1、实施“双品牌塑造、多品牌运作”的品牌战略和可持续发展战略，以酒业为核心，以传统制造业与资本运营的有机结合实现扩张，形成融入经济全球化的大型现代集团企业，把泸州老窖建成全球酒类市场中的航空母舰，使其成为全球酒精饮料行业骨干企业。泸州老窖奉行“天地同酿，人间共生”的经营理念，以“敬人敬业，创新卓越”为企业精神，与社会同行，与环境相依，与人类共存，追求“在中国灿烂名酒文化熏陶中，全人类共享幸福美满的生活”。二、行业分析（1） 政治环境我国社会环境稳定，国民收入不断提高。国家十分重视白酒这一具有中国传统制造技术的产业。自我国取消酒类专卖制度后，白酒业进入市场经济。国家2006年粮食白酒消费税比例税率的
2、下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革是对白酒工业未来的发展构成实质性利好。目前我国的行业政策是扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合，这对泸州老窖这一优势白酒企业是极大地好处。（2） 经济环境中国GDP总量每年近10%左右的增长，居民可支配收入增加，消费能力增强。虽然在全球遭受金融危机，导致泸州老窖的高档白酒市场利润有所下滑，但积极拓展中高档白酒市场。（3）技术环境随着科学技术的不断进步，虽然制造白酒的大部分步骤还需要人工进行，但信息化管理企业的趋势已经势在必行。通过高端信息管理系统，实现需求、成本、收益与投资风险的完美和谐一致，实现与国际信息化潮流同步。（4）社会文化环境 白酒对于我
3、们中华民族来说有着特殊的意义，酒文化在我国上下五千年的历史长河中扮演着特殊而重要的角色，白酒业自古以来就是我国的一个重要行业。中国人的酒文化造就了白酒产业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。同时中华民族把白酒当作是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。同时随着世界贸易的开发，白酒在国外也有着广阔的市场前景。三、资产负债表（1）具体项目及趋势分析表1 泸州老窖公司资产负债表及共同比资产负债表 资产负债表 2009-2011年 单位：万元科目2011年2010年2009年金额共同比货币资金314889.90.25107910.90.1393728.10.16交易性金融资产
4、应收票据343967.80.28179909.60.2268990.920.12应收账款5955.750.004711.310.013066.44预付账款4568.1711640.412596.70.02应收股利3531.65其他应收款2396.932641.562482.77存货213316.80.17148555.40.19119560.80.20其他流动资产流动资产合计885095.30.71458900.70.57300425.70.50长期股权投资199719.5198410.3170234.6投资性房地产固定资产101239.20.0885450.010.1180813.060.1
5、4在建工程6083.411707.95782.39工程物资固定资产清理无形资产32729.60.0335239.70.0430770.350.05长期待摊费用递延所得税资产22856.1912917.910242.87非流动资产合计362627.90.29343725.80.43297843.3资产总计12477231.00802626.5598269短期借款应付票据36597.994000应付账款58879.2129440.7822097.06预收账款255138.1105678.465856.33应交税费122423.90.1075180.960.0947973.39应付股利3171.75
6、7399.62387.83其他应付款39939.0422780.9318606.72一年内到期的非流动负债其他流动负债617.7364.5210.61流动负债合计524479.40.42245525.70.31171706.8长期借款长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债759.88865.43116.75非流动负债合计负债合计525239.2246391.1171823.6股本1394240.23资本公积金60401.146324.490.0635350.29盈余公积金12107891666.8369827.55未分配利润395988.50.32274320.90.3418
7、0203.80.30归属于母公司股东权益合计716891.6551736.20.69424805.6少数股东权益5592.314499.181639.87股东权益合计722483.90.58556235.4426445.4负债和股东权益总计表2 泸州老窖公司比较和定比资产负债表比较和定比资产负债表指数幅度基期335.961.92115.130.15100498.570.91260.771.61194.220.26153.640.5436.26-0.6192.41-0.08-1.0096.54-0.09106.4178.420.44124.250.24294.610.93152.750.5311
8、7.32116.55125.280.18105.74105.21-0.48202.481.02106.37-0.07114.52223.140.77126.12121.75115.4208.560.55134.16914.95266.46133.230.33387.421.41160.470.60255.190.63156.71132.83-0.57309.892.10214.650.75122.435821.873435.6333.36305.451.14142.99650.8608-0.12741.26776.41305.68521.13143.3977170.8645131.044217
9、3.3958131.276219.7448152.22820.52168.7576129.8797341.0215274.3621.74169.42130.4353208.5555134.15811.流动资产：（1）应收票据由表1，可以看出流动资产中，2009年是存货所占的比重最大，达到了119560.77万元，远远高于应收票据的数额。2010和2011年应收票据则位居流动资产第一名，在共同比资产负债表中，分别占总资产的28%和22%，而在09年只占总资产共同比的12%，并由表2，可见应收票据的增长幅度是相当明显的，2010年的增长幅度为1.61,2011年的增长幅度也达到0.91，因此说明了
10、应收票据在公司资产中的地位越来越高。结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，它所持有的应收票据均为银行承兑汇票，并且本公司期末应收票据不存在减值迹象，故未计提坏账准备；期末无已质押的、出票人无力履约而将票据转为应收账款的、已经背书给他方或已贴现但尚未到期的应收票据。说明这些应收票据不会影响到该企业未来的偿债能力。（2）货币资金从表1和表2中可以看出，泸州老窖公司的货币资金在2011年增长幅度非常大，比2010年增长1.92倍，而2010年只比2009年增长0.15倍，由表1可知2011年货币资金占总资产的共同比已经达到25%，而货币资金是企业流动性最强的资产，结合泸州老窖的年度报告会计
11、报表附注中的相关披露，期末较期初增加2,069,789,895.31元，增幅191.81%，主要系经营活动产生的现金流量增加影响所致。可见，2011年该公司的经营活动比较好。（3）存货而在2011年存货已经排在流动资产的第三名，在共同资产负债表中，占总资产的17%，相对于2010年的第二名，占比19%和2009年的第一名，占比20%，发现随着时间推移，泸州老窖的存货在总资产中的占比有下降趋势，并且下降的速度在增加。从存货购、销环节的地位看存货的质量，由于报表中的应收款及预收账款规模较大，表明企业可以凭借自己的优势地位占用供应商和客户的资金，不仅节省了资金成本，也一定程度上反映了企业及其存货的竞
12、争力；同时商业债权中的应收票据结算方式的规模大于应收账款，表明存货的竞争优势保证了收款的安全性。（4）应收账款虽然应收账款的数量远小于前三项流动资产，但是在流动资产中也不容忽视。结合表1和表2，发现应收账款呈现较稳定的小幅度增长趋势，由比较资产负债表和定比资产负债表，可以看到2010年和2011的增长幅度分别为0.54倍和0.26倍，相比于应收票据的增长幅度而言算是比较稳定的，由表1共同比资产负债表可得，近3年来应收账款占总资产的共同比恒定在0.01左右，而2011年底有所降低。结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，应收账款的种类均为B类，即按组合计提减值准备的应收账款，坏账准备占比
13、为17.73%，且两年以内的应收账款的坏账准备占到78.75%，可见泸州老窖的减值估计还是比较合理的。（5）流动资产合计由表1可见，2011年流动资产占泸州老窖公司总资产的0.71，而2010年和2009年的占比分别为0.57和0.50，显然，流动资产在公司近年来的比重越来越大。2.非流动资产：（1）长期股权投资长期股权投资在最近3年内一直是非流动资产中数额最大的。分析它的变化趋势，由表2 可得，它的数额出现小幅持续增长，增长幅度分别为0.17倍和0.01倍，但是由表1共同比资产负债表，发现它占总资产的共同比出现较大幅度的下降，09年到2011年的占比分别为0.28,0.25和0.16，尤其是
14、2011年，长期股权投资所占的百分比已经降为20%以下，结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，被投资的单位共有12家，该公司2011年初持有华西证券有限责任公司股权35,316.48万股，持股比例34.86%，2011年7月华西证券增资，该公司将增资配股权让渡给本公司第一大股东泸州老窖集团有限责任公司，至此，该公司持有华西证券股份数量不变，持股比例下降至24.99%，对华西证券仍具有重大影响。这也是造成2011年底长期股权投资的共同比大幅下降的重要原因。（2）固定资产在非流动资产中排名第二的是固定资产，并且在最近3年内都是。由表2发现，固定资产和长期股权投资一样，它的数额也是出现小额
15、持续增长，2010年和2011年的增长幅度分别为0.06和0.18倍。但是由表1，发现固定资产在总资产中的共同比随着时间的推移在渐渐降低。09年到11年3年间的固定资产的共同比分别为0.14、0.11和0.08，通过资产负债表和利润表计算出2011年的固定资产周转率为4.76（8427910004/1770837489），说明企业的固定资产盈利性良好。结合年度报告，因为泸州老窖的主营业务为酒水，因此该公司的固定资产中房屋建筑物和专用设备占比最大是合理的。（3）无形资产由表1发现，09-11年的无形资产的绝对数额基本没有发生变化，随着总资产的不断增加，它所占总资产的共同比在逐年均匀下降，分别为5
16、%、4%和3%。而由表2，比较和定比资产负债表分析，发现2010年较上年的增长幅度为0.15倍，而2011年则为下降，下降幅度为7%，因此该公司的无形资产其实变化不大。（4）递延所得税资产由表1发现，2009年和2010年的递延所得税资产均为10000万元左右，而2011年已经超过20000万出头，结合表2表明递延所得税资产的增长速度还是很快的，2010年和2011年的增长幅度分别为0.26和0.77，说明增长速度在加快，由表1发现它在总资产中的占比恒定为2%，而递延所得税资产是企业可抵扣暂时性差异导致的，可抵扣暂时性差异是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金
17、额的差异。结合该公司在下列条件同时满足时确认递延所得税资产的两个条件：暂时性差异在可预计的未来很可能转回，未来很可能获得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额，并以很可能取得的应纳税所得额为限。递延所得税资产的上升说明企业未来可收回的资产在增加。3.流动负债：（1）预收账款预收账款在近3年来都是排在流动负债首位，在共同比资产负债表中，09年到11年占总资产的共同比分别为11%，13%和20%，由表2 又发现2010年和2011年较前年的增长幅度分别为0.60和1.41倍，可见，预收账款的增长速度是较明显的。结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，大部分预收账款为1至2年内的账款，并且没
18、有关联方交易产生的预收账款，因此预收账款的增加对于企业有利。（2）应交税费流动负债中仅次于预收账款的就是应交税费，并且由表1 共同比资产负债表可知，应交税费也是呈现均匀增长，它占总资产的共同比由09年的8%到10年的9%到2011年的10%，它的数额绝对值也是在不断增加，结合表2 ，对其进行比较分析和定比分析，发现它的增长幅度比较持平，2010年和2011年较之上一年分别增长0.57和0.63倍。给公司的应交税费主要为企业所得税、增值税和消费税，它的小幅增加应该与公司销售业绩的增长有关。由于公司根据自身的发展战略提出的“大集团、小配套”的管理举措。为更好地控制成本、加强质量管理，将部分产品定点
19、授权给专业化的第三方灌装生产企业，在泸州酒业集中发展区包装生产成品。泸州老窖的消费税额相对较低。（3）应付账款对于应付账款。09年和10年的变化不大，2011年的增加比较明显，由表1 可知，2009年和2010年应付账款占总资产的共同比均为4%，2011年变为5%，而在表2中，2010年较2009年增加0.33倍，而2011年较2010年则增加了1倍。结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，账龄超过1年的应付账款中，主要系未结算的货款和工程尾款，且超过2年的应付账款所占比例较小，因此可以判断该公司应该没有付款拖延情况。4.所有者权益：（1）未分配利润由表1发现未分配利润在总资产的比值相
20、对来说还是比较高的。并且它也是随着公司业绩的增加而增加。由表2 ，2010年较上一年增加52%，2011年较2010年又增加44%。而在表1中，2009年到2011年3年间未分配利润占总资产的比分别为30%、34%和 32%。（2）股本由于实收资本是固定值因此，2009到2011年3年的指数都为100，也就是说，没有任何增幅和减值，随着公司总资产的增加，股本所占的共同比在不断减小。（3）盈余公积金：由表1和表2 ，发现2009年到2011年，盈余公积金一直在不断增长，增幅分别为31%和32%。结合泸州老窖的年度报告会计报表附注中的相关披露，2011年9月初，该公司之控股子公司湖南武陵酒有限公司引进投资者，致使该公司持有湖南武陵股权由70%下降到32.90%，失去控制权，但仍具有重大影响，从2011年9月开始不再纳入合并报表范围，投资核算方法由成本法改为权益法。（2）垂直结构分析1资本结构分析图1 2009-2011年的泸州老窖公司的资产结构分析图注：里圈：2011年；中间圈：2010年；外圈：由图1，可以直观的看出从2009年到2011年这3年，流动资产的
