1、财务管理计算题及答案财务管理计算题及答案2010级财务管理计算题1.某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？答：F =P（1+in）=25001000(1+6.5%5) =25000001.3250= 3312500(元)2.某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？答：P = F/(1+ i n)=153.76 / (1+8%3)=153.76 / 1.24=124（元）3.企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基
2、金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？答：F =P（F/P，i,n）=1280000(F/P,12%,8)=12800002.4760=3169280 （ 元）4.某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？P23答：P =F（P/F，i ,n）=1500000(P/F,18%,4)=15000000.5158=773700（元）5.某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年
3、末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？P27答：（1）F =A（F/A，i ,n）=2400( F/A, 8%, 25)=240073.106=175454.40（元） （2）F =A（F/A，i ,n+1）-1=2400（F/A，8%，25+1）-1=2400（79.954-1）=189489.60(元)6.某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付
4、6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？P24-26答：A付款方式：P =80000（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056（元） B付款方式：P = 132000（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2）=1320004.28821.6467=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6）=100000 + 900003.8887=449983 （元） 应选择B付款方式。7.大兴公司1992年年初对某设备投资100000元，该项目1994年初完工投产；各年现金流入量资料如下：方案一
5、，1994、1995、1996、1997年年末现金流入量(净利)各为60000元、40000元、40000元、30000元；方案二，19941997年每年现金流入量为40000元，借款复利利率为12%。 请按复利计算：(1)1994年年初投资额的终值；(2)各年现金流入量1994年年初的现值。 解：(1)计算1994年初(即1993年末)某设备投资额的终值 100000=1000001.254=125400(元)(2)计算各年现金流入量1994年年初的现值方案一 合计133020(元)方案二： P=40000（P/A，12%，4）=40000*3.0373=121492(元)8.1991年初，
6、华业公司从银行取得一笔借款为5000万元，贷款年利率为15%，规定1998年末一次还清本息。该公司计划从1993年末每年存入银行一笔等额偿债基金以偿还借款，假设银行存款年利率为10%，问每年存入多少偿债基金？解：(1)1998年末一次还清本息数为F=5000(f/p,15%,8)8=50003.059 =15295(万) (2)偿债基金数额每年为(根据年金终值公式) 因 15295=A.7.7156 故A=1982(万元)9.某公司计划在5年内更新设备,需要资金1500万元,银行的利率为10%,公司应每年向银行中存入多少钱才能保证能按期实现设备更新?P25分析: 根据年金现值公式, A=150
7、0/6.1051=245.7(万元)P= A（1i） 20（PA，2，4）1 203.80771 204.8077 96.154（万元）从这一点来说，李博士应该接受房贴。13.时代公司现有三种投资方案可供选择，三方案的年报酬率以及其概率的资料如下表： 市场状况发生概率投资报酬率甲方案乙方案丙方案繁荣一般衰退0.30.50.240%20%050%20%-15%60%20%-30%假设甲方案的风险报酬系数为8%，乙方案风险报酬系数为9%，丙方案的风险报酬系数为10%。时代公司作为稳健的投资者欲选择期望报酬率较高而风险报酬率较低的方案，试通过计算作出选择。分析：(1)计算期望报酬率 甲方案：K=0.
8、340%+0.520%+0.20%=22% 乙方案：K=0.350%+0.520%+0.2(-15%)=22% 丙方案：K=0.360%+0.520%+0.2(-30%)=22%(2)计算标准离差甲方案： 乙方案： 丙方案： (3)计算标准离差率 甲方案： V=/K=14%/22% =63.64% 乙方案： V=/K=22.6%/22%=102.73% 丙方案： V=/K=56.9%/22% =142.%(4)导入风险报酬系数，计算风险报酬率 甲方案：RR =B.V=8%63.64%=5.1% 乙方案：RR =9%102.73%=9.23% 丙方案：RR =10%258.62%=14.18%综
9、合以上计算结果可知，三种方案估期望报酬率均为22%，所以时代公司应该选择风险报酬率最低的甲方案。15.某公司产销量与资金需求量有关资料如下表所示，若预测2006年产销量为7.8万吨。要求：分别用回归直线法和高低点法预测某公司2006年资金需求量。产销量与资金变化情况表年度20012002200320042005产销量x/万吨6.05.55.06.57.0资金需求量y/万元500475450520550解：b=550-450/7-5=50a=550-50*7=200y=200+50x某公司2006年资金需求量:200+50*7.8=59016.某企业发行长期债券500万元，债券的票面利率为12%
10、，偿还期为5年,一次还本付息。要求计算在市场利率分别为10%、12%和15%情况下债券的发行价格（债券价格为多少时可购入）。 P153 解：当市场利率为10%时：债券的发行价格（债券价格等于或低于537.96元时可购入）当市场利率为12%时：债券的发行价格（债券价格等于或低于500元时可购入）当市场利率为15时：债券的发行价格（债券价格等于或低于449.62元时可购入）17. 某企业采购一批零件，价值6000元，供应商规定的付款条件：3/10,2/20,1/40,n/60。每年按360天计算。要求回答下列互不相关的问题。（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司
11、最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。答案：（1）第10天放弃现金折扣成本=3%/（1-3%）360/（60-10）=22.27% （2分）第20天放弃现金折扣成本=2%/（1-2%）360/（60-20）=18.37%（2分）第40天放弃现金折扣成本=1%/（1-1%）360/（60-40）=18.18%（2分）当银行短期贷款利率为15%时，有以下关系：15%18.18%18.37%22.27%18.37%18.18%,此时应放弃现金折扣对公司最有利的付款日期为第60天，价格全额付款6000元。（2分）18.某企业按面值发行面值
12、为1000元，票面利率为12%的长期债券，筹资费率为4%，企业所得税率为30%，试计算长期债券的资金成本。 解：长期债券的资金成本为：19.某公司根据生产经营的需要筹集资金1000万元，具体为：向银行借款300万元，发生手续费3万元，借款利率6%；发行债券400万元，支付广告费、发行费10万元，面值发行,债券利率10%；动用自有资金300万元，自有资金资金成本率7%，公司使用的所得税率25%。要求：1、计算银行借款和发行债券的个别资金成本。2、计算筹集900万元资金的综合成本。解：借款利率成本率=6%（1-25%）/（1-1%）=4.55%发行债券成本率=400*10%（1-25%）/（400
13、-10）=7.69%自有资金资金成本率7%综合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%20.某股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现在A、B两个方案供选择。有关资料如下表：筹资方式A方案B方案筹资额资金成本%筹资额资金成本%长期债券50052003普通股300 10 500 9优先股20083006合计10001000 要求：通过计算分析该公司应选用的筹资方案。 解：A方案：(1)各种筹资占总额的比重长期债券：500/1000=0.5普通股：300/1000=0.3 优先股：200/1000=0.2(2)综合资金成本=0.55%+0.310%+0.2
14、8%=7.1%B方案：(1)各种筹资所占总额的比重 长期债券：200/1000=0.2 普通股：500/1000=0.5 优先股：300/1000=0.3(2)综合资金成本=0.23%+0.59%+0.26%=6.9%通过计算得知A方案的综合资金成本大于B方案的综合资金成本，所以应选B方案进行筹资。21.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以
15、后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目？个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%留存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本：银行借款成本=3004%（1-33%）/（300-4）=2.72%债券资金成本=1006%（1-33%）/102（1-2%）=4.02%优先股资金成本=10% / 1（1-4%）=10.42%普通股
16、资金成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=2.72% 15%+4.02%25%+10.42%10%+21.67%30%+21%20%=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16% 年投资收益率=248/2000=12.4%资金成本13.15%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。22.某企业目前拥有长期资金100万元，其中长期借款20万元，长期债券20万元。经分析，企业目前的资本结构是最佳的，并认为资新资金后仍应保持这一结构。企业拟考虑筹资新资金，扩大经营，个别资金成本随筹
17、资额增加而变动的情况如下表所示。资金来源新筹资的数量范围资金成本/%长期借款5万元内5万元以上56长期债券10万元内10万元以上810普通股18万元内18万元以上1214要求：计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资金成本规划表。解：计算筹资突破点长期借款=5/20%=25(万元)长期债券=10/20%=50(万元)普通股=18/60%=30(万元)新筹资范围:0-25-30-50-计算编制边际资金成本规划表序号筹资总额(万元)筹资方式目标资本结构%个别资本成本%资金边际成本%合计10-25长期借款20519.8长期债券2081.6普通股60127.2225-30长期借款2061.210长期债
18、券2081.6普通股60127.2330-50长期借款2061.211.2长期债券2081.6普通股60148.4450以上长期借款2061.211.6长期债券20102普通股60148.423.某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%(年利息为20万元)，普通股权益资本80%(发行普通股10万元，每股面值80元)。现准备加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：P170(1)全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。(2)全部筹措长期债务：利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：（1）计算每股盈余无差别点及无差别点的
19、每股盈余额。（2）通过计算分析该公司应选用的筹资方案。解：(1)增长普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为：(2)每股盈余为：24某公司年销售额为1000万元，变动成本率为75%，全部固定成本及利息费用共计150万元，总资产为500万元，资产负债率为40%，负债平均成本为10%，假设所得税率为40%。要求计算：(1)此公司的经营杠杆系数。(2)财务杠杆系数。(3)总杠杆系数。(1)经营杠杆系数=1+（150-20）/1000*(1-75%)-130=1+130/120=2.08;(2)财务杠杆系数=1000*(1-75%)-130/1000*(1-75%)-130-(500*40%*10%
20、)=120/(120-20) = 1.2;(3)总杠杆系数=2.08*1.2=2.49625.北方公司年销售额1000万元，变动成本540万元，固定成本230万元，负债600万元，负债的利息率为5%，该公司所得税税率为30%。要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。EBIT=1000-540-230-=230经营杠杆系数=(230+230)/230=2 财务杠杆系数=230/（230-600*5%）=1.15 综合杠杆系数=2*1.15=2.326.某企业发行在外普通股100万股，每股1元，已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新项目融资500万元，新项目投产后每年息税
21、前利润增加到200万元，现有二个方案可供选择：（1）按12%的利率等价发行债券，（2）按每股20元发行新股，公司使用的所得税率40%，（1）计算两个方案的每股利润方案一：每股利润=（200-100）（1-40%）/100=0.6（元）方案二：每股利润=（200-40）（1-40%）/125=0.77（元）（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前利润（每股盈余无差别点息税前利润-100）（1-40%）/100=（每股盈余无差别点息税前利润-40）（1-40%）/125每股盈余无差别点息税前利润=340（万元）（3）计算两个方案的财务杠杆系数。方案一财务杠杆系数=200/200-100=2方案二
22、财务杠杆系数200/200-40=1.25（4）判断哪个方案好方案二的每股收益高于方案一，方案二的财务杠杆系数小于方案一，说明方案二的风险小于方案一，收益高于方案一因此，应选择方案二。第五章27.某企业3月份预计货币资金支付总额为500000元，该月份支付情况稳定。每次买卖证券的经纪费用为80元，证券月利率为1%，要求确定最佳货币资金变现量。 P201 答案： 最佳每次变现数量=31.某公司商品赊销净额为960万元，变动成本率为65%，资金利率为20%，在现有的收帐政策下，全年的收帐费用为10万元，坏帐损失率为8%，平均收款天数为72天。如果改变收帐政策，全年的收帐费用为16万元，坏帐损失率为
23、5%，平均收款天数为45天。企业是否要改变收帐政策？原来收帐政策的信用成本：机会成本=（96072/360）65%20%=24.96万元管理成本=10万元坏帐成本=9608%=76.8万元信用成本=24.96+10+76.8=111.76万元改变收帐政策的信用成本:机会成本=(96045/360) 65%20%=15.6万元管理成本=16万元坏帐成本=9605%=48万元信用成本=15.6+16+48=79.6万元所以,在原来收帐政策下的信用成本为111.76万元,改变收帐政策后的信用成本为79.6万元.可以改变收帐政策。32.某企业生产A产品，其固定成本为10万元，变动成本率为70%。目前该
24、企业有两种信用标准供选择： 项目甲标准乙标准坏账损失率3%5%销售收入30万元40万元平均收账期30天50天可能收账费用2万元5万元企业的综合资金成本率为12%。要求：试对信用标准进行选择。甲标准=30-10-30*70%-30*3%-30*70%*30*12%/360-2=20-21-0.9-O.21-2=-4.11乙标准=40-10-40*70%-40*5%-40*70%*50*12%/360-5=30-28-2-0.47-5=-5.47选择甲标准33.某公司经营手机，预计全年采购量为5000部，手机每部的进价1000元，每次进货费用为5000元，年单位储存成本50元，利息率5%。据以计算
25、（P187）：（1）经济采购批量；（2）经济进货批量存货总成本；（3）经济采购批量平均占用资金；（4）年度存货最佳进货次数；（5）进货间隔天数。答：（1）经济采购批量1000（2）经济进货批量存货总成本50000（3）经济采购批量平均占用资金1000/2*1000=500000（4）年度存货最佳进货次数5000/10005次（5）进货间隔天数360/572天34.某公司每年需要甲材料6 000件，每次进货费用为250元，单位甲材料年储存成本12元，销售企业提出如下表所示促销方案。采购量/件单价/元1 000以下1 0001 5001 500以上40（标准价）3835要求：计算确定最佳采购批量及
26、最低相关总成本35.某企业准备购买一设备 设备买价32万元，预计可用5年，其各年年未产生的现金流量预测如下： 现金流量 单位 万元 年份 1 2 3 4 5 现金流量 8 12 12 12 12 若贴现率为10%，（1）试计算该项投资的净现值和现值指数评判甲、乙二个方案的优劣；并说明是否投资该备。净现值=123.791120.90980.909-32=9.8560 方案可行现值指数=（123.791120.90980.909）/32=1.3081方案可行36.某企业拟投资一个新项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择：甲方案投资总额1000万元，需建设期一年，投资分两次进行，第一年初投入500万元
27、，第二年初投入500万元，第二年建成并投产，投产后每年税后利润100万元，项目建成后可用9年，9年后残值100万元。乙方案投资总额1500万元，建设期二年，投资分三次进行，第一年初投入700万元，第二年初投入500万元，第三年初投入300万元，第三年建成并投产，投产后每年税后利润200万元，项目建成后可用8年，8年后残值200万元，若资金成本为10%，项目按直线法进行折旧，要求（1）通过计算净现值进行方案选优。（2）计算投资回收期甲方案：营业净现金流量=100+（1000-100）/9=200净现值=2005.7590.9091000.3865005000.909131.08（万元）投资回收期
28、=1000/200+1=6（年）乙方案：营业净现金流量=200+（1500-200）/8=362.5（万元）净现值=362.55.3350.8262000.386（700+5000.909+300*0.826）272.33（万元）投资回收期=1500/362.5+2=6.14（年） 可见，乙方案的净现值大于甲方案，乙方案更优。37.某公司有甲、乙两种投资方案，有效使用期均为5年。设贴现率为15%，两方案有关现金流量资料如下：年份甲方案乙方案现金净流量现金净流量0-250000-20000011000006000021000007000031000008000041000007000051000
29、0060000要求：（1）采用净现值法评定哪个方案更优。 （ 3）采用投资回收期法评定哪个方案更优。NPV（甲）100000*3.3522-25000085220（元）NP（乙）60000*0.8696+70000*0.7561+80000*0.6575+70000*0.5718+60000*0.4972-20000027561（元）选择甲方案甲方案回收期=250000/80000=2.5年乙方案回收期=2+70000/80000=2.88年 选择甲方案39.某企业2007年年未有关财务资料如下：货币资金5000万元，固定资产12500万元，净利润4288万元，利息支出1475万元，速动比率为1.8，流动比率为2，应收账款周转天数为45天。假定该企业速动资产只包括货币资金和应收帐款，总资
