1、烟台万华资产负债表分析,西财天府ZHH-II,自2009年至2013年，烟台万华的资产规模增幅较大，主要借助负债融资。权益资本的波幅不大，说明企业的资金来源主要靠外源性的资金支持，自我积累能力不能满足企业快速发展。同时也说明企业对未来的发展有信心。,通过资产结构的分析，可以看出烟台万华长期资产的资金流入量逐渐增加，资产的盈利性增强，但企业的流动性降低。负债增强了长期负债的融资规模，偿债压力减少。,通过长短期资本与流动资产、非流动资产的比较，可以看出自2009年-2013年，企业从典型的低风险、低收益的资本结构模式逐渐向保守型的资本结构转化。盈利性得到提升。,通过对项目的结构分析，可以看出：1、
2、烟台万华的货币资金贮备占总资产比呈下降趋势，企业支付能力，抗风险能力逐年下降。2、应收项目中主要是应收票据，说明烟台万华应收款项的可收回性较大，且应收项目逐年增加，说明烟台万华销售逐年增长，销售呈利好趋势，产品被市场认可。3、存货占总资产的比例下降，但绝对值上升，根据报表附注信息，得知2013年存货构成主要是原材料增加导致，说明烟台万华对市场信心饱满，为加大生产储备原料；同时也说明烟台万华对存货做了科学合理的管理，极力控制存货贬值风险；,4、长期股权投资处于较稳定的水平，主要是向子公司的投资，投资方向围绕主业展开，由于2013年资产出现大幅度的上升，导致长期股权投资所占比下降。说明烟台万华一心
3、一意做主业，主业突出，又由于烟台万华主业涉及面广，产品多样化，产品的使用领域广，所以烟台万华产品本身具有较强的抗风险能力；5、13年烟台万华在建工程占资产比出现大幅度增加，根据报表附注，是烟台万华加大对烟台工业园的建设导致，预计14年投产。根据2014年11月7日的公告，烟台工业园全线开车成功，这大大提高万华的产能。,根据项目分析，可知烟台万华2013年对资金的需求，主要增加了长期借款的筹资规模，短期内偿债压力小。但流动负债中，烟台万华大量的应付票据，说明烟台万华的供应商为了增强债权的可回收性，对烟台万华的信用评级低，从而采用票据结算，这将导致万华可动用的货币资金减少，银行将增加万华在银行的保
4、证金。结合现金流量表的分析，烟台万华的经营活动净流量较大，2013年近27亿，加之13年对烟台工业园的投资，导致货币资金存量的减少。进一步分析，如果将经营活动产生的现金流量金额与当期应付项目的增加结合分析，2009年-2013年经营活动产生的现金金额不容乐观，从而可以得出烟台万华由于规模大幅度扩大的同时，企业的资金压力非常大，导致业内同行对万华的支付能力产生怀疑。结合烟台万华报表数据、同行业的表现，可以看出烟台万华的成长将受制于货币资金的的供给。,通过固定资产的利用效率比例分析，可以看出烟台万华固定资产闲置率较低，这与收入数据能相互吻合，收入的增加背后必然伴随固定资产增加以及固定资产的高效利用
5、。结合利润表分析，可知烟台万华净利润逐年大幅增加，进一步说明烟台万华充分利用了长期资产的盈利性，同时也说明烟台万华产品的盈利能力逐年增强，从而高成本的资本才有偿还的可能。,结论,通过对烟台万华20092013年资产负债表的总体、项目和结构分析，可以看出：1、烟台万华从低收益、低风险的资本结构向保守型的资本结构转化，资产的盈利性增强；2、产品的市场认可度高；3、应收项目的可回收性强；4、企业的资金压力大，支付能力低；5、固定资产的利用效率高。,资产负债表比率分析,通过与行业数据比较，可以看出烟台万华的净资产收益率高于行业平均数，产品的盈利性强于行业平均水平。但资产负债率远远大于行业平均，企业的负债率较高。所以，烟台万华的融资弹性较行业水平弱。较大规模的负债是否有能力进行偿还，依赖于资产的质量，根据前面的分析，得知烟台万华资产运营水平较高，不管是流动资产还是长期资产，资产质量较好。又鉴于万华是从2013年才开始大量融资长期资产，所以短期偿债压力不紧迫。融资弹性还有较大空间。,谢谢,
