1、毕 业 设 计（论 文）财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例系 别人文与管理学院专业名称财务管理学生姓名周远城学 号1105041239 指导教师姓名、职称王青亚 讲师完成日期 2015年 1月 10日 财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例摘要在经济全球化的大环境下，企业要发展社会要进步就要灵活的运用财务比率分析方法，这里就以财务比率分析进行研究分析。财务比率分析方法是基本的报表分析方法，也是财务分析的核心，数据来源的主要是来自企业的会计报表。一般来说，企业的年度会计报表要在年末后的几个月才能发布和提供给分析人员,且它们所反映的仅仅是年度中一天或一个时期的数据资料。这些数据
2、资料已受到一定程度的影响,特别是在剧烈的经济衰退和发生突然经济变化的时期,企业的财务状况可能已有重大的变化，因此，财务人员根据会计报表进行财务分析的时候要充分认识局限性。在实际运用中，财务比率分析仍然存在许多不足，很多财务指标和会计报表存在一定的局限性。财务比率分析会在一定程度上受到会计政策与会计方法的影响。灵活运用财务比率分析方法是企业赖以生存的基石、企业前进的方向、企业发展的动力。而充分理解财务比率分析就是重中之重了。本文就其如何运用以万科集团为例具体分析并提出了其中的问题，最后就其问题进行了具体的探讨并对其提出了一些具体的改进方法。关键词：财务比率；财务比率分析；企业管理论文类型：应用型
3、The application of financial ratio analysis in enterprise management For Vanke groupAbstract Under the circumstances of economic globalization, the society to progress to the development of an enterprise is flexible use of financial ratio analysis of the development, this could lead to financial rat
4、io analysis for this paper. Financial ratio analysis is a basic statement analysis method, also is the core of the financial analysis, data sources are mainly from the published financial statements. In general, the enterprises annual accounting statements to be at the end of the year after a few mo
5、nths to publish and provided to the analysts, and they reflect a period is only one day in the year or the data. These data have been influenced by a certain degree, especially in a severe recession and sudden economic change, the financial position of the enterprise can have significant changes. Th
6、erefore, financial personnel conducts financial analysis according to the accounting statements to fully understand its limitations. In practice, there are still many insufficient financial ratio analysis, a lot of financial indicators and the limitation to the accounting statements, accounting poli
7、cies and accounting method also affect financial ratio analysis. Flexible use of financial ratio analysis is the foundation of enterprise survival, direction of enterprises, enterprise development momentum. And fully understand the financial ratio analysis is the top priority. How this article with
8、respect to its use in vanke group, for example a concrete analysis and put forward the problems, finally the problems discussed the concrete and the concrete problems put forward some concrete methods of improvement.Keywords：Financial ratios; Financial ratio analysis; Vanke group; limitationsPaper T
9、ype：Application research目 录1 绪论11.1 选题目的及意义11.2 国内外研究现状11.2.1 国内研究现状11.2.2 国外研究现状22 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题32.1 财务比率分析在企业管理中的应用32.1.1常用财务比率指标32.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用42.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题52.2.1 会计报表的局限性52.2.2 财务比率分析指标的局限性72.2.3 财务比率分析方法的局限性82.3 万科集团财务比率分析存在的问题92.3.1 没有考虑通货膨胀或物价水平的变动92.3.2 财务报表数据提供的有滞
10、后性问题93 财务比率分析的改进方法及其在万科集团的运用103.1 财务比率分析的改进方法103.1.1 从制度上改进比率分析的缺陷103.1.2 关于会计报表本身缺陷的改进办法103.1.3 关于财务比率分析指标缺陷的改进建议113.1.4 关于财务比率分析方法局限性的改进举措113.2 改进后的财务比率分析在万科集团的运用123.2.1 核心利润率的应用123.2.2保守速动比率的应用144结束语15致谢16参考文献17 1 绪论1.1 选题目的及意义 随着我国社会主义市场经济的不断的发展和完善，财务比率分析被广泛的应用，在财务分析中有非常重要的意义。（1）运用财务比率分析能够将资产负债表
11、、利润表、现金流量表和所有者权益变动表有机的联系起来；（2）运用财务比率分析能够更好的体现企业的财务状况、经营成果以及现金流量情况，有效的财务比率还能将财务报表数据与企业的基本经营因素尽可能地联系起来。（3）财务比率分析能够满足不同主体出于不同的利益考虑而对财务信息提出的不同要求。（4）运用财务比率分析能够消除规模带来的影响，用来比较不同企业的经营情况，从而有利于投资者和债权人作出正确的决定。因为公司的运营情况、财务情况与现金流量状况可以准确而又全面的反应在财务报表上，所以，财务报表比率分析具有很重大的意义。不过这些都是间接的反映公司的财务情况，同时也具有片面性，最重要的是公司运用成本的大小难
12、以在财务报表上表现出来，若要想全面的解释公司目前所面对的问题，就要把公司的财务标准和相关的数据来比较一下。各年度的收益变化，也可以在某一时点比较相同行业的不同企业。因为不断出现财务管理的新问题新需求，所以不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系和方法。1.2 国内外研究现状 1.2.1 国内研究现状 伴随中国经济的飞速发展，财务分析法成为了掌握公司运营情况的一条重要途径。现今中国的财务指标和分析指标与日益复杂的企业财务信息、经营状况相比还处于一个相对落后的状况。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。中国的学者主要研究3个点：一、探究现如今财务比率分析法的不足之
13、处；二、侧重现金流入和流出数量；三、珍视机会成本。 韩阳在财会通讯中认为:“上市公司的财务比率分析的内容包括三个方面，分别是：一、资产负债表分析，对资产负债表主要是用图表中信息来实施比对并剖析资产负债表比率大体上包含两方面的内容，一方面是流动性比率，另一个就是财务杠杆比率；二、就是剖析企业的利润表，企业的利润表主要由两个方面组成，一个是固定收益的会计报告表，而且它必须是固定格式的，绝大多数的利润表是以相同的百分比的利润表作为根底的，比方说，我们常见的销售的毛利率和净利率等等；三、剖析现金流量，之所以要分析现金流报表，是因为它可以在一定程度上反射出企业产生现金流量的自身才能，通过分析企业的现金流
14、量，可以帮助报表的分析者去详细的明了一家上市的企业在固定的时间区间内的现金流量的想关讯息，如果存在变动，则可以了解其变动的原因，并根据这些信息来估测以后的现金流的变动情况，推断上市企业的在外部金融环境变动的情况下调动现金收入的才能，同时还一定程度上暗示了上市企业的盈利能力与现金流的水平黄仁佳的著作上市公司财务报表分析新探上写到：“企业若要想根据自身的财务经营状况和未来的趋势转变成投资决定的重要根据的话，就可用财务报表分析法利用一定的分析方法分析出会计数据、资金流转、盈利的水平和财务情况得到这些信息，它同时也是我们明了上市企业表面上的状况的一个有效手段。 1.2.2 国外研究现状财务报表的起源要
15、从复式记账开始算起，而财务报表分析起源于19世纪末20世纪初，最早的财务报表分析主要是为了银行信用而服务的。西方发达国家由于认识到了财务报表分析的重要性，财务比率分析的技术和理论快速发展，已经成为了一门相对独立的科学。股神Buffett以前曾描述过：“我如果要想投资一家企业，注重的就是查看这家公司的财务报表。”这句话是Buffett处于投资人的视角，正确的诠释了解财务报表比率分析是如何的重要。加利福尼亚州大学的教授Water.B.Neigs是这样看待财务分析的：“他认为分析财务的实质就是搜寻和决定策略相关的财务信息，然后来剖析和解释。”纽约大学的教授Bernster是这样说的：“财务分析是一种
16、判定的流程，意欲估测公司目前和以后财务情况和运营情况，最重要的目的是预测以后的情况和经营成绩。”理论界对财务比率分析未来的发展来进行各种各样的估测，对一部分相对传统的财务报表的缺点进行改进，所以有很重大的意义，但是，财务比率分析有它的片面性与局限性，从根本上是没法解决传统财务会计报表的问题 尽管财务报告中存在着种种缺陷，在当今全球的快速推动下，以财务报告为基础的财务比率分析的评价体系还是得到了相当程度的进步，二十一世纪财务比率分析的评价体系大体上是有2个方面：第一个方面是更加快速的拓宽目前传统财务剖析指标体系；第二个方面是增加来对于知识等等无形的财产的财务分析的比重。 以上是目前国外关于财务报
17、告以及财务比率分析体系的发展和研究现状的概要总结。目前财务比率分析评价体系尚处于研究发展阶段，所以我们还不能说这个体系已经相当完善。因为还不断出现财务管理的新问题新需求，正在不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系以及方法。2 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题2.1 财务比率分析在企业管理中的应用2.1.1常用财务比率指标 财务比率的重点就是财务比率指标，各指标根据反应的内容可以分为：盈利能力指标 、营运能力指标、偿债能力指标、增长能力指标，这四个大范围，具体详情见表1。表1 企业绩效评价指标评价指标类别财务绩效定量评价指标基本指标修正指标一、盈利能力状况净资产收益率=净利润/平均
18、净资产营业利润率=营业利润 / 营业收入资本收益率=净利润/实收资本总资产报酬率=净利润/平均资产总额二、资产质量状况总资产周转率=销售收入/平均资产总额流动资产周转率销售收入/流动资产资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额应收账款周转率=销售收入/应收账款三、 债务风险状况资产负债率=负债总额/资产总额速动比率=速动资产/流动负债现金比率=现金/流动负债流动比率=流动资产/流动负债已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用四、经营增长状况销售增长率=本年销售增长额/上年销售额总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额销售利润增长率=本年营业
19、利润/上年营业利润总额资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益 2.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用财务比率分析是分析企业财务状况最常见的方法之一，下面我就以万科集团为例简单分析一下财务状况： A 净资产收益率（ROE) 表2 万科与同行几大公司净资产收益率比较 时间 公司200720082009万科0.220.130.15招商地产0.200.110.11金地集团0.170.090.15陆家嘴0.100.110.13第一步 ，在横向上对比万科和相同行业的几个企业在二零零七至二零零九年的净资产收益率，接着把万科集团内的股东投资收益状况进行比照。最后阐述万科集团投入的保值与增值的实力。
20、图 1 万科净利润与平均净资产变动 单位：万元从表2和图1能够分析出，在2007至2009年之间，万科集团与其它的同业竞争对手来说，连续的保持明显的上风，处于遥遥领先的位置。即使万科集团在2008年的净资产收益显露出很大的下降，不过同同行业各大公司也出现了滑坡，究其原因主要是2008年市场遭遇美国“次贷危机”引发的金融风暴的冲击以及政府宏观调控、房贷新政策和市场化手段的运用等种种原因导致了房地产产业各个公司的那年的运营的成绩都有一定的滑坡。在2008年，万科集团受到了净利润负增长大约30%左右的影响。同时可以确定的是这不单纯的是因为万科集团自己的运营不好而引发的成绩滑坡。而且。2009年，万科
21、集团出现了15%的净资产收益率也证明了这点，与此同时侧面反映了万科的巨大实力。2008年9月份，万科企业发行五十九亿的债券，更加扩大了自身资金的能力；在2009年，万科又很大程度上调整了公司的经营和管控体系，企业会对于每只股票的增长和其可持续发展性给予重点的注意，单一的追寻大规模，追求利润不再是企业的仅有目标，出台的股权融资和企业追求方向变化的一系列对应措施，让万科公司在二零零九年中的成绩再次回升，净利润和净资产分别增长了38%和17%，从而净资产收益达到了15%，并且依旧稳坐房地产行业的第一把交椅。 B 每股收益（EPS）在图2中显示，每只股票收益反应的是普遍股的获利的能力，大体上可以反应公
22、司获取利润的本事，很容易的可以从图2中得出，这4家的房地产企业每股票收益的变化趋向大体上相同，且万科集团每只股票与其它四家比较来说并不突出。在2009年9月份，万科董事长王石表明，万科暂时不会再进行A股的融资，总经理郁亮也表示，万科在年内会让将每股收益作为企业成长的重要标准，尽力的提高企业成绩，提高公司的股价表现。因此可以得出，万科集团的领导人十分看重每只股票的收益增加和可持续性。每只股票收益比净利润更加科学，因为上市企业能够利用增加股票发行量、配发股票等等的手段募集很多资金，让企业净利润幅度增加，因为每只股票增加了发行的成本，所以收益就会一定程度上下滑，所以，利用每股收益当作考察的标准会规避
23、这种情况，因此可以大胆推测，万科由于这回的战略调整，每股收益会一定程度上增长，同时，企业的综合盈利能力也会上升。 2.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题 2.2.1 会计报表的局限性 A. 报表信息难以描述所有的财务信息我们大家都知道的，只有可以用货币计量的财务运动才能体现在财务报表上。然而在现实中，企业有许多财务运动并未在报表上体现。换句话说，就是有一些隐性资产和负债没有表现出来。所以说，财务报表经济是企业经济活动的部分信息，是不全面的，在投资决策的过程中尤其要注意这方面的情况隐性资产主要包含：人力资源、品牌资产、管理者的能力等等。尤其需要说明的是人力资源，新经济时代的环境下，世界的
24、经济发展模式将自然资源、经济资源和资本资源竞赛变化到了人力资源的竞争方面，人力资源一步步变成了首要资源，人力资源有其自身特性（和物质资源相比），它转化成物资资本的时间很长，但是对于企业的贡献比较大，在信息产业和高科技产业中尤为明显，所以人力资源这种无形财产的作用比有形资产的作用大的多。 在学科快速发展的今天，会计学中出现了一个一个崭新分支：人力资源会计。何为人力资源会计？具体来说，就是指一种信息提供服务。信息的提供对象一般是投资人或者是拥有债权的债权人。人力资源会计会向用户提供他们所能掌握的投资数据，当然也包括许多与信用贷款有关的资讯。与较为传统的会计相比，人力资源会计在提供报表方面首先就会有
25、很大的不同。一般来说，会计报表仅仅呈现企业的财务情况，而忽视企业内部人力资源的分配情况。人力资源会计能够向企业提供人力资源情况及其作用于企业其他方面的内容，在这之中，最为直观也最为主要的就是企业的财务状况。相比于传统的会计损益表，人力资源会计能够把人力资源的投资成本单独分离出来，这就能够在一定程度上优化了企业的本期效益。从这方面来说，一个企业实际上所拥有的资产是远超想象的。当人力资源被计算进资产总额之后，企业在未来一个特定时间段内的盈利能力甚至也是可以被预期计算出的。在社会主义市场经济快速发展的这个时代，投资者和债权人在投资时关注的已经不仅仅是企业自身的资产或是盈利能力。他们更多地希望企业员工
26、结构的合理性被优化，综合素质也能够有所提高。投资者甚至希望能够了解到企业内部的企业文化，熟悉更多的企业信息。企业高层人员的信息、企业中层技术人员的信息、企业中高层管理人员的信息，以及企业整体的创能技术能力,这些信息都是投资者所感兴趣的。通过具体的分析，人力资源会计的报表能够更好地呈现一个企业真实的投入产出比，使投资者更完整地了解到企业内部人力物力的资源情况。但值得一提的是，我国目前实行通用的企业会计准则，实际上不足以满足我国目前的企业发展情况，从很大程度上来说还是不够完善的。一个涉及到企业具体人力资源的财务报表，在当下时代显得十分重要。B. 会计稳健性原则导致的局限性数据并不是完全真实或是令人
27、信服的，往往也不能完全反映出某些准确信息。在会计原则要求更多的稳健性的影响下，某些企业的一些项目并不能够被准确评估。正是出于这个原因，一份会计财务报表的实际作用就没有那么重要。为何会有这样的限制呢？稳健性原则可以解释如下：当资产的账面价值低于其市场公允价值时，会计人员就要采用历史成本来计量资产；而一旦情况翻转，企业实际拥有的资产已经比市场价格高的时候，则换用市场目前的公允价值计量。换而言之，一旦某个企业在经济资讯方面获得某种利好，能够成为生产动力的时候，企业的资产实际上是已经增加的，只是出于稳健性原则，这部分的增加并不能在账面计算上转化为利润。但相反的，一旦企业的生产设备在经济危机中价值下降，
28、所具备的实际价值已经低于市场价的时候，这部分差值就要立刻被计算为企业经济上的损失。综上所述，当我们分析一个企业的利润表时，不应当忽视稳健性原则产生的影响。在该原则下，企业需要在生产周期的初期对生产成本和资产损耗迅速确认。而企业的具体收入、在营销中获得的实际利润都需要另行计算。企业的资产是否有改变，是升值还是贬值，都需要合理考虑。实际上，我们不难看出，稳健性原则对一个企业所拥有的实际资产的准确评估是产生偏差6影响的。C. 报表的真实性问题导致的局限性这种情况主要表现为，企业管理者看到的往往都是他们希望看到的内容。这样的财务报表并不能真实体现出企业近期完整的财务状况。一个很典型的例子就是：当企业已
29、经处于一个高负债率的情况时，实际上在借贷环节的信用等级已经是比较差的了，此时，往往就会出现对负债情况的不真实汇报。此类隐瞒包括人为改变企业的收入、费用等数据。在此类情况下，投资人拿到手中的的会计财务报表与企业的实际资本情况出入很大。D. 财务报表数据提供的滞后性导致的局限性财务报表一旦超过期限后，投资人所能获得的信息就会失去信息作用。滞后的财务信息实质上已经失去了时效性，此类信息对于信息使用者是基本上不能够提供决策层面的帮助的。但是，财务报表在实质上就是根据已发生的经济运动来编制的，本身就已是过去的信息了，所以财务报表或多或少会有一定的滞后性。这样的局限性在周期性较短的财务报表中体现的可能不是
30、很明显，但是在年报数据中就彰显无疑。大多数公司的年度财务报表都会在下一年度的第一或是第二季度再公布，这实际上在日新月异的经济市场中基本都不是有意义的信息了。 2.2.2 财务比率分析指标的局限性 A. 流动比率（=流动资产/流动负债）首先值得注意的一点是，在一个企业的财务状况流动比率高的情况下，偿债能力却往往不一定像数据中体现的那样。其次的问题在于，在计算价格时采用不同的单位，会导致流动比率这样一个数值并不足够真实可靠。流动资产的计算有时候会采用当下的市场价值计算，有时候则又采用历史价值来计算。再则，流动比率这一数据表现的仅仅是某一天的情况，实际上还是有很大的欺骗性的。除此之外，流动资产的组成
31、也会造成这一数值的改变。若是企业的资金周转流通不畅，则必然也会导致债务周转不力。因此，某些企业在做账时会故意增加流动资产，透露虚假信息。综上，很多因素的差异都会对流动比率这一数值变动产生较大的影响。 B. 速动比率（=速动资产/流动负债）与流动比率相比，速动比率可以说是有所改进，但依然存有不足。速动比率受到企业真实的短期投资情况的影响，实际上依然不能真实体现出一个企业在特定时间内偿还债务的能力。C. 应收账款周转率（=销售收入/应收账款）应收账款周转率这一数据的缺陷在于：只有当某一个周期结束之后，才能得到这一个周期的应收账款周转率，但一旦这个周期拖得比较长，这个数据实际上也缺乏了时效性。在不同的时间段内的应收账款实际上也是不同的，在每一季度计算所得的应收账款周转率并不完全真实。当出现不同季度的销售金额有很大相差这样情况的时候，这一数据实际上是有延迟的。 D. 营业利润率（=营业利润/营业收入）这一数据反映的是企业盈利获利的能力。但是，作为一个重要的指标，这却是在
