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最新宏观第三季度精品
宏观分析报告
目录
概要2
一、三季度宏观经济运行图表4
(一)宏观经济基本数据4
(二)宏观经济运行图6
二、2001年三季度宏观经济形势分析9
(一)对2001年我国经济形势的分析和预测9
(二)对明年国际经济环境的认识13
(三)值得注意的外贸、外资变化新特点16
(四)明年宏观调控对策的建议18
三、三季度我国产业运行的基本情况和走势23
(一)当前各行业生产增长情况23
(二)固定资产投资加速增长27
(三)价格基本稳定,但有下降趋势30
(四)进出口适度增长,但增长速度渐回落33
(五)全年行业走势分析37
四、主要经济指标44
(一)政策指标44
(二)效益指标45
(三)消费指标47
(四)投资指标48
(五)进出口指标49
五、九月份全国工业生产效益情况55
(一)工业生产增长情况55
(二)工业经济效益情况56
六、热点问题:
入世影响58
(一)“入世”议定书主要内容58
(二)入世评述60
概要
自去年4季度以来,在美国经济增速急剧放缓的影响下,世界经济险象环生,而中国经济在2001年几乎一枝独秀,以强劲内需增长基本抵御了外需下降的压力,国民经济保持了良好的发展势头,国内生产总值按可比价计算比上年同期增长7.6%,但增速比一季度回落0.3个百分点。
工业生产较快增长,工业增速持续回落。
前三季度,全国共完成工业增加值19597亿元,比上年同期增长10.3%,比上年同期低1.3个百分点,总体仍保持了较快增长的态势。
但从季度变化看,进入3季度后明显减速,7、8月份均只有8.1%,陡然下降3个百分点。
工业增速下降显然与工业出口交货值增速下降、三资企业增速下降与电子产品增速大幅度下降有关。
固定资产投资增速逐月提高。
前三季度国有及其他经济类型固定资产投资增长18.2%,比上年同期提高5.3个百分点,比上半年加快0.3个百分点。
前三季度全社会投资增长率达15.8%,高于去年同期4.4个百分点,比上半年加快0.7个百分点。
消费品市场保持旺势。
自2000年国民经济出现重要转机后,我国消费者信心指数不断回升,由1999年1月的90.8回升到2001年8月的97.5(7月份曾达到98.1的高值),消费者对经济前景、收入前景的预期都趋向乐观。
前三季度社会消费品零售总额增长10.1%,略高于去年同期水平
进出口增幅双双回落。
前三季度,我国外贸进出口总值为3764亿美元,比去年同期增长9%;其中出口1950亿美元,增长7%,增速继续回落;进口1814亿美元,增长11.2%,比上月末回落0.8个百分点,累计实现贸易顺差136亿美元,比去年同期减少56亿美元。
物价水平保持平稳。
前三季度,居民消费价格上涨1.0%,比上月末又回落了0.2个百分点。
生产资料价格总指数下降1%,全国工业品出厂价格比去年同期下降0.2%。
由于国内市场供求关系没有发生大的变化,预计全年居民消费价格上涨1%左右。
有以下几个对外经济新特点值得注意:
一是由全球经济全面减速、需求下降导致的出口减缓很难也不宜用短期政策刺激回升;二是多数跨国公司看好中国经济,外资流入增加,有利于我国减轻国际经济寒流的冲击;三是一般贸易进口增幅明显高于出口增幅,防止进口产品冲击是我国这次抵御国际经济寒流的工作重点。
预计全年经济将保持较高的增长速度。
投资仍将是今年拉动经济增长的主要动力,消费也将保持较为稳定的增长,对外贸易形势偏紧。
初步预计,全年GDP将同比增长7.4%左右,全社会固定资产投资全年预计增长13.5%,增速比上年加快3.2个百分点,对GDP增长的贡献度达到58%,是拉动经济增长的主要力量;全年消费需求预计增长9.2%,对GDP的贡献度达到43%;净出口总额与上年相比预计减少85亿美元,净出口需求对GDP增长的贡献度预计为-11%,外需的下降对经济增长的负面影响比较明显。
受国内有效需求不足与世界初级制成品价格下跌的双重影响,我国重新面临通货紧缩压力,2001年全年居民消费价格指数预计上涨0.7%,其中4季度的涨幅将在零以下,个别月份还会出现负增长。
金融方面,根据GDP和物价变动的预测,预计全年M2增长13%-14%,M1增长15%,金融机构各项贷款增长13%左右。
总的来看,第四季度移动通信设备、电子计算机、程控交换机、光通信设备等高新技术领域,以及与积极财政政策相关的投资建材行业仍将保持较快增长,但应注意到部分电子产品的生产将受外需减弱影响比较大。
电气机械及器材制造、冶金、纺织、交通运输设备和与投资相关的钢材、铜材、冶炼设备、电动工具等重工业行业发展仍将明显快于服装、纺织以及轻工等与人民群众生活水平密切相关行业增长。
一、三季度宏观经济运行图表
(一)宏观经济基本数据
指标单位:
亿元
1~9月
累计
同比增长(%)
指标
1~9月
累计
同比增长(%)
1.国内生产总值
67226.9
7.6
10.居民消费价格指数
99.9
0.1
其中:
第一产业
8698.5
2.5
11.工业品出厂价格指数
97.1
-0.5
第二产业
35537.1
9.3
12.房屋销售价格指数
102.7
1.2
第三产业
22991.3
7.0
13.城镇居民人均可支配收入
(元/人)
572.9
8.71
2.工业增加值
19597
10.3
其中:
轻工业
7691
8.9
14.城镇居民人均消费支出
(元/人)
554.9
7.79
重工业
11906
11.4
3.工业产品销售率
97.1%
-0.12
15.进出口总额(亿美元)
3761.5
8.9
4.工业企业利润总额*
2861.5
15.8
其中:
出口总值
1948
6.9
其中:
国有控股企业*
1555.5
13.7
进口总值
1813.5
11.2
5.固定资产投资总额
15919.4
18.2
16.实际利用外资(亿美元)
322
20.7
6.流动资产平均余额*
55443.8
11.2
17.金融机构各项存款余额(亿元)
139115.2
其中:
国有控股企业
33126.9
9.0
18.金融机构各项贷款余额(亿元)
108973.2
7.固定资产平均余额*
52901.6
6.9
19.月末货币流通量M0(亿元)
15064.6
8.4
其中:
国有控股企业*
37111.3
5.7
20.月末货币供应量M1(亿元)
56823.1
12.3
8.资产总计*
129315.1
8.2
21.月末货币供应量M2(亿元)
151820.2
13.6
其中:
国有控股企业*
85414.8
6.6
22.国家财政收入(亿元)
11872.3
24.2
9.社会消费品零售总额
26792.9
10.1
23.国家财政支出(亿元)
11479.6
21.4
注:
带*者统计时期为2001年1-5月资料来源:
根据国家统计局数据整理
上半年,国内生产总值完成67226.9亿元,同比增长7.6%,全年预期增长目标7%基本已成定局。
三季度的增长特点可以概括为:
一是全社会固定资产投资总额继续保持高速增长,增长幅度比一、二季度又有加大,实际利用外资322亿美元,创造了1996年以来的最好水平;二是消费市场稳中见活,前三季度累计实现社会消费品零售总额26792.9亿元,增长幅度达到10.1%;三是尽管今年的世界经济形势十分严峻,外贸出口达到1948亿美元,同比增长6.9%。
金融机构各项存款 单位:
亿元
年 月
余额
同比
本月新增
去年同期新增
2000-09
120048.33
13.8
1921.31
1750.52
2000-10
119947.00
13.3
-101.35
374.92
2000-11
121868.23
13.6
1913.05
1412.68
2000-12
-
-
-
-
2001-01
124987.67
16.0
1488.21
-613.28
2001-02
125502.38
14.1
514.71
2183.83
2001-03
128899.71
14.8
3397.33
2383.71
2001-04
130930.13
15.5
2030.42
1039.98
2001-05
130420.47
13.7
-509.66
1292.87
2001-06
135189.54
15.1
4769.08
2763.83
2001-07
133699.41
14.1
-1490.13
-288.18
2001-08
137138.40
16.1
3438.99
972.12
2001-09
139115.23
15.9
1976.83
1921.30
金融机构各项贷款 单位:
亿元
年 月
余额
同比
本月新增
去年同期新增
2000-09
95995.51
2.8
1573.86
1289.17
2000-10
96709.81
3.0
840.65
475.93
2000-11
98180.28
3.4
1534.69
1063.34
2000-12
-
-
-
-
2001-01
100687.23
7.3
1285.38
680.91
2001-02
101425.74
7.5
738.51
519.13
2001-03
102470.64
7.0
250.94
1037.38
2001-04
103491.81
7.1
1021.17
1000.89
2001-05
104714.58
8.9
1222.77
794.49
2001-06
106553.42
12.3
1838.83
1755.86
2001-07
107094.17
13.5
540.75
902.23
2001-08
107614.13
13.4
519.96
1012.88
2001-09
108973.24
13.5
1359.11
1551.36
(二)宏观经济运行图
1.国内生产总值
2.GDP产业分布图
2001年3季度产业分布图:
2000年产业分布图:
3.工业增加值
4.工业产品销售率
5.社会消费品零售总额
6.进出口总值月度比较
受世界经济回落影响,我国出口低速增长,进口增长继续高于出口。
贸易顺差大幅下降,1~9月,累计实现贸易顺差134.5亿美元,比上年同期192亿美元下降了47.5亿美元。
7.固定资产投资完成情况
在积极财政政策和西部大开发战略的推动下,固定资产投资快速增长。
今年1~9月,固定资产投资实现15919.4亿元,同比增长了18.2%,成为推动经济增长的主要力量。
按计划管理渠道划分,房地产开发投资增速最快,同比增长31.4%。
按地区划分,西部地区固定资产投资增长最快,同比增长42.2%,高于东部12.5个百分点。
二、2001年三季度宏观经济形势分析
--对“911”后我国经济形势判断及对明年的政策建议
自去年4季度以来,在美国经济增速急剧放缓的影响下,世界经济险象环生,中国经济在2001年几乎一枝独秀,以强劲内需增长基本抵御了外需下降的压力。
近期美国遭恐怖分子突袭和可能引发的报复战争,使国际政治经济局势变得愈加错综复杂,2002年国际经济环境将更为严峻,必须审慎选择正确的宏观调控政策,才能使我国从容应对国际经济寒流冲击,保持国民经济稳定快速发展。
(一)对2001年我国经济形势的分析和预测
今年以来,虽然国际环境日趋严峻,但在党中央、国务院的正确领导下,我国继续实行扩大内需方针,国民经济保持良好的发展势头。
工业生产较快增长,工业增速持续回落。
前三季度,全国共完成工业增加值19597亿元,比上年同期增长10.3%,比上年同期低1.3个百分点,总体仍保持了较快增长的态势。
但从季度变化看,进入3季度后明显减速,7、8月份均只有8.1%,陡然下降3个百分点。
工业增速下降显然与工业出口交货值增速下降、三资企业增速下降与电子产品增速大幅度下降有关。
经过连续几年的高速增长,我国已经成为世界电子产品及配件的主要生产基地,约占全球电子产品销售的30%左右。
全球高新技术产业投资过度、生产过剩所带来的大调整使我国近年来一直保持高速增长的电子产业也开始出现大调整迹象。
以8月份为例,当月我国主要电子产品生产呈深幅下挫,其中载波通信设备同比下降54.1%,移动通信设备下降38%,电子计算机下降21.5%,微型电子计算机下降13.7%。
重工业增速也明显回落,8月份仅增长8.3%,比去年全年平均水平回落了4.7百分点。
由于上半年工业增长较快,预计工业增加值全年仍可增长9%以上。
固定资产投资增速逐月提高。
前三季度国有及其他经济类型固定资产投资增长18.2%,比上年同期提高5.3个百分点,比上半年加快0.3个百分点。
前三季度全社会投资增长率达15.8%,高于去年同期4.4个百分点,比上半年加快0.7个百分点。
在政府国债投资规模与上年持平的情况下,固定资产投资增速加快,而且下半年投资增速逐月提高,这主要得益于投资领域非政府投资能力的提高。
从投资来源看,主要是外商投资和企业自筹投资大幅增长,1-8份实际外商直接投资增长20.4%,企业自筹投资增长35.6%;从投资类型看,受城镇居民购房热潮影响,房地产投资同比增长32.1%,比上年提高7.8个百分点。
从投资方向看,第三产业投资领先,国有单位第三产业投资23.8增长%,高出2000年同期10个百分点;国有工业投资同比增长12.8%,传统工业部门,如煤炭、石油、冶金、机械、纺织、轻工业等投资出现高于20%的恢复性增长;农林水利投资下降8%。
从投资区域分布看,西部地区投资一马当先,同比增长26.8%,分别高于东部和中部9个和6个百分点,西部地区对政府国债投资的依赖性很强,东部地区虽然投资增幅相对较低,但非政府投资已经成为投资增长的主要力量,投资的内生活力更强。
预计全年全社会固定资产投资增长将14%左右,国有及其他经济类型的投资将增长16-18%。
消费品市场保持旺势。
自2000年国民经济出现重要转机后,我国消费者信心指数不断回升,由1999年1月的90.8回升到2001年8月的97.5(7月份曾达到98.1的高值),消费者对经济前景、收入前景的预期都趋向乐观。
前三季度社会消费品零售总额增长10.1%,略高于去年同期水平;特别是城镇市场相对旺盛,城市消费品零售总额增长11.5%,比上年同期提高0.8个百分点。
卡斯特商业景气报告显示:
商业景气虽然还在一个较高的平台运行,但景气先行指数连续6个月小幅回落,预示下阶段商业景气有可能破位下行,应引起重视。
预计全年社会消费品零售总额增长将超过9.5%。
表1近几年季度
表一近几年消费者景气指数变化
年月
消费者预期指数
消费者满意指数
消费者信心指数
1999.03
93.3
86.6
90.6
1999.06
94.1
89.4
91.3
1999.09
95.0
89.7
92.9
1999.12
95.3
92.3
94.2
2000.3
95.7
92.8
94.6
2000.6
96.5
93.4
95.3
2000.9
97.6
94.3
96.3
2000.12
98.3
94.6
96.8
2001.3
98.4
95.1
97.0
2001.6
98.1
96.3
97.4
2001.7
98.7
97.2
98.1
2001.8
97.9
96.7
97.5
进出口增幅双双回落。
前三季度,我国外贸进出口总值为3764亿美元,比去年同期增长9%;其中出口1950亿美元,增长7%,增速继续回落;进口1814亿美元,增长11.2%,比上月末回落0.8个百分点,累计实现贸易顺差136亿美元,比去年同期减少56亿美元。
其中,8月份当月对美国、日本、欧盟和香港地区的出口同时出现负增长,这是近年来极为少见的对主要出口市场同时出现负增长。
出口商品中,机电产品出口继续快速增长,传统大宗商品出口步伐稳健。
进口商品中,初级产品进口增长趋缓,工业制成品进口继续保持增势。
受国际经济降温影响,预计全年出口增幅约4%,进口增幅约10%,贸易顺差120亿美元左右。
物价水平保持平稳。
前三季度,居民消费价格上涨1.0%,比上月末又回落了0.2个百分点。
生产资料价格总指数下降1%,全国工业品出厂价格比去年同期下降0.2%。
由于国内市场供求关系没有发生大的变化,预计全年居民消费价格上涨1%左右。
从国内外需求和工业增长月度变化趋势看,今年各季度经济增长率呈先高后低之势,除外贸变化较大外,其它方面经济运行比较平稳,预计全年GDP增长率将达到7.3%左右,国民经济发展的主要年度计划目标都将顺利实现。
(二)对明年国际经济环境的认识
展望2002年,我国国内经济环境仍将保持稳定,国内经济问题多数是体制性、结构性长期矛盾在经济运行中的显现。
相比之下,国际经济环境的不确定性更值得我们关注。
由于“911”事件的突然发生,使国际政治经济局势变得更加错综复杂。
冷静分析美国经济放缓的实质原因、对国际经济的影响和明年的趋势,显得尤为重要。
美国经济占全球GDP总量的28.6%,其增长速度直接影响世界经济景气。
美国在经历了长达10年、打破历史纪录的高速增长期后突然失速,经济增长率从2000年2季度的5.2%骤然降至今年2季度的0.3%。
国际货币基金组织在“911”事件前已经将美国2001年经济增长预期从原来的1.7%下调到1.5%,而对2002年的增长预期更是从4.2%急降到2.5%。
1年前人们对美国经济超乎寻常的表现所解释的原因中,鼓励创新的体制、健全的资本市场、相对他国的科技优势等长期因素依然存在,为什么美国经济却如此之快地由盛转衰?
许多人将其归咎于格林斯潘错误的连续升息的短期政策。
我们认为,美国经济放缓主要是一系列长期性矛盾引起的,不会很快出现大力度的复苏。
首先,由信息技术为代表的技术创新重大突破对生产力巨大推动作用是美国10年长期景气繁荣的物质技术基础,而“千年虫”问题引发全球大规模IT设备集中更新的需求热点是1999年和2000年上半年美国经济达到景气繁荣顶峰的主要原因,“新经济”有关的需求热点导致对信息产业的过高预期和过度投资所产生的股市等一系列经济泡沫放大了美国经济基本面变化的影响。
当信息技术由创新阶段转向技术相对成熟后的扩散阶段,信息产业由高速扩张转为常规发展,“千年虫”需求热点突然消失时,美国经济便迅速降温。
在下一轮技术创新和下一个新技术需求热点到来之前,美国经济要消化上一轮过度投资的泡沫并恢复正常需要一段不短的时间。
其二、美国能够打破常规商业周期,不断延长繁荣期,是在世界经济特殊历史条件下美国政府以特殊政策吸引全球资本云集美国所造成的。
几年前,按常规商业周期美国经济即将由盛转衰时,美国政府利用高利率政策和美元坚挺汇率政策增强美国对国际资本的吸引力,以支持股市繁荣和平衡国际收支;与此同时,亚洲金融危机使亚洲国家货币贬值,低价商品流入美国抑制了通货膨胀和工资上涨;科索沃战争加剧了欧洲的经济政治动荡,大量国际游资只能继续留在美国,这些都成为美国延长繁荣期的有利因素。
美国资本市场的长期繁荣所造成的“财富效应”使美国消费者信心大增,美国居民的消费信贷规模扩张一度使储蓄率下降到负值,消费强劲也成为延长繁荣期的重要推动力量。
但反过来也使贸易赤字进一步扩大和更加依赖外部资金的流入。
这种经济循环的时间越长,美国经济内部积累的矛盾越深。
“新经济神话”所造就的股市极尽繁荣与公司盈利能力相脱离的矛盾,在美联储七次加息的累积效应触发下最终爆发。
去年四月以来,作为美国新经济“晴雨表”的NASDAQ指数一路下行,且毫无反弹迹象。
多数高科技公司去年下半年以来不断对其盈余能力发出预警。
事实上,不仅高科技产业增长减速,美国工业生产也已连续11个月下滑,这是美国过去30多年来持续时间最长的一次衰退。
美联储近日公布的数据显示,今年8月份美国的工业生产比7月份下降了0.8%,与去年同期相比下降了4.8%。
“911”事件之前,美联储已经连续7次下调利率但无明显效果。
由于美国经济出现的问题是“长期病”或“慢性病”,降息等短期政策对解决目前问题“疗效”有限。
今年2季度美国GDP接近负增长,徘徊在衰退的边缘。
“911”事件的打击使美国经济陷入衰退的可能性增大,极有可能在今年下半年和明年上半年出现连续2-3个季度的负增长,2001年美国经济增长率可能下降到1%以下,明年为2%左右。
经济和股市有涨有落本是正常之事,对经历了长达10年景气繁荣之后美国经济可能出现较长时期的低迷调整阶段要有充分准备,不要指望美国经济很快复苏并将其作为考虑国际经济环境变化的重要因素。
由于美国在国际经济中的轴心地位和三大经济体同步减速,这次国际经济环境的恶化程度将甚于亚洲金融危机,且持续时间更长。
在美国经济放缓的同时,日本经济已经衰退,第二季度欧元区经济较第一季度仅增长了0.1%,美国、欧洲和日本三个世界最大的经济体近20多年来首次出现经济同步减速。
经济全球化进程的加快,使世界许多国家和地区受拖累,拉美国家出现金融危机,亚洲国家发生金融动荡,新加坡和台湾也已陷入衰退。
我们认为,明年国际经济环境的恶化程度将甚于亚洲金融危机,且持续时间更长。
为了增强投资者和消费者信心,稳定劫后的金融市场,9月17日,美国和欧洲中央银行同时宣布减息。
其后,日本、英国、加拿大、瑞典、瑞士、台湾、香港等国家和地区央行纷纷加入减息行列,放松银根,拯救岌岌可危的全球经济。
10月2日,美联储年内第九次降息,把联邦基金利率调降50个基点,使之降至2.5%,达到39年以来的最低水平。
尽管如此,预计今年全球经济增长率仍将大幅下降至1.6%,明年略升为3%。
世界贸易增长率也将大幅下降,今年仅为5%,明年回升到6-8%的较低水平。
(三)值得注意的外贸、外资变化新特点
明年,我国将正式加入世界贸易组织,2002年严峻的国际经济环境,将是对我国在开放经济条件下保持稳定快速健康增长机制的一次重大考验。
将这次国际经济环境变化对我国产生的影响与刚刚过去的亚洲金融危机相比较,考虑入世的新变化,我们认为有以下几个对外经济新特点值得注意:
1.由全球经济全面减速、需求下降导致的出口减缓很难也不宜用短期政策刺激回升。
表面上看,我国又面临出口增速下降的老问题,但具体分析可见,亚洲金融危机时我国出口下降,一是由于周边国家货币的竞相贬值,二是由于亚洲局部市场需求减少。
但当时美国和欧洲经济增长势头良好,尤其是美国的需求相当旺盛,所以当时我国要在承受人民币不贬值的巨大压力下,提高与周边国家同类产品在欧美市场的出口竞争力。
当时我国出口退税率的调整仍有一定空间,政府通过提高出口退税率等综合措施降低我国产品的出口成本,通过增加对欧美市场的出口弥补亚洲市场需求的下降。
目前,从国外看,过去
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