1、,任务三 资本市场,资本市场是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。本部分主要讲解证券市场，即通常意义上的狭义的资本市场，其主要包括股票市场和债券市场两部分。,一、股票市场,股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作“二级市场”。股票市场的结构和交易活动比发行市场（一级市场）更为复杂，其作用和影响力也更大。股票市场最早起源于1602年荷兰人在阿姆斯特丹河大桥上进行的荷属东印度公司股票的买卖。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表。,股票,股票是股份公司在筹集资本
2、时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票是一种有价证券，代表着其持有人（股东）对股份公司的所有权，每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的，即“同股同权”。股票可以公开上市，也可以不上市。特点1、不返还性（入股后股本永不偿还。只要公司存在，其股票就存在）2、风险性,2、风险性,股票市场的出现,1611年（明神宗年间），就有一些商人在荷兰的阿姆斯特丹买卖海外贸易公司的股票。形成了股票交易所的雏形，17世纪初在荷兰出现了世界上第一个以金融股票为主的证券交易所，阿姆斯特丹证券交易所。1773年（清朝乾隆年间），在伦敦柴思胡
3、同的约那森咖啡馆正式成立了英国第一个证券交易所，以后演变为伦敦证券交易所，1792年。24名经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定。形成了经纪人联盟，它就是纽约证券交易所的前身，1878年（1868年明治维新开始），东京股票交易所正式创立。,荷兰,三星白兰地五月黄梅天公门桃李争容日法国荷兰比利时荷兰：荷花、兰花,荷兰,发达国家中的发达国家荷兰从一个资源贫瘠的欧洲小国,到成为在国际贸易赛场上的农产品出口大国,可谓创造了举世瞩目的“农业奇迹”，荷兰已经成为仅次于美国的全球第二大食品出口国，而其国土面积仅是美国的1/270著名农产品：花畜牧业高价值产品-荷兰人很会做生意,荷兰东印度公司,1602年
4、荷兰建立的具有国家职能、向东方进行殖民掠夺和垄断东方贸易的商业公司。荷兰东印度公司是第一个可以自组佣兵、发行货币，也是第一个股份有限公司，并被获准与其他国家定立正式条约，并对该地实行殖民与统治的权力。东印度公司与台湾,荷兰东印度公司与台湾,荷兰东印度公司原先在澎湖附近活动，但当时中国明朝政府认为澎湖为其领土，使得荷兰人于1624年转而到当时未有实质政府统治的福尔摩沙（今台湾）大员（今台南市）设立据点，占领台湾的期间由1624年至1662年。当年的建筑如热兰遮城、普罗民遮城等仍留至今，唯多已倾圯。占领台湾的目的是为对中国、日本、韩国与东南亚据点的枢钮，并垄断马尼拉（西班牙殖民地）与中国间的贸易。
5、主要的输出贸易内容包括砂糖、鹿皮、鹿肉、鹿角、藤、米，转运贸易内容包括荷兰的金属、药材，巴达维亚的香料、胡椒、琥珀、麻布、棉花、鸦片、锡、铅，中国的丝织品、陶器、黄金。,以鹿皮为例，在1634年到1638年短短四年之间，由台湾输出到日本的张数由十一万张成长到十五万张。到了1658年，台湾砂糖的输出量已经足够供应日本与波斯的需要，并增加巴达维亚为输出对象。荷兰东印度公司亚洲约有35个据点，日本据点的获利为38.8%排名第一，第二名即是获利25.6%的台湾，但荷兰东印度公司在这些地方的获利主要是配送给荷兰的股东，而非用回馈当地人或用于当地的建设。当时在台湾经营贸易的国家除了荷兰，尚有日本人，鉴于日
6、本人的经济竞争，荷兰遂对日本商人课征10%的税，引起双方不满，甚至发生滨田弥兵卫事件，1628年两方终止贸易，1632年才又恢复，但日本在不久之后进入锁国时代。除此之外，因为荷日两方政府对于其所有领地都有司法权执行的权力，为此两方也发生过冲突。,荷兰东印度公司的贸易版图,资产庞大,超过当今最大的公司第一个上市公司诸多股市以及金融创新做空、卖空、回购,3、收益性（凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利。股息或红利的大小，取决于公司的盈利水平和大多数股东同意的分配政策。股票的另一种收益，是股票售让的价差）。4、流通性（股票可以上市流通，一元一股，100股一手，发行时溢值，买以手为单位，卖不限。）
7、5、权责性,股票的功能,1.筹集资金2.优化资源3.分散风险4.转换机制（现代企业制度-所有权与经营权相分离）,股票发行市场,发行市场的含义及其特点发行的基本方式一、公募&私募二、直接发行与间接发行等P.54,股票交易方式,1、议价买卖和竞价买卖议价买卖就是买方和卖方一对一地面谈，通过讨价还价达成买卖交易。是场外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或为了节省佣金等情况下采用。竞价买卖是指买卖双方都是由若干人组成的群体，双方公开进行双向竞争的交易。买方出价最高者和卖方要价最低者优先成交。这种方式法理公平，价格合理。是证券交易所中买卖股票的主要方式。2、直接交易和间接交易直接交
8、易中，买卖双方直接洽谈，自行清算交割。场外交易绝大部分是直接交易。间接交易中，买卖双方不直接见面和联系，而是通过中介人进行股票买卖。证券交易所中的经纪人制度，是典型的间接交易。3、现货交易和期货交易现货交易是指股票买卖成交以后，马上办理交割清算手续，当场钱货两清。期货交易则是股票成交后按合同中规定的价格、数量，过若干时期再进行交割清算的交易方式,股票流通市场,一级、二级场内场外第三第四,二、债券市场,即债券交易市场债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的基本要素是：票面值、偿还期、付息期、票面利率、
9、发行人名称。,二、债券市场,债券市场的功能：融资资金流动导向宏观调控提供市场基准利率防范风险,二、债券市场,交易方式：现货交易市场期货交易市场回购交易市场,我国的债券市场,我国债券市场由什么构成？债券市场的结构是怎样的？债券市场是由一级市场和二级市场组成的，即债券发行市场和债券流通市场。债券一级市场是指政府机关、金融机构、企业等资金需求者，为筹措资金而发行新债券，透过招投标或通过承销商，将债券出售给投资人所形成的市场，又称为发行市场；债券二级市场又称为流通市场，是指持有已发行债券的投资人出售变现，或从事债券买卖的投资者进行交易的市场。,我国的债券市场,目前，我国的债券市场由银行间债券市场、交易
10、所债券市场和银行柜台债券市场三个部分组成，这三个市场相互独立，各有侧重点。在这三个市场中，银行柜台债券市场刚刚起步，银行间债券市场和交易所债券市场正不断走向成熟。,我国的债券市场,银行柜台债券市场的参与主体为在商业银行开户的个人和企业投资者。目前，投资者通过银行柜台债券市场可以投资的债券品种有凭证式国债和记账式国债，其中凭证式国债不能流通转让，其实际投资主体为中老年个人投资者，而记账式国债银行柜台交易的推出可以更好地满足广大的个人、企业等投资人的国债投资需求。但是，由于目前记账式国债柜台交易业务只是在工、农、中、建四大国有银行的部分地区网点试点，而且也只有记账式国债可以交易，银行柜台债券市场处
11、于刚刚启动阶段，还有待于进一步推动。记账式国债柜台交易的方式为现券交易。,我国的债券市场,交易所债券市场是我国债券场内交易的场所，目前上海证券交易所和深圳证券交易所均有债券交易业务。目前，沪深交易所债券交易的参与主体为在交易所开立证券账户的非银行投资者，实际交易主体为证券公司、保险公司和城乡信用社。交易券种为在交易所上市的国债、企业债、可转换债券。交易类型有现券交易和质押式回购交易。,我国的债券市场,银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和
12、回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。,三、投资基金市场,投资基金（investment funds）是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事证券投资活动。可以说，投资基金是对所有以投资为形式的基金的统称。投资基金市场（Investment Funds Market）是指进行投资基金交易的的场所，是证券市场的一部分。,基金与股票、债券的差异,1.反映的经济关系不同。股票是所有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东；债券是债
13、权凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人；基金反映的则是信托关系，是受益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人。2.所筹资金的投向不同。股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域；基金是种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品。3.收益与风险不同。股票价格的波动性较大，是高风险、高收益的投资品种；债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种；基金重视投资组合，能有效分散风险，是风险居中、收益相对稳健的投资品种。,基金与银行储蓄存款的差异,许多投资者误认为基金是银行发行的金融产品，与银行储蓄存款没有太大区别。实际上
14、，二者有着本质的差别：1.性质不同。基金是受益凭证，基金财产独立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投资者资金，并不承担投资损失的风险。银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证；银行对存款者负有法定的保本付息责任。2.收益与风险特性不同。基金收益具有波动性，投资风险较大；银行存款利率相对固定，投资者损失本金的可能性很小，投资相对比较安全。3.信息披露程度不同。基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况；银行吸收存款之后，不需要向存款人披露资金的运用情况。,任务四 外汇和黄金市场,一、外汇市场静态：狭义的外汇，仅指本国在外国通汇银行的活期存款。广义的外汇指的是一国拥有的一切以外币表示的
15、资产。国际货币基金组织（IMF）对此的定义是：外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金以及财政部）以银行存款、财政部国库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。,任务四 外汇和黄金市场,*外汇平准基金各国用来干预外汇市场的储备基金，称为外汇平准基金，它由黄金，外汇和本国货币构成。当外汇汇率上升，超出政府限额的目标区间时，就可通过在市场上抛出储备购入本币缓和外币升值；反之，当本币升值过快时，就可通过在市场上购入储备放出本币方式增加本币供给，抑制本币升值。,任务四 外汇和黄金市场,动态：外汇的动态概念是指货币在各国间的流动，以及把一个国家的货币兑换成另一个国家
16、的货币，借以清偿国家间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。是国家间汇兑的简称（foreign exchange）,任务四 外汇和黄金市场,一、外汇市场外汇市场的特点：2.全球外汇市场在时空上成为一个统一的全球大市场。p.61,任务四 外汇和黄金市场,一、外汇市场外汇市场的交易方式：即期外汇交易远期外汇交易掉期交易套汇套利,二、黄金市场概述：目前 40多个参与者：金商、银行、对冲基金、各种法人机构和私人投资者黄金市场的交易方式：1.现货2.远期3.期货4.黄金掉期5.黄金期权,二、黄金市场主要的黄金市场：伦敦黄金市场,知识掌握,复习：金融市场的构成与功能货币市场的主要交易工具资本市场的主要交易工具课后经典实例完成课后作业,
