青岛啤酒财务报表综合分析分析.docx
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青岛啤酒财务报表综合分析分析
青岛啤酒财务报表综合分析分析
财务报表剖析
小组成员:
周晓靖豆玉茹林聪吴俊洁连晨欣
谭一秀史运锋崔明
08财务管理
【摘要】
我们以青岛啤酒为主体,内行业背景剖析和青岛啤酒公司自身历史及特点的基础上,停止了青岛啤酒财务报表的纵向剖析和横向剖析。
重点剖析了2005年—2020年青岛啤酒各项财务目的的开展变化,同时选取了燕京啤酒和重庆啤酒停止了行业间的横向对比。
依据财务剖析和行业特点,对青岛啤酒提出了前景展望。
1啤酒行业背景剖析
1.1我国啤酒行业特点
我国啤酒行业经过多年的开展与竞争,总体上可以表达出以下行业特点:
1、进入微利时代。
在中国的啤酒市场,低价促销是一些中央品牌争夺市场的常用战略,这对商家来说往往有利可图,尤其对众多中小型啤酒企业来说低价是一个进退维谷的境地:
一旦降价,其优势将荡然无存,这对中小型啤酒企业无疑是致命的打击;不降价那么是赔本赚呼喊,卖得越多亏得越多。
2、并购风起云涌。
我国啤酒行业正从高速开展期向成熟期迈进,市场需求缓慢动摇,竞争剧烈,招致啤酒行业并购盛行,消费集中度继续提高。
由于啤酒消费具有区域性特征,在市场扩展幅度有限的状况下,啤酒龙头企业将继续加大并购力度,经过行业整合寻觅新的利润增长点。
不过,国际啤酒行业的整合还只是停留在外表阶段,没有更深化的整合规划,对收买企业中心操控才干弱。
3、产业集中度低。
国际大局部啤酒企业规模较小,技术水平较低,品牌多而杂,难以构成突出的产业优势,国际啤酒行业的产业集中度仍较低。
1.2啤酒行业五力模型剖析
我们选用了五力剖析模型来剖析啤酒行业的行业环境及特点,每一个方面又细分为假定干小效果来详细剖析。
1.2.1新进入者的要挟
1、规模经济效应
啤酒行业属于传统行业,进入技术门槛相对较低,但却具有清楚的规模效应。
啤酒行业的销售利润率相对较低,规模越大,消费本钱越低,所以规模优势是决议性的竞争要素,对利润率的影响力很大。
故从这个方面看,新进入者的要挟较低。
2、产品商标信誉和用户的忠实性
在啤酒行业中,需求很大的时间和费用来树立自己的品牌和效劳,一旦树立了自己品牌的信誉,拥有了忠实的客户群,就能占有较大优势。
同时,国产名牌啤酒在消费者心目中的位置很稳固,而且消费者在购置啤酒的决策中所思索的主要要素中,产品的质量质量是第一思索要素,其次是品牌与广告笼统和公司历史与文明。
所以从这点看新进入者的要挟较低。
3、新进入者的资金需求和风险
啤酒消费需求大型配套设备,工艺复杂、投资大、周期长,使中小企业,特别是集体投资者难以涉足,所以啤酒行业的风险较大,新进入者的要挟较低。
4、新进入者物流和销售渠道的树立难度
在啤酒行业中物流和渠道占据着相当大的比重,树立本钱高。
物流的管理和销售渠道的树立直接关系着企业的产品销售和获利才干。
相对而言新进入者的要挟较低。
所以总体来说新进入者的要挟较低。
1.2.2现有竞争者之间的竞争水平
1、该行业现有的竞争者
我国啤酒企业基本分为三大阶梯,第一阶梯是青岛、华润雪花和燕京三大全国品牌,基本普及全国,且在全国的扩张仍在停止;第二阶梯是珠江、重庆、哈尔滨,他们在区域地域具有一定的品牌影响力,以中端品牌为主,坚持行业平均的利润率;第三梯队是各地的中小啤酒厂,他们的竞争力表达在低本钱和中央维护主义,但临时看没有生命力,必将被市场淘汰或被收买。
而且洋品牌的进入和一些资本的运作和收买,使得优胜劣汰,大鱼吃小鱼开展趋向的愈演愈烈,因此竞争十分的剧烈,能够会出现为了抢占市场份额和更高的利润而打破本行业商定俗成的规那么来打击和排挤其他竞争者的行为。
所以,现有竞争者之间的竞争水平很强。
2、该行业现有产品的差异
主流啤酒消费的同质化趋向日益清楚,大少数厂商在维护主打品牌的同时,还充沛应用自己的品牌、资金、渠道等诸多优势停止同质产品的横向延伸,因此在质量上是没有多大差异的。
所以从这点看,现有竞争者之间的竞争水平较强。
1.2.3替代品要挟
啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、黄酒、米酒等含酒精的酒,在这几种酒中只要米酒的价钱可以和啤酒的价钱发生竞争,但啤酒的消费者范围清楚比米酒要大得多,所以替代品的要挟较低。
1.2.4购置者讨价讨价的才干
从购置商的行业转换本钱看,由于啤酒行业的竞争十分剧烈,不需求固定在特定的供应商身上,所以购置者得转换本钱不高,而且只需有利益的倾斜,马上就会改动供应商,所以转换本钱十分低,购置商的议价才干强。
1.2.5供应商的讨价讨价才干
1、供应行业的集中水平
主要供应商为欧洲和美洲的大麦供应商,所以集中度较高,供应商的议价才干强。
2、供应商产品的重要水平
啤酒处于产业链的下游位置,下游的各个环节,主要有原料(麦芽和水)、辅料(酵母和啤酒花),所占啤酒公司的本钱十分高,关于产品来说是十分重要的消费要素。
所以供应商的议价才干较高。
3、供应商产品的差异
在供应商中尤其是澳洲小麦的质量十分好,因此供应商之间的产品差异还是很大的,而且当树立了临时的销售关系时,购置者的转换本钱也是相当大的。
因此从这点看供应商的议价才干高。
所以,供应商的议价才干较高。
综上所述,我们可以看到啤酒行业的竞争曾经白热化,供应商和购置者的讨价讨价的才干都很强,而且关于新进入者而言,投资本钱大,周期长,所以风险十分高。
所以除非有雄厚的资本做保证才有能够成功进入该行业,而中小企业最好不要进入啤酒行业的。
而关于现有的啤酒企业来说,如何应对行业中剧烈的竞争才是最关键的。
2青岛啤酒公司基本状况引见
2.1青岛啤酒公司简介
青岛啤酒股份前身为国有青岛啤酒厂,始建于一九零三年,是中国历史最为悠久的啤酒消费厂。
公司一九九三年六月十六日注册成立,随后在香港发行了H种股票并于七月十五日在香港结合买卖所上市,成为首家海外上市的国际企业,同年七月在国际发行了A种股票并于八月二十七日在上海证券买卖所上市。
公司的运营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。
目前公司在国际拥有53家啤酒消费企业,散布于全国18个省市地域,规模和市场份额居国际啤酒行业抢先位置。
其消费的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌,已营销世界七十余个国度和地域。
2.2青岛啤酒开展战略
2.2.1在集团化开展大趋向中,理性回归
青啤从1994年以8000万元全资收买扬州啤酒厂末尾,内行业掀起了大规模的扩张狂潮,从此走了上规模开展的慢车道。
到1999年,短短的5年间,青啤就投入4亿多元,收买兼并了总消费规模超越150万吨的22家啤酒企业。
到2000年,青啤并购举措之大愈加令人惊奇,一年之间就投资近6亿元收买了总规模约120万吨的16家啤酒企业。
但是到了2001年,青啤的收买步伐却加快了许多,只出资2.6亿元收买了总规模60万吨的7家企业。
而2002年到目前为至,青啤只收买了厦门银城一家啤酒企业,其兼并扩张速度清楚放缓,从资源争夺转入资源整合和品牌竞争的新阶段。
在2006年度的任务方案中,青啤提出了〝整和创新,提高中心竞争力〞的战略方针,明白表示要实施战略性调整,完成由〝做大做强〞向〝做强做大〞、由〝外延式扩展再消费〞向〝外延式扩展再消费〞的转变。
青啤金志国总经理明白指出:
〝购并是手腕,整合是实质〞,青岛啤酒走上了收买兼并和消化整和偏重的良性循环时代。
加快了并购步伐的青啤并没有加快行进的步伐,而是把主要精神放在了对企业外部的整合上,经过集团与各分公司之间企业文明、人才、技术、资本、品牌等方面的融合使分公司的竞争素质快速提高,在最短的时间内全部盈利,成为青啤集团利润增长点。
2.2.2.依托品牌和资本取得开展
青岛啤酒是中国独一的一个世界啤酒品牌,近年来青岛啤酒的品牌价值迅速攀升,庞大的品牌价值成为青岛啤酒开拓市场和对外扩张的最大优势所在,良好的品牌笼统和较高的品牌知名度使青啤在终端消费市场上拥有十分强的认知度和忠实度。
企业在维持百年品牌之余,增强品牌热情与活:
2005年与北京奥组委签约,成为2020国际啤酒资助商,首创并实施了集〝品牌传达、产品销售、消费者体验〞于一体的〝三位一体〞的营销战略,还展开〝NBA拉拉队选拔〞等活动。
青啤在继续实施品牌运营的同时,也末尾应用积聚下的丰厚资本末尾实施资本运营,并且探求出资本扩张的新形式,即不运用总部资本而是由子公司出资停止并购,如青啤西安分公司区分对渭南、汉中啤酒厂的并购。
资本与品牌的左右开弓,使青啤在开展中显示出更大的威力。
2.2.3〝1+3〞品牌战略
公司的新品牌战略是以〝青岛〞这个全国主品牌带动其他二线区域品牌以及三线中央品牌,二线区域品牌为〝汉斯〞〔主导西北市场〕、〝崂山〞〔主导山东市场〕、〝山水〞〔主导华南、华东、西南市场〕。
在相关的区域市场构成〝1+1〞的品牌战略,即〝青岛品牌+区域品牌〞共同协作。
向〝青岛〞主品牌和二线品牌〔〝汉斯〞、〝崂山〞、〝山水〞〕要效益,让二线品牌和三线品牌卡位区域和中央市场,逐渐参与以三线品牌为代表的高档酒市场。
这就是公司的〝1+3〞和〝1+1〞的品牌战略。
我们以为公司的品牌战略有助于增加品牌间的内讧以及渠道的重复树立,经过品牌的一致管理有助于提升公司的盈利才干。
由于单个品牌的降价难度较大,经过产品结构优化带来吨酒价位的提高是公司未来业绩增长的重要来源。
2.2.4增强与国际外啤酒巨头的协作
青啤在依托自身力气做大做强国际外市场的同时,早已末尾于国际资本的协作,完成优势互补,走强强结合共同开展的路子。
日本四大啤酒集团之一的朝日是青啤的第一个国际资本协作同伴,此外,青啤还与A-B公司等国际著名企业有严密协作。
2.2.5文明运营成为青岛啤酒运营重点
价钱运营、产品运营、品牌运营和文明运营是企业运营的四个层次和境界。
中国啤酒的运营还处于价钱运营和产品运营阶段,品牌运营初露端倪。
享誉海外的百年品牌青岛啤酒的文明运营,曾经树立了一个框架,正在开掘企业悠久历史资源和文明精髓,经过运营文明处置产品和品牌层次的提升效果,添加价值含量。
2.3青岛啤酒SWOT剖析
表1SWOT剖析表
项目
要点
影响
优势〔S〕
♦国际规模最大
♦市场占有率最高
♦国际啤酒第一品牌
♦普及全国的营销网络
♦全国行销网络建成,运输费用降低
♦强化中央消费者对青岛啤酒的忠实度
♦品牌基础动摇,可延伸到新产品
优势〔W〕
♦快速扩张后外部资源整合困难
♦营业费用、管理费用、财务费用居高不下
♦竞争加剧,促销费用高,影响利润
♦并购中央啤酒厂后,消费者对品牌接纳难度大
时机〔O〕
♦参与WTO,可降低大麦等原料的出口本钱
♦我国啤酒销量逐年上升
♦乡村啤酒市场及低价啤酒市场扩展
♦可加快市场周转时间
♦可添加啤酒出口量及竞争力
要挟〔T〕
♦中高档啤酒市场继续低迷
♦竞争者众多,价钱战加剧
♦啤酒市场时节性较强
♦部门费用与时节性设备闲置担负较重
♦价钱带下滑,产品毛利率下降
♦文明的输入及整合难度大,资源糜费大
2.4青岛啤酒股权结构剖析
青岛啤酒股权结构主要从2020年12月31日股权结构以及2007-2020年青岛啤酒股权结构变化两个角度停止剖析
2.4.1青岛啤酒2020年末股权结构剖析
表青岛啤酒2020年12月31日股权结构表
数量
比例〔%〕
1.国度持股
399,820,000
29.59
2.国有法人持股
17,574,505
1.30
3.人民币普通股
278,519,112
20.62
4.境外上市的外资股
655,069,178
48.49
股份总数
1,350,982,795
100
图青岛啤酒2020年12月31日股权结构图
由以上图表可知,青岛啤酒的资本主要来源于国际的团体投资、国度持股以及境外上市的外资股,境外上市的外资股持股比例总额大于国度持股,为深化了解公司的控股股东,必需详细剖析境外上市的外资股以及国度持股的持股结构。
2.4.1.1国度持股剖析
图青岛啤酒国度股剖析
青岛市人民政府国有资产监视管理委员会〔〝青岛市国资委〞〕为青岛啤酒集团的独一股东和实践控制人。
青岛市国资委附属于青岛市人民政府,是代表青岛市人民政府管理和监视青岛市所属国有资产运营的部门,受青岛市人民政府授权代表国度实行出资人职责。
2.4.1.2境外上市的外资股剖析
经过对青岛啤酒2020年度年报中前十名股东持股状况剖析失掉境外上市外资股的主要结构。
表境外上市外资股的主要结构〔2020年12月31日〕
数量
比例〔%〕
香港中央结算(代理人)
285,868,342
21.16
ASAHIBREWERIESLTD
266,721,836
19.74
ICBC(ASIA)NOMINEEIMITED
91,641,342
6.78
644,231,520
47.68
经过以上剖析可知,虽然境外上市的外资股持股比例总额超越国有持股,但是单一的外资股持股比例低于青岛啤酒集团持股〔即国有持股〕,所以青岛啤酒的主要控制人为青岛市国资委,青岛啤酒的主要运营业务及管理活动为:
依据市政府授权,依照«公司法»、«企业国有资产监视管理暂行条例»等法律、法规,实行出资人职责,指点推进国有企业革新和重组;对所监管企业和企业化管理的事业单位国有资产保值增值停止监视,增强国有资产的管理任务。
2.4.2青岛啤酒2007-2020年股权结构变化剖析
青岛啤酒在2007-2020年没有因送股、配股等缘由惹起公司股份总数及结构的变化。
2.4.2.12020年发行分别买卖可转债
青岛啤酒于2020年4月2日在上海证券买卖所向契合条件的A股投资者发行了价值15亿元人民币、期限为6年的分别买卖可转债,该发行于4月9日完成,发行的公司债券及认股权证已于2020年4月18日在上海证券买卖所挂牌上市。
青岛啤酒发行的分别买卖可转债由中诚信证券评价担任评级机构,评级结果为AA+级,且权证的存续期为自认股权证上市之日起18个月。
截至2020年末,尚无认股权证行权成功。
截至2020年10月19日行权期完毕时止,合计85,529,792份认股权证成功行权,依照2:
1的行权比例,新增境内流通A股42,763,617股,使青岛啤酒股份总数及境内上市内资股数量发作变化由行权之前的1,308,219,178股添加至1,350,982,795股,注册资本相应添加。
2.4.2.2战略投资者的引入
2020年,Anheuser-BuschInBevS.A.(简称〝A-B英博公司〞)寻求出售原A—B英博公司持有的青岛啤酒27%股权后,日本朝日啤酒和陈发树先生区分受让其中19.99%和7.01%的股权,青岛啤酒成功与朝日啤酒签署了«战略协作协议»,结为战略协作同伴。
战略投资者的引入,将对青岛啤酒进一步完善公司管理、增强管理及技术等方面的协作起到积极的推进作用,这与青岛啤酒增强与国际外啤酒巨头的协作的开展战略相顺应。
3会计剖析
3.1应收账款
2020
2020
2007
应收账款
344,629,758
330,858,272
329,051,908
减:
坏账预备
252,035,111
249,405,551
234,852,607
92,594,647
81,452,721
94,199,301
从以上数据可以看出,公司2020年应收账款较2007年有所下降,主要是由于2020年坏账预备团体较多。
2020年较2007年计提比例没有变化,但是2020年三年以上应收账款比重和金额都有所添加,所以招致坏账预备计提添加。
2020年应收账款增长比例率高于营业支出增长比例,主要是由于2020年为了促进销售,公司运用了较宽松的信誉政策。
但是总体来说,应收账款的增长较为动摇,而且随着营业支出和利润的增长和增长,增长率低于后两者。
公司的应收账款政策变化不大,营业规模的增长招致应收账款的增长。
坏账预备计提比例
2007
2020
2020
一年以内
1%
1%
5%
一年到两年
30%
30%
50%
两年到三年
100%
100%
100%
三年以上
100%
100%
100%
燕京啤酒
重庆啤酒
青岛啤酒
账龄
1年以内
5
5
5
一年到两年
10
10
50
两年到三年
30
30
100
三年以上
50
50
100
四年到五年
80
五年以上
100
坏账预备:
坏账预备计提方法没有变卦,但是一年以内和一年到两年的计提比例2020年较2020年和2007年有所添加。
相比其他同行业企业,一年以上坏账预备计提比例高出很多,采取稳健的应收账款管理政策。
应收账款前五名所占比例
2020
2020
2007
金额
78,957,689
71,667,000
73,716,000
占应收账款比例
22.91%
21.66%
22.40%
不存在关于某一或某些公司以来过大的效果。
账龄剖析〔三年以上〕
2020
2020
金额
比例
金额
比例
青岛啤酒
199,705,855
57.95%
200,405,532
60.57%
燕京啤酒
30,336,490
22.82%
30,944,359
20.50%
重庆啤酒
129,277
1.49%
青岛啤酒相关于同行业的燕京啤酒和重庆啤酒,三年以上应收账款占总的应收账款的比例很大,均超越50%,而且近几年该比例不时较颠簸,说明青岛啤酒的应收账款收回风险相对较大,对现金的回收和销售规模的进一步扩展有消极影响。
3.2其他应收款:
其他应收账款
2020年
2020年
2007年
其他应收款
207,474,794
214,013,625
289,301,063
减:
坏账预备
74,231,112
75,631,555
75,040,547
133,243,682
138,382,070
214,260,516
其他应收款增长率
-0.037131891
-0.354141059
其他应收款没有发作异常增长或是增加,2020年其他应收款有较大幅度增加时由于预付给政府的土地出让金收回。
综述:
公司采取较为稳健的应收账款政策与管理。
附注:
*2020年,关联公司青啤广州总经销,占应收账款总额比例6.93%,因该公司处于停业形状,全额计提坏账预备,对2020年青岛啤酒的应收账款影响较大。
3.3存货剖析
3.3.1会计政策剖析
青岛啤酒股份的存货会计政策如下:
1、分类
存货包括原资料、在产品、库存商品和周转资料等,按本钱与可变现净值孰低计量。
2、收回存货的计价方法
存货收回时的本钱按加权平均法核算,库存商品和在产品本钱包括原资料、直接人工以及在正常消费才干下按系统的方法分配的制造费用。
3、存货可变现净值确实定依据及存货涨价预备的计提方法
存货涨价预备按存货本钱高于其可变现净值的差额计提。
可变现净值按日常活动中,以存货的估量售价减去至完工时估量将要发作的本钱、估量的销售费用以及相关税费后的金额确定。
4、本集团的存货盘存制度采用永续盘存制。
5、低值易耗品和包装物的摊销方法
周转资料包括低值易耗品和包装物等,采用分期摊销法停止摊销。
与燕京啤酒和重庆啤酒的存货会计政策对比发现,三家企业的存货会计政策在以上5各方面都基本分歧。
存货收回采用加权平均法核算,能比拟契合实践的反映存货价值,对利润水平的影响也是比拟契合实践的。
青岛啤酒的存货规模较大且周转次数多,采用永续盘存制也是契合企业自身特点的。
所以,从存货会计政策的选择上看还是较为合理的。
采用多模法策
3.3.2存货的规模与结构剖析
依据青岛啤酒公司财务报表附注提供的资料,停止了存货规模和结构的剖析。
存货账面价值*
金额
结构
2007-12-31
2020-12-31
2020-12-31
2007-12-31
2020-12-31
2020-12-31
原资料
1,015,499,442
1,085,927,211
581,052,933
45.09%
38.58%
29.94%
包装物
787,155,672
1,010,325,374
826,349,994
34.95%
35.89%
42.58%
低值易耗品
38,687,619
38,229,831
40,556,851
1.72%
1.36%
2.09%
委托加工物资
19,827,865
134,850,096
55,409,307
0.88%
4.79%
2.86%
在产品
233,496,038
279,098,228
234,983,994
10.37%
9.91%
12.11%
产成品
157,407,976
266,646,410
202,241,076
6.99%
9.47%
10.42%
算计
2,252,074,612
2,815,077,150
1,940,594,155
100.00%
100.00%
100.00%
*:
未减去涨价预备。
存货规模变化图
存货结构变化图
在2007-2020年三年间,存货的规模在2020年到达峰值,清楚高于2007年和2020年。
从存货的详细组成项目剖析,低值易耗品、委托加工物资、在产品的变化均不大,动摇较大的主要为原资料、包装物和产成品。
结合报表披露的信息和其他信息可知,这一变化的缘由主要是由于从2007年末尾,啤酒主要原料出口大麦价钱继续大幅度下跌,由2007年终的200多美元/吨上升至2020年超越500多美元/吨,2020年中期,国际大麦价钱到达最高点,从2020年下半年以来,大麦的价钱继续回落,直至2020年出口大麦价钱继续迅速回落,其它原材物料价钱也低位运转。
假定去除价钱要素,可以看出存货水平还是较为动摇的。
从存货的结构看,低值易耗品、委托加工物资、在产品所占的比重变化不大,比重变化猛烈的是原资料和包装物。
其中原资料的比严重幅下降,这与出口原资料价钱的变化有关;包装物在2020年有了大幅的添加,在年报中披露的主要缘由是报告期内公司销售规模的扩展,使得营业本钱提高所致。
另外,存货涨价预备的变化如下表:
存货涨价预备
2007年度
2020年度
2020年度
本年计提
本年增加
2007-12-31
本年计提
本年增加
2020-12-31
本年计提
本年增加
2020-12-31
原资料
-865,840
1,795,648
-7,380,897
-632,215
645,074
-7,368,038
-1,457,986
2,683,460
-6,142,564
包装物
-24,351,240
9,575,246
-57,181,380
-13,861,290
19,689,319
-51,353,351
-30,160,133
24,512,722
-57,000,762
产成品
-159,484
1,871,744
-258,671
-
240,318
-18,353
-53,207
-
-71,560
算计
-25,376,564
13,242
- 配套讲稿:
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