1、实践中,企业往往出现会计账面利润很多,但现金十分拮据的情况。这是由于企业在创利的过程中,同时进行实物资产的购置,从而使以往的盈利和当期的利润固定化为非现金资产,影响了资产的流动性。如果企业具有较强的筹集资金能力,也可以增强现金支付能力,可以考虑采用现金分配。反之则宜采取少分现金利润的政策。另外,一些较为成熟的企业,在没有很好的扩张项目和投资机会的情况下,如果持有较充裕的现金,往往倾向于多分配现金利润,以期提高企业形象。如上市公司,可能希望以多分配现金的方式提高股价。但事实证明,并非高现金股利一定带来股价攀升,有时甚至会出现相反的情况,这可能是由于传达出公司发展潜力受限的信息所致。3）税收因素。
2、股票投资目的是为获取股利,或是通过低吸高抛,取得资本利得收益。但对于股东来说,二者所缴纳的所得税是不同的,现金股利的税负高于资本利得的税负。于是一些公司通过不分或少分股利,增加留存收益而促使股价上涨,从而使股东获得更多的实惠。有鉴于此,许多国家对留存收益过大的企业进行调查,可能征收不合理留利税,但我国法律对此尚未做出规定。4）股东构成因素。不同阶层、不同收入水平,以及不同投资目的的股东,对股利分配的要求也是不同的。在做出利润分配决策时,企业管理层必须对不同的要求加以考虑。比较关心本期收入的股东,他们希望公司能将较大比重的收益作为股利发放,在个人所得税上,他们往往损失不大,因为采用的是超额累进征
3、税,而个人所得额较低者纳税很少。但是,另外一些股东更愿意重新投资,他们并不需要本期股利来消费,因此对股票资本利得更感兴趣。因为公司支付的股利越多,股东当年所要缴纳的税也越多。5）负债因素。当公司举借长期债务时,债权人为了保护自身的利益,可能会对公司发放股利加以限制。比如在债务合同中规定借款方未来只能以当年盈利而不是过去的留存收益发放股利,以及要求借款企业的营运资金应保持在一定的金额之上,若低于此特定金额则不得发放股利。6）资本成本因素。在企业的各种筹资方法中,留用利润的资本成本是最低的而且是稳定可靠的,还可以使企业保持较强的外部筹资能力,企业的资产负债率可以保持在较理想的水平之上。但过分地强调
4、留用利润,股利支付过少也会走向负面,因为股价有可能因投资者的不满、抛售而跌落,公司声誉受损,反而会影响企业的外部筹资能力。7）企业拓展因素。当企业处于发展上升阶段,具备广泛的投资机会时,需要大量的发展资金,这时企业可以考虑减少股利支出,将大部分盈利用于扩大再生产,在将来给股东以更加满意的回报,这很可能会被多数股东所接受。当企业处于盈利充裕、稳定,并无良好的拓展机会时,可考虑采用较高的股利以回报投资者。8）通货膨胀因素。在通货膨胀时期,企业的购买力下降,原计划以折旧基金为来源购置固定资产则难以实现,为了弥补资金来源的不足,企业购置长期资产,往往会使用企业的盈利,因此股利支付会较低。当然这种情况不
5、是绝对的,一些公司在通货膨胀中因其产品售价上涨的好处,可能会高于其所受的损失,则盈利水平会更高一些。尽管如此,从长远的发展看,通货膨胀的害处都会降临到企业,稀释其盈利,降低其采购原材料、设备及招聘员工的能力。2.企业利润分配的原则企业进行利润分配时,考虑到与企业相关的方方面面的关系,应兼顾不同方面的利益,处理好投资者现实利益与企业长远发展的关系,保证利润分配与企业的筹资、投资决策相互协调一致。企业利润分配应遵循的主要原则是:1）依法分配原则。企业的利润分配活动,是在国家有关财经法规的规范之下进行的,一是要依据税法缴纳所得税,二是依据中华人民共和国公司法、企业财务通则所要求的税后净利分配的项目、
6、分配的法定程序及提取的比例等进行分配,从而保证企业利润分配的合法性。2）先盈后分原则。企业进行利润分配的前提是首先要有盈利,可以是当年实现的账面利润,也可以是以前年度未分配的利润及留存收益。如果当年无盈利,并且没有留存收益,则不能以减少资本为代价或增加负债等手段从事分配活动。3）资本保全原则。资本保全原则的实质是先盈后分原则的进一步限制。所谓利润分配,分配的应当是所有者投入资本的增值部分,决不是原始的资本投入,如果动用资本金向投资者进行分配,就不属于利润分配的范畴,而相当于企业清算行为。因此规定无盈利或留存利润不得分配,正是为了保全资本金,保护投资者的权益。4）利益兼顾原则。企业税后净利分配,
7、涉及投资者、经营者、企业职工等多方面的利益,应兼顾这些方面的利益要求,兼顾近期收益与企业长远发展,有利于调动各方面的积极性,尽可能取得各方面的理解和支持。事实上,利润分配关系到各方面的利益,矛盾是客观存在的,比如过分强调积累,则可能挫伤投资人的积极性;而若大量派发股利,又可能丧失企业良好的扩张时机,或造成资本成本偏高、资本结构不合理,因此利润分配是一项复杂而敏感的决策过程,应谨慎从事。3.企业利润分配顺序企业一定时期实现的利润总额,在按照税法的规定扣除所得税后,要进行税后净利的分配。企业财务通则规定,企业可供分配的净利,除国家另有规定外,应按下列顺序分配:1）承担被没收的财务损失,支付各项滞纳
8、金和罚款。此条明确规定了上述损失及罚金应从企业的税后利润中支付而不是税前支付,以免损害国家利益。或者说,这样的损失只能由企业全部承担。2）弥补企业以前年度亏损。需要指出,并非以前年度的亏损都由税后利润弥补。税法规定,企业发生的年度亏损,可以用下一年度的税前利润弥补;下一年度利润不足以弥补的,可以在5年内延续弥补;当5年内不足弥补的,要用企业的税后利润弥补。3）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金是按10%的比例,从税后利润中提取的,用于企业生产经营的积累。一方面可以防止企业滥分利润损害债权人的利益,保全企业资本;另一方面也是企业扩大再生产的积累。当法定盈余公积金已提取达到注册资本的50%时,可不再提取。其用途可用于弥补亏损或转增资本,但转增资本后,剩余的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。4）提取公益金。公益金的提取比例一般为税后利润的5%10%,具体由企业自行掌握。公益金主要用于职工集体福利设施的支出,比如建造职工住宅、职工食堂、托儿所等设施,其所有权归企业所有者,在股份公司则归全体股东所有,因其来源于税后净利,所以在性质上属于所有者权益。5）向投资者分配利润。企业的税后净利经前四步的分配后,便可向所有者分配利润,如果以前年度尚存未分配的利润,可以并入本年度向投资者分配。更多企业管理资料
