物流财务管理总复习1.docx
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物流财务管理总复习1.docx
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物流财务管理总复习1
第一章物流企业财务管理总论
第一节物流企业主要功能及财务管理的概念
一、企业的主要功能
(一)基础性服务功能(运输和仓储)
(二)增值服务功能
(三)物流信息服务功能
(四)有支持物流的财务收益
二、物流企业财务活动(企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称)
它包括以下四个方面:
筹资活动、投资活动、资金运营活动、利润分配活动。
三、物流企业财务关系(财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系)
它可概括为以下几个方面:
a.物流企业与投资者之间的财务关系(属于经营权与所有权关系)、b.物流企业与被投资者之间的财务关系(属于投资与受资的关系)、c.物流企业与债权人之间的财务关系(属于债务与债权的关系)、d.物流企业与债务人之间的财务关系(属于债权与债务的关系)、e.物流企业内部各单位之间的财务关系(企业内部各单位之间的经济利益关系)、f.物流企业与职工之间的财务关系(体现职工个人和企业在劳动成果上的分配关系)、g.物流企业与税务机关之间的财务关系(依法纳税和依法征税的权利义务关系)
第二节财务管理的目标
一、企业目标及其对财务管理的要求(利润最大化是传统的西方财务管理的目标)
(一)生存(两个基本条件:
1.企业要做到“以收抵支”,2.企业能够偿还到期债务)
(二)发展(筹集企业发展所需的资金、合理的运用资金是企业的发展目标对财务管理提出的要求。
)
(三)获利(企业的获利目标对财务管理提出的要求是:
合理有效的运用资金,从而使企业获利)
二、财务管理总体目标的具体内容
(一)利润最大化(利润代表了企业新创造的价值,利润越多则说明企业的价值积累越多,越接近企业的管理目标。
)
其缺点:
第一,没有考虑货币的时间价值,没有考虑利润实现的时间。
第二,没有考虑到预期收益的风险或不确定性。
第三,没有反映所得利润与投入资本额之间的比例关系。
第四,如果片面强调利润额的增加,有可能使企业产生追求短期利益的行为,导致企业只顾实现目前的短期利润最大化,而忽视了企业的长远发展。
(二)每股利润最大化(应该把企业实现的利润额同股东投入的资本或股本股数进行比较,这样能确切地说明企业的盈利水平。
)
其缺点:
第一,仍然没有考虑货币的时间价值,即没有考虑企业实现利润的时间性。
第二,仍然没有考虑取得利润时所承担的风险。
第三,仍然不能避免追求短期利益的行为。
(三)股东财富最大化
增加股东财富的途径主要有两种:
一是支付给股东的股利;二是股票市场价格的提高。
其缺点:
第一,适用范围有限,只适用于上市公司,而对于非上市公司来说,股东财富无法通过股票价格来表现,只能通过资产评估或其他方法取得的近似数据来体现。
第二,股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内,财务人员的行为不能有效地影响股东财富。
(四)企业价值最大化(企业价值是指企业资产负债表左方资产的价值。
企业价值最大化的实质是企业经营整体实力的最大化,这样就能使企业总价值不断增加,比将股东财富最大化作为财务管理的目标更科学、更合理。
)
其优点:
第一,企业价值最大化目标扩大了其适用范围。
第二,企业价值最大化目标兼顾了各相关利益集团的利益。
第三,企业价值最大化目标符合经济规律的要求,有助于增加社会财富。
三、代理关系与社会责任
(一)代理关系(“代理”关系是一种合同关系,其中委托人聘用代理人,并授予其一定的决策权,代理人作为委托人的代表进行企业的经营活动,代理关系是基于经营权相分离的原则而发展出来的。
)
(二)社会责任
第三节财务管理的环境
企业的财务管理环境又称理财环境,主要是指对企业财务活动产生影响的企业外部条件。
其范围主要是金融市场环境、法律环境和经济环境。
一、金融市场环境
(一)金融市场与企业理财
其四大关系为:
1.金融市场是企业筹资和投资的场所;2.企业通过金融市场可以随时进行长短期资金的转化;3.金融市场便利企业从事财务管理活动;4.金融市场可以为企业理财提供相关的信息。
(二)金融市场的分类(金融市场按照交易对象的不同可分为资金市场、外汇市场、黄金市场;资金市场按照交易的期限分为短期资本市场和长期资本市场。
)
流通市场
发行市场
黄金市场
外汇市场
资本市场
货币市场
资金市场
长期借贷市场
长期证券市场
短期证券市场
短期借贷市场
金融市场
二、法律环境
影响企业财务管理活动的法律规范主要有:
企业组织的法律法规、税务法律法规、财务法律法规(有关财务法律法规主要是指企业财务通则、分行业的财务制度),企业内部自行制定的财务管理办法也应视为企业理财的行为规范。
三、经济环境
影响企业财务管理的宏观经济因素主要有:
经济周期(其过程分四个时期:
扩张期、繁荣期、衰退期及萧条期)、通货膨胀、汇率变化和政府的经济政策。
第四节财务管理的原则
财务管理的原则也称理财原则。
一、资金优化配置原则(它是指通过资金活动的组织和调节使各项物质资源具有最优化的比例关系,从而保证企业持续、高效的运作)
主要包括以下几方面:
(一)最优总量的确定问题
(二)最优比例的确定问题(三)多方案的最优选择问题
二、收支平衡原则(它是指资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。
)
资金收支的动态平衡公式为:
目前现金余额+预计现金收入-预计现金支出=预计现金余额
三、弹性原则(它是指财务管理实践中,在编制所以的财务预算、制定相关的财务决策时,都要力争在准确和节约的同时留有一定合理的伸缩余地,以适应意外情况的发生。
)
四、收益与风险均衡原则(又称为风险-报酬权衡原则。
它是指企业必须对每一项财务活动进行收益性和安全性分析,按照收益与风险适当均衡的要求来决定采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高效益。
)
五、货币时间价值原则(它是指货币在市场上经过一段时间的投资和再投资所增加的价值,财务管理中的货币时间价值原则就是指在进行财务计量时要充分考虑货币的时间价值因素。
)
第二章财务管理的价值观念
第一节货币时间价值
货币的时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额,它表现为资金周转使用后的价值增值额。
货币时间价值可以用相对数表示,也可以用绝对数表示。
相对数即时间价值率,是指扣除风险报酬率和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率;绝对数即时间价值额是资金周转使用后的增值额,即在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润,其数值是一定数额的资金与时间价值率的乘积。
(二)复利终值和现值的计算
1.复利终值(P36页)
2.复利现值(P38页)
(三)年金终值和现值的计算
年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。
年金的特点是“三同”,即“同距”(相邻两次收付款的时间间隔是相等的)、“同额”(每次收支的金额相等)、“同向”(每次收付款的方向相同,即每一次款项都是收入或者每一次款项都是支出,不存在收、支相混,方向相反的情况)。
年金按其每次收付款发生的时点不同,可分为后付年金(它是指一定时期内每期期末等额收支的系列款项,又因为在现实生活中这种年金最为常见,所以也称为普通年金)、先付年金、递延年金、永续年金。
1.后付年金
(1)后付年金终值(P40页)
(2)后付年金现值(P42页)
2.先付年金
(1)先付年金终值(P43页)
(2)先付年金现值(P44页)
3.递延年金(它是指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项。
)
(P45页)
4.永续年金(它是指从第一期期末开始,无限期等额收付的年金,它也是后付年金的一种特殊形式)
(P46页)
第二节风险报酬
一、风险与风险报酬(风险一般是指某一行动的结果具有不确定性。
)
风险种类:
a.市场风险(它是指在公司运营的环境中,当对所有企业均产生影响的因素发生变化时而产生的风险,这些因素包括战争、经济周期的变化和财政政策,此类风险属于全面性的,投资者不能通过投资多样化而分散此类风险,因此该风险又称不可分散风险。
)b.利率风险(它是因利率的变动导致实际报酬率即收益率发生变化而产生的风险。
)c.变现能力风险(它是指不能按一定价格及时出售证券,造成投资者没有足够的现金,从而丧失偿付能力的可能性。
)d.违约风险(它是指债券的发行人不能履行合约规定的义务,无法按期支付利息和偿还本金而给投资者带来的风险。
)e.通货膨胀风险(它是指由于通货膨胀使投资者所获收益的实际购买能力下降的可能性。
)f.经营风险(它是指个别公司在经营的过程中,由于公司管理能力、生产技术和生产规模等企业个体因素的存在,使得企业的销售额或成本不稳定,从而引起息税前利润变动的可能性。
)
风险报酬有两种表示方法:
风险报酬额(它是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
)和风险报酬率(它是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率,在财务管理中讲到风险报酬,通常是指风险报酬率)。
二、风险报酬的计算
(二)计算期望报酬率(它是各种方案按其可能的报酬率按其对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值)
(P50页)
(三)计算标准离差(它是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种指标。
)
(P52页)
4.计算标准差
(P52页)
标准离差越小,说明离散程度越小,风险也越小;反之,风险越大。
(四)计算标准离差率
(P53页)
两个项目的期望报酬率相等,可以直接根据标准离差来比较风险程度,但如果两个项目的期望报酬率不等,则必须计算标准离差率才能对比风险程度。
(五)计算风险报酬率
(P54页)
无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值,西方一般把投资于国库券的报酬率视为无风险报酬率。
影响投资报酬率的关键性因素:
无风险报酬率、标准离差率、风险报酬系数。
第三节利息率
一、利息率的概念与种类(利息率,简称利率,是一定时期的利息额与本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比。
)
(一)按利率之间的变动关系分类:
1.基准利率(它又称基本利率,是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,如果这种利率变动,其他利率也会相应)、2.套算利率(它是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。
)
(二)按投资者取得的报酬情况分类:
1.实际利率(它是指在物价水平不变从而货币购买力也不变的情况下的利率,或是指在物价有变化时,扣除通货膨胀补偿后的利息率。
)、2.名义利率(它是指包含通货膨胀贴水的利率,所以名义利率一般都高于实际利率。
)(P57页)
(三)按利率在借贷期内是否不断调整分类:
1.固定利率(它是指在借贷期内固定不变的利息率。
)、2.浮动利率(它是指在借贷期内可以调整的利率。
)
(四)按利率变动与市场的关系分类:
1.市场利率(它是指根据资金市场上的供求关系,随着市场资金供求变动而自由变动的利率。
)、2.官定利率(它是指由金融管理部门或者中央银行确定的利率,又称法定利率。
)
二、未来利率水平的测算(一般的利率由三部分组成:
a.纯利率、b.通货膨胀补偿率、c.风险报酬率(违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险报酬率))
(P58页)
第三章筹资管理
第一节物流企业筹资概述
(一)权益资本与负债资本
企业所有者投入的资本金以及企业在持续经营过程中形成的留存收益(资本公积、盈余公积、未分配利润)称为权益资本,亦称股权资本或自有资本。
筹集权益资本简称权益融资,权益融资可采用投入资本、发行股票等筹资方式,权益融资的凭证一般表现为出资证明或股票。
企业以在一定时期内偿还本息为条件筹集的资本称为负债资本,又称债权资本,筹集负债资本简称债务融资。
企业资本总额由权益资本和负债资本组成。
权益资本和负债资本的比例,叫做企业的资本结构或资金结构。
(二)短期资本与长期资本
短期资本是指企业使用期限在1年以内的资本。
它包括短期借款、应付账款和应付票据等项目通常采用银行短期借款和商业票据等方式来筹集。
负债资本
长期负债
短期负债
长期资本是指企业使用期限在1年以上的资本。
企业的长期资本通常包括各种权益资本和长期借款、应付债券等负债资本。
权益资本+长期负债=长期资本
(三)直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构,可分为直接筹资和间接筹资。
直接筹资是指企业不借助银行等金融机构,直接与资本所有者协商,融通资本的一种筹资活动。
直接筹资主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券、商业信用等等筹资方式。
而间接筹资是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。
间接筹资的基本方式是银行借款,此外还有融资租赁等筹资方式。
两者区别:
第一,筹资效率和筹资费用高低不同。
直接筹资因程序较为复杂,准备时间较长,故筹资效率较低,筹资费用较高。
而间接筹资过程简单,手续简便,故筹资效率高,筹资费用低。
第二,筹资范围不同。
直接筹资具有广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资方式比较多;而间接投资的范围相对较窄,筹资渠道和筹资方式较少。
第三,筹资效应不同。
直接筹资可使企业最大限度的筹集社会资本,并有利于提高企业的知名度和资信度,改善企业的资本结构;而间接筹资有时主要是为了满足企业资本周转的需要。
二、物流企业筹资的动机
物流企业筹资的具体动机分四类:
新建筹资动机(它是指企业在新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。
)、扩展筹资动机(它是指企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机)、偿债筹资动机(它是指企业为了偿还某项债务而形成的筹资动机。
)、混合筹资动机(企业既为偿债而产生的筹资动机,可称为混合筹资动机)。
三、资金的筹集渠道与方式
(一)我国物流企业筹资渠道主要包括支付财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、职工和民间资金、企业内部资金以及国外和港澳台资金。
(二)资金的筹措方式(以下几种:
吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、发行公司债券和融资租赁。
前三种为权益资金,后三种为负债资金。
)
第二节权益资本筹资
一、吸收直接投资(它是指物流企业以协议等形式吸收国家、非银行金融机构、其他企业、个人和外商的直接投资的一种筹资方式。
)
(一)吸收直接投资的种类
1.按筹资来源分类
按筹资来源分类,吸收直接投资分为如下四类:
(1)吸收国家直接投资,主要是国家财政拨款,由此形成企业的国家资本金。
(2)吸收非银行金融机构、其他企事业等法人单位的直接投资,由此形成企业的法人资本金。
(3)吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资,由此形成企业的个人资本金。
(4)吸收外国投资者和我国港澳台投资者的直接投资,由此形成企业的外商资本金。
2.按投资者的出资形式分类
按投资者的出资形式分类,吸收直接投资分为如下两类:
(1)吸收现金投资
(2)吸收非现金投资(分类:
一是吸收食物资金投资,即投资者以房屋、建筑物、设备以及材料和燃料等实物资产作价投资;二是吸收无形资产投资,即投资者以专利权、商标权、商誉和非专利技术等无形资产作价投资。
)
(二)吸收直接投资的程序
1.确定所需直接投资的数量2.选择吸收直接投资的来源3.签署决定、合同或协议等文件4.取得资金
(三)吸收直接投资的优缺点
1.吸收直接投资的优点:
(1)吸收直接投资所筹的资金属于物流企业的权益资本,与负债资本相比较,它能提高企业的资信和借款能力。
(2)与负债资本相比,吸收直接投资所筹的资金不需要归还,并且没有固定的利息负担,因此财务风险较低。
(3)吸收直接投资不仅可以筹取现金,而且能够直接饿获得所需的先进设备和技术,与仅筹取现金的筹资方式相比较,它能较快地形成生产经营能力。
2.吸收直接投资的缺点
(1)吸收直接投资通常资本成本较高。
(2)吸收直接投资由于没有证券作为媒介,因为产权关系有时不够明晰,不便于产权交易。
二、发行普通股筹资
(一)股票种类
1.按股东的权利和义务分类
(1)普通股(它是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。
)
(2)优先股(它是股份公司依法发行的具有一定优先权利的股票。
)
2.按股票票面是否记名分类(分记名股票和不记名股票)
3.按投资主体分类(分国家股、法人股、个人股、外资股)
4.按币种和上市地区分类
5.按是否上市分类(分上市股票和非上市股票)
(二)股票的发行方式、推销方式和发行价格
1.股票的发行方式
(1)公募发行(它是指公司公开向社会发行股票)、
(2)私募发行(它是指公司不公开向社会发行股票,只想少数特定的对象直接发行。
)
2.股票的推销方式(自销和委托承销)
承销又分为报销和代销两种具体方式。
包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议,全权委托证券承销机构代理股票的发售业务。
代销是指证券经营机构仅替发行公司代售股票,不承担股份未募足得风险,并由此取得一定的佣金。
3.股票的发行价格
(1)等价就是以股票面值为发行价格发行股票,即股票的发行价格与其面值等价。
(2)市价也称时价,是以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准来确定增发新股的发行价格。
(3)中间价就是以等价和市价的中间值来确定股票的发行价格。
按等价发行股票又叫平价发行。
(三)普通股筹资的优缺点
1.普通股筹资的优点
(1)没有固定的利息负担
(2)没有固定的到期日(3)能提高公司的信誉
2.普通股筹资的缺点
(1)资本成本较高
(2)容易分散控制权(3)普通股股票筹资虽无财务风险,但也享受不到财务杠杆带来的利益,不能像负债那样以加速的形式提高权益资金利润率。
三、利用留存收益筹资
政策性银行贷款
留存收益主要是指对物流企业税后利润进行分配所形成的公积金。
企业的税后利润并不是全部分配投资者,而应按规定的比例提取法定盈余公积金,有条件的还可以提取任意盈余公积金。
企业年末未分配的利润也可作为公司资金的一项补充来源。
第三节长期负债筹资
商业银行贷款
长期借款种类
按贷款用途分
按提供贷款的机构分
按借款的条件分
(一)长期借款种类
其他金融机构贷款
信用贷款
担保贷款
票据贴现
基本建设贷款
(二)长期借款的信用条件
专项贷款
1.信贷额度
信贷额度亦即贷款限额,是借款人与银行在协议中规定
流动资金贷款
的允许借款人借款的最高额度。
2.周转信贷协定
周转信贷协定是指银行具有法律义务地提供不超过某一最高限额的贷款的协定。
协议费的费率与利息率有关,但一般收取周转贷款限额内未使用部分的0.5%。
3.补偿性余额
补偿性余额是贷款机构要求借款企业将借款的10%~20%的平均余额留存在贷款机构。
(P89页)
(三)长期借款的程序
1.企业提出借款申请2.银行审查借款申请3.签订借款合同4.企业取得借款5.企业偿还借款
(四)长期借款筹资的优缺点
1.长期借款筹资的优点
(1)长期借款的资本成本较低
(2)长期借款的筹资速度快(3)长期借款的筹资弹性较大(4)长期借款有利于保持股东控制权
2.长期借款筹资的缺点
(1)长期借款的财务风险较高
(2)长期借款的限制较多(3)长期借款的筹资数量有限
二、发行债券
(一)债券的种类
1.按债券是否记名分类(记名债券和无记名债券)
2.按债券本金的偿还方式分类(一次性偿还债券、分期偿还债券、通知偿还债券、延期偿还债券)
3.按债券有无抵押品分类(信用债券和抵押债券)
4.按利率是否固定分类(固定利率债券和浮动利率债券)
5.按是否参与公司盈余分配分类(参与公司债券和非参与公司债券)
6.按是否上市分类(上市债券和非上市债券)
(二)发行债券的程序
1.做出发行债券的决议或决定2.提出发行债券的申请3.公告债券募集方法4.委托证券承销机构承销,募集债券款
(三)债券的发行方式、销售方式和发行的价格(债券的销售方式:
自销和承销)
(P96页)
当票面利率高于市场利率时,债券发行价格高于票面金额,这叫溢价发行。
(四)发行债券筹资的优缺点
1.债券筹资的优点
(1)资本成本较低
(2)可以发挥财务杠杆作用(3)有利于保持股东控制权(4)筹资范围较广
2.债券筹资的缺点
(1)财务风险较高
(2)由于受承销协议的限制,发行债券的限制条件一般比长期借款、租赁融资的限制条件要多且严格,从而影响发行公司的筹资能力。
三、融资租赁(又称资本租赁、财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。
)
(一)融资租赁的特点
第一,一般由承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司购进设备,租给承租企业使用。
第二,租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方同意,任意一方不得中途解约,这有利于维护双方的权益。
第三,租赁期限较长,大多为设备使用年限的一半以上。
第四,由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装。
第五,租赁期限时,按事先约定的办法处置设备,通常由承租企业留购。
(二)融资租赁的形式(直接租赁、售后租回、杠杆租赁(租赁公司既是出租人又是借款人,既要收取租金又要支付利息,但租赁收益一般高于借款成本,由此获得财务杠杆利益,故被称为杠杆租赁。
))
(三)融资租赁的程序
1.作出租赁决策2.选定租赁物,委托租赁3.办理验货、付款与保险4.按期缴付租金5.租赁期届满,租赁物的处理
(四)融资租赁筹资的优缺点
1.融资租赁筹资的优点(a.限制条件少b.筹资速度快c.设备淘汰风险小d.到期还本负担轻)
2.融资租赁筹资的缺点(资本成本较高。
一般说来,其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。
在财务困难时,固定的租金也会构成一项较沉重的负担。
另外,采用融资租赁方式如果不能享有设备残值,也是一种损失。
)
第四节混合性筹资
企业常见的混合性资金的筹集包括优先股筹资、可转换债券筹资和认股权证筹资。
一、优先股筹资
是指当企业不能正常支付股利时,未付的股利可以加在一起或累积在一起,当企业恢复优先股利的支付能力时,一起予以如数补偿。
(一)优先股的特征(它是一种股息固定的股票,他是一种类似于债券、但又具有普通股的某些特性的混合证券。
)
是指优先股发行若干年后,企业可随时按照预先约定的价格和方式收回已发行的优先股。
不可回收优先股
可回收优先股
不可转换优先股
可转换优先股
非参与优先股
参与优先股
非累计优先股
累积优先股
是指不论上年度企业对优先股股利是否进行过分配,一律以本年度所获得的盈余和约定比率为限进行分配,企业不负有补偿过期优先股股利的义务。
按企业有无回收优先股的权利分类
按优先股可否转换成普通股分类
按股利是否能累积分类
按能否参与分配企业盈余分类
(二)优先股的种类
(三)发行优先股筹资的优缺点
1.发行优先股筹资的优点:
(1)没有固定到期日,不用偿还本金。
(2)股利的支付既固定又有一定的弹性。
(3)发行优先股有利于保持普通股股东的控制权。
2.发行优先股筹资的缺点:
(1)筹资成本高。
(2)制约因素多。
(3)财务负担重。
二、可转换债券筹资
(一)可转换债券的特点(是指债券持有人在约定的期限内可将其转换为普通股的债券。
其特点为:
具有债务和权益筹资的双重特性,属于混合型筹资。
)
(二)可转换债券的转换(可转换债券的转换涉及转换期限、转换价格、转换比率。
)
(三)可转换债券筹资的优缺点
1.可转换债券筹资的优点:
(1)有利于降低资
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