1、证券从业资格证券投资分析真题3证券投资分析真题2014年(3)(总分：100.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：60，分数：30.00)1.证券投资的理想结果是_。（分数：0.50）A.证券流动性最大化与风险最小化B.证券投资价值区域化C.证券投资净效用最大化D.证券投资预期收益与风险固定化解析：解析 证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。2.证券投资分析基本分析的内容不包括_。（分数：0.50）A.宏观经济分析B.行业分析和区域分析C.公司分析D.证券市场价格解析：解析 基本分析法又称基本面分析法，是指证券分析师根据经济学、金
2、融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。3.被称为“会计学之父”的是_。（分数：0.50）A.惠更斯B.帕乔利C.凯特勒D.凯恩斯解析：解析 1494年，意大利数学家卢卡帕乔利(Luca Pacioli)出版了算术、几何、比及比例概要一书，其中部分章节系统论述了复式记账法原理，帕乔利也因此被称为“会计学之父”。4._以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。（分数：0.50）A.基本分析流派B.技术分析流派C.行为
3、分析流派D.学术分析流派解析：解析 技术分析流派认为，股票价格的波动是对市场供求均衡状态偏离的调整。该流派以价格判断为基础、以正确的投资时机抉择为依据。5.指数化投资策略是_的代表。（分数：0.50）A.战术性投资策略B.战略性投资策略C.被动型投资策略D.主动型投资策略解析：解析 在现实中，主动策略和被动策略是相对而言的，在完全主动和完全被动之间存在广泛的中间地带。通常将指数化投资策略视为被动投资策略的代表。6._是指根据不同的特殊事件(例如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等)制定相应的灵活投资策略。（分数：0.50）A.交易型策略B.多空组合策略C.事件驱动型策略D.投资组合
4、保险策略解析：解析 事件驱动型策略是指根据不同的特殊事件(例如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等)制定相应的灵活投资策略。7.下列不属于证券市场信息发布媒介的是_。（分数：0.50）A.电视B.广播C.报纸D.内部刊物解析：解析 媒体是信息发布的主要渠道。只要符合国家的有关规定，各信息发布主体都可以通过各种书籍、报纸、杂志、其他公开出版物以及电视、广播、互联网等媒介披露有关信息。内部刊物不属于公共媒体，无法成为证券市场信息发布的媒介。8.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，这种观点来源于_。（分数：0.50）A.市场分割理论B.市场预期理论C.流动性偏好理论D.股票理论
5、解析：解析 流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。9.某公司上年年末支付每股股息1元，预计在未来该公司的股票价格按每年4%的速度增长，必要收益率为9%，则该公司股票的价值为_。（分数：0.50）A.11.11元B.20元C.20.8元D.25元解析：解析 从题干中可以看出，这是股票的不变增长模型的计算。不变增长模型公式为：V=D 0 (1+g)(k-g)，式中：V股票的内在价值；D 0 上年年末支付的每股股息；g股票不变年增长率；k必要收益率。代入本题数据，V=1(1+4%)(9%-4%)=20.8(元)。10.下列关于影响金融期权价格的因素中，说法错误的是_
6、。（分数：0.50）A.协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素B.在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越低C.标的物价格的波动性越大，期权价格越高D.在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，使看跌期权价格上升解析：解析 B项表述错误。在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。11.以下不属于简单估计法的是_。（分数：0.50）A.中间数法B.回归调整法C.回归分析法D.趋势调整法解析：解析 C项回归分析法是与简单估计法并列属于对股票市盈率估计的方法。12.关于各变量的变动对权证价值的影响方向，以下说法错误的是_。（分数：0.50）A.在
7、其他变量保持不变的情况下，股票价格与认沽权证价值反方向变化B.在其他变量保持不变的情况下，到期期限与认购权证价值同方向变化C.在其他变量保持不变的情况下，股价的波动率与认沽权证的价值反方向变化D.在其他变量保持不变的情况下，无风险利率与认沽权证价值反方向变化解析：解析 一个变量增加而其他变量保持不变对权证价值的影响，如下表： 变量 认购权证 认沽权证 股票价格 + - 行权价格 - + 到期期限 + + 波动率 + + 无风险利率 + - 13.反映一个国家经济是否具有活力的基本指标是_。（分数：0.50）A.国内生产总值B.人均生产总值C.消费物价指数D.工业增加值解析：解析 国内生产总值的
8、增长速度一般用来衡量经济增长率(也称“经济增长速度”)，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。14.国际收支一般是一国居民在一定时期内与_在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。（分数：0.50）A.外国人B.外国居民C.非居民D.非本国居民解析：解析 国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。15.受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币是指_。（分数：0.50）A.外汇储备B.国际收支C.储备头寸D.外汇占款解析：解析 外汇占款是指受资国中央
9、银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。16.主权债务危机的实质是_。（分数：0.50）A.国家债务信用危机B.国家债务农业危机C.国家债务工业危机D.国家债券主权危机解析：解析 主权债务危机的实质是国家债务信用危机。17.一国以自己的主权为担保向外借来的债务称为_。（分数：0.50）A.国际收支B.主权债务C.主权国债D.外汇债务解析：解析 主权债务是指一国以自己的主权为担保向外(不管是向国际货币基金组织，还是向世界银行，还是向其他国家)借来的债务。18.当宏观经济处于通货膨胀时，央行通常会_法定存款准备金率。（分数：0.50）A.降低B.提高C.不改变D.变动解析：解析 宏观经济处于通货膨胀
10、，说明经济活动中的货币供给超过货币需求了。中央银行提高法定存款准备金率后，商业银行可运用的资金就会减少，贷款能力下降，市场货币流通量便会相应减少，因此，当宏观经济处于通货膨胀时，央行通常会提高法定存款准备金率。19.我国股票市场作为一个新兴市场，股价在很大程度上由_决定。（分数：0.50）A.市盈率B.股票的内在价值C.资本收益率水平D.股票的供求关系解析：解析 成熟的股票市场有比较完善的市场制度和较为理性的投资者，因此，股票市场的供求关系是由资本收益率引导的供求关系，即股价通常由资本收益率水平来决定。我国股票市场作为一个新兴市场，市场制度有待完善，投资者投资理念有待提高，股价在很大程度上由股
11、票的供求关系决定，即由一定时期内股票的总量和资金总量的对比力量决定。20.道琼斯指数中所选取的工业类股票公司有_家。（分数：0.50）A.10B.15C.25D.30解析：解析 在道琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业。21.生产者众多，各种生产资料可以完全流动的市场属于_的特点。（分数：0.50）A.不完全竞争型市场B.寡头竞争型市场C.完全竞争型市场D.完全垄断型市场解析：解析 完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。其特点之一是生产者众多，各种生产资料可以完全流动。22.以下属于防守型行业的是_。（分数：0.50）A.商业B.房地产业C.
12、公用事业D.家电业解析：解析 防守型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小。该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，如食品业和公用事业。23.电视业的崛起，导致了电影业的衰退，这种衰退属于_。（分数：0.50）A.绝对衰退B.相对衰退C.偶然衰退D.自然衰退解析：解析 行业衰退可分为绝对衰退和相对衰退。其中，相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况，而并不一定是行业实体发生了绝对的萎缩。电影业的衰退并不是因为其自身的绝对萎缩，而是相对于电视业而言发生了衰减的状况。24.相比较而言，下列行业创新不够活跃的是_。（分数：0.50）A.无线通信B.生物医药C.
13、计算机D.自行车解析：解析 D项自行车行业处于衰退期，相比较其他三项处于成长期的新兴行业来说，创新不够活跃。25._是产业结构政策的重点。（分数：0.50）A.产业结构长期构想B.对战略产业的保护和扶植C.对衰退产业的调整和援助D.财政补贴解析：解析 对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。“战略产业”一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。26.在相关分析中，相关系数r的数值范围是_。（分数：0.50）A.|r|1B.|r|1C.|r|1D.r1解析：解析 在相关分析中，相关系数r的数值有一定范围，即|r|1。27._是保证公司治理结构规范化、高效化的
14、人才基础。（分数：0.50）A.优秀的人力资源管理B.优秀的职业经理层C.优秀的研发团队D.优秀人员的流动制度解析：解析 优秀的职业经理层是保证公司治理结构规范化、高效化的人才基础。形成高效运作的职业经理层的前提条件是上市公司必须建立和形成一套科学化、市场化、制度化的选聘制度和激励制度。28.被称为酸性测试比率的指标是_。（分数：0.50）A.利息支付倍数B.流动比率C.速动比率D.应收账款周转率解析：解析 速动比率又称为酸性测试比率。29.资产负债率中的“负债”_。（分数：0.50）A.指长期负债加短期负债B.指长期负债C.指短期负债D.以上都不对解析：解析 资产负债率的计算公式如下：资产负
15、债率=。公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。30.用以衡量公司偿付借款利息能力的指标是_。（分数：0.50）A.已获利息倍数B.流动比率C.速动比率D.应收账款周转率解析：解析 已获利息倍数指标是指公司经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也称利息保障倍数。31.D公司2011年经营现金净流量为1355万元。部分补充资料如下：2011年净利润4000万元，计提坏账准备5万元，提取折旧1000万元，待摊费用摊销100万元，处置固定资产收益为300万元，固定资产报废损失100万元，对外投资收益100万元。存货比上年增加50万元，应收账款比上年增加2400万元，应付
16、账款比上年减少1000万元。根据以上资料，计算D公司的营运指数为_。（分数：0.50）A.0.18B.0.2C.0.28D.0.38解析：解析 经营净收益=净利润-非经营收益=4000-300+100-100=3700(万元)，经营所得现金=经营净收益+非付现费用=3700+5+1000+100=4805(万元)，则该公司的营运指数为：营运指数=。32.属于试探性的多元化经营的开始和策略性投资的资产重组方式是_。（分数：0.50）A.收购股份B.公司合并C.购买资产D.收购公司解析：解析 在公司的资产重组方式中，收购股份通常是试探性的多元化经营的开始和策略性的投资，或是为了强化与上、下游企业之
17、间的协作关联，如参股原材料供应商以求保证原材料的及时和价格优惠，参股经销商以求产品销售的顺畅、货款回收的及时等。33.下列关于道氏理论的说法正确的是_。（分数：0.50）A.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为，这是道氏理论对证券市场的重大贡献B.道氏理论认为开盘价是最重要的价格，并利用开盘价计算平均价格指数C.道氏理论认为，工业平均指数和公共事业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成D.无论对大形势还是每天的小波动进行判断，道氏理论都有较大的作用解析：解析 道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数；道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须
18、在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成；道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力。34.在多根K线的组合中，下列说法正确的是_。（分数：0.50）A.最后一根K线的位置越低，越有利于多方B.最后一根K线的位置越高，越有利于空方C.越是靠后的K线越重要D.越是靠前的K线越重要解析：解析 K线多的组合要比K线少的组合得出的结论可靠。35.与头肩顶形态相比，三重顶(底)形态更容易演变为_。（分数：0.50）A.反转突破形态B.圆弧顶形态C.持续整理形态D.其他各种形态解析：解析 与头肩形态相比，三重顶(底)形态更容易演变为持续整理形态，而不是反转形态。36
19、.在持续整理形态中，_大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。（分数：0.50）A.三角形B.矩形C.旗形D.楔形解析：解析 在持续整理形态中，旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。37.下列不是MA的分类的是_。（分数：0.50）A.SMAB.WMAC.FMAD.EMA解析：解析 根据对数据处理方法的不同，移动平均线(MA)可分为算术移动平均线(SMA)、加权移动平均线(WMA)和指数平滑移动平均线(EMA)三种。38.某股上升行情中，当K线和D线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，这种情况表示股价_。（分数：0.50）A.需要调整B.是短期转势的警
20、告讯号C.要看慢线的位置D.不说明问题解析：解析 K线或D线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，通常表示短期内会转势。39.关于人气型指标的内容，下列说法正确的是_。（分数：0.50）A.PSY10或PSY90这两种极端情况出现，是强烈的卖出和买入信号B.PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，是买入或卖出的行动信号C.今日OBV=昨日OBV+sgn今天的成交量(sgn=+1，今日收盘价昨日收盘价；sgn=-1，今日收盘价昨日收盘价)，其中，成交量指的是成交金额D.OBV可以单独使用解析：解析 一般说来，PSY10或PSY90这两种极端情况出现，是强烈的买入和卖出信号。故A项错误。今日OB
21、V=昨日OBV+sgn今天的成交量，其中sgn是符号函数，其数值由下式决定：sgn=+1，今日收盘价昨日收盘价；sgn=-1，今日收盘价昨日收盘价。这里的成交量指的是成交股票的手数，不是成交金额。故C项错误。OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用。故D项错误。40.确定证券投资政策涉及_。（分数：0.50）A.决定投资收益目标、投资资金的规模、投资对象以及采取的投资策略和措施B.对投资过程所确定的金融资产类型中个别证券或证券群的具体特征进行考察分析C.确定具体的投资资产和对各种资产的投资比例D.投资组合的修正和投资组合的业绩评估解析：解析 证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵
22、循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。41.假设期货市场与现货市场涨跌幅保持一致，直接取套期保值比率为1，假如对拥有100000日元进行套期保值，每份日元期货合约的价值为25000日元，需购买_份日元期货合约。（分数：0.50）A.1B.2C.3D.4解析：解析 由于每份日元期货合约的价值为25000日元，套期保值比率为1，则在期货市场上需购买4(10000025000)份日元期货合约。42.根据资本资产定价模型理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么_。（分数：0.50）A.甲的最优证券组合比乙的好B.甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的
23、大C.甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高D.甲的最优证券组合的风险水平比乙的低解析：解析 根据资本资产定价模型理论和无差异曲线的特点，可知本题选C项。43.现代组合投资理论认为，有效边界与投资者的无差异曲线的切点所代表的组合是该投资者的_。（分数：0.50）A.最大期望收益组合B.最小方差组合C.最优证券组合D.有效证券组合解析：解析 无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合，相对于其他有效组合来说所在的无差异曲线的位置最高，该有效组合便是使投资者最满意的有效组合。44.假设投资组合P的实际平均收益率为20%，无风险收益率为8%，该投资组合的标准差为30%，贝塔值为12%，那么，该投资组
24、合的夏普指数等于_。（分数：0.50）A.1.0B.0.6C.0.4D.0.2解析：解析 夏普指数的计算公式为： ，式中：S P 为夏普指数；r P 为证券组合P的实际平均收益率；r F 为考察期内无风险收益率； P 为组合的标准差。 。45.久期的概念最早来自_对债券平均到期期限的研究。（分数：0.50）A.麦考莱B.特雷诺C.夏普D.罗斯解析：解析 久期又被称之为持期，这一概念最早来自麦考莱对债券平均到期期限的研究。46.被动管理中，为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称为_。（分数：0.50）A.单一支付负债下的免疫策略B.多重支付负债下的免疫策略C.
25、水平分析法D.债券掉换解析：解析 为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称之为“单一支付负债下的免疫策略”，又称为“利率消毒”。47._是根据市场利率的变化对不同期限债券的影响原理进行操作。（分数：0.50）A.替代掉换B.市场内部价差掉换C.利率预期掉换D.纯收益率掉换解析：解析 利率预期掉换是根据市场利率的变化对不同期限债券的影响原理进行操作。当市场收益率上升时，长期债券由于期限较长其价格下跌的幅度较大，管理人员据此会用相应金额的短期债券替换长期债券。相反，在预期收益率会降低时，会用长期债券代替短期债券。48.金融工程的核心分析原理是_。（分数：0.50）
26、A.套利定价理论B.布莱克斯科尔斯期权定价理论C.无套利定价与风险中性定价理论D.一价定理解析：解析 金融工程的核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论。49.机构大户手中持有大量股票，但看空后市，则该投资者理想的操作方法是_。（分数：0.50）A.买进股指期货合约B.卖出股指期货合约C.分批卖出持有股票D.分批买入相关系数为负的其他股票解析：解析 对于手中持有大量股票，但看空后市的投资者来说，如果在股票现货市场上卖出，由于数量较多，出货成本非常高。所以，采用卖出股指期货合约进行对冲价格下跌风险是理想的方法。50.LBO是指_。（分数：0.50）A.套期保值B.杠杆赎买C.套利交易D.期货交
27、易解析：解析 LBO是指杠杆赎买。51.在期现套利的现货组合构建方法中，首先对指数成分股按照某种标准进行分类，然后在每个分类中再度按照权重选取前几位的股票构建模拟组合的是_。（分数：0.50）A.完全复制法B.分层市值加权法C.市值加权法D.最优化法解析：解析 分层市值加权法就是首先对指数成分股按照某种标准进行分类，然后在每个分类中再度按照权重选取前几位的股票构建模拟组合。52.期现套利的目的是_。（分数：0.50）A.保值B.获利C.规避风险D.长期持有解析：解析 期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易；而套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。53.证券投
28、资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于_年。（分数：0.50）A.2B.3C.5D.10解析：解析 证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。54.德尔塔正态分布法是典型的_。（分数：0.50）A.实际估值法B.名义估值法C.局部估值法D.完全估值法解析：解析 局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态进行一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔正态分布法就是典型的局部估值法。55.计算VaR时，其市场价格的变化通过随机模拟得到的是_。（分数：0.50）A.德尔塔正态分布法B.历史模拟法C.蒙特卡罗模拟法D.线性回归模拟法解析：解析 蒙特卡罗模拟法的基本思路是假设资产价格的变
