spss的财务管理分析.docx
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spss的财务管理分析
2014年6月21日
一、公司概况 ...............................................................................................................................................................3
二、财务比率及分析 ...................................................................................................................................................3
(1)华发股份短期偿债指标..............................................................................................................................3
(2)华发股份长期偿债指标..............................................................................................................................6
(3) 华发股份营运能力分析 ...............................................................................................................................11
(4) 华发股份盈利能力分析 ...............................................................................................................................14
(5) 华发股份发展能力分析 ...............................................................................................................................18
(6) 华发股份综合能力分析 ...............................................................................................................................22
1
报告日期
流动比率(%)
速动比率(%)
现金比率(%)
2013-12-31
2.26
0.67
33.75
2012-12-31
2.39
0.45
31.06
2011-12-31
2.25
0.56
27.28
2010-12-31
2.36
0.68
51.34
2009-12-31
2.55
0.87
43.51
2008-12-31
2.13
0.35
34.52
2007-12-31
1.73
0.5
36.58
2006-12-31
2.49
1.01
74.72
2005-12-31
2.23
0.64
55.33
2004-12-31
2.62
1.38
67.93
2003-12-31
2.69
0.44
38.86
2002-12-31
3.34
0.38
23.32
2001-12-31
1.64
0.28
25.51
一、公司概况
珠海华发实业股份有限公司(以下简称华发股份)成立于 1992 年 8 月,其前身始创于 1980 年,
1994 年取得国家一级房地产开发资质,2004 年成为房地产上市公司。
华发股份历史的市盈率
在 5 倍到 120 倍之间,当前市盈率为 22,目前价值有所低估。
2008 年公司 PE 处于所有上市公司 PE 从低到高排序前 16.1%,处于合理的位置,2009 年一致
预期 PE 在所有有盈利预测的上市公司的 PE 从低到高排序前 24.6%,处于合理的位置。
规模增
长指标
华发股份过去三年平均销售增长率为 78.74%,在所有上市公司排名(121/1710),在其所在的
房地产开发行业排名为 15/67,外延式增长合理。
华发股份过去 EPS 增长率为 29.40%,在所有
上市公司排名(570/1710),在其所在的房地产开发行业排名为 29/67,公司成长性合理。
华
发股份过去三年平均盈利能力增长率为 81.66%,在所有上市公司排名(335/1710),在所在的
房地产开发行业排名为 (24/67),盈利能力合理。
华发股份过去 EPS 稳定性在所有上市公司
排名(857/1710),在其所在的房地产开发行业排名为 30/67 。
公司经营稳定合理。
二、财务比率及分析
(1)华发股份短期偿债指标
2
流动比率
(%)
速动比率
(%)
现金比率
(%)
流动比率 Pearson 相关
(%) 性
显著性(双侧)
N
1
12
.244
.445
12
.103
.749
12
速动比率 Pearson 相关
(%) 性
显著性(双侧)
N
.244
.445
12
1
12
.849**
.000
12
现金比率 Pearson 相关
(%) 性
显著性(双侧)
N
.103
.749
12
.849**
.000
12
1
12
图 1-1
3
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
1 回归
残差
总计
8.433E1
5
1.340E1
7
1.424E1
7
3
8
11
2.811E1
5
1.675E1
6
.168
.915a
模型
输入的变量
移去的变
量
方法
1
现金比率
(%), 流动
比率(%),
速动比率
(%)
.
输入
模型
R
R 方
调整 R
方
标准 估计
的误差
1
a
.243
.059
-.294
1497
20:
09:
58.1
56
图1-2
由表可以看
b. 因变量:
报告日期
图1-3
(%), 速动比率(%)。
图1-4
4
模型
非标准化系数
标准系
数
t
Sig.
B
标准 误差
试用版
1 (常量)
流动比率
(%)
速动比率
(%)
现金比率
(%)
1.354E10
-
53002028.9
32
1.352E8
-
2248461.99
8
2.374E8
92124548.6
07
2.419E8
4514736.45
0
-.208
.379
-.330
57.037
-.575
.559
-.498
.000
.581
.592
.632
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
1 回归
残差
总计
8.433E1
5
1.340E1
7
1.424E1
7
3
8
11
2.811E1
5
1.675E1
6
.168
.915a
率(%)。
b. 因变量:
报告日期
图1-5
图1-6
出华发企业的流动负债得到偿还的保障较大,且流动比率基本维持在 2:
1 比较合适,速动比率
一般认为维持在 1:
1 比较合适然而华发企业 06 年之外速动比率都偏离了该值,说明华发企业
的短期偿债能力较低, 现金流量比率主要来衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息
支出可有经营活动所产生的现金来偿付的程度。
该项财务比率越高,说明企业经营活动所产生
的现金对偿付本期大债务本息的保障程度越高,企业的偿债能力越强。
华发股份的现金流量比
率较高,符合正常规律。
5
报告日期
利息支付
倍数(%)
资产负
债率(%)
长期债
务与营
运资金
比率(%)
股东权
益比率
(%)
2013-12-31
1295.86
76.99
0.54
23.01
2012-12-31
1027.05
69.8
0.4
30.2
2011-12-31
4660.54
69.16
0.34
30.84
2010-12-31
4143.38
67.78
0.32
32.22
2009-12-31
23747.73
68.34
0.34
31.66
2008-12-31
-4083.24
64.49
0.56
35.51
2007-12-31
-3547.76
75.46
0.86
24.54
2006-12-31
-2722.73
78.26
0.62
21.74
2005-12-31
1221.42
68.92
0.45
31.08
2004-12-31
12563.63
54.59
0.2
45.41
2003-12-31
2516.68
52.49
0.27
47.51
2002-12-31
2405.33
48.83
0.3
51.17
2001-12-31
-915.15
53.93
1.02
46.07
(2)华发股份长期偿债指标
表 2-1
6
图2-1
利息
支付
倍数
(%)
资产
负债
率(%)
长期
债务
与营
运资
金比
率(%)
股东
权益
比率
(%)
利息支付倍 Pearso1
-.140 -.535 .140
数(%)
n 相关
性
显著性
.664 .073 .664
(双侧)
N12121212
资产负债率 Pearso-.140
1 .236 -
(%)
n 相关
性
1.000*
*
显著性.664.459.000
(双侧)
N12121212
长期债务与 Pearso-.535.2361-.236
营运资金比 n 相关
率(%)
性
7
显著性
(双侧)
N
.073
12
.459
12
12
.459
12
股东权益比 Pearso
率(%) n 相关
性
显著性
(双侧)
N
.140
.664
12
-
1.000*
*
.000
12
-.236
.459
12
1
12
模型
输入的变
量
移去的变
量
方法
1
股东权益
比率(%),
利息支付
倍数(%),
长期债务
与营运资
金比率(%)
.
输入
模型
R
R 方
调整 R
方
标准 估计
的误差
1
a
.801
.641
.506
925
03:
35:
45.5
05
图2-2
b. 因变量:
报告日期
图2-3
8
模型
非标准化系数
标准系
数
t
Sig.
B
标准 误差
试用版
1 (常量)
利息支付倍数(%)
长期债务与营运资金比
率(%)
股东权益比率(%)
1.382E10
587.313
-1.855E8
-
9346836.963
1.222E8
3648.638
1.162E8
2597009.787
.040
-.408
-.785
113.090
.161
-1.596
-3.599
.000
.876
.149
.007
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
1 回归
残差
总计
9.130E1
6
5.111E1
6
1.424E1
7
3
8
11
3.043E1
6
6.389E1
5
4.763
.034a
模型
R
R 方
调整 R
方
标准 估计
的误差
1
a
.801
.641
.506
925
03:
35:
45.5
05
支付倍数(%), 长期债务与营运资金比率(%)。
图2-4
长期债务与营运资金比率(%)。
b. 因变量:
报告日期
图2-5
图2-6
已排除的变量b
9
报告日期
应收账款
周转率
(次)
存货周
转率
(次)
固定资
产周转
率(次)
总资产
周转率
(次)
流动资
产周转
率(次)
2013-12-31
1282.05
0.18
13.86
0.19
0.2
2012-12-31
1457.18
0.13
8.99
0.18
0.18
2011-12-31
7369.37
0.24
12.6
0.28
0.29
2010-12-31
21728.89
0.31
15.35
0.31
0.32
2009-12-31
17988.6
0.24
20.58
0.26
0.28
2008-12-31
17466.03
0.29
76.56
0.31
0.37
2007-12-31
7762.3
0.33
93.39
0.29
0.35
2006-12-31
3137.04
0.2
74.37
0.19
0.2
2005-12-31
--
0.27
58.71
0.24
0.26
2004-12-31
--
0.38
44.15
0.33
0.34
2003-12-31
--
0.39
42.32
0.46
0.48
2002-12-31
--
0.38
32.28
0.39
0.52
模型
Beta In
t
Sig.
偏相关
共线性统计
量
容差
1 资产负债率
(%)
.a
.
.
.
.000
长期债务与营运资金比率(%)。
图2-7
b. 因变量:
报告日期
利息支付倍数在上表中变化幅度较大,但总体来说均值较高,企业长期增长能力较高;资产负
债率反映了企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。
华发企业该值在后期偏高,应该
多注意该方面。
长期债务与营运资金比率在华发股份的比率较低,不仅表明企业的短期偿债能
力较强,而且还预示着企业未来偿还长期债务的保障程度也较强。
权益乘数在华发股份中数值
较大,负债比率就较小,企业的财务风险也较小,偿还长期债务的能力就较强。
权益乘数较大,
说明股东投入的资本在资产中所占比重较小。
(3) 华发股份营运能力分析
10
图3-1
相关性
固定资产周
转率(次)
总资产周转
率(次)
流动资产周
转率(次)
现金流量比
率(%)
存货周转率
(次)
固定资产周转率 Pearson 相关 1
-.218 -.622 .598 -.328
(次)
总资产周转率
(次)
性
显著性(双侧) .574 .074 .089 .388
N 9 9 9 9 9
Pearson 相关 -.218 1 -.113 -.133 .829**
性
显著性(双侧).574 .772 .732 .006
N 9 9 9 9 9
流动资产周转率 Pearson 相关 -.622
-.113 1 -.445 .247
(次)
现金流量比率
(%)
性
显著性(双侧).074 .772 .230 .521
N 9 9 9 9 9
Pearson 相关 .598 -.133 -.445 1 -.302
性
显著性(双侧).089.732.230.429
N99999
存货周转率(次) Pearson 相关 -.328.829**.247-.3021
性
11
模型
输入的变量
移去的变
量
方法
1
现金流量比
率(%), 总
资产周转率
(次), 流动
资产周转率
(次), 固定
资产周转率
(次), 存货
周转率(次)
.
输入
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
1 回归
残差
总计
3.939E16
2.037E16
5.976E16
5
3
8
7.879E15
6.789E15
1.161
.482a
模型
R
R 方
调整 R 方
标准 估计的误差
1
.812a
.659
.091
953 14:
50:
03.076
显著性(双侧).388.006.521.429
N99999
**. 在 .01 水平(双侧)上显著相关。
图3-2
b. 因变量:
报告日期
图3-3
固定资产周转率(次), 存货周转率(次)。
图3-4
12
模型
非标准化系数
标准系数
t
Sig.
B
标准 误差
试用版
1 (常量)
存货周转率(次)
固定资产周转率
(次)
总资产周转率(次)
流动资产周转率
(次)
现金流量比率(%)
1.356E10
-7.710E8
339376.336
68099906.974
-1393474.255
468042.832
1.772E8
1.007E9
1562407.373
8.679E8
2887313.325
2028501.913
-.613
.116
.064
-.275
.100
76.502
-.766
.217
.078
-.483
.231
.000
.499
.842
.942
.662
.832
模型
平方和
df
均方
F
Sig.
1 回归
残差
总计
3.939E16
2.037E16
5.976E16
5
3
8
7.879E15
6.789E15
1.161
.482a
图3-4
资产周转率(次), 存货周转率(次)。
b. 因变量:
报告日期
图3-5
图3-6
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。
企业营运资产的效率主要指资产的周转
率或周转速度。
存货周转率反映了企业销售效率和存货使用效率。
在正常情况下,如果企
业经营顺利,存货周转率越高,说明企业存货周转得越快,企业的销售能力越强。
营运资
金占用在存货上的金额也会越少一般来说,应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快,
平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。
与之相对应,应收账款周转天数则是越短越好。
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设
备等固定资产的利用效率,比率越高,说明利用率越高,管理水平越好。
总资产周转率一
般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。
销售能力越强,资产利用效率越
高。
(4) 华发股份盈利能力分析
表 4-1
13
报告日期
主营业务
利润率
(%)
总资产净
利润率
(%)
成本费用
利润率
(%)
营业利润
率(%)
主营业务
成本率
(%)
2013-12-31
19.72
1.51
13.86
12.11
69.25
2012-12-31
30.66
2.28
22.58
18.52
54.84
2011-12-31
26.55
3.63
22.93
18.46
61.18
2010-12-31
23.05
4.05
20.81
17.3
66.81
2009-12-31
28.05
4.44
27.49
21.47
61.65
2008-12-31
29.64
5.67
28.58
22.05
62.39
2007-12-31
27.27
4.87
25.31
20.22
62.62
2006-12-31
30.67
3.27
25.81
20.81
62.95
2005-12-31
28.89
4.4
26.43
21.54
64.79
2004-12-31
29.79
5.18
23.23
18.9
64.02
2003-12-31
23.97
6.6
20.13
16.91
69.69
2002-12-31
30.2
7.58
29.02
23.05
63.85
2001-12-31
35.41
6.85
40.26
29.12
58.67
图4-1
14
主营业务
利润率
总资产净利
成本费用
主营业务成本
(%)
润率(%)
利润率(%) 营业利润率(%) 率(%)
主营业务利润率(%)Pearson 1
相关性
显著性
.442 .874** .889** -.748**
.130 .000 .000 .003
(双侧)
N131313
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