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13.假设伦敦外汇市场上的即期汇率为l英镑=1.4571美元,3个月的远期外汇升水为0.41美分,则远期外汇汇率为(B)
A.1.0471B.1.4530
C.1.4622D.1.8671
14.下列关于黄金的说法不正确的是(D)
A.黄金是财富的象征B.金银天然不是货币,货币天然是金银
C.黄金具有价值相对稳定性D.黄金不易于分割
15.IS曲线右上方任意一点代表(A)来源:
考试大
A.产品市场供过于求B.产品市场供不应求
C.货币市场供过于求D.货币市场供不应求
16.特里芬在《黄金与美元危机》一书中指出:
一国的国际储备额应同其进口额保持一定的比例关系,这个比例关系的最高限与最低限应该分别是(A)
A.40%和20%B..30%和25%C.25%和30%D.20%和40%
二、多项选择题17.资本与金融账户记录的项目有(ABCE)
A.资本转移B.直接投资C.证券投资D.投资收入E.国际商业银行贷款
18.-国货币满足以下哪些条件,即为可自由兑换货币?
(ABE
A.是全面可兑换货币B.在国际支付中被广泛采用C.是各个国家必持有的储备资产D.资本项目下可兑换的货币E.是世界外汇市场上的主要交易对象
19.下列实行单独浮动汇率的货币是(ABDF)
A.美元B.欧元C.港元D.日元E.英镑
20.下列属于国际货币市场的是(ACD)
A.短期信贷市场B.国际债券市场C.短期票据市场D.贴现市场E.国际股票市场
21.外汇市场的交易主体有(ABCDE)
A.一般工商客户B.外汇银行C.外汇经纪人D.中央银行E.个人客户
三、名词解释题(本大题共3小题,每小题2分,共6分)
22.期货交易:
在有形的交易所内,通过结算所的下属成员清算公司或经纪人,根据成交单位、交割时间等标准化的原则,按固定价格购买与卖出各种期货合约的一种交易。
23.宏观经济均衡:
包括封闭条件下宏观经济均衡,即低失业率下的国内经济稳步增长,还包括外部均衡层面,开放经济的外部均衡即适应本国宏观经济的合理的国际收支结构。
24.二板市场:
二板市场是第二板市场的简称,也称创业板,或高科技板,主要是以设立时间短、规模小、达不到主板上市条件但具备较高成长性的中小企业,特别是高科技型的中小企业为对象,为其通过股票发行筹集资金所提供的上市交易的系统。
四、判断分析题25.在外汇管制国家营业的外国公司属该国非居民。
(FALSE)
26.牙买加体系下,各国都实行浮动汇率制。
27.借款人在承担期内所提款项应向贷款行支付利息。
(TRUE)
五、简答题(本大题共4小题.每小题6分,共24分)
28.请对实施外汇管制的利弊进行简要分析。
从实施外汇管制措施的国家的角度来分析,实施外汇管制有利有弊。
实施外汇管制可使该国限制进口商品,从而有利于防止贸易收支恶化;
限制资金外流,并把有限的外汇资源集中控制在政府手中;
并且,通过外汇管制,可以控制对外贸易,把本国经济同外国经济隔离开来,使本国经济免受外部经济波动的影响,并达到保护民族工业,保护国内消费市场,尤其是要素市场,谋求封闭经济条件下的内部均衡的目的。
但是,一国在通过实施外汇管制而获得上述利益的同时,也必然要付出一定的代价,从贸易角度讲,由于进口受到外汇供给的严格限制,进口商品供给难以满足国内需求。
外汇汇率往往被高估,提高了本国商品在国际市场的价格,降低了其国际竞争力。
而严格的外汇管制阻碍了一国国际贸易的发展;
对外贸易是国际分工的结果,阻碍了对外贸易也就是阻碍了国际分工,使该国无法享受由于国际分工发展带来的动态利益。
从金融角度讲,实施外汇管制阻碍了外国资金的流入,从而制约了本国对国际资源的利用。
从国际范围的角度分析,各国实施的外汇管制,通常与对外贸易的管制结合在一起,并且主要表现为限制进口,鼓励出口,极其不利于世界自由贸易的发展,非常容易引起贸易争端,甚至导致战争。
29.简述欧洲货币市场产生的原因。
一个诱发欧洲货币市场产生的事件是中美在朝鲜战场上发生了冲突,由此导致美国政府在当时冻结了中国大陆在美国的财产。
于是,当时与我国关系密切的苏联,担心美国对其采取同样的手段,就将其在美国银行的美元存款转移到伦敦银行的账上。
欧洲货币市场产生的直接原因是美国20世纪50年代初所采取的一些金融管制措施及美国的世界扩张政策。
为逃避这些管制,大量美元资金转移到美国境外,以伦敦为中心的境外美元市场迅速发展起来。
但是,欧洲货币市场之所以能够迅速地发展为世界范围的国际金融市场,并且,从交易规模上看,已经远远超过传统的国际金融市场,其根本原因在于西方主要发达国家对外汇管制的放松与国际金融一体化程度的提高。
所以,随声西德马克、瑞士法郎和日元等其他主要货币境外交易的增加,战后新型的国际金融市场即欧洲货币市场得以产生。
欧洲货币市场的出现标志着国际金融市场进入了一个新的历史阶段。
30.简要回答远期外汇交易的作用。
答:
远期外汇交易的作用因交易主体的不同而有所差异。
对于一般工商客户而言,其主要作用是有利于进行国际贸易和国际投资的企业锁定汇率,规避汇率变动的风险。
在有些情况下,客户也可运用其进行外汇投机。
对于银行而言,由于顾客与银行的远期外汇交易可能使银行远期外汇头寸出现多头或空头,于是,超买或超卖部分的远期外汇就受到外汇暴露的风险。
于是,外汇银行为了避免远期外汇业务中汇率变动的风险,相互间进行远期外汇交易,以锁定风险。
31.简述货币分析理论的局限性。
就国际收支货币分析法自身而言,局限性主要表现在以下四个方面。
(1)只注重国际收支最终结果——官方储备账户变动,而忽略了国际收支结构问题一一经常项目与资本项目的自身平衡与相互影响。
(2)货币并非国际收支失衡及其调节的唯一因素。
(3)假定货币需求具有稳定性,从而视货币供给为决定国际收支的唯一力量。
(4)对国际收支长期均衡分析的结论,很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设。
六、计算题(本大题共2小题,每小题6分,共12分)
32.1999年1月2日我国某公司从瑞士进口玩具,以瑞士法郎报价的,每个为100瑞士法郎;
另一以美元报价,每个为69美元。
当天人民币对瑞士法郎及美元的即期汇率分别为:
买入价
卖出价
1瑞士法郎
5.5558元
5.5725元
1美元
8.2654元
8.2902元
试判断应接受哪种报价。
.解:
将题中报价折成人民币比较,即可看出哪种货币报价相对低廉:
来源:
美元报价折算成人民币:
69×
8.2654=570.31元
瑞士法郎折算成人民币:
100×
5.5558=555.58元。
可见,瑞士法郎报价的人民币成本低于美元报价的人民币成本,如不考虑其他因素,瑞士法郎的报价可以接受。
33.已知租赁设备购置成本为100万美元,租期为3年,租金每半年均等支付,租赁利率为8%,求每期租金和租金总和。
根据题目可知P=100万美元,n=3,i=8%
租金总额=38.80×
3=116.64万美元
七、论述题(本大题共2小题,每小题10分,共20分)
34.论述汇率制度选择与开放宏观均衡的相关关系。
对于一个开放经济而言,选择不同的汇率制度,意味着内外均衡状态将具有不同的政策含义,同时各种宏观经济政策工具也将表现出不同的经济效应。
利用IS-LM-BP模型,汇率制度选择与开放宏观均衡的相关性可以从两个方面来理解。
第一,不同汇率制度下对外经济失衡的表现不同。
固定汇率制下,货币当局有义务维护本币的对外价值,在国际收支失衡时必然进行外汇市场干预,因为外汇储备金额变动影响了基础货币投放。
如果不进行货币冲销,则在国际收支顺差时,随着外汇储备增加而推动本国LM曲线向右移动,在国际收支逆差时,随着外汇储备减少而使IM曲线左移。
浮动汇率制下,国际收支顺差时本币对外升值,因为有利于进口不利于出口,则随着贸易逆差进一步恶化,使IS曲线和BP曲线都向左移动。
国际收支逆差时本币对外贬值,具有奖出限入的作用,则随着贸易逆差改善而同时推动IS曲线和BP曲线右移。
第二,宏观经济政策工具在不同汇率制度下具有不同效应。
实行浮动汇率制,自然比固定汇率制增加了汇率政策这一工具。
此外,固定汇率制下,如果以货币政策追求内部均衡目标,在不进行货币冲销的情况下,外部经济状态的改变将通过货币当局对外汇市场的干预而迫使LM曲线回移,且跨国资本流动程度越高,货币政策失效得越快;
如果以财政政策追求内部均衡目标,则会由于LM曲线的相应移动而使之政策效果增强,且跨国资本流动程度越高,财政政策的产出放大机制越强。
相反,浮动汇率制下,随着跨国资本流动程度提高,财政政策失效越快,货币政策的产出放大机制越强。
35.请阐述如何利用货币政策抑制国际资本流动不利影响。
在开放经济条件下,任何一国的货币政策,都会对本国国际资本的流入或流出产生影响。
具体来说,可以考虑调整法定准备率、进行公开市场操作、改变再贴现利率或提前收回对商业银行的再贷款等办法。
(1)调整法定准备率来改变本国国际资本流动的方向。
调整法定准备率包括提高和降低现有的法定准备率水平。
提高法定准备率时,可以降低商业银行存款货币的派生倍数,降低货币乘数,属于较严厉的货币紧缩措施,从而缓解了国际资本流人对国内信贷扩张的压力。
(2)公开市场操作。
中央银行既可以在外汇市场操作,也可以在国内证券市场操作。
前者主要是减轻外资流入对本币升值的压力,后者主要是缓解基础货币增加对国内通货膨胀的压力。
公开市场操作的最大优点是,既能解除本币升值压力,限制信贷扩张,又不会给银行体系造成额外负担。
但是中央银行大规模抛售国债的行为,很可能由于打压债券价格而抬升了短期市场利率,从而引起更多的短期国际资本流入。
(3)改变再贴现利率。
针对短期国际资本流动,利率是一个比较好的调节手段。
如果跨国资本流动程度较高,则小幅度降低利率就可能引起大量的资本外流,从而达到政策目的。
但是在跨国资本流动的利率敏感性较低时,利率作用就不那么有效果了,而且,若在这种情况下采取降低再贴现利率的手段时,还会加大国内的通货膨胀压力。
(4)其他冲销性政策措施。
在上述三种主要手段之外,中央银行还可采取一些其他的冲销性货币政策。
比如,中央银行可以要求商业银行接受政府部门和国有企业等公共部门的存款,或是提前收回对商业银行的贷款。
1.国际收支平衡表中的经常账户记录一国的(C)
A.投资捐赠B.资本转移C.专利转让D.货币资本借贷
2.国际货币基金组织标准格式中的国际收支差额是(D)
A.经常项目与长期资本项目之和B.经常项目与资本和金融项目之和
C.经常项目与短期资本项目之和D.经常项目、资本和金融项目及净差错与遗漏之和
3.欧元成为欧元区唯一法定货币的时间是(C)
A.1999年1月1日B.2002年1月1日C.2002年7月1日D.2002年3月1日
4.汇率的标价采用直接标价法的国家是(B)
A.英国B.日本C.美国D.澳大利亚
5.我国外汇体制改革的最终目标是(D)
A.实现经常项目下人民币可兑换B.实现经常项目下人民币有条件可兑换
C.实现人民币的完全可兑换D.使人民币成为可自由兑换的货币
6.IMF的贷款对象是会员国的(A)
A.政府B.经政府担保的国营企业C.低收入成员国D.经政府担保的私人企业
7.欧洲大额可转让定期存单的发行条件是(D)
A.记名发行B.采用固定利率C.利率与欧洲同业拆借市场的利率相似D.利率与欧洲定期存单相似
8.当即期外汇比远期外汇贵时,两者之间的差额称为(B)
A.升水B.贴水C.平价D.多头
9.衍生金融市场交易的对象是(C)
A.利率B.股票价格指数C.金融合约D.外汇
10.期权交易中(C)
A.协定汇价越高,买入期权的保险费越高B.买方向卖方交付保险费的费率固定
C.买方向卖方交付的保险费不能收回D.买方与卖方的损益具有对称性
11.造成国际收支长期失衡的是——因素。
A.经济结构B.货币价值C.国民收入D.政治导向
12.固定汇率制(A)
A.有利于消除进出口企业的汇率风险B.有利于本国货币政策的执行
C.不利于抑制国内通货膨胀D.不利于稳定外汇市场
13.储备/进口比率法指储备额对进口额的比率为(A)
A.25%B.30%C.40%D.20%
14.货币分析理论认为(D)
A.货币需求和货币供给同等重要B.国际收支决定于资产市场均衡
C.货币需求是国际收支调节的根本力量D.货币供给是国际收支调节的根本力量
15.根据国际借贷理论,一国货币汇率下跌是因为(D)
A.对外流动债权减少B.对外流动债务减少
C.对外流动债权大于对外流动债务D.对外流动债权小于对外流动债务
16.在固定价格下,蒙代尔一弗莱明模型中(A)
A.固定汇率下财政政策有效B.固定汇率下货币政策有效
C.浮动汇率下财政政策有效D.浮动汇率下货币政策无效
二、多项选择题17.IMF第8条会员国是指(BCD)
A.持有本国货币的人可自由兑换成任何国家货币
B.对商品和劳务的对外支付不加限制
C.不实行复汇率制D.应另一会员国要求,对其因经常性开支随积累的本币,无条件兑换成外币
E.与国际货币基金组织磋商后,仍可实行外汇管制
18.现行国际货币体系的特点有(ABC)
A.储备货币多元化B.汇率安排多样化C.多种渠道调节国际收支D.各国货币与美元挂钩E.黄金仍是主要的储备货币
19.下列属于国际直接融资方式的是.(BCD)A.国际金融机构贷款B.国际票据C.国际股票D.国际债券E.出口信贷
20.场外交易的特点是(ABF)
A.管制较少B.没有固定的场所C.交易公开发行的证券D.实行公开竞价E.交易成本较低
21.作为国际储备资产必须具备的特征是(ABD)
A.必须是官方持有的资产B.必须有普遍接受性C.必须以真实交易为基础形成D.必须具有充分流动性
E.必须是可兑换货币
22.国际货币体系:
指各国政府在货币发挥世界货币职能的过程中,即在国际储备资产(货币)的选择、本币与储备资产(货币)比价的确定、外汇管制、货币可兑换、国际结算的安排和国际收支的调节等方面,所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的组织机构的总称。
23.国际证券:
国际证券是依托于国际金融市场而存在的各种证券的总称,其具体的形态基本与国内证券市场的金融工具相对应,主要有欧洲票据、国际债券与国际股票。
24.三角套汇:
三角套汇指套汇投机者利用三个外汇市场的汇率差异进行同时买进卖出,再买进再卖出外汇的外汇交易。
四、判断分析题25.外汇银行规定的现钞买人价与外汇买人价相同。
(FALSE)
26.对于国际租赁而言,租期的最长期限应以租赁设备的法定折旧年限为限。
27.所谓的外部均衡是指国际收支差额为零。
五、简答题(本大题共4小题,每小题6分,共24分)
28.简述欧洲货币市场与传统的国际金融市场的区别与联系。
从从事国际金融业务的角度讲,这两种类型的国际金融市场部属于国际金融市场的范畴。
欧洲货币市场在产生之初也被称为新兴的国际金融市场,所以,欧洲货币市场和传统的国际金融市场首先是从历史发展的不同而对国际金融市场总体所进行的分类。
其次,由于两种国际金融市场产生的基础不同,传统的国际金融市场是国内金融市场的自然外延,而欧洲货币市场主要是制度安排的产物。
最后,由于两种市场交易对象的不同,传统国际金融市场的交易对象是市场所在国货币,而欧洲货币市场的交易对象是境外货币,并且由于交易对象的不同,决定了交易主体之间是非居民与非居民的关系,使得其在外汇管制程度上也显著不同。
欧洲货币市场的交易活动几乎既不受货币发行国国家法规的限制,也不受交易发生地所在国国家法规的限制。
从这个意义上讲,欧洲货币市场成为一个完全国际化的国际金融市场。
欧洲货币市场是国际金融市场上最重要的制度性创新,它改变了传统国际金融市场的性质,成为真正意义上的国际金融市场。
9.简要回答国际证券市场迅速发展的原因和意义。
国际证券市场迅速发展的原因,主要可归为两个方面,一是金融技术发展的层面,二是世界经济环境的层面。
从金融技术层面讲,究其原因,主要是国际证券的发行人通过为其所发行的巨额证券提供一个有效的二级市场,从而普遍提高了证券的流动性。
从世界经济环境层面讲,全球私有化浪潮,如许多西方国营企业的私有化,发展中国家在金融改革的过程中有效地利用国际证券融资等,都导致了大量国际证券发行的产生;
而伴随着金融自由化同时产生的投资人结构的全球化和资本流动的国际化,又促进了这些证券的跨国吸收。
国际证券市场的迅速发展,是国际金融市场的一场深刻变革。
第一,改变了国际金融市场中单一化的间接融资格局,推动了直接金融的国际化。
第二,资金的融通过程变成了资金的直接买卖关系,从而加速了资金的运转。
第三,直接金融的筹资条件,在许多方面大大优于间接金融的融资方式。
第四,金融商品买卖的价格杠杆作用。
30.简答一国究竟持有多大规模的国际储备水平才算合适。
就一个国家来说,究竟持有多大规模的国际储备水平才算是适度的,目前并没有一个普遍适用的统一标准。
我们就从一国对国际储备的需求及其供给两个方面进行分析。
(1)国际储备的需求。
决定一国对国际储备需求量的因素主要有:
①对外贸易状况。
②持有国际储备的成本。
③借用国外资金的能力。
④直接管制的程度。
⑤汇率制度。
(2)国际储备的供给。
一国国际储备的增减,主要取决于其黄金储备与外汇储备的增减。
31.请对国际短期资本流动的效应进行评价。
答:
(1)国际短期资本流动的积极效应:
①国际资本流动有助于国际金融市场发展;
②国际资本流动有利于促进国际贸易发展;
③国际资本流动为跨国公司短期资产负债管理创造了便捷条件;
④国际资本流动有利于解决国际收支不平衡问题。
(2)国际短期资本流动的消极效应:
国际短期资本流动的消极效应,主要表现为短期国际资本流动对发展中国家证券市场的影响。
国际投机资本的高流动性和高投机性,会使巨额国际资本加速外逃,导致该国宏观经济迅速恶化,严重的就会发生货币危机和金融危机。
危害的具体表现通常有:
①影响当事国的外债清偿能力,降低国家信用等级;
②导致市场信心崩溃,从而引起更多的资本撤出,使当事国金融市场陷入极度混乱;
③造成国际收支失衡;
④导致当事国货币价值巨幅波动,面对极大的贬值压力。
32.在金本位货币制度下,设1英镑的含金量为7.32238克纯金,l美元的含金量为1.50463克纯金,在英国和美国之间运送1英镑黄金的费用及其他费用约为0.03美元,试计算美国的黄金输出点和黄金输入点。
(计算结果精确到小数点后4位)解:
(1)英镑与美元的铸币平价=7.32238/1.50463=4.8666美元
(2)黄金输出点=铸币平价+运费=4.8666+0.03=4.8966美元
(3)黄金输入点=铸币平价一运费=4.8666-0.03=4.8366美元
33.在纽约外汇市场,某外汇银行公布的美元与瑞士法郎的汇率如下:
即期汇率三个月掉期率
美元/瑞士法郎1.45101.4570100-150
求美元对3个月远期瑞士法郎的实际汇率。
34.论述影响汇率变化的主要经济因素及其作用原理。
(1)一国国际收支均衡与否是影响该国货币对外比价的直接因素。
一国国际收支的均衡与否,直接影响着一国汇率的波动。
其基本原理是,国际收支的均衡与否,直接反映着该国外汇市场外汇供应的变化情况。
国际收支顺差,使该国在原有供求基础上形成的均衡汇率因顺差所导致的外汇供大于求而发生变化。
相反,如果一国国际收支出现逆差,包括逆差的增加和顺差的减少,使得流人该国的外汇减少,从而导致外汇汇率上浮,该国货币汇率该国货币对外贬值。
(2)一国通货膨胀状况是影响该国货币对外比价的根本的、长期的因素。
一国通货膨胀的高低,实际上反映着该国货币在国内的购买力,而汇率则是其国际购买力的反映。
所以,一国通货膨胀变化影响该国货币汇率变化的基本原理是:
通货膨胀状况的变化,在绝大多数情况下,是对一国
货币供应量的反映,所以,通货膨胀状况直接对一国外汇市场的需求产生影响。
(3)一国利率变化,同时对该国外汇市场的外汇供求产生影响。
在市场经济国家,调节本国货币的利率水平,是中央银行通过货币政策来干预宏观经济的重要工具之一。
利率变化对外汇供求影响的基本原理是,在开放经济条件下,利率调整同时影响一国外汇市场的供求。
提高利率,可以吸引国际短期资本流入,从而增加本国外汇市场的外汇供应;
同时,由于提高利率而减少了本国货币的供应量,从而产生了
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