财务理论.pptx
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财务理论II(15.402)I企业财务,1,企业财务:
资产与负债,P&G公司截至1999年6月30日之资产负债表,单位以百万计(按负债狭义来说,负债该总计不应只是总负债,而是负债与股本总和,才能符合会计基本等式资产=负债+股本)制造业于1998年第四季度之资产负债表,单位以十亿计,2,负债一方(右方):
财务融资,【财务融资】:
假设企业的资产是设定时,集中研究资产负债表的负债一方:
如何去为既定的企业资产来筹措资金?
我们是否能运用右方各项来为企业创值?
我们如何能预估我们将需要多少资金调度?
我们就资金需求应选什么方式来筹措:
举债?
集资?
其它来源?
如果我们有足够内部产生的资金,我们该如何运用这过剩的资金?
我们该在什么时候向资金市场融资?
3,资产一方(左方):
估值,【估值】:
在考虑到企业的财务状况,集中在如何尽量增加资产的价值。
如何为左方的项目来创值。
我们应如何评估企业投资项目的估值,如:
新厂房与设备拓展新市场?
我们应如何比较:
今天和以后取得的回报?
不同风险的各种投资项目?
?
我们应如何估算:
一家经营多时的企业的估值?
一家新企业的估值?
合并企业的估值?
4,我们的方法,我们会我们不会?
学习有助:
?
假充任何行业,财经或其它方面财务主管的专家。
一般主管作商业决策所必须的一套一般工具。
?
详细讨论许多机构范围的情况。
?
应用及试验这些工具到一些实则商业个案。
?
详细讨论一些你能从书本或文章(阅读材工具的有效程度料)所学到的东西。
工具的有限程度。
5,企业财务A组,一周两节课堂。
指定课本:
Brealey&Myers,企业财务原则(PrinciplesofCorporateFinance)第7版Higgins,财务管理之分析(AnalysisforFinancialManagement)第7版个案研究和补充阅读资料教授:
DirkJenter。
6,企业财务B组,一周两节课堂。
指定课本:
Brealey&Myers,企业财务原则(PrinciplesofCorporateFinance)第7版Higgins,财务管理之分析(AnalysisforFinancialManagement)第7版个案研究和补充阅读资料教授:
KatherineLewellen。
7,课程要求,课堂参与(10%)应备课充足准备讨论个案。
参与质量比数量更为重要(!
)愿意参与与参与本身同样的重要。
把背景阅读资料引入讨论里。
个案研究报告(30%)对决策者提交专业的报告。
三或四人组成的小组。
除两份小组自选不交报告外,交付所有个案研究报告。
注意:
有些个案是必答的。
两页纸为限(加上附表)。
期中考(30%)期末考(30%),8,个案研究报告,个案报告必须:
清楚写出而且专业。
除两份小组自选不交报告外,交付所有个案报告。
两页纸为限(不计算附图附表在内),双行-字型以11或12号为准。
三或四同学组成的小组每组提交一份报告。
你不能跟与你不同组的同学合作。
我们不赞成一人或两人组成的小组。
Wilson(I&II)是算为一个个案。
Wilson,MCI,Dixon和Ameritrade是必答个案。
必须确定交足10个个案。
9,概览,甲部:
财务?
2月6/11个案:
WilsonLumber?
2月13讲课:
资本结构1?
2月20讲课:
资本结构2课堂(12讲)?
2月25个案:
USTInc.?
指定课本:
Brealey&Meyers与Higgins?
2月27个案:
MasseyFerguson?
讲稿于每课前在网络注销(及堂上派发)?
3月4讲课:
资本结构3?
3月6个案:
MCICommunications?
3月11财务部份复习回顾?
3月13个案:
英特尔公司,1992个案(12个)?
10个个案报告:
1至2页纸为限的研究报告乙部:
价值估算?
讲稿于每课后在网络注销(及堂上派发)?
4月1讲课:
自由现金流量?
课堂参与极为重要?
4月3个案:
Ameritrade?
4月8讲课:
加权平均资金成本与调整折现值?
4月10个案:
Dixon评分事项?
4月15个案:
DiamondChemicals?
个案研究报告30%?
4月17讲课:
实则选择权?
期中考(课堂上)30%?
4月24个案:
MWPetroleum?
期末考(稍后宣布)30%?
4月29讲课:
企业的估算?
课堂参与10%?
5月1个案:
CooperIndustries?
5月6个案:
Southland专题?
5月8对冲避险及风险管理?
5月13企业导向领航?
5月15课程总结,10,概览:
甲部-财务,A.确定资金需要*2月6个案:
WilsonLumber1*2月11个案:
WilsonLumber2B.理想资金结构:
基本(原则)*2月13讲课:
资本结构1*2月20讲课:
资本结构2*2月25个案:
USTInc.*2月27个案:
MasseyFergusonC.理想资金结构:
信息与机构*3月4讲课:
资本结构3*3月6个案:
MCICommunications*3月11财务部份复习回顾*3月13个案:
英特尔公司,11,匿名产业的个案分析,12,13,行业组别,?
第一组:
?
第二组:
广告代理百货公司连锁店航空公司药物零售连锁店商业银行蔬果零售连锁店卫生保健机构航空公司?
电力及天然气公司肉类包装商?
?
第三组:
药剂制造业计算机软件开发者?
14,第一组,15,第一组开列的行业,?
A商业银行?
B广告代理?
C电力及天然气公司?
F航空公司?
H卫生保健机构,16,第二组,17,第二组开列的行业,D百货公司连锁店E药物零售连锁店F航空公司G蔬果零售连锁店I肉类包装商,18,第三组,19,开列的行业,A商业银行CiticorpB广告代理InterpublicC电力及天然气公司ConsolidatedEdisonD百货公司连锁店Dayton-HudsonE药物零售连锁店WalgreenF航空公司AMRCorp.G蔬果零售连锁店AmercianStoresH卫生保健机构U.S.HealthcareI肉类包装商IBP,Inc.J计算机软件开发者微软(Microsoft)K药剂制造业NovoNordisk,20,有意见问题吗?
21,杠杆效益,22,WilsonLumber初步概况,?
预计表是损益表及资产负债表的预估报表。
?
要预估,必须先作所须的各样假设。
例如:
我们要为Wilson作有关营业增长和应付帐项方面的假设。
一般应假设数据为历年来营业所得的平均百分比(比如,销售成本为营业所得的若干百分比)。
我们有时会对负债程序作出假设(比如,负债比率维持恒定或新资金由举债而来)。
对于股息和回购股份也须要作出假设。
对决策者提交专业的报告。
资产负债表必须平衡!
如有额外款项,可拨作现金,股息或回购股份处理。
如需要额外款项,可假设公司由举债或招股而得(在Wilson个案,假设是跟银行借来的)。
23,预计表,利用财务数据来协助作有意义的预估。
观察历年来的走势看看你是否应采用历年平均数字。
如果数字出现骤变,研究原因所在。
下一节课范围包括使用财务数据比率。
但下一页讲稿应对你分析Wilson个案有帮助。
24,比率分析,?
比率的种类(注意它们的定义而不只它们的名称)。
*营运比率盘存剩存日数365(盘存/销售成本)帐项收纳期365(应收帐项/营业所得)帐项清付期365(应付帐项+賖货期)/购料)*杠杆比率负债(净值),利息概括度息税前利润/利息*盈利水平营业增长两期营业所得之差/(上一期的)营业所得毛利率(营业所得-销售成本)/营业所得盈利率(息税前利润-税捐)/营业所得资产回报率,资本回报率,销售成本/营业所得,25,下一节,Wilson个案报告于下一节课前到期交付。
我们会用下两节课来讨论Wilson个案。
阅读Brealey&Meyers第29章。
非必读资料:
Higgins第2-3章。
26,
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