1、1下列哪项最不可能是基金投资的优势？（A） 多样化； （B） 专业管理； （C） 方便； （D） 基金的收益率通常高于市场平均收益率。2.下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：（A）在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。（B）掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场。（C）技术分析无助于判断股价走向。（D）低市盈率股票在长期中有正的超常收益率。3.考虑一个 5 年期债券，息票率 10%，但现在的到期收益率为 8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会：（A） 更高 （B） 更低 （C） 不变 （D） 等于面值4.6 个月国库券即期利率为 4%， 1 年期国库券即期利率为 5%，则从 6
2、个月到 1 年的远期利率应为：（A） 3.0% （B） 4.5% （C） 5.5% （D） 6.0%5.在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于 0.7。请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险？ 3（A） 35% （B） 49% （C） 51% （D） 70%6.6 个月国库券的利率为 6%，一年期国库券的利率为 8%。从现在起 6 个月的远期利率是（A） 4.8% ； （B） 4.0% （C） 10% （D） 6.0%7.考虑两种证券，A和B,期望收益率为15%口 20%.标准差分别为30%和40%,如果两种证券的相关系数等于 0.4，那么等权重的组合的标准差是（A）
3、 0.29 ; （B） 0.00 （C） 0.32 （D） 0.408.假定无风险利率为6%市场期望收益率是16%如果一只股票具有14%勺期望收益率， 那末他的值有多大？（A） 0.9 （B） 0.8 （C） 1.2 （D） - 0.69.投资者购买了一份以3月份100蒲式耳大豆期货合约为对像的买入期权。 该期权价格 为每蒲式耳0.05美元，交割价格为每蒲式耳5.25美元。如果他在2月份以5.55美元每 蒲式耳的价格行使该期权，他投资于期权的收益是多少 ？（A） 25 （B） 30 （C） 5510.可以用来衡量系统性风险的指标有（A）贝塔系数（B）标准差（C）期望值（D）相关系数11.当均衡
4、价格关系被打破的时候，投资者在哪种情况下会持有尽可能大的头寸：（A）均值方差效率边界（B）套利行动（C）资本资产定价模型（D）没有正确者12.期货市场的功能有（A）转移价格风险（B）投机加剧（C）价格发现（D）有利于资本流动13.与CAPMF同的是，APT（A）要求市场必须是均衡的（B）运用基于微观变量的风险溢价（C）规定了决定预期收益率的因素变量并指出这些变量（D）并不要求对市场组合进行严格的假设14.假定X和Y都是充分分散的组合，并且无风险利率是8% X和Y的期望收益率与值 分别为16% 1.00;和12% 0.25。在此条件下，对于组合 X和Y,你会得到如下结论： （A）处于均衡（B）存
5、在套利机会（C）定价不准（D）均被公平定价15.根据偏好停留假说，上升的收益率曲线预示短期利率可能（A）上升（B）下降（C）不变（D）以上三种情况都不可能发生16.如果一项投资的实际收益率在给定的某年为 6%.同时，其名义收益率为11.3%,在这一年中的通货膨胀率一定是多少 ?（A） 7% （B） 11.3% （C） 17.3% （D） 5.3%17.按内含选择权划分，债券可以分为（A）可赎回债券（B）偿还基金债券（C）可转换债券（D）担保信托债券18.资本资产定价模型的基本假设包括（A）单周期假设（B）一致性预期假设（C）资产可以无限可分（D）均值方差假设19.下面那种现象与半强式效率市场假
6、说不一致？（A）技术分析无助于判断股价走势（B）在任何年份，都有 50%左右的投资基金的收益率超过市场平均水平（C）低市盈率股票能够长期获得正的超常收益率（D）掌握内幕消息的投资者能够获取超额收益20.根据效率市场假说，影响证券的预期投资收益率的因素有（A）利率的变动（B）风险大小的改变（C）不可预测的信息（D）投资者的风险偏好21.一个投资者构造了这样一个组合，以 4 元的价格购买了一份看涨期权，执行价格为25 元；同时以 2.50 元的价格卖出一份看涨期权，执行价格 40 元。如果在到期日股票价格为 50 元，并且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是（A） 8.50 （B） 1
7、3.50 （C） 28.50 （D） 23.5022.分离定理意味着（A）所有投资者的资产组合中都包括最优风险资产组合（B）最优风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好（C）每种证券在均衡点处的投资组合中都有一个非零的比例（D）投资者不必考虑风险23.假定当期s&p500指数的价值水平是200（以指数来表示）。在未来6个月内该指数所 代表的股票的红利收益率预计为 4%新发行的6个月期国库券现在以6%的6个月收益 率出售。6个月s&p500指数期货合约的理论价值是多少？（A） 202 （B） 204 （C） 210.2124.资产组合业绩评估中经常用到的评估指标有：（A）夏普测度（B）估价比率（
8、C）特雷纳测度（D）证券的值25. 一种面值100元的附息票债券的息票率为5%每年支付一次利息,修正的久期为 8年，当前的市价为92元，到期收益率是6%如果到其收益率提高到8%根据久期原理， 预计该债券价格将降低（A） 14.72 （B） 0.16 （C） 1626.某一贴现债券期限9个月，现货价格为96元，无风险利率为6%投资者买入一份期 限3个月的看涨期权，协议价格94元，此看涨期权的价格下限为：（A） 1.2 （B） 0.58 （C） 3.39 （D） 027.下面哪些属于金融监管的成本？（A）金融监管机构行政开支（B）商业银行的道德风险引起的银行资产质量降低（C）产量下降引起的消费者剩
9、余降低（D）阻碍管理和技术创新28.投资者正在考虑投资一个10年期债券，息票率为8%当前的预期收益率为10%如 果利率保持不变，请问一年后债券会（A）等于面值（B） 更低（C） 不变（D）更高29.对于存在违约风险的债券，投资者更加关注（A）息票率（B）承诺的到期收益率（C）预期到期收益率（D）持有期收益率30.给定收益率的变动，债券的凸度越大，（A）价格上升幅度越小（B）价格下降幅度越小（C）价格上升幅度越大（D）价格下降幅度越大31.按照审核制度划分，证券发行监管制度主要有（A）核准制（B）注册制（C）集中型（D）自律型三、简答1.试述共同基金的特征2.简述预期假说的理论前提3.简述无差异
10、曲线的特征4.效率市场需要的必须条件有哪些5.简述回购利率的决定因素6.简述期权的价值由哪些因素决定（试题补充 2）7.简述金融期货合约的特征8.简述回购市场利率的决定因素及其对回购利率的影响9.简述效率市场假说的内容及其类型划分10.影响债券价格的因素有哪些11.金融市场的发展趋势？12.何谓共同基金定理？13.资本市场线与证券市场线的区别与联系。14.效率市场假说的类型及其含义15.假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%恒生指数股息收 益率为每年3%问该指数4个月期的期货价格？16.在什么情况下，将无法根据不变增长的 DDMK型计算出股票的内在价值？17.远期和期
11、货的区别？18.什么是债券的马考勒久期？19.为什么标的资产、期限、协议价格都相同的美式期权的价值总是大于欧式期权？20.请说明你拥有一份远期价格为40元的远期合约多头与一份协议价格为 40元的看涨期权多头有何区别？21.考虑一个期望收益率为18%勺风险组合。无风险收益率为 5%你如何创造一个期望 收益率为24%勺投资组合？22.请解释贝塔系数的投资学含意。23. DDM 模型。24. 一种债券的息票率为8%到期U攵率为6%如一年后该债券的到期收益率不变，其价 格将升高、降低、还是不变？为什么？25.试述货币市场共同基金的特征26.当标的资产与利率正相关时，相同条件下的期货价格与远期合约价格谁
12、更高，试解 释其原因。27.与股息贴现模型相比，市盈率模型的优点有哪些？市盈率模型的不足又是什么？28.为什么附息债券的平均期限总是小于债券的到期时间 ？29.简述效率市场的特征30.简述市场分割假说的前提假定31.影响期权权价格的因素有哪些四、计算与证明1.假设某股票市场价格为30元，初期股息为1元/股，贴现率为10%设以后股息将每 年保持5%9定增长率派息比率包为33.33%,求股票正常市盈率和实际市盈率并判断股价 是否正常。2. 一种3年期债券面值1000元，息票率为6%每年支付一次利息,到期收益率为 6% 求债券久期3. A、B两公司都欲借款100万元期限为6个月，固定利率浮动利率A公
13、司10%LIBOR+0.1%B公司12%LIBOR+1.1%A公司希望借入浮动利率借款,B公司希望借入固定利率借款，（1）请为银行设计一个互 换协议，使银行每年可赚0.2%,同时对A、B都有利，（2）假设最后LIBOR利率为10%请 给出最后实际支付的现金流。4.已知股票A期望收益率13琳准差10%股票B期望收益率5琳准差18%,你购买20000 美元A,并卖空10000美元B,使这些资金购买更多的 A两证券相关系数为0.25。求: （1）你投资组合的期望收益率（2）你投资组合的方差。5.试写出以连续复利表示的期货价格与现货价格的关系，并给出证明。 （缺答案 试题补充1）7. 一种3年期债券面
14、值1000元，息票率为6%每年支付一次利息,到期收益率为 6% 求债券久期；如到期收益率为 8%那么试描述债券价格随时间的走势并说明原因。9.假设A公司股票目前市价10元，你在你的经纪人保证金帐户上存入 5000元，并卖空 1000股你的保证金帐户上的资金不生息则（1）如该股票无现金红利，则一年后股价变为 8元时你的投资收益率是多少。若公司 1年内每股支付1元红利，你的投资收益率又是多少。（2）如维持保证金比率为30%则股价升到多少时你会受到追缴保证金通知。10. 1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期零息票债券目前的 市价为84.99元。你正考虑购买2年期、面值为1
15、00元、息票率为12%（每年支付一次利 息）的债券。（1） 2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？（2）第2年的远期利率等于多少？（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？11.假设影响投资收益率的只有一个因素， A、B两个组合都是充分分散的，其预期收益率分别为13%口 8% B值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？12. A、B、C三只股票的信息见下表。其中 Pt代表t时刻的股价，Q代表t时刻的股数。 在最后一个期间（t=1至t=2）, C股票1股分割成2股。P0QP1A18100019B1020009C2022114000（
16、1）请计算第1期（t=0至t=1 ）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的 变动率。（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的 变动率。13.某股票目前价格为40元，假设该股票1个月后的价格要么为42元、要么38元。连 续复利无风险年利率为8%请问1个月期的协议价格等于39元欧式看涨期权价格等于多 少？14.假设有两个相互独立的因素，F1，F2影响投资收益率，无风险利率为 5%组合A对 Fi，F2的敏感性系数P分别是1.2和1.8,期望收益率为28%组合3对下2的敏感性口 系数分别是2.0和-0.3 ,期
17、望收益率为20%利用APTW出期望收益率与敏感性系数P之 问的关系。15.投资者正在考虑一项投资，初始投资为 100万元，投资期限为5年。未来5年内预 计每年都会产生40万元的税后收益。该项目投资的口值等于1.2,无风险收益率为5% 市场期望收益率为10%请问该项目净现值多少？16.股票A和B的期望收益率分别是13%口 6%标准差分别是12%口 14% 一个爱冒风险 的投资者自有资金20000元，同时卖空10000元股票B,共贝买30000元股票A。两种证 券收益率之间的相关系数为0.25,请问投资组合的期望收益率和标准差是多少？17.某国债的年息票率为10%每半年支付一次利息，目前刚好按照面
18、值出售。如果该债 券的利息支付为一年一次，为了使该债券可以按照面值出售，其息票率应该提高到多少？ 18.每季度计一次复利的年利率为15,请计算与之等价的连续复利年利率？19.甲卖出一份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元，现在是5月份， A股票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整 个过程中的现金流状况如何？20. 20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%每半年支付一次利息，其市价为950 元。请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？21.你的投资组合包含3种证券：无风险资产和两只股票，它们的权重都是1/3,如果一 只股
19、票的贝塔系数等于1.6 ,而整个组的合系统性风险与市场是一致的， 那么另一只股票 的贝塔系数等于多少？22.假设A股票目前的市价为每股 20元。你用15000元自有资金加上从经纪人借入的 5000元保证金买了 1000股A股股票。借款利率为6%（1）如A股票立亥1J变为22、20、18元，你的资金账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比例为25%股票价格跌到多少你才会收到追缴保证金的通知？23.A、B两公司都欲借款200万元，期限5元，银行对其利率如下： 固定利率 浮动利率A 12.2% LIBOR+0.1%B 13.4% LIBOR+0.6%请为银行设计一个互换协议，使银行可以每
20、年赚 0。1%同时A、B平等享受互换利益。24.A、B股票的期望收益率和标准差为： 期望收益率 标准差A 13% 10%B 5% 18%你购买20000股A股，卖空10000股B股，并使这些资金买 A股。两者之间的相关系数 为0.25。问你投资组合的期望收益率和标准差？25.一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为 5%期限20年，到期收益率8%（1）如果一年后该债券的到期收率变为 7%问这一年的持有期收益率是多少？（2）如你在二年后卖掉该债券，在第二年年底时到期收率变为 7%以息票率为3%等所得利率存入银行。问在这两年中你实现的税前持有期收益率（一年计一次复利）是多少？ 26.某债券当前市
21、场价格为950.25元，收益率为10%、票率为8%面值1000元，三年后到 期一次偿还本金（1）求该债券久期（2）若息票率为9%期又是多少，并请解释久期变化的 原因27.在1999年短期政府债券的期望收益率为 5%假定一支贝塔值等于1的资产组合，市 场要求的期望收益率是12%根据CAPM （1）市场组合的预期收益率是多少？ （ 2）贝塔 值等于零的股票的期望收益率是多少？ （ 3）假定你正在考虑购买一只股票，市价为 40元，预计第二年可以分得 3元红利，并预计可以 41元的价格卖出。股票风险估计为P=9.5。这支股票被高估还是低估了？28.假定在证券市场上有很多股票，其中股票 A和B的期望收益
22、分别为10%口 15%标准 差分别为5%口 10%相关系数为-1。如果以无风险利率借款是可行的，那么无风险利率 必须是多少？29.考虑一份股票期货，一份股票买入期权、一份卖出期权，股票在期货以及期权有效 期内没有红利支付。三种合约的到期日相同，均为T,买入期权和卖出期权的执行价格均 是X,其期货价格为F。请利用（欧式）期权平价原理证明，当 X=F时候，买入期权与实出期权价格相等。31.设某一无红利支付股票的现货价格为 30 元， 连续复利无风险年利率为 6%， 求该股票协议价格为 27 元，有效期 3 个月的看涨期权价格的下限。32.目前白银价格为每盎司 80 元，储存成本为每盎司 2 元，每
23、 3 个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率为 5%，求 9 个月后交割的白银期货价格。33.一个存款帐户按连续复利年利率为 12%，但实际上每个季度支付信息的，求 10 万元存款每个季度能得到多少利息。34.已知无风险收益率为 8%， 市场组合收益率为 15%， 某股票贝塔系数为 1.2， 派息比率为 40%，每股盈利 10美元。每年付一次股息刚支付。预计股票的股东权益收益率为 20%，求该股票内在价值。35.一种 9 年债券的到期收益率为 10%，久期为 7.194，如果市场到期收益率变动了 50个基点，其价格会变动多大比例。36.一种 3 年期债券的息票率为 6%， 每年支付一次利息
24、， 到期收益率为 6%， 求债券久期。37.某风险组合到年末时或有 50000元或有 150000元， 概率均为 50%， 无风险利率为 5%。如获得 7%的风险溢价，你愿意付多少来买这个组合38.某风险组合的预期收益率为 20%， 标准差为 25%， 无风险利率为 7%， 求其单位报酬？五、解释与证明1在市盈率不变增长模型中，试说明派息比率与市盈率之间的关系2直接债券马考勒久期与其到期时间是什么关系？试给出证明。3试说明同一资产期货价格与现在的现货价格的关系，并证明期货价格在到期日将收敛于现货价格。4试用具体图形说明看跌期权空头价格的取值范围，并请解释其与资本市场中的哪类金融产品相似，为什么
25、？5.试写出无收益资产欧式看涨期权的价格上限，并给出相应证明。6.X 股票目前的市价为每股 20 元，你卖空 1 000 股该股票。请问：（ 1）你的最大可能损失是多少？（ 2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为 22 元，那么你的最大可能损失又是多少？7.设纽约市场上年利率为 8%，伦敦市场上年利率为 6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035， 3 个月汇水为 30-50 点， 若一投资者拥有 10 万英镑， 应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况 。8.设ci、C2和C3分别表示协议价格为 X、X、K的欧式看涨
26、期权的价格，其中 KXX 且Xa-X2=X2-X,所有期权的到期日相同，请证明：9.A、B两家公司面临如下利率：A B美元（浮动利率） LIBOR+0 5% LIBOR+1.0%加元（固定利率） 5.0% 6.5%假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排 A、B公司之间的 互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对 A B同样有吸引力的互换方案。10.目前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率为 10%假设黄金的储藏成本为0,请问有无套利机会？六、论述1.请评述以下观点：“期货价格应是人们预期的未来现货价格”。2.利用可贷资金模型，来阐
27、明利率水平的决定。3.论述直接融资体制的优缺点。4.论述中国股票的价格变动都受哪些因素影响。5.结合中国股票市场，论述 DDM1型的可行性。6.金融市场对宏观经济的重要作用。7.如何判断股票市场是否有效率？我国股票市场有效率吗?部分习题参考答案1-10 TTFTF FTTTT11-20 FFTTT FFFTF21-30 FFTTF TFTTT31-33 FFT6-10 试题7没答案16-20 D , ABC ABCD C, ABDA 26-30 C, ABCD , D, C, BC1-5 D , D, B, A, C11-15试题7没答案21-25 B , ABC A, ABC 31 AB1.1规模经营、低成本2分散投资、低风险3专家管理、更多的投资机会 4服务专业化方便2.1投资者对债券期限没有偏好2所有市场参与者有相同预期3期限不同的债券完全替代4金融市场完全竞争5完全替代的债券有相等的预期收益率3.1无差异曲线斜率是正的2无差异曲线是下凸的3同一投资者有无限多的无差异曲线4同一投资者在同一时间、同一地点的任何两条无差异曲线不相交4.1存在大量同质债券2允许卖空3存在理
