1、大学证券投资基金管理证券投资基金管理学期末复习资料20XX年复习资料大学复习资料专 业： 班 级： 科目老师： 日 期： 证券投资基金管理学期末复习资料考试题型：名词解释、简答、论述以下内容将打乱章节，标黄部分为20XXXX级在20XXXX.1.20XXXX考试内容，不足之处请各位继续补充一、名词解释（概念）1.投资组织 证券投资基金既不同于一般的工商企业，又不同于商业银行和一般的非银行金融机构，它是一种专门将社会上的分散资金集中起来进行投资的独立核算的机构，是一种特殊的投资组织形式。2.伞形基金 在一个母基金之下设立若干个子基金，各个子基金独立进行投资决策。其最大的特点是基金内部可供投资者多
2、种选择，方便投资者转化基金，且无需支付转换费。3.货币市场基金 主要投资于大额可转让定期存单、国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。其特点是安全性高、流动性强、投资成本低、收益较高，收益计算以约定时间进行、投资者可随时进入或退出。4.公募发行 公募发行是指以公开的形式向广大的社会公众发行基金的方式。公募可采取报销、代销和直销三种形式，其中包销、代销都需请证券经纪商或承销集团经销基金。公募发行具有安全性、经济性和“公开、公平、公正”发行基金的特点。5.私募发行 私募发行是指基金发起人面向少数特定的投资者发行基金的方式，基金发起人承担募集基金的全部工作
3、。发行的对象一般是有资金实力的机构和个人。由于发行的对象特定，所以发行的费用较低，也节省时间。6.巨额赎回 在基金的单个开放日，基金净赎回申请（赎回申请总数扣除申购申请总数后的余额）超过上一日基金总份额的20XXXX时，即认为发生了巨额赎回。我国对巨额赎回的处理方式包括全额赎回、部分延期赎回和发布巨额赎回的公告。7.基金清算 基金清算是指基金遇有合同规定或法定事由终止时对基金财产进行清理处理的善后行为。基金合同终止时，基金管理人应当组织清算组对基金财产进行清算。清算组由基金管理人、基金托管人以及相关的中介服务机构组成。清算组作出的清算报告经会计师事务所审计，律师事务所出具法律意见书后，报国务院
4、证券监督管理机构备案并公告。8.投资策略 对投资资产根据不同需求和风险承受能力进行的安排、配制。包括选择股票、债券、商品期货及不动产品种、配制投资资产比例、安排投资周期等内容。9.战略性资产配置 战略性资产配置是根据证券投资基金的投资目标和所在国家的法律限制，确定基金资产分配的主要资产类型以及各资产类型所占的比例，以建立最佳长期资产组合结构，有时也称为政策性资产配置。20XXXX.买入并持有策略 买入并持有策略的特点是购买初始资产组合，并长时间内持有这种组合。不管资产的相对价值发生了怎样的变化，这种战略都不会特意地进行主动调整。（指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在诸如35年的
5、适当持有期内不改变资产的配置状态，保持了这种组合。）20XXXX.恒定组合策略 恒定组合策略的特点是保持投资组合中各类资产的固定比例。即在各类资产的市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应的调整以保持各类资产的投资比例不变。从操作上看，恒定组合策略可以采取不同的调整周期，如一周、一个月或一个季度，也可以设定一个允许的最大偏离值。20XXXX.情景分析法 情景分析法又称脚本法或者前景描述法，是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。通常用来对预测对象的未来发展作出种种设想或预计，是一种直观的定性预测方法。20XXXX.有效市场假说 在法律健
6、全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。20XXXX.久期 久期又称平均期限，在数值上等于以每笔现金流量占债券总价值的比例为权重，对各笔资金的到期时间进行加权。它可以用来衡量债券的利率敏感度，即债券价格随利率的变动而变动的性质。它的局限性是市场利率变动幅度小情况下有效。20XXXX.基金资产负债表 基金资产负债表是反映基金某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定
7、的顺序，把基金一定日期的资产、负债和所有者权益各项目进行适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。20XXXX.客户类型 证券投资基金的客户类型包括机构投资者和个人投资者。机构投资者主要有保险公司、养老基金、证券公司、基金公司、信托公司和投资公司等。20XXXX.客户特征 对客户特征的研究是资产管理的起点。不同的投资人具有不同的风险承受能力、投资限制和税收状况，进而具有不同的客户特征和客户需求，这是判断投资管理是否成功的标准所在。基金管理人应面向现有与潜在客户提供全方位的市场服务，获取客户信息，满足客户需求。对证券投资基金的客户特征进行研究，可以从风险承受能力、投资限
8、制和税收状况三个方面来考虑。二、思考题1.什么是证券投资基金？它的几大基本要素是什么？（第一章） 证券投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托关系的机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。 它的基本要素：a投资领域限于证券市场.b基本原则：共同投资，共担风险c现代信托关系是证券投资基金运行的基础d它是通过发行证券投资基金单位募集资金e它是一种独立核算的投资组织。2.相对于股票、债券等有价证券，证券投资基金单位有什么特点？（第一章）（1）来源不同。股票来自于经济活动中的商业性投资关系；债券来自于经济活动
9、中的商业性借贷关系；而证券投资基金单位是以股票、债券或其它资产的存在为基础，因此，证券投资基金单位是股票、债券等基本证券的派生证券。 （2）代表的权益不同。股票是代表股权的凭证，股东按投入的股份数享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权，但股东在公司存续期内不得撤资；债券是代表债权的凭证，债权人可按期获得本金的返还和利息收入，但不能参与收益分配；证券投资基金单位是代表基金持有人持有基金份额的凭证，基金持有人可据此享有基金所有人的权利（类似于股票）；同时由于开放式基金具有可赎回性，封闭式基金具有明确的存续期，基金持有人在一定情况下可以撤资，所以它又具有某些债券方面的特征。3.什么是投资风格？如
10、何划分区别成长型、价值型和平衡型基金？（第二章） 投资风格主要指基金产品的产品风格。基金的产品风格设计通常依据股票的财务指标特性、流动性、价值创造模式、投资策略等一方面或几方面和风险收益密切相关的特性来进行。 成长型基金把追求资本长期成长作为其投资目标。成长型基金的股票篮子主要选择财务指标具有高增长潜力的上市公司。 价值型基金，指以能为投资者带来当期收入为目的的投资基金。价值型基金主要选择公司商业模式比较成熟稳定、现金流波动较小、红利发放率比较高的上市公司。 平衡型基金指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。平衡型基金就是在基金股票篮子中既购入一定比例的成长型股票，又购买一部份价
11、值型股票。它的最大优点就是具有双重目标，投资风险比较小。平衡型基金的风险和收益处于成长型基金和价值型基金之间。4.开放式基金申购和赎回的方式有哪些？以及基本原则是什么？（第三章）（P70-72） 我国开放式基金的申购和赎回分为场外、场内两种形式。场外形式的交易途径有分为两种：一是通过商业银行、保险公司、证券公司等机构作为中介代理，进行基金单位的交易；另一种是投资者和基金管理公司的基金经理人直接进行基金单位的交易。场内形式主要是投资者可通过上海证券交易所或者深圳证券交易所的交易系统办理基金的申购及赎回业务。一般不在交易所上市的开放式基金只能进行场外形式的申购、赎回；而上市开放式基金（LOF）即可
12、进行场内申购、赎回，又可进行场外申购、赎回。a.申购流程：开立账户，确认申购金额或份额，支付款项，申购确认。b.赎回流程：确认赎回份额，计算赎回金额，支付赎回款项。申购和赎回的基本原则：（1）“未知价”原则 （2）“金额申购，份额赎回”原则（3）申购费率各不相同（4）当日申购和赎回申请可以在规定时间前撤销（5）基金存续期间单个基金账户最高持有基金单的比例不不超过基金总份额的20XXXX%（6）基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上前一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的20XXXX%。5.证券投资基金的投资管理过程一般分为哪几个步骤？（第四章）（P81-82）（1）确定投资
13、理念和目标：基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战略和策略。（2）进行资产配置：基金管理人决定基金资金在可以投资的主要资产类型之间的分配比例。即决定资金资产类型分配比例的过程。资产类型：股票、债券、衍生及外国证券。 （3）做出资产选择：确定资产配置策略后，对资产进行选择，挑选合适的投资对象构建投资备选库。选择证券时考虑因素：资产的流动性、收益率、风险、可比因素、技术因素、市场心理因素等。（4）实现组合构建：对各备选资产品种进行投资价值评估和各证券品种之间的相关性分析。确定投资组合内各证券权重，完成投资
14、组合构建。（5）进行绩效评估：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表现。6.简述证券投资基金投资管理的原则。（第四章）（P83-85）（1） 合法合规原则：高效率运行的资本市场必须保证所有市场参与者之间的公平竞争，任何破坏市场运行机制的违法违规行为将必然受到市场的惩罚。合法合规原则是基金在证券投资管理过程中面要遵守的最基本也是最重要的原则之一。（2）诚实信用原则：证券投资基金的投资管理过程经常涉及委托代理关系，资产管理人作为投资人的代理人，尤其需要坚持诚实信用原则。（3）风险与收益相匹配原则：基金的投资管理应获得与其风险承担水平一致的收益。（4）投资
15、分散化原则：基金的证券投资管理应在遵循委托方与受托方之间的契约安排的前提下，根据市场变动情况和投资技术，进行分散化投资。（5）尊重历史和规律的原则：在证券投资管理体系的构建与逐步完善过程中，投资管理者对历史规律的深入研究与理解将有助于做出更好的判断。这种历史规律既包含资本市场的历史经验教训，也包括资本市场内在的运行机制与发展规律。7.资产配置有哪几种类型？它们最主要的区别是什么？（第八章）（P20XXXX2-20XXXX7）（1）战略性资产配置：也叫政策性资产配置，可以理解为一种长期的资产配置决策，即通过为基金的资产寻找一种长期在各种可选择的资产类别上“正常”的分配比例来控制风险和增加收益，实
16、现基金的投资目标。（2）动态资产配置：有时候也称为资产混合管理，指的是基金管理者在长期内对各资产类别的混合比例进行调整与否以及如何调整的策略问题。（3）战术性资产配置：指的是在较短的时间内根据对资产收益率的预测对基金资产进行快速调整来获利的行为。它是一种积极策略，是建立在对资产的短期风险收益特征的预测能力之上的。区别：（1）对投资者的风险承受和风险偏好的认识和假设不同 与战略性资产配置过程相比，战术性资产配置策略在动态调整资产配置状态时，需要根据实际情况的改变重新预测不同资产类别的收益，而没有再次估计投资者偏好与风险承受能力是否发生了变化。实质上，战术性资产配置建立在假定投资者的风险承受能力与
17、效用函数是较为稳定的基础上，只需要考虑各类资产的预期收益变化。因此，战术性资产配置的核心在于对资产类别预期收益的动态监控与调整取得了更丰厚的投资回报，而忽略了投资者的风险承受能力是否发生了变化。 在风险承受能力方面，战术性资产配置假设投资者的风险承受能力不随市场和自身资产负债情况的变化而改变。这一类投资者将在风险收益报酬较高时比一般投资者更多地投资于风险资产。因而从长期来看，他们将取得更丰厚的投资回报。（2）对资产管理人把握资产投资收益变化的能力要求不同 战术性资产配置的风险收益特征与资产管理人对资产类别收益变化的把握能力密切相关。如果资产管理人能够准确预测资产收益变化的趋势，并采取及时有效的
18、行动，则使用战术性资产配置会带来更好的收益。但如果资产管理人不能准确预测资产收益变化的趋势，或者即使能够准确预测但不能采取及时有效的行动，则将给投资者带来较差的收益，甚至很可能会劣于买入并持有最初的市场投资组合时的情况。因此，运用战术性资产配置的前提条件是资产管理人能够准确的预测市场变化并且能够有效实施战术性资产配置的投资方案。8.动态资产配置的三种类别有什么特点？三者的区别有哪些？（第八章）（P20XXXX6-20XXXX7）买入并持有策略的特点：购买初始资产组合，并长时间内持有这种组合。不管资产的相对价值发生了怎样的变化，这种战略都不会特意地进行主动调整。恒定组合策略的特点：保持投资组合中
19、各类资产的固定比例。即在各类资产的市场表现出现变化时，资产配置应当进行相应的调整以保持各类资产的投资比例不变。投资组合保险策略的特点：将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃升值潜力的一种动态调整策略。三种动态资产配置策略的比较：（一）支付模式： 买入并持有策略支付模式为直线，恒定组合策略支付模式为凸形，恒定比例投资组合保险策略支付模式为凹形。 恒定组合策略的凸形支付模式和恒定比例投资组合保险策略的凹形支付模式的对应说明了它们之间的映射关系。（如果把恒定比例投资组合保险策略的运用者看作是购
20、买了这种“保险”的话，则恒定组合策略可以看作是这种“保险”的出售者，即恒定比例投资组合保险策略的购买者对应着一个恒定组合策略的出售者。）当把一个恒定比例投资组合保险策略的投资组合和同样金额的恒定组合策略的投资组合放在一起的时候，（假设没有交易成本存在）就得到了一个买入并持有策略的投资组合。（二）收益情况与有利的市场环境：1、当股价保持单方向持续运动时：恒定比例投资组合保险策略的表现买入并持有策略恒定组合策略2、当市场处于易变的、无明显趋势的状态时：恒定组合策略买入并持有策略恒定比例投资组合保险策略的表现（三）对流动性的要求： 买入并持有策略只在构造投资组合时要求市场具有一定的流动性。恒定组合策
21、略要求对资产配置进行实时调整，但调整方向与市场运动方向相反，因此对市场流动性有一定要求但要求不高。对市场流动性要求最高的是投资组合保险策略，它需要在市场下跌时卖出而在市场上涨时买入，如果股值急剧下挫或者严重缺乏流动性，而基金经理不能及时将仓位调整到所要求的比例，则该策略的实施效果就要打一定折扣，甚至有可能导致市场流动性进一步恶化，最终导致市场的崩溃。策略类别运作模式支付模式有利市场环境对市场流动性要求买入并持有策略不行动直线牛市小恒定组合策略下降时买，上升时卖凸无趋势的易变市场适度（恒定比例）投资组合保险策略下降时卖，上升时买凹强烈趋势的市场高9.你认为“自上而下”和“自下而上”的股票选择有什
22、么根本的不同？（第五章）（P20XXXX0XX） 自上而下是按照宏观，中观，微观的次序依次考虑的投资决策过程。自下而上是关注各单只股票的分析，选择有吸引的的个股，而不过多关注宏观经济和市场周期，以及股市大势、行业特征、细分市场的情况变化。区别：投资关注的分析角度不同，前者从证券市场整个经济环境的全局出发；后者从单个个体有针对性地分析。20XXXX.论述证券投资基金的当事人有哪些。（第十章）（P230-231）证券投资基金的组织框架由基金发起人，基金管理人，基金托管人，基金持有人以及证券投资基金服务机构等证券投资基金的当事人构成，它们之间的关系式既相互合作，又相互制衡、互相监督。基金持有人与管理
23、人之间的关系是所有者与经营者的关系，又是委托人与受托人的关系；管理人与托管人之间的关系是经营和监督关系，又是委托人与受托人的关系；持有人与托管人之间的关系是受益人与受托人的关系。20XXXX.证券投资基金的主要销售方式有哪些？它们各有什么特点？你认为我国开放式基金的销售方式在未来将会有什么转变？（第十三章）证券投资基金的主要销售方式有以下两种：（1）直接销售：不通过中间人而把基金单位或股份直接出售给投资者。（2）代理销售：通过代销机构销售基金的方法。代理销售有两种方式：包销：销售机构先买入基金，再公开销售给投资者。集团销售：由包销人发起组成销售集团，包销人向其他代理机构（多家证券公司及经纪人）
24、支付销售费用。目前，我国开放式基金的销售，以商业银行代销为主（5060%），证券公司代销（20XXXX%）、基金管理公司（3035%）直销为辅的竞争格局，而其他第三方基金销售机构所占份额几乎可忽略不计。销售渠道单一化问题较为突出，一定程度上阻碍了基金行业的发展。20XXXX年我国基金销售行业变革全面启动，除商业银行、证券公司外，期货公司、保险机构以及证券投资咨询机构、独立基金销售机构等第三方基金销售机构纳入允许开展基金销售业务的机构范围。我认为也许保险公司、期货公司等机构想要撼动银行地位仍需一定时日，但随着基金行业的发展，基于互联网的基金超市与线下基金销售渠道将愈来愈有相互补充、融合的趋势，基金代销机构的核心竞争力也将随之大大提高，并定将作为其他销售渠道的有益补充，蓬勃发展。
