1、利率市场化对我国上市商业银行的绩效影响基于16家上市银行的面板数据毕业论文研究生毕业论文论文题目： 利率市场化对我国上市商业银行的绩效影响基于16家上市银行的面板数据 毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用
2、授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明
3、的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名： 日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一
4、编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）
5、图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订指导教师评阅书指导教师评价：一、撰写（设计）过程1、学生在论文（设计）过程中的治学态度、工作精神 优 良 中 及格 不及格2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度 优 良 中 及格 不及格3、学生综合运用所学知识和专业技能分析和解决问题的能力 优 良 中 及格 不及格4、研究方法的科学性；技术线路的可行性；设计方案的合理性 优 良 中 及格 不及格5、完成毕业论文（设计）期间的出勤情况 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1
6、、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）指导教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日评阅教师评阅书评阅教师评价：一、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格
7、不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）评阅教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日教研室（或答辩小组）及教学系意见教研室（或答辩小组）评价：一、答辩过程1、毕业论文（设计）的基本要点和见解的叙述情况 优 良 中 及格 不及格2、对答辩问题的反应、理解、表达
8、情况 优 良 中 及格 不及格3、学生答辩过程中的精神状态 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格评定成绩： 优 良 中 及格 不及格教研室主任（或答辩小组组长）： （签名）年 月 日教学系意见：系主任： （签名）
9、年 月 日目 录1导论 61.1研究背景 1.2研究意义 61.3本文的研究方法和框架 7 1.4国内外文献综述2利率市场化理论 82.1利率市场化定义 82.2我国利率市场化改革回顾 82.3国际利率市场化的实践 93利率市场化对我国商业银行盈利能力的影响 103.1衡量我国商业银行盈利能力指标 113.2商业银行盈利能力描述性统计分析 12 3.3利率市场化对商业银行影响的显著性检验.4利率市场化对我国商业银行盈利影响的实证检验 124.1利率市场化系数的测定 124.2利率市场化对商业银行影响的实证分析 135、商业银行应对利率市场化应采取的措施 175.1研究结果评述5.2我国商业银行
10、对利率市场化带来盈利冲击的应对措施参考文献 26致谢 28第一章 导论1.1研究背景20世纪80年代以来，随着金融自由化的推进，世界各国包括西方发达国家和大部分的发展中国家都相继进行了利率市场化改革。我国经过反复摸索和不断总结，通过借鉴国外发达国家和发展中国家的经验，最终确定了采取渐进式的改革方式，逐步摆脱计划经济管制体系对利率的束缚，以此推进利率的市场化。利率市场化后，利率的定价将不再有政府直接决定，而是由金融机构根据市场的资金情况，以及根据金融机构对市场趋势的判断，来自主的决定存款和贷款利率水平。最终形成一个由市场资金的供求情况来决定利率水平的市场利率体系。10月24日起，央行下调金融机构
11、人民币贷款存款基准利率和存款准备金率的同时对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限,触及了中国金融体制的根本环节，这标志着历经近20年的利率市场化改革终于基本完成。 目前商业银行在我国金融体系中仍然占有绝对主导的地位，银行业整体的经营状况关系到我国金融体系的稳定程度。利率市场化的提速对商业银行来说是把双刃剑:一方面，在我国利率市场化提速、存款利率上行以及存贷款利差收窄的背景下以及难以预测的利率，大大增加了商业银行经营活动的风险，商业银行在经营管理、盈利能力、业务增长等方面面临着前所未有的挑战;另一方面，利率市场化也意味着商业银行有了自由制定利率的自主权，商业银行可以根据自身情况灵
12、活确定存贷款利率水平，加快金融产品的创新，同时由于竞争加剧效率提升，最终为提供更多更好满足老百姓需求的金融产品和服务。对中小型银行而言，可以打破传统国有大型银行的垄断地位，提高自身的竞争力。1.2研究意义本文就是在这样的背景下，尝试对利率市场化给我国商业银行的盈利能力带来的机遇和挑战进行系统的分析，结合目前上市股份制商业银行的实际数据分析。目前我国共有16家商业银行上市，分别为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、平安银行、华夏银行、中信银行、民生银行、光大银行、宁波银行、南京银行、北京银行。选取上市的商业银行作为本论文的研究对象，以便可以从公开渠道来
13、获得数据进行分析，有利于数据的完整性和准确性。从定量的角度分析利率市场化对商业银行绩效指标是否有影响，以及具体影响系数。通过对目前我国所处的国内外经济环境和现状的考察，同时学习国际其它国家银行业在利率市场化过程中的经验教训，总结发现利率市场化进程中可能遭遇的风险，在借鉴国外先进理论经验和分析我国商业银行实际应对策略的基础上，探讨了我国上市商业银行如何应对利率市场化的策略，促进我国商业银行的健康、良性发展。1.3 研究方法和框架本文的研究方法:历史资料分析法、数据图表描述法以及计量实证法相结合的分析方法。采用以理论分析和实证分析、定性分析和定量分析相结合的方法。(1)文献分析法:首先对相关文献进
14、行收集、查阅，同时通过对比分析的方法来研究国外和其他地区利率市场化的实践及其对商业银行的影响，总结出我国利率市场化对商业银行影响的启示 (2)第三章、第四章侧重数据图表描述法以及计量实证法相结合的分析方法。第三章对商业银行盈利能力描述性统计分析及均值检验，第四章是对利率市场化对我国上市商业银行盈利影响实证分析。本文研究内容：第一章是导论，包括研究背景和意义，研究方法和框架以及可能的创新和不足，国内外文献研究。第二章介绍了利率市场化的概念及我国利率市场化改革的历程，介绍美国、日本等发达经济体以及韩国等东亚的新兴市场经济体国家利率市场化改革模式，最后阐述了美国利率市场化对商业银行的影响。第三章对商
15、业银行盈利能力描述性统计分析并且选取央行公布存贷利率限度的几个时间点，就商业银行盈利能力指标（ROE、ROA等）进行均值检验，实证性定量影响，检验是否在公布前后有显著的变化。并得出结论。第四章采用16家上市银行数据，对我国金融市场的利率市场化进行的程度与商业银行经营业绩之间进行实证性分析，在充分选取变量的基础上进行数据处理，之后对变量进行检验，得出利率市场化如何定量影响我国商业银行盈利能力的结论。第五章则提出了我国商业银行应对利率市场化的策略。创新之处：国内外研究利率市场化对商业银行盈利能力影响较少，且大多是定性研究，本文使用2个不同方面来衡量利率市场化程度，相对于前人研究更加全面。1.4国内
16、外文献研究国外文献研究对于发展中国家金融自由化发展的理论研究，最早是由美国斯坦福大学教授罗纳德I麦金农和爱德华肖两位经济学家开始。1973年，美国经济学家麦金农和爱德华肖分别在经济发展中的货币与资本与经济发展中的金融深化提出了金融抑制论。他们论证了发展中国家如果要进一步的发展自身经济，促进经济增长，必须要减少政府干预，突破金融抑制，建立有效的市场机制，深化金融改革，实现金融自由化，他们的理论论证了金融改革和储蓄、就业和经济增长的正向关系，首次为发展中国家推行利率市场化提供了理论依据。萨奇(1996)的研究表明，在20个名义利率资料较齐全的国家和地区中，有15个国家的名义利率上升，下降的只有仅仅
17、五个;另外，还有18个国家实际利率资料比较齐全，其中17个实际利率均有不同程度的上升，唯一保持下降的只有波兰一个国家。由此我们可以看出利率市场化之后，市场利率的上升基本上可以说是在所难免的。研究利率市场化测度的文献在对利率市场化程度测算中，主要有虚拟变量01或三元法、简单平均法和主成分分析法三种方法，前两种方法研究的学者较多，但Bandiera等学者支持主成分分析法，主要的原因是其可以成功消除各变量相关性带来的冗余，使计算结果更加精确且对发展中国家利率市场化研究具有重要的借鉴意义。陶雄华、陈明环(2013)用简单平均赋值法，庄晓玖(2007)用主成分分析法分别从分别对我国不同时间区间的利率市场
18、化程度进行了赋值测算。庄晓玖测算认为，1986-2006年，我国金融自由化程度已达到71%,陶雄华、陈明环测算认为1979-2012年，我国利率市场化程度达到了80% 。顾海兵（2013）认为，研究利率市场化系数可以从工资市场化程度、利润市场化程度、土地价格市场化程度、行业集中度、民间资本价格与商业银行平均利率之比等角度来量化。国内文献研究我国利率市场化改革自上世纪90年代开始一直持续到现在还未完成，同时我国在利率市场化改革的进程中伴随着商业银行股份制改革等，因此在这一阶段国内学者在利率市场化改革和商业银行经营影响方面的文献较多。关于利率市场化对商业银行绩效的影响的研究主要集中在以下几个方面:
19、利率市场化对商业银行绩效的定性影响：傅晓初(2002 )，周静娴(2010)，谈佳龙(2011)等学者从定性角度展开相关论述。定性研究的文献普遍认为利率市场化利弊参半。好处是:商业银行可以发挥定价自主权，实现价格与风险的匹配，提升盈利水平，转变商业银行盈利模式，实现业务结构调整，缩小与国际先进同业间的差距等。坏处是:缩小利差空间，减少银行的利息净收入，损害银行的盈利能力等。本文认为这些文献对于利弊的分析十分透彻，但是缺乏对改革整体效果的评估，即利弊相抵后的最终结果是什么。方志平(2010)认为在利率市场化的新形势下，商业银行不仅要提高利率风险管理水平，更重要是的要大力进行金融创新。因为根据国外
20、发达国家利率市场化的经验，商业银行传统的存贷差利息收入势必面临大量减少的挑战，商业银行应该大力开拓新的收入领域和盈利渠道，银行业金融创新尤为重要。钱舒（2011）从定性的角度指出利率化对我国股份制商业盈利能力的影响主要有3点：贷款利率下降，存款利率上升导致资金成本增加，引起存贷利差缩小，以及提到对银行信用风险和利率风险的定性影响。谢永坚（2008）从指出由于商业银行利润收入绝大部分依靠于存贷款利差的收入（90%左右），利率市场化后利差收窄，加剧银行的信贷风险银行增大经营危机，同时也指出利率市场化对商业银行的好的影响：经营行为更透明化，推动银行进行金融创新提升竞争力，打击地下金融活动拓宽资金运用
21、渠道。利率市场化对商业银行绩效的定量影响：陈宗胜，董飞跃，任重(2009)通过对我国32家商业银行2000到2008年的数据进行分析，以银行净利差作为被解释变量，以2004年作为虚拟变量(2004年10月，人民银行报经国务院批准，取消除城乡信用社以外的其他金融机构的人民币贷款利率上限)，发现其符号显著为正。说明放开贷款上限确实优化了商业银行的贷款定价机制，使其能够通过利率高低甄别不同风险的客户，实现盈利的增长。于是得出结论:在利率市场化的大背景之下，利率政策是影响商业银行利差收入的重要因素。根据其他控制变量的结果，他们认为随着银行业改革的深入，信用风险、利率风险均在利差中得到补偿，但尚未发现流
22、动性风险得到补偿的证据。金融创新与中间业务为银行调整利差提供了比较大的空间。李菁楠等（2014）通过搜集人民银行数据，绘制我国一年期存贷款基准利率从2006.8.19到2012.7.6的走势图，得出基准存贷差总体呈缩小的趋势。得出结论:在利率市场化的大背景下，利差收窄并未降低商业银行的盈利能力，银行的盈利水平反而逐年上升，16家上市银行中仅有三家成正比，其余13家成反比。回归结果中存贷净利差每收窄1%，国有银行ROE降低1.42%，股份制银行ROE降低0.69,城商行ROE反而提高0.99%，并指出历次官方收窄利差调整后，银行实际存贷差并没有加以相应程度影响是造成实证结论的原因。但文中仍然随着
23、利率市场化不断深入，未来商业银行的盈利能力下降是趋势。王俊刚（2014）首先分析美国和日本利率市场化对商业银行盈利能力的影响，包括非利息收入占比、核心资本充足率、金融机构数目等数据的变化，利用多元回归模型对我国利率市场化程度与商业银行资本净利率做计量实证分析，其中被解释变量是资本净利率，解释变量包括利率市场化程度指标，和控制变量为GDP,M2,银行业资本充足率指标CAR，其中选用银行理财产品余额变化量作为利率市场化程度指标。最终得出结论利率市场化程度每提高1%，银行业总体资本净利率就会下降0.12%。杨梅（2013）探究贷款利率市场化对商业银行盈利定量影响，对工商银行，中信银行、南京银行三家银
24、行敏感型压力测试，分析贷款利率放开下限后，中长期和短期贷款利率受到轻微、中等、严重三种情况（等同于相应假设利率下降1%、2%、3%），利息净收入的变化率，并假设非利息收入增长20%、30%、50%时净利润、营业收入的变化率。文中表明，在严重的情形下，三家银行利息净收入平均下降30%，出现大幅下滑，由此得出结论对于以存贷差为主要盈利方式的我国银行业来说，很可能引发经营困难。王伟等（2013）综合分析来看，国内经济学者在利率市场化对商业银行影响的方面做了大量研究，对本文有重大启发。现有文献研究大多是在借鉴国外利率市场化的经验和教训的基础上，提出中国利率市场化改革的次序、原则、改革模式及路径，而从利
25、率市场化理论与商业银行盈利能力角度来研究的不多，国内经济学者的研究有重视宏观机制分析轻视微观实证研究的特点，尤其是对商业银行业绩表现与利率市场化进程的关系的研究较少。我国近两年的金融环境和利率市场化进程已经发生了巨大的变化，利率市场化对商业银行的影响的研究继续跟进。第二章 利率市场化理论2.1利率市场化的定义 利率市场化是将利率的定价决策权从政府手中转移至金融机构，由金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，以同业拆借利率为金融市场基础利率，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和形成合理有效地利率机制。其中利
26、率市场化包括利率传导、利率决定、利率结构、利率管理的市场化等方面。利率是资本的价格，是宏观调控的经济杠杆，在现代经济中有举足轻重的地位。央行根据国民经济运行实际和经济政策要求，通过制定和调整再贴现率、再贷款率以及公开市场业务来影响市场利率。 利率市场化包括的内容:(1)商业银行拥有利率决定权。价格是市场经济的核心，一般的价格机制只会对某个市场的局部均衡造成影响，但是金融市场作为最重要的生产要素市场，其价格机制将会对整个社会的资源配置起到很大影响。在利率市场化条件下，作为货币政策传导的最重要主体之一的我国商业银行对存款和贷款的定价权将是市场化的核心内容。而且利率市场化会增强商业银行对我国基准利率
27、调控的敏感度，最终可以达到改善金融调控的目的。(2)利率决定方式的市场化。 利率的数量结构、期限结构和风险结构逐渐由金融交易的供需双方依照整个金融市场的情况，在价值规律的自我调节下，由金融市场自己决定，自发选择，中央银行不再直接决定和控制利率。 因此整个市场的利率水平和利率结构将通过金融交易双方按照市场资金供求情况来确定各项交易的利率和相关期限结构组成，因此可以真实有效的反应整个市场的实际情况，这样的利率水平和利率结构势必较之政府预先制定的利率水平和利率结构要合理。(3)利率管理方式的市场化。中央银行不再通过强制性的规定来对利率进行管理，而是依照实际的经济金融环境和金融政策等，通过运用拥有的金
28、融资源，改变整个市场资金的供求状况，进而通过调节基准利率来调控整个金融市场的利率水平。货币当局通过调整再贴现率、存款准备金率和在贷款率来对整个市场的利率进行间接调控。 随着利率体系和利率决定体制的不断改革和完善，整体利率市场环境得到充分的变迁，金融市场的分割将逐步取消，资金市场也将逐步实现一体化，政府直接干预利率水平的成分越来越低，市场利率越来越多的由市场资金供求关系来决定，因而市场利率也愈来愈接近于资金供求的均衡利率;从货币控制的角度来讲，利率市场化是中央银行把对利率的调控从直接管制的方式转为间接调控方式的过程，因此，利率市场化并非是中央银行完全放弃对利率的干预，只是其干预的方式由直接逐步转
29、向间接而2.2我国利率市场化改革回顾1993年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出，我国利率改革的长远目标是就是要让市场供求来决定各种利率水平，完善市场利率体系和市场利率管理体系，中央银行不再直接调控市场利率，而是通过依靠基准利率来间接调控。2000年央行明确提出了“先外币后本币，先贷款后存款，先农村后城市”的利率市场化改革思路。我国利率市场化历史按时间顺序如下开展：1996年：1996年6月1日，人民银行放开了银行间同业拆借利率,此举被视为利率市场化的突破口。1997年：1997年6月银行间债券回购利率放开。1998年8月,国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债,1999年10月
30、,国债发行也开始采用市场招标形式,从而实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化。1998年:人民银行改革了贴现利率生成机制,贴现利率和转贴现利率在再贴现利率的基础上加点生成,在不超过同期贷款利率(含浮动)的前提下由商业银行自定。再贴现利率成为中央银行一项独立的货币政策工具,服务于货币政策需要。1998年：人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度到2003年之前,贷款上限浮动范围只限30%以内。1998年10月31日金融机构对中小企业贷款利率幅度由10%到20%，农村信用社贷款利率上浮由40%扩大到50%，大中型贷款利率最高上浮幅度10%不变。1999年贷款幅度年贷款利率浮动幅度再度扩大，县以下金融机构和商业银行对中小企业的贷款利率上浮幅度扩大到30%，但对大型企业的贷款利率上浮幅度仍为10%，国务院确定的512家大型国有企业贷款利率不上浮。1999年: 1999年10月，允许商业银行对保险公司试办长期大额协议存款，利率水平由双方协商决定。2003年11月,商业银行农村信用社可以开办邮政储蓄协议存款(最低起存金额3,000万元,期限降为3年以上不
