1、财务管理学计算题与答案习题与答案第二章1.某人将10 000元投资于一项产业，年报酬率为8%，问9年后的本利和为多少? 2.某人存入银行10 000元，年利率为7.18%，按复利计算，多少年后才能达到20 000元？3.某人拟在5年后获得10万元，假如投资报酬率为14%，问现在应投入多少资金？ 4.某人拟在5年后获得10万元，银行年利率为4%，按复利计算，从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？ 5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000元，若银行利率为8%,问现在应存入多少款项？6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，从第
2、11年到第20年，每年年末偿还本息5000万元，计算这笔借款的现值。 7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10 000元，连续8年提完。若银行存款年利率为3%，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？8.某公司年初向银行借款106 700元，借款年利率为10%，银行要求企业每年年末还款20 000元，问企业几年才能还清借款本息？银行要求分8年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和？9.某企业初始投资100万元，有效期8年，每年年末收回20万元，求该项目的投资报酬率。10.某企业基建3年，每年年初向银行借款100万元，年利率为10%，（1）银行要求建成投产
3、3年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2）如果银行要求企业投产2年后，分3年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？11.某企业有一笔6年期的借款，预计到期应归还本利和为480万元。为归还借款，拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息，问每年应提取多少偿债基金？12.某企业库存A商品1000台，每台1000元。按正常情况，每年可销售200台，5年售完。年贴现率为10%。如果按85折优惠，1年内即可售完。比较哪种方案有利？13.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元。如分期付款，每年付100万元，需付7年。年利率按10%计算，问哪种方案有利？14.某企业拟投资500万元扩大生产规模，根
4、据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年度无风险报酬率为12%。市 场 情 况预计每年收益（万元）概 率繁 荣一 般较 差120100 600.20.50.3（1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值。（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行进行决策。答案：1F=P= P =10 000=10 0001.999=19 9902根据F=P= P 则：20 000=10 000 求得：=10年3=100 0000.519=51 9004则：A=/= =100 000/5.416 =18 463.815 = =500
5、0006方法一： =5 0006.1450.386 =11 859.85方法二： = =5 0008.5145 0006.145 =11 8457 方法一： =10 0007.0200.888 =62 337.6方法二： = =10 0009.95410 0003.717 =62 3708（1） 则： 106 700=20 000=5.335查表求得：=8 年 （2） =/ =106 700/ =106 700/5.335 =20 0009 1 000 000=200 000(P/A,i,8) 则 (P/A,i,8)5 查表得(P/A,11,8)5.146 (P/A,12,8)4.968利用插
6、值法：解得i=11.82%10（1）投产前求的是预付年金终值，投产后求的是复利终值，有两种求法:（2） 根据题意： 11121314第三章1.ABC公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下：ABC公司的资产负债表 单位：元 资 产 金 额负债及所有者权益 金额货币资金5200应付账款应收账款净额应交税金5000存货长期负债固定资产60000实收资本40000未分配利润合计86800总计补充资料：（1）年末流动比率1.6 （2）产权比率0.6（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次（5）本年销售毛利64000元。要求：（1）计算存货余额
7、（2）计算应收账款净额，应付账款余额（3）计算长期负债（4）计算未分配利润余额2.D公司资料如下：D公司资产负债表2010年12月31日 单位：万元资 产年 初年 末负债及所有者权益年 初年 末流动资产流动资产负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收帐款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630固定资产合计950770总 计14001400总 计14001400其他资料：D公司2009年度销售利润为15%，总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.16%。D公司2010年度销售收入为84
8、1万元，净利润总额为122万元。要求：（1）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数；（2）计算X2年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。答案：1.销售额年末存货=15 （1）销售成本年末存货=10 （2）（1）-（2） 销售毛利年末存货=15-10 年末存货为 640005=12800 应收账款净额 86800-60000-5200-12800=8800流动比率=流动资产流动负债 1.6=（5200+8800+12800）流动负债 流动负债=268001.6=16750 应付账款=16750-5000
9、=11750权益乘数=产权比率 +1 1.6=1(1-资产负债率) 资产负债率=37.5% 负债=资产37.5%=8680037.5%=32550 长期负债=32550-16750=15800 未分配利润=86800-32550-40000=142502.（1）速动比率=（630-360）300=0.9资产负债率=7001400=0.5权益乘数=1（1-0.5）=2（1）总资产周转率=8411400=0.6次销售净利率=841122=14.5%净资产收益率=122700=17.4%（3） 17.16%=15%0.522.2 17.4%=14.5%0.6217.4%-17.16%=0.24% 销
10、售净利率影响为：（14.5%-15%）0.522.2=-0.572% 总资产周转率影响为：14.5%（0.6-0.52）2.2=2.552% 权益乘数的影响为：14.5%0.6（2-2.2）=-1.74% 三因素共同影响为：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章计算题1.某企业2010年销售收入为16000万元，销售净利率为10%，2011年预计销售收入比2010年增加2000万元，销售净利率提高5%。负债敏感项目占销售收入比是18.7%。企业所得税税率为25%，股利支付率为40%。2011年需要追加资金50万元。要求：（1）计算2011年预计净利润及留用利润。 （2）计算
11、2011年资产增加额。2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线，其中发行债券800万元，票面利率10%，筹资费用率2%，所得税率25%；发行优先股筹资200万元，股息率12%，筹资费率4%；发行普通股筹资1000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按6%递增。要求：计算单项资金成本及综合资金成本。3.某公司现有长期资金2000万元，其中债务资金800万元，所有者权益资金1200万元，公司准备筹资，并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下： (1)发行债券筹资，追加筹资额在300万元以下，其成本为8%；超过300万元，其成本为9%； (2)发行普通股筹资，追
12、加资金额在600万元以下，其成本为15%；超过600万元，其成本为16%。 要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。4. 某企业2009年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45元，销售量为10100件，固定成本为300 000元；2010年单位贡献边际45元，销售量为16200件，固定成本为300 000元。 要求:(1)分别计算2009年和2010年经营杠杆系数。 (2)若2011年销售量增加10%，息税前利润变动率为多少?（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？5.某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，每年负担利息240万元。普通股股本5000万元，（发行
13、普通股100万股，每股面值50元）。由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择： （1）增发60万股普通股，每股面值50元； （2）筹借长期债务3000万元，债务利率仍为12%。 已知，公司的变动成本率为60%，固定成本300万元，所得税率25%。 要求：根据上述资料做出筹资方式的决策。6.某公司现年产量10万件，单价12元，变动成本率60%，年固定费用为32万元，资本总计为220万元，其中股权资本（普通股110万股，每股面值1元）和债务资本各占50%，借款平均年利率10%，所得税率25%。现公司拟再筹资资金120万元，有两种筹资方案：（1）平价发行普通股60万股，债券60万元；（2）平价发行债
14、券80万元，普通股40万股。目前市场利率仍为10%。要求：（1）筹资无差别点上的每股收益和EBIT值；（2）如果增资后销售量增加9万件，应考虑何种筹资方案？（3）在（2）的基础上，要使每股收益增加1倍，EBIT又应达到多少？答案1.（1）净利润16000*10%*（1+5%）=1680 留存利润1680*（1-40%）=604.8 （2）增加的资产2000*18.7*+604.8+50=1028.82. 债券资本成本=10%*（1-25%）（1-2%）=7.65% 优先股成本=12%（1-4%）=12.5% 普通股成本=10%（1+6%）（1-5%）=11.12%3.资本结构：债务800200
15、0=40% 股权12001200=60% 债券突破点=30040%=750 普通股突破点=60060%=1000 0750 边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%7501000 边际资本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%1000以上 边际资本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%4. （1）2009经营杠杆系数=45*10100（45*10100-300000）=2.942010经营杠杆系数=45*16200（45*16200-300000）=1.7（2）息税前利润变动率销售量增加10%=1.7 息税前利润变动率=10%*1.7=17% （45*16200-
16、300000）（1+17%）=501930元5. （EBIT-240）（1-T）（100+60）=（EBIT-240-3000*12%）（1-T）100 EBIT=1200万元=S-S*60%-300 S=2250万元 当公司的EBIT大于1200万元或S大于2250万元时，公司采取长期债务方式筹资； 当公司的EBIT小于1200万元或S小于2250万元时，公司采取普通股方式来筹资；6.（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）（110+60）=（EBIT-19）（1-T）（110+40） EBIT=34万元 每股收益=（34-17）（1-25%）（110+60）=0.075元
17、（2）增资后，EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2万元 ，大于无差别点上的34万元所以选择方案(2)。（3）在（2）的基础上，每股收益为（59.2-19）（1-25%）（110+40） =0.201元 增加1倍，即为0.402元0.402=（EBIT-19）（1-T）（110+40）所以，EBIT=99.4万元第五章1某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资20 000元，预计可以使用5年，期满残值收入5 000元，直线法计提折旧。5年中每年可以实现销售收入20 000元，付现成本第一年4 000元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1 000元（假
18、设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支3 000元，设企业所得税率为25%，设投资者要求的报酬率为12%。要求：（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图；（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？2某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A或B：A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%，每年付息，到期还本）。B.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12 000元的税前利润。）已知该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率25%。要求：（1）计算投资方案A的净现值；（2）投资方案B的各年的现金流量及净现值；（3
19、）运用净现值法对上述投资方案进行选择。3某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入6000元， 5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。所得税税率25%，资本成本10%。要求：（1）计算两个方案的年折旧； （2）计算两个方案的营业现金流量； （3）计算两个方案的现金净流
20、量； （4）计算两个方案的净现值； （5）计算两个方案的现值指数； （6）计算两个方案的内含报酬率； （7）计算两个方案的投资回收期； （8）计算两个方案的平均报酬率；4.设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价120 000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20 000元的租赁费用，租赁期10年。假设贴现率10%，所得税率25% ，试作出购买还是租赁的决策。5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元,建设期为1年，其中固定资产投资20000元,于期初一次投入。流动资金3000元，于建设期末投入
21、。项目使用期4年，采用直线法计提折旧，期满不计残值，项目投产后每年营业收入为15000元，每年经营成本为3000元，乙方案需固定资产投资20000元，采用直线法计提折旧，无建设期，使用期为5年，5年后无残值。5年中每年的营业收入为11000元，每年总成本为8000元，假设所得税率25%. 资金成本为10%。要求：（1）计算两个方案的现金净流量；（2）计算两个方案的差额净现值；（3）计算两个方案的差额内含报酬率；（4）作出应采用哪个方案的决策。6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000元，已使用了3年，尚可使用5年，直线法折旧，使用期满预计残值为5000元。旧设备变现价值为1
22、5000元。使用旧设备每年可获得营业收入80000元，产生经营成本60000元。新设备购置价格126000元，可使用6年，使用期满预计残值为6000元。使用新设备每年可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000元。该公司所得税税率25%，资金成本10%。要求：作出设备是否要更新的决策。7某公司2010年5月1日购买了一张面额1 000元的债券，票面利率8%，每年5月1日计算并支付一次利息，市场利率为6%，该债券于5年后的4月30日到期。要求：（1）计算债券的价值；（2）若当前该债券的发行价格为1 050元，计算该债券的到期收益率。8某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日
23、发行的面值为10万元，票面利率%,期限年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%。要求：（1）计算该债券价值；（2）若该债券此时市价为94 000元，是否值得购买？（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？9ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股元，上年每股股利0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；（2）代A
24、BC企业做出股票投资决策。答案：1（1） 投资项目营业现金净流量计算表 项 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入（1） 付现成本（2） 折 旧（3） 20000 4000 3000 200005000 3000 20000 6000 3000 20000 7000 3000 20000 8000 3000 税前净利（4） （4）=（1）-（2）-（3） 所得税 （5） （5）=（4） 25% 13000 3250 12000 3000 11000 2750 10000 2500 9000 2250 税后净利（6） （6）=（4）-（5） 现金净流量（7） （7）=（6）+（3）
25、=（1）-（2）-（5）9750 12750 9000 12000 8250 11250 7500 10500 6750 9750 投资项目现金流量计算表 项 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定资产投资 营运资金垫支 营业现金流量 固定资产残值 营运资金回收 -20000 -3000 12750 12000 11250 10500 9750 5000 3000 现金净流量合计 -23000 12750 12000 11250 10500 17750 （2）NPV=12750（P/F，12%，1）12000（P/F，12%，2）11250（P/F，12%，3）+10500（
26、P/F，12%，4）+17750（P/F，12%，5）23000=127500.8929+120000.7972+112500.7118+105000.6355+177500.567423000 =22702.725（元）0 所以该投资者应进行该项目的投资。2（1）投资方案A：初始投资现金流量（第1年年初）=-10000（元）第1至5年的税后利息流入量=10000014%（1-25%）=10500第5年收回的本金=100000（元）投资方案A的净现值=105003.791+1000000.621-100000=1905.5（2）投资方案B的净现值计算。计算各年的现金流量原始投资现金流量（第1年
27、年初）=-100000（元）设备年折旧额=100000（1-10%）5=18000（元）税后净利润=12000（1-25%）=9000（元）营业现金流量（第1-5年）=18000+9000=27000（元）终结现金流量（第5年年末）=10000010%=10000（元）该投资方案的净现值=270003.791+100000.621-100000=8567（3）应选择投资B方案。3（1）甲方案年折旧额=300005=6000（元）乙方案年折旧额=（36000-6000）5=6000（元）（2）甲方案NCF（1-5）=9000（元）即：=税后利润+折旧 =（1500050006000）（125%）
28、+6000=9000（元）乙方案（同理）求得：NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075 NCF5=8850（3）甲方案：NCF0=30000 NCF（1-5）=9000乙方案：NCF0=（360003000）=39000NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075NCF5=8850+3000+6000=17850（4）NPV甲=9000（P/A，10%，5）30000=90003.79130000=4119（元）NPV乙=9750（P/F，10%，1）9525（P/F，10%，2）9300（P/F，10%，3）+9075（
29、P/F，10%，4）+17850（P/F，10%，5）39000=97500.9091+95250.8264+93000.7513+90750.6830+178500.620939000 =2003.565（元）（5）PVI甲=9000（P/A，10%，5）30000=1.14 PVI乙=41003.56539000=1.05（6）甲方案每年NCF相等，则： （P/A，i，5）=300009000=3.333 查年金现值系数表，与3.333最接近的现值系数3.3522和3.2743分别对应15%和16%，采用插值法，IRR甲=15.25% 乙方案每年NCF不等，采用逐步测试法，已知i=10%，NPV=2003.565，则应提高贴现率，令i=12%，求得NPV=185.905采用插值法求得：IRR乙=11.83%（7）甲方案回收期=300009000=3.33（年）乙方
