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分析
中国建筑股票分析
1.公司介绍
中国建筑工程总公司(以下简称“中建总公司”)正式组建于1982年,其前身为原国家建工总局,是为数不多的不占有大量的国家投资,不占有国家的自然资源和经营专利,以从事完全竞争性的建筑业和地产业为核心业务而发展壮大起来的国有重要骨干企业。
中建总公司是中国建筑业唯一具有房屋建筑工程施工总承包、公路工程施工总承包、市政公用工程施工总承包三个特级资质的企业。
多年以来,在中央直接管理下,在上级机关的正确领导和社会各界的热情帮助之下,中建总公司忠诚实践邓小平理论、“三个代表”重要思想和科学发展观,立足于国内外两个市场,敢于竞争,善于创新,逐渐发展壮大成为中国最大的建筑房地产综合企业集团和中国最大的房屋建筑承包商,是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商,长期位居中国国际工程承包业务首位。
中建总公司曾经在全球一百多个国家和地区开展业务,目前经营区域主要分布于全球二十七个国家和地区,在国内除台湾省外均有经营业务开展。
自1982年公司组建到2010年底,中建总公司共承接合约额3万亿元人民币(以下同),完成营业额1.8万亿元,2010年公司的资产总额超过3800亿元,是当之无愧的中国建筑业翘楚。
中建总公司从1984年起连年跻身于世界225家最大国际承包商行列,2010年排名第22位。
自2006年开始中建总公司成功进入世界500强企业行列,2010年排名第187位,2011年排名第147位。
2.基本分析
一.宏观分析
在宏观经济条件下,主要经济指标处于合理区间内,GDP增长7.3%,城镇新增就业超过1300万人,调查失业率稳定在5%左右,居民消费价格指数增长2.1%,实现了年初预期的目标。
中国经济正在全面向新常态转换,今年的变化是房地产结束了长达15年的超级繁荣期,进入调整期,这也是导致今年经济下行压力明显增大的主要因素,由之带动投资增长明显下滑。
新常态不仅意味着经济增长转向中高速,而且伴随着深刻的结构变化、发展方式变化和体制变化。
而结构、方式和体制的变化不断推进、显现,正是新常态下中国经济新动力所在,机遇所在。
与此同时,新的适应新常态发展的宏观经济政策也逐步成型,成为保持经济平稳增长、促进经济活力增强、结构不断优化升级的有力支撑。
展望2015年,我们认为由于全球经济复苏基础仍然较弱,房地产调整远未到位,一些领域存在较大的金融风险,我国经济仍将面临较大的下行压力,预计经济增长将下调到7%左右,但就业形势仍将比较乐观,深刻的结构变化和动力机制变化将继续递进,特别是一些领域的改革攻坚将会为经济中长期发展注入持久的活力和动力。
我们建议,明年继续坚持稳健的货币政策和积极的财政政策,继续实施区间调控和定向调控相结合的宏观政策。
金融调控政策的重点是努力降低企业的融资成本,在定向上更加精准,瞄准结构优化的难点、重点。
同时,加大财税政策和产业政策的定向调控力度。
把宏观调控政策与长期发展战略有机结合起来。
预计2014年我国国内生产总值将达61.7万亿元,折合美元将首次超过10万亿美元,这是重要的规模变化。
房地产出现长周期调整的“拐点”。
对今年经济下行影响最大的因素是房地产,房市进入长周期“拐点”,拉动投资增长加快下行。
1-10月累计,房地产投资同比增长12.4%,比去年同期回落6.8个百分点,这直接拉动投资回落1.5个百分点。
如果从宽口径计算(指第三产业中全部房地产投资额,统计局月度统计数据中,房地产投资仅指房地产开发企业的投资,保障房、棚户区改造、城镇自建房等都不包含在内,如今年前三季度,大口径房地产投资为89227.3亿元,房地产开发企业投资占77.1%),房地产投资同比增长12.6%,比上年回落8.5个百分点,引致投资增长回落2.2个百分点(贡献率为57.9%)。
房地产投资和销售的增长回落导致重化工业继续回落,并强化了PPI负增长态势。
房地产“拐点”的形成,主要是因为流入房地产资金流发生了根本变化。
过去持续多年的房地产“牛市”正是由于大量过剩流动性高强度流入房地产市场所致,但现在完全不同了,资金流发生了逆转,同时,人们对房价上涨预期开始下降,甚至不少人看跌,从而使房地产出现了拐点性变化。
2013年房地产出现了最后一波暴涨,当年流入房地产的资金增长26.5%,比同期投资增幅高6.7个百分点(见图3)。
我们的研究表明,只要当资金流增长大于投资增长,房地产必然繁荣,价格将上升,如果资金流大幅上涨,房价就暴涨,相反,当资金流增速回落且低于投资增速时,房地产销售和投资必然明显放慢,房价也由升转跌。
今年房地产资金流发生了重大逆转,一季度流入房地产的资金仅增长6.6%,远低于同期房地产投资的增幅(为16.8%),1-10月累计房地产到位资金仅增长3.1%,比去年同期回落23个百分点。
预计全年房地产市场新增资金量仅3000亿元,而去年则高达2.6万亿元,今年资金增量不仅去年的零头。
我们认为,正是资金供给不足与房地产供给的明显过剩共同作用,导致了房地产市场“拐点”的形成。
二.行业分析
当前,我国经济保持快速发展,未来的较长时间内全社会固定资产投资仍将保持稳定增长,我国建筑业正处于较快发展进程之中。
城镇化建设的推进将带来大量城市房屋建设、城市基础设施建设、城市商业设施建设的需求,同时大量工业与能源基地建设、交通设施建设等市场也将保持旺盛的需求。
根据国家“十二五”规划及建筑业各类规划,我国建筑业相关固定资产投资的主要领域包括:
(1)城镇化建设
城镇化是我国现代化建设的必由之路,也是保持经济持续健康发展的强大引擎。
城镇化建设将持续较长的时间,并将带来一个巨大的建筑市场。
在城镇化建设的带动下,房地产、建筑业等行业将继续保持增长趋势。
2013年中国城镇化率为53.73%,比上年提高1.13个百分点。
2009-2013年中国城镇化率发展分析
2014年3月16日,我国发布《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》,提出稳步提升我国城镇化水平和质量,目标到2020年底,我国常住人口城镇化率达到60%。
城镇化的发展将拓展城市新增住宅建设市场。
2013年,我国常住人口城镇化率为53.7%,2020年前我国将有约1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户,这将带来大量新增城市住宅建设需求。
此外,大量的城市陈旧住宅更新也将带来较大的住宅建设需求。
同时,城镇化的持续推进将带来巨大的城市基础设施、商业设施的建设需求。
根据《国务院关于加强城市基础设施建设意见》,我国明确了城市道路交通基础设施、管网建设、污水及垃圾处理设施、生态园林建设是未来城市基础设施建设的四大核心领域。
同时该意见要求加快在建项目建设、积极推进新项目开工、做好后续项目储备,切实保障项目的落实和进度管控。
(2)房屋建设市场
2013年全年中国房地产开发投资86013亿元,比上年增长19.8%。
其中,住宅投资58951亿元,增长19.4%;办公楼投资4652亿元,增长38.2%;商业营业用房投资11945亿元,增长28.3%。
内容选自产业信息网发布的《2014-2019年中国建筑业行业市场分析及发展策略研究报告》
全年新开工建设城镇保障性安居工程住房666万套(户),基本建成城镇保障性安居工程住房544万套。
2013年房地产开发和销售主要指标完成情况及其增长速度
指 标
单位
绝对数
比上年增长%
投资额
亿元
86013
19.8
其中:
住宅
亿元
58951
19.4
其中:
90平方米及以下
亿元
19446
15.8
房屋施工面积
万平方米
665572
16.1
其中:
住宅
万平方米
486347
13.4
房屋新开工面积
万平方米
201208
13.5
其中:
住宅
万平方米
145845
11.6
房屋竣工面积
万平方米
101435
2.0
其中:
住宅
万平方米
78741
-0.4
商品房销售面积
万平方米
130551
17.3
其中:
住宅
万平方米
115723
17.5
本年到位资金
亿元
122122
26.5
其中:
国内贷款
亿元
19673
33.1
其中:
个人按揭贷款
亿元
14033
33.3
资料来源:
国家统计局
根据《中国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》(以下简称:
《“十二五”规划》),“十二五”期间我国将投资建设3,600万套保障房,年均建设量达到720万套。
其中,2011年开工建设1,043万套,基本建成432万套;2012年开工建设781万套,基本建成601万套。
2013年,全国已开工666万套,基本建成544万套。
(注:
实际为住建部公布的2013年1-11月份数据)预计2015年前,我国保障房将新开工约1,100万套、在建总计约2,000万套,我国保障房市场仍将保持较大建设规模。
根据《国务院关于加快棚户区改造工作的意见》(国发[2013]25号),2013-2017年内我国将改造各类棚户区1,000万户,包括城市棚户区、国有工矿棚户区改造等。
棚户区的改造也将带来大量房屋建设需求。
综上所述,我国房屋建设市场仍保持较快的增长趋势。
目前中国建筑业市场的竞争呈现以下三个特点:
①建筑业是完全竞争性行业,整体产能结构不平衡。
建筑市场准入门槛较低,同时行业集中度较低,市场竞争激烈,行业整体利润水平偏低。
普通住宅和小型项目建设市场供给能力超过了需求,竞争非常激烈;大中型项目、技术含量高的项目则竞争程度相对较低,利润水平相对较高。
②大型建筑企业的竞争优势较为明显。
从总体上来看,具备技术、管理、装备优势和拥有特级资质的大型建筑企业占据较大市场份额。
发达地区建筑强省的大中型建筑企业也占有一定的市场份额,主要承揽地区性大中型工程。
其他大量的中小企业则主要承担劳务分包、部分专业分包业务及小型工程。
③工程建设专业化分工不足,竞争同质化明显。
建筑市场同质化竞争严重,
经营领域过度集中于相同的综合承包目标市场。
与此同时,专业化企业比例远低于发达国家水平,与建筑市场多层次专业化分工承包生产的需求不相适应。
(2)行业进入壁垒
建筑行业的进入壁垒主要体现在国家对建筑业企业实行比较严格的市场准入和资质审批、认定制度。
政府根据各企业的经营业绩、资金、技术、人员、装备、生产安全等状况,核准其资质等级,核定其承揽业务的范围,并实行按年受审动态考核。
三.公司分析
中建总公司从1994年起连续被评为中国500家最大服务企业国际经济合作类第一名。
自1982年公司组建到2005年8月,共承接合约额8.6千亿元人民币(以下同),完成营业额7千亿元,其中境外约占30%。
2005年公司的资产总额已超过千亿元,是当之无愧的中国建筑业翘楚。
中建总公司从科技领先展现竞争实力,在“神舟”号载人航天实验飞船工程中,其“火箭垂直总装测试厂房综合施工技术”获得国家科技进步一等奖;截止到2004年,总公司共获得国家级科技进步及发明奖31项,各类省部级科技进步奖近500项,获得中国建筑业最高奖——鲁班奖80项。
中建总公司以承建“高、大、新、特、重”工程著称于世,“中国建筑”已成为国内外知名的建筑业行业品牌。
公司在国内和国际上完成了一大批工期要求紧、质量要求高、难度要求大的大型和特大型工程,并先后在深圳国贸大厦和信兴广场的建设中,创造了两个彪炳建筑业史册的施工速度,一些项目已成为当地标志性的建筑物。
中建总公司与世界一流承建商合作的香港新机场客运大楼被国际权威组织评为二十世纪全球十大建筑。
本世纪初连夺为世人所瞩目的“世界第一高楼”——上海环球金融中心和中央电视台新址工程。
中国建筑股份有限公司是中国最大的建筑企业集团和最大的国际承包商,稳居世界住宅工程建造商第1名,同时也是世界上物化劳动量最大的企业之一。
公司从1984年起连年跻身于世界225家最大承包商行列,2005年度排名国际承包商和环球承包商第17位。
2005年8月,中国政府首次公布国家级企业年度经营业绩考核结果,公司列25家A级企业名单之中,是唯一一家建筑企业。
公司从1994年起连续被评为中国500家最大服务企业国际经济合作类第一名。
近30年来累计签订国际工程承包合同额380.16亿美元,完成营业额285.99亿美元,约占2,000余家中国对外承包企业累计完成海外营业额总量的13%。
。
2005年公司的资产总额已超过千亿元,是当之无愧的中国建筑业翘楚。
中国建筑股份有限公司是中国最大的勘察,设计,工程,管理,集合一体的大型跨国建筑企业。
上世纪五十年代,公司即代表国家进行对外经济技术援助项目的建设,并于上世纪七十年代末改革开放初
期率先进入国际工程承包市场,先后在100多个国家和地区设立过驻外机构,已建设完成约5,000多项工程,涵盖房屋建筑、制造、能源、交通、水利、工业、石化、危险物处理、电讯、排污/垃圾处理等多个工程专业领域,形成了机场、住宅、路桥、水务、医疗设施、酒店观光、政府工程及文体设施等八大系列工程,其中一大批工程项目已成为当地标志性建筑,如香港新机场航站楼、阿尔及利亚的松树俱乐部-喜来登饭店、伊拉克四个水坝、埃及国际会议中心、美国海尔工业园、新加波南洋理工大学、俄罗斯联邦大厦等,在海外已树立起“中国建筑-CSCEC”国际知名品牌。
公司现有长期从事海外事业的高级管理和技术人员近6,000人,连续多年被评为中国500家最大服务企业国际合作类第一名,在国际权威的美国《工程新闻记录》(ENR)225家最大国际承包商排名中,近二十年来一直雄踞中国建筑承包公司榜首。
承担国内外公用、民用房屋建筑工程的施工、安装、咨询;基础设施项目的投资与承建;国内外房地产投资与开发;建筑与基础设施的勘察与设计;装饰工程、园林工程的设计与施工;实业投资;承包境内外资工程;进出口业务;建筑材料及其他非金属矿物制品、建筑用金属制品、工具、建筑工程机械和钻探机械的生产与销售。
2013-12-31
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
建造合同
4249亿
87.99%
3904亿
92.05%
345亿
59.16%
8.12%
房地产销售
483亿
10.01%
265亿
6.26%
218亿
37.36%
45.08%
其他
92.1亿
1.91%
71.8亿
1.69%
20.3亿
3.48%
22.01%
其他(补充)
4.36亿
0.09%
--
--
--
--
--
按地区分类
境内
4548亿
94.19%
--
--
--
--
--
境外
281亿
5.81%
--
--
--
--
--
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
建造合同
1936亿
88.69%
1787亿
93.23%
149亿
57.19%
7.70%
房地产销售
205亿
9.40%
110亿
5.72%
95.6亿
36.68%
46.59%
其他
36.0亿
1.65%
20.1亿
1.05%
16.0亿
6.13%
44.33%
其他(补充)
5.62亿
0.26%
--
--
--
--
--
境内
2056亿
94.20%
--
--
--
--
--
境外
127亿
5.80%
--
--
--
--
--
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
建造合同
3163亿
85.60%
2928亿
90.11%
235亿
52.68%
7.42%
房地产销售
456亿
12.33%
266亿
8.18%
190亿
42.60%
41.65%
其他
76.5亿
2.07%
55.5亿
1.71%
21.0亿
4.72%
27.50%
房建
2654亿
71.64%
--
--
--
--
--
基建
509亿
13.74%
--
--
--
--
--
地产
456亿
12.31%
--
--
--
--
--
其他
53.5亿
1.45%
--
--
--
--
--
设计勘察
38.1亿
1.03%
--
--
--
--
--
分部间抵消及未分拆收入
-6.48亿
-0.17%
--
--
--
--
--
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
建造合同
1359亿
86.19%
1252亿
90.18%
107亿
56.79%
7.88%
房地产销售
177亿
11.25%
105亿
7.60%
71.9亿
38.13%
40.55%
其他
40.4亿
2.56%
30.9亿
2.22%
9.58亿
5.08%
23.69%
2014年1-3季度,面对客观经济形势,公司各项主要经营指标完成情况比较理想。
实现营业收入3,939亿元,同比增长13.5%。
其中,三季度实现营业收入1,404亿元,同比增长11.1%。
实现毛利469.2亿元,同比增长14.8%。
毛利率为11.9%,同比上升0.1个百分点。
实现营业利润196.1亿元,同比增长10.3%。
归属上市公司股东净利润106.8亿元,同比增长10.2%。
基本每股收益0.36元。
期末,归属上市公司股东净资产964.0亿元,同比增长7.7%。
每股净资产3.21元。
公司建筑业务新签合同额约6,750亿元,同比增长11.1%。
施工面积55,833万平方米,同比增长19.9%。
新开工面积13,854万平方米,同比降低0.8%,主要系公司本期新开工项目中,基础设施项目占比提高所致。
竣工面积2,699万平方米,同比增长5.7%。
公司地产业务销售额约905亿元,同比增长33.7%;销售面积761万平方米,同比增长45.2%。
报告期内,新增土地储备约598万平方米;期末拥有土地储备约6,330万平方米。
本公司的竞争优势,主要表现在:
龙头品牌效应显著,行业领导地位突出;经营业绩与盈利能力业内领先; 海外经营历史久远,国际化经营模式成熟;房地产开发综合实力雄厚,土地储备丰富;一体化经营更趋完善,协同效应有效发挥;具有丰富行业及国际经验的管理团队和专业化的人才队伍;技术研发国内一流,专业技术实力雄厚。
3.技术分析
A、MACD指标
DIFF线收盘价短期、长期指数平滑移动平均线间的差,DEA线 DIFF线的M日指数平滑移动平均线,MACD线DIFF线与DEA线的差,彩色柱状线。
用法:
1.DIFF、DEA均为正,DIFF向上突破DEA,买入信号。
2.DIFF、DEA均为负,DIFF向下跌破DEA,卖出信号。
3.DEA线与K线发生背离,行情反转信号。
4.分析MACD柱状线,由红变绿(正变负),卖出信号;由绿变红,买入信号。
B、KD指标
KD的取值范围都是0~100,将其划分为几个区域:
80以上为超买区,20以下为超卖区,其余为徘徊区。
根据这种划分,KD超过80就应该考虑卖出了,低于20就应该考虑买入了。
应该说明的是,上述划分只是一个应用KD指标的初步过程,仅仅是信号,完全按这种方法进行操作很容易招致损失。
第二,从KD指标曲线的形态方面考虑。
当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时,是采取行动的信号。
注意,这些形态一定要在较高位置或较低位置出现,位置越高或越低,结论越可靠。
C、RSI指标
我们不妨来给RSI的数值打个比方:
RSI的数值是在0至100之间。
这个数值可以代表参与其中的多空双方的实力。
比如RSI=50时,表明多空双方实力相等,假设为双方均为50人。
当RSI=80时,表明多方的人数为80人,空方的人数为20人。
显然,当RSI=100时,就表明所有人都是多方的人了。
这个股市也就沸腾了.同样可以得RSI=20和0时的意义。
D、趋势线
根据趋势的定义,我们可以画出趋势线来对走势情况进行衡量。
对于上涨趋势,我们可以连接底点,使得大部分底点尽可能处于同一条直线上;而对于下降趋势,我们可以连接其顶点,使得大部分顶点尽可能处于同一条直线上;对于横盘趋势,我们可以将顶点和底点分别以直线连接,形成振荡区间。
那么当价格运动突破了相应的趋势线后,我们就可以认为,趋势可能正在反转。
F、支撑线和压力线
在K线图上,只要最低价位在同一微小区间多次出现,则连接两个相同最低价位并延长即成一支撑线,它形象地描述了价格在某一价位区间内,需求大于供给的不平衡状态。
当交易价位跌入这一区间时,因买气大增,卖方惜售,使得价位调头回升。
内在实质是:
因前阶段反复出现这—价位区间,累积了较大的成交量,当行情由上而下向支撑线靠拢时,做空者获利筹码已清,手中已无打压抛空筹码;做多者持币趁低吸纳,形成需求;举棋不定者套牢已深,筹码锁定不轻易斩仓。
故在这一价位区间供应小于需求,自然形成了强有力的支撑基础。
另外,由于行情多次在此回头,也确立了广大投资者的心理支撑价位区间。
3.结论
股价近期将会出现放量拉升动作,所以可以进行中线策略操作,以持股等待拉升。
预计第一步骤拉升并站稳60日线,第二步骤是向年线出发,站稳年线。
由于年线位置在3.71.所以该股近期涨幅不会很大,更多机会在于等5日,10日,20日线走好后,对年线的冲击及对年线的调整,该股可以长线操作。
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