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证券投资结课论文汇编
证券投资结课论文
青岛海尔股票投资价值与交易策略分析
专业:
热能与动力工程
班级:
2012013
学号:
20121097
姓名:
张振江
2014年4月24日
目录
1.宏观环境与行业分析
1.1青岛海尔简介
1.2宏观环境与股票价格波动关系
1.3行业地位与发展政策
2.公司投资价值分析
2.1公司竞争力分析(核心竞争优势)
2.2公司估值分析(市盈率、市净率)
2.3公司发展前景分析(成长性,近几年收入、利润、资产增长率)
3.公司股票技术分析
3.1技术图形分析
3.2趋势分析
3.3技术指标分析
4.公司投资策略分析
4.1买卖时点分析
4.2资金管理分析(投资额、一次买入还是分批买入)
4.3投资目标分析(投资周期、预期收益、止损点等)
宏观环境与行业分析
1.1青岛海尔简介
海尔集团是世界第四大白色家电制造商,也是中国电子信息百强企业之首。
旗下拥有240多家法人单位,在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司,全球员工总数超过五万人,重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业,2005年,海尔全球营业额实现1039亿元(128亿美元)。
海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下,先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略,2005年12月26日,创业21周年之际,海尔启动第四个发展战略阶段--全球化品牌战略阶段。
海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。
1993年,海尔品牌成为首批中国驰名商标;2005年,海尔品牌价值高达702亿元,自2002年以来,海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。
海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等16个主导产品被评为中国名牌,其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌,2005年8月30日,海尔被英国《金融时报》评为"中国十大世界级品牌"之首。
海尔已跻身世界级品牌行列。
其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。
海尔有9种产品在中国市场位居行业之首,3种产品在世界市场占有率居行业前三位,在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材料等技术领域处于世界领先水平。
在国际市场彰显出发展实力。
"创新驱动"型的海尔集团致力于向全球消费者提供满足需求的解决方案,实现企业与用户之间的双赢。
目前,海尔累计申请专利6189项(其中发明专利819项),拥有软件著作权589项。
在自主知识产权基础上,海尔还主持或参与了近百项国家标准的制修订工作,其中,海尔热水器防电墙技术、海尔洗衣机双动力技术还被纳入IEC国际标准提案,这证明海尔的创新能力已达世界级水平。
在创新实践中,海尔探索实施的"OEC"管理模式、"市场链"管理及"人单合一"发展模式均引起国际管理界高度关注,目前,已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究,海尔"市场链"管理还被纳入欧盟案例库。
海尔"人单合一"发展模式为解决全球商业的库存和逾期应收提供创新思维,被国际管理界誉为"号准全球商业脉搏"的管理模式。
1.2宏观环境与股票价格波动关系
2010年我国经济已经成功的摆脱了金融危机的负面冲击,开始进入正常发展的轨道。
随着一系列宏观政策的实施,我国物价涨幅趋势渐渐稳定,泡沫化资产的风险也渐渐降低。
2010全年预计我国经济增长可保持在9%左右,全年物价涨幅将控制在4%以内。
经济增长逐步回调,但是依然保持在高位。
预计GDP增长保持在9.5%,工业增加值增长约为13.5%,进口增长约为15.5%,进出口总额增长约为14.1%。
投资增长动力实现市场接替。
2009年政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。
2010年政府主导投资逐渐下降,市场驱动的投资成为主要动力。
消费增长依然强劲,在应对危机的情况下,政府实施的诸多的刺激消费行为的政策效果显著。
在汽车,家电,旅游等消费热点的带动下,2009社会消费品零售总额除掉价格因素之后实际增长16.9%。
2010年政策减弱,但居民自主消费能力较强,消费品零售总额增长率仍保持在15.2%的较高水平。
在经济复苏的经济环境下,我国出口增长很快,出口占全球比率不断提高,今年有突破10%。
综合看,我国经济处于恢复上升期,GDP增长走势平稳,大幅波动的可能性不大。
投资增长动力由政策转向市场驱动,消费增加强劲,外贸出口持续增长。
1.2.1我国证券市场现状分析
我国证券市场发展壮大很快。
达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。
而1997年已达到2412亿元。
进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。
而1997年已达到2412亿元。
迄今沪、深两地上市公司已达900余家,上市股票市价总值达2万亿元。
但是在高速发展的背后,都必然存在很多的问题。
这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。
首先,我国股市规模较小,与国民经济发展的客观要求有较大差距,例如,我国目前股市投资者为3300万人,仅占全国总人口的2.7%。
另外,我国股市总值占GDP的比重就更低了。
其次,而目前我国企业主体地位非常脆弱。
政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。
仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌难以避免,然后,市场分割,整体性差;市场中介机构不完善;流动性不足;资本市场交易工具品种单一、结构残缺;证券市场制度不健全。
1.2.2家电产业的发展状况
我国家电业对外开放较早,市场竞争相对充分,且经过多年的不断发展,目前在世界家电市场中已颇具竞争实力。
尤其是90年代中期以来大量外资和技术的注入,使中国家电业得到进一步的发展,成为世界四大家用电器生产基地之一。
随着加入WTO,我国的经济形势将发生巨大的变化,家用电器行业正处在一个全新的发展时期,
电冰箱市场:
近年市场竞争格局基本稳定,容声、科龙、海尔仍然保持了较大的领先优势;新飞、美菱处于第二集团,伊莱克斯、西门子进展较快。
从总体市场看,容声和海尔这两个品牌知名度领先其他品牌,分别为78.2%和77.7%。
在家庭拥有率上,容声和海尔两个品牌的优势也较明显,都在18%以上,在未来一年的预期购买率上,这两个品牌也领先其他品牌,合计为45%。
在品牌美誉度上,消费者对容声、西门子、伊来克斯的美誉度较高。
1.3行业地位与发展政策
尽管白电行业增速明显放缓,但是青岛海尔(600690)仍然继续保持稳健增长的态势。
2011年度,青岛海尔实现营业收入736亿元,同比增长13.86%;实现归属于母公司股东的净利润26.9亿元,同比增长20.09%。
2011年,青岛海尔行业龙头地位得到进一步巩固。
世界权威市场调查机构欧睿国际发布全球家电市场调查结果显示,2011年海尔在大型白色家用电器市场的零售量品牌占有率提升至7.8%,第三次蝉联全球第一,较2010年上升1.7个百分点;在海尔冰箱、洗衣机、酒柜三类产品的全球市场占有率继续蝉联第一的同时,海尔冷柜也首次跃居全球第一。
(贾小兵)我国家电业对外开放较早,市场竞争相对充分,且经过多年的不断发展,目前在世界家电市场中已颇具竞争实力。
尤其是90年代中期以来大量外资和技术的注入,使中国家电业得到进一步的发展,成为世界四大家用电器生产基地之一。
随着加入WTO,我国的经济形势将发生巨大的变化,家用电器行业正处在一个全新的发展时期,
电冰箱市场:
近年市场竞争格局基本稳定,容声、科龙、海尔仍然保持了较大的领先优势;新飞、美菱处于第二集团,伊莱克斯、西门子进展较快。
从总体市场看,容声和海尔这两个品牌知名度领先其他品牌,分别为78.2%和77.7%。
在家庭拥有率上,容声和海尔两个品牌的优势也较明显,都在18%以上,在未来一年的预期购买率上,这两个品牌也领先其他品牌,合计为45%。
公司投资价值分析
2.1公司竞争力分析(核心竞争优势)
青岛海尔坚持互联网时代全球白电行业引领者与规则制定者的战略方向,深入实践“人单合一双赢”商业模式创新,坚持产品引领,实现虚实网融合、即需即供,保持公司业绩稳健、有质量、可持续的发展,实行多品牌运营策略,调整组织架构、提升运营效率,进一步巩固了在全球家电制造领域的技术领先优势和市场主导地位。
作为国内高端家电的先行者,青岛海尔持续关注研发,在技术、工业设计等方面引领家电行业发展趋势。
以“卡萨帝”意式三门冰箱为代表的高端产品推出增强了公司与国际品牌的竞争能力,提升了中国家电制造商在国际市场上的话语权,加速了中国制造向中国创造转变的进程。
同时,公司近期推出的全球首台“天樽”的空调新品,具备了自主“思考”能力,成为能够根据外界环境变化自动调节运行状态的“智能空气管家”,风洞式设计也彻底颠覆了以往空调的传统外形,验证了海尔开放式创新生态圈的强大研发能力。
2013安博会上展出的海尔U-home物联网智慧家居,可为用户提供智慧养老、云社区等多类解决方案,其根据用户消费能力和生活需求提供定制服务的能力受到与会者的青睐。
据行业专家分析,此次三中全会改革将刺激国内消费需求增长,预计2020年城镇化将刺激国内新增家电需求约3.4万亿元。
青岛海尔有望凭借其不断提升的产品和技术等核心竞争优势,有效把握行业发展机遇,继续实现业绩的持续稳健增长。
2.2公司估值分析(市盈率、市净率)
青岛海尔市盈率:
12.5--14.9
市净率:
1.26
2.3公司发展前景分析(成长性,近几年收入、利润、资产增长率)财务预测是指基于合理的基本假设,根据预期条件和各种可能影响未来经营活动、投资活动、现金流量变动等重要事项,做出恰当的预估结果,并将预期的财务状况、经营成果和现金流量变动等信息,编制成各项预计财务报表。
本文的预测从销售收入入手,与销售收入相关性大的报表项目用历年增长率的平均值算得,与销售收入相关性小的报表项目用历年平均值算得。
预测假设条件是:
不追加投资、不分配。
公司11年起对白电产品进行架构调整,3、4月起对冰洗业务进行渠道整合,空调业务自11年12月开始实施。
空调网点覆盖率由11年底不足7000家,上升至12年第一季度末的13000家,公司加强对终端营销人员的培训和综合推荐能力,渠道协同效应对销量拉动的效果显著。
中怡康数据显示,12年3月公司冰箱市占率较去年同期增加5.8%,洗衣机增加5.1%,空调增加3.8%。
考虑到空调未来网点布局将进一步增加,有望达到30000家,预计2012年空调业务将保持较快增长。
公司过去依靠“海尔”单一品牌,给市场留下不少空间,自07年推出“卡萨帝”品牌(高端),10年推出“统帅”品牌(低端),多品牌运作进行全市场覆盖,并通过“统帅”的高性价比竞争,对主品牌“海尔”和“卡萨帝”形成较好的缓冲,逐渐摆脱价格竞争,有望改善长期盈利能力。
目前卡萨帝品牌总收入占比约6-7%,我们预计2012年第一季度收入增速约为14%,其中洗衣机品类增长30%以上,冰箱增长5%,未来有望继续推进其他家电品类。
考虑到卡萨帝设定目标客户群占市场总量的16%,而目前卡萨帝的量占比仅为2-3%,未来仍有较大的成长空间。
卡萨帝品牌的壮大对于公司产品均价提升、盈利能力提升均有较好的贡献。
青岛海尔在节能变频领域颇具优势,而在新政实施细则中,只有具备一级和二级能效的变频空调被纳入补贴范围,这使青岛海尔成最大收益者。
目前海尔空调在所有国产节能变频空调领域市场份额已达到41.1%,超出第二名9.2个百分点。
尽管目前冰箱及洗衣机的补贴政策细则未出,但参考现行推广的空调和平板电视标准,公司各品类产品结构最优,将受益此次的节能补贴。
今年一季度海尔集团以1.28亿美元(约合8.3亿元人民币)对三洋白电业务的并购项目已完成。
近几年青岛海尔持有大量的货币资金,根据我们对青岛海尔及海尔集团关系的了解,我们认为这些资金是为了从集团收购三洋白电业务而准备的。
当然,这也将扩大公司在海外的市场份额,三洋电机在越南的冰箱和洗衣机市场份额分别超过了60%和40%,均位居榜首。
可以看出,海尔的目的是利用SANYO品牌推动其在东南亚的销售,以降低对中国市场的依赖(国内市场销售额占公司总销售额的88.52%)。
而竞争对手美的的海外扩张目标却是拉美地区(巴西、阿根廷和智利三国),与青岛海尔的海外市场没有交叉。
因此尽管2012年白电进入调整期,我们仍给出了青岛海尔一个较高的营收增长率,这也要看青岛海尔在其他方面的作为。
市场营销方面不提倡价格竞争,仍以精准营销为主。
产品研发方面积极投入研发,做到空冰洗多业务发展。
假设青岛海尔公司预测损益表如上表第二列所示,现由于行业环境的变化可能导致三项假设的变动:
⑴销售价格增加5%;⑵销售成本降低5%;⑶销售数量增加5%,那么三项假设的变动对预测损益表的影响上表的第3-5列所示。
由上表可见,净利润对销售价格的变动最为敏感,销售价格上涨5%将导致净利润上涨90%;净利润对销售成本的敏感度次之,销售成本下降5%将导致净利润上涨68%;净利润对销售数量的变动最不敏感,销售数量上升5%只导致净利润上涨5%。
我们可以进一步计算出净利润对三项基本假设的敏感系数。
公司股票技术分析
3.1技术图形分析
3.2趋势分析
3.3技术指标分析
股本结构:
2010-05-24
2007-05-22
2007-05-17
数量(万股)
比例(%)
数量(万股)
比例(%)
数量(万股)
比例(%)
有限制条件股份
44,077.76
32.93
58,282.39
43.54
44,077.76
36.84
无限制条件股份
89,774.12
67.07
75,569.49
56.46
75,569.49
63.16
人民币A股
89,774.12
67.07
75,569.49
56.46
75,569.49
63.16
境内上市B股
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
H股
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
N股
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
S股
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
其他流通股
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
股份总数
133,851.88
100.00
133,851.88
100.00
119,647.24
100.00
青岛海尔平面分析
市盈率
市净率
市现率
市售率
PEG
得分
96.29
49.60
98.50
96.24
94.73
行业均值
50.45
43.07
37.57
47.72
75.46
市场均值
50.23
50.00
50.25
50.45
76.30
从以上资料可以看出,青岛海尔是一个实力雄厚的企业。
所以绝对是股票投资的不错的选择。
四、青岛海尔股票走势分析
成本分析
时间
收盘价
主力成本
最近价与成本差
幅度
今日
27.210
22.574
4.636
20.54%
昨日
26.970
22.552
4.418
19.59%
五日前
26.230
22.475
3.756
16.71%
十日前
25.500
22.355
3.145
14.07%
二十日前
25.060
22.102
2.959
13.39%
青岛海尔股票震荡向上,在家电股中表现优异,连续创出近期新高,已逼近历史高位25和28元,会有上行压力,估计会震荡整固一段时间寻机突破。
公司投资策略分析
4.1买卖时点分析
成本分析
时间
收盘价
主力成本
最近价与成本差
幅度
今日
27.210
22.574
4.636
20.54%
昨日
26.970
22.552
4.418
19.59%
五日前
26.230
22.475
3.756
16.71%
十日前
25.500
22.355
3.145
14.07%
二十日前
25.060
22.102
2.959
13.39%
青岛海尔股票震荡向上,在家电股中表现优异,连续创出近期新高,已逼近历史高位25和28元,会有上行压力,估计会震荡整固一段时间寻机突破。
股票每时每刻都在变化,要时刻注意股票变化情况。
4.2资金管理分析(投资额、一次买入还是分批买入)
利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。
通过对利润表的分析,可以正确评价企业各方面的经营业绩;及时发现企业经营管理中存在的问题;预测企业未来的收益能力和损益的发展趋势,从而做出合理的经济决策。
从利润的形成角度,反映利润额的变动情况,揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题。
表2-10期末年初2008/2009年利润水平分析表
利润水平分析
编制单位:
青岛海尔股份有限公司(元)
项目
期末
期初
增减额
增减率(%)
一、营业总收入
32,979,419,367.01
30,408,039,342.38
2,571,380,024.63
8.456251
营业收入
32,979,419,367.01
30,408,039,342.38
2,571,380,024.63
8.456251
二、减:
营业总成本
31,515,989,782.90
29,392,367,129.56
2,123,622,653.34
7.225082
营业成本
24,263,147,272.18
23,375,986,068.53
887,161,203.65
3.795182
营业税金及附加
134,738,200.38
95,454,059.03
39,284,141.35
41.15502
销售费用
4,984,187,508.44
4,074,594,216.59
909,593,291.85
22.32353
管理费用
2,116,221,142.76
1,691,186,469.23
425,034,673.53
25.13234
财务费用
-7,965,819.41
103,655,265.15
-111,621,084.56
-107.685
资产减值损失
25,661,478.55
51,491,051.03
-25,829,572.48
-50.1632
三、加:
其他经营收益
7,690,134.09
0
7,690,134.09
公允价值变动净收益
0
0
0.00
投资净收益
167,071,754.33
151,058,393.06
16,013,361.27
10.60078
联营、合营企业投资收益
0
0
0.00
汇兑净收益
0
0
0.00
四、营业利润
1,630,501,338.44
1,166,730,605.88
463,770,732.56
39.7496
加:
营业外收入
116,134,297.88
34,345,040.40
81,789,257.48
238.1399
减:
营业外支出
6,485,256.04
63,948,896.53
-57,463,640.49
-89.8587
非流动资产处置净损失
0
0
0.00
五、利润总额
1,740,150,380.28
1,137,126,749.75
603,023,630.53
53.03047
减:
所得税
365,542,251.25
158,428,166.59
207,114,084.66
130.7306
未确认的投资损失
0
0
0.00
六、净利润
1,374,608,129.03
978,698,583.16
395,909,545.87
40.45265
少数股东损益
225,133,509.34
210,520,516.06
14,612,993.28
6.941363
归属于母公司股东的净利润
1,149,474,619.69
768,178,067.10
381,296,552.59
49.63648
七、每股收益
0.00
基本每股收益
0.86
0.57
0.29
50.87719
稀释每股收益
0.86
0.57
0.29
50.87719
图2-8本期与上期2009/2008年利润表水平分析项目变化图
(1)净利润或税后利润分析
净利润是指企业所有者最终取得的财务成果,或可供企业所有者分配或使用的财务成果。
该公司2009年实现净利润1,374,608,129.03元,比上年增长了395,909,545.87元,增长率为40.45%,增长幅度适中。
从水平分析表看,公司净利润增长主要是由于营业外收入增加幅度很大高达238.1399%,可能是因为公司在投资方面的收益很高,这只是偶然,营业收入只增加了8.46%,加上财务费用减少了-107.685%,营业外支出减少了89.86%所致。
(2)利润总额分析
利润总额是反映企业全部财务成果的指标,它不仅反映企业的营业利润,而且反映企业的对外投资收益,以及营业外收支情况。
该公司利润总额增长603,023,630.53元,关键原因是公司营业利润增长,本期营业外收入较上期增加238.14%,主要因重庆海尔技改补贴收入增加所致;本期营业外收入-其他主要是核销部分往来款项所致。
另外公司非流动资产处置损失大幅度减少,而本期营业外支出较上期减少89.8587%。
本期营业外支出-其他支出主要是支付售后赔偿事务处理的款项。
增减因素相抵,利润总额增长了603,023,630.53元
(3)营业利润分析
营业利润是指企业营业收入与营业成本费用及税金之间的差额。
它即包括主营业务利润,又包括其他业务利润,并在二者之和基础上减去销售费用、管理费用与财务费用。
它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。
该公司营业利润增加主要是财务费用和资产减值损失增加所致。
该公司的财务费用比上年减少111,621,084.56元,减小率为107.685%,资产减值损失比上年增加25,829,572.48元,增长率为50.1632%,这样的收入是不稳定的,该公司的营业总收入与营业总成本之间的差额不大,对于成本的管理欠缺。
2.2.2利润结构变动垂直分析
揭示各项利润及成本费用与收入的关系,以反映企业各环节的利润构成、利润及成本费用水平。
表2-11期末年初2008/2009年利润垂直分析表
利润垂直分析
编制单位:
青岛海尔股份有限公司(元)
项目
期末
期初
本年度
上年度
差异
一、营业总收入
32,979,419,367.01
30,408,039,342.38
100
100
0
二、减:
营业总成本
31,515,989,782.90
29,392,367,129.56
95.56
96.66
-1.1
营业成本
24,263,147,272.18
23,375,986,0
- 配套讲稿:
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- 特殊限制:
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