1、在当今社会里，生活中人们发现货币与货币现象几乎无处不在，离开了货币的结果常常是寸步难行。家庭和个人从不同来源取得货币收入（工资、奖金、津贴、酬金、救济金等等），用于购买必要的商品和劳务，以满足维持日常生活开支，进而改善生活质量的需要。实际上，除了偶尔极少量的物物交易以外，人们日常生活中几乎所有的经济交易大都表现为货币收入和货币支出。此外，各种货币现象无时无刻不在影响人们的日常生活，存贷款利率的调整无疑会影响存款人银行存款的利息收入，你所持有的股票、债券的价格也会因此而上下波动；通货膨胀率的高低会直接影响货币收入的价值以及货币支出的成本，在各个利益集团之间产生再分配的效果；各种金融信息和金融事件
2、充斥新闻媒体，使我们不能再对此熟视无睹。可以毫不夸张地说，学习货币、银行、金融市场的基本原理，也是人们改善生活质量的需要。 （3）货币、银行、金融市场、金融机构涉及我们经济生活中大量的资金运动，这些资金的运动对内会影响企业生产商品和劳务的成本和利润，影响企业的股票价格或市场价值，直至整个国家的经济状况；对外则会影响其他国家的经济福利水平和政局稳定。而且，正是由于这些资金的频繁流入和流出，使资金在国际范围内得以重新配置和优化重组，使国际金融市场越来越一体化。要更好地吸引和利用有限的资金，提高资金的使用效率，要更有效地介入、参与国际金融市场的竞争，除了必须具备丰富的金融工作经验以外，还必须掌握扎实
3、的金融理论知识。就此而言，学习货币、银行、金融市场的基本原理也是完全必要的。 （4）除了上述一些理由之外，就个人的动机而言，许多人学习货币银行学可能是出于职业上的考虑。如前所述，金融业是目前成长最快、回报丰厚的一个行业，因此它也为人们提供了大量的就业机会。实际上，金融市场正是劳务市场的一个重要组成部分。货币银行学为那些希望从事银行、保险、信托、证券、投资、金融租赁等方面工作的人们提供了必要的理论基础。其他一些人可能是出于学术上的考虑，即通过学习货币银行学这门课程，为学习其他金融类课程奠定坚实的专业基础，进而研究、解决一些常见的或比较高深的金融问题。 总之，研究货币、银行和金融市场将有助于我们理
4、解许多饶有趣味的经济问题。在本章中，我们将简要的阐述这些问题的要点，并且说明它们为什么是重要的。 一、金融市场的重要性及其与货币银行的联系 所谓金融市场，是资金从过剩者手里向短缺者手里转移的场所。它们把有闲置资金而无生产性用途的人与有生产性用途却缺乏资金的人联接起来，在借款人与贷款人之间充当纽带与桥梁。因此，金融市场的存在可以提高经济体系的效率，对我们每个人的福利水平以及工商企业的经济行为都会直接或间接地产生影响。 1债券市场。所谓债券市场，是各种公司债券、市政债券和国库券进行交易的场所，它在经济活动中扮演着非常重要的角色。企业通过发行公司债券，筹集资金用于生产性投资；政府通过发行国库券，筹集
5、资金用来弥补财政赤字；而社会公众、企业以及金融机构则通过购买公司债券、国库券进行投资。在债券市场比较成熟的金融市场上，利率通常是由债券市场决定的，而且债券市场也是中央银行实施公开市场业务的基础。就利率的变动规律而言，各种不同的利率一般是同方向变动的；然而就各种债券的利率水平而言，往往却又存在很大的差异。例如，公司债券一般具有较高的利率水平，而国库券则具有相对较低的利率水平；长期债券通常具有较高的利率水平，而短期债券则具有相对较低的利率水平。那么，不同债券的利率为什么会同方向变动？各种债券的利率水平为什么会存在差异？利率水平是由哪些因素决定的？这些都是我们在货币银行学中应该或必须要学习的问题。
6、2股票市场。所谓股票市场，是各种公司收益的权证（股票）进行交易的场所，它在经济活动中起着非常重要的作用。如果说在改革开放以前，中国人对股票还十分陌生，甚至把它当作资本主义的东西不遗余力地口诛笔伐，如今股票市场上股票价格的跌荡起伏却经常成为引人注目的头条新闻。证券类的专业报刊、杂志、书籍伴随着股票市场的热潮常常供不应求；股市新闻、股市行情、股市评论令人不可思议地抢占了非专业的报刊、杂志、广播、电视等新闻媒体黄金位置；甚至股评家也象相声演员一样成为一个令人羡慕的职业。人们频繁地进出股票市场，经常对这个市场的走势进行评论或预测，而且经常得意忘形地向人夸耀其炒股的业绩或者神情沮丧地向人诉说其贻误赚钱机
7、会的遗憾。许多人起初把股票市场看成一个可以使穷人们一夜之间暴富的场所，许多人现在终于明白股票市场原来也是一个可以让富翁们片刻之间倾家荡产的地方，股票价格不会只升不降，股票市场是有风险的。 股票市场作为最活跃的金融市场，其状况往往是经济形势变化的晴雨表。股票价格的上下波动是变幻莫测的，这种变动对经济活动会产生很大影响 。类似道琼斯工业股票综合指数、标准普尔500种股票指数、东京日经指数、香港恒生指数、深圳综合指数、上证指数等股票指数的大幅波动不仅会影响人们所拥有的财富规模和支出意愿，同时也会影响工商企业的投资决策。因为股票价格影响企业的市场价值，影响企业通过发行股票而筹集的资金数量。一个企业在二
8、级市场上的股票价格较高，意味着该企业的股票在一级市场上能够以比较高的价格发行，从而筹集较多的资金；反之，企业的股票在一级市场上只能以比较低的价格发行，可以筹集到的资金数量也必然较少。 那么，股票价格上下波动的内在原理是什么？它们对各种因素的反应如何？股票市场和其他替代资产市场（如债券市场）之间有什么关系？中央银行的货币政策对股票市场会产生什么影响？为什么股票价格波动是经济周期变动的先导或晴雨表？弄清这些至关重要的问题，有助于我们更好地理解金融市场的运作原理、解释各种金融现象的内涵，更有效地实施货币政策。 3外汇市场。所谓外汇市场，是各种外汇进行交易的场所。作为外汇市场的核心，汇率可以解释为一种
9、货币用另一种货币标示的价格，如1美元120日元、1美元8.27元人民币等等。如同其他金融市场一样，外汇市场在经济生活中也扮演着非常重要的角色，外汇市场的存在使各种不同货币可以相互兑换，使资本在国际范围内的转移、流动与重组成为可能，从而使国际经济生活尤其是国际金融市场的一体化程度大大提高了。 在外汇市场上，汇率水平的上下波动往往是非常显著、频繁而且变幻莫测的。在各种传播媒体上，有关汇率大幅波动的消息已经屡见不鲜，这种波动都会直接或间接地对社会公众、企业、政府当局的行为产生深远的影响。对于社会公众而言，汇率水平的变动既会影响其外币资产的价值，同时也会影响进口外国商品的本币价格，进而影响消费者的消费
10、支出。如果在计算综合物价指数的一篮子商品和劳务中包含进口商品，那么物价水平也会受到影响。例如，在1993年初，1美元大约相当于10元人民币，价值10美元的美国商品在中国要卖100元人民币。而在1996年，1美元大约只相当于8.30元，购买同样一件价值10美元的进口商品，我国消费者只需支付83元人民币。可见，本币价格上涨（或外币价格下跌）会使外国商品相对比较便宜，同样数量的本币可以买到更多数量的进口商品，在这种情况下，消费者对外国商品和劳务的需求将会相对增加，而对本国商品和劳务的需求则会相对减少。对于企业来讲，人民币汇率坚挺意味着我国商品在国际市场上比较昂贵，外国消费者会减少对中国商品的需求，转
11、而购买其他相对便宜的商品。这样企业在国际市场上的销售量下降了，企业被迫压缩生产规模，就业机会也因此减少了。对于政府当局来说，汇率水平的变动会影响其外汇储备或外币资产的价值，同时由于汇率波动导致的企业进口数量与出口数量的增减，会影响我国外汇储备的绝对数量。一种货币汇率水平的大幅度跌落，往往会给一个国家的金融体系带来灾难性的后果，墨西哥金融危机和亚洲金融危机就是最典型的例证。 既然外汇市场与汇率问题如此重要，那么，外汇市场的结构如何？汇率水平在外汇市场上是如何决定的？汇率水平的变动对一个国家的货币供给会产生什么影响？ 中央银行如何干预外汇市场，通过货币政策影响汇率水平？这些问题尽管通常出现在国际金
12、融教科书中，然而同样是货币银行学的一个重要组成部分，学习货币、银行、金融市场的有关原理是理解上述问题的基础。二、银行和金融机构及其重要性 货币银行学的第二个重要领域是银行体系。作为吸收存款和发放贷款的金融中介机构，我们整个经济体系中的银行包括中央银行、各个商业银行以及信用合作社等企业，它们的存在对于经济体系的正常运转是必不可少的。 1货币的发行与管理。我们经济体系中的货币并不是无中生有的，其数量变动也不是自动增减的。作为银行体系的最高管制当局，中国人民银行银行代表国家，负责货币的发行与管理，并监管整个金融体系的运作。中央银行根据经济生活的实际需要，决定每年的新增货币发行量，并利用各种货币政策工
13、具，灵活调节货币供给量。中央银行也制定和颁布必要的金融法规，确保金融秩序的稳定，对商业银行的风险性业务活动施加必要的限制，以维护全体投资者的公共利益。 2银行的金融中介作用。在没有银行等金融中介的情况下，如果某个贷款人想要发放一笔贷款，必须就每一笔贷款的条件单独谈判，而且必须采取抵押贷款的形式。这意味着投资人需要支付较高的交易成本，并承担较大的违约风险。同样，如果某个人急需一笔资金，该借款人可能需要花费大量人力、物力去寻找潜在的贷款人，甚至被迫接受高利贷的盘剥。相反，银行等金融中介诞生以后，就在贷款人与借款人之间架起了一座桥梁。现在，贷款人可以将其多余的资金储蓄起来，通过金融中介机构间接地发放
14、给其他借款人；同样，借款人如果需要一笔资金，也可以直接向商业银行、信用社、保险公司、共同基金、养老基金以及金融公司等金融机构申请贷款。银行是与企业、居民联系最多的金融中介机构。如果企业需要一笔贷款去购买设备或扩建厂房，如果个人需要一笔贷款去购买住房或汽车，它（他）们可以从当地银行申请贷款。正象我们所看到的那样，大多数人以各种银行存款的方式保有其大部分金融财富，银行体系是货币流通的载体。 银行等金融中介提供了一个重要桥梁或者纽带，它们使闲置资金从无生产性用途的人们的手里转移到有生产性用途然而却缺乏资金的人们手中。通过这类媒介活动，金融中介机构把一种类型的金融资产转化成其他类型的金融资产，通过加速
15、资金周转，促进经济体系的效率。 银行是我们经济体系中最大的也是最重要的金融中介机构。那么，商业银行如何进行资产负债管理？其追逐利润与规避风险之间的矛盾是如何处理的？货币当局如何对银行业施行必要的管制？除了这些问题以外，保险公司、养老基金、共同基金以及金融公司等非银行金融中介机构的运作与管理也是值得学习与研究的问题。 3商业银行与货币供给。商业银行的业务活动与货币供给有着直接的联系。与中央银行不同，商业银行不是通过印刷各种面额的钞票而是通过发放各类贷款在创造货币方面扮演者非常重要的角色。银行通过吸收原始存款发放贷款，进而创造出支票帐户存款，这些所谓派生存款正是货币供给的一个组成部分。那么，银行是
16、如何决定发放贷款的？银行存款量的增减为什么会产生多倍扩张或多倍收缩的效果？弄清这些问题，对于如何透彻理解货币政策的实施以及货币供给量的变动是非常有益的。 4银行体系与金融创新。在现代经济社会中，对于自己拥有的大量财富，人们往往试图通过获取投资收益使其不断增值。过去，由于可供选择的投资工具较少，小投资人一般只能选择利率相对较低的银行存款来保有其金融财富。如今，即使作为只拥有少量储蓄的工薪阶层的一员，小额投资人也面临着一系列新选择：国库券、企业债券、保值储蓄、股票以及期货等等。面对日新月异的金融市场和各种新型金融工具，投资人现在必须在预期收益、风险水平、流动性等因素之间进行权衡，并根据这些因素的变
17、化调整其资产组合，再也不能象过去那样只要持有一本银行存折即可高枕无忧。很多人尽管终于明白了为什麽不能把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，却又情不自禁地发出类似到底应该把多少个鸡蛋放在多少个篮子里的疑问。金融创新使人们的投资理念发生了质的飞跃，也使我们的日常生活发生了翻天覆地的变化。对于这样一个全新的领域，我们有必要弄清金融创新的起因、发展、影响，从而把握或揭示金融体系未来发展的线索。 银行等金融机构在金融创新中扮演着非常重要的角色。正是它们的创造性思维和创新性活动，在使金融机构本身获得了较多的利润的同时，也促进了金融业务的飞速发展。毋庸置疑，金融创新确实提供了更多可供选择的投资工具和投资机会，然而也
18、带来了一系列新问题：（1）许多金融法规已经不能适应金融创新的发展，管制当局对金融体系监管的难度加大了。（2）金融创新伴生的过度投机行为，尤其是衍生金融工具交易，导致了类似霸菱银行倒闭、住友商社巨额亏损、万国证券公司不复存在等一系列金融惨案的发生，这些事件不仅严重损害了广大投资人的公共利益，而且妨碍了金融体系的健康发展。（2）金融创新使国际金融市场的一体化程度大大提高了。各种新型金融市场和金融工具的出现，使各个市场之间的时空间隔越来越小，各类金融工具之间的区别越来越模糊不清，金融交易的成本大大降低，资金的区域内流动与跨国界交叉流动更加方便、更加容易，金融市场的流动性大大提高了。（3）金融创新对各
19、国在金融体系监管的国际协调提出了更高的要求。高度一体化的金融市场使金融监管不再仅仅是某一个国家的事情，地区性金融事件往往会造成整个国际金融体系的动荡。因此，各国必须在金融监管方面加强协调，以应付金融创新提出的新挑战。金融创新的内在动因和前提条件是什么？金融机构如何进行创新性活动？金融创新活动与管制环境变化之间的关系如何？银行业将来的发展方向是什么？这些问题的重要性是不言而喻的。三、货币及其重要性 一般而言，货币可以定义为：在商品或劳务的支付以及债务的偿付中可以被人们普遍接受或承认的东西。货币的重要性不仅在于它与人们的日常生活密切相关，而且在于货币与各种经济变量的变化有着十分密切的联系。诸如通货
20、膨胀、价格、利率、经济周期等经济变量无时无刻不在影响经济体系的运行，而货币政策的制定与实施、政府财政预算状况（盈余或赤字）则对上述经济变量的变动有着实质性的影响。 1货币、物价水平与通货膨胀 我们经济体系中的商品、劳务以及债务或债权的价值是以货币来衡量的。这种价值度量表现形式即是价格。一个经济社会的商品、劳务的平均价格被称为物价总水平。物价总水平可以用物价指数来衡量。 在经济生活中最常见的、与我们日常生活关系最密切的经济指标即是所谓消费物价指数（CPI），它是消费者在报告期（通常为一年）所购买的一篮子商品和劳务的加权价格水平，占基期所购买的同样一篮子商品和劳务的加权价格水平的百分比。例如，如果
21、以1990年为基期，该年这一篮子商品和劳务的加权价格为2000元，而在报告期2000年，同样一篮子商品和劳务的加权价格为2400元，如果基期消费物价指数CPI为100，那么，报告期消费物价指数CPI为120（2400/2000100），或者说CPI上涨了20。另一种衡量物价总水平的经济指标是国民生产总值平减指数（GNP deflator），它是名义GNP占实际GNP的百分比。一般而言，名义GNP是根据报告期价格水平（或现价）计算的最终商品和劳务的总值，而实际GNP是根据基期价格水平（或不变价格）计算的最终商品和劳务的总值。如果报告期2000年的名义GNP为80000亿元，而以1990年的基期价
22、格水平计算的实际GNP为50000亿元，如果基期的物价水平为100，那么，报告期GNP平减指数为160（80000/50000100），或者说物价水平上涨了60。 根据西方经济学供求关系决定价格水平的原理，就某一种商品而言，随着供求关系的不断变化，价格水平也是在不断波动的。然而，就全部最终商品和劳务的总水平而言，物价总是在不断上涨的。只要看一看周围我们生活的这个世界，这一事实就活生生地展现在我们面前，令你根本不能熟视无睹或者无动于衷：十年前一个月的生活费今天也许不足以支付一顿便饭的开支；以货币所能购买到的商品和劳务的数量而言，现在的一元钱已经远远不如十年前的一元钱更有价值，因为大多数商品和劳务
23、现在的价格都比过去提高了。 与物价水平上涨相联系的概念是通货膨胀，它是指物价水平的持续上涨，最终导致货币贬值。对于通货膨胀现象，有这样几点值得强调：（1）通货膨胀是指全部商品和劳务的物价总水平的全面上涨，而不是指某一种或几种商品和劳务的价格的上涨。如果仅仅蔬菜、粮食和色拉油的价格上涨，而其他商品和劳务的价格却没有上涨，我们并不能得出通货膨胀的结论。（2）物价水平的上涨只有持续一段时间才能称为通货膨胀。如果物价水平昨天下降，今天上涨，明天可能上涨，波动无常，同样不能断言经济体系中发生了通货膨胀。那么，对于物价水平的上涨到底持续多长时间才算通货膨胀，许多人说法不一。有人认为这段时间至少应为三个月，
24、有人则认为需要半年或一年。（3）物价水平的上涨必须超过一定幅度才能算作通货膨胀。正常的物价上涨应从通货膨胀定义的外延中排除。如果一个中年妇女的体重只比其标准体重多一公斤，那么指责她超重未免有夸大其词之嫌。同样，如果物价水平上涨幅度较小，而且没有超出正常、合理的范围，那么断言经济体系中发生了通货膨胀也是言过其实的。在西方国家，通常认为在025（或3）的范围内，物价水平的上涨是正常的、合理的，超过了这一界限即为通货膨胀。 通货膨胀由于以下原因与货币密切相关：（1）通货膨胀使货币持续贬值，购买力不断下降。持币人为此必须付出通货膨胀成本。以通俗的术语来说，今天同样多的货币可以购买到的商品和劳务的的数量
25、比以前减少了。在通货膨胀比较严重的情况下，人们持有货币的时间越长，遭受的损失越大。（2）通货膨胀发生的原因可能和货币供给量的持续增加有关。根据实证研究的结果，通货膨胀率的变动与货币供给增长率的变动是正相关的（M弗里德曼，1968）。通常情况下，货币增长率较高的国家（诸如阿根廷、以色列等），其通货膨胀率往往较高；而货币增长率较低的国家（诸如瑞士、联邦德国等），其通货膨胀率往往也较低。（3）通货膨胀不仅影响居民、企业、政府等经济主体的行为，影响经济福利在各个不同利益集团之间的分配，而且常常是令政府官员、政策制定者尤其是货币当局必须关注的问题。一个国家的中央银行在稳定币值、实施货币政策、抑制通货膨胀
26、方面具有不可替代的作用和不可推卸的责任。正是由于这个原因，著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者米尔顿弗里德曼断言：通货膨胀无时无处不是一种货币现象。这也构成我们研究货币问题的一个重要理由，即研究货币理论有助于解决通货膨胀问题。 2货币和利率水平 利率是资金的使用价格。从借款人的角度来看，利息是资金的使用成本；而从贷款人的角度出发，利息则可以看成是一段时期内放弃货币流动性的一种补偿性报酬，相当于他放弃其他有利可图的投资机会所付出的机会成本。在日常生活中，我们可以接触到各种各样的利率抵押贷款利率、活期存款利率、国库券利率、贴现贷款利率等等。 利率是十分重要的经济变量。（1）对于个人而言，利率水平的变
27、动会影响消费者的支出意愿或投资者的投资决策。如果利率水平上升，人们消费支出的机会成本增加，投资决策的收益水平上升。因此，人们会自动减少现行的消费支出或将现行的消费推迟到未来，转而增加储蓄或其他投资。反之，如果利率水平下调，投资决策的收益水平下降，人们消费支出的机会成本减少。在这种情况下，人们会自动增加现行的消费支出或将未来的消费行为提前进行（如借款用于消费支出），从而减少储蓄和其他投资。（2）对于企业和公司而言，利率水平的变动会影响其投资决策。如果利率水平较高，意味着企业的融资成本较高，公司可能会将其基建项目推迟进行；反之，如果利率水平较低，意味着企业的融资成本较小，公司可能不惜拆借大量资金，
28、将计划将来上马的基建项目提前进行。（3）利率水平的变动是衡量经济状况尤其是信用状况松紧的一个重要经济指标。利率水平的上升意味着信用状况趋紧，信贷市场需求大于供给；而利率水平的下降则意味着信用状况趋缓，信贷市场供给大于需求。正是由于这个原因，各国中央银行都把贴现贷款利率作为一个重要的货币政策工具，来调整货币供给量的大小。（4）经济学家所使用的利率是各种不同利率的统称，各种不同利率往往是同方向变动的。在货币银行学中，严格区分各种不同利率往往不如研究利率结构及其变动更加重要。在西方发达国家，金融市场的动荡使市场化的利率波动日益频繁。我国自从改革开放以来，利率水平也曾先后多次进行调整，利率水平的变动不
29、仅影响人们的投资收益、企业的筹资成本，而且屡屡导致金融市场的剧烈动荡。利率的波动意味着什么？其原因何在？抛开其他原因不谈，货币在利率的波动中无疑发挥着极其重要的作用。如果说理解外汇市场的核心问题是汇率问题，那么理解金融市场的关键即是利率机制。可以毫不夸张地说，货币银行学的核心问题是利率问题。 3货币和其他经济现象货币除了会影响价格、利率等经济变量以外，还与许多其他经济现象有着密不可分的关系。（1）货币与经济周期。我们知道，经济周期通过很多途径直接或间接地影响我们每一个人。在经济繁荣时期，有利可图的投资机会较多，企业在利润动因的驱使下，纷纷扩大投资，就业机会增加，经济社会中商品和劳务的总产出增加；而在经济萧条时期，有利可图的投资机会较少，企业往
