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信息简报23455
信息简报
第114期
汇鑫小额贷款公司综合管理部编2014年07月
目录
1.【19家企业获支付牌照用友等在列】…………………………………………………………………2
2.【全球银行百年兴衰镜鉴】………………………………………………………………………………4
3.【互联网金融监管:
银证保三箭齐发】………………………………………………………………19
4.【苏泊尔小贷提三起诉讼中捷方面连称无力还债】………………………………………………23
5.【银监会松绑小微企业到期贷款缓解高息融资】……………………………………………………28
6.【银监会:
着力解决小微企业倒贷问题】……………………………………………………………29
7.【我国小贷公司贷款余额超8000亿元】………………………………………………………………31
8.【三问民营银行】………………………………………………………………………………………31
9.【江苏上半年融资规模过万亿中西部争夺贷款节奏落后】…………………………………………34
●【19家企业获支付牌照用友等在列】
信息来源:
每日经济新闻每经实习记者史青伟发自上海
近日,央行[微博]向19家企业发放了第五批第三方支付牌照。
《每日经济新闻》记者了解到,这19家企业中出现了一批大型公司,如安邦保险,用友软件(14.93,0.11,0.74%)等。
对此,易宝支付总裁唐彬向《每日经济新闻》记者表示,支付是互联网金融的基石,安邦和用友等借力支付进军互联网金融是很自然的事情。
持牌单位将增至269家
记者注意到,安邦保险是通过北京帮付宝拿下的支付牌照,业务类型包括互联网支付和移动电话支付。
用友软件是通过北京畅捷通支付拿下的支付牌照,业务类型包括互联网支付和银行卡收单业务。
此外,链家地产[微博]通过子公司北京理房通支付,石基信息(52.02,1.02,2.00%)通过子公司北海石基信息,也分别拿到了支付牌照,受理牌照业务范围均是互联网支付。
资料显示,央行此前共批量发放过四次第三方支付牌照,此次牌照发放后,持牌单位将增加到269家。
市场担心,随着第三方支付牌照数量的增加,会加大收单机构间的业务竞争,进一步恶化收单市场格局。
中国支付网总编辑徐雨文向记者表示,新批的公司很多都是在新的领域和行业开展业务,在自己专业的领域解决自己的业务需求,同大型支付机构竞争存疑。
海通证券(9.96,0.15,1.53%)研报指出,在互联网支付领域,支付宝[微博]和财付通占据多数市场份额,在银行卡收单领域,银联商务等公司竞争优势明显。
用友软件等公司支付业务取得一席之地的关键是对于存量客户的挖掘能否成功。
支付是互联网金融的基石
此次获得支付牌照,对于安邦保险来说意义不小。
业内人士表示,险企通过支付牌照将大举进军互联网销售领域,如果能够拿到第三方支付牌照,险企今后网上卖保险产品将无需借第三方进行支付,这或将激励国寿、新华和其他保险巨头加入到申请第三方支付牌照的阵营中来。
记者注意到,此前,中国平安(43.94,0.22,0.50%)已通过收购方式获得平安付支付牌照,随后由平安付推出了“壹钱包”并成为了平安集团发展互联网金融的战略级产品。
事实上,2013年以来保险行业对电子商务的热情正急剧升温,各保险公司几乎都建立了“电子商务部”、“创新事业部”等全新的组织架构。
不过,瞄准互联网金融的不止是险企,还有用友这样的软件公司。
此前公司就曾公告,与深圳力合金融控股有限公司、北京用友创新投资中心(有限合伙)、深圳合力成邦投资管理中心(有限合伙)共同发起设立深圳前海用友力合金融服务交易所有限公司,进军P2P领域,其中公司出资1500万元,占比60%。
海通证券研报表示,用友软件的互联网金融业务将围绕支付、数据分析和金融服务等三方面展开。
支付业务更容易上规模,小贷业务有望贡献规模盈利,而数据分析则更多是基于长期布局。
对于为何多个公司借助支付布局互联网金融,唐彬向《每日经济新闻》记者表示,支付是互联网金融的基石,第三方支付是互联网金融的先锋队,安邦和用友等借力支付进军互联网金融是一件很自然的事情。
汇付天下总裁周晔也表示,传统金融难以覆盖长尾的个人客户、小微企业,以及产业链末端的企业和个人,在这方面,互联网有着为普惠金融服务的天然优势。
●【全球银行百年兴衰镜鉴】
信息来源:
《财经》杂志姜建清/文
2013年7月,英国《银行家》杂志的全球银行年度排行榜出炉后,强劲的中国风立即引起国际市场的极大关注。
在有记录的排行历史中,榜首桂冠首次被一家中国的银行摘取。
中国工商银行(3.59,0.00,0.00%)以2012年底一级资本和总资产分别达到1606亿美元和2.79万亿美元,成为全球第一;建行、中行和农行也均跻身前十大,分列第五、第九和第十位;而前1000家银行中,中资银行更独占96席。
我一直对金融史颇有兴趣,偶尔掩卷遐思,总会由全球银行业的百年沧桑变化,去思索中国银行业的未来。
因此,在看到这张耀眼的榜单时,也不由得想起一张100年前的银行排行榜。
抚今追昔,感慨良多。
一是感慨排行榜上国旗的颜色更替变幻无常,映射着国家和银行业的兴衰沉浮;二是感慨有些曾经声名显赫的银行如彗星划过夜空,短暂的绚烂之后很快陨落;三是感慨有幸生活在中国经济腾飞的年代,亲历了中国银行业的成长与繁荣,并见证了中国的银行成为了全球最大的银行。
以史为鉴可以知兴替。
从全球银行业的排名变迁分析银行业的百年沧桑变化,有利于中国银行业未来的发展思考与启示。
金融与经济共生共荣
经济是金融生长的土壤,经济兴则金融兴,二者荣损与共。
百年银行业的排行变迁深刻反映了全球经济力量格局的变化。
1913年之前:
从重商主义到自由市场,欧洲长期居于全球经济金融中心地位。
1914年3月5日,德国《法兰克福报》兴奋地向读者宣布:
根据1913年的数据,德意志银行成为了世界上资产最大的银行,接过了法国里昂信贷银行从1900年起执掌的全球资产最大银行的牛耳,登上了全球银行业的顶峰。
当年全球前20大银行的榜单中,欧洲银行独占18家,其中英国8家、德国5家、法国3家,还有2家是美国的银行。
德意志银行位居榜首,总资产为1.13亿英镑;法国的里昂信贷和英国的兰德里银行分列二、三位,总资产分别为1.1亿英镑和1.06亿英镑。
英、法、德三大老牌资本主义国家的经济金融实力一览无余。
欧洲银行业独步天下并非偶然,这与其经济实力相得益彰。
欧洲的海洋文化孕育了商品经济和贸易的发展,而以银行为主体的金融业伴随着商品经济的产生而萌芽,15世纪-18世纪重商主义盛行的欧洲遂成为近现代商业银行发育的温床。
18世纪中后叶,第一次工业革命和亚当·斯密的自由经济理论从技术和思想上极大地推动了欧洲市场经济的发展,进一步巩固了欧洲在全球经济金融体系中的核心地位,瑞士银行、米德兰、劳埃德、西敏寺等银行应运而生。
19世纪后期,全球贸易空前繁荣,金融服务需求也随之激增,新银行蜂拥而生。
JP摩根、汇丰、渣打、德意志银行、瑞士信贷、法国兴业银行(10.90,-0.02,-0.18%)、巴黎银行、富国银行等均成立于这个时期。
尽管到第一次世界大战前夕,美国经济总量已成为全球第一,但以英、法、德为核心的欧洲经济仍然实力雄厚,并牢牢把握着全球经济金融中心的地位。
当时的德国工业能力、创新能力,都是数一数二,重工业更是领先,贸易还超越美国。
19世纪是英镑本位制时代。
英镑是随时可以与黄金兑换的硬通货,是世界主要投资、贸易的计价、结算和储备货币,英国金融更是笑傲江湖,操控着全球金融业的主导权。
在世界金融和银行业发展史上,英国深深地影响了世界银行[微博]制度的发展。
英国的金融创新领先世界,伦敦是国际金融中心,影响力巨大。
1913年全球20强银行中,英国9家银行榜上有名,其资产占比达到44.8%,强势可见。
虽然其中只有两家美国银行,并屈居第14位和第18位,资产占比仅7.2%。
不过没有强大的经济支撑,金融的地位也是摇摇欲坠的。
美国跃居全球金融的魁首只待时日,两次世界大战加快了世界金融中心的变迁。
相形之下,1913年的中国还处在内忧外患之中,据世界经济史的权威——麦迪逊对中国经济总量超高的估算,1913年中国的GDP占世界的9.1%,而人口占世界的24.7%,当时中国的经济状况极其糟糕,无论工业、科技、军事、经济都羸弱不堪,只是凭借着庞大的人口和当时世界农业、手工艺经济还占主体的统计,得到了“虚幻”的大国地位。
弱国焉有强金融?
当时中国银行(2.72,0.01,0.37%)和交通银行(4.46,-0.01,-0.22%)是最大的两家银行,但其总资产分别只有317万英镑和813万英镑,仅为当年德意志银行的2.8%和7.2%。
1912年的上海是中国的金融中心,虽票号已经衰落,但钱庄云集。
不过钱庄业的资本总额才105万两白银,折合6.6万英镑。
难以与资本和资金实力强大的外国银行竞争,外国银行凭借治外特权和挟帝国主义的霸权,欺压弱小的中国金融业,遂使弱者更弱。
1914年-1970年:
两次大战摧毁欧洲,美国迎来黄金时代。
世界性战争或全球性经济金融危机往往成为全球金融与政治经济格局快速调整的“催化剂”。
第一次世界大战前夕的1913年是一个时代的转折点,标志着欧洲时代的终结和美国时代的开始。
经历了1907年银行危机的美国也于1913年建立了联邦储备体系,为其之后的稳定繁荣奠定了制度基础。
第一次世界大战对欧洲造成重创,同时也为美国敞开了机遇与财富的大门。
而电气的广泛应用、汽车工业的大发展以及广播电视的普及进一步催生了美国的空前繁荣。
但物极必反,爆发于1929年的危机刺破了美国美丽的泡沫,美国经济由此陷入深度衰退。
罗斯福新政试图弥补危机的创伤,建立了包括《格拉斯—斯蒂格尔法案》、存款保险制度等在内的一系列经济金融制度,为夯实美国银行业竞争力起到了积极作用。
不久,二次世界大战再次给美国创造了复兴机会,蔓延在60多个国家的战火让世界变成一片废墟,欧洲各国损伤更重,而远离战场的美国成为少数的战争受益者,经济得以重振。
战后,全球经济金融中心由大西洋(7.62,0.12,1.60%)东岸的欧洲彻底转移到西岸的美国,新的政治经济秩序开始建立。
以美元为本位的布雷顿森林体系取代了金本位制度,用凯恩斯“看得见的手”代替了斯密“看不见的手”,美国迎来了“黄金时代”。
1970年,英国《银行家》杂志首次发布了全球300家银行的排行榜,前三甲均被美国的银行占据。
在前十大银行中,美国银行独占7席,英国占2席,意大利占1席;而战后迅速复兴的日本也峥嵘初露,有四家银行跻身前20,分列第13、第16、第17、第18位。
实际上,如果没有对银行跨区经营的管制,美国的大型银行数量可能会更多。
1971年-1990年:
美国经济陷入滞胀,日本迅速崛起。
20世纪70年代初,美国经济因石油危机陷入滞胀泥潭,凯恩斯主义失灵。
1973年布雷顿森林体系崩溃,次年牙买加体系建立,形成汇率制度和储备货币多样化的新国际货币体系。
为解决滞胀,里根政府于1981年启动以供给学派思想为指导的“经济复兴计划”,但最后以陷入“二战”以来最严重的危机而告终。
与此同时,在战后废墟上致力于复兴的日本,依靠人口红利和改革创新,社会经济蒸蒸日上,GDP总量于1978年超越苏联,成为仅次于美国的第二大经济体。
1985年,日本取代美国成为世界上最大的债权国,日本制造的产品、购物团充斥全球,日本资本迅速扩张,其在世界经济总量中的占比由1960年的3.28%上升到1994年的18.1%;而同期,美国经济的占比由38.57%降至26%。
日本的银行业随着经济增长快速发展壮大。
1986年-1994年间,全球银行业的前五六位基本被日本的银行垄断。
1990年的排名显示,资产规模最大的10家银行中,有7家为日本银行,其中前6家银行均为日本银行。
可以说,在20世纪80年代末到90年代初的近十年间,日本银行业的“辉煌”无以复加。
20世纪90年代初-21世纪初:
日本经济泡沫破灭,经济中心重回欧美。
在日本充裕的资本大肆流向全世界的时候,美国的日子却异常难过,财政赤字和贸易赤字的双双剧增令里根政府大为头疼。
为改善国际收支平衡,在美国主导下,1985年著名的“广场协议”得以签署。
协议生效后不到两年半的时间里,汇率从当时的250日元兑1美元升至120日元兑1美元。
为了应对“日元升值萧条”,日本央行[微博]在1986年-1987年连续五次降低利率,准备向内需主导的经济增长方式转变。
直到1989年,日本才开始提高利率。
长期的宽松政策导致巨量资金流向股市和房地产,形成了世界上最大的一个国内资产泡沫。
而日本的适龄劳动人口占比也在90年代初期开始迅速下降,经济泡沫破裂,并陷入了长期的流动性陷阱之中。
在欧美等国的压力下,日本作为十国集团成员,1988年签署了巴塞尔资本协议,被迫大幅提高资本充足率水平。
据估计,日本前18家最大银行的资本充足率从3%增加到了10%。
受此影响,日本银行业出现信贷供给不足问题,加剧了经济的衰退,日本GDP增速从1988年的6.82%下降至1998年的-2.16%。
覆巢之下,焉有完卵?
经济衰退与房地产泡沫破灭导致日本银行业坏账爆发,1998年不良贷款达到7250亿美元,占当年GDP的18%,2002年不良贷款率达到了35%,7家银行被国有化,61家金融机构被关闭,28家机构被合并。
大银行则元气大伤,昔日辉煌不再,之后通过合并重组成立三大金融集团,才得以在排行榜中维持一席之地。
在2000年的总资产排名中,刚刚合并成立的瑞穗金融夺取头把交椅,东京三菱名列第五,但其余八席均为欧美银行。
而瑞穗金融虽然规模庞大,但盈利能力与日本经济一样已难有起色,2000年瑞穗金融税前利润为38.5亿美元,仅为花旗的18%,接下来两年则连续亏损。
与此同时,“现代金融服务法案”的出台宣告了综合化经营成为全球金融主流;而计算机、互联网、手机等日新月异的新技术力量成为经济增长的引擎,克林顿政府以新凯恩斯主义为政策基础,领导美国创造了“二战”以来又一个高增长的“黄金时期”。
若按一级资本排名,美国的银行优势明显,花旗、美国银行和摩根大通分居第1、第2和第4位。
21世纪初期至今:
以中国为代表的新兴经济体成为世界经济增长的引擎。
1997年的亚洲金融危机重挫了蓬勃兴起的东南亚,也给寻求变革的中国敲响了警钟。
2001年成功“入世”后,中国经济在人口红利、经济改革和对外贸易等诸多有利因素的推动下开始腾飞,2007年和2009年,中国GDP总量相继超过德国和日本,成为全球第二大经济体。
2000年到2012年,中国的经济总量在世界的占比从3.71%上升到11.62%。
新世纪(27.94,0.27,0.98%)的最初几年,美国在互联网泡沫破灭之后依托宽松的货币政策制造了房地产和金融市场的繁荣,欧元区也在货币统一之后呈现一片景气,但非理性繁荣制造的泡沫在2007年开始破灭,发端于美国的次贷危机迅速演变成一场席卷全球的金融海啸,将欧美经济打入谷底。
花旗、美国银行、瑞士银行、汇丰等欧美大型银行均遭受重挫。
由于中国的资本项目尚未完全放开,大型银行也基本以国内业务为主,因此来势汹汹的亚洲金融危机以及横扫全球的金融海啸对中国的银行影响较小;更幸运的是,这次危机之前,中国大型商业银行及时完成了股改上市,同时得益于良好的经济环境和金融深化,在过去几年中实现了稳健成长,盈利能力和市场竞争力迅速提高,从而很快成为国际金融市场上耀眼的新星。
2010年农行完成上市后,即跻身全球银行业前20强,而工、中、建三大行当年全部进入前10强。
到2013年末,中国银行业的总资产规模已达到151.35万亿元人民币(约合24.8万亿美元),是2003年的5.5倍。
在2013年按一级资本排名的全球前十大银行中,中资银行占了四席,其中成立仅30周年的中国工商银行成为全球最大的银行。
若按总资产排名,工商银行也居全球第一,总资产达2.79万亿美元;建行、中行和农行分别排在第9、第11和第14位。
2012年,中国前四大银行的总资产为9.13万亿美元,远高于美国前四大银行的7.86万亿美元。
本文中所用资产指标,主要是利于同历史数据进行同比。
按照更具价值意义的一级资本、税前利润、总存款以及总市值等指标,工商银行在过去几年间也一直保持全球第一。
银行规模与国家经济总量相匹配
综上所述,1913年-2013年,全球经济格局的演变导致了金融格局的重大演变。
“一战”后全球范围内金融活动的主导权开始向美国转移。
随着国际贸易融资业务和外国证券发行业务的迅速发展,美国大型银行的规模与实力渐次强大。
“二战”前后以英镑为核心的国际金本位制货币体系开始崩溃,随着1944年布雷顿森林体系的形成,美元确立了在国际货币体系中的核心地位。
凭借日益强大的经济实力、美元的国际地位以及快速增长的对外投资等,美国银行业实力迅速增长,美国的金融在全球金融格局中主导地位得以巩固,从全球货币、金融规则、金融市场、跨国银行等诸多方面主宰了世界金融。
一国经济实力变化受到政治经济体制、战争、危机、技术进步以及经济周期等多方面的影响,而金融是经济的折射,银行是经济的共生体。
大银行的规模实力通常与母国的经济体量相匹配,而银行业的排名变化基本反映了一国经济实力的变迁。
随着世界经济金融多元化、全球化的加深,尤其是2008年全球金融危机爆发后,全球金融格局又出现了深度调整。
中国等新兴市场国家综合国力的日益强大,按购买力平价计算,新兴市场GDP首次超过发达经济体,占全球经济总量的比重从2008年的45.2%增加到2013年的50.4%,同期中国GDP占世界的比重则从11.6%增加到15.4%。
金融力量也随之开始崛起,大型中资银行的资产规模、资本实力快速发展,国际影响力不断增强。
到2013年,按总资产、一级资本及税前利润等指标衡量,以工商银行为代表的中资银行的全球排名显著提升,表现卓越。
返观百年之前的1913年,全球总资产排名前20家银行,清一色为欧美国家的大型银行。
这种巨大的变化充分表明,全球金融格局开始发生历史性调整。
大型银行主导的全球金融活动及其格局的重心变化,正在走向东方。
全球金融的如此变迁,既是基于中国经济政治力量崛起的历史必然,从更广更高的视野来透视,又是人类社会经济长期发展过程中的一种周期轮回。
从世界范围来看,银行业在经济体系中的重要性越来越高。
1913年,前20大银行的总资产规模为70.2亿美元,仅占当年全球GDP(2.56万亿美元)的0.27%;2012年,前20大银行的总资产增至43.3万亿美元,在全球GDP(72.2万亿美元)中的占比达到60%。
数据显示,银行业的资产规模增速显著快于经济增长。
过去100年中,前20大银行的总资产规模增长了6161倍,而世界GDP仅增长了27.2倍。
从1989年到2012年的数据来看,前20大银行的总资产规模增长了9.7倍,而世界GDP仅增长了2.9倍,银行资产增速仍明显快于经济增速,但增速差距已经缩小。
增速悬殊主要有三个原因:
一是20世纪初期的金融业尚不发达,银行规模普遍较小,银行业在经济总量中的占比相对较低,因此基数较低;二是两次世界大战和经济大萧条一度导致全球经济总量大幅下降;三是80年代以来的金融自由化浪潮与衍生金融的出现,使得发达国家银行的资产与负债包含了一定的泡沫成分,其规模越来越大。
此外,技术进步也是支持银行资产规模不断扩大的重要原因,特别是过去20多年间,IT技术发展迅猛,数据存储与处理能力的增长速度远超摩尔定律,作为处理数据信息为主的行业,银行可以管理的资产规模边界随之大幅上升,而边际管理成本大幅下降。
金融的脆弱性与互联性
历史表明,银行的健康与否最终还要看实体经济是否健康。
而在实体经济出现问题时,银行不仅难以自保,还会迅速放大实体经济的问题,这主要源自银行自身的内在脆弱性和高度互联性。
金融业的内在脆弱性。
20世纪60年代,美国有部经典电影《欢乐满人间》,里面讲述了一个发生在伦敦的银行挤兑事件。
影片中的班克斯先生是一个银行家,一次他带孩子去参观他所在的银行,并逼着小儿子迈克拿出零用钱在银行开了个账户,给他灌输投资理念。
但迈克却更想用钱买东西去喂银行外面的鸽子,于是他大喊:
“把钱还给我!
把钱还给我!
”一些客户无意中听到迈克的喊声,以为银行出现危机,就开始从银行提款,并很快引发大规模的储户挤兑风暴,最终导致银行破产。
一直以来,银行都是固若金汤的代名词,但作为经营资金的企业,资金来源与运用之间期限及流动性难以完全匹配,因此,固然练就刀枪不入的“金钟罩”,却难免依然存在“阿喀琉斯之踵”。
上面这个故事就生动地反映了银行的内在脆弱性。
金融脆弱性一般是指金融体系因为发展或运行不均衡,导致风险累积,从而丧失部分或全部功能的情况。
银行经营的内在脆弱性主要来源于杠杆经营与期限错配,银行吸收短期存款,并将资金运用于期限更长的贷款,具有高负债、低流动性的特点。
19世纪到20世纪初期,银行挤兑现象非常普遍,导致大量银行倒闭。
后来通过建立作为最后贷款人的中央银行制度、存款保险制度以及更加严格的监管措施,银行挤兑现象逐渐减少,银行系统也得以稳定运行。
本次危机的破坏性虽然百年罕见,但挤兑潮仍鲜有发生,缘于银行的倒闭或重组主要在存款保险公司(FDIC)的主导下进行,因此银行的倒闭数量远远低于大萧条时期。
这说明包括存款保险制度在内的金融安全网的确起到了为银行增信的作用,有效缓解了市场的恐慌情绪。
尽管如此,由于银行经营管理层的错误决策和风险偏好,银行易于受到外部政治、政策环境干预和金融市场波动影响,银行资产组合的潜在风险、资产与负债结构的难以完全匹配以及自身资本比率的限制等因素,决定了银行作为货币经营信用机构具有内在的脆弱性。
银行是金融危机中的薄弱环节。
水能载舟,亦能覆舟。
人类社会近百年来的快速发展得益于金融的发展,但这场百年未遇且尚未结束的危机亦源于金融。
而且自金融活动出现以来,危机就如影随形。
从欧洲早期的“郁金香泡沫”和“南海泡沫”、美国1907年银行危机和1929年大萧条,到1997年的亚洲金融危机,再到2007年的金融海啸,危机就像海浪一样,基本十年左右一个轮回,一波接着一波不断冲击着经济的礁石。
金融资本的天然逐利性、人性的贪婪与恐惧以及金融本身的脆弱性都是导致危机不断爆发的原因。
马歇尔计划的主要构建者——金德尔伯格曾经说过:
金融危机是反复出现,永不消亡的东西。
由于银行内在的脆弱性,每次经济危机或金融危机爆发时,银行都是最薄弱的环节,并伴随着大量银行的倒闭。
1929年的大萧条中,有上万家银行倒闭。
本次危机中也有近千家银行倒闭或被收购,美国原第四大商业银行——美联银行就是把自身出售给当时第五大的富国银行才得以自救,而作为美国第四大居民住房抵押服务商的华盛顿互惠银行则受到直接冲击而宣告倒闭;花旗、美国银行、瑞士银行、苏格兰皇家银行等超大型银行也都受损严重、元气大伤,虽然在政府的救助下没有倒闭,但过去几年一直处于艰难的恢复之中。
金融的高度互联带来系统性风险。
无物可孤存,万物皆有联。
在经济全球化的今天更是如此,交通、信息、通讯技术的发展让世界变成了一个地球村。
随着全球经济一体化的推进和金融创新能力的提高,金融机构之间的高度互联性已成为现代金融体系的一个显著特征。
这也是为什么尽管当前金融监管能力和制度体系的完备程度远远超过20世纪初期,但本次金融危机的影响范围之广、幅度之深、持续时间之久仍超出所有人的想象。
历史上,金融危机主要是通过恐慌情绪的传染间接传递风险,具有一定的地域性;如今,经济金融体系的高度互联使得风险通过交叉持有的资产直接传递,加剧了风险的传染速度和冲击程度,并迅速扩散至全球,“蝴蝶效应”和“多米诺骨牌效应”更加显著。
2007年,美国次贷危机刚爆发不久,远在英国的北岩银行就遭遇挤兑倒闭,而
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