复杂， 需要多次测算。 对于非常规项目，内含报酬率可能出现无解的情况内含报酬率最大不可以作为互斥项目比较的标准。9、 当公司股东将其所获得的股票股利部分在证券市场上出售变现时， 其性质与现金股利的股利支付
23、形式有没有分别？答： 有区别。首先现金股利的发放要收取所得税， 而股票股利则没有所得税，有助于增加股东的收益， 发放现金股利对公司来说实际上会减少管理层可支配的自由现金量， 但股票股利相当于变相的内部融资， 尽管股东把股票股利拿到市场去出售变现， 但公司的资金并没有因此而减少。10、 什么是低于正常股利加额外股利政策 ？ 它的优缺点是什么？答： 公司一般情况下每年只支付一固定的、 数额较低的股利， 在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 但额外股利并不固定化。 优点： 1 这种股利政策使公司具有较大的灵活性。 当公司盈余较少时， 可维持较低的股利， 股东不会有股利跌落感， 又不会给
24、公司带来过大的财务负担。 2 当盈余有较大幅度增加时，适度提高股利支付额， 可增强股东对公司的信心， 有利于稳定股票价格。 缺点： 公司支付额外股利的次数过于频繁， 股东会形成较高的预期， 一旦公司减少支付额外股利， 可能会给投资者造成不良的印象， 不利于公司股价的稳定。11、 简述资本资产定价模型基本假设。答： 1) 、 投资决策是针对一个确定的阶段而言的， 其决策标准是使其预期效用最大化； 2) 、 投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合； 3) 、 投资者的预测具有同质性， 即每个投资者对证券的预期收益、 标准差和协方差都具有相同的估计； 4) 、 投资者可以无风险利率 Rf
25、 进行无限制的借贷； 5) 、 所有资产都是完全可分的， 投资者可以任何比例投资； 6) 、 每个投资者都单独进行决策， 个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格； 7) 、 市场处于均衡状态， 无个人所得税，无交易成本， 所有投资者都可以免费得到有价值的信息。12、 简述 系数的含义。答： 贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。 它可以衡量个别股票的市场风险， 而非公司特有风险。 系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。 是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率， 即可得到该项资产的 系数。 系数的计算公式: = mi/ 2m = im i
26、 / m 式中: i 为第 i 种证券的 系数。 值可正可负， 其绝对值越大， 说明单项证券收益率的波动程度越高。 当市场组合的 系数等于 1 时， 反映所有风险资产的平均风险水平。 系数大于 1， 表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平； 系数小于 1， 表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平； 系数等于 0， 表明某风险资产不存在系统风险， 而存在非系统风险， 且通过分散化投资能予以化解。 无风险资产的 系数等于 0。13、 企业筹集长期资金的方式有哪些？答： 企业筹集长期资金的方式有： 折旧内部筹资； 留存受益内部筹资； 银行长期贷款外部间接债务筹资； 发行公司债券外部直接债务筹资；
27、 发行股票外部直接权益筹资。14、 简述证券市场线 SML 。答： 证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险收益关系的。当市场处于均衡中， 任何一种证券或证券 组合所表示的点均落在证券市场线上。同样, 整个证券市场的均衡关系， 也可以用证券市场线表示出来， 其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。 3. 用公式表示为： E(ri ) = rf + (E(rm ) rf） 即： 资本资产定价模型。15、 简述影响债券价值的因素。答： 债券价值与投资者要求的收益率(当前市场利率) 成反向变动关系； 当债券的收益率不变时， 债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系； 债券的票
28、面利率与债券价格的波动幅度成反比关系（不适用于 1 年期债券或永久债券 ）；当市场利率变动时， 长期债券价格的波动幅度大于短期债券的波动幅度； 债券价值对市场利率的敏感性与债券所要产生的预期未来现金流的期限结构有关。16、 内含报酬率与净现值法比较。答： 1) 内含报酬率隐含的假设条件是， 以 IRR 进行在投资； 而净现值法隐含的假设是以资本成本率进行再投资， 后者更切合实际。2) 当现金流出现正负交错的情况是， 内含报酬率会出现多个解， 但净现值不会出现这种情况。17、 4. 哪几个因素决定了一个企业投资项目 的净现值？ 用净现值方法来评价存在哪些缺陷？答： 影响项目 净现值的因素有每年营
29、业现金净流量、 折现率、 投资期长短以及初始投资现值。 但是净现值法存在一定的局限性， 一是不能揭示各个投资项目 本身可能达到的实际报酬率是多少； 二是在互斥项目 决策时， 没有考虑互斥项目 的投资规模差异。18、 为什么说投资回收期指标只能判断方案的可行性， 而不能用它来进行方案之间的优选？答： 不管是静态投资回收期还是动态投资回收期， 都不能指出该项投资究竟能获得多少收益， 因此不能用作方案的选优。 只能与净现值法结合使用， 当方案具有相同或近似的收益率时，必须再参考回收期来确定最优方案。19、 风险与不确定性的区别是什么？答： 风险是指那些涉及以已知概率或可能性形式出现的随机问题， 但排
30、除了未数理化的不确定性问题。 不确定性则是指那些每个结果的发生概率尚未不知的事件。 即那些决策的结果明显依赖于决策者不能控制的事件， 并且仅在作出决策后， 决策者才知道其决策结果的一类问题。20、 什么是系统风险？ 什么是非系统风险？答： 系统风险也称不可分散风险， 是影响所有资产的、 不能通过资产组合而消除的风险， 这部分风险由那些影响整个市场的风险因素所引 起的。 包括利率风险和通货膨胀风险等。 非系统风险指单个证券所存在的风险， 它仅仅影响单个证券或一小类类似的证券。 可以通过分散投资来避免或减少风险。 它包括违约风险、 流动性风险、 证券的报酬率风险等。四、 计算题1、 某股票股权登记
31、日的收盘价为 35 元， 每 10 股派发现金红利 10. 00 元， 送 1 股，配 4 股， 配股价为 3. 5 元/股， 则次日除权除息价为多少？解： （35-1+3. 5*0. 4） /（1+0. 1+0. 4） =32 元2、 某企业按“2/10， n/30” 的条件购买一批商品， 价值 100， 000 元。 试问当融资利率为 10%时， 该企业应不应该享受现金折扣？解： 放弃现金折扣的实际利率=2%/（1-2%） *360/（30-10） =36. 72%由于 36. 72%10%， 所以该企业应该享受现金折扣。3、 某公司现有普通股 100 万股， 每股市价为 100 元。 公司拟采用认股权发行方式发行新股筹资 1000 万元， 每股发行价 80 元。 计算每一权认股权证的价值。解： 发行的新股数=10， 000， 000/80=
