1、堂2006年、2007年、2008年销售毛利率在逐年提高，以2007年为例，堂和同行业相比，高于同行业。销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率，它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。销售毛利率是企业获利的根底，单位收入的毛利超高，抵补各项期间费用的能力超强，企业的获利能力也就越高。说明堂的获利能力高于同行业。2、 营业利润率的比拟分析：营业利润率=营业利润营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费用2006年营业利润291026176.34 主营业务收入2396505176.262007年营业利润366889296.74 主营业务收入27028509
2、39.132008年营业利润408091960.97 主营业务收入2939049511.332007年同行业营业利润393322568.29 主营业务收入4115716899.32006年营业利润率=291026176.34/2396505176.26100%=12.14%2007年营业利润率=366889296.74/2702850939.13100%=13.57%2008年营业利润率=408091960.97/2939049511.33100%=13.89%2007年同行业营业利润率=（3933225684115716899.3）100%=9.56%2006年主营业利润930666151.
3、68 主营业务收入2396505176.262007年主营业利润1056747692.57 主营业务收入2702850939.132008年主营业利润1183056763.68 主营业务收入2939049511.332007年同行业主营业利润393322568.29 主营业务收入4115716899.32006年主营业利润率=（930666151.682396505176.26）100%=38.83%2007年主营业利润率=（1056747692.572702850939.13）100%=39.10%2008年主营业利润率=（1183056763.682939049511.33）100%=40
4、.25%2007年主营业利润率=（393322568.29堂和同行业营业利润数额汇总：表3-1 单价：元工程 2006年 2007年 2008年 2007同行业一、主营业务收入 2396505176.26 2702850939.13 2939049511.33 4115716899.3减：主营业务本钱 1430146518.56 1613257135.37 1721837973.25 2840363684.85主营业务税金及附加 36 940 133.04 32,846,111.19 34154774.4 23614495.2二、主营业务利润 930 666 152.68 1056747692
5、.57 1183056763.68 393322568.29加：其它业务利润 11 307 401.00 12642026.68 8914332.92 5476747.11资产减值准备 3440024.10 19015897.41 21665414.66 84743328.99营业费用 391 920 999.26 445,017,232.7 507281852.14 643835502.0管理费用 252 701 083.42 218,379,561.6 242857097.99 163155933.19财务费用 6 325 293.93 10,244,656.73 4784179.98 -
6、4332760.05三、营业利润 291026176.34 366889296.74 408091961.97 393322.568.29 试对该公司营业利润率的变动状况进展具体分析。首先，用构造百分比报表重新计算堂三年的营业利润状况如下表：表3-2工程 2006年% 2007年% 2008年% （2007-2006）差异% （2008-2007）差异%一、主营业务收入 100.000 100.000 100.000 主营业务本钱 59.676 59.687 58.585 0.011 -1.102主营业务税金及附加 1.541 1.215 1.162 -0.326 -0.053二、主营业务利润
7、 38.834 39.097 40.253 0.263 1.156其它业务利润 0.472 0.468 0.303 -0.004 -0.185资产减值准备 0.144 0.704 0.737 0.560 0.034营业费用 16.354 16.465 17.260 0.111 0.795管理费用 10.545 8.080 8.263 -2.465 0.183财务费用 0.264 0.379 0.163 0.115 -0.216三、营业利润 12.144 13.574 13.885 1.43 0.3111、因素分析因素分析是对同一企业不时期之间或不企业同一时期之间的营业利润率差异原因所进展的分析
8、。根据表3-2可知2006年营业利润率12.14%2007年营业利润率13.57%2007年营业利润率比2006年提高了1.43%2008年营业利润率13.89%2008年营业利润率比2007年提高了0.31%运用因素分析法分析其原因如下：1由于2007年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：366889296.74-291026176.342396505176.26 = 3.166%由于2007年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：366889296.742702850939.13-（366889296.742396505176.26） = -1.735%可见，2007年营业利润的增加
9、，使营业利润率提高了3.656%，但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了1.735%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了1.431%。这说明，堂2007年营业利润率的提高，主要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度，这是经营杠杆使然。2由于2008年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：408091961.97-366889296.742702850939.13 = 1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：408091961.972939049511.33-（408091961.972702850939.13） =
10、 -1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.524%，但该年主营业务收入的增加，又使得营业利润率降低了1.213%，两个因素共同影响的结果，使2008年营业利润率比2007年提高了0.311%。2、构造比拟分析由表3-2可见：堂2006、6007、2008三年营业利润率逐年提高，但从工程上构成存在差异，其原因也有主、客观两方面。1、2007年和2006年进展比拟：从主观方面分析，2007年的主营业务本钱率比2006年有上升了0.011%，可2007年的主营业务利润增加了0.263%。既主营业务利润率高于主营业本钱率。同时，营业费用增加了0.111%，管理费用降低了2.
11、465%，财务费用增加了0.115%；客观原因是2007年的主营业务税金及附加降低了0.326%，；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了0.56%。2、2008年和2007年进展比拟：从主观方面分析，2008年的主营业务本钱率比2007年有降低了1.102%，可2008年的主营业务利润增加了1.156%。同时，营业费用增加了0.795%，管理费用增加了0.183%，财务费用降低了0.216%；客观原因是2008年的主营业务税金及附加降低了0.053%，；资产减值准备的计提，又使2007年的营业利润降低了0.034%。从上分析，可见堂公司能从降低费用水平入手，不断提高营业利润率，改
12、善获利能力，是值得我们借鉴的。3、同业比拟分析对单个企业来说，营业利润率指标越大越好，但各行业的竞争能力、经济状况、利用负债融资的程度及行业经营的特征，都使得不同行业各企业间的营业利润率大不一样。通过营业利润率的同业比拟分析，可以发现企业获利能力的相对地位，从而更好的评价企业获利能力的状况。表3-3 2007年同行业比拟工程 2007年（%） 2007同行业（%） 差异%一、主营业务收入 100.000 100.000 主营业务本钱 59.687 69.013 -9.326主营业务税金及附加 1.215 0.574 0.641二、主营业务利润 39.097 9.557 29.540其它业务利润
13、 0.468 0.133 0.335资产减值准备 0.704 2.059 -1.355营业费用 16.465 15.643 0.822管理费用 8.080 3.964 4.116财务费用 0.379 -0.105 0.484三、营业利润 13.574 9.557 4.0172008年同行也比拟工程 堂08年 江中药业08年 九芝堂08年 三九医药08年销售毛利率 0.4142 0.6299 0.5593 0.4549营业利润率 0.1389 0.1193 0.0978 0.1471总资产报酬率 0.0951 0.9303 0.1338 0.0780净资产收益率 0.0734 0.1445 0.
14、1660 0.1588与江中药业相比销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率都低于江中药业，营业利润率高于江中药业公司。与九芝堂相比销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率三项指标均低于九芝堂，营业利润率高于九芝堂公司。与三九医药公司相比，堂公司的销售毛利率、营业利润率和净资产收益率三项指标均低于三九医药公司，总资产报酬率高于三九医药公司。堂公司的销售毛利率及净资产收益率比其他三个公司都低，其中营业利润率比三九药业低，总资产报酬率比江中药业及九芝堂低，说明该企业的获利能力相对较低，特别是净资产收益率是每个企业特别关注的指标，反映了该企业在自有资金运用方面没有行业其他公司管理得当，自有资金的获利能力
15、没有其他公司强。几个指标的比照中，只有总资产报酬率略高于三九药业公司，营业利润率高于江中药业及九芝堂公司，说明堂公司总资产的运用效率要好于三九药业公司，从而总资产的获利能力高于三九药业公司。营业利润率高于江中药业及九芝堂公司，说明堂公司的获利能力高于上述两家公司。堂公司应加强企业的经营管理，提高利润的增长，使营业毛利率、营业利润率和净资产收益率等指标得到提高，提高企业的开展速度。表3-4汇总表 2006年 2007年 2008年 同行业以2007年为例销售毛利率 40.11 40.31 41.42 30.99营业利润率 12.14 13.57 13.89 9.56主营业利润率 38.83 39
16、.10 40.25 9.56行业平均值 31.89 32.45 35.99 32.45市场平均值 21.11 21.00 17.16 21.00试对堂公司的营业利润进展同业比拟分析1表3-3可知：堂营业利润率相比拟优与同行业，其主营业务本钱低9.326%，尽管营业费用、管理费用和财务费用分别高与同行业0.822%、4.116%、0.484%，但营业利润率高与同行业4.017%。2表3-4可知：堂2006年主营业利润率为38.83%，行业平均值为31.89%，市场平均值为21.11%，高于行业平均值和市场平均值。2007年主营业利润率为39.10%，行业平均值为32.45%，市场平均值为21.0
17、0%，高于行业平均值和市场平均值。2008年主营业利润率为40.25，行业平均值为35.99%，市场平均值为17.16%，高于行业平均值和市场平均值。经过各方面的比拟分析可知：堂的获利能力优与同行业，且开展势头良好。二、资产收益率分析总资产收益率 总资产收益率=收益总额平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+所得税平均资产总额=期初资产总额+期未资产总额/21:总资产收益率的趋势分析堂连续三年的资产占用额及收益额列表如下：表3-5单位：工程 2005年 2006年 2007年 2008年 2007年同行业总资产额 3779680131.84 3,815,658,500.00 41946
18、76558.16 4550072456.13 2863159837.33利润总额 289,621,226.44 376595452.84 415,931,939.66 397,158,141.04利息额 6 325 293.93 10,244,656.73 4784179.98 -4332760.05息税前利润总额 295946520.37 386,840,109.57 420,716,119.64 392,825,380.99试对堂的总资产收益率进展趋势分析根据表3-5的数据整理、计算各年总资产收益率如表3-6表3-6单位：工程 2006年 2007年 2008年 2007年同行业资产平均占
19、用额 379766.9346.72 4005167559.88 4372374507.15 2527265663.26息税前利润总额 295946520.37 386,840,109.57 420,716,119.64 336 790 481 .07总资产收益（%） 7.793 9.659 9.622 13.326由表3-6可见，堂公司的总资产收益率连续三年在稳步增长的态势，说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较佳。相比之下,2008年的增长势头已呈下挫趋势,应该引起重视。结合该公司表3-2的获利能力进一步分析可知：该公司2008年营业利润率较2007年略有上升，在此情况下总资产收益率却有
20、所下降，主要是因2008年堂的营业外收入大幅度减少所致0.303%-0.468%=-0.185%。对此，应予以肯定，因为其收益质量提高了。根据计算汇总如下:表3-7总资产收益率% 7.79 9.66 9.62 13.33行业平均值% 4.44 7.53 7.18 7.53市场平均值% 2.28 2.85 2.12 2.85根据表3-6可知：堂2006年、2007年、2008年总资产收益率呈稳步增长的态势，且大于行业平均值和市场平均值。说明该公司的总资产获利能力稳中有升，状况较佳，相比之下，2008年的增长势头已呈下挫趋势，应该引起重视。以2007年为例，总资产收益率小于同行业，但是，相应大于行
21、业平均值和市场平均值。可以说，堂获利能力比上缺乏，比下有余。说明具同行业总资产收益率水平还有较大差距，大有开展空间，需要进一步提高和改善获利能力。三、净资产收益率分析1、净资产收益率1净资产收益率净资产收益率=净利润平均所有者权益所有者权益=资产总额-负债总额=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润平均所有者权益=期初所有者权益+期末所有者权益22006年净利润额156,021,181.88元期初所有者权益合计2,349,471,466.59期未所有者权益合计2,959,123,784.052007年净利润额312,600,536.65元期初所有者权益合计2,959,123,784.05期未
22、所有者权益合计3,380,346,627.452008年净利润额350637339.59元期初所有者权益合计3,380,346,627.45期未所有者权益合计3,677,987,123.292007同行业净利润额336 790 481 .07期初所有者权益合计1,143,769,312.83期未所有者权益合计1,424,772,619.322006年平均所有者权益=2,349,471,466.59+2,959,123,784.05=2654297625.322007年平均所有者权益=2,959,123,784.05+3,380,346,627.45=3169735205.752008年平均所有
23、者权益=3,380,346,627.45+3,677,987,123.29=3529166875.372007年同行业平均所有者权益=（1,143,769,312.83+1,424,772,619.32）=1284270966.082006年净资产收益率=净利润=156,021,181.88/2654297625.32100%=5.88%2007年净资产收益率=净利润=312,600,536.65/3169735205.75100%=9.86%2008年净资产收益率=净利润=350637339.59/3529166875.37100%=9.94%2007年同行业净资产收益率=净利润=336 7
24、90 481 .07/1284270966.08100%=26.22%表3-8汇总净资产收益率% 5.88 9.86 9.94 26.22行业平均值% 6.63 12.65 11.15 12.65市场平均值% 14.59 17.42 12.14 17.42净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利能力的,因而它是最被所有者关注的,对企业具有重大影响的指标。该指标值越大，说明投资人投入资本的获利能力超强，对投产者越具有吸引力。从上表可知：堂2006年、2007年、2008年连续三年净资产收益率在逐年增加，是可喜的。但是，远低于行业平均值和市场平均值。以2007年为例：堂净资产收益率9.86
25、，远小于同行业的26.22，只占同行业的9.86/26.22=0.376；和行业平均值比拟，占行业平均值9/12.65=0.71；和市场平均值比拟，占市场平均值9.86/17.42=0.57；通过以上分析：这将影响投产者的投产决策和潜在投产人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的开展规模及开展趋势；另一方面反映企业管理水平有待进一步提高，应当引起管理者关注。2按权益乘数对净资产收益率的分解杜邦分析法A、 下面以2007年为例，按权益乘数对净资产收益率的分解单位：万元净资产收益率=资产净利率*权益乘数=资产净利率/1-资产负债率=7.8071.2408=9.69%：资产净
26、收益率=销售净利率*资产周转率=11.570.6748=7.807%销售净利率=净利润/销售收入=31260.05/270285.09100%=11.57%净利润=销售收入-本钱总额+其他利润-所得税=270285.09-231974.47-651.08-6399.49=31260.054本钱总额=营业本钱+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用=161325.71+3284.61+44501.72+21837.96+1024.47=231974.47销售收入=主营业务收入资产周转率=销售收入/平均资产总额=270285.09/400516.76=0.6748（2007年平均资产总额38
27、15658561.60+4194676558.16/24005167559.88 ）权益乘数=1/1-资产负债率=1/1-0.1941=1.2408资产负债率=负债总额/资产总额=81432.99/419467.65=0.1941负债总额=流动负债+长期负债=79234.13+3198.86=81432.99: 资产总额=流动资产+非流动资产=300719.04+118748.61=419467.65流动资产=货币资金+应收账款+存货+其它流动资产=88930.91+33991.84+150147.75+27648.54=300719.04非流动资产=固定资产+其他资产=107232.68+11515.93=118748.61B、试以2007年为例，对堂净资产收益率进展分解分析1 净资产收益率9.68%是一个综合性极强的投资报酬指标，它的上下的决定因素主要有两个方面：资产净利率7.46%和权益乘数1.2408，资产净利率7.46%又可进一步分解为销售净利率11.57%、资产
