企业社会责任与企业效率关联性分析.docx
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企业社会责任与企业效率关联性分析
企业社会责任与企业效率关联性分析
一、引言
改革开放三十年以来,我国经济取得了突飞猛进的增长,人民生活水平得到了极大的改善。
但是,伴随着经济增长的同时,在我们的周围却越来越多的听到这样一些不太和谐的声音:
各种各样的公司制假贩假、偷税漏税、浪费资源、污染环境、伤害劳动者权益等,这些不良现象有的是直接被执法机关查获,更多的则是被新闻媒体或网络所曝光,其社会影响不可谓不大(Zheng,2006;Luo,2006;Lubcke,Ruth,&Yim,2007)⑵⑶⑷。
可以说,这种有碍公徳、有损道徳,有的其至是违法的行为,不仅妨碍消费者的利益,更使相关公司的社会形象受到了严重损害。
在今天这样一个可以随时“用脚投票”的时代,公司员工、消费者、供应商、社区等公司的利益相关者都有权利对公司说不,①其带来的严重后果便是不负责任的公司将会因此被利益相关者摒弃,从而被社会所淘汰。
②因此,任何公司对社会责任问题的无视,只会对公司的自身发展带来不利,企业社会责任(以下简称CSR)问题因而成为政府、公司、社会以及广大人民群众普遍关注的热点问题(Lubckeetal.,2007;Qi-JunJiang,2007:
Zheng&Chen,2006)[4][5][6]o
众所周知,企业是赢利性的组织,讲究投入产出,以利润最大化为最高宗旨。
企业履行CSR,不可避免地要投入人力、物力,有时其至要投入很大的财力。
那么,能否带来相应的收益就成为企业履行CSR所要考虑的前提。
一些学者认为,企业履行CSR所带来的收益并不能补偿因此而增加的成本,从而不利于财务绩效的改善。
相反的,另外一些学者认为,履行CSR会有助于企业财务绩效的改善,有助于公司治理改革,并且最终能够帮助企业实现股东财富最大化的目标。
那么,企业是应该注重通过履行CSR提升经营绩效、树立品牌形象而建立良好的企业公民认同感(Bondy,Matten,&Moon,2004;Logsdon&Wood,2005;Husted&Allen,2006)[7][8][9],还是将履行CSR看作是一种负担,是一种由于投入产出失衡造成企业效率低下的原因而对CSR予以排斥?
因此,更加深入的理解CSR的成本一收益问题就显得尤为重要。
本文的目的是研究企业履行CSR是否会给企业带來效率上的提升?
为此,本文以2008年深交所上市公司为例,首先采用DEA方法对上市公司企业效率进行整体评价;其次采用内容分析法对上市公司履行社会责任程度进行衡量,并在此基础上最终对企业社会责任与企业效率的相关关系进行分析。
总的来说,本研究的创新点有三个方面:
(1)本研究将注意力集中于企业绩效的另一个维度,即企业效率,以替代以往研究经常采用的财务业绩维度;
(2)考虑到财务业绩等会计指标难以反映公司的长期业绩,而且容易受到人为操纵,本研究试图从成本一收益的角度出发,将履行CSR的活动看作企业一种有形投入,并以此为标准衡量企业履行CSR的收益是否能够弥补其投入成本;(3)在研究CSR与企业效率关系的同时,分析了企业履行CSR可能受到的诸如产权结构、前一年财务绩效、行业类型、业务类型、慈善行为、董事会构成等多方面因素的影响。
本文的结论表明,目前我国上市公司的企业效率水平和CSR的履行程度都还不高,企业履行CSR与企业效率呈正相关关系。
本文开创性的以我国上市公司为例,从企业效率的角度研究CSR,其意义在于不仅对公司是否应该履行CSR、如何履行CSR以及CSR可能受到的诸如产权结构、前一年财务绩效、行业类型、业务类型、慈善行为、董事会构成等多方面因素的影响等问题提供全新的理论支持,而且也对上市公司如何通过履行CSR进一步完善公司治理结构和改善公司治理绩效提供了有效的经验证据。
不仅如此,本研究还可以为政府管理部门开展CSR实践提供有益的应对策略。
二、文献回顾与假设提出
长期以来,企业履行CSR所产生的社会绩效与企业经济绩效的相关性问题不仅受到政府、企业界的广泛关注,也是过去30年来学术界研究的热点问题之一。
遗憾的是,虽然学者们对企业履行CSR所产生的社会绩效与企业经济绩效的相关性问题进行了广泛而深入的研究,但直到今天仍然没有取得广泛性的一致结论Aupperle,Carroll&Hatfield,1985:
Waddock&GravesJ997:
McWilliams&Siegel,2000;Orlitzky,2005)[l1][12][13](如表1所示)。
从研究结论上看,Margolis&Walsh(2003)在回顾并总结了以往CSR与公司绩效实证研究的127篇文献后,依然无法对两者之间的关系得出一致性的结论[14]。
总体来说,学术界对CSR与公司绩效之间的关系主要有两种观点:
一种认为两考之间存在正相关关系(Margolis&Walsh,2003;Porter&Kramer,2006:
McWilliamsetal.2006:
Branco&Rodrigue,2006)[14]|15]|161|17],即履行CSR有助于公司改善其财务绩效或治理绩效(Godfrey,2005)(18];另一种则认为(Friedman,1977;1978)公司的惟一社会责任就是“在法律和规章制度允许的范围之内,利用它的资源从事旨在增加其利润的活动”[19][20]。
因此,公司履行CSR的投入势必会浪费资本和
其他资源,影响其在生产过程中的投入,从而间接地影响公司的利润。
与那些不从事CSR活动的公司相比,这样的公司会处于竞争劣势(Aupperleetal.,1985)[10]o
根据Vilanova(2009)的研究,CSR与以下5种企业竞争力维度有关:
⑴企业财务绩效;
(2)产品质量;(3)企业效率和生产率;(4)创新能力;(5)企业形象。
目前为止,绝大多数的研究主要把精力集中在CSR活动与财务业绩之间的相关性上。
例如,CSR与资产净利率、CSR与净资产收益率、CSR与销售回报率等之间的相关性问题(Griffin&Mahon,1997;Margolis&Walsh,2033:
McWilliams&Siegel,2001;Orlilzky,Schmidt&Rynes,2003;Ruf,Muralidhar&Paul,1998)[21][14][22][23][24]o目前,国内学者针对CSR与公司绩效相关性的实证研究还比较少,在研究方法上与本文类似的也不多。
其中,比较有代表性的是李正(2006),他在研究CSR活动与公司价值之间的相关性时从整体上把握CSR活动对公司的影响,认为承担社会责任越多的公司,公司价值越低,但从长期看,承担社会责任并不会降低公司价值[25Jo姜启军(2007)从生产函数的角度出发,研究是否具有良好的声誉与公司CSR的水平是否相关。
通过建立模型分析得出,长期和短期看,企业社会责任和企业经济绩效的关系是不同的[26]o以往经验研究的结果表明,CSR与企业绩效各种维度(包括财务绩效维度等)之间究竟具有何种关系仍旧不明确(McWilliams&Siegel,2001:
Porler&Kramer,2006;Harrison&Freeman,1999;Smith,2003)[23][l习[27][28]o
衷1CSR与企业绩效实证研究进展
作杆
测试变ftt
控制变塑
研究样本
社会绩效变iB
公诃绩效变笊
A戚&CT&
Buchholz,197B
声誉捱数
股东回报1970-1974
Beta
40
AupperleXarroII.&
HatfieldJ9«!
$
何卷调査
短期ROA(1年)和檢
期ROA(5年)
无
241
Griffin&Mahon.
1997
声眷描数(包括财常推名、KLD描数TRI指数、慈禅排名)
ROE、ROA
规模
7
A
X
McWilliams&
Si俅el.2000
KI」)捋数
会计利润
規模、风险、行业、R&D、广告遏度
524
(
RussoJ1A1*01its.
1997
环保排名
ROA
规模、公司增长率.行曲刑长率、产业集中度、广制a
度等
243
RufJk^madetteM..
2001
AHP(戻次分析法)的KLDfif«
ROE、R()S、吊書増氏
*
规模、行业
1S0
*
Vance.1975
崔普指数
股价变动
无
45
Waddock&Gravt-s.
1SJ97
KLD折数
ROE.RgROS
规模、风险、行业
€49
夕正.2006
内容鼻析—1
TobinQ
规模、国有股比率、行业等
521
沈洪渕.2005
利益相关者•捋数
.市场收褴折标和会H十
Jfi•标
规模、行业、地区、年份
3253
竟争力
1•财务业須
2产囱原■
3.金业效拿和生产辜
4•创插陵力
5企业形食
图1CSR和企业竞争力框架
当前,世界范围内的经济危机使得传统企业绩效的概念和理论受到了新的挑战,企业效率越来越成为研究企业竞争力时除财务业绩维度之外的另一个重要的维度(Vilanova,2009)(1Jo尤其是在目前的全球经济环境下,成本控制和成本管理所带来的效率改进变得愈加重要。
那么,企业履行CSR会改善企业效率吗?
鉴于此,本文采取企业效率这个新的维度研究CSR与企业绩效之间的关系。
在此,我们把企业效率定义为每单位成本的生产效率的测度。
这个定义类似于经济效率的概念,即与一定数量下的投入而带来的产出(生产率)有关(Sullivan&Sheffrin,2003)(29]o③
CSR与企业效率的关系,由企业履行CSR的成本与收益两方面决定。
若企业为履行CSR所付出的成本大于由此带来的收益,企业就不会很情愿、很主动地去承担CSR;反之,企业就会很乐意、很热情地去履行CSR。
现实中,我国不少企业走进了一个误区,认为履行CSR会得不偿失。
表面看来,企业履行CSR与公司的经济利益是相矛盾的,但是,本质上企业的经济利益与其社会利益是一致的,不能将两者视为相悖的。
企业在依法经营、依法纳税的前提下,在H身赚取利润的同时也为社会创造了财富。
CSR固然会给企业增加一定的经营成本,然而,我们更应该看到的是,履行CSR也会为企业带来直接或间接、短期或长期的收益。
事实证明,企业不履行社会责任就会失去创造利润的源泉和活力,共至导致企业不能正常经营或破产倒闭;企业为社会尽到应尽的社会责任后,将有利于企业获取稳定、长期共至更大的利润(Lubckeetal.,2007)[4]。
因此,企业除了维护股东的利益、追求最大的经济效益以保证企业价值最大化这些最基本的目标以外,还应当创造尽可能多的社会效益,主要包括依法纳税、节约资源、保护环境、提供就业机会、维护员匸和消费者的合法权益以及慈善捐赠等
(Zheng,2006)121o
综上所述,企业履行CSR所产生的收益可以对企业效率提升产生正面的影响。
对于履行CSR的上市公司来说,CSR活动虽然会增加企业的成本,消耗企业的资源,但由此带来的收益将会更大,从而能够提高企业的效率。
所以,我们提出如下假说:
H1:
公司履行CSR与企业效率之间的关系是正相关的。
三、研究设计与变量计算
(1)数据来源
本文的研究对象为截至2008年深圳证券交易所的所有上市公司,共得到研究总样本748家公司。
在剔除财务数据缺失以及年报、社会责任报告等公开报告不全的公司后,共得到研究样本684家,样本包括了只发行A股的公司和同时发行A股和B股的公司。
本文关于上市企业效率计量的数据,主要参考国泰安研究服务中心(GTA)的中国上市公司财务报表数据库和中国上市公司财务指标分析数据库以及2009福布斯中国慈善榜;关于上市公司治理的数据则来自于上海Wind资讯有限公司开发的Wind数据库;关于上市公司履行CSR程度的数据主要来自对各上市公司网站、2008年年报以及相关社会责任报告等的手工搜集和整理。
④
(2)CSR的计量
CSR是指公司在处理与社会之间的关系时所奉行的其对社会责任的认识、理解、执行及社会响应,它是相关的政策、措施和可观测的结果等一系列原则的有机结1^(Wood,1991)[301o纵观国内外学者的研究成果,CSR的计量方法主要有声誉指数法和内容分析法两种。
所谓声誉指数法是指向被调查的对象,一般是商业人士、公司员工、学生及社会公众等发放调查问卷,被调查者按照不同的指标设计进行打分,各项指标得分总和就是该公司履行CSR的声誉分值。
这种调查方法是基于被调查者从各个渠道,如公司网站、年度报告、可持续发展报告、报纸、杂志中,获取并甄别相关信息的能力。
由于受到公司规模、存在年限、是否接近大众传媒、问卷应答者的经历等因素的影响,被调查者了解样本公司所从事社会责任活动的详细信息程度存在很大的差别。
此外,由于受到调查范围的限制,样本公司的数目通常比较少。
Abbott&Monsen(l979)认为,以上这些都是声誉评分法的缺点[31]。
内容分析法多用于大样本研究,它是通过对公司的文件或报告进行分析,根据这些文件或报告所披露的社会责任信息的字数、句数、页数或者按照公司从事CSR活动的小类进行指数赋值等,来衡量公司的社会责任信息披露的数量,并认为披露数量越多的公司,其履行社会责任的质量也越高。
内容分析法的优点是:
一旦选择了CSR活动的小类(主观过程),余下的部分就是相关的客观事实。
其缺点是:
确定CSR活动的小类的过程是主观的(Abbott&Monsen,1979:
Trotman&Bradley,1981;Smith&Tondkar,2005)131][32][331o本文采用内容分析法衡量上市公司履行CSR的质量,并以其网站、年度报告、社会责任报告(包括可持续发展报告、公司公民报告等)等作为内容分析的来源。
根据Maignan&Ralston(2002)的研究成果,本文将CSR所涉及的具体内容分成CSR的动机、CSR的内容、利益相关者在CSR中的应用三大类,其中,CSR的动机又可以分为价值驱动、效率驱动以及利益相关者驱动三类[35]。
⑤据Maignan&Ralston(2002)的研究,CSR的内容包括上市公司从事慈善事业、公益捐赠、志愿服务、遵守道徳准则、质量管理、健康和安全计划、环境管理七项活动[34]o根据Clarkson,s(1995)对利益相关者的分类,并借鉴Maignan&Ralston(2002)的研究结论,本文将上市公司利益相关者区分为社区、客户、雇员、股东、供应商、政府六个类别[35][34]。
表2概括了上市公司履行CSR所涉及的22项内容,包括3种动机、7项内容、12款与利益相关者有关的CSR条目(RuixinSu&WeizhouZhong,
2009)(36]o需要说明的是,以上22项内容并非相互排斥,在某种情况下可能会发生重龛。
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按照以上分类,本文使用指数法来评价上市公司履行CSR的程度,即如果上市公司在其网站、年度报告以及各类社会责任报告中描述性地披露了上述22小类CSR,活动中的某一项,则相应的分值为1;如果有相应的事例披露,则再加1分。
一个公司最高得分为44分,最低为0分。
(3)基于DEA的企业效率计量
在本文中,我们使用DEA(DalaEnvelopAnalysis)^*法衡量企业的效率。
DEA模型是著名运筹学家和等1978年在“相对效率评价”概念基础上发展
起来的一种新的系统分析方法,DEA模型现已成为很多学科领域重要而有效的分析工具[37]。
DEA是以相对效率概念为基础的,根据多指标投入(输入)和多指标产出(输出),对同类型的部门或单位(一般被称为决策单元DMUDecisionMakingUnit)进行相对有效性或效益评价的一种方
法。
对DEA方法的简单介绍。
设有n个公司,它们
具有相同的m种投入和s种产出。
我们称第i个公
司为决策单元DEU,对于每个DEU来说,其输人
和输出变量如表3所示。
如果把DMUi的输入和输岀均记为向量的形
式(式⑴)来表示;
«3输入和输出变量
DMU>
dmu2
DMUn
输入1:
X1
xll
xl2
xln
输入2;X2
x21
x22
x2n
•••
•••
输人m:
Xm
xml
xm2
xmn
输出1:
¥1
yll
yl2
yin
输出2;Y2
y21
y22
y2n
1•・
4*0
输出s:
Ys
ysl
ys2
ysn
yi=(yii,y2s,(•)
并且以乂兰凶山…朋詁來表示多指标投入矩阵,以丫二[*』2…,yj来表示多指标产出矩阵°
令II二M,5…,唧和v=[vHvf•,vj来表示输入和输出的权变量,那么DEU;的总输入(I)和总输出(0,)分别可以写成式⑵:
I产I町X|汁业心十*°°口朋破=X'N
Q产Yiyi汁Y2ya+…vjFyb
(2)
很显然,总输入越小,总输岀越大,那么DEUi的相对效率就越髙。
为此,DEA模型运用总输岀与总输人比值的大小来衡扯DEU,的相对有效性,即式⑶:
EfQ/I二yb/x:
u⑶
E,就称为DEU.的相对效率指数,其中u和丫这两个权向赴都是待定的•并且u.>0.v.>0。
那么,对于每一个的DEU•我们面对的何题就是求解式(4):
maxy^v/x'jU
s4.y\v/x\u^1r1WiWguMO,vNO(4)
需要说明的是,本文的研究对象为深圳证券交易所的所有上市公司,由于各企业分处不同的行业,这就给投入产出指标的选取带来了很大的难度。
但是,如果把所有的企业都看作是一个追求利润最大化的个体,企业履行CSR在某种程度上也可以看作是企业投入并获得产出的行为,那么我们便可以找到所有企业在投入产出方面的共性。
既然企业活动的本质是通过有限的资源要素投入,通过资源的优化配置,来达到产出最大化的过程,那么我们同样可以认为,企业履行CSR的投入也可以看作是一种有形要素投入,并通过CSR所具有的传播效应,提升企业的社会认同感,对企业的效率产生影响。
因此,本文参照以往研究结论,在投入要素中主要选取了固定资产总额、营业成本、三项费用总和(营业费用、管理费用和财务费用)作为投入变量,把营业总收入、净利润作为产出指标。
(4)模型设定
显然,企业履行CSR并不是企业的随机行为。
企业选择履行CSR的行为和方式必然会受到某些特定因素的影响,这些特征有的可以被观察,另外一些则不能被观察到,那些未能观察到的因素同时会影响上市公司履行CSR的行为。
因此,简单的OLS估计会产生估计偏差。
为了避免上述的错误,本文与李正(2006)在研究公司价值与CSR的关系时使用的两阶段最小二乘法类似,不同之处是本文采用的是联立方程模型,避免了式(5)中测试变量CSR.SCORE与误差项相关而产生的内生变量问题。
基于前述假设,本文构造如下联立方程模型来研究CSR如何影响企业效率:
DEA_SCOREf0卅BICSK_SCORE.+0RA汁
B3R.GUOYOU+04SHRHFD3h(5)
CSR_SCOREu=B什B"AwB2R_GU0Y0U汕
PjLY_R0Eh+B4B2C+p5ZHONGWU+pJiONA-
TION.+B7R_INDDIRECTORa+P8DUALITY,(6)
式(5)是DEA模型,被解释变量为企业效率,数据來源于按上文方法计量的DEA效率分数,用DEA.SCORE来表示。
按照以往文献对于企业效率的影响因素分析,本文把企业规模(TA)、国有股比率(R_GUOYOU)、前三大股东股权集中度(SHRHFD3)作为控制变量,上市公司履行CSR的程度(CSR_SCORE)作为测试变量(赵世勇等,2007;Xu&Wang,1999:
白崇恩,2005)[38][39][40]o式⑹是CSR模型,根据国内外的研究,上市公司履行CSR受到企业规模、国有股比率、前一年的净资产收益率、上市公司是否属于B2C和重污染行业以及代理变量等多方面因素的影响
(Aupperle,Carroll&Hatfield,1985;Ullmann,1985:
Mcguire,Sundgren,Schneeweis,1988:
Aupperle,Pham,1989:
Waddock,Graves,1997;李正,2006)[10][41][42][43][ll][25]o
本文选取8个控制变量研究CSR可能的影响因素,以下是对这8个控制变量进一步的说明(模型中各主要变量的定义如表4所示)。
(1)衡量公司规模的变量(TA),计算方法为企业规模的自然对数。
Brammer&Millington(2005)的研究发现,企业规模作为企业一项重要特征与CSR呈正相关关系[44]。
(2)国有股比率(R_GUOYOU),计算方法为2008年前十大股东中国家股与国有法人持股的百分比之和。
学者们普遍认为,国有股比率对企业履行CSR是有影响的。
一般来说,国有股比率越高,企业履行CSR程度越低(Xu&Wang,1999:
陈晓,江东,2000)[39][45]。
(3)企业前一年净资产收益率(LY_ROE),用来衡量企业上一年度的盈利能力。
根据以往的研究,国外学者们在评估企业财务绩效时,经常会选择ROE作为衡量企业盈利能力的指标,并认为企业上一年度的盈利状况将会对下一年度的CSR投入产生直接影响(Bragdon&Marlin,1972:
Bowman&Haire,1975;Spicer,1978a)[46][47][48]<»(4)业务类型哑变量(B2C),用来判别企业是否属于B2C类型的企业。
⑥我们认为,业务类型(B2B/B2C)对企业的行为存在一定的影响,因而也会对公司履行CSR的行为产生影响。
毕竟,企业决策会在很大程度上考虑到客户的需求。
通过比较,我们发现B2B类型企业履行CSR的质量普遍比B2C要高,说明这类企业履行CSR更多着眼于公司合作伙伴(如投资者),而对消费者并非特别关注(中国企业可持续发展研究报告,2007
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