货币金融学.docx
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货币金融学
第四章商业银行
一、商业银行制度
(一)单元银行制(单一银行制):
业务由总行经营,不设分支机构。
目的:
防止银行业垄断,保护正当竞争
(二)总分行制(分支行制):
总行—分行—中心支行—支行—分理处
(三)集团银行制——规避单元银行制限制的一种对策
(四)连锁银行制:
成员多是形式上保持独立的小银行,通常环绕在一家主要银行的周围。
由主银行为集团确立银行业务模式,并以其为中心,形成集团内部的各种联合。
(五)代理行制:
银行之间相互签有代理协议,委托对方银行代办指定业务
第二节商业银行业务
一、负债业务——形成其资金来源的业务
(一)自有资本
1.股本:
通过出售股票的方式筹集的资本,是商业银行最原始的资金来源,是自有资本的主要组成部分。
一般要求金额大于¥10亿。
2.储备资本:
银行保留的收益中专门用于应付意外事件或预料中突发事件的准备金。
3.未分配利润:
税后净利分红后的余额。
是增加自有资本的主要来源。
自有资本虽然占负债总额的很小部分,但作用巨大。
(二)吸入资金
1.存款:
最主要的资金来源,占吸入资金的70%—80%
(1)活期存款:
可以由存户随时存取的存款。
主要用于交易和支付两种用途。
支用时需使用银行规定的支票,因而有支票存款之称。
(2)定期存款:
具有确定的到期期限才能够提取的存款
(3)储蓄存款:
针对居民个人积蓄货币之需所开办的一种存款业务,存户通常仅限于个人和非营利性组织。
创新:
借记卡、自动转账制度(ATS)、可转让支付命令账户(NOW)、大额可转让定期存单(CDs)等
2.借入款
(1)向央行借款——再贷款(抵押性质):
为缓解本是资金暂时不足,非用来牟利
按时间不同可分为年度性(1-2年)、季节性(2-4月)、日拆性(10-20天)
(2)同业拆借:
采用在央行的存款账户进行。
(3)欧洲货币市场借款:
欧洲货币市场(Europeancurrencymarket):
指在某种货币发行国境之外从事该种货币借贷的市场。
该市场资金借贷规模庞大,受政府管制少,调拨资金灵活。
(4)发行长期金融债券
3.结算中负债:
转账结算中占用客户的资金。
二、资产业务
(一)现金资产
1.库存现金:
为保证日常营业的收付需要而保存在金库中的通货。
2.存放中央银行资金
(1)法定存款准备金
(2)一般性存款(超额准备):
商业银行为满足转账结算的需要,调剂库存现金余缺而在中央银行开设的普通存款户。
3.存放其他银行资金
4.托收中现金
银行所收支票中,一部分应当由本行付款,但大部分须向其他付款行收取。
须向其他商业银行收款的支票被称为托收中现金。
(二)贷款:
最主要的资产,一般占总资产的50%—70%
(三)票据贴现
(四)投资:
我国商业银行法规定商业银行投资仅限于货币市场品种及政府债券和特种金融债的买卖。
三、中间业务和表外业务
(一)中间业务
不在资产负债表中反映的,银行不运用自有资金而以中间人身份代理客户承办支付和其他委托事项,并据以收取手续费的业务。
1.结算业务:
受客户委托将款项从付款人账户划转到收款人账户完成货币收付的业务
(1)支票结算(现金支票、转账支票)
(2)汇兑结算(3)托收(4)信用证结算
2.信托业务
3.租赁业务
4.代理业务:
银行接受客户委托,代为办理指定的经济事项的业务
(1)代理融通
(2)代理收付款项(3)代保管业务(4)代客买卖业务
5.银行卡业务
6.咨询业务
(二)表外业务
同资产负债业务关系密切,在一定条件下会转变为资产负债业务,因此需要在表外进行记载,以便对其进行反映、核算、控制和监管的业务。
担保、承诺等
第四节商业银行经营原则与管理
一、经营原则
(一)流动性:
指银行以合理价格获取可用资金的能力。
为满足提现和贷款等需求
衡量指标:
存贷比率=贷款/存款Ⅹ100%〈75%
(二)安全性:
商业银行在经营管理活动中,必须通过一系列的策略措施防御和降低经营风险,减少资金损失。
银行面临的风险主要有:
信用风险、利率风险、流动性风险、市场风险、操作风险等。
衡量指标:
杠杆比率=资本/资产>8%
(三)营利性:
商业银行牟取利润最大化的要求。
衡量指标:
股权收益率=纯收入/股权总额
资产收益率=纯收入/总资产
第五章中央银行
一、中央银行制度的类型
1.复合式的中央银行制度:
:
国家不专门设立行使中央银行职能的银行,而是由一家大银行既行使中央银行职能,又经营一般银行业务的银行管理体制。
2.单一的中央银行制度:
由国家单独建立中央银行机构,执行中央银行的职能。
(1)一元制:
只设立一家统一的中央银行,采取总分行制进行运作
(2)二元制:
设立中央和地方两级相对独立的中央银行
例:
美国联邦储备体系
联邦一级:
设立联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦顾问委员会
地方一级:
划分为12个联邦储备区
3.准中央银行制:
无通常意义上的中央银行,只是由政府授权某个或某几个商业银行,或设置类似中央银行的机构,部分行使中央银行职能的体制。
(香港、新加坡)
4.跨国中央银行制:
由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。
代表有欧洲中央银行、西非货币联盟所设的中央银行、中非货币联盟所设的中非国家银行以及东加勒比海货币管理局等。
二、中央银行的职能(非常重要)
(一)发行的银行——调控货币数量、稳定币值
1.垄断银行券的发行权2.决定一国货币供应量
(二)银行的银行:
地位处于普通金融机构之上,对普通金融机构办理货币信用业务进行管理,维护金融机构的正常运作
1.保管、调度一般金融机构的存款准备金:
加强清偿能力;控制信贷规模
2.最后贷款人:
通过再贴现、再贷款,对金融机构提供信用支持
3.组织全国清算:
金融机构可通过在中央银行一般性存款轧平头寸
(三)政府的银行——对宏观经济调控管理、协调国际金融活动
1.代理国库,管理政府资金
(1)代收付国库资金
(2)代理国债发行
2.为政府提供信用——直接贷款或购买公债
3.代表政府管理国内外金融——制定货币政策;调节外汇储备等
第六章投资银行
投资银行的业务种类
一、证券一级市场业务
证券一级市场业务是指证券的发行与承销业务,它是投资银行最本源、最基础的业务,并且一直都是投资银行最主要的利润来源。
(一)证券的公开发行
证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金,按照法律规定的条件和程序,向社会投资人出售有价证券的行为。
在证券发行过程中,投资银行一般参与全过程。
(二)证券承销业务
证券承销是指在证券发行过程中,投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动,在这一活动中,投资银行充当了极为重要的媒介作用,并且成为证券发行成功的关键。
证券承销包括3个步骤:
第一,投资银行对证券发行的时间、条件、方式、种类等向发行人提出建议。
第二,当证券的发行种类和条件确定并经证券管理机关批准之后,发行人与投资银行签定承销证券的协议,以帮助发行人销售证券。
第三,投资银行在与证券发行者签定协议以后,便进入实质性的证券分销阶段。
(三)私募发行业务
1.私募发行的优势和劣势
(1)优势:
第一,对于发行者来说,私募发行的要求比较低,容易获得批准。
第二,需要履行的信息披露义务较低,不必在公共媒体上刊登招股说明书和详尽的公司信息,公司的管理层受到的压力和监督较小。
第三,私募发行的费用和支出较少,不必编制繁杂的文件和支付各种中介费用,从而使费用大大节省。
第四,私募发行的对象以专业投资机构和专业投资人士为主,他们对发行公司的分析透彻入微,有助于发行公司改善经营管理。
(2)劣势:
首先,不能借助公众媒体进行广泛的推介活动,发行的难度较高。
其次,私募发行的证券流动性较差,不能够向公众出售,一般只能在投资者之间进行交易。
第三,私募发行证券的投资者由于投资金额较大,对发行公司的日常经营管理干涉过多。
最后,较差的流动性、较集中的投资者和较高的经营风险可能造成证券价格过度波动和超常扭曲。
2.私募发行的收费结构
在证券私募发行过程中,投资银行服务的内容、发行的金额大小、过程的复杂程度等来确定收取的费用。
同时,投资银行收取的费用还与证券的风险大小有密切的关系。
二、证券二级市场业务
证券二级市场业务叫做证券交易市场,又称二级市场或次级市场,是买卖已发行证券的市场。
(一)证券经纪业务
证券经纪业务是指投资银行等金融机构代理投资者在证券交易市场买卖或转让证券,并收取佣金的行为。
(二)证券自营业务特点:
自主性;风险性
(三)证券做市商业务增强证券市场的流动性、稳定性和集中信息的功能
三、企业并购业务
兼并与收购通常作为一个固定的词组来使用,简称并购。
投资银行在并购中的角色:
(1)安排并购
(2)实施反并购措施(3)确定并购条件(4)安排融资
以上是投资银行的核心业务。
四、资产证券化业务
资产证券化是指把缺乏流动性,但具有可预测现金流收入的资产转化为在金融市场上可以出售的证券的行为。
五、资产证券化
六、基金管理
七、风险资本投资
八、衍生工具的创造和交易
九、咨询业务
第七章保险公司
一、保险的基本原则
(一)可保利益原则投保人对保险标的应当具有法律上承认的利益
(二)最大诚信原则投保人在签订合同签和履行保险合同时,必须保持最大限度的诚意,如实公布有关情况,互不隐瞒。
否则保险合同无效。
(三)近因原则
近因:
造成某种损失结果的直接、有效、起决定作用的危险因素或危险事故。
近因原则:
保险人赔偿或给付的先决条件是造成保险标的损害后果的近因必须是保险责任事故。
(四)损害补偿原则
指保险标的遭受保险责任范围内的损失时,受益人从保险人除获得的经济补偿金额不能超过实际损失。
(五)代位追偿原则
当保险标的的损害是由他人造成的,并且导致损害的事故又是保险责任事故时,保险人按照保险合同的约定对被保险人的损失履行经济补偿后,依法应当取得对该项标的的所有权和对第三者的追偿权。
金融市场(Important)
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。
各种不同的金融工具,构成了相应的子市场。
三、金融市场的分类
(一)按金融工具的不同
1.原生金融市场:
以原生金融工具为交易标的物形成的市场
原生金融工具(underlyingfinancialinstruments):
是在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证。
(1)货币市场
(2)资本市场(3)外汇市场
2.衍生金融市场:
以衍生金融工具为交易标的物形成的市场
衍生金融工具(derivativefinancialinstruments):
是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称。
(二)按金融工具运行过程
1.一级市场(发行的市场)2.二级市场(流通的市场)
区别:
前者可筹集中长期资金,其交易量改变社会资本存量;二级市场交易量只代表现有证券所有权的转移,并不代表社会资本存量的变动。
联系:
一级市场是二级市场的基础和前提:
没有一级市场,就没有直接筹资的场所,也没有金融工具的发行,更谈不上流通;
二级市场是一级市场存在的必要条件:
为证券提供流动性,有利于新证券的发行;
二级市场决定了发行企业在一级市场销售证券的价格。
(三)按有无固定的交易所
1.场内交易市场:
交易所提供具体的场地以供经纪人同作为交易所会员的交易商进行面对面的交易。
特点:
固定场所内集中交易;采用经纪制(委托---代理);竞价方式决定成交价格:
价格优先、时间优先、数量优先;交易证券是经批准的上市证券,且交易数量达到规定的成交单位。
2.场外交易市场:
over-the-countmarketOTC,由自营商通过计算机、电话、电传、报刊等通信工具建立起来的一个无形交易网络。
特点:
无固定场所,通过通信网络进行;证券交易可以通过交易商或经纪人,也可直接进行,无交易席位的限制;双方协商议定价格;交易证券主要是非上市证券,品种数量远超证券交易所。
(1)柜台市场(店头市场):
指经纪人或自营商不通过有组织的证券交易所,而直接同顾客进行证券买卖的场所。
(2)第三市场:
已在正式的证券交易所内上市的证券的场外交易市场。
(3)第四市场:
一般指投资者和金融资产持有人完全绕开通常的证券经纪人,相互之间利用电子计算机网络进行大宗证券交易的场外交易市场。
(区别目前我国的大宗交易市场)
特点:
交易成本很低,一般都是买卖双方直接交易,不存在证券经纪人,因而中间人的费用开支很省。
四、金融市场的功能
1.资本积累功能:
借助于金融市场,可达到社会储蓄向社会投资转化的目的。
2.资源配置功能:
金融工具的流动,会引导和带动社会物质资源的流动和再分配。
3.调节经济功能:
微观上通过人们对金融工具的选择进行投资方向和投资结构的调节。
宏观上政府通过金融市场实施财政政策和金融政策。
4.反映经济功能:
金融市场的价格变化反映了微观经济和宏观经济的运行情况,以及国家经济政策实施效果和世界经济发展动向。
第二节货币市场
一、货币市场概述
1、货币市场是指交易资产到期期限在1年以内的金融市场,主要功能是满足短期流动性需求。
2.货币市场的特征:
交易期限短:
以3-6个月的居多
交易的目的:
主要是短期资金周转的需要
交易的金融工具:
流动性很强且风险小
交易市场:
以无形市场为主
二、货币市场的几种子市场
1.短期借贷市场:
一年以内的资金借贷市场。
2.同业拆借市场:
各类金融机构之间短期互相借用资金所形成的市场。
3.商业票据市场:
由商业票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。
4.债券回购市场:
通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。
5.可转让大额定期存单市场:
CDs发行和转让的市场。
6.短期债券市场:
所交易金融工具剩余期限在1年以内的市场。
3.商业票据市场
商业票据是指公司为筹措资金在公开市场上发行的一种短期无担保信用凭证。
由于缺乏担保,一般只有信用卓著、规模巨大的公司才能发行商业票据。
商业票据发行面额较大,一般在100000美元以上,个别存在25000或50000美元面额。
二级市场的最低交易额为100000美元。
商业票据的期限较短,一般不超过270天。
市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内。
商业票据作为一种贴现凭证,一般折价发行,到期时面值与买价之间的差额为投资者的利息所得。
5.CDs市场
功能:
银行为改善负债结构而发行的融资工具,为银行的流动性注入活力。
特点:
面额大,如美国,存单面额通常为10万美元,最小面额2.5万美元。
存期灵活,最少2周,最多1年,多数为3~6个月。
利率比较高,有固定,也有浮动。
比同期的普通存款利率高,也比同期的国库券利率要高。
不记名,必须到期方可提取本息,可以自由转让。
6.短期政府债券市场(国库券市场)
7.中央银行票据市场
第三节资本市场
又称中长期资金市场,是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。
广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场;
狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场,统称证券市场(证券发行市场、证券流通市场)。
一、股票市场
(一)股票
1.定义:
股份公司发给投资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。
股东权益在公司正常经营状态下表现为:
剩余索取权:
索取公司在对债务还本付息后的剩余收益
剩余控制权:
合同所规定的经理职责范围之外的决策权(经理的选择、重大投资项目的确定、兼并与反兼并等)
2.特征:
无期性、参与性、流动性、收益性、风险性
3.种类
按持有人享有的权益分类
(1)普通股
权利:
会议权、表决权、选举权、被选举权、优先认股权
根据风险特征分:
蓝筹股:
具备稳定盈利记录,能定期分派股利的,大公司发行的,并被公认具有较高投资价值的普通股。
成长股:
销售额和利润迅速增长,并且增长速度快于其所在行业的公司所发行的股票。
收入股:
能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。
周期股:
经营及收益分配水平随经济周期同向变动的股票。
防守股:
收益相当稳定、价格变动弹性较小的股票。
投机股:
价格极不稳定,或公司前景难以确定,具有较大投机潜力的股票
(2)优先股
特点:
收益固定;剩余索取权优先于普通股;表决权受限
(二)股票发行
1.发行条件
(1)其生产经营符合国家产业政策;
(2)其发行的普通股限于一种,同股同权;
(3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%;
(4)在公司拟发行的股本总额中,发起人认购的部分不少于人民币3000万元,但是国家另有规定的除外;
(5)发起人在近3年内没有重大违法行为;
2.发行过程
(1)咨询与管理(前期准备阶段)
a.发行方式的选择:
公募or私募b.选定作为承销商的投资银行
c.准备招股说明书d.发行定价
(2)认购与销售
a.包销:
承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进再转卖给投资者,承担股票价格下跌的全部风险。
收益来源:
买卖差价
b.代销:
承销商许诺尽可能多的销售股票,但不保证能够完成预定销售额。
任何没有出售的股票可退给发行公司。
收益来源:
佣金
c.助销:
要求投资银行作为备用认购者,买下未能出售的剩余股票。
收益来源:
备用费
(三)股票的流通
股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:
1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;
2.公司股本总额不少于人民币三千万元;
3.公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为百分之十以上;
4.公司最近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。
上市公司有下列情形之一的,由证券交易所决定终止其股票上市交易:
1.公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件;
2.公司不按照规定公开其财务状况,或者对财务会计报告作虚假记载,且拒绝纠正;
3.公司最近三年连续亏损,在其后一个年度内未能恢复盈利;
4.公司解散或者被宣告破产;
5.证券交易所上市规则规定的其他情形。
(四)证券交易程序(交易所交易)
以A股为例:
1.开设交易账户或股东账户2.开设资金账户3.委托买卖:
4.竞价成交5.清算、交割和过户
(五)我国目前的股权结构
国有股、法人股、公众股(公司职工股、社会公众股)、外资股(境内上市外资股B股、境外上市外资股红筹股,H股,N股,ADR)
(六)股票价格指数
股票价格指数即股票指数。
是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。
编制股票指数,通常以某年某月为基础,以这个基期的股票价格作为100,用以后各时期的股票价格和基期价格比较,计算出升除的百分比,就是该时期的股票指数。
二、债券市场
(一)债券的概念:
各类经济主体为筹备资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定的利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证
相关要素:
1.票面币种2.票面金额3.发行价格4.交易价格5.偿还期限6.票面利率
(二)类型
1.按发行主体不同
(1)政府债券a.中央政府债券:
由中央政府财政部门发行,以国家税收为保证;不存在违约风险,故称为“金边债券”;享受税收优惠,利息收入可豁免所得税
b.政府机构债券:
由政府机构发行
c.地方政府债券:
由各级地方政府发行
(2)金融债券(3)企业债券
2.按计息方式不同
(1)定息债券
(2)贴现债券(3)浮动利率债券(4)累进利率债券
3.按市场所在地和债券面额货币分
(1)国内债券
(2)国际债券(外国债券、欧洲债券、全球债券)
外国债券:
外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面值的债券,例如日本人在美国发行的美元债。
扬基债券——Yankeebond武士债券——Samuraibond猛犬债券——bull-dogbond
欧洲债券:
一国(或国际金融机构)以非本国货币为面值(一般是可自由兑换货币),在面值货币发行国和发行人所在国之外的国家的金融市场上发行的国际债券。
全球债券(GlobalBonds):
在世界各地的金融中心同步发行,具有高度流动性的国际债券。
世界银行于1989年首次发行了这种债券
中国财政部代表中国政府于1997年发行5亿美元全球债券。
债券在美国、亚洲和欧洲同时分销,并在香港和卢森堡上市。
可转换债券
美国的西方石油公司(OccidentalOilCorporation)于1971年发行一批债券,年息为7.5%,偿还期限为25年,即1996年到期。
发行的条款曾规定:
每张面值1000美元的债券可以转换成50股普通股票。
即当时每股股价为20美元。
到1977年,该公司的股票上涨到每股24美元
(三)债券的特征:
期限性、安全性、流动性、收益性
(四)债券的发行与交易
(1)债券发行准备阶段
①必须符合发债要求
企业规模和财务制度符合国家要求;具有偿债能力;经济效益良好,发债前三年连续盈利;所筹资金的用途符合国家的产业政策。
②制定具体的发行条件,即发债的一些具体安排:
如发行对象、时间、期限、方式以及债券种类、期限、利率、面额、总发行额、还本付息方式等。
(2)债券的评级和审批阶段
①债券评级:
经认可的债券评级机构加以评级
标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为:
AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。
穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为:
Aaa级,Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级和C级。
两家机构信用等级划分大同小异。
前四个级别债券信誉高,履约风险小,是“投资级债券”,第五级开始的债券信誉低,是“投机级债券”。
②发行审批:
经证券管理机构审批后才能发行
(3)发行与交易
付息票债券,每半年或一年付息一次,用债券价格报价
(4)债券偿还
定期偿还:
经过一定限期后,每过半年或1年偿还一定金额的本金。
任意偿还:
债券发行一段时间(保护期)后,发行人可以任意偿还债券的一部分或全部。
(五)债券与股票的区别
(1)持有人权利不同
(2)期限不同(3)求偿等级不同——股东排在债权人之后(4)分配顺序不同——股东从公司利润中分享股利,债权人从公司利润中得到固定利息。
(5)风险不同
三、基金市场
(一)基金的概念:
是指通过信托、契约或公司的形式,通过公开发行受益凭证将众多的、零散的社会闲置资金募集起来,形成一定规模的信托资产,由专业人员进行投资操作,并按出资比例分担损益的投资机构。
(二)基金的种类
1.按组织形式分
(1)契约型基金(亦称信托型基金):
是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。
(2)公司型基金(亦称投资公司):
是指依据公司法成立,通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。
2.按收益凭证是否可以赎回分
(1)封闭型投资基金
(2)开放型投资基金
区别:
期限不同;发行规模限制不同;交易方式不同;投资策略不同
“淄博基金”、ETF基金、上市型开放式基金(LOF)
(三)投资限制
1.1个基金投资于股票、债券的比例,不得低于该基金资产总值的80%;
2.1个基金持有1家上市公司的股票,不得超过该基金资产净值的10%;
3.同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券,不得
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