中级会计职称财务管理章节测试及答案第五章筹资管理下.docx
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中级会计职称财务管理章节测试及答案第五章筹资管理下
第五章筹资管理(下)
一、单项选取题(本小题备选答案中,只有一种符合题意对的答案。
多选、错选、不选均不得分。
)
1.计算简便、容易掌握、但预测成果不太精准资金需要量预测办法是()。
A.资金习性预测法B.回归直线法
C.因素分析法D.销售比例法
2.影响资本成本因素不涉及()。
A.总体经济环境B.投资者对筹资规模和时限规定
C.资我市场条件D.公司经营状况
3.甲公司上年度资产平均占用额为5000万元,经分析,其中不合理某些700万元,预测本年度销售
增长8%,资金周转加速3%。
则预测本年度资金需要量为()万元。
A.4834.98B.4504.68
C.4327.96D.3983.69
4.下列各项中,属于非经营性负债是()。
A.应付账款B.应付票据
C.应付债券D.应付销售人员薪酬
5.丁公司年敏感资产和敏感负债总额分别为2600万元和800万元,实现销售收入5000万元。
公司预测年销售收入将增长20%,销售净利率为8%,股利支付率为40%。
则该公司采用销售
比例法预测年需从外部追加资金需要量为(
)万元。
A.312
B.93.33
C.72
D.160
6.某公司年预测销售收入为50000万元,预测销售净利率为10%,股利支付率为60%。
据此可
以测算出该公司年内部资金来源金额为(
)。
A.万元
B.3000万元
C.5000万元
D.8000万元
7.某公司普通股当前股价为10元/股,筹资费率为4%,股利固定增长率3%,所得税税率为25%,
预测下次支付每股股利为2元,则该公司普通股资本成本为(
)。
A.23%
B.18%
C.24.46%
D.23.83%
8.某公司普通股当前股价为10元/股,筹资费率为6%,预测第一年每股股利为2元,股利固定增
长率2%,则该公司运用留存收益资本成本率为(
)。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
9.某公司发行总面额为500万元10年期债券,票面利率12%,发行费用率为5%,公司所得税税率
为25%。
该债券采用溢价发行,发行价格为600万元,若采用普通模式该债券资本成本为(
)。
A.8.46%
B.7.89%
C.10.24%
D.9.38%
10.某公司发行总面额1000万元,票面利率为10%,偿还期限4年,发行费率4%,所得税税率为25%
债券,该债券发行价为980万元,则采用贴现模式债券资本成本为()。
[(P/A,9%,4)=3.2397;
(P/F,9%,4)=0.7084;(P/A,10%,4)=3.1699;(P/F,10%,4)=0.6830]
A.8%B.9%
C.9.35%D.9.97%
11.东方公司普通股β系数为2,此时一年期国债利率5%,市场风险报酬率12%,则该普通股资本
成本率为(
)。
A.17%
B.19%
C.29%
D.20%
12.某公司按年利率5%向银行借款500万,借款手续费率为5%。
公司所得税税率为25%,则该公司
借款资本成本为()。
A.5%B.3%
C.3.75%D.3.95%
13.某公司设定目的资本构造为:
银行借款20%、公司债券15%、股东权益65%。
现拟追加筹资300万元,按此资本构造来筹资。
个别资本成本率预测分别为:
银行借款7%,公司债券12%,股东权益
15%。
追加筹资300万元边际资本成本为(
)。
A.12.95%
B.13.5%
C.8%
D.13.2%
14.在下列各项中,不能用于平均资本成本计算是(
)。
A.市场价值权数
B.目的价值权数
C.账面价值权数
D.边际价值权数
15.如果公司一定期间内固定性经营成本和固定性资本成本均不为零,则由上述因素共同作用而导
致杠杆效应属于()。
A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应
C.总杠杆效应D.风险杠杆效应
16.如果公司资本来源所有为自有资本,且没有优先股存在,则公司财务杠杆系数()。
A.等于0B.等于1
C.不不大于1D.不大于1
17.某公司某年财务杠杆系数为2.5,经营杠杆系数为2,销量筹划增长率为10%,假定其她因
素不变,则该年普通股每股收益(EPS)增长率为(
)。
A.20%
B.25%
C.30%
D.50%
二、多项选取题(每小题备选答案中,有两个或两个以上符合题意对的答案。
多选、错选、不选
均不得分。
)
1.公司资本构造优化决策办法涉及()。
A.每股收益分析法B.比率分析法
C.平均资本成本比较法D.公司价值分析法
2.资本成本作用涉及()。
A.资本成本是比较筹资方式、选取筹资方案根据B.资本成本是评价公司整体业绩重要根据
C.平均资本成本是衡量资本构造与否合理根据
D.资本成本是评价投资项目可行性重要原则
3.关于留存收益资本成本对的说法是()
A.它不存在成本问题
B.它成本计算不考虑筹资费用
C.它相称于股东追加投资规定报酬率
D.在公司实务中普通不予考虑
4.下列项目占有资金属于不变资金有()。
A.构成产品实体原材料和原材料保险储备
B.厂房、设备
C.必要成品储备
D.必要成品储备以外产成品
5.如下事项中,会导致公司资本成本减少有()。
A.通货膨胀率减少
B.公司经营风险高,财务风险大
C.公司股票上市交易,改进了股票市场流动性
D.公司一次性需要筹集资金规模大、占用资金时限长
6.下列关于杠杆表述对的有()。
A.经营杠杆可以扩大市场和生产等因素变化对利润变动影响
B.财务杠杆效应是指由于固定性资本成本(利息等)存在,而使得公司普通股收益(或每股收
益)变动率不不大于销售收入变动率现象
C.只要公司融资方式中存在固定性资本成本,就存在财务杠杆效应
D.只要公司存在固定性经营成本,就存在总杠杆效应
三、判断题(请判断每小题表述与否对的。
每小题答案对的得1分,答案错误扣0.5分,不
答题不得分也不扣分,本类题最低得分为零分。
)
1.由于内部筹集普通不产生筹资费用,因此内部筹资资本成本最低。
()
2.资本成本是评价投资项目可行性唯一原则。
()
3.某公司采用融资租赁方式租用设备,设备价值80万元,租期5年,租赁期满时预测残值5万元,
归租赁公司,每年租金202847.68元,则融资租赁资本成本为10%。
()
4.边际资本成本是公司进行追加筹资决策根据。
筹资方案组合时,边际资本成本权数采用目的
价值权数。
()
5.资本构造优化办法中,平均资本成本比较法和每股收益分析法都没有考虑风险因素。
()
6.甲公司正在进行筹资方案选取,预期息税前利润或业务量水平不不大于每股收益无差别点,则应当
选取财务杠杆效应较小筹资方案。
()
7.如果经营性固定成本为零,则经营杠杆系数为1,则公司没有经营风险。
()
四、计算分析题(凡规定计算,可不列出计算过程,计算成果浮现两位以上小数,均四舍五入
保存小数点后两位小数,比例指标保存百分号前两位小数,凡规定解释、分析、阐明理由,必
须有相应文字阐述。
)
甲公司年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(涉及普通股股本和留存收益)为4000万元。
公司筹划在年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。
公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。
公司合用所得税税率为25%。
假设不考虑筹资费用对资本构造影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
规定:
(1)计算甲公司长期银行借款资本成本。
(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券资本成本。
(3)计算甲公司发行优先股资本成本。
(4)运用资本资产定价模型计算甲公司留存收益资本成本。
(5)计算甲公司年完毕筹资计算后平均资本成本。
五、综合题(凡规定计算,可不列出计算过程;计算成果浮现两位以上小数,均四舍五入保存
小数点后两位小数,比例指标保存百分号前两位,凡规定解释、分析、阐明理由,必要有相应
文字阐述。
)
乙公司是一家饮料生产商,公司有关资料如下:
资料一:
乙公司是年有关财务数据如下表所示。
假设己公司成本性态不变,既有债务利息水平
不变。
乙公司年有关财务数据
单位:
万元
资产负债表项目(年12月31日)
金额
流动资产
40000
非流动资产
60000
流动负债
30000
长期负债
30000
所有者权益
40000
收入成本类项目(年度)
金额
营业收入
80000
固定成本
25000
变动成本
30000
财务费用(利息费用)
资料二:
己公司筹划年推出一款新型饮料,年初需要购买一条新生产线,并及时投入使用。
该生产线购买价格为50000万元,可使用8年,预测净残值为万元,采用直线法计提折旧。
该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回。
该生产线投资后己公司每年可增长营业收入2万元,增长付现成本10000万元。
会计上对于新生产线折旧年限,折旧办法以及净残值等解决与税法保持一致。
假设己公司规定最低报酬率为10%。
资料三:
为了满足购买新生产线资金需求,已公司设计了两个筹资方案,第一种方案是以借款方式筹集资金50000万元,年利率为8%;第二个方案是发行普通股10000万股,每股发行价5元,已公司年年初普通股股数为30000万股。
资料四:
假设己公司不存在其她事项,己公司合用所得税税率为25%。
有关货币时间价值系数如下表所示:
货币时间价值系数表
期数(n)
1
2
7
8
(P/F,10%,n)
0.9091
0.8264
0.5132
0.4665
(P/A,10%,n)
0.9091
1.7355
4.8684
5.3349
规定:
(1)依照资料一,计算己公司下列指标:
①营运资金;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售
额。
(2)依照资料一,以年为基期计算经营杠杆系数。
(3)依照资料二和资料四,计算新生产线项目下列指标:
①原始投资额;②第1-7年钞票净流量
(NCF1-7);③第8年钞票净流量(NCF8);④净现值(NPV)。
(4)依照规定(3)计算成果,判断与否应当购买该生产线,并阐明理由。
(5)依照资料三,计算两个筹资方案每股收益无差别点息税前利润。
(6)假设己公司采用第一种方案进行筹资,依照资料一、资料二和资料三,计算新生产线投资后己
公司息税前利润和财务杠杆系数。
一、单项选取题
1.【答案】C
【解析】因素分析法又称分析调节法,是以关于项目基期年度平均资金需要量为基本,依照预测年度生产经营任务和资金周转加速规定,进行分析调节,来预测资金需要量一种办法。
这种办法计算简便,容易掌握,但预测成果不太精准。
它通惯用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小项目。
2.【答案】B
【解析】影响资本成本因素有四个:
总体经济环境、资我市场条件、公司经营状况和融资状况、公司对筹资规模和时限需求。
3.【答案】B
【解析】预测年度资金需要量=(5000-700)×(1+8%)×(1-3%)=4504.68(万元)。
销售比例法。
4、【答案】C
【解析】经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及负债。
选项A、B、D都属于经营负债。
而选项C应付债券并不是在经营过程中自发形成,而是公司依照投资需要筹集,因此它属于非经营性负债。
5、【答案】C
【解析】需从外部追加资金需要量=5000×20%×(2600/5000-800/5000)-5000×(1+20%)×8%×(1-40%)=72(万元)。
6、【答案】A
【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率)=50000×10%×(1-60%)=(万元)。
7、【答案】D
【解析】普通股资本成本=2/[10×(1-4%)]×100%+3%=23.83%。
注意:
本题中2元是预测下次支付每股股利(是D1,而不是D0)。
8、【答案】B
【解析】留存收益资本成本计算除不考虑筹资费用外,与普通股相似,留存收益资本成本率=2/10×100%+2%=22.00%。
9、【答案】B
【解析】本题考点是个别资本成本计算。
债券资本成本=[500×12%×(1-25%)]/[600×(1-5%)]=7.89%。
10、【答案】C
【解析】980×(1-4%)=1000×10%×(1-25%)×(P/A,Kb,4)+1000×(P/F,Kb,4)
即:
940.8=75×(P/A,Kb,4)+1000×(P/F,Kb,4)
运用试误法:
当Kb=9%,
75×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38
运用试误法:
当Kb=10%,
75×(P/A,10%,4)+1000×(P/F,10%,4)=75×3.1699+1000×0.6830=920.74
因此:
(Kb-9%)/(10%-9%)=(940.8-951.38)/(920.74-951.38)
债券资本成本=9.35%。
11、【答案】C
【解析】Ks=5%+2×12%=29%,注意此题给出是市场风险报酬率12%,而不是市场平均报酬率12%。
12、【答案】D
【解析】公司借款资本成本=5%×(1-25%)/(1-5%)=3.95%。
13、【答案】A
【解析】边际资本成本=20%×7%+15%×12%+65%×15%=12.95%。
14、【答案】D
【解析】计算平均资本成本时权数是指个别资本占所有资本比重,有账面价值权数、市场价值权数、目的价值权数。
15、【答案】C
【解析】如果固定性经营成本不为零,则会产生经营杠杆效应,导致息税前利润变动率不不大于产销业务量变动率;如果固定性资本成本不为零,则会产生财务杠杆效应,导致公司每股收益变动率不不大于息税前利润变动率;如果两种杠杆共同起作用,那么销售额稍有变动就会使每股收益发生更大变动,产生总杠杆效应。
16、【答案】B
【解析】财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)],当I=0,D=0时,DFL=1。
17、【答案】D
【解析】总杠杆系数=每股收益变动率/销量变动率,即5=每股收益增长率/10%,因此每股收益增长率=50%。
二、多项选取题
1、【答案】ACD
【解析】最佳资本构造拟定办法涉及每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
2、【答案】ABCD
【解析】资本成本作用涉及:
(1)资本成本是比较筹资方式、选取筹资方案根据;
(2)平均资本成本是衡量资本构造与否合理根据;(3)资本成本是评价投资项目可行性重要原则;(4)资本成本是评价公司整体业绩重要根据。
3、【答案】BC
【解析】留存收益资本成本与股票资本成本计算基本相似,它体现为股东追加投资规定报酬率,其计算也分为股利增长模型和资本资产定价模型法,不同点在于不考虑筹资费用。
4、【答案】BC
【解析】不变资金是指在一定产销量范畴内,不受产销量变动影响而保持固定不变那某些资金,涉及原材料保险储备,必要成品储备,厂房、机器设备等固定资产占用资金。
构成产品实体原材料,必要成品储备以外产成品属于变动资金。
5、【答案】AC
【解析】如果公司经营风险高,财务风险大,公司筹资资本成本相应就大;资本是一种稀缺资源,因而公司一次性需要筹集资金规模大、占用资金时限长,资本成本就高。
6、【答案】AC
【解析】财务杠杆效应是指由于固定性资本成本(利息等)存在,而使得公司普通股收益(或每股收益)变动率不不大于息税前利润变动率现象,选项B错误;只要公司同步存在固定性经营成本和固定性资本成本,就存在总杠杆效应,选项D错误。
三、判断题
1、【答案】错
【解析】留存收益资本成本率,体现为股东追加投资规定报酬率,其计算与普通股成本相似,不同点在于不考虑筹资费用。
留存收益资本成本普通不不大于债务资本成本。
因而本题表述错误。
2、【答案】错
【解析】资本成本是评价投资项目可行性重要原则。
任何投资项目,如果它预期投资报酬率超过该项目使用资金资本成本率,则该项目在经济上就是可行。
3、【答案】对
【解析】800000-50000×(P/F,Kb,5)=202847.68×(P/A,Kb,5)
得:
Kb=10%
4、【答案】对
【解析】边际资本成本是公司追加筹资成本,筹资方案组合时,边际资本成本权数采用目的价值权数。
5.【答案】对
【解析】平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值角度进行资本构造优化分析,没有考虑市场反映,也即没有考虑风险因素。
6、【答案】错
【解析】本题考核每股收益无差别点法。
当预期息税前利润或业务量水平不不大于每股收益无差别点时,应当选取财务杠杆效应较大筹资方案,反之亦然。
7、【答案】错
【解析】引起经营风险重要因素是市场需求和生产成本等因素不拟定性,经营杠杆自身并不是资产报酬不拟定根源,它只是放大了经营风险。
如果经营杠杆系数为1,则阐明不存在经营杠杆效应,没有放大经营风险。
公司只要经营就存在经营风险。
四、计算分析题
1.【答案】
(1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
(2)债券资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%
(3)优先股资本成本=7.76%/(1-3%)=8%
(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)平均资本成本=1000/10000×4.5%+/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%
五、综合题
1.【答案】
(1)①营运资金=流动资产-流动负债=40000-30000=10000(万元)
②产权比率=负债/所有者权益=(30000+30000)/40000=1.5
③边际贡献率=边际贡献/营业收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%
④保本销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000(万元)
(2)经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2
(3)新生产线指标
①原始投资额=50000+5500=55500(万元)
②年折旧=(50000-)/8=6000(万元)
第1-7年钞票净流量=2×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元)
③第8年钞票净流量=10500++5500=18000(万元)
④净现值=10500×(P/A,10%,7)+18000×(P/F,10%,5)-55500=10500×4.8684+18000×0.4665-55500=4015.2(万元)
(4)由于净现值不不大于0,因此应当购买该生产线。
(5)(EBIT-)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT--50000×8%)×(1-25%)/30000
解得:
EBIT=18000(万元)
(6)投产后收入=80000+2=10(万元)
投产后总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)
用方案投产后息税前利润=10-71000=31000(万元)
投产后财务费用=+50000×8%=6000(万元)
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=31000/(31000-6000)=1.24
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- 中级会计 职称 财务管理 章节 测试 答案 第五 筹资 管理