证券投资学.ppt
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武汉科技大学,第八章股票价格指数的国际比较,武汉科技大学,1股票价格指数概述,一、股票价格指数含义用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标,简称股价指数。
武汉科技大学,二、股票价格指数的编制要求,要正确选择若干种股票作为计算对象要采用恰当的计算方法进行科学的编制计算要有科学的计算依据和手段选好计算股价指数的基期,武汉科技大学,三、股价指数的编制方法,1、简单算术平均法,武汉科技大学,2、综合平均法,武汉科技大学,3、加权综合法,
(1)以基期交易量(Q0i)为权数,武汉科技大学,
(2)以报告期交易量(Q1i)为权数,武汉科技大学,(3)以报告期发行量(W1i)为权数,武汉科技大学,4、加权几何平均法,武汉科技大学,2国际主要股票价格指数,一、道琼斯股价平均指数1、简单算术股价平均数简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的。
简单算术股价平均数(P1P2P3Pn)/n,武汉科技大学,现假设从某一股市采样的股票为、四种,在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元,计算该市场股价平均数。
将上述数置入公式中,即得:
股价平均数(P1P2P3P4)/n(10162430)/420(元),武汉科技大学,缺点:
一是它未考虑各种样本股票的权数,从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。
二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时,股价平均数会产生断层而失去连续性,使时间序列前后的比较发生困难。
例如,上述股票发生以1股分割为3股时,股价势必从30元下调为10元,这时平均数就不是按上面计算得出的20元,而是(10162410)/415(元),武汉科技大学,2、修正的股价平均数,除数修正法,又称道式修正法。
核心是求出一个常数除数,以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化。
新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数报告期股价总额/新除数在前面的例子除数是4,经调整后的新的除数(10162410)/203修正的股价平均数(10162410)/320(元)得出的平均数与未分割时计算的一样,股价水平也不会因股票分割而变动。
武汉科技大学,股价修正法。
股价修正法就是将股票分割等变动后的股价还原为变动前的股价,使股价平均数不会因此变动。
道琼斯工业平均指数运输业平均指数公用事业平均指数平均价格综合指数,武汉科技大学,二、标准普尔股价指数,武汉科技大学,三、英国金融时报股价指数,1、金融时报普通股股价指数根据伦敦证券交易所内上市交易的种工业普通股票计算。
该指数1935年7月1日为基期,基期指数为100,是金融时报最早公布的一种股价指数。
通常所说的金融时报指数多指此种。
武汉科技大学,2、金融时报综合精算股价指数根据伦敦股票市场上700多种精选股票的平均价格计算。
1962年4月10日由金融时报接手计算和对外公布,并以当日为基期,基期指数为100。
武汉科技大学,3、金融时报100种股票价格指数1984年1月3日开始公布,并以当日为基期,基数定为1000(为方便期货和期权交易)。
武汉科技大学,四、日经股价指数,日经225股价指数是日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数。
现在日经股价指数分成两组:
一是日经225种股价指数。
样本股原则上固定不变,以1950年算出的平均股价17621元为基数。
由于该指数从1950年起连续编制,具有较好的可比性,成为反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的指标。
武汉科技大学,二是日经500种股价指数。
该指数从l982年1月4日起开始编制,样本股扩大到500种。
该指数的特点是采样不固定,每年根据各公司前3个结算年度的经营状况、股票成交量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。
武汉科技大学,五、香港恒生指数,CurrentIndex:
现时指数YesterdaysClosingIndex:
上日收市指数P(t):
现时股价P(t-1):
上日收市股价IS:
已发行股票数量FAF:
流通系数CF:
比重上限系数(例如比重上限系数为40%,即指在指数编算上,只计算该成份股40%之流通量股权。
)基准日是1964年7月31日,基准日指数是100点。
武汉科技大学,3中国股票价格指数,一、上海证交所指数
(一)上证综合指数以1990年12月19日为基期,以全部上市股票为样本,以股票发行量为权数按加权平均法计算,基期指数为100。
武汉科技大学,武汉科技大学,上证分类股价指数计算公式:
武汉科技大学,
(二)上证30指数上证30指数是上海证券交易所编制的一种成份股指数,是从在上海证交所上市的所有A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象,并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数。
上证30指数以1996年1月至3月平均流通市值为基期,基期指数定为1000点,自1996年7月1日起正式发布。
上证30指数的样本股将根据市场情况,由专家委员会按照样本稳定与动态跟踪相结合的原则实时调整。
武汉科技大学,(三)上证180指数报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值1000调整市值=(市价调整股本数),基日成份股的调整市值亦称为除数,调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。
武汉科技大学,二、深圳证交所指数,
(一)深圳综合指数,武汉科技大学,
(二)深圳成份指数,即日指数即日成份股可流通总市值基日成份股可流通总市值1000每日连锁计算公式为:
今日即时指数上日收市指数今日现时成份股可流通总市值经调整上日收市成份股可流通总市值成份股可流通总市值成份股可流通A股总市值成份股可流通B股总市值,武汉科技大学,成份股可流通A股总市值(成份股A股股价成份股可流通A股数)成份股可流通B股总市值(成份股B股股价成份股可流通B股数)上周外汇调剂平均汇率2015年5月20日,深交所对深证成份指数正式实施样本股扩容。
扩容后,指数样本数量从40只扩大到500只,主板、中小板、创业板公司权重分别为48%、35%、17%。
武汉科技大学,(三)深证100指数,深证100指数是以深圳市场全部正常交易的股票(包括中小企业板)作为选样范围,选取100只A股作为样本编制而成的成分股指数,并保证中小企业成份股数量不少于10只,属于描述深市多层次市场指数体系核心指数。
武汉科技大学,深证100指数以2002年12月31日为基日,基日指数为1000,采用派氏加权法编制,采用下列公式逐日连锁实时计算。
在上述公式中,子项和母项中同一成份股的权数相同,为该成份股的最新A股自由流通股数。
武汉科技大学,沪深300指数,由上海和深圳证券市场中选取300支A股作为样本,其中沪市有179支,深市121支。
沪深300指数于2005年4月8日正式发布。
沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。
样本选择标准为规模大、流动性好的股票。
沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。
武汉科技大学,沪深300指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后50%的股票,然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前300名的股票作为样本股。
沪深300指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则,每半年调整一次成份股,每次调整比例一般不超过10%。
样本调整设置缓冲区,排名在240名内的新样本优先进入,排名在360名之前的老样本优先保留。
当样本股公司退市时,自退市日起,从指数样本中剔除,由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。
武汉科技大学,指数以调整股本为权重,采用派许加权综合价格指数进行计算。
其中,调整股本根据分级靠档方法获得。
计算公式为:
报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值1000其中,调整市值=(市价调整股本数),基日成份股的调整市值亦称为除数,调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。
武汉科技大学,新浪-南方“大数据指数”,大数据系列指数以2010年1月29日为基日,基日指数为1000。
大数据系列指数样本股分别由在深圳证券交易所、上海证券交易所上市的100只、300只A股组成,入围标准:
(1)非ST、*ST的A股;
(2)有一定上市交易日期,一般为一年。
武汉科技大学,对样本空间的股票,按照财务因子得分、市场驱动因子得分和大数据得分进行模型优化,然后将计算的综合得分从高到低排序,选取排名在前100名的股票构成大数据100指数初始样本股,选取排名在前300名的股票构成大数据300指数初始样本股。
武汉科技大学,大数据系列指数平均分配样本股权重,采用派氏加权法,依据下列公式逐日连锁实时计算:
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