1、第5章 利润质量与所有者权益变动表分析知识分享第5章 利润质量与所有者权益变动表分析第五章 利润质量与所有者权益变动表分析 一、关键术语解释 1. 营业收入：是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。主要包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。其中，日常活动是指企业为完成其经营目标所从事的经常性活动以及与之相关的其他活动。企业代第三方收取的款项，应当作为负债处理，不应当确认为营业收入。 2.营业成本：是指与营业收入相关的，已经确定了归属期和归属对象的成本。在不同类型的企业里，营业成本有不同的表现形式。在制造业或工业企业，营业成本表现
2、为已销售产品的生产成本；在商品流通企业里，营业成本表现为已销商品成本。 3.毛利：是由营业收入减去营业成本后得出来的一种企业盈利衡量指标，它反映企业自身经营活动的初始获利空间。毛利率则是由毛利除以营业收入后得出来的。 4.管理费用：是指企业行政管理部门为管理和组织企业生产经营活动而发生的各项费用支出，包括由企业统一负担的管理人员的职工薪酬、差旅费、办公费、劳动保险费、职工待业保险费、业务招待费、研究支出、董事会会费、工会经费、职工教育经费、咨询费、诉讼费、商标注册费、技术转让费、排污费，矿产资源补偿费，聘请中介机构费，修理费、房产税、土地使用税、车船使用税、印花税、审计费以及其他管理费用等。
3、5.销售费用：是指企业在销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的费用。一般包括：应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、销售佣金、差旅费、展览费、广告费、租赁费（不包括融资租赁费用）、销售人员的职工薪酬以及为专设销售机构的经常性费用等。 6.财务费用：是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用。其内容主要包括：企业生产经营期间发生的利息净支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用等。 7.资产减值损失：资产减值损失是指企业计提各种资产减值准备所形成的损失。 8.公允价值变动损益：是指交易性金融资产等项目的公允价值变动所形成的计入当期损益的利得（或
4、损失）。 9.核心利润：是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，该概念的建立有助于挖掘资产负债表、利润表和现金流量表之间内在的逻辑关系，在企业的经营性资产（即总资产减去投资性资产以后的部分）、核心利润和经营活动产生的现金流量净额之间建立起必然的联系，从而便于分析企业经营性资产的增值能力以及自身经营活动经营成果的获现能力。公式表示为：核心利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用。 10.投资收益：是指企业投资收益减去投资损失后的净额。投资收益和投资损失，是指企业对外投资所取得的收益或发生的损失。投资收益包括长期股权投资收益和金融资产投资收益。一般而言，长期股权投资所取得的投资
5、收益是企业在正常的生产经营中所取得的可持续投资收益。 11.营业利润：是指企业开展各种经济活动所获得的正常利润，简单地说，包括开展自身经营活动所获取的核心利润以及开展对外投资活动所获取的投资收益。当然，其中还包括一些小的项目。公式表示为：营业利润营业收入-营业成本-营业税费-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动损益+投资收益。 12.利润总额：是指企业在一定期间内获取的全部税前经营成果，既包括属于正常利润的营业利润，也包括属于非常利润的营业外收支净额，但不包括其他综合收益。 13.净利润：是指利润总额扣除所得税后的余额，反映企业在一定期间内获取的全部税后经营成果，它同样也不
6、包括其他综合收益。 14.利润质量：是指利润在形成过程、利润结构以及利润结果等方面所表现出来的质量。高质量的企业利润，应当表现为资产运转状况良好、企业所依赖的业务具有较好的市场发展前景、企业对利润具有较好的支付能力（交纳税金、支付股利等）、利润所带来的资产能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。 15.所有者权益变动表：是指反映构成所有者权益的各个组成部分当期增减变动情况的报表。不仅包括当期损益、直接计入所有者权益的利得和损失、还包括与所有者进行资本交易导致的所有者权益的变动等等，让报表使用者准确理解所有者权益增减变动的根源。 二、思考题参考答案 1. 企业利润表的基本内容和具体结构如何？ 利
7、润表一般由表头、表身和补充资料三部分构成。利润表的表头，主要填制编制单位、报表日期、货币计量单位等。表身是利润表的主体部分，主要反映收入、费用和利润各项目的具体内容及其相互关系。在我国，企业利润表采用的基本上是多步式格式。为了使报表使用者通过比较不同期间利润的实现情况，判断企业经营成果的未来发展趋势，企业需要提供比较利润表，利润表还就各项目再分为“本期金额”和“上期金额”两栏分别填列。补充资料列示或反映了一些在主体部分中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息，这部分资料通常在报表附注中列示。 我国的多步式利润表的结构是按照企业收益形成的主要环节，通过营业利润、利润总额、净利润和综合收益四个层次
8、来分步披露企业的收益，并详细地揭示企业收益的形成过程。利润表中各项目之间的联系可简单通过下列计算公式给出： 营业利润=营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动损益投资收益 利润总额=营业利润+营业外收入营业外支出 净利润=利润总额-所得税费用 综合收益总额=净利润+其他综合收益 2. 企业收入的确认与计量的一般原则有哪些？ （1）销售商品收入的确认和计量一般原则。销售商品收入同时满足下列条件的，才能予以确认：企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；收入的金额能够可靠地
9、计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。 （2）提供劳务收入的确认和计量一般原则。企业在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，应当采用完工百分比法确认提供劳务收入。完工百分比法，是指按照提供劳务交易的完工进度确认收入与费用的方法。提供劳务交易的结果能够可靠估计，是指同时满足下列条件：收入的金额能够可靠地计量；相关的经济利益很可能流入企业；交易的完工进度能够可靠地确定；交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量。 （3）让渡资产使用权收入的确认和计量一般原则。让渡资产使用权收入包括利息收入、使用费收入等。让渡资产使用权收入同时满足下列条件的，才能予以确
10、认：相关的经济利益很可能流入企业；收入的金额能够可靠地计量。 企业应当分别下列情况确定让渡资产使用权收入金额：利息收入金额，按照他人使用本企业货币资金的时间和实际利率计算确定；使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。 3. 如何理解企业利润的质量？ 考察利润的质量，可以从三个方面来进行：对企业核心利润形成过程质量的考察；对企业利润结构进行考察；对企业利润结果进行考察。 （1）对核心利润形成过程的质量分析。应当从分析形成核心利润的几个主要项目入手：在对企业的营业收入进行分析时，应重点考察营业收入的品种构成、区域构成、关联交易情况以及政府干预程度等等；在对企业的营业成本进行
11、分析时，应区分其中的可控因素和不可控因素，重点考察可控部分的各项成本开支的合理性；在对期间费用进行分析时，重点考察各项费用开支的合理性和规模变化的合理性，费用的控制不等于一味追求费用水平的降低；对操纵核心利润的可能手段进行分析。 （2）对利润结构的质量分析。分析利润结构的内在质量，即利润自身结构的协调性。首先分析核心利润与投资收益的比例关系，揭示企业自身经营活动的利润贡献度；分析各项费用开支的合理性，揭示出企业的费用管控能力。在此基础上还需要进一步分析：企业自身经营活动的盈利能力（主要通过毛利率、核心利润率等指标来加以评价）；企业资产管理质量和盈余管理倾向（主要通过“资产减值损失”项目的规模大
12、小来加以揭示）；企业利润的持续性（主要通过直接比较营业利润与营业外收支净额的相对规模加以分析）；企业利润的实现性（主要通过将包括资产减值损失和公允价值变动损益在内的未实现损益与利润表中的已实现损益进行比较来加以考察）。分析利润结构的资产增值质量，即利润结构与资产结构的匹配性。资产结构体现了企业的战略部署与安排，而利润结构则揭示了企业的战略遵守与实施情况。具体地说，可以分析经营性资产的增值质量（可通过比较核心利润和经营性资产平均余额，计算经营性资产报酬率来进行评价）和投资性资产的增值质量（可通过比较投资收益和投资性资产平均余额，计算投资性资产报酬率来进行评价）。分析利润结构的现金获取质量，即利润
13、结构与对应的现金流量结构的趋同性。主要分析：核心利润的现金获取质量（可通过将调整后的核心利润与经营活动产生的现金净流量进行比较来进行评价）；投资收益的现金获取质量（可通过将扣除金融资产处置收益和长期股权投资转让收益后的投资收益与相应的现金回款金额进行比较来进行评价）。 （3）对利润结果的质量分析。从结果来看，企业利润各项目均会引起资产负债表项目的相应变化：企业收入的增加，对应资产的增加、或负债的减少；费用的增加，对应资产的减少、或负债的增加。这就是说，对企业利润质量的分析，也要关注企业利润各项目所对应的资产负债表项目的质量。 4. 怎样看待公允价值变动损益和资产减值准备对企业利润的贡献？ 公允
14、价值变动损益和资产减值准备作为利润表里的“小项目”，正常经营条件下难以成为企业利润贡献的主体项目，即使在某些特定时期上述项目对利润的贡献较大，这种贡献也难以持久。但是，在我国部分上市公司中，偏偏在企业扭亏为盈或保持盈利势头的关键年份，出现了上述小项目的金额对其利润总额乃至净利润起到举足轻重作用的情形。因此应该对这种“小项目的大贡献”的可持续性进行考察。 对于公允价值变动损益项目，应该形成如下认识：第一，相关的损益确定并不会为企业带来相应的现金流入或流出；第二，如果此项变动引起的损益在净利润中所占的比重过大，则在一定程度上说明企业的主体经营活动的盈利能力不高。 对于资产减值损失项目，应该形成如下
15、认识：第一，资产减值损失的确认，本质上属于会计估计问题。既然是估计，就可能发生偏差。因此，资产减值损失在某些年度的估计可能会高一些，在另一些年的估计可能会低一些。但是，要特别注意的是，在某些特殊年份，一些企业为了达到集中亏损或者转亏为盈的目的，可能会出现估计朝着一个方向发展的情况：即或者本年的估计全部朝着加大亏损的方向发展，或者本年的估计全部朝着有利于盈利的方向发展。第二，恰当确认的资产减值损失，在一定程度上反映了企业的管理质量。在经营活动中资产出现减值是很正常的。恰当确认的资产减值损失，在一定程度上反映了企业的管理质量：高水平的企业管理者，会在恰当的时候增加其资产，在恰当的时候处置或者售出其
16、资产，并在这个过程中获得利润，实现企业资本的增值。经常出现高规模资产减值准备的企业，如果其确认恰当，则在其管理过程中一定存在某些方面的问题，如债权管理、存货管理、固定资产管理和投资管理等项目的减值准备可能意味着企业在上述方面的管理质量需要提高。 5. 企业利润质量下降有哪些特征？ 利润质量恶化，必然会反映到企业的各个方面。对于信息使用者而言，可以从以下方面来判断企业的利润质量可能正在恶化： （1）企业扩张过快。在走向多样化经营的过程中必然出现的一个问题就是企业对开拓的其他领域不论从技术、管理还是市场等多方面的规律有逐步适应、探索的过程。如果企业在一定时期内扩张过快、涉及的领域过多、过宽，那么，
17、企业在这个时期所获得的利润质量可能就会出现恶化的迹象。 （2）企业反常压缩酌量性支出。如果酌量性支出规模相对于营业收入的规模来说发生大幅降低的情况，就应被认定是反常压缩。这有可能是企业为了避免当期利润规模大幅下降蓄意降低酌量性支出规模或推迟其发生的时间。这种迹象往往预示着企业的利润质量有可能出现进一步的恶化。 （3）企业变更会计政策和会计估计。在企业面临不良经营状况时，如果企业所做的会计政策和会计估计的变更恰恰有利于企业账面利润的改善，那么这种变更便可以成为企业利润质量恶化的一种信号。尤其在企业管理层过去曾经有过利用会计手段粉饰财务业绩的“前科”时更是如此。 （4）应收账款规模的不正常增加、应
18、收账款平均收账期的不正常变长。这有可能是企业为了增加其营业收入而放宽信用政策的结果。过宽的信用政策，可以刺激企业营业收入的立即增长。但是，企业也面临着未来大量发生坏账的风险。 （5）企业存货周转过于缓慢。在存货周转过于缓慢的情况下，表明企业在产品质量、价格、存货控制或营销策略等方面存在一些问题。在一定的营业收入的条件下，存货周转越慢，企业占用在存货上的资金也就越多。过多的存货占用，除了占用资金、引起企业过去和未来的利息支出增加以外，还会使企业发生过多的存货损失以及存货保管成本。 （6）应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长。如果企业的购货和销售状况没有发生很大变化，企业的供货
19、商也没有主动放宽赊销的信用政策，则企业应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长，就是企业支付能力恶化、资产质量恶化、利润质量恶化的表现。 （7）企业无形资产或者开发支出规模的不正常增加。这种情况有可能是因为收入不足以弥补应当归于当期的花费或开支，企业为了减少研究和开发支出对利润表的冲击而利用这些虚拟资产将费用资本化。 （8）企业的业绩过度依赖非营业项目。在企业主要利润增长点潜力挖尽的情况下，企业为了维持一定的利润水平，就有可能通过非营业项目实现的利润来弥补核心利润、投资收益的不足。例如，通过对企业固定资产的出售利得来增加利润。显然，这类活动在短期内使企业维持住表面繁荣的同时，还
20、会使企业的长期发展战略受到冲击。 （9）企业计提的各种准备过低。企业计提减值准备以及计提折旧的幅度，取决于企业对有关资产贬值程度的主观认识以及企业会计政策和会计估计的选择。在企业期望利润高估的会计期间，企业往往选择计提较低的准备和折旧。这就等于把应当由现在或以前负担的费用或损失人为地推移到企业未来的会计期间，从而导致企业的后劲不足。 （10）企业利润表中的销售费用、管理费用等项目出现不正常的降低。在实务中，经常会发现在一些企业的利润表中，收入项目增加、费用项目降低的情形。在这种情况下，信息使用者完全可以怀疑那是企业在报表中“调”出利润的痕迹。 （11）企业举债过度。企业举债过度，除了发展、扩张
21、性原因以外，还有可能是企业通过正常经营活动、投资活动难以获得正常的现金流量的支持。在回款不利、难以支付经营活动所需要的现金流量的情况下，企业只能依靠扩大贷款规模来解决。 （12）注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常。对于注册会计师而言，企业是注册会计师的客户。注册会计师一般不轻易失去客户。只有在审计过程中，注册会计师的意见与企业管理者就报表编制出现重大意见分歧、难以继续合作的条件下，注册会计师才有可能主动放弃客户。因此，对于变更注册会计师（会计师事务所）的企业，会计信息使用者应当考虑企业的管理层在报表编制上的行为是否符合企业会计准则的要求。 （13）企业有足够的可供分配的利润，但不
22、进行现金股利分配。企业向股东支付现金股利，必须具备两个条件：第一，企业应有足够的可供分配利润；第二，企业要有足够的货币支付能力。显然，企业如果出现有足够的可供分配的利润、但不进行现金股利分配的情况，不论企业如何解释，首先应当考虑企业没有现金支付能力，或者表明企业的管理层对未来的前景信心不足。 6. 如何从财务报表分析的角度对企业的盈利模式进行分类？ 从利润表的结构和内容来看，构成企业利润主体的主要是核心利润和投资收益。但是，6 从业绩形成的实际情况来看，企业的盈利模式可以归于以下四种： （1）经营活动主导型。以经营活动为内容，以消耗经营性资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主
23、要业绩表现。经营活动应该产生核心利润和相应的现金净流量。在企业以产品经营为主体的情况下，企业的核心利润将成为其利润总额的主体。 （2）投资主导型。以投资活动为内容，以消耗投资性资产为基础，以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要业绩表现。投资活动应该产生投资收益和相应的现金流量净额。在企业以对外投资为主体的情况下，企业的投资收益将成为其利润总额的主体。 （3）资产重组型。以对企业的经营性资产或者投资性资产进行重组为内容，以优化企业的经营性资产或者投资性资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。在已有的经营活动和投资活动产生的业绩难以满足投资者经营目标的情况下，企业的控股股东完
24、全可以凭借其自身拥有的资源对企业的资产进行重组，即通过资产置换或者改善其结构的方式优化企业的经营性资产、投资性资产，使其恢复或者达到股东对企业盈利能力和盈利规模的预期。显然，这种重组的基础和条件是控股股东有可以驾驭的资源。重组成功后企业的盈利模式又重新归于经营活动主导型或者对外投资主导型。 （4）会计操纵型。以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接“产生”利润。在已有的经营活动和投资活动产生的业绩难以满足投资者的经营目标、企业的控股股东又没有可以利用的重组资源的情况下，企业的控股股东完全可能通过财务会计手法对企业的利润进行报表调节或者操纵，使其恢复或者达到股东对企业盈利能力和盈
25、利规模的预期。显然，这种会计调节缺乏现实依据，且难以调节出相应的现金流入量。 7.如何理解所有者权益变动表所包含的质量信息？ 对于所有者权益变动表所包含的财务状况质量信息，主要应该关注： （1）注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化。这里的“输血性”变化是指企业靠股东入资而增加所有者权益，“盈利性”变化则是指企业依靠自身的盈利而增加所有者权益。显然，这两个方面均会引起所有者权益的变化，但是，其发展的前景显著不同：在企业“输血性”变化导致企业资产增加但增加的投资方向前景难以预料的情况下，其盈利前景存在变数；而在“盈利性”变化的条件下，如果盈利质量较高，则可能意味着企业可持续发展的前景较好。 （2
26、）注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应。所有者权益内部项目互相结转，虽然不改变所有者权益的总规模，但是，这种变化会对企业的财务形象产生直接影响：或增加企业的股本数量，或弥补了企业的累计亏损。这种变化，虽然对资产结构和质量没有直接影响，但对企业未来的股权价值变化以及利润分配前景可能会产生直接影响。 （3）注意关注企业股权结构的变化与方向性含义。股权结构变化，既可能由原股东之间股权结构的调整，也有可能由增加了新的投资者、增加了新的股份而引起。这种变化，对企业的长期发展具有重要意义：可能由于企业股权结构变化，企业的发展战略以及人力资源结构与政策均会发生显著变化。这样，按照原来的惯性思维去对企业进行前景预测将有可能失去意义。 （4）注意会计核算因素的影响。会计核算因素的影响，是指会计政策变更和差错更正对企业所有者权益的影响。这种影响，除了数字上的变化以外，对企业的财务状况质量没有7 实质影响。需要警惕年度间频繁出现前期差错更正事项的情况，很有可能是企业蓄意调整利润所导致的结果。 （5）注意分析企业股利分配方式所包含的财务状况质量信息。在分析所有者权益变动表中“对所有者（或股东）的分配”金额的基础上，结合现金流量表中“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”、资产负债表中“应付股利”项目的期初和期末余额以及资产负债表日后事项中有关股利分配的信息，便可了解企业的股利分配方式。
