1、大多数时间里出现降雨的机会非常周一图文稿 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】大多数时间里出现降雨的机会非常周一 大多数时间里出现降雨的机会非常有限。周一，美国农业部将在1330 GMT公布其年度作物产量、供需及季度库存报告。交易商预期美国大豆产量将下降且出口量将增加，导致结转库存预估下降。分析师平均预估显示，美国2008-09年度大豆产量为亿蒲式耳，美国农业部在11月报告中预估为亿蒲式耳。分析师预估中值显示，截至12月1日，美国大豆库存为亿蒲式耳，预估区间为亿蒲式耳；大豆年末库存为亿蒲式耳，较美国农业部12月的预估低1900万蒲式耳。大
2、豆类产品期货跟随大豆期货上涨，豆粕期货引领涨势，攀升至三个月半月高点，分析师称受技术面强劲及阿根廷作物天气问题推动。技术买盘显着，3月豆粕合约在技术图表上填补上方缺口。分析师称豆油期货跟随大豆及豆粕期货飙升。在场内交易中，预估投机基金买入1,000手豆油期货及豆粕期货。基金买入5,000手大豆合约、3,000手豆粕合约和2,000手豆油合约。点评：对天气的炒作不会持久。1月9日CBOT评论： CBOT玉米期货收高，受南美天气忧虑影响CBOT玉米期货周五收高，受大豆期货涨势推动。3月玉米合约收高4美分至每蒲式耳 3/4美元；5月玉米合约收高4美分至 1/4美元；7月合约收涨4美分至 1/2美元。
3、大豆期货周五上涨超过45美分，提振玉米和其它农产品期货。天气预报显示阿根廷和巴西部分地区将出现干旱天气，为玉米和大豆期货提供支撑。干旱炎热的天气不利于玉米作物，因部分地区的玉米作物进入关键的授粉期。但许多分析师表示玉米期货没有其它的基本面支撑，玉米期货持于4美元上方，自12月低点反弹超过1美元。Western Milling分析师Joel Karlin表示，基本面上，唯一的正面因素是南美恶化的生长条件。我认为，玉米期货走势受其自身利空的基本面以及油籽市场的支撑影响。所有行业需求依旧疲软，交易商预期美国农业部将在周一公布的供需报告中上调玉米年末库存预估，因需求迟滞。USDA将于周一8:30 a.
4、m. EST公布供需报告以及季度库存报告。Karlin表示关键阻力位在美元，分析师称支撑位在4美元。分析师表示近来技术买盘有助于玉米期货升势。尽管需求偏空，一些分析师认为市场将继续持坚，因玉米需与大豆作物争夺2009年种植面积。随着近期大豆价格跳涨，这项任务变得更为艰巨。交易商表示玉米/大豆价差在不到一个月的时间里从美元升至美元。点评：玉米反弹高度有限，需求疲软将限制玉米价格涨幅，但国内玉米在1600以上做空较为稳妥。1月9日CBOT评论： CBOT小麦期货收高，追随大豆期货升势美国小麦期货周五上涨，收于盘中高点附近，受CBOT大豆期货飙升溢出的强势推动。CBOT3月小麦合约收盘跳涨17美分，
5、至每蒲式耳 1/2美元，本周累计上涨18 1/2美分；KCBT3月小麦合约收高17 3/4美分，报每蒲式耳美元；MGE3月小麦合约收盘上涨15 3/4美分，至每蒲式耳 1/4美元。AgriVisor分析师Dale Durchholz表示，小麦期货追随大豆市场走势，大豆期货受阿根廷干旱天气忧虑以及技术买盘推动而大幅上涨。3月大豆合约收高46 1/2美分至美元。一位分析师表示，CBOT3月合约升至美元附近的10日移动均线上方。3月合约在美元附近区域依旧面临上档阻力。Risk Management Commodities分析师Mike Zuzolo表示，如果小麦作物没有被足够的降雪覆盖，中西部的寒冷
6、天气可能损及软红冬小麦作物的忧虑支撑CBOT小麦期货。美国农业部将于周一8:30 a.m. EST公布供需报告，预计2009年软红冬小麦产量将较2008年大幅减少。Zuzolo表示，如果没有足够的降雪覆盖，寒冷天气很可能损及小麦作物。美国2009年冬小麦播种面积料较2008年减少超过4%。预计软红冬小麦减幅最大，因现货价格疲软且中西部大豆和玉米作物收割推迟。分析师平均预估软红冬小麦播种面积为938.1万英亩，低于2008年的1120万英亩。软红冬小麦在中西部东部地区种植。点评：小麦也存在政策底，但供需并未出现紧张状态，市场仍处于盘整走势。1月9日NYBOT评论：棉花期货从九周高点回落，受获利了
7、结打压NYBOT棉花期货周五从九周高点回落，受获利了结打压，谨慎的交易商将风险减少到最少。3月棉花合约收低110个点，至每磅美分，5月棉花合约收低102个点，至每磅美分。3月棉花合约开盘上涨并在早盘下滑至平盘下方，但之后继续上涨至九周高点，因图表激励跟进买盘。该合约跳涨至美分的新高，包括CBOT谷物期货在内的商品市场整体上涨。棉花期货回落，之后3月棉花合约下滑至美分的盘中低点，因获利了结打压棉花期货。棉花期货削减跌幅，但最终收盘大幅下跌。美国农业部将在周一8:30 a.m. EST公布其1月作物产量及供需报告。分析师预期美国农业部将下调美国及全球棉花产量预估，以及美国棉花出口量及全球消费量预估
8、。LOGIC Advisors的股东Ron Lawson称，市场交投清淡的局面很快将消失，离场观望的投机资金随时都可能涌入市场。这种局面使得谨慎的交易商倾向于持有多头头寸。SFS Futures分析师Mike Stevens称，3月棉花合约预期将继续在美分水准遭遇抛盘。该价格预期较美国农业部基于全球现货棉花价格制定的全球棉花价格美分高10-12美分。据交易所数据显示，周四NYBOT可交割的2号期棉合约库存减少21,049包至714,138 包。棉花期货持仓量增加1,239手至130,378手。交易所数据显示，棉花期货成交量预估为8,173手。在选择权交易中，大约成交4,414手看涨期权和3,6
9、14手看跌期权。点评：棉花一直是弱品种。1月9日NYBOT评论：原糖期货收盘涨跌不一，美元持坚等限制涨势NYBOT原糖期货周五收盘涨跌不一，之前美元大幅上涨削减早盘的涨势，且指数基金在尾盘时抛售ICE合约，进行权重调整。3月原糖合约收高2个点，至每磅美分；2009年5月原糖合约收低1个点至美分；2009年7月原糖合约收低3个点至美分。ICE3月原糖合约最初上涨至三日高点美分，之后回落。一纽约交易商称，人们今年想要买入ICE原糖合约，因全球糖供应将趋紧，印度糖产量下降。但美元在今日就业数据公布后上涨，限制原糖价格涨势。大豆及谷物期货价格上涨，因南美天气干燥，但巴西甘蔗作物获得充足的降雨。原油价格
10、下跌。周五公布美国非农就业数据显示，美国12月非农就业人口减少524,000人，略低于市场此前预估中值525,000人。但失业率上升至%，为自1993年1月以来最高水准，之前预估为7%。纽约一交易经理称，指数基金周四抛售3,000手ICE原糖合约，相信周五抛盘量将更多，因原糖在道琼斯-AIG商品指数中占有的权重较小。2009年糖在道琼斯-AIG商品指数中占有的权重为%，2008年为%。预期指数基金下周中期之前将在年度权重调整中抛售ICE原糖合约。上述交易商预期在商品指数权重调整结束后，ICE3月原糖合约本月将刷新美分且可能达到每磅美分。3月-5月原糖合约套利成交8,268手，3月-5月合约价差
11、交易在43-58点，收于45点。3月原糖合约期现转换33手，5月原糖合约期现转换25手。巴西船运机构Williams表示，截至1月7日当周，在巴西各港口等待装运糖的货船将装运585,766吨糖，前一周发运量为561,663吨。在全球信贷危机之际运费下降，波罗的海干货指数位于三年低点，帮助巴西托运商。巴西国家统计局（IBGE）周四称巴西2008年甘蔗产量总计为653,181,799吨，较去年增加19%。哥伦比亚产糖商协会（Asocana）周四表示，哥伦比亚1-11月糖产量下滑13%至1,832,043吨，2007年同期产量为2,114,414吨；因更多的甘蔗被用于生产乙醇，且受10月甘蔗收割工人
12、罢工影响。印度公司在2008年末买入300,000吨巴西原糖，同时中国买入300,000吨巴西糖。中国通常从韩国及泰国购买糖。印度卡车司机罢工进入第五天，阻碍糖运输。一位贸易部官员周四表示，印尼已向五家食品和饮料公司发放了糖进口许可证，允许1至4月期间进口11,714吨精炼糖。今年，印尼将白糖进口额限制在399,000吨，去年进口量为680,000吨，之前甘蔗产量提高导致库存增加。点评：白糖将跟随其他农产品走势反弹，但力度很弱。1月9日NYMEX评论：原油期货收低2%，受美国非农就业数据打压NYMEX原油期货周五下跌，此前美国劳工部报告称美国12月非农就业人口连续第12个月下降。2月原油期货结
13、算价收低美元，或%，报每桶美元，日内交投区间在美元。本周该合约下挫美元，或%。伦敦布兰特2月原油期货结算价跌美元，或%，报美元，交投区间介于美元。原油价格连续第四日下跌，自周一以来已经下跌%，或美元/桶，因对美国原油库存大幅增加的忧虑盖过了加沙地带重新开战及俄罗斯与乌克兰就天然气合约的争执有可能得到解决的影响。周三，美国数据显示最近一周美国原油库存大增670万桶，引发原油价格下挫美元，或%，为自2001年9月11日以来最大百分比跌幅。失业数据进一步增加市场的压力，强调了经济黯淡导致美国去年石油需求出现自1980年以来最大降幅。美国劳工部周五公布，美国12月非农就业人口大减万人，低于分析师预估，
14、为连续第12个月下降。美国11月非农就业人口修正后为减少万人，跌幅扩大，为自1974年以来最高水准，且10月数据亦逊于预期。美国2008年全年非农就业人口减少260万，为1945年减少275万人来最大跌幅；失业率为16年高点，超过7%。但Cameron Hanover分析师Peter Beutel称，原油价格勉力维持在每桶40美元之上。Beutel称，就业报告非常利空并投下了长期阴影。但市场未出现新低，这对看多的人士而言是一次小小的胜利。目前市场基本面可能比12月19日更利空。当时，1月原油合约期满结算价为每桶美元，为自2004年2月以来最低水准。但其他分析师预期，在炼厂对原油需求低迷之际，原
15、油库存较去年同期增加3900万桶，在未来几周将再次打压价格。NYMEX2月取暖油期货收低美分，或%，结算价报每加仑美元，盘中在美元之间交投。2月RBOB汽油期货收高美分，或%，报每加仑美元，日内交投区间介乎美元。美国数据显示，汽油库存是主要油品中唯一低于去年同期水准的。点评：原油将再次下探35美圆底部。1月9日COMEX评论：期金收盘持稳，市场走势震荡COMEX黄金期货周五收盘几无变动，市场走势震荡，交易商在周末前出脱空头和多头头寸。COMEX 2月黄金期货上涨50美分至每盎司855美元。黄金期货早盘持稳至温和走高，一如预期的美国12月非农就业数据最初限制市场走势。美国12月非农就业人口减少5
16、24,000人，分析师此前预计为减少525,000人。外汇分析师表示，美元最终小幅走强，可能是因为美国数据不及想象那般糟糕减轻了忧虑。黄金交易商表示美元走强在早盘中段打压黄金期货，当时期金触及845美元的日内底部。但期金随后一度反弹至美元，一位场内交易商以及RBC Capital Markets Global Futures的副总裁George Gero均指出空头回补涌现。 “周五的空头回补推动市场反弹。” Infinity Futures的高级交易商Larry Young表示，技术面上，在市场升至美元上方之后，上涨动能加速，该水准略高于周四高点，周四市场守住了前一日的交易区间。随着期金走高，
17、场内交易商开始怀疑升势能否持久，因原油期货，欧元以及股市均处于防御态势。期金随后确实回吐涨幅。临近收盘时，一些交易商出脱多头头寸，亦在周末前轧平头寸。Young表示，“金价走高后出现空头回补，市场人士倾向于在周末前获利了结。” Gero表示包括金币在内的现货需求良好持续支撑价格。他说这可能受商品指数开始年度权重调整影响，权重调整可能引发一些期铜买盘和黄金抛售。3月白银期货合约上涨美分至美元。一些交易商买入白银期货，因预期白银可能将追赶黄金，最近几周黄金期货表现略强。4月铂金期货上涨美元，报每盎司1,美元；3月钯金期货下跌美元，报每盎司美元。交易商表示铂金市场出现双边交易。他表示，“人们试图抛售
18、铂金。”同时，在中国1月末的春节前，亚洲市场上似乎出现买盘。他表示，“中国买需为市场带来支撑，这也可以解释为什么铂金上涨而钯金下滑。”铂金更多的用于珠宝行业。Gero表示援助计划可能帮助汽车行业前景改善的预期亦令铂金获得一些支撑。BNP Paribas.研究报告指出，“铂金延续升势，因预期美国汽车行业将摆脱困境。”点评：美元指数上涨，黄金回调也属正常。1月9日LME评论：期铜收高，受空头回补推动LME基本金属周五尾盘回升，一轮空头回补涨势推动期铜走高，并带动其它金属跟随其上涨。分析师称，中国国家储备局可能收储金属的传言应是出现空头回补的原因之一。花旗集团金属分析师David Thurtell称
19、，美国失业人数低于预期，且期铜守在每吨3,300美元之上，可能亦支撑市场人气。三个月期铜升8%，报3,美元，收报3,400美元，周四收报3,195美元。其它所有金属跟随期铜的指引。三个月期铝收报1,570美元，周四收报1,555美元。LME铝库存增加12,050吨至240万吨的逾14年最高。Thurtell称：“期铜今日始终守在每吨3,300美元之上，空头回补是急躁的，且我认为在3,360美元处引发止损抛盘。”周五公布美国非农就业数据显示，美国12月非农就业人口减少524,000人，略低于市场此前预估中值525,000人。但失业率上升至%，为自1993年1月以来最高水准。巴克莱资本周五称其相信
20、中国政府收储金属可能在近期内推高价格。在每日的报告中，巴克莱资本预估中国国家储备局及云南省政府可能采购350,000-550,000吨铜、600,000吨锌、590,000吨铝以及150,000吨铅。一伦敦交易商称，中国市场参与者周五进行大量的套利买盘，他们买入LME期铜并抛售沪铜。但巴克莱资本警告称，收储消息引发的价格涨势不太可能持续。铜的基本面不佳，LME铜库存增加5,875吨至363,575吨，为1994年1月来最高。上海期货交易所铜库存增加4,914吨至22,736吨，为约两个月最高。Thurtell称，商品指数年度权重调整刺激指数买盘，亦可能是周五午后盘中价格上涨的原因之一。道琼AI
21、G商品指数年度权重调整在周四开始，至1月15日结束，将基于1月8日的收盘价格。权重调整要求指数基金买入更多的铜、镍及锌合约，因这些金属在2008年表现不佳。三个月期铅由周四收盘的1,150美元升至1,205美元，盘中高见1,208美元。三个月期锌收报1,295美元美元,周四收报1,235美元。Investec预计锌价今年将保持疲弱,预估值为1,212美元,2010年回升至1,592美元。三个月期锡由11,400美元升至11,800美元。三个月期镍收报12,175美元,周四收报11,545美元。点评：金属短期反弹，但仍处于大熊市中，反弹高度有限。 程序交易提示（2009/1/9总第290期）联系
22、方式：，周国茂。阅读本交易提示请注意以下几点：1. 本交易提示所分析对象是各品种的综合指数以及主力合约。2. 本提示是一种趋势性的方向指引，所以在震荡市中容易出现连续止损。3. 正因为本提示是趋势性的方向指引，所以能够把握各品种的中长期走势方向。4. 本交易提示的操作策略是针对当日交易，而不是前一日的交易，所以完全能对投资者提前做出提示。5. 本提示作为一种方向指引，它属于交易的重要环节之一，但是并不能决定交易的成败，投资者必须通过资金管理来控制风险，建议以30%以内的资金作为首仓的建立，后续加码必须在浮盈状态下，控制在总仓50%左右。6. 中途接触本提示的投资者，在趋势发展过程中可以10%的
23、小仓位尝试捕捉趋势，等盈利后再加码。市场焦点提示：商品市场的熊市运行格局远超预期，2010年前无须幻想牛市。品种方向进场价格进场日期今日操作策略IF0903空219012月23日收盘突破2035止损AU0906空1月8日收盘突破止损铜多2383712月31日持仓CU0903多2384012月31日持仓锌多955912月19日收盘突破10086止损ZN0903多956012月19日收盘突破10080止损铝多1099712月22日收盘突破11424止损AL0903多1099012月22日收盘突破11420止损天胶多1001412月17日持仓RU0905多988012月17日持仓燃料油多252712
24、月29日持仓FU0903多252012月29日持仓塑料多74851月5日收盘突破7472止损L0905多75401月5日收盘突破7460止损PTA多53881月6日收盘突破5406止损TA0905多55861月7日收盘突破5408止损白糖空315911月25日收盘突破2960止损SR0905空324411月24日收盘突破2954止损棉花多1121612月8日收盘突破11755止损CF0905多1120012月8日收盘突破11750止损菜籽油多623112月22日收盘突破6326止损RO0905多622412月22日收盘突破6316止损棕榈油多496112月19日持仓P0905多471012月1
25、9日持仓豆油多601512月22日收盘突破6133止损Y0905多601412月22日收盘突破6134止损大豆多303312月17日收盘突破3276止损A0905多306512月17日收盘突破3323止损豆粕多228312月15日持仓M0905多228312月15日持仓玉米多150712月19日收盘突破1542止损C0905多150012月19日收盘突破1534止损强麦多20231月5日收盘突破2007止损WS0905多199712月31日收盘突破1996止损 波动风险提示期货品种每日波动风险提示联系人：何湘桂，联系电话：阅读本波动风险提示请注意以下几点：1.本波动风险提示所分析对象是各品种的
26、综合指数。2.本提示是对期货商品指数波动性的一种理论性预测指引，目的是提醒投资者对波动幅度大的期货品种要注意资金管理，避免因震荡幅度过大而导致被期货公司强平的风险。3.波动的风险程度（VaR）从大到小依次分为大（VaR5%）、较大（5%VaR4%）、一般（4%VaR3%）、较小（3%VaR2%）、小（2%VaR）五档，请投资者控制风险，建议对波动风险较大的品种切忌满仓或重仓操作。4.本提示的时效性是针对下一日交易，对投资者提前做出提示，仅供参考，不作为投资者入市的依据。据此入市，风险自负。期货合约波动性预测 2009年1月9日期货品种指数下一交易日波动幅度范围（95%的可能性）波动的百分比波动的风险程度铜-1382 +1382%大铝-479 +479%较大锌-479 +479%较大黄金 +%一般橡胶-651 +651%大燃料油-145 +145%大塑料-341 +341%较大PTA-220 +220%一般豆一-102 +102%一般豆二-114 +114%一般豆粕-88 +88%一般豆油-251 +251%一般菜油-228 +228%一般棕榈油-238 +238%较大白糖-61 +61%较小棉花-248 +248%较小硬麦-28 +28%小强麦-22 +22%小玉米-27 +27%小
