1、2023/7/11,财务管理学,财经系 孙亚云,第一章 总 论,财务管理的内容财务管理的目标财务管理的基本环节财务管理的原则财务管理的环境,教学目的：本章主要学习企业财务管理的基本原理。教学要求：学习本章要掌握财务管理的概念、目标、原则、方法等基本理论问题。通过本章学习要求对财务管理有一个总括的认识，以便为学习以后各章奠定基础。,教学目的和要求,一、财务管理的概念,生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算教育保险投资,创办一个企业投资什么项目如何筹集资金如何管理日常的资金活动如何分配收益,财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。,第一节 财务管理内容,公司财务活动是以现金收
2、支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。,企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动,二、财务活动（管理）的内容,二、财务活动（管理）的内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,三、企业财务关系,企业的财务关系是指企业组织财务活动所发生的企业与各方面的经济利益关系。企业的财务活动是以企业为主体来进行的，企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企业内外部有关各方发生广泛的经济利益关系，这就是企业的财务关系。企业的财务关系可概括为以下几个方面：,企业,客户/供应商,债权人/债务人,投资者/受资者,企业职工,三、企业财务关系,
3、国家,企业内部各部门,以利润最大化为目标每股收益最大化以企业价值最大化为目标,第二节 财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。生存 发展 获利,以利润最大化为目标,这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷如下：,利润最大化目标的缺陷,1.利润最大化是一个绝对数指标，没有考虑企业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较。2.没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的时间价值。3.没有考虑风险问题。追求最大利润，有时会增加企业风险，但利润
4、最大化的目标不考虑企业风险的大小。4.利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为片面追求利润的增加，不考虑企业长远发展,以利润最大化为目标以每股收益最大化为目标以企业价值最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。生存 发展 获利,（二）每股收益最大化,这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本 相联系，用每股收益最大化作为企业财务管理目标。其观点本身概念明确，将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。本质上还是以利润作为基础，存在三个问题：一是没有考虑资金的
5、时间价值；二是没有考虑风险问题；三是企业财务决策会出现短期行为。,（三）企业价值最大化,这种观点认为：企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。本书采纳这种观点。对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东财富最大化。对于上市的股份公司，股东财富最大化可用股票市价最大化来代替。股票市价是企业经营状况及业绩水平的动态描述，代表了投资大众对公司价值的客观评价。,（三）企业价值最大化的理解,企业价值是指企业全部财产的市场价值，而不是企业账面资产的总价值。财务管理贯穿的中心思想是现值，不是成本
6、价值。因为财务管理关心的是资产够带来多少未来的现金流量以及这些现金流量按照投资者要求的报酬率进行贴现的价值。所以，企业价值不是企业账面资产的总价值，也不是企业有形资产的总价值和企业的清算价值，而是企业全部财产的市场价值。企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，是现代企业财务管理的最优目标。,（三）企业价值最大化,由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在运用时也存在一些缺陷：1.非上市企业的价值确定难度较大。虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。2.股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，
7、还要受到其他企业影响等无法控制的因素影响。,【例题.单选题】,在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化,【例题.单选题】,【答案】B【解析】利润最大化、每股收益最大化和资本利润率极大化作为企业财务管理目标的共性缺点是：未能够考虑资金的时间价值和投资风险；同时也容易导致管理上的片面性和企业的短期行为。企业价值最大化目标的优点有：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合
8、理配置。,三、财务管理目标与利益关系的协调,所有者与经营者的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调大股东与中小股东的矛盾与协调,冲突之一：所有者与经营者的矛盾与协调,当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。,道德危机逆向选择,激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁,解决机制：,冲突之一：所有者与经营者的矛盾与协调,冲突之二：所有者与债权人的矛盾与协调,股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。,两种方式进行
9、制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率,关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。,冲突之三：大股东与中小股东的矛盾与协调,大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式:,保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度,第三节 财务管理的基本环节,财务预测 财务决策 财务计划 财务分析 财务控制,第四节 财务管理的原则,又称为理财原则，是指人
10、们对财务活动共同的、理性的认识。道格拉斯-艾默瑞和约翰-芬尼特的观点比较有代表性。,2023/7/11,第五节 财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的各种条件。包括宏观环境和微观环境。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,经济环境,经济周期复苏繁荣衰退萧条,财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,经济环境,经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家,通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张经济政策,3.财务管理的环境,
11、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,法律环境,指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规税收法规企业财务会计法规,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,金融市场是进行资金融通的场所。,金融环境,金融机构金融工具金融市场利率,2023/7/11,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。,中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在1998年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的“导火索”是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，索赔9000万西非法郎(折合30多万美元)。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到2005年才了结，公司最终赔偿800万西非法郎。,社会文化环境,小案例,2023/7/11,谢谢大家,
