1、第九章 中小企业财务管理 学习目标学习目标中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点掌握中小企业财务管理的特点；掌握中小企业财务管理的特点；熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过程；熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过程；中小企业的定义 2002 年 6 月 29 日全国人大通过中华人民共和国中小企业促进法，该法在 2003 年 1 月 1 日正式实施;同年 2 月 19 日，正式出台了中小企业划分标准，针对不同行业的不同特点，以职工人数、销售额、资产总额作为划分标准。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 一、中小企业定义及其特点 行业标准 工业 中小型企业须符合以下条件：职工人数 200
2、0 2000 人以下，或销售额 30000 30000 万元以下，或资产总 额为 40000 40000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 300 300 人及以上，销售额 3000 3000 万 元及以上，资产总额 4000 4000 万元及以上；其余为小型企业。建筑业 中小型企业须符合以下条件：职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下，或资产总额40000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 600 人及以上，销售额 3000 万元及以 上，资产总额 4000 万元及以上；其余为小型企业。批发和零售业 零售业中小型企业须符合以下条件：职工人数 500 人
3、以下，或销售额 15000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 1000 万元及以上；其余为小型企 业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。交通运输业 中小型企业须符合以下条件：职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 万元以下。其中，中型 企业须同时满足职工人数 500 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。邮政业 中小型企业须符合以下条件：职工人数 1000 人以下，或销售额 30
4、000 万元以下。其中，中型 企业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。住宿和餐饮业 中小型企业须符合以下条件：职工人数 800 人以下，或销售额 15000 万元以下。其中，中型企 业须同时满足职工人数 400 人及以上，销售额 3000 万元及以上；其余为小型企业。一、中小企业定义及其特点 中小企业的经济评价 1.提供新的就业机会我国目前城镇就业人口中约 75 是由中小企业吸纳的 2.技术创新在我国，科技成果应用在中小企业中一般为大企业的 1 3 倍。3.刺激竞争竞争进一步促进了社会资源配置效率的提高 4.成为大企业重要的合作伙伴5.提高生产和
5、服务的效率中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的 55.6，工业新增产值占 74.7，出口额占 62.3，同时中小企业已成为我国技术与机制的创新主体，65 的专利是由中小企业发明的，75 以上的技术创新是由中小企业的完成的，80 以上的新产品是由中小企业的开发的。一、中小企业定义及其特点 中小企业基本特点：中小企业是一个矛盾结合体整体重要性与个体弱势性相结合中小企业作为整体在国民经济中所处的地位很重要。中小企业就个体而言，又处于相对弱势地位一、中小企业定义及其特点 中小企业就个体而言，又处于相对弱势地位，表现在：普遍规模小资金缺口大，人才缺乏等矛盾比较突出家族企业占很大比例，公司治理
6、十分不完善，企业内部主要以人治方式进行管理，即主要依靠个人经验及情感的好恶等来管理企业，管理的主观随意性大。中小企业破产倒闭的概率大，企业稳定性差，中小企业在创立和发展中会面临诸多不确定性因素，基本上是每年新设立的企业数目和倒闭的企业数目大体相当。一、中小企业定义及其特点 其他特点：所有制特点：以非国有经济为主，并且随着改革的深入，非国有经济的比重越来越大。这就使得企业的决策机制更灵活。但缺少(政府关怀)等全国中小企业普遍存在的问题。技术进步方面的特点：中小企业激励机制较强，技术进步速度较快，在技术创新的目标上更注重经营业绩的提高。但由于资金不足，缺乏人才和信息，因此创新档次不高。大多数企业的
7、技术状况不容乐观。公司治理结构的特点：一是企业的所有权与经营权高度统一。二是企业内部组织结构简单，管理人格化。一、“小”、“灵”、“快”经营决策权高度集中,所有权与经营管理权合一,既可以节约所有者的监督成本,又有利于企业快速作出决策。其次,中小企业员工人数较少,组织结构简单,个人在企业中的贡献容易被识别,因而便于对员工进行有效的激励,不像大企业那样在庞大的阶层化组织内容易产生怠惰与无效率的情况。可见,中小企业企业小、动力大、机制灵活且有效率。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的优势中小企业的优势二、“小而专”和“小而精”中小企业由于自身规模小,人、财、物等资源相对有限,
8、往往将有限的人力、财力和物力投向那些被大企业所忽略的细小市场,专注于某一细小产品的经营上来不断改进产品质量,提高生产效率,以求在市场竞争中站稳脚跟,进而获得更大的发展。从世界各国的类似成功经验来看,通过选择能使企业发挥自身优势的细分市场来进行专业化经营是众多中小企业在激烈竞争中获得生存与发展的最有效途径之一。随着社会生产的专业化、协作化发展,越来越多的企业摆脱了“大而全”、“小而全”的组织形式。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的优势中小企业的优势三、小批量、多样化 当今时代人们越来越突出个性的消费需求,消费品生产已从大批量、单一化转向小批量、多样化。虽然中小企业作为个
9、体普遍存在经营品种单一、生产能力较低的缺点,但从整体上看,由于量大、点多、且行业和地域分布面广,它们又具有贴近市场、靠近顾客和机制灵活、反应快捷的经营优势,因此,利于适应多姿多态、千变万化的消费需求;特别是在零售商业领域,居民日常零星的、多种多样的消费需求都可以通过千家万户中小企业灵活的服务方式得到满足。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的优势中小企业的优势四、以开发新型小产品为起点,中小企业是成长最快的科技创新力量 特别是在新技术革命条件下,许多中小企业的创始人往往是大企业和研究所的科技人员、或者大学教授,他们常常集管理者、所有者和发明者于一身,对新的技术发明创造可以
10、立即付诸实践。正因为如此,20 世纪 70 年代以来,新技术型的中小企业像雨后春笋般出现,它们在微型电脑、信息系统、半导体部件、电子印刷和新材料等方面取得了极大的成功,有许多中小企业仅在短短几年或十几年里,迅速成长为闻名于世的大公司如惠普、微软、雅虎、索尼和施乐等。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的优势中小企业的优势一、相关法律系统不完善二、企业融资相对困难 有关部门调查发现，融资困难我国中小企业的第一大障碍。融资方式比较单一 借贷期限较短且数目普遍不大三、人力资源相对匮乏 一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的劣势中小企业的劣势一、以取得外部规
11、模经济作为战略选择,走“小而群”的中小企业发展之路 一般认为,缺乏规模经济优势是中小企业相比于大企业所具有的一大显著不足。中小企业也可以通过地理上的产业聚集,亦即依据外部分工和专业化协作来获得规模经济效应。例如,以中小企业为主导的浙江经济发展,它的一个重要背景就是立足于一乡一品、一县一品乃至一市一品,将许多同类企业的生产经营活动集中在某一地区进行。通过企业集群化,既能够促进其彼此之间的合作来节约交易成本和中间费用,减少生产投入,提高经济效益,改变单个中小企业因自身规模原因而处于竞争劣势的不利地位,又可以利用集群内企业生产经营同一产品的特点,形成具有产业特色的“地区规模经济”,从而有力地带动地方
12、经济发展。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 二、依托大企业、大公司,实施“小而专”和“小而配”的协作化经营战略 与大型企业通过分工和专业化建立稳定而密切的协作关系,成为大规模、集中化生产体系的组成部分,这是中小企业在激烈竞争获得生存和发展的最基本途径之一。美国的福特、通用两家汽车公司各有 4 万和 6.2 万家中小企业分别与之建立了各种协作关系,日本的松下、日立、东芝等公司的产品中有 70%的零部件也是由中小企业提供的。国内中小企业应当摒弃“小而全”和“小而散”的经营模式,力争成为与大企业生产经营相配套的外围企业,为大企业提供相关配
13、套服务,依托大企业的规模经济优势,逐步走上以小补大、以专配套和专、精取胜的良性发展道路。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 三、采取“小而特”的差异化经营战略拾遗补缺 中小企业点多面广、贴近顾客和市场,可以根据“人无我有、人有我优、人优我廉、人廉我特”的原则来选择那些被大企业所忽略的细小市场进行目标营销。通过突出特色经营和个性营销,着力满足小批量的特殊用户需求,以与众不同的服务或产品特点来吸引消费者,占有那些批量小、个性强、营销微利的市场领域,从而在优胜劣汰的激烈竞争中占有一席之地。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中
14、小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 四、积极推行技术创新战略,不断增强企业竞争能力 通过服务及产品质量的提高和成本的降低所带来的价值增加毕竟是有限的,只有通过技术创新开发的新产品所带来的价值才是无限的。鉴于在当前的国际贸易中以中小企业为主的低成本劳动力的传统优势正面临越来越多的新挑战，因此，通过技术创新保持持续的竞争优势已成为中小企业获得生存和发展的焦点。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 四、积极推行技术创新战略,不断增强企业竞争能力 中小企业应从自身的人才、资金相对不足的实际出发,坚持以市场需求为导向,一方面应积极利用科研
15、单位、大专院校的科研、技术优势,通过共同分享研究开发成果来促进科技尽快转化为生产力;另一方面,由于中小企业缺乏自主开发新产品的条件和经费,因此要注意扬长避短,专注发展自己的核心专长。例如,充分利用国内外现有高新技术改造传统生产技术,提高产品的科技含量和资源的利用率。还可以在不根本改变产品性质的前提下,对产品进行改良。例如,变化其外形、包装,色彩、附属物件等,对其生产加工过程进行改变、革新,从而达到降低成本、改善质量、提高企业在国内外市场上竞争能力的目的。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 合理产权结构和制度,引导企业走向一条良性发展的
16、道路。大部分中小企业属于个人或家族私营性质，由于权力的高度集中，企业的工作经常是命令代替计划，随意性太强；随着企业规模的扩大、管理层级的增加,产权制度的缺陷也日益暴露出来。让员工参与到企业管理中去,充分发挥员工的聪明才智,调动他们的积极性,构建“参与型”企业文化,能够促进企业形成高度的团队精神,减少决策失误,保证企业的可持续发展。企业的发展战略是多样化的,中小企业在具体作战略选择时,要遵循一条原则:“适者为优”的原则。一、一、中小企业定义及其特点中小企业定义及其特点 中小企业的发展战略选择中小企业的发展战略选择 二、中小企业财务管理的特点中小企业财务管理特点 p334 1.中小企业的内部管理基
17、础普遍较弱 2.中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低。中小企业的资本规模有限，决定了它们抗风险能力的先天不足，从而影响其信用等级。3.中小企业的融资渠道相对有限 4.中小企业对管理者的约束较多二、中小企业财务管理的特点 中小企业的内部管理基础普遍较弱5、中小企业的管理者对财务管理的重要性认识不到位。我国中小企业中相当一部分属于个体、私营性质，这些企业的领导者集权、家族化管理现象严重，对于财务管理缺乏应有的认识，致使在企业管理中职责不分，越权行事，造成财务管理混乱，财务监控不严，会计信息失真等现象。企业没有内部审计部门，即使有，也很难保证内部审计的独立性.从我国中小企业的成长和发展过程来看，普
18、遍存在重业务、轻财务的现象。大部分的管理者都是业务或技术出身，对业务比较熟悉，企业财务管理工作被弱化，财务管理不能主动地参与企业决策、组织和控制等过程，其结果必然是直接影响了企业的成长和发展。二、中小企业财务管理的特点 中小企业的内部管理基础普遍较弱6 6、缺乏有效的内部管理机制，财务控制薄弱。主要表现在、缺乏有效的内部管理机制，财务控制薄弱。主要表现在:一是对现金管理不严，造成资金的闲置或不足。有些中小企业认为现一是对现金管理不严，造成资金的闲置或不足。有些中小企业认为现金越多说明企业实力越强，但过多的资金不能参加生产周转，造成资金越多说明企业实力越强，但过多的资金不能参加生产周转，造成资金
19、的闲置和效率低下金的闲置和效率低下;有些企业的资金在使用上又缺少科学的计划和有些企业的资金在使用上又缺少科学的计划和安排，造成过量购置固定资产和不动产，无法应付经营急需的资金，安排，造成过量购置固定资产和不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。陷入财务困境。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。主要原因是没有建立一二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。主要原因是没有建立一套科学而严密的赊销政策，缺乏有力的催收措施和手段，应收账款不套科学而严密的赊销政策，缺乏有力的催收措施和手段，应收账款不能按时兑现，甚至形成呆账、坏账。能按时兑现，甚至形成呆账、坏账。三是存货控制薄弱，造成资金被过多
20、的占用。很多中小企业月末存货三是存货控制薄弱，造成资金被过多的占用。很多中小企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金流转不畅，周转失占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金流转不畅，周转失灵。灵。四是资产管理手段落后，造成资产的严重流失和浪费。不少中小企业四是资产管理手段落后，造成资产的严重流失和浪费。不少中小企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等资产的管理手段落后，制的管理者，对原材料、半成品、固定资产等资产的管理手段落后，制度不健全，监督不到位，出现问题无人追究、资产浪费严重的现象。度不健全，监督不到位，出现问题无人追究、资产浪费严重的现象。二、中小企业财务管理的特
21、点 加强中小企业财务管理的对策 1、建立标准成本制度。标准成本制度是指事前制定标准成本，将标准成本与实际成本相比以揭示成本差异，对成本差异进行因素分析，并据以加强成本控制的一种会计信息系统和成本控制系统。2、实行责任会计制度。主要内容包括建立健全严密的记录报告系统;合理划分责任中心，明确规定责权范围;编制责任预算，确定各责任中心业绩考核标准;制定合理而有效的奖惩制度。二、中小企业财务管理的特点 加强中小企业财务管理的对策 3.企业要强化资金管理，加强财务控制。一是要加强财产控制。要建立健全财产物资管理的内部控制制度，在物资采购、领用、销售及样品管理上建立规范的操作程序，堵住漏洞。同时对财产的管
22、理与记录必须分开，以形成有力的内部牵制，决不能把资产管理、记录、检查核对等交由一人来做。二是要有完整的财务资料。三是要努力提高资金的使用效率，使资金运用产生最佳效益。四是要优化资本结构，创造良好的外部信用。五是要保持适当的流动能力。第二节 中小企业融资管理 中小企业融资现状中小企业融资困境中小企业融资困境的解决路径中小企业融资各渠道内源融资间接融资直接融资风险投资一、中小企业融资现状 1.内源融资是中小企业融资的主要渠道，90%的资金来源于资金持有者。2.商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源，中小企业融资的主要形式抵押贷款和担保贷款。为减少银行的不良资产，防范金融风险，我国商业银行含各
23、类中小金融机构普遍推行了抵押、担保制度，纯粹的信用贷款已经很少。3.流动资产贷款期限缩短，固定资产贷款趋于减少。在现行的银行信贷授权授信制度下，直接与中小企业发生信贷关系的基层银行机构权限很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权。4.中小企业贷款减少。东部地区一些基层银行为寻找资金出路，开始调整贷款方向。不少银行决定进一步减少对中小企业的贷款，增加了对基础设施和自然人的贷款。支持基础设施建设符合国家产业政策，资金投放也安全可靠;自然人贷款是用个人则产，其中多为城镇居民住房作抵押的贷款，回收比较有保障。二、中小企业融资困境 1.中小企业融资难。一是抵押难。中小企业可抵押
24、物少，抵押物的折扣率高，而且评估登记部门分散，手续繁琐，收费高昂。二是担保难。主要表现为中小企业难以找到合适的担保人。三是基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。二、中小企业融资困境2.银行放款难。一是中小企业财务制度不健全。对此，金融机构首先考虑的是防范金融风险，保全银行资产，大幅度减少对中小企业的资金支持。二是虽然普遍实行了抵押担保制度，但落实起来很困难。三是对贷款责任人的责任追究过严，而激励却不足。四是维护金融债权难度仍然较大，金融环境有待改善。三、中小企业融资困境的解决路径1.健全地方中小金融机构，发展地方中小银行是解决中小企业融资的一个重要途径。2.建立支持中小企业发展的政策性金融体系。
25、从现有政策性银行派生出面向中小企业的贷款部门，并通过立法的强制性保证政策性金融机构对中小企业的融资比例。新设政策性中小企业银行。3.强化金融机构对中小企业的扶持力度。充分发展贷款业务，完善现行银行信贷制度。如科学、合理地设置而向中小企业的信贷机构，充实信贷人员，不断提高信贷人员素质。改革目前的信用等级评定办法。在中小企业信用等级评定中，应适当降低企业规模这一指标的权重，变重规模为重效益、重成长性，以相对消除对中小企业的信用歧视。通过金融产品创新，使银行对中小企业的资金供给更有弹性。三、中小企业融资困境的解决路径4.继续推进中小企业信用制度建设。完善中小企业信用信息系统和信用档案数据库，逐步实现
26、中小企业信用信息查询、交流及共享的社会化。开展企业诚信话动，健全企业信用制度，建立企业信用自律机制。5.建立健全有效的中小企业信用担保体系。6.拓宽中小企业直接融资渠道。鼓励符合条件的中小企业到境内外上市，推进创业板股票市场建设，逐步建立中小企业上市育成体系。应建立和完善创业投资机制，支持中小企业投资公司的设立和发展。中小企业融资渠道内源融资内源融资 内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金。内源融资是我国中小企业融资的主要渠道，有调查显示，我国中小企业初创时期 90 的资金来源于资金持有者、合伙人以及他们的家庭，初创期过后仍主要依赖于内源融资，有 80 的中小企业认为资金
27、困难已严重障碍了企业的发展。中小企业融资渠道间接融资间接融资 间接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。国外的经验证明，商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源。由于我国金融体系的特点及中小企业自身所具有的特征，使得中小企业获得银行贷款的融资渠道并不畅通。中小企业融资渠道直接融资直接融资 直接融资是指不借助于银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种融资活动。在我国直接融资的方式主要有投入资本、发行股票、发行债券等。第二板市场是指主板市场以外的融资市场,也称创业板市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。主要对象是
28、中小企业及新兴的高科技产业等企业。中小企业融资渠道直接融资（创业板市场）创业板市场简介 创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同:是一个前瞻性市场,注重于公司的发展前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。中小企业融资渠道直接融资（创业板市场）国际上创业板的经验、教训 国际上第二板市场中，以美国 NASDAQ 最为成功，其经验在于：美国科技产业的蓬勃发展为 NASDAQ 提供了良好的上市资源；同时 N
29、ASDAQ 通过明确的定位和良好的制度安排保持了市场的流动性。但是也有相当多的失败案例：1992 年 AMEQ 设立的 ECM(Emerging Companies Marketplace)于 1995 年关闭；英国的 USM(Unlisted Securities Market)于 1996 年关闭。其原因主要在于：当企业成长至符合主板上市条件后，往往转移至主板，给人留下的印象是在第二板上市的多是不成功的企业，影响了投资者的投资兴趣和其他企业的上市意愿，使得市场因缺乏流动性和新鲜血液从而衰亡。中小企业融资渠道直接融资（创业板市场）中国设立创业板市场的必要性 自美国的 NASDAQ 之后，世界
30、的资本市场结构已经有了发展，事实证明，只有主板市场是不完善的，因为：1、主板市场门槛相对太高，对于那些刚刚步入扩张阶段或稳定成熟阶段的中小型高新技术企业来说，存在难以逾越的规则障碍。2、在主要服务于国企改制、加大融资渠道的倾斜性政策背景下，现在和即将涌现的以非国有企业为基本成分的高新技术企业很难进入主板市场的通道。3、在主板市场严格的指标管理机制下，即使能够进入主板市场通道，也无法满足众多的高新技术企业的融资要求。中小企业融资渠道风险投资风险投资（Venture Capital Investment）是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助，
31、帮助其圆创业梦，并承担创业阶段投资失败的风险的投资。风险投资投资对象一般为高新技术项目（产品）、起步不久、急需资金的新的中小企业。投资家投入的资金换得企业的部分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。中小企业融资渠道风险投资中小企业获得风险投资的条件高科技 高科技 风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司 风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司 小规模 小规模 大多数风险投资者更偏爱小企业 大多数风险投资者更偏爱小企业 范围 范围 一是指技术范围；二是指地理范围一是指技术范围；二是指地理范围市场 市场 产品市场规模、产品市场需求特性、市场进入难易程度和潜
32、在增长；产品差别化产品市场规模、产品市场需求特性、市场进入难易程度和潜在增长；产品差别化程度，企业创造独一无二产品的技术技能及专利保护有效性；产品和技术被替代程度，企业创造独一无二产品的技术技能及专利保护有效性；产品和技术被替代的可能性及其时间概率、潜在的竞争者数目。的可能性及其时间概率、潜在的竞争者数目。管理 管理 已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资 已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资 经验 经验 在一般的投资项目中，投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作前经历或成在一般的投资项目中，投资者都会要求风险企业家有从事该行业工
33、作前经历或成功经验 功经验 中小企业融资渠道风险投资的特点风险投资的特点一、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；二、协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；三、投资风险大、回报高；并由专业人员周而复始地进行各项风险投资；四、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。技术拥有者在将技术创新构想商品化的过程中，还需具备资本与管理两项资源条件，而这两者往往又是技术拥有者所欠缺的，风险投资恰好解决了这一难题。中小企业融资渠道讨论案例 P367 金蝶软件 金蝶的三次融资方式以及给公司带来的影响金蝶发展历程如何评价？什么地方值得其他中小企业借鉴？第三节 中小企业投资管理 中小企业投资战略管理中小企业投资项目决策因素一、中小企业投资战略管理 1.投资方向的选择由于中小企
