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论民营企业融资现状及对策
论民营企业融资现状及对策
摘要
作为我国经济持续增长的重要动力和因素,民营企业在增加地方财政收入、解决劳动就业、促进国企改制和调整经济结构等方面发挥着越来越重要的积极作用,但多数民营企业在自身发展过程还面临着资金短缺、人才匮乏、创新乏力等困难和问题。
这些问题的存在严重制约着民营企业健康发展,特别是资金缺、融资难已成为影响和制约民营企业做大做强的重要因素。
本文着眼于中国民营企业融资难的问题,通过对民营企业在我国经济发展中的地位和融资状况的描述,剖析了融资难问题存在的原因,提出了民营企业自身应不断进取、推进企业产业集群;优化观念、完善法律环境、加强金融创新、完善担保体系、建立社会信用体系、发展多层次资本市场、发展风险投资等对策,总结并提出了一套有利于解决我国民营企业的融资难问题的方法。
关键词:
民营企业融资现状融资难原因解决方法
1
Onthefund-raisingstatusquooftheprivate
businessesandtheirstrategies
Student:
HuoHongYingSupervisor:
AoShiYou
Abstracts
Asaimportantpartanddrivingforceofourcountry’seconomicgrowth,theprivatelyownedenterpriseplaysincreasingly
importantandactiveroleinincreasinglocalpublicfinance
revenue,solvinglaborproblem,advancingSOErestructuringandoptimizingeconomicsstructure.Yetthemajorityofprivatelyownedenterprisesstillcrippledbylackofcapital,human
resourceandcreativity.Theseproblemshaveseriouslywithheldthesounddevelopmentofprivatelyownedenterprises,especiallytheshortageofcapitalanddifficultyoffinancingbecomethebiggestproblemforprivatelyownenterprisetodevelopinto
biggerandstrongerstage.
Thisarticlefocusesontheproblemoffinancingbyprivatelyownedenterprises,intendingtogiveacleardescriptionoftheprivatelyownenterprise’seconomicstatusinourcountryandthestatusoftheirfinancing,andtopinpointtherootcausingsuchproblem.Thisarticlewillrisethepointthatprivatelyownedenterpriseshouldadvancethemselvesandpushfor
enterpriseindustrialclustering.Theyshouldoptimizetheirconcept,perfecttheirlegalsystem,enhancefinanceinnovation,strengthguaranteesystem,developsocialcreditsystem,developmulti-layercapitalmarket,developventurecapital.,etc.thisarticlewillsummarizeamethodologyaimtosolveourcountry’sprivatelyownedenterprises’difficultyinfinancing.
Keywords:
Privatebusinesses,fund-raisingstatusquoReasonsfordifficaltfundraise,Solutions
2
目录
前言6
1民营企业融资概述---------------------------------6
1.1民营经济概述6
1.2民营企业融资的定义及主要形式6
2民营企业融资现状及问题分析----------------------7
2.1民营企业融资现状7
2.1.1间接融资8
2.1.2直接融资9
2.1.3非正式金融融资10
2.2民营企业融资难的原因分析10
2.2.1企业自身常态问题制约10
2.2.2企业信息披露不足或不准10
2.2.3企业资信程度偏低11
2.2.4观念“歧视”民营企业11
2.2.5间接融资渠道不畅11
2.2.6信用担保制度不完善12
2.2.7直接融资渠道门槛高13
2.2.8委托投资制度未创新14
3解决民营企业融资难的具体对策---------------------14
3.1坚持和落实平等原则14
3.2加强企业内部建设14
3
3.2.1
完善治理结构-----------------------------------
14
3.2.2
实现科学管理-----------------------------------
15
3.2.3
走专业化协作之路------------------------------
15
3.3实施
金融创新,深化金融体制改革---------------------
16
3.3.1
改革信贷机制,建立配套政策体系-----------------
16
3.3.2
改进金融机构体系,发展多种形式的中小银行------
16
3.3.3
鼓励和引导地方性中小金融机构支持民营企业发展---
17
3.3.4
规范和鼓励民间金融的发展----------------------
17
3.4健全民营经济信贷担保体系17
3.4.1完善信贷担保制度18
3.4.2政府引导支持委托担保18
3.4.3建立信用担保机构和资信评估机构18
3.4.4完善信用管理体系19
3.5完善多层次资本市场体系,鼓励企业直接融资19
3.
5.1完善主板、中小板和创业板市场------------------
19
3.
5.2设立区域性股权交易市场和柜台交易市场-----------
20
3.
5.3推动和鼓励民营企业海外上市--------------------
20
3.
5.4支持发行企业债券融资---------------------------
21
3.6
发展企业融资租赁----------------------------------
21
3.7
有效运用其他融资渠道------------------------------
21
3.8
发展风险投资基金---------------------------------
22
结论
----------------------------------------------------
22
4
参考文献23
5
前言
民营经济已经成为我国国民经济的重要组成部分,其发展状况直接影响着我国经济与社会的发展,但民营企业资金紧缺、融资难已成为制约其发展的关键因素。
因而探讨解决民营企业融资难的问题,对推动我国国民经济的发展有重要现实意义。
第一章民营企业融资概述
1.1民营经济概述从所有制性质方面来看,民营经济是以非国有经济为基本构成的
一个庞大的群体,“以公有制为主体,多种所有制经济共同发展”的基本国策是民营经济发展的政治基础。
民营经济作为我国经济肌体中最富活力的亮点已成为支撑和推动我国经济增长的重要力量。
改革开放以来,近70%的技术创新、65%的国内发明专利和80%以上的新产品来自民营企业。
截至2008年中国民营企业已达3000多万
户,注册资金超过10万亿元,投资总额大约超过20万亿元。
民营经济为中国创造了GDP的65%、出口的75%、就业的75%和税收的50%以上,为中国的经济发展做出了巨大的贡献。
据全国工商联预计未来几年我国民营经济发展速度将继续高于全国平均水平,到2010年,全部民营经济占GDP的比重将可能达到3/4左右。
1.2民营企业融资的定义及主要形式资金是企业肌体中的血液,资金不足或运行不合理等问题的存在
意味着企业的健康和生命受到挑战,面临生存和发展危机。
企业融资
6
指的是企业通过各种形式获取自有或他人资金以支持自身生存发展的
行为,主要形式分内源融资和外源融资。
内源融资是指企业创建和发展过程中,将原始投入为起点和发展
过程的积累的资本化的过程,它包括投资人原始投资、累积盈余(累积未分配利润、公积金、公益金)。
外源融资是指企业吸收其他经济主体的可动用资金、转化为自己发展资金的过程。
外源融资包括直接融资和间接融资。
直接融资是资金供给方和资金使用人直接交易的融资方式,包括风险投资、股票融资和长期债券融资等。
间接融资是指如银行等金融中介机构、或其他类金融机构充当媒介,实现资金由资金供给方(资金所有人)向资金使用人(融资企业)在使用权上进行转移的融资方式。
内源融资是外源融资的基础和保证,外源融资规模及风险以内源融资的核心价值衡量,没有内源融资也就无法进行外源融资。
一般而言,从资金便利或融资成本角度看企业融资优先次序是:
先内源融资、其次是贷款和债券、再次是发行股票或引入风险投资等。
这些认识已被各发达国家的企业的融资行为所证实,而我国民营企业融资发展的总趋势也与此理论相吻合。
第二章民营企业融资现状及问题分析
2.1民营企业融资现状近年来,民营企业发展的国内外环境发生了一系列变化:
劳动力
成本上升、货币政策从紧、原材料涨价、能源涨价、人民币升值、出
7
口退税政策变化、土地从严审批。
特别是受美国次贷危机影响全球经
济增长放缓、国际需求减弱,国内消费、出口、投资增速回落、通货膨胀以及宏观调控的影响,民营企业的资金面临前所未有的困难。
企业融资尤其是外源融资已成为企业发展过程中充满挑战的一项常态工作。
2.1.1间接融资
银行贷款是民营企业的重要融资渠道。
1998年以来虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小型企业有所兼顾,但商业银行目前主要是四大国有商业银行和四大政策性银行,它们的服务对象是以国有企业为主,对民营中小企业兼顾较少、民营企业仍感觉贷款困难。
从中国人民银行2004年1月公布的当年金融统计资料来看,截止
到2003年12月第,全国共发放短期贷款74294.9亿元,其中私营企
业及个体贷款1058.8亿元,仅占1.43%,由此看来我国中小企业的间接融资是严重不足。
在银根紧缩的情况下“融资难”的问题尤为突出。
银行在国家实行从紧货币政策以来对民营企业减少或停止贷款;在生产要素价格持续上涨、销售压力加大、应收账款增多的情况下,企业资金需求量快速增加。
融资环境趋紧、资金供需矛盾突出。
此外国有商业银行近几年来对在信贷方向上实行抓“两头”战略,即一头抓大型企业和大型项目,另一头就是面向个人的消费信贷。
因此新增贷款主要集中于基本建设和大企业的技术改造项目,对尤其是民营中小企业的贷款呈不断下降趋势。
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2.1.2直接融资
直接融资作为企业融资的重要渠道,有着融资费用低、效益高的优势。
在国外就中小企业而言直接融资占有绝对的比例,除日本外的西方主要发达国家的中小企业的直接融资基本上都占其融资总额的55%以上(其中美、英达82%以上),而且这一比例还在进一步加大,但在我国直接融资的比例只有企业融资总额的30%左右。
其主要问题体现在如下三方面:
一是民营企业上市难。
在我国,企业上市除了受政策导向的影响外,申请上市须聘请律师事务所、注册会计师事务所等机构进行审计评估等工作,发行股票要经严格的上市评估和信息披露,且需要自身担负高额的评估成本以及上市后面临的股市风险,因此在上市方面和国有企业相比处于绝对的劣势。
现有证券市场主要为国有大中型企业、行业排头兵所占据,在上海和深圳两所证券交易所内,民营上市公司数量仅仅占到上市公司总数的20%左右。
二是民营企业对债券市场也是望尘莫及。
我国实行“规模控制,集中管理,分级审批”的发行办法,并规定发行企业债券的股份公司的净资产不低于人民币3000万元、有限公司的净资产额不低于人民币
6000万元,且要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。
一系列条件也限制了民营企业进入债券市场。
此外,国内外风险投资也较集中地投入在以IT行业为代表的新兴产业中,相当偏传统的民营企业得到风险投资的机会少。
同时适合民营企业要求的其他直接融资方如式场外交易及各种产权交易市场等尚
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未建立或发育不良,导致民营企业直接融资举步维艰。
2.1.3非正式金融融资在间接融资不畅、直接融资渠道闭塞的情况下,尤其是有的银行
在贷款到期后压缩贷款额度或停止贷款、使企业资金链突然紧张,民营企业被迫选择民间融资来推动企业发展。
相当部分民营企业靠地下钱庄、亲朋为其融资,这是最不规范的融资方式也是最普遍的融资方式。
虽简单易行,但资金成本高(年利率在30%以上)、风险大,甚至有非法集资和非法吸收公众存款之嫌疑。
相互担保。
几年前民营企业之间的相互担保比较盛行,但由于风险大,绩优企业已不愿意为他人承担连带责任。
2.2民营企业融资难的原因分析
2.2.1企业自身常态问题制约民营企业所普遍存在的“起点较低、积累不足;产权关系不明晰;
未建立科学管理体系;经营者自身素质不全面”的问题导致企业生存和发展风险大,不利于融资。
其次,其对资金的需求呈现数额小、频率多、随机性大的特点,也增加了融资的成本和复杂程度,使各商业银行无法对民营企业实施有效的债务跟踪监管。
此外企业缺少抵押资产、寻求担保困难,大多不符银行贷款条件。
2.2.2企业信息披露不足或不准
相当部分企业由于客观和人为因素没有建立起完整的财务制度、会计核算不健全、缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好
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连续的经营业绩,银行或投资人对这些企业的财务状况、经营业绩及
发展前景等情况难以了解,导致银行或投资人难以控制风险故不敢轻易提供支持。
2.2.3企业资信程度偏低民营企业特别是小企业存续期短、经营观念和管理模式相对落后、
没有完整的信用记录缺乏信用基础,此外由于一些中小企业存在逃避银行债务、多头抵押等情况,均加大了银行投资民营企业的风险,制约了银行对中小企业贷款的热情。
2.2.4观念“歧视”民营企业处于垄断地位的我国四大国有商业银行拥有全国70%以上的信
贷资金,原本是民营企业寻求信贷支持的主要来源之一,但由于国有商业银行一直受处在行政过分干预的准财政运作体制的约束,导致其对民营企业的“歧视”现象。
许多地方反映对同样数额的不良贷款,贷款对象如果是国有企业,银行工作人员可以不承担或少承担责任;如果是私营企业就可能被有关领导机构甚至司法机关予以追究。
这种观念上歧视在很大程度上影响了民营企业融资渠道的拓展。
政府也是,近几年虽改善了对民营企业的相关政策,但现存某些方针政策仍制约着企业发展和融资。
如在税收政策上民营中小企业是小规模纳税人不允许抵扣进项税额,这不但增加了企业的税负且人为地减少业务交易量,限制了它的获利与经营发展。
2.2.5间接融资渠道不畅
2.2.5.1银行管理机制不合理
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商业银行的运行机制导致对民营企业服务难。
国有商业银行长期
担负着为国有经济提供金融服务的任务,把在国民经济中占主导地位的国家基础产业、支柱产业、大型企业等作为服务重点。
各区县专业银行大都无权审批固定资产投资贷款、对流动资金贷款也有严格限制,这些限制难以适应遍布各地的民营企业的金融服务需要。
2.2.5.2银行信贷计划不合理国有商业银行在确定信贷计划时,授信额度的绝大部分安排给了
国有企业。
民营企业不仅较难获得国有商业银行的贷款支持,而且在同等条件下贷款的使用成本也较高。
2.2.5.3信贷市场结构不合理各商业银行从自身经济利益考虑,往往集中力量抓大客户,乐于
“大宗批发”,而对额度小、频率高的民营企业贷款缺少兴趣,由此导致民营企业贷款明显不足。
目前对民营企业提供商业性金融服务相对较多的机构主要是民生银行、各地城市商业银行和城乡信用社,各项存款和贷款的规模占同期金融机构全部存款和贷款的比重仅为6.2%和5.7%,但其中一半以上是贷给了国有或集体企业。
2.2.6信用担保制度不完善我国的担保体系是以政策性中小企业融资担保为主体,以政府出
资为主,民间资本介入很少。
截至2001年底,全国已组建为中小企业服务的各类担保机构360多个。
但政策性担保机构无需自负盈亏、追求的是社会效益,不符合担保的高风险性质,有可能使担保规
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模过大、使担保变为福利。
当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中
代偿的情况,担保机构无力代偿时,反而会不愿意向中小企业贷款。
2.2.7直接融资渠道门槛高
在现阶段通过资本市场融资对多数民营企业来说是万人争过的“独木桥”。
一是主板上市的门槛较高。
目前我国证券市场的重点主要是扶持国有大中型企业和行业排头兵上市融资,我国《公司法》规定:
上市公司股本总额不得少于5000万元,公司经营必须符合国家的产业政策改革,从严控制一般加工业和商品流通企业。
而绝大部分民营企业受各种条件的制约与《公司法》规定的上市条件相差甚远,自然被证券市场拒之门外。
二是中小板和创业板市场定位高。
中小板、创业板市场为成长型的中小民营企业上市带来机遇,但其要求的创新、高成长性的市场定位,使之不可能为众多的劳动密集型中小民营企业提供融资服务。
林毅夫在接受《中国证券报》访问时也指出,发展面向中小企业融资的资本市场的方案实际上只能部分地解决高风险高回报的科技型中小企业的融资问题。
在我国今后很长一段时期内劳动密集型中小企业将始终占据主要部分,但该类企业的自身特点导致其很难像高科技型中小企业那样成为高收益、高成长型的企业,因此方案对这些劳动密集型中小企业是没有太大帮助的。
三是债券市场发育不良。
我国大部分民营企业不具备发行企业债券和公司债券的资格与条件。
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2.2.8委托投资制度未创新
委托(信托)投资是市场经济中一种间接投资方式,投资者并不直接投资于企业而是委托具有一定投资经验的信托投资公司代理投资。
目前我国正处于高速发展时期有大量好项目亟需投资,但由于缺乏好的委托投资制度,使得巨额的社会资金只能留存在银行和个人手中,形成了奇异的项目与资金长期对峙而不得转化的怪现象。
第三章解决民营企业融资难的具体对策
民营经济融资难表面上的反映是渠道狭窄,而深层次则是体制制度等综合性原因。
故仅靠出台一些政策是不足以解决问题,须从多方面多角度入手:
3.1坚持和落实平等原则民营企业的发展壮大、实力的增强,是促进民营企业融资的经济
基础和必备的条件。
政策制定和调整应注意避免过去动辄对某一领域加以扶持的做
法,应尽可能减少超国民待遇、不分内外资、国企私营一律平等对待,创造平等的竞争环境。
按照《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》的精神,在投资核准、融资服务、财政税收、土地使用等方面对民营企业应一视同仁,实行同等待遇。
3.2加强企业内部建设
3.2.1完善治理结构
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理顺产权关系、走产权主体多元化道路是民营企业发展的其中重
要手段。
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