财务管理试题和答案.docx
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财务管理试题和答案
2013年1月高等教育自学考试
财务管理试题
课程代码:
00803
本试卷满分100分,考试时间165分钟
考生答题注意事项:
1.本卷所有试卷必须在答题卡上作答。
答在试卷和草稿纸上的无效。
试卷空白处和背面均可作草稿纸。
2.试题包括必答题与选答题两部分,必答题满分60分,选答题满分40分。
一、二、三题为必答题,每题20分。
四、五、六、七题为选答题,每题20分,任选两题回答,不得多选,多选者只按选答的前两题计分。
3.必须注明大小题号,用黑色字迹的签字笔作答,合理安排答题空间,超出答题区域无效。
4.可使用计算器、直尺等文具。
第一部分必答题
(本部分包括一、二、三题,每题20分,共60分。
)
1、本题包括1—20小题选择题,每小题1分,共20分。
在每小题列出的四个备选项中选择一个最佳答案,请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。
未涂、错涂或多涂均无分。
1.公司的主要目标是
A.股东风险最小化B.股东财富最大化
C.每股股利最大化D.公司利润最大化
2.权益报酬率是
A.盈利能力比率B.资产运营效率比率
C.流动性比率D.投资比率
3.Z指标反映的是
A.公司的获利情况B.公司破产的可能性
C.公司增长的可能性D.公司的股票价格
4.董事会应该对谁负责
A.管理层B.审计委员会
C.股东大会D.社会公众
5.对公司财务报表进行审计的目的是
A.便于评估公司价值B.显示公司并未处于破产风险中
C.证明公司能够偿还债务D.证明公司的财务报表是真实合理的
6.董事会的法定义务是
A.编制报表B.经营管理
C.获取利润D.维持股价
7.投资决策只考虑
A.过去的现金流B.过去的和现在的现金流
C.过去的、现在的和未来的现金流D.未来的现金流
8.在投资项目评价中考虑通货膨胀因素时,应该调整
A.真实贴现率B.货币利息率
C.实际利息率D.现金流量
9.年平均净利润与原投资额或平均投资额的百分比是
A.净现值B.内部报酬率
C.投资回收期D.会计收益率
10.下面陈述中正确的是
A.所有的投资者都是风险厌恶者
B.投资者可能是风险爱好者、风险中性者或风险厌恶者
C.所有的投资者都是风险中性者
D.所有的投资者都是风险爱好者
11.投资评价中的敏感性分析是指
A.通过使用统计概率进行风险评价B.考查风险与报酬之间的关系
C.考查有关因素的变动对投资方案可行性的影响程度D.衡量各种可能的终值的变化趋势
12.投资组合理论的最佳表述是
A.衡量投资项目的终值B.综合利用负债筹资和权益筹资方式
C.考查主要的投入额以计算盈利D.分散资金以实现多元化投资
13.关于优先股的最佳表述是
A.其持有风险大于普通股B.其股利支付在普通股股东之后
C.其通常具有固定的股利D.其回报率高于普通股
14.贷款与债券之间的区别是
A.贷款资金来源于银行,债券资金来源于公众
B.贷款资金来源于公众,债券资金来源于银行
C.贷款资金来源于银行,债券资金来源于政府
D.贷款资金来源于政府,债券资金来源于银行
15.根据MM理论,股利支付模式
A.总是会影响股东财富B.经常会影响股东财富
C.偶尔会影响股东财富D.从不影响股东财富
16.某公司以每年支付租金为代价,从金融机构手中获得某项资产整个寿命周期内的使用权,这种租赁方式是
A.经营租赁B.长期租赁
C.融资租赁D.售后租网
17.一个金融企业通过签定协议受让另一个企业的应收账款,该项业务是指
A.代收应收账款B.资产证券化
C.售后再买D.代销
18.融资租赁是一种
A.短期融资方式B.中期融资方式
C.长期融资方式D.中短期融资方式
19.营运资金的数量应该是
A.在条件允许的情况下越多越好B.在条件允许的情况下越少越好
C.与长期资本一样多D.多少皆可
20.下面不属于评估公司股权价值基础的是
A.资产的重置成本B.市盈率
C.自由现金流量D.负债的公允价值
仔细阅读下面案例并回答二、三题。
绿色自行车有限公司
绿色自行车有限公司始建于l995年,主要从事大众自行车的生产和销售.自成立以来,经营状况良好.但最近两年,由于金属成本提高和世界经济衰退,该公司成本上升,利润下降.公司为了提振业绩,计划扩大产品范围,生产一种利润率较高的高端自行车。
为了生产高端自行车,需要购买l200万元的新机器设备.另外,还需要增加600万元的营运资金。
高端自行车项目上马以后,预计每年为公司带来息税前利润300万元.与此同时,公司对原有产品的成本进行了严格控制,预计2012年原有产品的息税前利润将回到2010年的水平.
公司目前没有上市,但有申请上市的打算.为筹集高端自行车项目所需资金,有两种可能的筹资方案。
方案一:
发行l800万元的可赎回债券,年利率l0%;方案二:
向现有股东增发3000万股普通股,为激励股东参与认购,增发价格为0.6元。
股票当前市场价格为0.75元,面值为0.5元.未来公司每股股利将保持现有水平。
公司财务报表概况如下:
年度利润表(单位:
百万元)
(案例信息纯属虚构,仅作考试用途。
)
二、本题包括第21—22小题,共20分。
21.假设原有产品的息税前利润回到2010年水平,针对案例中提到的两种可能的筹资方案,请分别计算每种筹资方案下:
(14分)
(1)2012年度的息税前利润、税后利润和本年度未分配利润;
(2)2012年12月31日的股本、股本溢价、留存收益及股东权益总额;
(3)2012年12月31日的非流动负债。
(本题可编制利润表和资产负债表权益部分答题,也可分步骤列式计算答题)
22.案例中两种可能的筹资方案,哪种方案比较好,请阐述理由。
(6分)
三、本题包括第23—25小题,共20分。
23.请指出上市对该公司的有利之处。
(5分)
24.请给出除增发普通股和发行可赎回债券外的其他两种筹资方式,并阑述理由。
(10分)
25.简述米勒与莫迪里亚尼(MM)关予资本结构理论的观点。
(5分)
第二部分选答题
(本部分包括四、五、六和七题,每题20分。
任选两题回答,不得多选。
多选者只按选答的前两题计分,共40分。
)
四、本题包括第26-27小题,共20分。
26.列举投资者关心的两个比率及衡量资产运营效率的两个比率公式,并说明每个比率
所反映的内容。
(10分)
27.某公司资产负债表及利润表如下:
计算该公司2012年的杠杆比率和利息保障倍数,并说明其所反映的内容。
(10分)
五、本题包括第28-29小题,共20分。
28.上市公司ABC为降低生产成本,计划采贿一台新设备.现有两种设备方案可供选择,方案一和方案二的设备采购价格均为360000元,使用寿命均为4年.未来四年,两种方案每年的营业现金净流量如下:
ABC公司的资本成本为10%.
(1)请分别计算两种方案的净现值。
(12分)
(2)请分别计算两种方案的投资回收期。
(2分)
(3)根据以上计算结果,你认为ABC公司的管理层应该选择哪种方案。
(1分)
贴现率为10%的现值系数表如下:
29.简述投资分析方法中的内部收益率法。
(5分)
六、本题包括第30—31小题,共20分。
30.估算普通股资本成本时,可利用资本资产定价模型估算,也可利用股利估算,请解释这两种方法并加以比较。
(10分)
31.XY公司长期资金来源情况如下:
7500万元不可赎回债券,年利率9%;
l亿股面值l元的普通股;
留存收益9000万元。
已知的其他信息包括:
面值100元的该公司债券发行价格140元;
股票的市场价格2.75元;
公司的贝塔系数1.4;
市场未来的预期收益率10%;
无风险政府债券的利率5%.
请列示计算该公司债券的资本成本(不考虑所得税)和股票的资本成本(利用资本资产定价模型)。
(10分)
七、本题包括第32—33小题,共20分。
32.阐述影响企业现金持有量的六个因素。
(12分)
33.一家公司向供应商付款的期限是60天。
公司若在30天内付款,供应商给予2%的现金折扣。
请计算放弃现金折扣的机会成本,并分析该公司是否要在折扣期间内付款(一年按照365天计算,请列出计算过程)。
(8分)
2013年1月高等教育自学考试、
财务管理答案及评分参考
(课程代码00803)
1、本题包括1—20小题选择题,每小题1分,共20分。
1——5、BABCD6——10、ADDDB11——15、CDCAD16——20、CADBD
2、本题包括第21——22小题,共20分。
21、假设原有产品的息税前利润回到2010年水平,针对案例中提到的两种可能的筹资方案,请分别计算每种筹资方案下:
(14分)
(1)2012年度的息税前利润、税后利润和本年度未分配利润;
(2)2012年12月31日的股本、股本滋价、留存收益及股东权益总额;
(3)2012年12月31日的非流动负债。
(本题可编制利润表和资产负债表权益部分答题,也可分步骤列式计算答题。
)
2012年度的利润表(单位:
百万元)
发行可赎回债券方案
增发股票方案
息税前利润(9+3)
12
12
(1分)
利息费用(3+10%×18)
4.8
3
(1分)
税后利润
7.2
9
(1分)
现有股票股利
1
1
(1分)
新发行股票股利(15×1/24)
0.625
(1分)
本年度未分配利润
6.2
7.375
(1分)
2012年资产负债表权益部分(单位:
百万元)
发行可赎回债券方案
增发股票方案
股本(普通股,每股0.5元)
24
39
(1分)
股本溢价(30×0.1元)
-
3
(1分)
留存收益(7+6.2)
13.2
(1分)
(7+7.375)
14.375
(1分)
股东权益总额
37.2
56.375
(1分)
非流动负债
40
22
(1分)
考生可编制表格答题或分步骤计算答题。
(按得分点评分,表格绘制完整、正确给2分;分步骤答题的逻辑清晰给2分。
最高14分。
)
22、案例中两种可能的筹资方案,哪种方案比较好,请阐述理由。
(6分)
·增发股票会获得较高的利润。
(1分)
·公司已经有3年期贷款和短期债务,负债较多。
(2分)
·发行债券会提高财务杠杆,同时也会加大风险。
(2分)
·如果息税前利润上升,利息费用保持不变,则债务筹资方案比较好。
(2分)
·如果息税前利率下降,债务筹资将导致付息困难,则选择权益筹资方案比较好。
(2分)
·选择哪种筹资方案取决于公司的风险偏好程度。
(1分)
(按得分点给分,不要求答出以上所有点,本题最高6分。
没有给出结论不能给满分。
其他合理答案也可酌情给分。
)
3、本题包括第23——25小题,共20分。
23、请指出上市对该公式的有利之处。
(5分)
·公司比较容易筹集新资本。
(1分)
·便于投资者转让股票(1分)
·投资者更愿意购买股票(1分)
·便于合理确定股票市价(1分)
·上市会扩大公司知名度(1分)
(以上每点1分,本题最高5分,其他合理答案也可酌情给分。
)
24、请给出除增发普通股和发行可赎回债券外的其他两种筹资方式,并阐述理由。
(10分)
可选择的筹资方式有:
·公开发行股票,取代增发股票,但发行成本较高。
(3分)
·发行优先股,它是介于普通股与债券之间的一种有价证券。
(3分)
·抵押贷款,前提是公司有足够的资产。
(3分)
理由:
·扩大生产是长期的,资金来源应该是长期的,所以短期、中期资金来源是不适当的,如代收应收账款、融资租赁、银行透支。
(4分)
(答出以上任意两种方案即可,每种3分,共6分;阐述理由4分。
本题最高10分。
其他合理答案也可酌情给分。
)
25、阐述米勒与莫迪里亚尼(MM)关于资本机构理论的观点。
(5分)
·在各种负债水平下,资本的总成本保持不变,筹资决策或资本结构并不重要(2分)
·因为随着债务融资的增加,股权投资人会因风险的上升而要求提高回报率。
资本成本较低的债务融资的增加所带来的低成本优势恰好被权益资本成本的提高完全抵消,因而加权平均资本成本不会受到资本结构的影响。
(3分)
(按以上得分点给分,本题最高5分。
其他合理答案也可酌情给分。
)
四、本题包括第26-27小题,共20分。
26、列举投资者关心的两个比率及衡量资产运营效率的两个比率公式,并说明每个比率所反映的内容。
(10分)
●投资者关心的比率包括:
·
该比率衡量公司每股所支付的股利。
·
该比率衡量公司所支付的股利占其股票市值的百分比。
·
该比率衡量归属于普通股股东的每股利润。
·
该比率衡量公司每年通过营运活动产生的每股现金流。
·
该比率衡量股票市场对公司未来盈利的预期。
(考生可列举以上任意两个比率。
每个公式完全正确给2分,公式不完全正确给1分,说明公式反映的内容给1分,最多5分。
其他正确答案,如现金股利保障倍数等,也可给分。
)
●资产运营效率比率包括:
·
或者
该指标衡量公司存货周转的期限。
·
或者
该指标衡量公司回收应收账款的平均期限。
·
或者
该指标衡量公司偿还应付账款的平均期限。
·
该比率衡量公司利用资产获取收入的能力。
·
该比率衡量公司人均取得的销售收入。
(考生可列举以上任意两个比率。
每个公式完全正确给2分,公式不完全正确给1分,说明公式反映的内容给1分,最多5分。
其他正确答案,如净资产周转指标等,也可给分。
)
27、计算该公司2012年的杠杆比率和利息保障倍数,并说明其所反映的内容。
(10分)
●
(2分)
=19.42%(1分)
该比率反映公司负债的程度,该比率不宜太高。
(2分)
●
(2分)
=13倍(1分)
该比率反映公司支付利息的难以程度。
(2分)
(按得分点给分,每种比率5分,计算过程2分,结果正确1分,解释反映的内容2分,其他合理答案也可酌情给分。
)
五、本题包括第28-29小题,共20分。
28、
(1)请分别计算两种方案的净现值。
(12分)
●方案一
年度
现金流
现值系数(10%)
现值
0
(360000)
1
(360000)
(1分)
1
12000
0.9091
109092
(1分)
2
240000
0.8264
198336
(1分)
3
120000
0.7513
90156
(1分)
4
30000
0.6830
20490
(1分)
净现值
58074
(1分)
●方案二
年度
现金流
现值系数(10%)
现值
0
(360000)
1
(360000)
(1分)
1
30000
0.9091
27273
(1分)
2
150000
0.8264
123960
(1分)
3
150000
0.7513
112695
(1分)
4
180000
0.6830
122940
(1分)
净现值
26868
(1分)
(2)请分别计算两种方案的投资回收期。
(2分)
●方案一的投资回收期为2年(1分)
●方案二的投资回收期为3年零2各月(3.17年)(1分)
(3)根据以上计算结果,你认为ABC公司的管理层应该选择哪种方案。
(1分)
●方案一更优,因为其净现值更高,且投资回收期更短。
(1分)
(按以上得分点给分,本题最高15分。
)
29、简述投资分析方法中的内部收益率法。
(5分)
●内部收益率法衡量的是从某一投资机会中得到的收益率。
●它等于投资项目净现值为零时的折现率。
●投资者可以根据内部收益率对备选项目进行排序,并做出恰当的投资决策。
●手工计算内部收益率比价复杂。
(每点2分,不要求答出以上所有点,最高5分,其他合理答案也可酌情给分。
)
六、本题包括第30—31小题,共20分。
30、估算普通股资本成本时,可利用资本资产定价模型估算,也可利用股利估算,请解释这两种方法并加以比较。
(10分)
资产定价模型:
●资本资产定价模型法基于投资组合风险收益理论。
(2分)
●总风险由两部分组成:
可分散风险(特定风险)和不可分散风险(系统风险、一般市场风险)(2分)
●贝塔系数(β)衡量系统性风险(衡量单只股票相对于整个市场的波动状况)(2分)
●计算权益成本需要三个变量:
无风险收益率、市场期望收益率、贝塔系数(β)(2分)
●资本资产定价模型,普通股资本成本=Rf+β(Rm-Rf)(2分)
股利贴现方法:
●股利贴现方法计算权益成本基本投资者持有股份的未来股利支付情况。
(2分)
●当股利保持不变时,普通股资本成本=d/P(2分)
●当股利保持固定增长时,普通股资本成本=d1/P+g(2分)
(按得分点给分,资本定价模型最高6分,股利定价模型最高4分。
本题最高10分。
其他正确答案也可酌情给分。
)
31、请列示计算该公式债券的资本成本(不考虑所得税)和股票的资本成本(利用资本资产定价模型)。
(10分)
●
(2分)
(2分)
=0.064或6.4%或6.43%(1分)
●股票的成本=
(2分)
=5%+1.4(10%-5%)(2分)
=12%(1分)
(按得分点给分,本题最高10分。
)
七、本题包括第32—33小题,共20分。
32、阐述影响企业现金持有量的六个因素。
(12分)
现金持有量可能取决于:
●企业现金预测的可靠程度。
●是否具有高回报的投资机会。
●企业解决临时性现金需求的能力。
●企业其他流动资产的变现能力。
●企业对意外事件发生可能性的判断能力与风险承受能力。
●考虑与持有现金有关的成本,包括持有成本(机会成本)、管理成本、短缺成本。
●高通胀或物价上涨时,现金的购买力水平下降,也会使持有现金的吸引力下降。
●当利率较高时,举债会失去吸引力,存款的吸引力相应提高。
●经济不景气时,企业会更多的持有现金以应对经济复苏时出现的投资机会。
●经济不景气时,企业举债会较困难,因此也会持有更多的现金,以备不时之需。
●日常生产经营活动的各种支付需要(如按照计划支付工资和原材料费用等)。
●企业破产往往是由于缺少现金流而非利润。
(答出以上任意六点即可,每点2分,本题最高12分。
其他合理答案也可酌情给分。
)
33、一家公司向供应商付款的期限是60天,公司若在30天内付款,供应商给予2%的现金折扣。
请计算放弃现金折扣的机会成本,并分析该公式是否要在折扣期间内付款(一年按照365天计算,请列出计算过程)。
(8分)
如要获得该折扣,必须在第30天时付款,否则就需要在第60天时俯瞰。
(1分)
这笔折扣的有效年成本是(1分)
(1分)
=24.83%(1分)
这笔现金折扣的成本较高,因此该公司应该在30天内付款。
(2分)
只要借款的利率低于24.83%,即便是借钱也应该付款。
(2分)
(按以上得分点给分,本题最高8分。
其他正确答案也可酌给分。
)
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