金融危机成因解析.docx
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金融危机成因解析.docx
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2008年金融危机成因解析
内容摘要:
2008年,美国的次贷危机引起了全球性的金融危机,并带给国际金融市场很大的冲击,也对各国的经济造成了不同程度的影响,因此各国都采取了相应的应对措施。
本文介绍了金融危机的主要成因以及对我国企业、消费等的影响。
关键词:
金融危机、次贷危机、金融危机的影响、中国应对金融危机的措施
2007年8月美国次贷危机的恶化在全球引起了一场金融危机风暴。
它的主要原因是次贷危机引起的,很多人在关注这场金融危机带来的影响,也有很多人在追溯这场金融危机的原因。
而这场金融危机也对中国的企业、消费者等有很大的影响,下面的文字是我对金融危机的看法。
一金融危机
1金融危机的解释
金融危机又称金融风暴,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如:
短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
2产生金融危机的原因
2008—2009年的全球金融危机的产生原因主要由于美国的房地产泡沫及金融衍生工具的杠杆造成的,其原因如下:
1、美联储长期的低利率政策,造成固定资产投资的泡沫及经济的虚假繁荣;
2、美国衍生工具和信用评级的金融监管不力,致使类似网络泡沫的经济重现,使世界各国深受其累;
3、美国对次贷危机的危害性估计不足,没能在早期及时纠正和提供必要的支持,造成难以收拾的局面。
3金融危机的影响
对于中国的影响,国家外汇储备部分损失了,出口困难了,经济增长减缓,失业增加,人们收入下降,消费减少,市场萧条.严重时会引起政局不稳定.比起欧洲国家(如美国底特律汽车城已经是萧条得很了),这次金融危机对中国的影响不是很大,因为中国的经济与国际经济有一定的割裂,我国人民币实施资本项下的严格管理,国际游资冲击不大,现在美国已有70多家银行趋于倒闭的情况下,中国的金融系统运行良好,经济保持一定的速度增长。
同时,国家也在通过扩张财政和降低存款准备金率,40000亿拉动内需等措施,现在又进行了人民币汇率的下调,如果各项宏观经济措施实施有效,受国际金融危机的影响,我国家电行业增长速度明显放缓。
受原材料涨价、人民币汇率上升等多种因素的影响,家电业寒冬在2007年下半年开始显露端倪。
“原材料价格大幅回落,人民币汇率已经连续4个月维持稳定,劳动力紧张状况也在缓解。
”“家电下乡”政策的实施给家电行业提供了新的发展机遇。
2008年11月,新一轮“家电下乡”启动。
受益地区进一步扩大,覆盖农村居民3.92亿人。
下乡产品也扩展到彩电、冰箱之外的洗衣机、手机等多个类别。
国内家电企业积极应标,取得了丰硕成果。
从中标情况看,行业内优势企业几乎都顺利入选。
二次贷危机
1次贷危机的解释
次贷危机又称次级房贷危机,它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。
2次贷危机的产生
引起美国次贷危机风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,即:
购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款,其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里,由于美国住房市场持续繁荣,加上前几年美国利率水平较低,美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高,次级抵押贷款的还款利率也大幅上升,购房者的还贷负担大为加重。
同时,住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。
这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款,进而引发“次贷危机。
3次贷危机的影响
美国次贷危机是一场新型的金融危机,其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称,金融风险被逐步转移并放大至投资者。
这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场,从金融领域扩展到经济领域,并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。
由于次级抵押贷款放宽发行标准等行为的表率作用,引发了其他高等级抵押贷款的效仿,使得信贷市场的抵押证券也面临着违约风险。
所以,次贷危机危及到了一般的公司债券,使大多数公司债券滞销。
更有甚至,由于房价下跌致美国家庭财产贬值,信用卡支付违约率也在上升,并波及信贷市场的各个角落,尤其是结构金融产品市场不断恶化并遭到抛售。
同时,信用卡支付违约率上升。
次贷危机造成的信用和信任危机使短期内的金融市场缺乏流动性。
这进一步使投资银行等中介机构追加投资者的保证金,迫使投资者竞相抛售股票。
股市的恐慌性抛售直至美联储降低贴现率和联邦基金利率才得以稳定。
房市、股市和债市的暴跌又导致美元的加速贬值,使投资者对美元计价的美国资产产生担忧,不得不调整其美元计价的美国资产组合,从而引发了国际金融市场特别是美国货币市场的波动。
因为美国巨额赤字需要国际资本平衡,而国际资本因长期对美国的强势和未来发展前景充满信心。
但是,美联储为提高流动性的连连降息使相对利率不平衡后,国际金融市场中理性的日元套利者便抛售以美元计价的美国资产,回购日元偿贷,其他各个强势货币套利者同样如此。
这种风险厌恶情绪导致的套利平仓行为促使美元继续贬值,同时扶持了其他强势货币升值和崛起。
而短期的流动性不足使得金融机构进一步追加投资者保证金,引发了新一轮投资者抛售相关股票,并对美元资产组合进行调整。
三我国应对金融危机的对策
1、中国采取了一系列的积极政策应对危机,包括财政政策由稳健变为积极,投资进行基础建设和重点项目建设、以及民生工程;再就是实行宽松的货币政策,放松银根,鼓励银行放贷同时试点地方政府发行债券,为地方发展融资;同时政府加大了扶助的力度,通过提供融资便利、税费减免、出口退税、提供培训等措施,鼓励中小企业发展、鼓励创业,刺激就业;最后是提高社会保障水平、加快养老医疗制度改革,刺激国内消费,各种措施很多既是应对危机的一时之需,也是兼顾解决我国经济和社会发展的深层次和长远战略问题,如环保、新能源、自主创新、可持续农业、社会保障等,也为各国摆脱危机提供了比较全面的路径样本。
2、中国负责地履行大国义务,和各国共同反对在危机时期贸易保护主义,并主动加强和深化与主要贸易伙伴的经贸合作,如派采购团赴欧洲采购;同时积极和新兴国家开展贸易交流、拓展新兴市场,如非洲、拉美。
这些立场和行动有力地维护了全球自由贸易
3、中国积极参与国际金融监管合作、参与制定新的国际投资贸易规则,为控制日益泛滥的金融投机、为世界摆脱美元霸权格局探找可能的路径;中国也较早的指出了危机的实质起因:
资本的过度贪婪、金融业脱离实体经济的自我服务倾向、忽视人民利益、忽视穷国、小国利益,这也有利于各国尽早采取措施予以纠正。
4、中国为稳定世界经济,维护和加强和美国的战略关系,一如既往地投资美国国债、也一如既往地履行对发展中国家的援助义务;同时允许人民币有限升值、采取一定措施,及时避免不必要的贸易摩擦
5、最后,中国利用现有的资金优势和危机的有利时机加强了海外投资;对重点资源、新技术领域和新市场加大了投资收购力度,这些投资活动对所在国和地区的经济恢复、就业增长都有帮助
四金融危机所导致的后果对我国企业和消费的影响
1对中小企业的影响
首先,中小企业的资本规模较小,流动资金相对有限,应急能力羸弱,一旦出现大规模的违约,公司极易倒闭。
其次,无论是内销或是出口型企业尤其是高端产品,面对岌岌可危的经济体系,以及日益缩小的消费市场,库存积压将成为致命问题,一旦流动性消失,公司职员的工资得不到保障,当公司凝聚力不足时,人心容易涣散。
再次,一味的促销降价将导致恶性竞争。
最后,一些公司依靠非主营收入也即证券投机获利将遭受高杠杆的衍生品惩罚
每次重大经济形势的变化都将带来行业的升级,产业结构的调整或者洗牌。
我国企业抗风险的能力相对外资企业更强,在国家宏观调控措施不断出台的推动下,各企业如果能够把握机会是可以把挑战转变成机遇的。
陆刃波认为,作为竞争充分的家电行业,完全有能力走出目前的市场困境,迎来更好的发展机遇。
2对消费的影响
这一轮经济快速增长的背后就是居民消费结构的升级,汽车、住房、建筑装潢、娱乐、旅游、教育、通讯等成为新的消费热点。
受国内经济周期性调整的影响,多数消费热点已经出现不同程度的降温,而次贷危机的出现毫无疑问会在一定程度上起到雪上加霜的作用。
一是减弱了部分居民的实际购买力。
在次贷危机所推动下人民币的升值和国外需求的减少在其中就起了一定作用。
因为企业破产而失业的数百万职工必然需要勒紧腰带,全面缩减消费支出。
由于“中国的中产阶级几乎在股市中被一网打尽”,股市调整的财富“负效应”将前所未有地显现,以中产阶级为消费主体的几乎所有新的消费热点必将随之而降温。
二是降低居民收入预期。
大量研究已经表明,在现代社会中居民的收入预期会对居民的消费行为产生巨大的影响,其影响力甚至大于居民实际收入的变化。
当居民预期其未来的可支配收入会有所增长时,会在一定程度上松动当前的消费支出的预算约束。
这时,居民可能将当前的可支配收入更多地用于满足当前的消费需求,甚至有可能以增加负债的方式,增加当前的消费需求,即提前预支今后的可支配收入。
但如果居民预期未来的可支配收入不会增加,甚至可能有所下降,则可能会紧缩当前的消费支出,增加储蓄。
三是抑制信用消费。
对中国人而言,“先消费,后付款”的信用消费发展的前提是对自己未来收入增长具有良好的预期,次贷危机的出现恰恰强化了人们对未来收入增长的担忧,因而对各类信用消费都会产生抑制,其中对住房信用消费的不利影响尤为明显。
参考文献:
1.黄晓龙,中国科学经济出版社2003年版,《金融危机》2007.8
2.徐明祺,中国人民大学出版社1998年版,《国际金融研究》2006.7
3.夏斌,陈道富,北京大学出版社2005年版,《经济研究》2006.2
4.陈炳才,经济管理出版社,《金融研究》2007.5
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