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论势
《论势》曹仁超
【原创:
kenrich只看楼主(-1)2009-06-1013:
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序
张志雄:
判断投资书籍或者投资人优劣的标准那就是看他首先谈不谈风险。
如果谈,体会又有多深?
股市不相信眼泪,它相信的是老曹式的智慧。
很多人往往把成功归功于自己的努力,无视“好风凭借力,送我上青 云”。
Win in the battle, lose in the war .
我们追求的是打赢整个战争,而不是打赢每场战役。
前言 我的趁势创富路
曾有人赠我“一世好运”。
我坚信,只要肯努力,好运自然来。
“有智慧不如趁势”,做人做事“三分努力,七分天意”。
开始打工时,前辈已跟我说“工字不出头”。
弃《明报》投《信报》,这跟我一直鼓吹选股要发掘优质的二线股,为同一道理。
1975年我发誓,在自己有生之年,不再容许因股灾而至投资大幅亏损 再次出现。
“止损不止赚”,至今逾30年,我总算平平安安。
每次股灾来临时,我都因行使止损的策略,而避过一劫又一劫。
任何事物盛极必衰,否极泰来,在本人眼中,投资只有时机,没有对错。
你的梦想是什么?
不要空谈梦想而什么也不去做,愈早开始愈好。
梦想是目标,时间是工具。
无论健康、财富与知识,只要订下目标,再利用时间,持之以恒,很少有不能达到的终点。
成功与失败的分野,在于你愿意为自己的梦想付出多少代价。
外国人常说:
Make it happen(让它发生吧)!
投资有如洗脸刷牙,要天天去做,养成习惯。
每天花一小时学习投资 技巧,勇于尝试,从失败中吸取经验教训,成为小富并不难。
第一章 势之为重
致富之道,一字记之曰“势”。
五百年河东,五百年河西
08年A股的大跌,是大繁荣前的阵痛,此后,中国经济将进入大盛时期 看不到中国雄起的分析员,早以落后于全球大势。
气候变化,无形之手 风物常宜放眼量
今天的东方已经相继进入510年的上升大循环。
今天投资中国者纵有不 愉快经验,也是一时之事,只适宜进取的投资者。
股市也有周期,短至5到6周、然后是9到10周。
再长点是18-22周、然后是9个月、12个月、18个月、9年、56年、170年、510年。
其中,短期趋势会受中期趋势影响,中期趋势又会受长期趋势影响。
第五次工业革命
影响估计于2020年在东方开始,最有可能是在中国。
相信这次新的工业革命会与新能源开发有关,可能由天然气和核能推动。
作为核能燃料,近年 发现钍比铀安全许多,不排除21世纪人类将以钍核能为主要能源。
顺势者昌,逆势者亡A股有机会从2009年起进入一浪高于一浪的上升时期。
“有智慧不如趁势”。
强弱势,回报差别大
勿庸置疑,21世纪是属于中国的。
不过,就算认定中国崛起,投资者还需了解经济发展的周期。
中国改革开放30年,已经基本完成了从农村经济走向工业经济的转型。
同样的事情,英国用了120年,美国用了60年,日本用了45年。
下一步,中国经济要从劳动密集型经济过渡至资本密集型经济。
中国的经济发展模式正在转变,当低成本的优势慢慢消失,廉价出口产品的时代已成过去时,便要向资本出口和技术出口进发,再转而以内需推动经济向上。
一 旦转型成功,中国将进入另一次长达60年的繁荣期。
一个股市循环周期大约维时9到11年。
一般涨4.5年则跌4.5年,涨6年 则跌3年。
选择强势行业还是弱势行业,回报差别可能很大。
集基础分析和技术分析两家之长成一派选出强势行业之后,就要从中选出强势股份,继而在合适的时间买卖 。
投资并无长短线之分。
在不适当的时间作长线投资,如在熊市一期长 期持有股份,则肯定是错误的决定。
投资应顺势而行,买入前景向好、刚踏入上升轨道的股份,卖出前景看淡、行业高峰已过的股份。
别迷信巴菲特
时势造英雄。
正如油价涨至每桶147美元高位后,尽管OPEC多次宣布减产,油价亦然 一泻千里跌至35美元才回升。
市场力量便是如此:
顺势者昌,逆势者亡。
即使巴菲特亦然。
投资者其自恃才智过人,不如追随趋势,看资金流向那个市场、哪个行业在升起。
中国A股在2010年10月前将进入长达30年升幅达200倍的牛市。
价值难定,趋势易明
看看平安投资富通前后的变化,就知道价值每天都在变:
昨天是这样 ,明天是那样,后头却又变了样。
什么是价值?
环境不同,天时不同,价值便改变。
价值无绝对,每天 都在变。
与时俱变。
真正的价值投资是做不到的,因为价值难以判断。
何谓昂贵?
何谓便宜?
此一时也,彼一时也。
当一个人多日没饭吃时,他可能愿意倾家荡产,以求换得活命的机会。
春江水暖鸭先知
价值很难确定,趋势却可以感觉得到,看得出来。
正如季节天气的冷 暖变化可以感觉出来一样。
趋势往上的时候,无论投资者怎么做都能赚钱;但趋势一旦往下,就怎么做都亏钱,除非你空仓。
管好你能管的事
人生有很多的东西是我们无法控制的,例如趋势。
这就好比海啸要来的时候,谁也没法阻止,只有“跑得快,好世界” 。
面对熊市,我们唯一能掌控的事情就是赶紧逃跑,保护好自己的资金。
我认为一个好的投资者,必须实事求是地去分析问题,不要幻想。
幻想往往令人做错事,让我们不愿放弃坏掉的东西。
2007年10月,金融海啸席卷全球,投资者若非心存幻想,何故不止损离场?
为什么要止损?
因为你永远不知道事情会坏到什么地步。
而通常,强 者恒强,坏者更坏。
过去40年,我是不停地把资金拨来拨去,牛市持七成股票,三成现金 ,熊市相反。
熊市手上有钱的投资者一定不要随意抄底或者补仓。
先确定大势转好,再入市也不迟。
时间旅行,鉴古知今
每个资本市场都有其相似性,区别只在于各国正处于不同的发展阶段 。
所以参照以往的国际经验,对分析中国股票市场有一定的帮助。
我们不妨当个“时间旅行者”,回顾史上一些大国的兴衰轨迹。
五年内中国GDP全球第二 改革开放30年来,中国GDP已从79年的不足3500亿美元上升至07年的35000亿美元,综合国力已超德国。
相信不出5年便能超日本,成为全球第二大 经济体。
假设未来一直能保持5%的GDP增长率,20年后就连美国也赶上了。
潮起潮落,各国民族间力量此消彼长,历史从来都是如此。
公元2000年,恐怕是美国最光荣日子的结束期,一如1900年是欧洲最光荣日子的结束期 一样。
50年后谁领风骚?
太极循环,因时制宜太极图告诉我们,阴盛则阳衰,阳盛则阴衰。
世事万物周而复始,循环不息,都离不开周期。
既然国力有盛衰,经济、利率、投资市场、各行各业 、企业,甚至人生通通都有起伏循环,投资也要因时制宜。
如果世界经济复苏,中国应该是第一个站起来的国家。
中国将与其他 新兴工业国,如印度、巴西和俄罗斯等国,成为未来全球经济重新起动的力量,投资宜向东望,而非向西走。
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好好学习,天天坚持!
定王台,曾经很熟悉的地方,呵呵
中国雄起
早前我跟弟弟争论子女的前途问题,他决定把自己的女儿送往美国,我却执意把女儿送到中国来。
我年届花甲,从事投资40年,虽未敢自夸为“市场大师”,但总算明白“谋事在人,成事在天”的道理,知晓投资顺势之时,钱真的会源源不断地自动流入你的口袋;逆势之时,无论如何努力,结果也是输多赢少。
所谓人算不如天算,即使机关算尽,仍然胜不了趋势。
现在全球目光投向中国。
20年后,我的女儿肯定比我的侄女有钱。
融冰过程曲折 国内投资者大可放心,最坏时候可能已经过去,A股估值已经重返理性水平,加上4万亿刺激经济计划,理论上有条件结束熊市 。
经济转型须及时[/u]中国经济当前急务是转型。
经过30年改革开放,内地经济已经到了拐点,中国GDP不可能长期保存每年10%的增长速度。
只有上下一心放弃粗放型生产,经济走向资本集约型,企业经营重视知识产权,才可以进入第二个繁荣期。
希望在2011股市的低点一般在经济到达谷底前的3-9个月之间到来,个中道理:
升市,通常商品市场先行,接着是股市,最后才到房地产。
比如,假设你办了一个工厂,如果明年订单多,你第一件事就是买原材料赶快生产。
因此经济复苏之始,必见商品市场回升。
而先知先觉的投资者预料企业生意好,便抢先购入相关的股票,而经济数据却要等到企业实现盈利才反映出来。
当 企业老板和股市投资者赚到盆满钵满,前者扩充业务;后者买房子改善生活, 房地产市场才有望好转。
第二章 势在东方
欲投资成功,应先学习拓宽自己的眼界,要用无国界的地球人角度观察世界:
美国衰落、日出东方、“金砖四国”以及其他蓬勃发展的新兴经济体 系的崛起,都对我们的投资决定起着举足轻重的作用。
美国衰落之路
随意印钞,全球买单
最终引发全球资金泛滥。
最坏的尚未来临
如果你认为全球金融危机已经过去,那是你的脑袋根本有问题。
西方股市虽然大跌已经过去,但今后进入了漫漫长夜。
危机有那么容易过去吗?
熊二漫漫
美股在经历了09年3月底的恶性抛售后,只是完成了熊市第一期,继而进入熊市二期,即升升跌跌期。
直到投资者彻底绝望,就进入熊市三期。
金融海啸第二波
有人把希望寄托在奥巴马身上,但他的救市方案并无新意,很难有什么作为。
凯恩斯认为,政府要刺激GDP上升,可以“找工人挖洞,再找工人填洞”。
今天各国政府就在忙于做类似的事情。
如果这样可以令经济复苏,世界局势早就改变了!
如果政府刺激经济计划可行,又如何解释90年至今的日本经济衰退?
日本淡出国际舞台
日本的经济危机迄今已19年,仍未解决,美国是否会重蹈日本覆辙?
先通缩后恶性通胀
美国跟日本最大的区别在于美国人并无巨额储蓄。
也就是说2008年美国的经济情况比1990年日本还差!
美国政府大量注资和紧急救助,令财政赤字和国债大增,最后必然引发美元大幅贬值;投资者对货币的不信任,最终必然令油价和金价狂升。
换言之,通缩只是短期现象,最后应出现再膨胀或滞胀。
有毒资产未清,余震不断
目前美国银行持有逾600亿美元的商用房地产抵押贷款打包债券,万一发生断供再演变成断供潮,其破坏力丝毫不亚于住宅市场的次贷问题。
灾后重建,三至五年
最快可能要到2010年底,大部分人方能感觉到经济复苏。
一个股市大熊市最少维持13。
1-18。
5个月(股市见底后,经济往往仍在衰退中)。
美国经济已进入老年期,中国经济却处于青春期。
欧美国家在减少消费,增加储蓄;而中国却在增加消费,减少储蓄,世界开始新的洗牌游戏!
G20取代G8
经济主宰国际话语权
人民币国际化
估计到2017年,天下将出现美元区、欧元区及人民币区的三分局面。
闭关决不能救市
2030年,中国、亚太地区及非洲占全球GDP份额,将由现在的30%上升至55%;美国仍占24%,欧洲及日本则将大幅萎缩。
自冰岛事件后,人们不再相信“政府决不会破产”这类论调。
东边日出西边雨
避孕药的普及致使美国的出生人口从20世纪60年代开始逐年下降,估计到2012年,每月新增劳动人口供应只有73000个。
然而战后婴儿潮的一代陆续进入退休年龄,退休人口不断上升,他们对医疗及社会福利的依赖,更使美国政府面临破产的威协。
目前年龄介于三四十岁的人口则有约7000万,他们在20世纪90年代进入社会工作,结果却成为高价楼的买家,2008年开始面临资不
抵债的局面,出现负资产,未来又如何依赖他们的消费去支持美国经济?
到2009年,对于中国来说,来自加入WTO的贸易优惠大多到期;加上欧美日经济走下坡路,出口市场进入萎缩期。
中国必须拓展内需市场,走向“三低一高”即低储蓄率、低投资率、低出口率、高消费率期。
如此才能进入另一
个繁荣期,与美欧三分天下。
重新出发,还看金砖四国
如今由欧美消费、亚洲生产所带动的全球经济上升模式已无法持续。
印度工业,急起直追
印度近年来出生率高,令未来20年廉价劳动人口高达2。
7亿,目前他们的工资只是中国劳工的一半,可发展的空间甚大。
成也石油,败也石油
在自由市场,任何物品短缺都只是暂时性现象,因为一旦出现供不应求,价格便会上升,然后人们寻找替代品,令需求下降。
俄罗斯未来的经济有赖于天然气,而巴西的兴起则有赖于糖。
因为糖可以转化为酒精。
当油价上升时,糖价也随之创下24年来的新高。
中东也难幸免
石油及原材料价格下跌,最受惠的是中国,既让出口业利润回稳,也让CPI下调,为经济的发展带来良性的效果。
只要将经济由出口主导成功转型为内需主动,便能重新拉动经济增长。
关键问题是如何加快经济的结构调整。
据联合国估计,到2050年,金砖四国的30亿人口中将有20亿晋升中产阶层。
这一改变既快又急,对全球影响很大,也将带来不少投资机会。
第三章 纵观中国大时势
中国将要面对经济转型问题,着手改革股市、改善教育和社会福利,让中产阶层冒起,则国富且民富的日子在望。
A股稳定还需时日
“大小非”只是导火线
中国股市有大小非流通走向全流通市场,是变身成熟市场前期的阵痛。
透过有次序的疏导,以后便不再是威胁。
最终令A股与国际市场接轨,结束 过去的高市盈率时代。
再进一步讨论,在股指期货等对冲工具推出前,A股仍然很容易出现狂升或者暴跌的系统性风险。
那些叫嚷“死了都不卖”的应该明白股市有牛熊之分,一旦熊市形成,应该以保存购买力为主。
股民成熟须付代价
不轻易救市在某种程度上约束了上市公司肆无忌惮的圈钱行为,也可以借以向不负责任的上市公司说“不”,间接增加证监会的稽查能力,让防止内幕交易成为主流,以及解决大小非减持压力。
奥运后效应
让大白象融入社会
奥运场馆转型绩效如何,尚须细心观察。
不经寒彻骨,哪得梅花香
让我们牢记投资大师邓普顿的名言:
“牛市在最悲观的日子诞生,在怀疑期长大,在乐观期成熟,在亢奋期死亡。
”
经济转型的障碍
中国制造业只重视生产力,忽视形象力;重视有形资产,忽视品牌等无形资产价值;无专业职业技能的民工过多,专业技师缺乏。
中国的工厂应该探索自己的前路,转型成世界设计室及世界名牌原产地,走自主创新、掌握核心技术及品牌建立的路线,而不再只是低成本以及廉价货的方向。
中国工业正在一次极为痛楚的优胜劣汰,谁能成功开拓本土市场,产品能够内外兼销,谁便可以留下来成为市场强者。
如何令制造业所占比重由07年的52%下降至未来的36%,同时令消费业所占比重由目前的36%上升至未来的52%?
所需时间多长?
客观形势如何?
这些都比较关键。
国势冒升仍有阻碍
阻碍国富民穷是中国面临的发展障碍。
过去改革开放的收回者主要是企业家和国家(税收大增及国企股市值大增),劳动人民收益升幅并不大。
如要进入内需带动型经济,必须将现在的国富民穷情况扭转为国穷民富,例如全面降低税收、提供社会福利、努力还富于民。
要解决民穷问题,关键当然在于发展农村经济,使占中国大部分人口的农村居民收入增加,唤醒农村潜在的巨大消费市场。
大兴土木,非灵丹妙药
4万亿人民币刺激经济方案,听上去好像数目很大,但在美国仅够挽救AIG一家公司(须动用1850亿美元,折合约1。
3万亿人民币)。
换言之,刺激方案只有一时之效,真正转型还要从根本做起。
反腐倡廉乃经济长城
根据耶鲁大学教授陈志武的研究,欲使一国或地区经济实现最大可能的深化,须靠私人产权与合约保护机制。
假若私人产权与合约权益获得充分尊重和保护,交易成本即可迅速下降,让企业迅速发展,也可让市民通过市场机制将积蓄流向股票及房地产市场,进一步创造更大的财富。
此外,内地劳动成本虽然相对便宜,但交易成本却十分昂贵。
只有加强预防腐败体系建设,才能大幅降低交易成本,为经济平稳发展提供保障。
未来中国经济将呈U型而非V型反弹,即经过3年的转型后,将再次以惊人速度增长。
中产阶层是未来主人翁
中国需要进口的东西,未来价格皆看好;中国需要出口的东西,未来价格皆看淡。
新兴市场的中产阶层冒起,似乎是燃亮世界经济的希望。
目前月收入3000至8000元人民币的中产阶层占全国人口的3%。
未来20年,将升至4。
5亿人,比美国整体人口还多。
最终中国应有50%以上人口可成 为中产。
中产冒起的威力如何?
当人们的基本需要解决后,便会开始大量消费,饮食、外出旅游、买房买车。
目前,中国消费市场规模欲意大利相似,但人口却是意大利的22倍。
估计到2025年,中国将成为全球第三大消费市场,仅次于美日。
到2015年将超过日本,成为世界上最大的奢侈品消费市场,占全球奢侈品消费总量的29%。
重踏上升轨道,还看消费
国人购买品牌消费品主要为炫耀财富。
现在中国需要扩大的或许不是基建项目,而是消费。
消费者增加或减少消费,由他们对前景的看法决定。
国人未来收入理应上升,故大可放心消费。
储蓄率太高、消费不足,不利经济长远发展。
过早看好也是错
在新兴市场,“时机”就是一切!
如何评估消费市场的成长速度,而不会操之过急或反应滞后,对于每位投资者都是一项挑战。
只有在中产大量冒起的时候,消费市场才会真正走向繁荣。
就投资来说,对企业成长的“预估”超过经济发展“实际曲线”,可 能守不下去;反而看准时势才参与其中,会有更佳回报。
暴富难看
中国花了30年时间由贫穷走向小康,未来30年再由小康走向富裕,是非常正常的事。
不过,有人说:
“富不过三代,未有品味。
”
中国富豪非常神秘,通常都未懂得享受生活乐趣,且经常有惊人的虚 荣之举。
外国人将富人分为“新富”和“旧富”。
“旧富”通常很有修养,明白自己的财富来自社会,大都乐意将部分财富回馈社会。
“新富”则讲究虚荣,趾高气扬,认为自己的钱是自己赚回来的,爱怎么花就怎么花,没有社会责任感,也不明白取诸社会、用诸社会的道理。
当财富达中产水平后,快乐与财富的关系便应渐渐分开。
真正的“富人”应该富在心中,为善最乐。
第四章 行业趋势起伏
如果某股跌幅一直高于大市,而你一直持有,证明你非精明的投资者。
如今股市进入深耕细研期,买入强势股,卖出弱势股乃普通常识。
由于各行业都有自身的兴衰起伏,故分析个别股票发展才是正道。
不要老说没有机会,机会要自己去找,不会从天而降。
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