医药行业分析报告.docx
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医药行业分析报告
2015医药行业分析报告
第1篇:
中国医药行业分析报告
1中国医药行业概况综述——————————————————————————————4
1、1改革开放三十年来我国医药行业发展历程——————————————————-4
1、2目前我国医药行业的发展状况————————————————————————-4
1、3我国医药行业的未来走势——————————————————————————-4
1、4我国医药行业的市场供需状况————————————————————————-4
1、5推动中国未来医药市场的因素————————————————————————-5
22015-2015年中国医药行业运行走势分析————————————————————-5
2、12015年我国医药行业的发展状况——————————————————————-5
2、2中国医药行业处于调整升级关键期——————————————————————-5
2、3国内医药市场并购整合的主要趋势————————————————————-6
2、42015年中国医药行业的发展态势分析————————————————————6
2、4、1中国医药产业的市场需求分析-————————————————————6
2、4、2中国医药行业发展存在的问题及对策————————————————-7
3中国医药行业宏观环境分析————————————————————————————8
3、1中国医药行业的经济环境分析————————————————————————-8
3、2医药行业的政策环境分析————————————————————————————-9
3、2、1公立医院改革试点工作渐入正轨————————————————————9
3、2、2新医改方案将对行业产生巨大而深远影响——————————————9
3、3医药行业的技术环境分析——————————————————————————11
4医药行业具体市场分析——————————————————————————————-11
4、1中国生物制药行业分析————————————————————————————11
4、1、1生物制药概述及产业特征——————————————————————-11
4、1、2生物制药业的重点发展领域和发展趋势————————————————-12
4、1、3生物制药业的发展现状————————————————————————-12
4、1、4中国生物制药发展面临的问题和发展策略————————————-12
4、1、5发展前景展望及投资价值分析————————————————————-13
4、2中国化学药产品市场分析————————————————————————————13
4、3中国中药行业分析——————————————————————————————13
4、3、1中药行业发展的背景分析——————————————————————-13
4、3、2中药行业的行业分析——————————————————————————-14
5医药行业风险分析————————————————————————————————-15
5、1国际经济环境风险——————————————————————————————-15
5、2国内宏观经济风险——————————————————————————————16
5、3国内经济政策风险——————————————————————————————16
5、4区域经济风险——————————————————————————————————17
62015-2015年中国医药行业投资分析及前景预测————————————————18
7具体投资建议和重点企业个股分析——————————————————————-19
7、1具体投资建议——————————————————————————————————19
7、2具体企业个股分析——————————————————————————————19
7、2、1云南白药(000538)————————————————————————————-19
7、2、2恒瑞医药(600276)————————————————————————-22
1中国医药行业概况综述
1、1改革开放三十年来我国医药行业发展历程
改革开放为我国医药行业的发展送来了东风,医药行业是关乎国计民生的产业,医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出,中国的制药行业起步于20世纪,经了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程,特别是改革开放以来,我国医药工业的发展驶入了快车道,整个制药行业生产年平均增长17、7%。
高于同期全国工业年均增长速度,同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30年来的平均发展速度,成为当今世界上发展最快的医药国家之一。
1、2目前我国医药行业的发展状况现如今,我国国内启动了新医改,国际市场产业转移带来机会,中国本土制企业也已经发展到上万家,政府逐步加强对药品市场的监管,使其更加规范化。
我国医药行业的规模逐渐显现,具有巨大的潜力,化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下,成为新世纪药业的三大新兴市场,这是我国未来医药行业的重要特点。
总之,我国医药行业的发展状况良好。
1、3我国医药行业的未来走势
医药板块的崛起,使其成为机构投资者追逐的热点,近期医药板块强势表现的原因有多方面,人口老龄化的趋势将使得我国医药支出加速增长,医保覆盖人群的扩大将支持医药行业的长期增长,环境、饮食结构的变化将导致各种疾病等等,因此未来较长一段时期内人均医疗支出也将明显的增加,医药板块也将受到国家政策方面的有力支持,未来三年农村的政府医疗合作补助还将要提高一倍,这些都将为未来中国医疗行业的业绩提升埋下好的伏笔。
1、4我国医药行业的市场供需状况
中国医药市场是我国巨大的内需市场,目前尚有1亿城镇职工和居民没有享有医疗保险,城镇居民的医疗保险结余率高达50%,全国8、78亿农民虽然开始享有每年100元的医疗保险,但是真正的消费尚未启动,较低的医疗保险基数有较大的上升空间,医疗商业保险还处于初级阶段(),中国13亿人口,健康消费是最大的内需市场,这也是政府启动内需的重要组成部分。
因此,中国的医药市场前景广阔。
1、5推动中国未来医药市场的因素
纵观我国医药行业的现状,推动我国医药企业未来发展的主要因素有:
(1)居民生活水平不断提高,这将进一步扩大我国医药市场的需求规模。
(2)医疗保险制度改革全面推进,将进一步促进我国医药价格低廉、疗效确切的国产药的使用。
(3)人口老龄化促使我国老年人用药将有较大增长。
(4)农村合作医疗体制的健全和完善、农民收入的提高为医药市场创造了新的发展空间。
(5)医疗改革——医药行业的最大机遇,自1985年我国推行医疗改革以来已近经历了5个阶段,我国已经建立了基本医疗卫生服务体系、农村卫生服务体系、医疗服务体系及医疗保障药品供应保障体系,建立及完善了医疗保障管理体系、运行机制、医药投入体系、价格形成机制、监管机、科技与人才保障机制、信息系统、法律制度等,全面提升人民的医疗水平。
(6)突发事件也为医疗行业提供了一个机遇,如2015年发生的汶川地震,2015年的玉树地震、舟曲泥石流等自然灾害的发生也有可能会对医药产品产生井喷式的需求,在灾区救援工作和和灾后防止疫情的工作中,大量的药品源源不断地送往灾区,也形成了小股的医疗需求热。
2015-2015年中国医药行业运行走势分析
2、12015年我国医药行业的发展状况
2015年,我国医药行业规模呈现稳步增长的态势,数据显示,持续增长仍是医药行业发展的基本格局。
09年我国医药行业发展速度同比增长17、96%,09年3月以来,医药行业利好的政策接踵而至,在各相关部门的推动与配合下,我国基本医药目录和价格总体成形,医药卫生体制改革开始向纵深发展,从09年末,我国经济气温回升的趋势也更加明显,在此背景下,医药行业将迎来良好的发展机遇,行业发展的内在动力将进一步加强。
2、2中国医药行业处于调整升级关键期
随着市场的规范化,中国医药行业也逐步进入发展的重要转折时期,因而将面临巨大的市场机遇和发展空间,中国医药行业正在经历成长的关键阶段,从需求层面来看,将实现全民医疗保险,行业的增长驱动力是医疗保险覆盖率的提高和保险金额的提升;从供给层面来看,开始产生本土化大型企业,具备一定创新能力的医药企业逐步增多,中国的医药出口规模也将逐渐扩大,行业的增长使制药企业推动人们对新技术和新治疗模式的追求,与此同时,多家制药企业不断提高创新能力,创新药物走向国际市场已成为大势所趋。
2、3国内医药市场并购整合的主要趋势
我国医药企业并购与日俱增、规模不断升级和优化,一方面,通过兼并和重组,制药企业节省了费用,增强了技术实力,提高了劳动生产率,扩大了市场份额,促进了产品和要素的市场流动,使得资源得到了合理的配置,相对于小企业而言,大企业的生存能力与竞争
能力更强了,医药行业的市场集中度更高了,这对于投资者来说是个好的机会;另一方面,我们也应当谨慎地进行抉择,因为以往的历史经验告诉我们,企业在兼并重组的阶段也会引发该行业出现新的问题,例如管理责任机制、并购债务危机等等都需要我们认真权衡。
2、42015年中国医药行业的发展态势分析
2、4、1中国医药产业的市场需求分析
随着小康社会的全面到来和国民收入的逐年提高,人们的生活水平和健康意识也同步提高,人均医疗保健支出在消费支出中所占的比例也越来越大,从而使医药市场总体需求将呈现上升态势。
同时,人口的增长及老龄化、人均用药水平的提高等长期有利因素将继续对医药经济的发展起支撑作用。
从医药市场的发展历史来看,医药市场的需求是人均收入的一个函数。
人均收入的增长会带动医药产品消费的增加。
预计未来十年我国经济将以7%-8%的速度向前发展,按此速度计算,未来十几年,我国医药市场的需求将是目前的三倍。
我国每年净增加1700万人口,无疑形成了一个巨大的医药市场消费团体,并且老龄化和城市人口数量的增多,医药需求将进一步增加,据有关部门计算,城市人均医疗保健消费比农村高出四倍,而药品消费的比例更高,所以这种人口结构上的变化也有利于医药市场需求的增长。
另外,我国人民的生活水平的提高,消费的恩格尔系数将不断降低,非食品消费比例将趋于增长。
现在,城市居民医疗保健消费支出中的比重在逐年提高,预计随着农村生活水平的提高,农村医药市场需求将会不断增长。
我国正处在经历医疗体制、药品流通制度、药品定价制度、社会保障制度等方面的改革。
这些改革措施有利于理顺医疗管理、流通和保障体制,促进医药市场的良性循环和长远发展,因此有利于推动我国医药市场的发展。
医疗保险制度改革总体上会促进医药产业的消费,从而拉动医药经济的增长。
2、4、2中国医药行业发展存在的问题及对策
医药行业在获得发展的同时,也存在着令人担忧的问题,目前,我国医药行业的主要问题有:
(1)行业集中度相对较低,缺乏规模效益,我国医药行业的首要问题是企业数量多,但平均规模效益不明显,研发能力弱,抗风险能力低,国际竞争力不强等一系列问题。
(2)研究开发投入不足,产品创新能力较弱,研发投入不足导致我国生产的西药有99%是仿制生产的,低水平的重复建设导致产业结构不合理,制剂工业落后于原料药工业,我国医药行业还没有摆脱粗放式经营的格局。
现在研发方面的落后就意味着未来在生产和市场上的劣势。
(3)经营管理与品牌形象与国际先进水平差距较大,与世界大型制药企业相比,我国医药企业不但规模较小、创新能力较弱,并且管理水平较低,生产的工艺流程及操作规程的制度还不够科学,质量保证和质量控制还不够严格,生产技术人员的专业知识和技能水平不太高等均不利于医药市场的发展。
(4)营销管理和投入不够,尚未树立起成熟的企业形象和品牌形象,国际知名企业每年投入巨资用于企业形象战略、品牌战略、广告战略、营销策略、售后服务和市场调研等工作,而我国医药企业多是采用高成本的广告战、价格战、会扣战等低水平甚至是违法的销售方法。
从以上分析来看,我国医药行业的健康、快速发展还有很长的路要走,我国医药行业亟待兼并重组,重新整合行业内资源,通过资本运营,减少企业数量,提高生产规模,扩大规模收益,增加研发投入,做好未来行业规划,着力推进中药现代化,发展优势原材料药,进行产品创新,实现管理升级,革新营销模式,树立品牌效应,增强国际竞争力。
3中国医药行业宏观环境分析
3、1中国医药行业的经济环境分析
21世纪的中国经济焕发出勃勃生机,保持着强劲的增长势头,成为世界经济增长最快的国家,并且我们有理由相信这种增长势头仍将长期保持。
作为一、二、三产业为一体的高新技术产业,国民经济的平稳较快发展是保证医药行业发展的经济基础与前提,但作为典型的消费类行业,刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了医药行业对宏观调控具有一定的防御性,因此行业受国内经济波动的影响相对较小。
国民经济运行中的以下特点对医药行业发展存在不同程度的影响:
(1)国内市场销售增速加快,城乡消费较快增长带动医药市场消费规模2015年上半年,社会消费品零售总额77886亿元,同比增长22、0%,比上年同期加快6、1个百分点。
分地区看,城市社会消费品零售额53165亿元,增长22、7%;县及县以下零售额24721亿元,增长20、6%。
在医药需求刚性化、社会人口高龄化以及农村人口城镇化等因素的影响下,我国医药市场的消费能力和消费意愿都获得极大的提升,医药行业的总体规模有望保持持续快速增长。
(2)CPI涨幅继续放缓,PPI涨幅出现回落
2015年上半年,居民消费价格上涨7、0%,涨幅比上年同期高2、9个百分点,但比上半年回落0、9个百分点。
9月份,医疗保健及个人用品类价格同比上涨2、6%,其中,西药价格上涨1、3%,中成药价格上涨4、5%,医疗保健服务价格上涨0、1%。
居民消费价格增速的放缓导致医药行业价格涨幅有限。
2015年上半年,商品零售价格同比上涨6、9%(9月份上涨5、3%),涨幅比上年同期高3、7个百分点;工业品出厂价格同比上涨8、3%(9月份上涨9、1%,涨幅比上月回落1、0个百分点),涨幅比上年同期高5、6个百分点。
(3)城镇新增就业增加,城乡居民收入继续增长带来医药行业成长空间。
2015年上半年,全国城镇新增就业人员848万人,下岗失业人员实现再就业370万人,就业困难人员实现就业104万人。
城镇居民人均可支配收入11865元,同比增长14、7%,扣除价格因素,实际增长7、5%;农村居民人均现金收入3971元,增长19、6%,扣除价格因素,实际增长11、0%。
在国民经济保持平稳较快发展、城乡居民收入继续增长的宏观环境下,居民自我保健意识的逐步增强拉动了医药行业内生性消费的增长。
与此同时,在国内医疗需求未充分释放以及医药卫生体制改革持续推进的大背景下,由支付能力提升带来的需求扩容也将继续
推动医药行业保持确定性增长。
3、2医药行业的政策环境分析
中国医药业在近几年来改革的步伐明显加快。
医药分家、药品降价、药价放开、处方药、连锁经营、医疗保险制度、新的《药品管理法》及《药品注册管理办法》等法规的出台,一系列的改革措施让人目不暇接,而所有改革的落脚点却只有一个,那就是如何增强中国医药企业的竞争力。
3、2、1公立医院改革试点工作渐入正轨
公立医院改革试点是医药卫生改革的重点,也是更为艰巨的任务,更是切实缓解群众"看病贵、看病难"问题的关键。
2015年一季度,《关于公立医院改革试点的指导意见》及相关配套政策措施陆续落实,公立医院改革试点工作逐渐步入正轨。
由于公立医院改革试点工作提出了"一个目标、三个领域、九项任务"的总体设计,形成了比较全面、系统、完整政策框架,为我国公立医院改革提供了明确的指导方向,并将对医药行业产生多方面影响。
3、2、2新医改方案将对行业产生巨大而深远影响
实现人人享有基本医疗卫生服务,有利于提高人民健康水平和生活质量,有利于促进人的全面发展,也有利于增强消费信心、扩大产业投资、激发市场需求,促进经济平稳较快发展。
在当前经济困难的形势下实行医药卫生体制改革,是解决重大民生问题的重要举措,也是扩大内需的有效途径。
4月6日和4月7日,备受关注的新医改方案《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》和《医药卫生体制改革近期重点实施方案(2015-2015年)》相继公布。
前者是医药卫生体制改革的纲领性文件,后者是针对"看病难、看病贵"问题而制定的近期实施方案。
新医改方案的实施将对我国医药行业的发展产生巨大而深远的影响。
(1)政府投入增加振兴行业发展
政府主导下的投入增加为做大做实医药行业提供了物质基础,并间接带动个人和社会医疗卫生支出,医药市场将得以扩张,有助于振兴行业发展。
《意见》提出:
"建立和完善政府卫生投入机制。
中央政府和地方政府都要增加对卫生的投入,并兼顾供给方和需求方。
逐步提高政府卫生投入占卫生总费用的比重,使居民个人基本医疗卫生费用负担有效减轻"。
《实施方案》提出:
"经初步测算,2015-2015年各级政府需要投入8500亿元,其中中央政府投入3318亿元"。
具体来看,政府投入的增加将有效改善目前尚属薄弱的基层医疗建设,有利于乡镇
和农村医药市场的发展,从而间接带动医药二级市场发展,有力支撑行业的增长。
此外,作为典型的高新技术产业,创新能力是医药行业持续稳定发展的根源,而这离不开大量资金的支持,因此政府投入的增加将切实保障医药行业的创制能力,有力提升医药行业的国际竞争力。
(2)医疗保障扩容拉动行业需求
建立完善的医疗保障体系是新医改方案中的一项重要内容。
医疗保障体系覆盖范围的扩大将以杠杆效应拉动医药消费需求的增加,为行业发展创造良好的环境和机遇。
《意见》提出:
"加快推进基本医疗保障制度建设。
基本医疗保障制度全面覆盖城乡居民,3年内城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗参保(合)率均达到90%以上。
"此外,《意见》首次提出:
"积极发展商业健康保险,鼓励企业和个人通过参加商业保险及多种形式的补充保险解决基本医疗保障之外的需求。
"这将为商业保险公司带来新机遇,为其更好地
发挥健康保障和健康管理作用提供了重要契机。
(3)基本药物供应回归市场化
新医改方案中关于建立基本药物制度的内容一直备受医药企业的关注。
与2015年10月初的《征求意见稿》比较,《意见》对基本药物配送和供应的内容进行了彻底的改动:
推翻了统购统销的思路,改为将基本药物供应回归市场化,并将招标采购权下放到各省,将基本药物采购与各省药品挂网采购接轨。
(4)药品价格形成机制逐步规范
药品定价制度历来是医疗体制改革的难点和热点。
《意见》进一步明确了政府定价的思路和范围,并在新药、专利药以及仿制药的定价机制上做出了新规定,有利于规范医药行业的价格监管。
《意见》还提出:
"建立科学合理的医药价格形成机制。
改革药品价格形成机制。
合理调整政府定价范围,改进定价方法,提高透明度,利用价格杠杆鼓励企业自主创新,促进国家基本药物的生产和使用。
对新药和专利药品逐步实行定价前药物经济性评价制度。
对仿制药品实行后上市价11格从低定价制度,抑制低水平重复建设"。
此外,健全医药价格监测体系,规范
企业自主定价行为,严格控制药品流通环节差价率也是政府监管的重点。
3、3医药行业的技术环境分析
技术环境是指企业所处的环境中的科技要素及与该要素直接相关的各种社会现象的集合。
包括国家科技体制、科技政策、科技水平和科技发展趋势等。
在科学技术迅速发展变化的今天,技术环境对企业的影响可能是创造性的,也可能是破坏性的,企业必须要预见这些新技术带来的变化,在战略管理上做出相应的战略决策,以获得新的竞争优势。
目前我国制药企业的整体实力还不够强,科研开发能力弱,资金不足,创制新药的条件差。
(1)基础结构
基础结构是一国经济运行的基础条件,包括生产性基础结构、生活性基础结构和社会性基础结构。
东道国基础结构的完善程度对跨国公司经营影响很大,完善、发达的基础结构能够降低企业的决策成本和生产成本,提高企业运作效率。
中国的基础结构的发展在一定程度上落后于生产发展的需要,属于滞后型国家。
目前中国政府已对基础结构有了足够的认识和充分的重视,正按照世贸组织的要求,大力投资于基础设施和保障机制的建设,如投巨资兴建一系列的"药谷",北京已投资13亿元、上海张江投资总额25亿元、浙江杭州投资100亿。
(2)技术水平
技术水平对医药行业的发展具有极其重要的影响。
上世纪80年代只有少数著名大型跨国公司来华投资,投资项目数量少,且多集中于低水平的制剂如普通片剂和胶囊的生产等,这一时期西方大跨国医药公司对华投资的主要战略意图是迅速占领低水平用药的中国医药市场。
90年代以后,中国的技术水平包括总体技术水平、引进吸收技术的能力等有了很大提高。
跨国公司对华投资产业也逐步高级化,专利药品、生物技术、医疗器械、新型制剂等行业发展速度迅猛发展。
4医药行业具体市场分析
4、1中国生物制药行业分析
4、1、1生物制药概述及产业特征
生物制药是指利用生物活体来生产药物的方法。
生物药物原料以天然的生物12材料为主,包括微生物、人体、动物、植物等。
随着生物技术的发展,有目的人工制的生物原料成为当前生物制药原料的主要来源。
医药上已应用的抗生素绝大多数来自微生物,每个产品都有严格的生产标准。
物制药业是典型的高新技术产业之一,具有高技术、高投入、高收益、高风险、低污染的特征。
4、1、2生物制药业的重点发展领域和发展趋势
近些年生物制药显示出了巨大的市场潜力和良好的发展前景,并逐步为世人所关注。
在癌症、神经退化性疾病、自身免疫性疾病、冠心病的治疗和血液替代品的研究与开发等比较有市场潜力。
目前,医药生物技术产业的发展还远未达到成熟阶段,其发展趋势有如下的四个特点:
企业投资渐趋谨慎、市场国际化、走联合开发之路和充分利用风险资本市场筹集所需的资金。
4、1、3生物制药业的发展现状
国外生物制药集中在美国、日本和欧洲,尤其是美国,无论是在经费投入、产品开发和研制,还是在产品生产和市场上都居于国际领先地位。
由于生物技术在解决疑难疾病、寻找新药物途径等方面具有独特的作用,各国都十分重视生物技术的研究开发。
我国生物制药业以仿制国外的为主,企业自身没有投入高额的开发费,所以从整体上来说,我国生物制药业没有出现全行业的亏损状况,当然也没有出现盈利能力很强、能迅速成长的生物制药企业。
经过十几年的努力,我国生物技术已取得一大批具有国际先进水平的成果,特别是在农作物育种和基因工程药物研制方面。
4、1、4中国生物制药发展面临的问题和发展策略
我国的生物制药业只能说是刚刚起步,在规模、技术水平、效益等方面明显落后于一些发达国家。
近年来,虽然我国生物制药业的得到了较快的发展,但仍存在新产品的研究开发能力薄弱、生物技术的产业化水平低、市场开拓乏力、重复投资过多,行业无序发展等问题。
生物制药的主要发展思路有:
研究机构向厂家转让研究成果以获取新的研究开发资金,实现优势互补;另外加强试验研制和基地建设。
其次,改进企业管理,保证产品质量稳定。
国内生物药品一旦批准试生产后往往质量不稳定,究其原因之一是生产管理水平差,缺乏科学、严谨、完整的管理体系,无法保证产品的一13致性。
最后,加强立项前的市场调查和项目评估,禁止乱上项目,加强人才的培养和引进工作。
4、1、5发展前景展望及投资价值分析
决定生物制药业发展前景的关键是新药的研究开发能力,虽然整体上来说我国生物制药业的研究开发力量较弱,但有些领域的研究开发已达到了世界先进水平,如克隆技术、转基因技术、蛋白质工程技术等,根据这些技术所研制出的新产品将会给行业的发展带来较大的契机。
另外部分药品价格预计价格会有所
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