1、* * * * * * 毕 业 设 计引言 财务报表分析产生于20世纪初期。最初，财务报表分析主要是为银行服务的信用分析，进而为适应投资者的需要，提供有关企业盈利能力和整体财务状况的分析信息。今天，财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决策需要，而且还要满足企业内部管理决策的需要。财务报表是传输会计信息的最重要载体。股东与经营层之间的契约设计、投资者的投资决策、银行的信贷决策、企业的收购兼并决策、注册会计师对审计风险评估等，都离不开对财务报表的有效分析和利用。因此，正确分析财务报表至关重要。*股份有限公司财务报表分析一、*股份有限公司概况*股份有限公司成立于1990年。1997年3月在
2、上海证券交易所上市，股票名称是“*股份有限公司”A股，股票代码为“*”。 主要业务方向：冰箱，冰柜，洗衣机，空调等白色家电。公司宗旨： 服务是保证，质量是信誉公司法人：郑*公司地址：*历年财务报表：*资产负债表（单位：元）资产2009年2008年2007年2006年2005年货币资金67023358.3371508494.8184912366.6158225298.5763209129.77应收票据106335205.0089651294.7495795383.2934262509.6118503600.30应收股利3677.081280.31772297.28772297.28应收账款101
3、234940.0095803699.8861314989.8462282118.9185700905.20其他应收款7186897.7915941820.1022205100.90240663336.0029772411.03预付账款14863179.2637561271.2875055249.2599891458.5085014707.56应收补贴款190645.662512260.69928377.57存货87811367.2685120691.8060200116.3760581784.4861521530.94 流动资产合计384458624.70395779198.604019954
4、66.95349370180.90344494582.08长期投资长期股权投资132818507.30145453631.80152853931.10170551266.21168523184.90长期投资合计132818507.30145453631.80152853931.10170551266.20168523184.90其中：合并价差73719450.0288221636.91固定资产原价263457584.50255343594.90247759187.67245716030.15236685854.85减：累计折旧111268166.9094082921.0875775759.25
5、87265580.8781109813.94固定资产净值152189417.50161260673.80171983428.41158450449.28155576040.91减：固定资产减值准备1535000.001535000.00固定资产净值150654417.50159725673.80171983428.41158450449.28155576040.91 在建工程2977373.002293507.273774180.5453668626.7922391026.24 固定资产合计153631790.50162019181.10174222608.95210584076.071715
6、66067.15 无形资产6716414.407340287.738055573.268783161-289510824.91长期待摊费用124412.91114030.00143049.00125010-00145845.00 无形资产及其他资产合计6840827.317454317.738198622.268908171-289656669.91 资产总计677749749.80710706329.10737270630.15 739413694-46694240504.04流动负债：短期借款700000.0064500000.0090680000.0045420000.00应付票据200
7、0000.006000000.00应付账款33308252.1032463632.0023285892.4823266676.5052882286.19预收账款2956576.6513873902.265840525.84 5900800168.33 15826074.87 应付职工薪酬2290089.413371354.51 4191979.514110900.653708780.45应付股利7209389.635022141.727029406.9230253795.4026056946.10应交税费716614.1712260097.159744146.526599525.7267715
8、88.31其他应付款11155599.3311353936.2622634539.5322955585.751043824853流动负债合计72172521.3078345063.89139226490.82190310738.69161330663.63长期借款136699.6814687250.0913836000.00221161.48长期负债合计136699.6814687250.0914460698.67221161.48负债合计72309220.9893032313.98153687189.49190310738.69161551825.11少数股东权益45570134.48458
9、22110.5044686852.9240108428.0339470668.47股本119647242.30119647242.3079764828.2079764828.2079764828.20资本公积293371859.20293371859.20317301307.71317301307.71317301307.71盈余公积132314195.20119796272.30107170376.238604980.7970461012.30公益金46956640.8538785049.5730928418.8未分配利润14537097.6939036530.834660075.60233
10、23411.0525690862.26所有者权益合计559870394.40571851904.7053896587.74508994527.74493218010.46负债及所有者权益合计677749749.80710706329.10737270630.15739413694.46694240504.03*利润表项目2009年2008年2007年2006年2005年主营业务收入：1650945578.901529938341.501168837460.731155352095.9011441823200.00主营业务成本1456723464.301327684022.50997223368
11、.041005775060.029508542528.10营业税金及附加2779361.301584129.101756081.53725538.912926143.56主营业务利润：191442753.30200670189.90169858011.16148851497.00190371923.62其他业务利润1321637.151968635.404337049.945777534.493248174.20销售费用91590853.1882845694.3863086782.2736477017.8434775080.35管理费用57443730.0056298326.704831987
12、5.2050923936.8958861164.62财务费用-202617.21728752.782040154.072011067.051250724.30营业利润：43932424.4862766051.4360748249.5665217009.6898733128.54投资收益-11320776.40-12153822.00-11952840.95-13871820.45-10591607.48补贴收入89350.00营业外收入576426.30343683.40745130.7424502776.001827243.03营业外支出610781.9364598.07112872.089
13、7322.63180749.54利润总额：32577292.4850980664.8149427667.28536981442.0089788014.55所得税7603166.6111280676.499962443.2010752410.3920059857.06少数股东损益1061463.472756430.002569939.523239768.077944296.75净利润：23912662.4036943558.3436895284.5639705965.7361783860.74二、财务报表分析下面通过趋势分析、结构分析、比率分析和现金流量分析四方面对*股份有限公司的财务报表进行分
14、析。（一）趋势分析 以2005年为基年，然后将2006年、2007年、2008年和2009年的报表数据与2005年相比较，计算出*损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如表1-1所示： *趋势损益表 表1-1项目2009年2008年2007年2006年2005年2005年金额（万元）一、主营业务收入144.29%133.71%102.15%100.98%100%114418.20 减：主营业务成本153.20%139.63%104.87%105.77%100%95088.40营业税金及附加94.98%54.14%60.01%24.80%100%292.60二、主营业务利润100.56%105.4
15、1%89.22%78.19%100%19037.10加：其他业务利润40.67%60.61%133.52%177.87%100%324.80销售费用263.38%238.23%181.41%104.89%100%3477.50管理费用97.59%95.65%82.09%86.52%100%5886.10财务费用-16.24%58.27%163.12%160.79%100%125.10三、营业利润44.50%63.57%61.53%66.05%100%9873.30加：投资收益106.89%114.75%112.85%130.97%100%-1059.20营业外收入31.53%18.81%40.
16、78%134.10%100%182.70减：营业外支出339.44%35.74%62.45%53.84%100%18.10四、利润总额36.28%56.78%55.05%59.81%100%8978.80减：所得税37.90%56.24549.66%53.60%100%2006.00减：少数股东损益13.36%34.70%32.35%40.78%100%794.40五、净利润38.70%59.79%59.72%64.27%100%6178.40 *趋势资产负债表 表1-2项目2009年2008年2007年2006年2005年2005年金额（万元）货币资金106.03%113.13%134.34
17、%92.12%100%6320.91应收票据574.69%484.51%517.71%185.17%100%1850.36应收账款净额93.89%96.77%72.33%74.78%100%11547.33预付账款17.48%44.18%88.29%117.50%100%8501.47存货142.02%137.67%98.09%98.48%100%6182.82流动资产合计111.60%114.89%116.69%101.42%100%34449.46长期股权投资78.81%86.31%90.70%101.20%100%16852.32固定资产合计89.55%94.44%101.55%122.
18、74%100%17156.61资产总计97.62%102.37%106.20%106.51%100%69424.05短期借款1.50%0.00%142.01%199.65%100%4542.00应付账款62.99%61.39%44.03%44.00%100%528.23预收账款18.98%89.04%32.99%37.86%100%1558.14其他应付款113.97%115.95%225.43%229.91%100%971.40未付股利27.67%19.27%26.98%116.11%100%2605.70流动负债合计44.74%48.56%86.30%117.96%100%16133.07
19、长期负债合计61.99%6641.01%6538.57%0.00%100%22.12负债合计44.76%57.59%95.13%117.80%100%16155.18股东权益合计113.51%115.94%109.26%103.20%100%49321.80 *产品销售费用率 （单位：%） 表1-3项目2005年2005年1月1日-9月26日2005年9月27日-12月26日2005年12月27日-12月31日冰箱17.0017.5010.5012.06空调17.0017.508.5011.56冰柜17.00191213.56由上趋势分析表可以发现： 1*公司的主营业务收入自2005年起稳中有
20、升，特别是在2008年和2009年有较大幅度的增长，但*的平均销售费用率从2005年后有明显下降，因此，*的主营业务收入增长似乎包含水分。但是，与销售收入的稳中有升相比，*的应收账款净额确有所缩减，特别是2006年和2007年有大幅的下降。2相对于主营业务收入的增长速度，主营业务成本的增长速度显然更快。这使得*2006年和2007年的主营业务利润反而有所下降，而2008年和2009年在销售收入大幅增长的情况下主营业务利润的增长也不明显，2009年的销售收入是2005年的144.29%，而主营业务利润仅为2005年的100.56%。3*销售费用增长迅速，远远超过了主营业务收入的增长速度，2009
21、年的销售费用是2005年的2.6倍。正是由于销售费用的大幅增长，使得*在主营业务收入略有增长的情况下，营业利润却急剧缩水，2009年的营业利润仅为2005年的44.50%。4投资收益从2005年开始就一直为负数，且数额巨大。这主要是因为2005年*利用募集资金和自有资金2亿元向某分支收购股权，巨额收购后留下了1.45亿多元投资差额，要分十年摊销，从2006年起每年要摊销1450万元。2005年*从联营或合营公司分得的利润几乎为零，这也导致了投资收益的进一步减少。5*总资产规模和流动资产规模变化不大。在流动资产中，公司应收票据增长迅速，主要是因为通过票据结算的业务量增大，导致银行承兑汇票增加；应
22、收款和预付账款均有较大幅度的减少。综上分析，就经营状况而言，*的主营业务收入虽然略有增长，但主营业务成本、销售费用的大幅上涨和投资亏损的扩大使得*陷入了“增收不增利”的怪圈中。这其中有行业因素，如原材料价格上涨和不断的价格战降低了行业毛利率，但同时也有*经营管理效率不高的因素。就财务状况而言，*的流动资产略有增加，而且流动性较强的货币资金和应收票据增长迅速，而流动负债大幅下降，2009年流动负债合计和负债合计均只有2005年的44%左右，从而降低了*的财务风险，在这一方面提高了*的财务安全性，但另一方面也产生了财务杠杆运用不足的问题。（二）结构分析1资产负债表结构分析表2-1列示了2009年*
23、公司的资产负债结构比例以及与竞争对手的比较。 各公司资产负债结构比例比较 表2-1项目*A公司B公司亿元百分比亿元百分比亿元百分比货币资金0.6709.89%0.5724.51%1.24412.95%应收票据1.06315.69%3.88830.66%0.1761.83%应收账款净额1.01214.93%1.1158.79%0.8719.06%预付账款0.1492.20%0.9467.46%0.7277.57%存货0.87812.96%3.17325.02%3.27734.10%流动资产合计3.84556.74%9.84877.66%6.36866.27%长期股权投资1.32819.60%0.
24、3742.95%0.1511.57%固定资产合计1.53622.66%2.39218.86%2.48525.86%无形资产0.0670.99%0.0650.51%0.5225.43%资产总计6.777100%12.681100%9.609100%短期借款0.0070.10%0.3762.97%0.6556.82%应付账款0.3334.91%4.92138.81%2.34124.36%应付票据0.0000.00%1.7613.88%1.58216.46%预收账款0.0300.44%1.83914.50%0.7577.88%流动负债0.72210.65%9.86677.80%5.67259.03%
25、长期负债合计0.0010.01%0.0040.03%0.0490.51%负债合计0.72310.67%9.87277.85%5.72259.55%股东权益合计5.59982.62%2.72221.47%3.05931.83%负债与股东权益合计6.777100%12.681100%9.609100% 由上表可知（1）*实际资产规模并不大，2009年末总资产分别只有A公司和B公司的53%和71%。（2）在资产结构方面，*应收账款的比重明显高于A公司和B公司。（3）*的存货金额和比重都远远低于竞争对手，这可能是由于*一直致力于通过流程再造来减少库存，降低存货资金占用量。（4）由于存货水平较低，*的流
26、动资产比例远低于竞争对手。但在长期资产方面，*的长期股权投资比例和绝对值水平均远高于竞争对手。（5）在资金来源方面，*的流动负债各项比例均远远低于竞争对手，2009年末*的流动负债仅占资金来源的10%左右，而A公司和B公司的比率分别为78%和59%，这虽然降低了*的财务风险，但也表明*未能充分利用商业信用优势获取低成本融资。（6）*的负债比例远远低于其竞争对手，主要是依靠股权融资来筹集资金。这说明*未能充分利用财务杠杆，在接下来的利率分析中将发现较低的财务杠杆是极大地影响了*的净资产收益率。过多的依赖权益融资还使得*的加权平均资本成本较高，从而对其经济增加值造成不利影响。2利润表结构分析表2-2列示了2009年*的损益表结构比例以及与竞争对手的比较。 各公司损益表结构比例比较 表2-2 项目*A公司B公司亿元
