储能行业深度报告:政策+需求双轮驱动大储装机有望迎来量利齐升-20230104-华宝证券-27页.pdf
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储能行业深度报告:政策+需求双轮驱动大储装机有望迎来量利齐升-20230104-华宝证券-27页.pdf
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分析师:
胡鸿宇胡鸿宇执业证书编号:
S0890521090003电话:
021-20321074邮箱:
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021-20515355投资要点:
投资要点:
我国新型电力系统建设正处于加速期,储能市场需求空间广阔我国新型电力系统建设正处于加速期,储能市场需求空间广阔。
双碳背景下,我国新能源装机量和发电量不断提升,发展动能强劲。
短期来看,光伏和风电属于不稳定出力电源,对电力系统的稳定性带来挑战;长期来看,消纳问题会成为制约新能源发展的关键。
提高灵活性资源占比是新能源良好发展的支撑和保障,其中储能是构建新型电力系统的关键环节和重要推手,在电源侧、电网侧和用户侧都发挥重要作用。
在我国,大储占比超过95%,发挥着举足轻重的作用。
2023年国内储能在政策面和基本面双重推动的作用下,有望迎来量年国内储能在政策面和基本面双重推动的作用下,有望迎来量利齐升利齐升。
政策端,我国出台多项具有实际利益推动作用的储能相关政策,政策着眼点落在了储能发展规模、储能发展经济性、推动新型储能技术发展等各个方面,为我国储能行业发展保驾护航;基本面上,上游原材料产能持续扩张,硅料和碳酸锂价格均开始见顶回落,硅料价格有望进一步下跌,上游成本的压缩有望促进下游需求的快速提升,大储经济性有望提升。
预计2023年国内储能需求达到15GW/31.9GWh,同比增长146.3%/166.6%,其中大储需求为13.3GW/28.5GWh,同比增长144.6%/165.7%。
各类储能技术加速发展,各具特点互为补充各类储能技术加速发展,各具特点互为补充。
抽水蓄能是我国占比最大的储能技术形式;锂离子电池技术和产业链均相对成熟,具有高性价比在储能领域加速渗透;钠电池技术基于锂电池,综合性能优异,国内包括宁德时代、中科海纳、传艺科技等诸多上市公司积极推动钠电池产业化进程,钠电池技术有望在2023年迎来产业化元年,搭乘储能发展东风获得迅速发展;全钒液流电池具备安全性高、扩容性强、循环寿命长、全生命周期成本低的特点,在长时储能领域大有可为,有望在储能领域快速增长。
投资建议:
投资建议:
寻找长期发展格局具有确定性的环节及业绩具有确定性的公司。
大储面向运营商、发电企业或是电网公司,下游更加注重收益、成本及安全性等问题,大储具有电力设备属性,行业存在先发优势,寻找长期发展格局具有确定性的环节,看好储能产业链的集成商及电池环节,此外大储系统集成技术路线逐渐被拓扑方案替代,建议关注1500V集中式技术方案及分布式方案供应商仍具备核心地位,高压级联技术凭借其低成本、高效率优势有望在电网侧、新能源配储端快速渗透,关注具备技术、订单和运维经验的企业将享有先发优势;同时建议关注大储热管理企业和消防企业;寻找大储业务占比含量高的标的,看好业绩订单具有确定性的公司。
风险风险提示提示:
下游需求景气度不及预期,原材料价格持续上行带来成下游需求景气度不及预期,原材料价格持续上行带来成本上升,政策落地不及预期,行业竞争加剧本上升,政策落地不及预期,行业竞争加剧等等。
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撰写日期:
2023年年1月月4日日证券研究报告证券研究报告-产业研究专题报告产业研究专题报告政策政策+需求需求双轮驱动,大储双轮驱动,大储装机装机有望迎来量利齐升有望迎来量利齐升储能行业深度报告储能行业深度报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告内容目录内容目录1.新型电力系统加速建设,储能市场空间广阔新型电力系统加速建设,储能市场空间广阔.41.1.新型电力系统建设加速推进,高比例新能源接入为其带来新挑战.41.2.储能是构建新型电力系统的关键所在.51.3.大储是我国主要储能类型,市场需求空间广阔.102.国内储能政策面与基本面共振,国内储能政策面与基本面共振,2023年有望迎来量利齐升年有望迎来量利齐升.112.1.政策面:
具有实际利益推动作用的储能相关政策频频出台.112.2.基本面:
原材料价格下跌,有望带动带动需求增长.152.3.预计2023年国内大储有望迎来量利齐升.173.各类储能技术加速发展,商业化进程持续推进各类储能技术加速发展,商业化进程持续推进.183.1.储能技术形式多样,各具特点互为补充.183.2.锂离子电池:
当前电化学储能主流技术路线.193.3.钠离子电池:
产业化元年在即,乘储能东风而起.203.4.全钒液流电池:
兼具全周期成本与安全,有望在储能领域快速增长.224.投资建议:
寻找长期发展格局具有确定性的环节及业绩具有确定性的公司投资建议:
寻找长期发展格局具有确定性的环节及业绩具有确定性的公司.234.1.寻找长期发展格局具有确定性的环节,看好储能产业链的集成商及电池环节.234.2.寻找大储业务占比含量高的标的,看好业绩订单具有确定性的公司.264.3.看好钠电池在储能领域的0到1渗透.265.风险提示风险提示.26图表目录图表目录图1:
2021年新能源装机渗透率达到26.7%(单位:
万千瓦).4图2:
2021年新能源发电量全国平均渗透率达到11.7%(单位:
亿千瓦时).4图3:
典型风电发力曲线与用电负荷曲线对比.5图4:
典型光伏发力曲线与用电负荷曲线对比.5图5:
中国储能新增装机功率及容量(MWh).10图6:
2021年中国电化学储能各应用场景装机(%).10图7:
多晶硅价格自300元/kg高点回落(元/kg).15图8:
中国风电季度招标情况.15图9:
碳酸锂价格有所回调(万元/吨).17图10:
储能技术分类.19图11:
2021年全球储能市场分布占比(%).19图12:
锂电池储能系统成本构成(%).20图13:
电化学储能系统结构示意图.20图14:
锂离子电池上下游产业链.20图15:
2021年全球储能电池分布(%).24图16:
10月储能招标均价逐步抬升(元/Wh).24图17:
主流储能电池系统厂商的毛利率(%).24图18:
2021年全球储能集成商国内出货量(MWh).25图19:
2021年中国储能集成商国内出货量(MWh).25rQwPsQpPqOxOwOoPqPsRqM8O9R7NmOpPsQtQjMmMoPkPqQnQ7NmNsOwMqNrONZpNoO敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告表1:
灵活性资源特点对比.5表2:
各场景对储能的需求.8表3:
储能在发电侧的应用场景.8表4:
储能在电网侧的应用场景.9表5:
储能在用户侧的应用场景.9表6:
”十四五”新型储能发展实施方案中关于加快新型储能市场化的措施.11表7:
各省新能源配储要求统计.12表8:
上网电价市场化改革历程.13表9:
顶层设计不断完善储能商业模式.14表10:
第一批风光大基地规模及分布情况(单位:
GW).16表11:
沙戈荒大基地规模及分布情况(单位:
GW).16表12:
2019-2025年国内储能需求测算.17表13:
各类储能应用特点及发展阶段.19表14:
钠离子电池在低温、安全、快充等性能指标上具有优势.21表15:
钠离子电池企业布局情况.21表16:
液流电池路线的特点对比.22表17:
全钒液流储能的优势.22表18:
低压并联和高压级联储能系统性能对比.25敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告1.新型电力系统加速建设,储能市场空间广阔新型电力系统加速建设,储能市场空间广阔1.1.新型电力系统建设加速推进,高比例新型电力系统建设加速推进,高比例新新能源接入为其带来新挑战能源接入为其带来新挑战双碳背景下,我国能源结构正在向以新能源为主体的新型电力系统转型,风光装机量、双碳背景下,我国能源结构正在向以新能源为主体的新型电力系统转型,风光装机量、发电量占比日趋提高,在能源结构中的占比不断提升发电量占比日趋提高,在能源结构中的占比不断提升。
“碳中和”背景下,我国到2030年非化石能源在一次能源消费结构中占比要达到25%以上,到2060年要实现碳中和目标,未来能源结构将会形成以新能源为主体的新型电力系统。
新能源包含风能、太阳能、地热能、生物质等资源发电,现阶段,风能、太阳能发展空间巨大,增速较快。
根据国家能源局,2021年我国风光累计装机占比达到26.7%,风光发电量占比11.7%,发展动能强劲。
图1:
2021年新能源装机渗透率达到26.7%(单位:
万千瓦)资料来源:
Wind,华宝证券研究创新部图2:
2021年新能源发电量全国平均渗透率达到11.7%(单位:
亿千瓦时)资料来源:
Wind,华宝证券研究创新部光伏和风电属于不稳定出力电源,对电力系统带来挑战光伏和风电属于不稳定出力电源,对电力系统带来挑战。
电力系统需要时刻保持平衡稳5.7%7.3%8.8%11.3%13.6%16.5%18.9%20.6%24.3%26.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,0002012201320142015201620172018201920202021发电装机容量:
风电发电装机容量:
光伏新能源占比2.1%2.7%3.2%3.9%5.1%6.5%7.8%8.6%9.5%11.7%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%0200040006000800010000120002012201320142015201620172018201920202021发电量:
风电发电量:
光伏新能源占比敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券5/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告定,大量新能源并网发电造成新能源装机容量比例在电网中不断增大,但光伏、风电等新能源具有波动性、间歇性和随机性等特性,风电出力日波动幅度最高可达80%,出力高峰出现在凌晨前后,午后到最低点,“逆负荷”特征更明显,光伏日内波动幅度最高可达到100%,峰谷特征鲜明,正午达到当日波峰,正午前后均呈均匀回落态势,夜间出力为0,风电光伏均不能稳定出力,将会影响影响电网运行的稳定性;此外新能源发电并网时,产生冲击电流,会造成电网电压下降的现象,影响电网电能质量;因此为了应对新能源出力不稳定的现象,电网系统需要预留一定的容量当作备用,虽然可以增加新能源的接纳能力,但会影响电网的经济调度,增加经济负担。
图3:
典型风电发力曲线与用电负荷曲线对比图4:
典型光伏发力曲线与用电负荷曲线对比资料来源:
国家电网,索比光伏网,华宝证券研究创新部资料来源:
国家电网,索比光伏网,华宝证券研究创新部长期来看,消纳问题会成为制约新能源发展的关键长期来看,消纳问题会成为制约新能源发展的关键。
当下,国内弃电率总体不高,弃风率维持在4%以内,弃光率维持在2%左右,整体新能源消纳问题目前来看不算严重。
但长期来看,我国新能源发展目标宏大,在“十四五”新能源发展目标的指引下,预计我国到2025年风光发电总装机容量达到12亿千瓦以上,新能源装机比例的快速提升将会对电网的消纳能力构成挑战。
1.2.储能是构建新型电力系统的关键所在储能是构建新型电力系统的关键所在新能源的良好发展需要灵活性资源的支撑和保障,新能源的良好发展需要灵活性资源的支撑和保障,电力系统各环节均可提供灵活性电力系统各环节均可提供灵活性。
新能源具有“靠天吃饭”的特性,大部分时间出力都远低于其装机容量。
但要保障电力系统的稳定运行,不平衡时将导致高峰期拉闸限电。
电力系统灵活性是指为了保持电力供需动态平衡,电力系统经济地调用各类灵活性资源以应对电源、电网及负荷不稳定的能力。
当电力系统中灵活性电源较多时,系统就可以容纳较多的新能源发电空间;如果系统电源不够灵活,就难以为新能源让出足够多的消纳空间。
电力系统各环节均可提供灵活性,形式多样互为补充。
表1:
灵活性资源特点对比灵活性资源灵活性资源优点优点缺点缺点电源侧可控的传统电源水电调节性能出色调节能力受来水条件影响较大核电无空气污染,能量密度高核污染,投资成本大火电装机容量高,灵活性挖潜空间大;调节性能出色;站址选择相对灵活我国煤炭资源丰富,技术先进调峰补偿机制有待完善;深度调峰增加发电煤耗;0.350.370.390.410.430.45-0.10.10.30.50.70.91357911131517192123用电负荷(pu,左轴)用电出力(pu,右轴)0.60.650.70.750.80.850.550.60.650.70.750.80.851357911131517192123用电负荷(pu,左轴)用电出力(pu,右轴)敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券6/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告相对可控可调度的可再生资源光热可用于源端多能互补燃料成本较高;天然气供需形势影响作用发挥生物质成本低,可再生提取昂贵,造成环境破坏地热可再生,分布广泛资金投资大,受地域限制,热效率低电网侧灵活交流输电系统有效降低功率损耗和减少发电成本技术仍有较大改进空间互联互济利用各地区用电的非同时性进行负荷调整,减少备用容量和装机容量实施有难度微电网以分布式发电技术为基础,由分布式电源、负荷、储能装置、控制系统等组成,形成模块化、分散式的供电网络尚未形成商业模式,成本高用户负荷需求响应经济高效,符合市场经济规律和互联网思维市场机制尚待完善,激励资金来源有待明确提高尖峰电价经济高效,符合市场经济规律;尖峰增加收入可用于需求响应等保供举措增加用户部分时段用能成本,存在舆论风险形成实时动态电价经济高效,符合市场经济规律市场机制尚待完善;用户用电成本存在不确定性,存在舆论风险电动汽车虚拟电厂储能物理形式-机械能-动能飞轮储能充放电效率高、能量密度及功率密度大、响应速度快、使用寿命长(20年),适用于一次调频二次调频起步较晚,处于示范应用前期阶段,开始出现具有完全自主知识产权的项目;投资成本高,可达5000-15000元/kwh物理形式-机械能-势能抽水蓄能1.调节性能较好。
约20-30%出力/min,可实现正负调节,但不宜频繁改变运行方式2.长时储能。
储能时长可达6-10h3.技术成熟。
最成熟的储能技术,在日本、欧洲等地渗透率较高4.度电成本低,0.21-0.25元/W5.投资回收期19年,寿命40年1.体量大、工期长。
功率为GW级别,通常大于2GW;建设工期约6-8年;投资额较大,可达500-2000元/kwh,体量大投资总额较大2.地理资源依赖性强。
抽水蓄能电站的选址和运行会受限于地理资源,全国可用资源丰富,但很多资源利用难度较大3.开关机周期长,精准调峰较差,响应速度慢,min级压缩空气储能1.长时储能。
储能时长可达4-10h2.规模大。
3-400MW3.资金成本可控。
不依赖有色金属资源4.寿命长。
可达30年以上5.环境依赖小。
可用盐穴、人工硐室或压缩气瓶,选址不受限制1.能力利用效率较低。
压缩空气效率50-70%,抽水蓄能75-80%2.产业链不够成熟,没有大面积商业化。
国内并网项目局限于示范性项目3.成本较高。
当前项目规模较小,单位成本较高,1000-1500元/kwh4.响应速度慢,min级物理形式-电磁场能-电场能超级电容器功率密度高,响应速度快,适用于调频1.成本高;2.很难大规模量产物理形式-电磁场能-磁场能超导磁储能功率大、质量轻、体积小、损耗小、反应快1.成本高;2.很难大规模量产化学形式-氢储能氢储能能量密度高、运行维护成本低、存储时间长、无污染、与环境兼容性好制氢和储氢成本高;能量密度高敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券7/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告化学形式-电化学储能铅酸电池成本低,单位投资成本800-1300元/kwh充放电效率低,能量密度低,功率密度低,循环次数低,使用寿命短锂离子电池1.能力密度高,充放电效率高,响应速度快2.安全性高3.污染小4.几乎不受自然环境影响5.产业链健全,降本较快1.价格高,单位投资成本800-2200元/kwh,度电成本0.5-0.8元/W2.存在过充导致的过热、燃烧问题3.循环寿命不高钠离子电池1.安全性更高。
耐热耐冷性能好于锂离子电池2.成本低,降本空间大。
原材料丰度高,提炼工艺简单,电池成本较磷酸铁锂可下降30-40%能力密度和循环寿命,充放电次数次于锂电池,用在能源领域,充放电次数太少了,2000次,更换周期太频繁,做调峰还好,一天2-4次,调频不行,一天几百次调频,可能一个星期就得换电池了全钒液流电池储能1.安全可靠。
全钒液流电池是水体系,相对安全可靠2.功率和容量相对独立。
设计和安装灵活,适用于大规模、大容量、长时储能;系统采用模块化设计,易于系统集成和规模放大3.能量转换效率高,启动速度快。
充放电状态切换响应迅速,响应时间小于100ms,既可用于调幅调频,也可用于辅助服务、电网调峰备用电站等4.充放性能优异。
具有强的过载能力和充放电能力1.能量密度较低2.技术尚不成熟,成本较高。
主要原因是离子交换膜、电解液等材料成本较高3.低成本钒的供应可能存在紧缺铁铬液流电池1.高安全、高灵活性和长寿命2.原材料资源丰富,环境适应性强,叠加回收优势成本较低1.铁铬电池负极活性若,容易产生析氢问题2.能量密度低热储能熔融盐储热光热既是可再生能源电源又是灵活性电源,同时兼具了灵活性和储能的性质1.稳定安全,匹配性更好,促进可再生能源消纳2.爬坡速度快、调峰深度大,调峰能力强3.使用寿命长25-30年,储能时间长6-12h初期投资规模过大资料来源:
高工储能、北极星储能网,华宝证券研究创新部从我国能源结构特点来看,火电是灵活性改造资源的中坚力量,从我国能源结构特点来看,火电是灵活性改造资源的中坚力量,是当前政策的重要关注是当前政策的重要关注方向方向。
随着新能源渗透率的提升,火电机组将从电源主体逐渐转变为灵活性主体。
火电灵活性改造试点项目加速推进,“十三五”期间我国目标灵活性改造约2.2亿千瓦,但受行业缺乏合理和持久的回报机制等因素影响,实际完成进度大幅低于预期,2019年底累计完成改造约1/4;“十四五”期间目标完成煤电机组灵活性改造2亿千瓦,增加系统调节能力3000-4000万千瓦;随着双碳目标推进带来可再生能源装机规模迅速增加和激励机制的完善,预计“十敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券8/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告四五”火电灵活性改造执行进度有望大幅超过“十三五”期间。
灵活性资源中,灵活性资源中,储能是构建新型电力系统的关键环节和重要推手储能是构建新型电力系统的关键环节和重要推手。
构建新型电力系统需从“源网荷”转向“源网荷储”,储能是不可或缺的关键环节。
目前电力系统是发输配用的单向平衡,通过发电端的调节达到与用户端的负荷平衡,且通过电网的调度来实现该功能。
在构建新型电力系统的过程中,储能可以解决能量的供需不匹配问题,达到能源在生产与消费上的耦合,具有平衡实时功率、提高电力系统容量系数、转移能量等功能。
储能应用场景丰富,主要可分为电源侧、电网侧和用户侧三类。
储能应用场景丰富,主要可分为电源侧、电网侧和用户侧三类。
储能是优质的灵活性资源,在电源侧、电网侧和用户侧均可发挥作用。
电源侧对储能的需求场景类型较多,包括可再生能源并网、电力调峰、系统调频等,可以改善新能源出力与负荷在时间和空间上的不平衡性,减少弃风弃光,提高新能源消纳能力;电网侧储能主要发挥支撑电力保供、提升系统调节能力、支撑新能源高比例外送以及替代输配电工程投资等作用,能够减少对电网扩容的需求,降低电网建设成本,提高电网安全性与稳定性;用户侧储能主要用于电力自发自用、峰谷价差套利、容量电费管理和提高供电可靠性等。
表2:
各场景对储能的需求应用场景应用场景发电侧发电侧电网侧电网侧用户侧用户侧位置集中式新能源电站、火电站旁电网旁工商业园区、户用住宅功能减少弃电、平滑波动调峰调频、电力辅助服务自发自用、削峰填谷、需量管理当下获利来源削峰填谷带来的增发收益、跟踪发电计划避免考核所带来的损失、配储的光伏风电项目更容易获得新能源建设并网指标电力辅助服务补偿收益+价差套利峰谷价差套利、自发自用省电收益+需求响应收益、延缓升级容量费用收益资料来源:
阳光工匠光伏论坛,华宝证券研究创新部在电源侧在电源侧储能储能是新能源并网与电力调峰的重要保障。
是新能源并网与电力调峰的重要保障。
在电源侧,储能主要安装在新能源电站附近,当下电源侧储能电站的收益点主要来自于削峰填谷带来的增发收益,跟踪发电计划避免考核所带来的损失。
此外,配储的光伏、风电项目更容易获得新能源建设并网指标,未来准许可再生能源+储能参与电力辅助服务市场,明确调峰补偿后,电源侧储能还可以获得参与电力辅助服务市场获取的收益和深度调峰收益。
表3:
储能在发电侧的应用场景应用场景应用场景详细详细可再生能源并网/减少弃电通过在风电、光伏电站配置储能的方式,基于电站出力预测和储能充放电调度,在负荷低时,储能系统可储存暂时无法消纳的弃风弃光电量,之后转移至其他时段再进行并网,进而保障可再生能源电力的消纳,提升风电、光伏项目的经济效益,也使风电、光伏等可再生能源对电网更加友好。
电力调峰在电力系统的实际运行过程中,电力负荷在一天内是不均匀的,用电负荷有高峰、低谷之分。
储能系统可作为电源输出功率或作为负荷吸收功率,实现用电负荷的削峰填谷,即在用电负荷低谷时发电厂对储能电池充电,在用电负荷高峰时将存储的电量释放,以帮助实现电力生产和电力消费之间的平衡辅助动态运行动态运行是指为了实现负荷和发电之间的实时平衡,火电机组需要根据电网调度的要求调整输出。
一般来说,火电机组都设计成满发时为经济运行状态,机组的热效率最高。
辅助动态运行主要是以储能系统和传统火电机组联合运行的方式,按照调度的要求调整输出的大小,尽可能让火电机组工作在接近经济运行的状态下,提高火电机组的运行效率。
储能和传统火电机组的联合运行可避免动态运行对火电机组寿命的损害,减少火电机组设备维护和更换的费用,进而延缓或减少发电侧对于新建发电机组的需求。
敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券9/27table_page产业研究专题报告产业研究专题报告系统调频电力系统频率并不能时刻保持在基准状态,发电机功率和负荷功率的变化将引起电力系统频率的变化,电力系统频率是电能质量的主要指标。
储能系统与发电机组联合参与电网二次调频是目前已商业化应用的储能运营模式。
同火电机组相比,储能系统的控制精度、响应速度等指标均远远高于火电机组。
储能可高速响应从而从根本上改变火电机组的AGC能力,避免调节反向、调节偏差以及调节延迟等问题,获得更多的AGC补偿收益。
资料来源:
PowerLab,华宝证券研究创新部在电在电网侧网侧储能储能是构建新型电力系统的重要支撑是构建新型电力系统的重要支撑。
在电网侧,储能主要安装在电网关键节点,单站规模较大,接入电压等级较高,且具备独立运行条件,因此更适宜参与全局统一调控,更具备系统性、全局性优势。
当下电网侧储能电站的收
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