公司金融学题库.docx
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公司金融学题库.docx
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公司金融学题库1.设某酒厂有一批新酿的好酒,如果现在(假设t=0)就售出,总收入为R0元。
如果窖藏起来待来日按陈酒价格出售,t年末总收入为R=ROe,假定银行的年利率为r=0.06,并以连续复利计息,试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大?
而RF君存故A(O= *
令器”申F(曲-厂)7
徘唯一柱点=詰K又由斧际"[(护讥爲]
故r=右是按尢血点•即械大何点•為此窑嚴『口詰年}讯出•总收人的现
值最大-
当r—G.06时罟M年.
2.
某公司拟购置一处房产,房主提出三种付款方案:
(1) 、从现在开始,每年年初支付20万,连续支付10次,共200万元
(2) 、从第五年开始,每年年末支付25万元,连续支付10次,共250万元
(3) 、从第五年开始,每年年初支付24万元,连续支付10次,共240万元假设该公司的资金成本率为百分之10,你认为该公司应选哪个方案?
(1)P=A^[(P/A,i,n-1)+1]=20*((P/A,10%,9)+1)=20*(5.759+1)=135.18
2)P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,5)
=25*6.1446*0.6209=95.37963)P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)=24*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,4)
=24*6.1446*0.6830=100.7223
选择第二种
3.A企业20X2年4月1日购买某公司20X1年1月1日发行的面值为10万元,票面利率8%,期限5年,每半年付息一次的债券,若此时市场利率为 10%。
(1)求该债券的价值?
(2)若该债券此时市价为94000元,是否值得购买?
(3)如果20X5年1月1日,市价为97000元,计算20X5年1月1日债券的到期收益率
1、该债券价值:
10*0.6209+0.4*7.722=9.2978(万元)
2、 若该债券此时市价为94000元,高于其价值,故不值得购买。
3、 如果2020X5年1月1日,市价为97000元:
97000=10心+x)+0.4心+x/2)+0.4/((1+x/2)*(1+x/2))
解得:
x=11.57%
所以,20X5年1月1日债券的到期收益率为11.57%
4、 某公司20x7年有关数据如下:
实现的税后净利为1000万元,资产总额为
5000万元,资
产负债率为40%,发行在外的普通股数为500万股,市净率为4(市净率=每股市价/每股净
资产)。
要求:
(1)若该公司所处行业的标准市盈率为12,则该公司目前的股票市价与其价值是否相符?
(2)若该公司采取的是固定股利支付率政策,股利支付率为 60%,预计该公司
的净利润每
年以5%的速度增长,投资者要求的必要收益率为 10%,则该公司股票的内在价
值是多少?
5.某投资者持有A公司的股票,他要求的必要收益率为15%。
预计A公司未来
3年股利将高速增长,增长率为20%。
在此以后转为正常的增长,增长率为12%。
A公司最近支付的股利是2元,试计算A公司股票的内在价值。
2(1+20%尸(I*12%)
2(】+20仙)2(1+20%卩ZU*20%)' 15%—12%
1+15% +(1+15%)2+(1*15%尸+ '(1+15%)''"
=91.37
6.假如证券组合由两个证券组成,它们的标准差和权重分别为 20%、25%和
0.35、0.65。
这两个证券可能有不同的相关系数,什么情况下这个证券组合的标准差最大?
何时最小?
当相关系数为1时,证券组合的标准差最大,是20%*0.35+25%*0.65=23.25%
可见没怎么降低整个组合的风险.
当相关系数为-1时,证券组合的标准差最小,是|20%*0.35-25%*0.65|=9.25%
大幅降低了整个投资组合的风险.
7•假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。
求表中“一”位置的数字。
证券名称
预期收益率
与M场组台的招关養数
忖怔
无瑰监瓷严
—
—
—
—
巾场總台
—
01
—
―,
A股兴
0.22
—
1.3
B股票
0.16
0.15
-—
0.9
C偏
0.31
—
0.2
—
证券宕称期望推酬¥标淮差与审场组合的相关系数贝搭情
无凤险資产&恥
0
0
0
市场组育
aL75
0.1
140
1.0
碾票
fl.2
0,3
0.4
E眾票
fl.15
0.12
0.67
0.3
a3
1
0.20
2
(1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值,可以根据其定义判断。
(2)市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值,可以根据其定义判断。
(3)利用A股票和B股票的数据解联立方程:
叫2三超险贵产推囲串^l-2x[rt扬亂仔靠阳串亠光瓦蹴議产拥醐串)
b2匚倾险资产报酬那应川叙巾场辺仓报酬率-顽幢資产报稱率】
无毗晞握醉室hO_D5
解得,市场辄香报Si率二01?
5
(4)根据贝塔值的计算公式求A股票的标准差:
根据公式:
B=与市场组合的相关系数x(股票标准差十市场组合标准差)
1.2=0.4X(标准差十0.1)
解得,标准差=0.3
(5)根据贝塔值的计算公式求B股票的相关系数
0.8=rX(0.12-0.1)
解得,r=0.67
(6)根据资本资产定价模型计算C股票的贝塔值
0.3=0.05+BX(0.175-0.05)
解得,B=2
(7)根据贝塔值的计算公司求C股票的标准差
2=0.2X(标准差十0.1)
解得,标准差=1
8.假设资本资产定价模型成立,表中的数字是相互关联的。
求出表中“”位置的数字(请将结果填写表格中,并列出计算过程)。
证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数 B值
无风险资产
市场组合10%
A股票22%0.651.3
B股票16%15%0.9
C股票31%0.2
[解析]根据已知资料和B系数的定义公式(某股票的B系数=该股票与市场组合的相关系数X该股票的标准差/市场组合的标准差),可以推算A股票的标准差和B股票与市场组合的相关系数:
本题中,A股票与市场组合的相关系数为0.65,市场组合的标准差为10%,A股票的B系数为1.3,代入公式有:
1.3=0.65XA股票的标准差/10%,A股票的标准差=1.3X10%/0.65=20%
由于B股票的标准差为15%B系数为0.9,市场组合的标准差为10%所以有:
0.9=B股票与市场组合的相关系数X15%/10%即:
B股票与市场组合的相关系数=0.9X10%/15%=0.6
利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型“期望报酬率=Rf+BX(Rm-Rf)”可以推算出无风险资产期望报酬率(Rf)和市场组合期望报酬率(Rm):
根据
22%=Rf+1.3X(Rm-Rf)
16%=Rf+0.9X(Rm-Rf)
可知:
Rm=17.5%;Rf=2.5%
利用资本资产定价模型和B系数的定义公式可以分别推算出 C股票的B系数和C
股票的标准差:
根据:
31%=2.5%+股票的B值X(17.5%-2.5%)可知:
C股票的B值=(31%-2.5%)/(17.5%-2.5%)=1.9
根据B系数的定义公式可知:
C股票的B系数=C股票与市场组合的相关系数xC股票的标准差/市场组合的标准差
即:
C股票的标准差=C股票的B系数X市场组合的标准差/C股票与市场组合的相关系数=1.9X10%/0.2=95%
其他数据可以根据概念和定义得到:
市场组合相对于它自己的B系数为 1;市场组合与自身一定是完全正相关的,
因此,市场组合与自身的相关系数为1;无风险资产由于没有风险,而标准差和
B系数均是用来衡量风险的,因此无风险资产报酬率的标准差和B系数均为 0;
无风险资产报酬率是确定的,不随市场组合报酬率的变化而变化,因此,无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关,它们的相关系数为0。
8.B公司普通股股价为每股4元,而五年前的每股收益(每股税后利润)为5元,预计公司
税后利润未来的年增长率仍将持续过去五年的速度不变。
公司如果发行新股,发行成本预计
为8%,请计算:
(1)利用税后利润筹资的权益资本成本;
(2)利用发行新普通股筹资的权益资本成本。
9.某公司普通股股价为每股21.5元,去年每股现金股利为0.7元,发行新股的成本是发行价的10%,新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持15%的年增长率,计算此公司按市价发行普通股的资本成本?
公司采用固定股利增长率政策的,则普通股的资金成本可按下列公式测算:
普通股的资金成本=第一年预期股利/【普通股筹资金额*(1-普通股的筹资费率)】*100%+股利固定增长率
此处成本0.7/(21.5*0.9)+15%=18.6%
10.财务管理,判断题,高手进啊,
1.某企业计划购入原材料,供应商给出的付款条件为 1/20,N/50。
若银行短期
借款利率为10%,则企业应在折扣期内支付货款。
()A.错误B.正确
2.项目投资决策使用的现金流量,实际上就是指各种货币资金流量。
A.错误B.正确
A.错误B.正确
3.现金最佳余额也就是能最大限度满足需求的现金量
4.内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。
()
A.错误B.正确
5.当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,增加借入资金,可以提高自有资金利润率。
()A.错误B.正确
6.永续年金没有现值。
A.错误B.正确
7.尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力,但有的企业流动比率较高,却没有能力支付到期的应付账款。
A.错误B.正确
8.在存在正财务杠杆作用的前提下,企业负债比例越大,每股收益提高的幅度也越大。
A.错误B.正确
9.存货订货量越大,订货成本越大,储存成本越低。
A.错误B.正确
10.公司股票的市盈率越高越好,因为高市盈率说明投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票。
A.错误B.正确
1、 正确。
放弃折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)*360/(信用期-折扣期)=1%/(1-1%)*360/(50-20)=12.12%,可以从银行以较低利率借入资金去支付货款。
2、 错误。
不仅包括货币资金,还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
3、 错误。
现金最佳余额是持有成本最低时的现金量。
4、 错误。
等于0
5、 正确。
息税前资金利润率高于借入资金利率,借入资金后,收到的利润回报高于支付的利息。
6、 错误。
没有终值。
7、 正确。
流动比率的偿债能力取决于其存货及应收款项的变现能力。
8、 错误。
在一定的息税前利润范围内,债务融资的成本是不变的。
但负债比例过大,资本结构发生变化,财务风险加大,利息率将上升。
9、错误。
存货订货量越大,储存成本越高,短缺成本越低。
10、错误。
如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。
成熟市场的市盈率较稳定。
11.M公司拟从某银行获得贷款,该银行要求的补偿性余额为 10%,贷款的年利
率为12%,且银行要求采用贴现法付息,计算贷款的有效年利率为()。
有效年利率=12%/(1-10%-l2%)=15.38%。
12.某公司拟购买一张面值为1000元的债券5年期,票面利率为8%,利息每年末支付一次,当前市场利率为8%,债券价值为800,问是否购买?
为什么?
债券的本金及利息的折现值=1000心+8%F5+1000*8%*(1-(1+8%F(-5))/8%=1000元
现在价格是800元,折现值大于价格,当然要买。
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