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资本运营练习题
第一章资本运营概论
一、判断正误错、1.从资本运营的角度来看,刊行债券、银行借钱等外来资本不属于资本的范围。
对、2.资本运营是在微观经营管理基础上,对资本筹备和运用进行必需的运筹、规划和决议。
P11二、单项选择1.狭义的资本是指:
P6A所有者投入的资本金B资本盈余C盈余公积D借入资本2.资本运营最高层次的目标是:
A利润最大化B所有者权益最大化C公司价值最大化D产量最大化3.因为商品市场变化而给资本运营带来的风险是A经营风险B财务风险C金融风险D决议风险4.因为利率、汇率变化而给资本运营带来的风险是A经营风险B财务风险C金融风险D决议风险三、复合选择1.广义的资本包含:
①所有者投入的资本金②资本盈余③盈余公积④未分派利润⑤借入资本A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤四、名词解说1.资本2.资本运营五、简答题1.资本有哪些主要特色?
2.按资本运动过程区分,资本运营的基本内容是什么?
六、阐述题
1
1.简述资本运营与生产经营的联系与差异
第二章资本运营主体与市场环境
一、判断正误错1.公司作为一个经济主体,属于法人,现实中没有自然人公司。
(个人业主制公司法律上为自然人公司)P31对2.个人业主制公司不拥有法人资格。
P31二、单项选择1.资本运营的主体是P30A个人B公司C政府D金融机构2.一般来说,就公司数目上来看,占比最大的一类公司是P31A个人业主制公司(75%)B合伙制公司C公司制公司D公司公司制公司3.现代社会占主导地位的公司形式是P33A个人业主制公司B合伙制公司C公司制公司D公司公司制公司4.在利用资本市场进行资本运营时,公司一般都要与以下哪一种金融机构打交道A商业银行B投资银行C保险公司D信托公司三、复合选择1.公司制公司有两种种类,分别是P34①个人业主制公司②合伙制公司③有限责任公司④股份有限公司⑤公司公司A①②B③④C③⑤D④⑤按运转的本质内容不一样,市场分为(还有产品市场和信息市场)①生产因素市场②土地市场③资本市场④劳动力市场⑤产权市场A①②③④B①②C①③D①⑤3.产品市场依照产品特色不一样能够分为①货物贸易市场②服务贸易市场③花费品市场④生产资料市场
2
A①②B③④C①③D②④第三章资本筹备
一、判断正误(每题1分)对1.资本成本是评论投资项目的可行性、确立投资项目的依照。
P79错2.一般而言,股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本,因为对投资者来说,股票的风险高于债券。
P82错3.综合资本成本就是对公司各样资本根源成本的加权均匀值。
(加权均匀资本成本)对4.边沿资本成本也是依照加权均匀法计算的,是追加筹资时所使用的加权均匀成本。
P84错5.因为边沿资本成本依照综合资本成本的原理计算,所以,不一样的筹资区间的资本边沿成本是相等的。
对6.考虑到资本构造问题,资本运营中能够仅关注权益资本的保值和增值,而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。
P88错7.现代MM理论以为,公司价值与公司的资本构造没关。
(初期)错8.依照初期的MM理论,假如考虑到公司所得税因素,则无欠债公司的价值高于同样风险的有欠债公司的价值。
错9.经营杠杆度越大,说明公司的经营风险越高。
经营风险高的公司应提升债务资本占总资本的比重。
P93(权益)对10.仅就财务风险而言,当所有资本酬劳小于债务利率时,财务杠杆拥有负效应,这时应降低债务资本比重。
(这时加大财务杠杆不利,降低杠杆作用,即降低欠债比重)二、单项选择(每题2分)1.资本运营的起点是
3
A资本筹备B资本投放C资本累积D资本重组年某公司资本需要量以年均10%的速度增添,2012年资本需要量为2亿元,运用趋向展望法,2013年的资本需要量为A2亿元B亿元C亿元D亿元3.融资性租借又称P68A使用租借B管理租借C资本租借D杠杆租借4.以下哪一种筹资的资本成本与一般股资本成本邻近,不过不存在筹资花费。
PA长久借钱B刊行长久债券C刊行有限股票D保存盈余5.某公司的债务资本成本为10%,综合资本成本为13%,债务资本/权益资本的比率为2/3,在不考虑税收因素的状况下,权益资本的风险溢价为A1%B2%C3%D12%三、复合选择(每题3分)1.定量展望资本需要量的方法主要有①经验判断法②趋向展望法③销售百分比法④利润百分比法⑤资本习惯法A①②③④⑤B①②③④C②③④D②③⑤2.除自我累积的外,我国当前个人业主制公司能够获得外面资本的根源渠道主要还有①金融机构资本②其余公司和单位资本③员工和社会个人资本④境外资本⑤国家财政资本A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤3.假如想从银行筹集到能够长久使用的资本,能够选择的筹资方式有①长久借钱②刊行债券③刊行股票④联营⑤合资A①②③④⑤B①②③④C①②③D①②4.短期融资方式主要包含①短期贷款②商业信誉③单据贴现④对付花费⑤融资性租借A①②③④⑤B①②③④C①②③⑤D①②③5.以下哪些花费属于资本筹集花费
4
①利息②股利③证券印刷费④手续费⑤刊行费A①②③④⑤B②③④⑤C③④⑤D④⑤6.依据哈莫达公式,欠债公司的股东希望利润率的构成为P91①无风险利率②经营风险溢价③财务风险溢价④市场风险溢价A①②③④B①②③C②③④D②③四、名词解说1.回售租借2.杠杆租借3.筹资区间4.资本构造5.财务窘迫成本6.经营杠杆度7.财务杠杆度8.综合杠杆度五、简答题1.资本筹备的基本要求是什么?
2.依据过去几年的经验,某公司每增添100万元的销售额,流动资本需要量就要增添30万元,上年销售收入为2000万元,估计当年销售收入将增添到2500万元,那么,依照销售百分比法,公司当年需要追加流动资本投入多少万元?
(2500-2000)÷100*30=150万元3.在资本运营过程中,就公司筹资渠道而言,应关注和主要剖析哪些方面的内容?
3.长久资本筹备方式有哪些?
4.何谓加权均匀的资本成本和边沿资本成本,两者的关系如何?
5.加权均匀的资本成本和边沿资本成本各自的用途有何差异?
6.某公司的长久资本构造为银行借钱20%,债券30%,一般股50%,资本成安分别为银行借钱6%,债券8%,一般股12%。
求该公司的长久筹资的综合资本成本。
(5分)P8420%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%
5
7.依据衡量模型和哈莫达公式,最优资本构造分别是什么?
六、阐述及事例1.某公司前5年的产量及资本占用量的历史数据以下表所示。
假设2013年的计划产量为万件,以前历年的资本都获得了有效利用。
求该公司2013年
需要新筹集的资本量。
年度
产量(万件)
资本占用量(万元)
2008
6
500
2009
7
550
2010
8
595
2011
9
635
2012
10
675
∑X=40∑Y=2955
∑XY=24075
∑X^2=330
∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出所以回归方程为当2013产量时,2.某公司的目标资本构造及资本成本随新筹资额的变化状况如表1所示:
表1目标资本构造、筹资额及对应的资本成本
资本种类
目标资本构造(%)
新筹资额
资本成本(%)
5万之内
5
长久借钱
20
5-10万
7
10万以上
9
21万之内
8
长久债券
30
21-39万
9
39万以上
10
30万之内
11
一般股
50
30-60万
12
60万以上
14
现有A、B、C、D四个投资项目,估计的投资酬劳率分别为
13%、12%、
11%和10%,所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。
请依据以上所给条件进行投资项目选择,并计算最优筹资规模。
表2
筹资打破点计算表
资本种类
目标资本构造(%)
新筹资额
资本成本(%)
筹资打破点
长久借钱
20
5万之内
5
25
6
长久债券一般股筹资区间
万以下
25万至50万50万至60万60万至70万
70万至120万
120万至130万
130万以上
30
50资本种类长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股长久借钱长久债券一般股
5-10万
7
50
10万以上
9
21万之内
8
70
21-39万
9
130
39万以上
10
30万之内
11
60
30-60万
12
120
60万以上
14
表3
边沿资本成本计算表
目标资本构造(%)个别资本成本(%)
边沿资本成本
20
5
20%*5%=1%
30
8
30%*8%=2.4%
50
11
55%*11%=5.5%
8.9%
20
7
20%*7%=1.4%
30
8
30%*8%=2.4%
50
11
55%*11%=5.5%
9.3%
20
9
20%*9%=1.8%
30
8
30%*8%=2.4%
50
11
55%*11%=5.5%
9.7%
20
9
20%*9%=1.8%
30
8
30%*8%=2.4%
50
12
50%*12%=6%
10.2%
20
9
20%*9%=1.8%
30
9
30%*9%=2.7%
50
12
50%*12%=6%
10.5%
20
9
20%*9%=1.8%
30
9
30%*9%=2.7%
50
14
50%*14%=7%
11.5%
20
9
20%*9%=1.8%
30
10
30%*10%=3%
50
14
50%*14%=7%
11.8%
画图P87书籍例子同样ABC当投资酬劳率与资本成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万
7
第四章资本投放
一、判断正误4分错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评论时需要考虑的重要因素,在计算现金流量时,只要要考虑钱币资本的流出、流入量。
(时间价值)对2.在对实业投资项目进行效益评论时,折现率一般采纳公司项目资本根源的综合资本成本。
错3.因为投资过程中存在风险,所以,在对投资项目的效益进行评论时,一定在考虑风险的状况下进行必需的调整。
关于净现值评论法,能够采纳两种调整方法:
风险调整贴现率法经过调整公式中的分子项来实现,必定当量法经过调整公式中的分母项来实现。
(地点调动)二、单项选择7分1.依照产品生命周期理论,公司在迅速成长久的行业进行投资可能碰到的一个重要问题是A投资风险大B产品竞争强烈C简单遭到排斥D市场需求萎缩2.为了进行某项实业投资,公司组织进行市场调研、技术和经济咨询以及勘察设计等所支出的花费属于A先期花费支出B设施购买花费支出C设施安装花费支出D建筑工程花费支出3.作为实业投资项目的效益评论方法,以下哪一种方法不可以反应投资回收后的效益状况,且未全面考虑整个项目寿命周期内的现金流量。
A净现值法B现值指数法C动向投资回收期法D内含酬劳率法三、复合选择8分1.在进行实业投资决议时,投资额展望的基本方法有①销售百分比法②资本习惯法③逐项测算法④单位生产能力估量法⑤装置能力指数法A①②B②③④C③④⑤D①②③④⑤2.影响实业投资风险的因素能够归纳为以下两大方面①现金流量的变化②投资回收期的变化③资本成本的变化④经营杠
8
杆的变化⑤财务杠杆的变化A①②③④⑤B①②③④C①②③D①③四、名词解说经济附带值(EVA)评论模式必定当量系数五、简答题1.公司投资的基根源则有哪些?
2.实业投资决议包含哪几个基本程序?
3.进行实业投资时机界定和选择时,应当考虑的主要因素有哪些?
4.在对实业投资项目进行效益评论时,可选择的基本评论方法有5.有两个投资项目,项目A的寿命周期为25年,项目B的寿命周期为30年;按10%的年折现率,项目A的净现值为2100元,项目B的净现值为2200元;25期和30期的年金现值系数分别为和。
假如只好选择一个项目,该选哪一个?
20分因为项目寿命期不一样,化成等值年金:
(1)项目A:
NEA=NPV/PV
(2)项目B:
NEA=NPV/PV因为项目A中NEA小于项目B,所以选择项目B六、阐述题1.在对实业投资项目进行效益评论时,假如不一样评论方法得出的结论相矛盾,应如何办理?
请加以阐述
(1)第一种状况,当NPV和IRR在投资方案中出现互斥的,依照各自的方法NPV大者和IRR大者是最正确的选择,但当在互斥方案评论中可能不一致,这时应当以NPV决议为主。
(2)第二种状况,净现值和现值指数在投资项目中出现互斥,假如资本供给紧张,为了提升公司的累积能力,加快资本的周转,在投资决议中应以IRR和PI的决议方法为主,假如资本根源渠道较为广阔,可利用的资本较为丰裕且追加资本投入不会影响资本成本,在互斥方案的选择中应以NPV为优先选择。
9
(3)第三种状况,若用净现值法判断,当互斥项目的寿命周期不等时,应以保证项目在同样的年限下进行比较,所以将净现值转变为等值年金再比较。
2.A、B两个投资项目的寿命周期都为3年,各期现金流的均值以下:
年
0
1
2
3
A项目
-10000
4000
6000
5000
B项目
-6000
0
5000
7000
A、B的风险程度分别为
和。
在无风险酬劳率为
6%、风险酬劳斜率为10%
的状况下,请进行项目选择。
(酬劳率为8%,1~3期的复利现值系数分别为、
、,酬劳率为9%,1~3期的复利现值系数分别为
、、)
K=i+bQK(A)=6%+10%*0.3=9%K(B)=6%+10%*0.2=8%NPV(A)=4000/(1+9%)^1+6000/(1+9%)^2+5000/(1+9%)^3-10000=2580NPV(B)=5000/(1+8%)^2=7000/(1+8%)^3-6000=3843因为B项目大于A项目,所以选择
第五章资本周转
一、判断正误对1.资本运动的每一个阶段既可能是循环的出发点,也可能是循环的中间环节,又可能是循环的终点。
对2.资本周转速度与资本周转时间呈反向变化关系。
错3.存货周转率等于销售收入除以存货均匀余额。
(销货成本)对4.确立最正保证险存货量的原则是:
使存货欠缺造成的损失和置存保险存量所发生的保存花费支出之和最小。
对5.合时制条件下的生产经营活动依照“以顾客为中心”、“以销定产”和“零存货”原则。
错6.现金流量管理中的现金是指公司在经营过程中所掌握的库存现金。
(还有银行存款和其余现金等价物)
10
二、单项选择1.最能直观地表现价值增值目的的资本循环是A钱币资本的循环B生产资本的循环C商品资本的循环D流动资本的循环2.某公司的销售利润率为10%,资本周转率为,那么,其资本酬劳率为P180销售利润率X资本周转率A4%B10%C12.5%D25%三、复合选择1.依照职能形式不一样,资本在循环过程中次序表现为以下形态①钱币资本②生产资本③商品资本④固定资本⑤流动资本A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤2.公司经营过程中的净现金流量的构成部分有p199①营业收入②付现成本③所得税④净利⑤折旧A①②B③④C④⑤D①②④⑤四、名词解说1.经济采买批量2.现金流量五、简答题1.在循环过程中,资本的各职能形式之间存在如何的关系?
2.资本循环和资本周转之间有什么异同?
3.加快资本周转应着眼于哪两个大的方面采纳举措?
4.某公司估计每个月的现金需要量为800000元,每次买卖短期证券的均匀成本为200元,短期证券的预期投资利润率为月利5‰,求该公司的最正确现金拥有量。
X=开根号2TF除以K=根号5.如何加快现金周转?
6.如何加快存货资本周转?
六、阐述题
11
1.某公司经过
1年的经营,其财务状况以下:
单位:
万元
应收账款
存货
流动财产
固定财产
销售收入
25000
年初
450
600
3000
5000
此中现货销售15000
年终
550
500
4000
6000
利税率为
20%
给定日历天数为365天。
请填写以下表格
应收账款
存货
流动财产
固定财产
总财产
周转率
20
周转天数
(1)赊账收入净额=销售收入-现销售收入-销售退回、折扣、折让=25000-15000=10000应收账款均匀余额=(应收开初+期末)/2=(450+550)/2=500应收账款周转率=赊账收入净额/应收账款均匀余额=10000/500=20
(2)存货均匀余额=(存货期初+期末)/2=(600+500)/2=550存货周转率=销货成本/存货均匀余额(3)流动财产周转率=流动财产周转额/流动财产均匀据有(4)固定财产周转率=销售净收入/固定财产均匀占用额(5)总财产均匀占用额=(期初流动与固定+期末流动与固定)/2=9000总财产周转率=销售净收入/总财产均匀据有
第六章资本累积
一、判断正误错1.在资本运营中,所谓的资本累积不过是指保存盈余的再投资。
(还有外面筹资)对2.会计利润观以权责发生制为基础确认利润,不确认未实现的财产增值。
P209对3.就保证资本增值的角度而言,会计利润与经济利润的差额部分是一定加以累积的,分派的上限不该超出经济利润。
P210
12
二、单项选择1.资本累积过程中的会计利润观与以下哪一种资本保护观相对应?
P210A钱币资本保护观B实物质本保护观C固定资本保护观D流动资本维护观2.着重先累积后分派的股利分派政策是A节余股利政策B股利支付率固定的股利政策C稳固增添的股利政策D低正常股利加额外股利政策3.盈余和现金流量拥有长久稳固特色的公司,能够采纳以下哪一种股利分派政策。
P220A节余股利政策B股利支付率固定的股利政策C稳固增添的股利政策D低正常股利加额外股利政策四、名词解说1.经济利润五、简答题1.在资本运营中,资本累积应依照哪些原则?
2.影响资本累积和利润分派决议的主要因素有哪些?
3.股利分派政策主要有哪几种种类?
4.从广义资本累积的角度而言,除了保存盈余,还要着重采纳哪些举措来加快资本累积?
第七章资本重组
一、判断正误对1.资本重组与财产重组和公司重组亲密相联,有必定的共同之处,不一样之处在于资本重组的范围更宽泛:
不单包含资本运用方面的重组,还包含资本根源方面的重组;不单包含公司内部资本的配置和运营,还包含公司存在形态的变化和对外的资本配置与运营。
P224对2.公司财产构造的调整其实不用定致使资本根源构造的改动。
13
三、复合选择1.衡量公司资本构造能否最正确的标准有:
①综合资本成本最低,公司为筹资所花销的代价最小;②股票价钱上涨,股东财产最大,公司整体价值最大;③公司财务风险小,知足公司长短期经营和发展需要的资本筹集能够获得充分保障;④公司有充分的钱币资本;⑤自有资本比重高,能够保证公司稳固经营;A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤五、简答题1.我国国有资本重组的方式有哪些?
2.调整资本构造的意义是什么?
第九章公司吞并与收买
一、判断正误错1.吞并和收买简称并购,两者有同样之处,但也有差异。
吞并中被吞并公司仍保持法人资格,而收买中被收买公司必定失掉法人资格。
P298错2.关于并购方公司而言,并购成本就是指因并购而发生的所有支出。
(还要减去被并购公司价值的差额)P341对3.并购财务决议剖析的基根源理在于保证并购的经济利润为正,且并购两方均可获益。
P341二、单项选择1.家产链前后序公司之间发生的并购称为A横向并购B纵向并购C混淆并购D友善并购2.横向并购能够实现存量投入因素的溢缺互补,纵向并购能够降低各经营环节的交易花费,进而带来规模经济利润。
这是以下哪一种并购理论的看法?
P314A差异效率理论B市场优势理论C财务共同效应理论D经营共同效
14
应理论3.采纳股票并购方式时,财务决议的中心内容是P356A确立并购公司价值B确立目标公司价值C确立并购后的公司价值确立换股比率三、复合选择1.并购方公司因并购而发生的所有支出包含P341①并购咨询费②财产评估费③谈判费④支付的收买价款⑤被并购公司价值A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤2.鉴于贴现模型法进行财务决议时,重点是要对达成并购后的公司价值进行正确测算,这就需要解决以下问题①有关现金流量的展望②展望期确实定③终值确实定④折现率确实定⑤并购价钱确实定A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤四、名词解说1.公司吞并2.纵向一体化战略3.并购利润五、简答题1.公司并购应依照哪些原则?
2.并购方公司A的市场价值为2亿元,被并购方公司B的市场价值为亿元,并购达成后公司的价值为亿元,A在并购过程中支付的各样花费为500万元,收买B而支付的价款为亿元。
求并购的利润,并购成本,并购方净利润,被并购方净利润,该项并购的理讲价钱区间。
已知PVa=2亿亿亿C1=500万亿亿
(1)并购的经济利润E:
亿—(2亿亿)=1亿
(2)并购成本:
C=C1+C2——亿
15
(3)并购方净利润:
1—亿(4)被并购方净利润:
亿(5)并购理论的价钱区间:
P∈(PVb,PVab—PVa—C1)PVab—PVa——2—亿所以理讲价钱区间为,P∈亿,亿)
第十章组建公司公司
一、判断正误错1.公司公司是一种自己拥有法人资格的公司法人结合体。
(不拥有)对2.公司公司是一种特别形式的公司组织形式,是公司化的高级形式,是资本运营的特别组织形式。
二、单项选择1.生产同类产品的各个独立公司经过签署销售协议而构成的公司结合体称为A卡特尔B辛迪加C托拉斯D康采恩2.参加结合的公司在生产方面仍保有独立自主权,而供销业务由总部一致办理,这类形式的公司结合体称为A卡特尔B辛迪加C托拉斯D康采恩3.以下哪一种公司结合体中,各参加公司会为了抢夺产品销售和原料供给配额
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而出现矛盾。
A卡特尔B辛迪加C托拉斯D康采恩4.实现了供产销一体化的公司结合体是A卡特尔B辛迪加C托拉斯D康采恩5.一个公司以资本为联络纽带控制多个公司而组织的公司结合体称为。
A卡特尔B辛迪加C托拉斯D康采恩五、简答题1、结合公司有哪些种类?
2.现代大公司公司有什么特色?
3.对公司而言,组建公司公司有什么意义?
4.对宏观经济运转而言,组建公司公司有什么意义?
5.组建公司公司应依照什么原则?
6.公司公司在经营管理方面一定解决好的三个问题是什么第十一章公司分立与销售
一、判断正误错1.采纳新设分立形式时,原公司仍旧存续,公司以其部分财产另建立一个或多个独立公司。
(不存在)错2.分立后的公司是独立法人,从最后控制权的角度来看,它们在资本运营方面已不再有什么联系。
(母子公司关系)对3.公司销售是公司的财产所有权及其派生的据有权、使用权、利润权和处罚权等各项权能的所有有偿转移的法律行为。
P407对4.销售后的公司一
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