1、汇丰银行的环球市场业务调研报告,资金局 臧健,1,目录,前言环球市场概述汇丰银行的业务结构环球市场在CIBM中的位置环球市场的管理结构环球市场的人员、资产和收入环球市场的业务活动环球市场的主要业务市场融资业务的主要产品和组织结构市场交易业务的主要产品和组织结构前台的职责和权限前台的业务活动支持部门的业务活动后台支持部门的业务活动中台环球市场业务的风险管理和内部控制风险管理框架市场风险管理信用风险管理操作风险管理内部控制环球市场与资产负债表管理资产负债表管理概述流动性和融资管理银行帐户下的市场风险管理,2,前言,汇丰银行的“环球市场”业务与我行的资金业务性质类似，对外部客户提供“市场交易”和“市
2、场融资”服务，对内部赋有“资产负债表管理”职责。市场交易是指在金融市场上通过做市、自营和代客交易，获得交易收入和佣金。市场融资主要是资本市场的承销业务，即为客户发行债券、股票、ABS证券等产品获取承销费。对内的资产负债表管理则包括流动性管理、融资管理和银行帐户下的市场风险管理。汇丰银行的“环球市场”业务涉及的市场范围广泛，具有环球24小时运行的特点。“环球市场”业务参与的市场包括：货币市场、资本市场、外汇市场、商品市场。这些市场可以进一步细分，如资本市场包括债券市场和股票市场，债务市场可进一步分为利率产品和信用产品；外汇市场包括现汇交易、远期交易、期权交易等；商品市场包括贵金属、基础金属、以及
3、普通商品的现货、远期和期权交易等。此外还有与这些市场相关的各种衍生产品市场。尽管汇丰银行在某种程度上仍是一家传统的、以个人零售业务为主的商业银行，但其“环球市场”业务在其业务结构中占有重要地位。2005年，与“环球市场”业务相关交易类资产和金融投资分别占总资产的16%和12%，相应收入占总营业收入的约14%；从事交易相关的人员在环球达到3600人，占全部员工的1.3%；在56个国家和地区设有86个资金交易点，实现了市场交易的24小时环球覆盖。从管理结构来看，汇丰银行的“环球市场”业务实行全球管理为主、区域管理为辅的模式。在汇丰集团总部设有管理机构，对于各种金融市场产品设有全球负责人和区域负责人
4、，主要交易点集中在伦敦（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责除日本以外的亚太地区）、纽约（负责美洲）、东京（负责日本），其他办公室基本是销售人员。环球市场内部实行严格的风险管理和内部控制。在风险管理上，对市场风险、信用风险、清算风险有完善的风险限额审批、授权和监控制度，通过层层授权将风险限额分配到每个交易员身上。在内部控制上，通过治理结构、职责分工、会计控制减少操作风险。,3,环球市场概述,4,汇丰银行的业务结构,按照客户群性质，汇丰的业务分为四个核心类别：个人金融服务（Personal Financial Services，PFS）：个人零售业务，1.2亿个人客户，产品包括个人帐户服务、信用卡
5、、消费信贷、个人住房信贷、保险服务等。商业银行（Commercial Banking，CMB）：250万客户，主要是小型企业，中型企业和中间市场企业，包括私有、合伙、俱乐部、协会、有限公司和上市公司。产品包括贷款、现金管理、投资管理、保险服务等。公司、投资银行和市场（Corporate,Investment Banking and Markets,CIBM）：服务于世界最大的公司、金融机构和政府机构，提供公司银行、投资银行和市场交易服务。私人银行（Group Private Banking，GPB）：为最有价值的个人客户提供金融服务，包括金融投资、房地产、理财、税务、移民服务等。作为传统的商业
6、银行，汇丰的个人零售业务的创利在总利润中仍占近一半的份额，商业银行业务和公司、投资银行和市场业务约各占四分之一。,环球市场业务是汇丰银行公司、投资银行和市场（CIBM）业务的重要组成部分，而CIBM构成汇丰银行四个基本核心业务之一。2005年CIBM为汇丰银行创造税前利润约52亿美元，占总税前利润的24.6%。,5,汇丰银行的业务结构,汇丰银行实行矩阵式的业务组织结构：一维是客户群管理，一维是区域管理。对于公司、投资银行和市场和私人银行业务，由集团总部进行全球协调管理。对于个人金融服务和商业银行业务，由于客户众多，业务分散，单笔金额小，侧重于集团内各成员银行按区域管理。,除客户群管理外，汇丰在
7、全球拥有多家全资子银行，形成“矩阵式组织结构”：香港和亚太其他地区：香港汇丰银行、恒生银行中东：中东汇丰银行 法国：法国汇丰银行在矩阵式组织结构下，管理模式上实行全球管理与区域管理相结合：,英国和欧洲其他地区：英国汇丰银行 北美：美国汇丰银行 南美：巴西、阿根廷、墨西哥汇丰银行,6,环球市场在CIBM中的位置,环球银行覆盖最大的跨国公司、金融机构，提供从融资到收购兼并咨询等一系列服务。环球市场提供与市场融资和市场交易相关的服务。环球交易银行提供与资金、证券和国际贸易的结算、清算、支付等相关的服务。,环球市场业务是汇丰CIBM的三个核心业务之一。,7,环球市场的管理结构,全球管理：环球市场业务实
8、行全球管理，环球市场总经理（负责人）统筹管理各个区域和各种产品，向汇丰集团的CIBM的首席执行官汇报。产品管理：对于各种市场产品设有区域负责人（Regional Head）和全球负责人（Global Head）。汇报线是：产品的区域负责人产品的全球负责人集团环球市场总经理集团CIBM首席执行官。区域管理：区域管理团队是全球市场产品专家的补充，可以为客户提供更方便的服务。操作平台：环球市场在56个国家和地区设有86个资金交易点，但交易员主要集中在伦敦（负责欧洲、中东和非洲）、香港（负责除日本以外的亚太地区）、纽约（负责美洲）、东京（负责日本），其他办公室基本是销售人员。,环球市场业务实行全球管理
9、，包括区域管理和产品管理两个层次。伦敦、香港、纽约和东京是汇丰四个最主要的交易点。,8,环球市场的人员、资产和收入,人员、机构和客户在汇丰集团的环球市场业务中，全球从事交易和支持的人员达到3600人。在56个国家和地区设有86个资金交易点，实现了24小时环球覆盖。客户服务对象包括各国中央银行，国际和本地的公司，机构投资者，金融机构和其他市场参与者。资产和收入汇丰集团的全部资产可分为：交易类资产(Trading Assets)金融投资(Financial Investment)对银行的贷款和垫款(Loans and advances to banks)对客户的贷款和垫款(Loans and ad
10、vances to customers)其他环球市场负责的资产主要是交易类资产和金融投资，形成的收入主要是净交易收入和金融投资损益：,环球市场在汇丰银行属于高端业务，尽管人员不多，但在资产和收入上均占有相当的比重。,9,环球市场的人员、资产和收入,交易类资产和金融投资两者合计占汇丰集团总资产的27.8%（2005年底）。交易类资产2330亿美元，占总资产（14890亿美元）的15.6%。交易类资产主要由做市和自营类头寸构成。金融投资1820亿美元，占总资产12.2%。在金融投资中，绝大部分是“可出售”类投资，极少数为“持有到期”类投资。在“可出售”类投资中，债券类投资占有很大分额，部分原因是用
11、以满足监管当局和银行本身的流动性需要。相关收入占总营业收入的约14%（2005年底）。净交易收入29.7亿美元，占总营业收入（319.2亿美元）的9.3%。金融投资净收益3.4亿美元，占1.1%。（金融投资的利息收入包括在净利息收入中，未单独列出）费用收入，主要包括资本市场融资的承销费收入1.5亿美元、证券经纪业务收入7.3亿美元，合计占2.8%。,环球市场在汇丰银行属于高端业务，尽管人员不多，但在资产和收入上均占有相当的比重。,10,环球市场的业务活动,11,环球市场的主要业务,在环球市场内部，分为市场融资和市场交易两大业务，按照产品和市场设置具体工作部门。研究部门为市场融资和市场交易提供支
12、持，同时也为CIBM的其他部门提供研究信息。,市场融资：又称资本市场业务（Capital Markets），即承销业务，在资本市场上作为承销人/安排人为客户发行债券、股票、ABS、组建银团贷款等多种形式融资资金。市场交易：在各种金融市场上通过短期买卖证券、外汇、商品以及各种金融衍生产品获取收益。市场研究：研究部门为内部人员和外部客户提供研究报告和经济信息。,12,市场融资业务的主要产品,市场融资属于汇丰银行的承销业务，即在资本市场上为客户（包括超国家机构、国家主权、政府机构、金融机构、公司）发行债券、股票、ABS、以及筹组银团贷款，实现融资目的。市场融资业务本质上属于投资银行的核心业务之一。在
13、汇丰银行，资本市场部门的人员与投资银行部门的人员紧密合作，前者负责资本市场各种产品的具体发行操作，后者负责前期的资本市场运做咨询（如兼并收购、上市、资产出售等）。,13,市场融资业务的主要产品,14,市场融资业务的组织结构,业务部门在市场融资之下，一般按照产品线设置债务资本市场部、股权资本市场部、结构化融资/ABS部、银团贷款部。尽管各部门产品不同，但业务组织模式类似，均按照从发行人到投资者的业务流程设置机构和人员，一般包括：发起（Origination）、综合（Syndication）、交易管理（Transaction Management）、分销（Distribution&Sales）四个
14、专业化的工作部门，此外通常还设有评级和资本咨询（Rating and Capital Advisory）工作组。配合部门在融资过程中，银行其他部门也提供相应的配合。公司银行部的客户经理以及投资银行部的咨询顾问向发起提供市场机会信息。内部或外部律师向交易管理提供法律支持，协助完成发行文件。全球市场的交易员提供发行后的二级市场做市和稳定机制。市场研究部的研究人员向投资者提供独立的市场分析（但在融资部门和研究部门之间设有防火墙）。,在市场融资业务中，通过专业化的分工和标准化的操作提高业务效率。分工不仅是出于内部效率的原因，而且是外部监管的要求：发起业务、分销/交易业务以及研究部门必须具有不同报告线，
15、并设置能够防止与价格相关的敏感信息内部相互交流的控制程序（防火墙）。,15,市场融资业务的组织结构,发起（Origination）：维护与客户（发行人）关系开发新业务向综合人员提供发行人发行信息，使其能够对相关发行进行定价确保客户获得相关信用额度在发行过程中积极参与交易并承担责任综合（Syndication）：向发起提供相关的市场信息，如交易量和市场环境确定发行指引价格，组织簿记建档，并进行最终定价在需要的情况下提供营销支持综合管理的发行交易作为稳定管理人并指定其他稳定管理人提供市场稳定机制交易管理（Transaction Management）:为发起提供建议，协助其准备主要条款、交易时间表
16、、发行文件、法律和监管事宜、以及费用安排提供营销支持从法律和文件的角度管理新的交易降低法律风险帮助开发新产品分销（Distribution&Sales）:维护与投资者关系向投资者销售发行产品评级和资本咨询（Rating and Capital Advisory）：在债务融资时，向客户提供国际信用评级建议和咨询向银行发行人提供资本咨询和次级债发行咨询,16,市场交易业务的主要产品,市场交易指在金融市场上的做市、自营和代客交易，交易产品涵盖货币市场、资本市场、外汇市场和商品市场，主要有：,17,市场交易业务的主要产品,18,市场交易业务的组织结构,前台,营运,财会,信用,档案,支持,在市场交易业务
17、中，采取前台和支持相互配合的分工形式，不仅提高前台业务的效率，也符合内部风险控制的原则。,市场交易的业务组织分为两部分：前台和支持。前台：包括交易员和销售员，比例大约是1：2至1：3之间。交易员负责做市/自营交易和代理客户交易。销售员按照产品和行业划分，负责开发和维护客户关系，推销相关产品。支持：包括营运（Operations）、财会（Finance）、信用（Credit）、档案（Documentation）等，为前台提供各种支持服务。营运、财务、信用和档案等支持部门与前台保持物理隔离。在某些情况下，如果有适当的管理控制（如系统功能适当地分配并密码进入），经批准可以免除物理隔离。,物理隔离&职
18、责隔离,19,市场交易业务的组织结构,前台人员和中台、后台人员之间的严格职责隔离极其重要，确保交易确认直接传递到后台人员。营运：营运人员不向前台负责人报告。营运应放置在安全区域，只有授权人员和高级管理人员才能进入。财务：财务控制人员不向前台负责人汇报。财务控制人员负责确保有关财务控制、会计和外部财务报告的政策和标准得到有效执行。财务人员有权调查内部控制问题，并向上级报告。信用：信用管理人员不向前台负责人报告。信用管理人员负责确保准确地获取和报告信用风险状况，以及有关信用风险的政策得到有效执行。档案：档案管理和协商职能不向前台负责人报告。档案经理负责集团有关客户档案的政策得到有效运用。档案协调人
19、向前台、客户管理经理、和信用风险管理提供信息，确保在档案被正确执行前没有交易发生。汇丰银行在市场交易的组织结构设计上遵循隔离原则（物理隔离和职责隔离）目的是控制以防止一个人或一组人对整个过程责任，减少共谋或勾结的风险；同时，控制以限制直接接触资产和记录。,前后台之间的物理隔离和职责隔离是控制操作风险的基本原则。,20,前台的职责和权限,交易员的职责交易员不应同时负责管理自营头寸和客户头寸（为避免利益冲突，应确保负责自营业务的交易员与代客业务的客户定单和信息相隔离，最简单的事情，包括办公座位的安排，都要考虑自营和代客安排在不同的区域）。自营业务的交易员在相应的限额内基于市场做出判断，实现利润目标
20、。代客业务的交易员根据客户定单按照最有利于客户的方式执行交易，收取佣金。交易员对前台负责人负责，确保所有交易被记录，头寸保持在批准的限额内。交易员的权限交易授权：交易员必须得到书面的交易授权，授权应该每年评估和确认。授权书应包括产品、头寸和止损限额，以及交易员确认已经阅读和理解当地监管需要。必须向交易员提供获得审批的经纪人名单，通过经纪人执行交易。有权安排交易但无权承担头寸的员工（受训人员、助理交易员、销售人员），也应该得知他们得权限，并且每年评估和确认。,交易员根据自己的职责在相应的权限内开展交易活动。,授权书是控制交易员行为的重要工具。,21,资金交易授权书样本。,附：授权书样本,22,资
21、金交易授权书样本。,附：授权书样本,23,资金交易授权书样本。销售人员授权书样本。,附：授权书样本,24,前台的业务活动,交易控制前台负责人必须确保前台活动的正确性，包括全面而准确地记录所有交易活动，根据监管需要报告交易行为，控制外部交流系统的准入（如电报、路透交易系统等），控制内部交易终端的准入。前台准入前台在封闭空前，与公共区域和其他部门隔离。进入前台严格限制于前台员工和经授权的人员。交易系统所有的交易活动必须在经批准的交易系统上进行。新交易系统应首先经尽职调查批准后方能使用，在办公室内，所有交易必须在录音电话上执行，预防与交易对手就交易条款或清算争议。由于移动电话无法录音，一般情况下在前
22、台中严格禁止使用。外汇和货币市场零售交易资金交易业务必须每天发布利率表，显示主要货币的开盘价格，包括汇率和存贷款利率。这个利率表是特定货币限额内商业交易的定价基础。该表以及当日的随后更新，必须得到前台负责人的授权，并立即传递到各个相关的交易点。除了确保保持正确的头寸及使用适当的利率，资金交易业务的前台负责人必须建立交易价值门槛，在门槛值以上的交易应交由交易员处理。定单获取客户下定单后，定单执行者应在电话中向客户重述定单以进行确认。所有的定单必须在收到时立即盖上时间和日期。时间和日期应该清楚地在交易传票上载明，或由定单获取系统自动产生。定单必须按照与收到的时间顺序同样顺序执行。定单必须根据客户的
23、指令和监管要求按照最有利于客户的方式立即执行，并为审计留下清楚的记录以证实其合规性。,汇丰银行对前台业务有详细的规定，控制操作风险。,25,前台的业务活动,交易对手信用暴露对于所有交易对手和所有发行人风险状况，必须确保交易员能够容易得到交易对手信用和清算暴露，暴露金额必须实时更新。交易员有责任在交易前检查限额，确保信用和清算限额不被突破。交易记录在可能的情况下，交易员应将所有交易直接输入前台交易系统中。此时，台帐和交易传票可以不再构成主要的交易记录。在自营和委托交易未能直接输入前台交易系统时，需要下列控制程序。台帐：在交易员不能直接输入交易处理系统时，交易员必须保持每日台帐记录所有交易。交易台
24、帐形成了每个交易员交易活动的记录。台帐应有日期，并在每一交易日结束时由交易员签字传递到操作部门，以在系统中记帐生成每日交易活动报告。交易传票：（1）必须确保获取完整的交易信息并输入到前台和处理系统中，使操作人员能够在交易日处理所有的交易。（2）交易传票必须至少包括以下信息：定价日、交易日、交易时间、到期日（远期）、交易对手名称、货币或出售/购买的产品、或借出/借入的金额、价格、利率或汇率、清算细节。如果可能，交易传票还应包括以下内容：经纪人名称，是交易还是套期保值，交易适用的条款（如ISDA）。（3）在使用传票时，应使用连续数字的交易传票，并加盖时间印章，以为审计提供交易时间记录。（4）交易传
25、票可以由交易员或助手完成，但是助手必须由交易员授权。（5）原始的交易传票必须传递到操作部门执行和保存。所有交易必须立即输入适当的交易/处理系统，一般情况下，不迟于交易后的30分钟。为记帐的目的，在交易员正式签字台帐证实输入的完整性的情况下，交易员的助手的输入可以被视为交易员直接输入。交易活动和头寸的评估前台负责人在每个交易日结束后在线检查合并的风险头寸数据，完成交易活动和头寸评估，并在上面签字。前台负责人可以额外检查系统活动报告评估和交易员的台帐。交易员的预期损益和交易头寸每日计算每个交易员的所有帐户的预计利润和损失。在每个交易日结束后，前台负责人要对预计值审查和签字，然后传递到财会部门。,2
26、6,前台的业务活动,延迟交易对于在办公室内正常交易时间内的交易，但若会计/限额监控系统在当日已经关闭时，应完成单独的“延迟交易”台帐，并由前台负责人确认后递交到财会、信用和操作部门。对于重大的延迟交易，应进行修改系统在关闭时生成的头寸。信用部门应考虑对限额使用的影响。操作部门应确保所有延迟交易在第二天首先输入到适当的交易处理系统中。交易时间以外和办公室以外的交易交易时间以外的交易：交易员在办公室正常交易时间以外的交易，应该填写一个单独的交易台帐，其处理程序与延迟交易类似。办公室以外的交易：若使用私人电话或移动电话进行交易，交易员应将交易细节或定单打电话到营运部门的一个录音电话设备中，说明交易细
27、节和交易时间，如果可能，说明是否是交易还是套期保值。操作人员负责在第二天上午编辑录音电话交易清单，核对交易传票。前台负责人应随后检查这些交易，而后传递到财会部门。非主流价格上的交易远期合约的后移/历史价格的后移（rollover）：远期后移能够推迟客户潜在的损失，因此不鼓励这种做法。此外，把亏损的远期合约在历史价格上后移，等于向客户提供了一个无担保的贷款，贷款金额等于远期合约的盯市价格。交易员应向客户提供其他选择方案，鼓励客户在合约到期时清算，然后以现行的市场价格开始新的交易，这可以减少汇丰银行可能的名誉损失。只有特殊的商业原因情况下，可以为客户做合约后移，但要符合以下条件：分支机构负责人批准
28、；法律、合规部门无反对意见；合约损失的融资成本加到新的价格中；信用部门逐日监控并向负责人报告；客户的高管人员提供授权和知晓远期合约后移的信函。非主流价格的期权和掉期：当公司卖出一个长期的、不在值的货币或利率期权，可以收取期权费用于补偿其他卖出期权的损失。同样，应该得到客户对这类行为的授权和确认。使用利率掉期可以达到同样的效果，当交易对手以远离市场的水平支付浮动利率时，可以得到前期费的补偿，这将使公司得到现金。,对于特殊的交易有特别的处理程序。,27,前台的业务活动,远期外汇合约的提前交割和终止：有时由于商业原因，客户需要提前交割/提前终止远期外汇合约。但是，这种提前交割和终止能被交易对手用于将
29、远期的利润或损失拿到当前帐户中，可能得到税收的好处。汇丰不会涉及任何用于逃税的安排，因此提前交割/终止需要以下条件：相关负责人员批准；合规和信用部门不反对；交易对手提供清楚的、书面的、商业原因。混合和展期交易：这种交易与客户（往往是公司客户）的一个基础的浮动利率贷款有关。为了锁定浮动利率债务，客户已进行一个普通利率掉期，支付固定利率而收取与贷款利率相同的浮动利率。之后，由于客户要将基础的浮动利率贷款展期，或想在更长的时间期限内管理资产和负债，因此需要要将债务锁定到更长期限而需要将利率掉期重组。这种情况下，标准的交易是取消现行的交易，将残余的价值纳入到新的交易中。这时，展期的交易的价格是“混合”
30、的。尽管原始交易和新交易都建立在当前市场价格上，但混合的价格可能偏离市场水平。从事这种交易的交易员应确信客户是处于合法的商业原因而进行交易。需要以下条件：相关负责人员批准；合规和信用部门不反对；交易对手提供清楚的、书面的、商业原因。止损登记前台负责人必须确保交易员按照限额对隔夜头寸设定止损额；定单只能留给那些在当地时间之外继续交易的市场。第二天财会部门负责发生的损失是否在限额内。前台负责人必须维护每天的止损记录并签字。,28,支持部门的业务活动后台,营运的组织形式营运职能：由全球营运部门和区域营运部门构成。全球营运：主要为区域操作功能提供战略指导，包括：制订战略基础设施框架；管理全球资源分配；
31、制订操作政策和中央决策；监控业绩和设定操作目标。区域营运：负责具体操作，主要职责是确保前台做的所有交易被正确地存档，在系统中记录，处理，清算和入帐。关键的控制领域是：独立地向发送交易确认和投资组合信息；交易匹配；证券、现金与总帐核对，系统内核对；对问题交易的管理。营运的业务活动交易的获取交易的输入：确保获取所有交易输入到前台和处理系统中。操作人员必须检查确保交易员台帐中的每笔交易与系统生成的每日交易报告相符，确保交易输入的完整性。交易的分配：确保交易被正确公平地分配。如定单为集合性定单，定单的分配必须依据事先的定额。交易的确认所有交易的确认都应在交易日被发送到交易对手，并且独立于交易员；追踪所
32、有未匹配的交易；检查所有未解决的错误和遗漏；负责交易确认匹配的人员，不同同时负责交易的输入和清算。交易清算使用有效的标准的清算/交割通知书。其他活动：包括处理问题交易，与客户的往来帐，数据维护等等。,业务支持部门分为后台和中台，后台主要是营运（Operation）部门，负责交易的确认和清算/交割。,29,支持部门的业务活动中台,交易市场开发和风险（CIBM Traded Markets Development and Risk,CIBM TMR）支持与战略目标相一致的业务开发，使业绩最优化；制订标准化的关于交易对手风险、文档风险和市场风险的全球政策和流程；度量、管理和控制集团的市场风险。信用风
33、险（Credit&Risk）由当地（Local）、区域（Regional）和全球（Group）信用部门组成，业务流程按照授权限额进行管理；当地信用部门负责批准、控制和监管当地交易业务的信用暴露；区域信用部门向当地信用部门提供支持和指导；全球信用和风险部门批准某类交易或交易对手，如银行、非银行金融机构、主权和国家风险限额。全球信用和风险部也负责审批超过当地信用部门审批限额的公司信用限额。国际财会（CIBM International Finance,CIBM IFC）制订环球市场业务中与操作风险和会计及估值有关的政策和流程，提供建议和支持；监控环球市场业务的财务业绩，管理财会政策开发，协调和监控监管。合规（CIBM Compliance,CIBM CMP）确保环球市场业务符合高标准的正确性和公平交易；确保环球市场业务与所有相关的法律、法规、规则、监管条例和良好的市场实践相符；确保出现的任何不
