1、财务比率分析在企业管理中的运用论文 毕 业 设 计（论 文）财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例系 别人文与管理学院专业名称财务管理学生姓名周远城学 号112968 指导教师姓名、职称王青亚 讲师 完成日期 年 月 日 财务比率分析在企业管理中的运用 以万科集团为例摘要在经济全球化的大环境下，企业要发展社会要进步就要灵活的运用财务比率分析方法，这里就以财务比率分析进行研究分析。财务比率分析方法是基本的报表分析方法，也是财务分析的核心，数据来源的主要是来自已发布的会计报表。一般来说，企业的年度会计报表要在年末后的几个月才能发布和提供给分析人员,且它们所反映的仅仅是年度中一天或一个时期的
2、数据资料。这些数据资料已受到一定程度的影响,特别是在剧烈的经济衰退和发生突然经济变化的时期,企业的财务状况可能已有重大的变化。因此，财务人员根据会计报表进行财务分析的时候要充分认识局限性。在实际运用中，财务比率分析仍然存在许多不足，很多财务指标和会计报表存在一定的局限性，会计政策和会计方法也对财务比率分析存在影响。灵活运用财务比率分析方法是企业赖以生存的基石、企业前进的方向、企业发展的动力。而充分理解财务比率分析就是重中之重了。本文就其如何运用以万科集团为例具体分析并提出了其中的问题，最后就其问题进行了具体的探讨并对具体问题提出了一些具体的改进方法。关键词：财务比率；财务比率分析；企业管理论文
3、类型：应用型The application of financial ratio analysis in enterprise management For Vanke groupAbstract Under the circumstances of economic globalization, the society to progress to the development of an enterprise is flexible use of financial ratio analysis of the development, this could lead to financi
4、al ratio analysis for this paper. Financial ratio analysis is a basic statement analysis method, also is the core of the financial analysis, data sources are mainly from the published financial statements. In general, the enterprises annual accounting statements to be at the end of the year after a
5、few months to publish and provided to the analysts, and they reflect a period is only one day in the year or the data. These data have been influenced by a certain degree, especially in a severe recession and sudden economic change, the financial position of the enterprise can have significant chang
6、es. Therefore, financial personnel conducts financial analysis according to the accounting statements to fully understand its limitations. In practice, there are still many insufficient financial ratio analysis, a lot of financial indicators and the limitation to the accounting statements, accountin
7、g policies and accounting method also affect financial ratio analysis. Flexible use of financial ratio analysis is the foundation of enterprise survival, direction of enterprises, enterprise development momentum. And fully understand the financial ratio analysis is the top priority. How this article
8、 with respect to its use in vanke group, for example a concrete analysis and put forward the problems, finally the problems discussed the concrete and the concrete problems put forward some concrete methods of improvement.Keywords：Financial ratios; Financial ratio analysis; Vanke group; limitationsP
9、aper Type：Application research目 录1 绪论 11.1 国内外研究现状 11.1.1 国内研究现状 11.1.2 国外研究现状 11.2 选题目的及意义 22 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题 32.1 财务比率分析在企业管理中的应用 32.1.1常用财务比率指标 32.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用 42.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题 62.2.1 会计报表的局限性 6A. 报表信息不能表述全部的财务信息 62.2.2 分析指标的局限性 82.2.3 财务比率分析方法的局限性 82.3 万科集团财务比率分析存在的问题 92.3.
10、1 没有考虑通货膨胀或物价水平的变动 92.3.2 财务报表数据提供的有滞后性问题 103 财务比率分析的改进方法及其在万科集团的运用 103.1 财务比率分析的改进方法 103.1.1 从制度上改进比率分析的缺陷 103.1.2 关于会计报表本身缺陷的改进办法 113.1.3 关于财务比率分析指标缺陷的改进建议 123.1.4 关于财务比率分析方法局限性的改进举措 123.2 改进后的财务比率分析在万科集团的运用 133.2.1 核心利润率的应用 133.2.2保守速动比率的应用 144结束语 15致谢 16参考文献 16 1 绪论1.1 国内外研究现状 1.1.1 国内研究现状 随着经济的
11、发展，通过财务分析进行掌握企业的经营状况是显得越发的重要。目前我国的财务指标和分析指标与日益复杂的企业财务信息、经营状况相比还处于一个相对落后的状况。研究现行财务分析体系，改进财务分析方法提高分析效率已经成为了社会的共识。国内学者的研究主要三方面：（1）对财务比率分析方法局限性的研究；（2）对现金流量的重视；（3）对机会成本的重视。 韩阳认为:“上市公司的财务比率分析的内容包括三个方面，分别是：（1）资产负债表分析，对资产负债表主要是用表中信息来进行比较来进行分析，资产负债表比率主要有流动性比率和财务杠杆比率；（2）利润表分析，利润表是由一定格式和一定收益组成的会计报表，大部分利润表比率是建立
12、在共同百分比利润表的基础之上的，如销售毛利率、销售净利率等；也有一些比率是利润表两项之间的比率，如所得税对营业收益比率；（3）现金流量表分析，现金流量表分析是反应创造现金流量的能力，有助于报表使用者了解上市公司在一定时期内现金的信息及变动原因，预测未来现金流量的变动，判断上市公司对外界环境变化进行现金收支调节的能力，还揭示了上市公司盈利水平和现金流量的能力”。黄仁佳在上市公司财务报表分析新探中认为：“财务报表分析是通过一定的分析方法使报表中的会计数据、资金流转、盈利水平和财务状况以及公司的经营情况和发展趋势转化成投资决策的依据，也是了解上市公司表面情况的重要途径”。陈宇宁在上市公司财务报表分析
13、探讨中认为：“财务报表自身的缺陷表现与四方面：（1）资产负债表是是以历史成本编制的，不代表现行成本和变现价值，数据信息滞后；（2）假定币值不变，没有考虑过通货膨胀或物价水平的变动对财务报表的影响；（3）会计稳健性原则要求预计损失不预计收益，就有可能夸大费用少计收益和资产；（4）年度报告只有短期信息不能推测企业长期的发展趋势。财务报表的真实性存在一定的缺陷。” 1.1.2 国外研究现状财务报表的起源要从复式记账开始算起，而财务报表分析起源于19世纪末20世纪初，最早的财务报表分析主要是为了银行信用而服务的。西方发达国家由于认识到了财务报表分析的重要性，财务比率分析的技术和理论快速发展，已经成为了
14、一门相对独立的科学。股神巴菲特曾经说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”这是巴菲特站在投资者的立场上阐明解读财务报表比率分析的重要性。 加州大学的教授Water B.Neigs认为：“财务分析的本质在于搜索与决策有关的财务信息并以分析与解释的一种判断过程”。纽约大学的Leopld A.Bernstern 认为：“财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或者过去的财务状况和经营成果，其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。” 理论界对财务比率分析未来发展进行了种种预测，解决了部分传统财务报告的缺陷和不足，对财务比率分析的发展具有重要意义，但因其片面性和局限性，无法从
15、根本上决解传统财务会计报告存在和面临的问题。 尽管财务报告中存在着种种缺陷，在当今全球的快速推动下，以财务报告为基础的财务比率分析的评价体系还是得到了相当程度的进步，21世纪财务比率分析的评价体系创新主要是两个方面：一是进一步拓展传统财务分析指标体系；二是对知识等无形资产的财务评价的比重增加。 以上是目前国外关于财务报告以及财务比率分析体系的发展和研究现状的概要总结。目前财务比率分析评价体系尚处于研究发展之中，所以我们还不能说这个体系已经相当完善。因为还不断出现财务管理的新问题新需求，正在不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系以及方法。1.2 选题目的及意义 随着我国社会主义市场经济的不断的
16、发展和完善，财务比率分析被广泛的应用，在财务分析中有非常重要的意义。（1）运用财务比率分析能够将资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表有机的联系起来；（2）运用财务比率分析能够更好的体现企业的财务状况、经营成果以及现金流量情况，有效的财务比率还能将财务报表数据与企业的基本经营因素尽可能地联系起来。（3）财务比率分析能够满足不同主体出于不同的利益考虑而对财务信息提出不同的要求。（4）运用财务比率分析能够消除规模带来的影响，用来比较不同企业的经营情况，从而有助于投资者和债权人作出正确的决策。财务报表比率分析的意义在于财务报表能够全面反映企业的经营成果、财务状况和现金流量情况,但是从财务报
17、表上还是不能直接和全面的反应企业的财务状况,特别是不能体现企业经营成本的高低,只有将企业的财务指标与有关的数据进行对比才能说明企业的财务状况所面临的问题，财务比率可以评价某项投资在各年度的收益变化，也可以在某一时点比较相同行业的不同企业。因为不断出现财务管理的新问题新需求，所以不断检验、修正和完善财务比率分析评价体系和方法。2 财务比率分析在企业管理中的应用及其存在的问题2.1 财务比率分析在企业管理中的应用2.1.1常用财务比率指标 财务比率的重点就是财务比率指标，各指标根据反应的内容可以分为：盈利能力指标 、营运能力指标、偿债能力指标、增长能力指标，这四个大范围，具体详情见表格1。表格 1
18、 企业绩效评价指标评价指标类别财务绩效定量评价指标基本指标修正指标一、盈利能力状况净资产收益率=净利润/平均净资产营业利润率=营业总额 / 营业收入资本收益率=净利润/实收资本总资产报酬率=净利润/平均资产总额二、资产质量状况总资产周转率=销售收入/平均资产总额流动资产周转率销售收入/流动资产资产现金回收率=经营活动现金净流量/期末资产总额应收账款周转率=销售收入/应收账款3、债务风险状况资产负债率=负债总额/资产总额速动比率=速动资产/流动负债现金比率=现金/流动负债流动比率=流动资产/流动负债已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用四、经营增长状况
19、销售增长率=本年销售增长额/上年销售额总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额销售利润增长率=本年营业利润/上年营业利润总额资本保值增值率=年末所有者权益/年初所有者权益 2.1.2 财务比率分析在万科集团中的运用财务比率分析是分析企业财务状况最常见的方法之一，下面我就简单分析一下万科集团的财务状况： A 净资产收益率（ROE） 表格2 万科与同行几大公司净资产收益率比较 时间 公司200720082009万科0.220.130.15招商地产0.200.110.11金地集团0.170.090.15陆家嘴0.100.110.13首先，将万科20072009年公司净资产收益率与同行业的几大公司
20、进行横向比较，然后在对比其中反映出万科公司的单位股东资本获取的净收益情况，进而对万科股东投资的保值和增值能力进行分析。图1 万科净利润与平均净资产变动 单位：万元从表格2和图1中可以看出，万科在20072009年净资产收益率较各大同行业竞争对手来说一直保有着较明显的优势，在同行业中保持着领头羊的地位。虽然2008年净资产收益率出现了巨大滑坡，但同行业各大公司也出现了滑坡，究其原因主要是2008年市场遭遇美国“次贷危机”引发的金融危机带来的冲击以及政府宏观调控、房贷新政策和市场化手段的运用等种种原因导致了房产行业各公司当年的经营业绩出现了普遍下滑。万科于2008年的公司净利润13%的负增长也是首
21、次重大影响，并可以认为这并非仅是由于自身经营不善导致的业绩下滑，而2009年公司净资产收益率13.3%的增幅也再次证明这一观点，同时也反映了万科集团强大的生命力。2008年9月万科集团发行59亿元公司债券，使得资金实力得到进一步的增强；2009年对经营和管控体系也做了重大调整，公司将重点关注每股收益的增长和可持续性，并不只单纯追求规模第一或者是最赚钱的企业。股权融资措施和公司目标的转变等一系列应对措施，使万科集团在2009年中业绩重新抬头，净利润和净资产分别有38%和17%的增长，从而使得净资产收益率也有了15%的收益，且依然稳坐房地产头一把交椅。 B 每股收益（EPS）每股收益反映的是普通股
22、的获利水平，综合反映了企业的获利能力。从图2中不难看出，虽然四家房地产开发大公司的每股收益变动趋势变化基本一致，但万科每股收益相比招商地产、金地集团和陆家嘴来说并不是很高。在2009年9月，面对担心市场前景的万科集团股东，万科董事会主席王石表示，集团暂无A股再融资计划，总经理郁亮则首次提出，万科今年将把每股收益作为集团成长的首要指标，将尽全力做好公司业绩以提高公司股价的表现。由此可看出，万科的高层极其重视每股收益的增长和可持续性。与净利润相比，每股收益更具科学，这是因为上市公司可以通过增发、配发股票等方式筹集大量资金，导致净利润增长一些，但由于股本的增加，每股收益就有可能下降，用每股收益作为考
23、核指标可以有效地避免这种情况的发生。由此可以作出推断，万科集团会因这次策略的改变，每股收益将会有着一定速度的增长，公司的综合盈利能力也将进一步提高。 2.2 财务比率分析在企业管理应用中存在的问题 2.2.1 会计报表的局限性 A. 报表信息不能表述全部的财务信息众所周知，只有可以用货币计量的财务运动才能体现在财务报表上。而实际上，企业有许多财务运动并未在报表上体现。也就是说有一些隐性的资产或负债并没有在财务报表中得到体现。因此可以说，报表所反映的仅仅是经济活动的一部分。所以投资者要特别考虑这方面的信息。隐性的资产有：人力资源、品牌资产、管理者才能等等。更要特别提到的是人力资源，新经济时代的到
24、来将世界的经济发展模式从自然资源、经济资源、资本资源的竞争演变到了人力资源的竞争，人力资源逐渐成为了现今社会的的第一资源，与物资资本的竞争不同，人力资源转化为物资资本不是一蹴而就的，但其对企业的影响和贡献是深远的。特别是在信息产业和高科技企业中，拥有良好的人力资源的企业对企业的贡献远大于有形资产。 人力资源会计已经成为会计学的一个崭新分支，人力资源会计向投资者和债权人提供正确的投资和信贷信息。传统的会计报表并不向投资者和债权人提供企业人力资源的情况，以及对企业财务状况的影响。在传统会计中损益表将人力资源的投资成本划为本期费用，而未将其资本化列为资产，且未在使用期限内按期摊销，从而低估和扭曲了企
25、业的本期收益。传统会计在资产负债表中企业资产总额中并未包括人力资源，从而歪曲和低估了企业实际拥有资产总额和企业的未来盈利能力。当今社会，投资者和债权人更加关心企业员工的构成和素质，特别是企业的高层、技术队伍和管理队伍的知识技术创新能力等人力资源方面的信息。人力资源会计提供的会计信息能够使投资者和债权人更确切地分析企业人力资源和物质资源的投资比例和投资效果，能够更为真实地反映出企业总资产中人力资产和物质资产的比例。但根据现行的企业会计准则，财务报表却无法反映这类对企业有着至关重要的资源，报表的使用人也无法通过对报表的分析来了解企业的人力资源情况。 B. 会计稳健性原则导致的局限性受会计稳健性原则
26、的制约，有些项目可能被低估或高估。因此，财务报表数据对未来决策的作用仍然在很大程度上的限制。稳健性原则是指当资产的账面价值低于其市场公允价值时，会计人员就要采用历史成本来计量资产；当资产的账面价值高于其市场公允价值时，会计人员就要采用公允价值来计量资产。也就是说，当企业遇到了好消息，比如说正在使用的机器设备的公允价值增高，这对企业来说是个好消息，企业资产增加了，但是企业因稳健性原则不能确认为利润，也不能相应的提高该使用设备的账面价值。反之，如果正在使用的机器设备的市场公允价值降低并低于账面价值，企业固定资产因而减少，这时会计准则规定企业要马上在当期确认这部分损失，同时相应减少该设备的账面价值。
27、因此，从利润表来讲，稳健性原则会导致企业提早确认成本、费用、资产减值，而相应地推迟确认收入、利润以及企业资产升值。从资产负债表来讲，稳健性原则会导致净资产被相应低估。稳健性原则同样还影响了企业的资产评估。例如，存货、长期固定资产等等。 C. 报表的真实性问题导致的局限性在企业对外公布其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者“量人而行”因其偏好进行仔细分析、研究和筛选并尽量满足信息使用者对企业财务状况的期望，这样就难免会形成“您想看什么，我尽力提供什么”的问题。比如，企业负债率很多的情况下，如果继续增加企业负债就会降低企业的信用等级，将会导致企业的借贷的成本升高，这个时候，企业就不得不人为的进
28、行隐瞒负债情况。财务报表人为操纵现象主要包括费用操纵、收入操纵和“洗大澡”。美国安然公司和世通公司就是典型的人为操纵案例。因此，这种人为的信息操纵使得信息使用者所看到的财务信息与企业实际情况大相径庭，从而会影响信息使用者做出正确的决策。 D. 财务报表数据提供的滞后性导致的局限性财务报表对外披露财务信息是要有用的且及时。这项原则要求会计事项必须在规定时间内完成，不能延至下个会计期间。因此财务信息具有非常强的时效性，如果过了使用期限后得到的信息就会失去信息作用，将不能对信息使用者提供决策上的帮助。但财务报表是根据已发生的经济运动来编制的，本身就已是过去的信息了，所以财务报表或多或少会有一定的滞后
29、性。特别是年报数据，一般来说是年度结束之后4个月左右才对外公布，也就是说报表使用者所得到的信息是4个月以前的信息。这种信息对于信息使用者的作用就大打折扣了。 2.2.2 分析指标的局限性 财务比率分析法是报表分析的最常用方法，但是比率指标本身就有一定的局限性，有时会导致企业的状况无法真实反映。局限性较为突出的指标主要有以下几个： A. 流动比率（流动比率=流动资产/流动负债）一是流动比率高，并不能说明企业偿债能力一定高，如存货份额过大其变现能力又很差的话，企业可能就没有足够的现金来偿还债务；二是计价基础的不一致，在一定程度上会影响该比率反映短期偿债能力的可靠性。计算流动比率时，分母中的短期负债
30、较多采用到期值计价法，而分子中的流动资产有的采用现值计价的，也有的采用历史成本计价的，还有采用未来价值计价。计价基础不一致必将影响流动比率反映短期偿债能力的可靠性；三是该比率只反映报告日当天静态状况，具有较强的欺骗效应，因此要注重企业会计分析期前后的流动资产和流动负债的变动情况。流动资产中各组成要素所占比例大小，对企业偿债能力也有重要影响，如果流动性较差的项目所占比重份额越大，企业偿还债务的能力就越差。而企业可以通过瞬时增加流动资产、减少流动负债等方法来粉饰其流动比率，人操纵从而误导信息使用者的判断。 B. 速动比率（速动比率=速动资产/流动负债）该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍还有些
31、缺陷。速动资产尽管变现能力较流动资产更强，但它也不与企业的现时支付能力相等。如当企业速动资产中含有大量不良应收账款时或是企业的短期投资套牢而转化为事实上的长期投资时，即使该比率大于1，也不能确保企业有很强的短期偿债能力。 C. 应收账款周转率（应收账款周转率=销售收入/应收账款）该比率一是没有考虑到应收账款的回收时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程情况；二是当销售的有季节性，特别是当赊销业务量金额各年相差悬殊时，该指标就不能对跨年度的应收账款回收情况进行准确分析；三是应收账款周转率信息不能随时提供。该指标是反映企业某一段时期的周转情况，只有在期末时才能根据年销售额、应收账款计算出来。 D.
32、 营业利润率（营业利润率=营业利润/营业收入） 营业利润率是衡量企业经营成果的重要指标，反映的是不考虑非营业成本的情况下，计算企业盈利获利的能力。但是，这是在没有非营业成本的理想情况下的，在现实中大多企业都不可能没有这一成本如：企业中无法归入经营成本的管理行政人员的费用的情况。还有就是没有去除，资产减值损失、投资收益、公允价值变动等与当期企业营业利润无关的费用收益。这些因素导致了营业利润率有些误差，影响了比率分析的准确性。 2.2.3 财务比率分析方法的局限性 A. 财务比率分析方法本身的不严谨性 这主要体现在比率的定义以及比率的解释上很大程度带有判断和假定的主观色彩。尤其是我们用资产负债表的某一数值和损
